禾丰牧业-非瘟时代后周期饲料高弹性生猪与肉禽打开新空间-200810（22页）.pdf

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1、在产能布局与扩张方面，公司逐步由参股模式发展到控股与自建为主，提升整体控制比例。2019 年，公司肉禽产业化业务控股与参股公司养殖与屠宰的产能配套程度超过 80%，相比 18 年增加 12 个百分点，养殖量逐渐接近屠宰量，产能匹配能力显著提升，产业链条结构不断优化。2019 年禾丰牧业分别与台前县人民政府、易县人民政府签署了战略合作框架协议，两个项目建成后，每年将新增商品鸡雏孵化产能 1 亿羽、养殖及屠宰产能 1.8 亿羽、熟食产能2 万吨，进一步完善禾丰牧业白羽肉鸡业务的产业链布局，增强综合竞争力。2020 年 3 月，公司与瓦房店市人民政府签署战略合作协议，进一步完善公司肉禽产业化布局。公

2、司持续加强肉禽产业化内部精益管理、降本提效，不断提高产品竞争力。在发展目标方面，2020 年，公司争取实现白羽肉鸡养殖 4.6 亿羽以上，屠宰 5.6 亿羽以上目标（控股与参股企业合计）。此外，公司计划利用 5-8 年时间，达到年加工 10 亿只白羽肉鸡规模。生猪行业运行趋势基本符合我们此前的预期。在 6 月初的中期策略报告中，我们提到供需博弈下两者恢复的相对速度决定猪价 2020 年的走势，预测 20H2 会出现年内高点或次高点。我们可以看到，自 5 月下旬猪价开始逐步上行后，至 7 月 13 日出现短期高点 38.2 元/kg，之后处于震荡态势中。从当前时点来看，我们可以确定两点：一是 2

3、020 年猪价维持高位，利润贡献显著；二是 2020 年猪肉依旧短缺，甚至缺口大于 2019 年。我国生猪养殖业集中度极低，集中度提升是未来行业成长的关键点。2019 年我国生猪出栏量为 5.44 亿头，前 20 家生猪养殖企业合计出栏生猪 6208 万头，CR20 约 11.41%；前 10 家合计出栏 5116 万头，CR10 约 9.4%；前 5 家合计出栏 4160 万头，CR5 约 7.64%。集中度提升是行业趋势，大型养殖企业在资金、技术、人才方面的加持下，将实现快速扩张。公司于 2018 年确立了生猪业务的核心战略地位，通过自建、合资的方式在东北三省、河南、河北、安徽等生猪养殖优势区域积极进行生产建设与布局；其中，河北、黑龙江项目与湖南佳和农牧合作建设，安徽项目与安徽浩翔农牧合作，其余项目为公司自有自建。目前公司生猪养殖业务主要采用种猪养殖与销售、商品仔猪销售、育肥猪自养及“公司+家庭农场”合作放养的运营模式。

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