T+3产销模式是由“客户下单”“物料准备”“成品制造”“物流发运”4个周期组成,每个周期3天,共12天完成客户订单的交付。 也就是说,T+3就是按客户订单进行生产的交付策略MTO(Make to Order),相较传统周期缩短了近一半时间,能给用户带来更为惊喜的体验。*从2018年起,行业的景气在一定程度上承压,2019年行业竞争日趋激烈,美的在经历调整之后,凭借自身灵活高效的优势,业绩稳中向好。白电龙头:稳健优质,高性价比;基本面触底后预将逐渐复苏。Q2内销呈复苏迹象,但海外疫情仍对全球布局的家电企业带来一定不确定性,预计全行业更显著的内外销复苏将出现在Q3,但预期先行,Q2可择机布局。美的集团:行业景气已逐渐走出阶段性低点。国内视角,复工复产有序,线下经济活动已开始逐渐恢复,向好实为趋势,复苏不会缺席;海外维度,Q2考验出口企业,但家电行业整体订单情况并不悲观。美的整体经营稳健,在经历了此前2-3年持续的内部提效以及渠道优化,公司经营的优化效果持续显现,疫情状态下的相对优势更为明显,盈利能力的相对稳定可以预期。中长期视角,美的以盈利能力的稳定为导向的有效战术,效率至上、求新求变的特质,公司治理层面的强激励等特征,也赋予了公司稳定增长的动能。2019年年报分红比例提升至46%,现金分红+回购合计占全年净利近六成,未来常态化的较高分红水平可期。
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【公司研究】美的集团-美的复盘深度报告:鉴往知来·静水流深-20200512[40页].pdf
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