2019年道氏技术公司石墨烯导电剂与新能源材料战略布局分析报告（28页）.pdf

编号：44233

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2019年道氏技术公司石墨烯导电剂与新能源材料战略布局分析报告（28页）.pdf

1、陶瓷墨水等陶瓷材料龙头地位稳固：公司传统主业为陶瓷材料，主要产品包括釉面材料和陶瓷墨水，采取“产品+设计+技术指导”一站式服务策略跻身行业前列，产品产销状况良好，陶瓷墨水稳居国内第一梯队，为公司贡献较为稳定的业绩。新能源材料战略布局进展顺利，新产能逐步释放：（1）公司自上市后即确立了新能源材料的战略布局，集中在正极材料领域，主要产品包括三元前驱体，导电剂和碳酸锂，目前已形成钴资源、钴盐、三元前驱体、导电剂和电池级碳酸锂的一体化布局。（2）据高工锂电预测，未来 5 年新能源汽车和动力电池有望保持 35%以上的复合年均增长率，为公司新能源材料业务的成长性奠定了基础。并且，续航里程是掣肘

2、新能源汽车发展的重要原因，加上新版补贴政策的推动，动力电池未来的发展趋势是能量密度的提升，三元正极材料由于其在能量密度上的相对优势有望会成为动力电池正极材料市场的主流选择。公司的主要产品三元前驱体和碳酸锂是三元正极材料的主要原料，碳纳米管导电剂可增强三元正极材料导电性能，提高电池循环寿命。借三元材料之东风，公司产品未来成长空间巨大。（3）预计2019 年公司三元前驱体产能由 1.2 万吨增至 2.2 万吨，导电剂产能由 1 万吨增至 2 万吨；据 2019 年中报，未来三年公司将实现 10 万吨三元前驱体以及 2 万金属吨钴盐产能。随着新产品的产能释放，未来公司中长期业绩增长有望超预期。&nb

3、sp; 公司形成完整钴产业链，继续扩张三元前驱体产能：（1）公司通过收购MJM 公司介入钴资源上游，建立了从钴原料源头到钴产品生产销售的完整产业链，从而保证了原材料供应的稳定，增强抗风险能力，使公司有充足的实力来应对三元动力电池大幅增长的市场需求。（2）钴价已接近历史底部，未来下跌空间有限，有可能触底回升。（3）三元前驱体呈供不应求的格局，2018 年产量为 21.8 万吨，近三年复合年均增长率高达 71.8%。行业内生产企业较少，产业集中度不断提升，CR3 达 46.8%。（4）公司2019 年产能达 2.2 万吨，暂位于行业第二梯队，子公司湖南佳纳“年产 2-50%0%50%18-0818-0918-1018-1118-1219-0119-0219-0319-0419-0519-0619-07基础化工沪深300道氏技术核心观点盈利预测股价表现相关报告公司深度报告公司报告基础化工证券研究报告市场数据公司深度报告万吨动力电池三元材料产业化项目”建成后产能会增至 4.2 万吨，有望跻身第一梯队。

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