2021年中国宠物行业发展前景与中宠股份公司盈利能力分析报告（26页）.pdf

编号：41360

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2021年中国宠物行业发展前景与中宠股份公司盈利能力分析报告（26页）.pdf

1、3.5 从OEM到OBM转型，国内收入占比快速提升下利润有望持续走高海外市场以代工生产模式为主。在国外市场中，公司主要是按照客户订单生产 OEM/ODM产品，自主品牌销量相对较小。在欧美等发达国家和地区，宠物食品市场发展已较为成熟，一些大型品牌商已树立了牢固的品牌形象，并占据了大部分市场销售渠道，新进品牌的营销成本和风险相对较高。因此，公司采取与当地的知名厂商进行合作，以 OEM/ODM贴牌方式进入当地市场。在努力扩大 OEM/ODM产品市场规模的同时，公司通过参加国际展会、在专业杂志投放广告等方式逐步加强自主品牌在国外市场的推广力度，积极培育自主品牌市场。国际营销中心专设自主品牌运营部，专门

2、负责自主品牌的推广与销售，自主品牌产品已销往欧洲、日本、澳大利亚等几十个国家与地区。境内市场以自主品牌直面消费者。公司境内销售中，将直接对终端消费者的销售界定为直销，将不直接面对终端消费者的销售界定为经销。公司直销的主要销售渠道是公司在京东、天猫以及苏宁等平台开设的网络直营店及烟台工厂店;经销的主要销售渠道包括：电商渠道(如京东、亚马逊、1 号店、波奇网等电商网站，或在淘宝等电商平台开设店铺销售产品的客户如金多乐等，其采购公司产品后通过网络销售产品给终端消费者)、商超渠道(如大润发、欧尚、华润万家等连锁商超，其采购公司产品后直接销售给终端消费者)、专业渠道(指面向各地宠物专门店、宠物医院的销售

3、渠道，各地宠物食品用品经销商向公司采购产品，然后向所在地宠物专门店、宠物医院销售)。从代工模式(OEM)转向自主品牌模式(OBM)倾向明显。宠物行业发展前期，国内宠物消费市场主要由跨国企业占据，如玛氏、雀巢，国内企业普遍采取代工厂模式赚取较低利润。宠物行业进入高速发展期后，国内企业纷纷认识到宠物市场的蓝海，开始探索并建立自主品牌，向传统的跨国企业发起挑战，从代工厂模式向自主品牌模式的转型产生了一批颇具规模的自主品牌，如乖宝宝、顽皮、佩蒂等。从产品端看，国内企业开始了自下而上品牌发展路线，产品从低端细分市场开始，目前已部分涉及中高端市场。展望未来，高端和超高端市场大部分仍然将被跨国品牌占据，但随

4、着国产品牌认可度的提升和生产技术的完善，有望向该市场发起冲击。国内宠物市场的发展潜力巨大，龙头市占率仍然偏低，本土企业有望在激烈的品牌竞争逐步站稳。同时，线上渠道的普及让国产品牌能以更低的成本扩张品牌知名度，企业纷纷成立起天猫、京东自营等网络渠道，以吸引年轻一代特别是 90后的宠物主消费热情。境内占比和增速明显高于境外。国内宠物市场正经历高速增长期，公司乘势而上，境内业务收入从 2016 年的 1.09 亿元上升至 2019 年的 3.44 亿元，CAGR 为 46.68%，境外业务收入从 2016年的 6.82亿元上升至 2019年的 13.73 亿元，CAGR为 26.27%，境内增速显著高于境外，凸显国内市场的庞大消费需求。截至 2020 年上半年，公司境内收入占比为 23.88%，为历年最高水平。另外，境内业务毛利率显著高于境外，2020 年上半年境内业务毛利率为 36.51%，境外业务毛利率为 21.04%。随着国内行业景气度高涨和公司产能拓展，境内营收有望维持上升趋势，凭借境内业务(自主品牌为主)更高的毛利率，境内占比上升有望更快速地带动整体业绩上行。

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