科德数控-国产五轴机床领航者核心部件自主可控-210709（34页）.pdf

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科德数控-国产五轴机床领航者核心部件自主可控-210709（34页）.pdf

1、关键零部件自制带来的降本增效与高产品附加值也反应于公司的整体毛利率与产品单价。毛利率方面，公司2020年综合毛利率42.15%，数控机床业务毛利率42.43%，显著高于可比公司相同业务;产品单价方面，我们选取各大数控机床厂商高端产品进行比较。公司 2020 年高档数控机床产品单价(包含五轴立式加工中心等单价较低产品)为 180.79 万/套，高于可比公司单价(不包含立式加工中心)。在五轴数控机床等高端产品领域，公司通过自主可控+下游验证的正循环，不断实现数控系统和关键功能部件更新迭代，在提高产品质量获得高议价能力的同时，有效进行降本增效，从而进一步提高公司的盈利能力。我们判断在未来的数年内，高

2、端数控机床的国产替代势在必行，能否实现关键零部件，如数控系统和主轴等的国产自制将成为胜负关键手，而科德数控有望凭借高技术起点建立先发优势。公司主要下游应用领域集中于航天军工，汽车制造等高端复杂领域。公司主营的五轴联动数控机床产品与传统数控机床产品相比具有支持空间复杂特征加工能力的优势，更易于实现多工序复合加工，具有更高的加工效率和精度，该特性也决定公司下游应用领域集中于航天军工等高端领域。2018-2020 年，公司下游领域前四大行业(航天军工、汽车、刀具、机械设备)收入合计占比均超过 75%，其中航天航空板块收入约占 50%，为公司提供稳定收入来源。不断开拓高端领域的同时，近年来公司顺应市场

3、潮流，向更广阔的民用领域进发。产品方面，为满足小型能源类、医疗器械类等产品的高精、高效、低成本零部件制造的迫切需求，2019年公司发布德创 VMC系列产品，未来公司仍将结合市场需求，开发更低成本的数控机床;在商业化方面，公司尽可能贴合市场，针对特殊地区专设子公司来打开销路;公司还化整为零，将数控系统与核心零部件单独批量销售，来改变目前较为集中的收入结构;在下游领域方面，公司在保证高端领域的同时，向更为广泛的民用领域进发。随着制造业的转型升级，越来越多的民用领域例如风电能源、新能源汽车等，基于加工精度、加工效率等原因开始使用五轴加工技术。截至 2020 年，公司非航天航空领域收入占比已经超过 50%，而未来随着公司在精密模具、工程机械、石油化工等民用领域渗透率不断提高，公司民用市场空间也将进一步打开。

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