倍轻松-公司首次覆盖报告：便携按摩器龙头产品迭代+渠道扩张驱动快速成长-210716（31页）.pdf

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倍轻松-公司首次覆盖报告：便携按摩器龙头产品迭代+渠道扩张驱动快速成长-210716（31页）.pdf

1、未来展望：产品升级是核心，渠道扩张提动力产品升级：功能持续迭代，品类不断扩张产品品类扩张和产品力升级一直是倍轻松业绩增长的主要来源之一：(1) 品类扩张：长期看，按摩器由于按摩部位、手法、功能等因素的多样性，品类可外延拓展的空间是足够大的。2001 年，公司以眼部按摩器产品起家。2008 年、2012 年和2013 年分别开拓头部、颈部和头皮按摩产品。每一次品类扩展，都为公司的业绩带来了可观的外延增量。(2) 产品力升级：市场有部分观点认为小型按摩器产品功能同质化程度高，营销才是竞争核心。我们不否认营销的重要性，但从倍轻松的发展历程看我们认为产品力才是小型按摩器品牌发展的核心。公司的业绩增长自

2、2018 年起明显提速，主要原因之一就在于产品迭代加快。以颈部按摩器为例，2017 年及之前，公司颈部按摩器增长一直较为平缓。但公司于2017 年推出单价更高、功能更完善的新品iNeck 3 后，颈部按摩器收入开始快速增长。而同样的现象也出现在头皮按摩器上，公司于2018 年推出单价更高的SCALP MINI 系列后。头皮按摩器系列开始快速增长。因此，我们认为和扫地机器人、智能投影仪等类似，小型智能按摩器未来成长的主要驱动力也在于不断推出解决消费者痛点的优质产品，而目标消费者也有意愿和能力为真正的好产品付费。展望未来，我们依然看好公司在产品力升级和品类扩张上的持续推进。(1)产品力升级：一方面，公司继续重点推进对语音交互、体征检测、IoT 平台等底层技术的研发。如招股说明书中披露的新一代颈部和眼部按摩器迭代升级项目中都增加了语音交互控制功能，并且项目整体处于行业领先水平。而生命体征检测以及相配套的远程数据管理IoT 平台则进一步为未来的产品升级迭代奠定了基础。另一方面，公司继续针对用户痛点推陈出新。如临近暑假，公司推出与阿里巴巴联合定制的iSee X 眼部按摩仪，主打青少年护眼功能。此外，为应对商务人士工作“刷屏”需求，公司还推出iSee K 眼部按摩器，采用可视化零压感点触按摩设计，16 个微型马达独立控制、自适应音频共振，使护眼工作两不误。

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