2021年奥飞数据公司经营优势与IDC行业研究报告（34页）.pdf

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1、公司高管团队及骨干销售人员多来自基础电信运营商或互联网企业，具有深厚的行业经验和资源。公司 IDC 目前主要采取直销的方式，能够与目标客户建立直接联系，客户关系稳定，公司通过稳定的网络质量和完善的服务体系得到了客户的广泛认可，有助于公司进一步开发新的客群。公司近期新完成了股权激励项目，考核目标为 2023 年扣非后归母净利润较2020 年增长 90%以上，进一步激发员工动力，公司业绩高增长可期。优势四：IDC 业务采取批发+零售双轮驱动，保持客户结构多元化在 IDC 服务上，公司采取批发+零售双轮驱动发展的业务模式，并保持相对中立，客户结构多元化。公司现有机房的客群主要包括视频网站运营商、网络

2、游戏运营商、门户网站运营商、CDN 服务商、云服务商、企事业单位等终端客户。截至 2020 年，公司第一大客户占比 32.35%，前五大客户累计占比55.45%，典型客户包括快手、YY（欢聚时代）、微算互联、搜狐、网易、UC等。新增数据中心洽谈客户包括公有云等头部互联网客户。公司目前在建项目 IDC 机柜数超过 5 万台，未来 3 年内对应可用机柜数年均复合增速有望在 50%以上（主要部署在一线、环一线城市周边，并做出一些针对性的前瞻布局），对应 IDC 收入服务增速在 50%以上，位于国内头部第三方 IDC 首位，具备较高的业绩弹性。综合以上几点，我们认为公司在管理团队、带宽网络等基础资源、

3、IDC 项目增速及服务客群等具有核心优势。未来公司仍将以 IDC 业务为主线，开展多元化 IDC 综合服务。在 IDC 业务上，将持续增加自建 IDC 项目，积极与运营商合作，共同开发下沉市场。同时，公司主动适应国家中长期对于数据中心的能耗限制要求，积极把数据中心布局在新能源侧，利用数据中心做光伏产业的开发，让楼顶、土地变成光伏发电的场所，满足自身 IDC 供电需求，待业务模式成熟后有望对外提供 IDC+能源端综合解决方案。IDC 收入增速位于领先水平，弹性较高公司 IDC 业务营收增速位于可比公司领先水平，近几年增速有望持续领先。我们分析了 A 股主要 IDC 企业近 5 年 IDC 业务营

4、收及增速，公司 2020 年IDC 业务营收增速近 68%，位于可比第三方 IDC 公司首位。随着公司新建IDC 项目的进一步交付上架，公司 IDC 业务营收增速有望维持领先，业务弹性较高。利润率及 ROE 高于可比公司平均水平公司利润率水平持续提升，位于可比公司中高水平区间。随着公司自建 IDC比例的提升，公司 IDC 服务收入占比持续提升，盈利能力持续改善。2020 年公司 EBITDA 利润率 41%，位于可比公司中高水平区间。净利率进一步提升至 19%，为可比公司首位。从公司披露的单项目投资回报水平来看，公司单项目 IRR 与其他第三方 IDC 企业项目基本一致，新增项目投资回报率基本位于 12%-15%区间。

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