1、2018 年至 2020 年发行人经营活动产生的现金流量净额分别为 -7,139.68 万元、332.70 万元以及 12,891.09 万元，现金流的状况反映了发行人的业务特点和发展阶段。如果发行人现金流状况持续恶化，且无法获得外部融资，将对公司资金状况和经营造成不利影响。短期流动性不足的风险报告期各期末，发行人的银行借款余额分别为 9,800.00 万元、20,022.48 万元和 19,021.29 万元，资产负债率(合并)分别为 37.64%、54.28%和 49.53%，呈上升的趋势。若公司业务开展资金回流不足以帮助公司及时足额偿还银行借款，或公司无法通过其他外部渠道获得充足的资金，
2、公司将面临一定的偿债风险。毛利率下降风险公司自成立以来一直致力于为保险及银行等金融机构、电信运营商、互联网公司、高速集团等拥有众多个人用户的大型企业客户，提供用户增值和拓展服务。报告期内，公司主营业务毛利率分别为 41.29%、23.64%和 22.44%，呈逐年下降趋势，主要系收入占比较高的车主信息服务业务的毛利率下降及生活信息服务业务毛利率下降较快所致。2017 年及以前年度，公司的车主信息服务主要面向电信运营商，产品形式主要为手机用户在电信运营商处订购车主信息服务后，手机用户可以享受洗车、代驾等一站式专享优惠服务。电信运营商按月向用户收取包月费用，公司和电信运营商按照协议进行分成，收入稳
3、定利润率较高。自 2018 年开始，公司面向保险客户的车主信息服务快速发展。一般模式下，保险公司的用户获取车主服务权益后，在发行人组织和维护的线下车主服务商户享受服务，保险客户与发行人以实际服务的数量进行结算，业务量大但毛利率相对较低。因此报告期内，随着车主信息服务的规模增长和客户结构、产品结构的变化，公司车主信息服务的毛利率水平有所下降，分别为 35.16%、18.10%和 18.86%，向主要客户及主要产品的利润率靠拢，将面临毛利率下降的风险。未来，公司将以车主信息服务为核心，继续发展相关业务。得益于中国银保监会关于实施车险综合改革的指导意见“改进服务”、“引导行业规范增值服务，制定包括代
4、送检、道路救援、代驾服务、安全检测等增值服务的示范条款，为消费者提供更加规范和丰富的车险保障服务”的要求，以及中国保险行业协会机动车商业保险示范条款(2020 版)中增加了“附加机动车增值服务特约条款”，围绕保险用户的增值服务将迎来进一步的快速发展机遇。发行人也将发挥在客户、商户资源、技术等方面的先发优势，积极发展面对保险客户的车主信息服务。该类业务的收入占比未来可能进一步提升，整体毛利率也可能进一步向主要客户类型和业务类型的毛利率靠拢，存在进一步下降的可能。税收优惠政策变化风险报告期内，公司及其子公司享受的税收优惠政策主要包括高新技术企业所得税优惠、小型微利企业所得税优惠、西部大开发税收优惠
5、等，具体情况详见本招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十、公司纳税情况”。2018年至 2020 年，发行人及其子公司享受的相关税收优惠占当期利润总额的比例分别为17.17%、17.64%和 16.00%，税收优惠政策对公司及子公司的发展起到了一定促进作用。如果公司及子公司未来发生重大变化导致不符合享受税收优惠政策的条件，或者国家调整相应税收优惠政策，将会对公司盈利能力及财务状况产生不利影响。因债务违约导致抵押物、质押物优先用于清偿债务的风险截至招股说明书签署日，发行人已签署的借款合同项下，有33项(其中有32项在取得产权证明之前已作为在建工程设置抵押)房产已设置抵押;9项专利已质押;43项计算机软件著作权已质押。虽然发行人将依据相关授信协议、借款协议，按时清偿借款，避免出现债务违约情形，但仍然存在因债务违约导致抵押物、质押物优先用于清偿债务的风险。
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