2021年中国逆变器行业特性与未来发展趋势分析报告（27页）.pdf

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2021年中国逆变器行业特性与未来发展趋势分析报告（27页）.pdf

1、在渠道方面：国内企业的渠道日趋完善，响应速度领先海外：国内组串式逆变器企业早期主要以出口海外为主(海外收入占比80%+)，建立了渠道基础。近年随着国内组串式逆变器企业上市募资并投向营销网络建设，加速了海外市场的渠道扩张。如固德威设立了13个境外子公司或客户服务中心，锦浪在北美、欧洲、印度委托了3家第三方本地服务机构，境外服务费从2018年的0.14亿元大幅提升至2020年的0.44亿元。国内企业正凭借快速的售后服务响应抢占海外市场。在更换逆变器或遇到其他问题时，国内厂商往往拥有较高的执行效率，能更快解决客户的问题，如阳光承诺24小时内解决问题，而SMA承诺48小时内解决问题。在价

2、格方面，国内逆变器厂商具有两大优势：上游材料基本实现国产化。逆变器材料由机构件、半导体器件、PCB板等构成，其中占比20%左右的半导体器件、集成电路主要依赖进口，供应商主要是英飞凌、德州仪器等企业;占比80%以上的其余材料已可使用国产品。国内人工薪酬较低，使国内企业的研发、管理、销售人员费用更低。综合上述因素，使得海外覆盖户用、工商业、地面电站全场景的逆变器龙头SMA产品平均价格高达0.6元/W，而国内组串式逆变器企业仅0.2-0.3元/W。 2019年起，国内逆变器企业加速在海外的替代，但市场担心的问题一直是替代的可持续性，据此我们类比光伏产业链中对品牌渠道要求较高的组件环节格局变化进

3、行分析如下：逆变器与组件环节对比：两个环节下游客户群相同、均有国内企业替代海外企业的阶段，且相较光伏行业其他环节对品牌渠道更看重，因此可以组件环节作为未来逆变器格局的指引;但由于组件的同质化比逆变器更严重，因此组件更看重价格，而逆变器的客户粘性更强，会使逆变器进行海外替代的上限低于组件。国产逆变器当前市占率：根据2020年全球前15强逆变器企业的出货数据，海外企业合计出货量仅54GW，约占海外整体128GW出货的42%，可反推知2020年国内企业在海外的出货份额近58%。参考组件环节格局去推演未来逆变器环节的变化：2020年全球装机130GW，其中国内需求为48.2GW，海外装机对应组件

4、需求98GW，龙头韩华、First Solar的出货量分别预计10、5.5GW，占比约16%，剩余84%的份额主要由国内厂商瓜分。由此推测逆变器环节的终局类似，预计国内企业进行出口替代的上限可达海外需求的80%，从而剩余替代空间仍有20pct。从历史看，主流逆变器类型经历了组串集中组串的变化： 2012年前组串式占比高：早期光伏装机以分布式为主，组串式更适配分布式系统。 2016年前后集中式占比高：随着更多国家对大型电站进行补贴，容量更大的地面电站具有了更好的发展前景，2013年后地面电站装机占比过半，集中式凭借明显的成本优势开始占据市场的主要份额。 2018年后组串式占比回升：2013年华为进入逆变器市场后，对组串式逆变器进行了“硅进铜退”、“无熔丝”、“无风扇”等大量技术革新，使组串式逆变器的可靠性大幅提升;2018年后，受益于IGBT功率密度的提升与厂商对逆变器结构的优化，大功率组串式逆变器的成本加速降低，1500V系统的推广又降低了交流侧成本，助推组串式逆变器在地面电站市场替代集中式逆变器， 2020年国内市场组串式逆变器市占率已达67%。

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