中国中车-轨交设备行业绝对龙头货运、轨交需求旺盛助力公司业绩提升-190306（26页）.pdf

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1、我国动车组实行计划性预防修的检修体制，分为五级修程。一、二级检修为运用检修，在动车所内进行；三、四、五级检修为高级检修，在具备相应车型检修资质的检修单位进行。一级检修以目视检查和功能测试为主；二级检修在目视检查和功能测试的基础上，增加了性能检测和维护保养等内容；三级检修主要对转向架进行分解检修，对制动、牵引、空调等系统进行性能测试和维护保养；四级检修主要对动车组各系统进行分解检修；五级检修是对全车进行分解检修，较大范围地更新零部件。动车组一、二级日常修一般由中铁总进行，而三、四、五级高级修则基本由中国中车和铁总分揽。根据可得的中标数据，公司动车组高级修的市场占有率有下降趋势，截至铁总2017年

2、第一次招标，公司的市占率为60%左右。近年，铁总投资创建维修基地、改革机车车辆修程修制，有意在高级修市场上限制中国中车。与此同时，根据中国经营网报道，为了做到“零库存”降成本，铁总将动车组维修中的装备购置、配件管理、物流和库存交由中国中车代为管理。按照协议，路局不再集中采购配件，取而代之的是到中国中车随用随取。在这种新模式下，中国中车的配件销售价格将大幅上涨，形成新的赢利点。我们认为，公司在动车组检修市场的市占率将因铁总的竞争而逐渐降低，但预计动车组大修市场由公司和铁总平分的格局不会迅速改变。在新的且配件采购管理业务的增长有望对冲失去检修市场带来的业绩冲击。长久以来，我国铁路的货运量只有公路货

3、运量的10%左右，铁路货物运输的能力未充分发挥，潜力巨大。另一方面，公路运输大宗物资也导致了破坏公路路面、超载、污染等问题。在这种背景下，2017年环保部发布了京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案，提到了天津、河北及环渤海所有集疏港煤炭主要由铁路运输，禁止环渤海港口接收柴油货车运输，拉开了大宗物资运输“公转铁”的序幕。2018年7月，中国铁路总公司将实施2018-2020年货运增量行动方案。方案中提出，到2020年，全国铁路货运量达47.9亿吨，大宗货物运量占铁路货运总量的比例稳定保持在90%以上。从铁路货运量数据来看，“公转铁”政策对铁路货运量的拉动十分明显。自2017年底开始，铁路货运量开始止跌回升，2018年铁路货运量较2017年回升了9%。政策的利好也体现到了铁路机车和货车的采购量上，2018年铁路货车和机车的采购量分别为5.8万辆和759台，较上年分别上涨了34%和11%。据中国经营报报道，铁总计划2019年购置货车7.8万辆，机车1564台；2020年购置货车9.8万辆，机车2004台。预计这些铁路车辆的采购将为公司带来超过1500亿元的收入。

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