1、与同行业公司相比,盈利能力优势明显。橡胶助剂行业中的另一龙头企业 是阳谷华泰公司。阳谷华泰主要从事橡胶助剂的生产、研发、销售,其主导产品 防焦剂 CTP 产销量约占全球 60%以上的市场份额,且是中国橡胶助剂产品序列 最齐全的供应商之一。此外,阳谷华泰还拥有橡胶助剂行业唯一的国家橡胶助剂 工程技术研究中心。 2015 年至 2018 年期间,阳谷华泰营收入增长迅速,复合年均增长率达到 34%,营收规模与彤程新材的差额逐渐缩小。同时期,彤程新材营收增速虽不及 阳谷华泰,但 2019 年以前基本保持在 10%-15%左右。2019 年报数据显示,阳 谷华泰全年营收同比下降 3.25%,而彤程新材虽
2、然增速放缓,但依然能维持正 增长。另外彤程新材毛利率显著高于阳谷华泰,说明彤程新材相对于同行业其他 公司在业绩稳定性、盈利能力方面具有明显优势。 具有强的抗周期性能力。橡胶助剂行业属于周期性行业,橡胶助剂产品主 要用于汽车轮胎等橡胶助剂行业,其行业周期与橡胶制品行业的周期基本吻合, 受宏观经济形势变化影响较大。当宏观经济处于上升周期时,橡胶助剂行业也处 于上升周期。而无论行业处于景气阶段还是低迷状态,彤程新材营收始终能够保 持正增长,说明公司客户对公司产品质量的认可,客户关系具有很强的可持续性 与粘性,公司整体具有很强的抗周期能力。公司依托位于北京和上海的双研发中心,在国内率先建立了科学有效的
3、轮 胎及橡胶制品剖析平台,是行业内为数不多具有自主研发和剖析测试能力,并以 此为基础向客户提供产品性能改进方案的企业。公司扎实的技术研发能力在确保 公司现有产品性能、质量稳定的同时,也使公司在新产品开发和技术创新方面不 断取得突破,为公司在行业内长期保持领先优势提供了有力保障。 研发体系完善。公司目前建立了位于北京的“材料测试与性能研究中心” 和位于上海的“功能新材料研发中心”两个研发中心; 2016 年 11 月,上海、 北京两地研发中心联合成为中国石油和化学工业联合会认定的“石油和化工行业 橡胶功能材料测试技术工程实验室”。公司组建了业内极具竞争力的研发团队, 拥有一批经验丰富、创新能力强
4、、专业构成合理的特种橡胶助剂产品研发专业技 术人才。截至 2020 年 6 月 30 日,公司拥有研发技术人员 128 名,其中博士 7 名,硕士 35 名。此外,公司与北京化工大学、中国科学院化学研究所、华东理 工大学等科研机构建立了项目合作关系,基于公司战略发展规划,根据技术成熟 度分级设置,联合开展系列通用基础型、特色特点型、前瞻导向型产品设计与研 发工作。 专利布局广阔,研发费用明显提高。在不断加大自身研发投入的同时,彤 程新材主动进行专利布局,形成以产品专利为中心,产品改进专利、工艺或设备 改进专利、测试技术专利以及产品应用专利并举的全方位专利网。截至 2020 年 6 月 30 日,公司共申请专利 329 个,拥有授权专利 204 个,授权发明专利 109 个。 重视研发投入。公司重视研发投入,研发费用逐年上涨,由 2015 年的 4380.58 万元上升至 2019 年的 8997.65 万元,研发费用在同期营收占比明显上 升。2020 年上半年研发费用为 3837.21 万元,占同期营收比例为 4.07%。
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