1、昊华科技（600378） 证券研究报告公司研究化学制品 1 / 24 东吴证券研究所东吴证券研究所 电子特气电子特气行业行业领军者领军者，国产化国产化迎迎发展发展新机遇新机遇 买入（维持） 盈利预测盈利预测与与估值估值 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入（百万元） 4,182 4,628 5,266 5,975 同比（%） 693.7% 10.7% 13.8% 13.5% 归母净利润（百万元） 525 565 660 773 同比（%） 791.3% 7.6% 16.9% 17.0% 每股收益（元/股） 0.59 0.63 0.74 0.86 P/E（倍） 29.90 2

2、7.78 23.77 20.31 特别说明：本文是我们关于昊华科技的第三篇深度报告。第一篇深度报告 主要侧重于公司整体情况的介绍，第二篇深度报告主要介绍了公司的氟化 工业务，第三篇深度报告则围绕着公司的电子特气业务展开。 投投资要点资要点 公司是公司是中国化工旗下重要科技型平台企业中国化工旗下重要科技型平台企业： 公司前身天科股份以碳一化 学技术及催化剂的生产销售为主，业务规模较小。2018 年 12 月公司通 过发行股份及支付现金的方式收购母公司中国昊华旗下11家科研院所， 业务范围大幅拓展至氟化工、电子化学品、特种涂料、特种橡塑制品及 精细化学品等业务，成为中国化工集团科技板块重要的资本运

3、作平台。 推出股权激励计划，激发央企内在活力：推出股权激励计划，激发央企内在活力：公司于 2019 年底公告股权激 励计划草案，拟授予限制性股票 2,280 万股，授予对象包括董监高及核 心骨干在内的 812 名员工。公司作为科研实力雄厚的央企，股权激励方 案有利于深入挖掘企业潜力，全方位激发内在发展动力，进一步促进公 司中长期的稳健发展。 产业产业转移转移加速加速，电子，电子特气特气迎国产化替代新机遇迎国产化替代新机遇：特种电子气体广泛应用 于半导体、平板显示等生产工艺中，在半导体整个制程应用中成本占比 约为 5%6%，虽然成本占比不大，但对下游产品质量有关键性影响， 具有很高的技术壁垒和客

4、户认证壁垒。 随着半导体及平板产业的产能陆 续向大陆转移，我国目前已经成为全球最大的半导体和平板显示市场， 与之相配套的电子化学品迎来高景气周期， 包括特种气体在内的关键材 料国产化受到越来越多的关注。 两院齐发力两院齐发力，电子特气业务发展提速电子特气业务发展提速：黎明院和光明院均为原化工部直 属科研院所，也是国内知名的电子特气生产企业。其中，黎明院在原有 产能基础上计划新建产能为 4600 吨/年，主要产品包括三氟化氮 3000 吨/年、六氟化钨 600 吨/年及四氟化碳 1000 吨/年。同时，光明院的新 型国家军民两用型研发产业基地项目也正在顺利推进中， 随着新增项目 的建成及投产，电

5、子特气业务未来有望成为公司发展的新引擎。 盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们预计 2019-2021 年公司归母净利润分别为 5.65 亿元、6.60 亿元和 7.73 亿元，EPS 分别为 0.63 元、0.74 元和 0.86 元，当前股价对应 PE 分别为 28X，24X 和 20X。考虑到公司的产品和 技术储备丰富，潜在盈利点较多，未来公司盈利有望得到持续性增长， 维持“买入”评级。 风险提示：风险提示：在建产能投产进度不及预期的风险，军品业务波动的风险， 子公司的整合管理存在不确定性。 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元) 17.50 一年最低/最高价 11.5

6、5/24.51 市净率(倍) 2.67 流通 A 股市值(百 万元) 5200.88 基础数据基础数据 每股净资产(元) 6.55 资产负债率(%) 34.56 总股本(百万股) 896.62 流通A股(百万股) 202.17 相关研究相关研究 1、 昊华科技（、 昊华科技（600378） ：黎明） ：黎明 院拟建新项目， 电子特气业务发院拟建新项目， 电子特气业务发 展提速展提速2020-03-13 2、 昊华科技（、 昊华科技（600378） ：推出） ：推出 股权激励计划， 激发央企内在活股权激励计划， 激发央企内在活 力力2020-01-01 3、 昊华科技（、 昊华科技（600378

7、） ：周期） ：周期 下行业绩趋稳，抗风险能力凸下行业绩趋稳，抗风险能力凸 显显2019-10-30 2020 年年 03 月月 30 日日 证券分析师证券分析师 陈元君陈元君 执业证号：S0600520020001 证券分析师证券分析师 柴沁虎柴沁虎 执业证号：S0600517110006 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% -082019-12 昊华科技 沪深300 2 / 24 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 内容目录内容目录 1. 公司为中国化工旗下重要科技型平台企业公

8、司为中国化工旗下重要科技型平台企业 . 4 1.1. 资产重组再出发，业务范围大幅拓展 . 4 1.2. 科研力量雄厚，盈利能力持续向好 . 5 1.3. 推出股权激励计划，激发央企内在活力 . 6 1.4. 两院齐发力，电子特气业务发展提速 . 6 2. 电子特气行业发展提速，迎来国产替代新机遇电子特气行业发展提速，迎来国产替代新机遇 . 7 2.1. 半导体领域处于第三次产业转移阶段 . 7 2.1.1. 立足第三次产业转移阶段，我国已是全球最大半导体市场 . 7 2.1.2. 大基金二期已完成注册，大陆半导体产业进入投资密集期 . 8 2.2. 平板显示领域向大尺寸、柔性化方向发展 .

9、8 2.2.1. “尺寸迭代”效应带动大尺寸面板面积稳步增长 . 9 2.2.2. 国家意志强力推进关键材料国产化 . 9 2.3. 产业转移+国产替代提振电子特气行业景气度 . 10 3. 高端产品布局日益完善，铸就高进入壁垒高端产品布局日益完善，铸就高进入壁垒 . 11 3.1. 电子特气行业具有较高的技术壁垒和客户壁垒 . 11 3.1.1. 高技术壁垒主要集中在纯化、混配等环节 . 11 3.1.2. 高客户壁垒体现在认证周期长、客户粘性大 . 12 3.2. 国内部分高端特种气体品类不断取得突破 . 12 3.2.1. 三氟化氮是优良的蚀刻剂和清洗剂 . 13 3.2.2. 六氯化钨

10、是电子工业中重要的前驱体 . 14 3.2.3. 四氟化碳是用量最大的等离子刻蚀气体 . 16 3.2.4. 氨气是电子工业中氮化膜的成膜气体 . 18 4. 黎明院和光明院黎明院和光明院同发力，电子特气发展进入快车道同发力，电子特气发展进入快车道 . 19 4.1. 黎明院拟投建 4600 吨/年新产能项目 . 19 4.2. 光明院新型研发产业基地建设顺利 . 20 5. 盈利预测与估值盈利预测与估值 . 20 6. 风险提示风险提示 . 21 rQsNoOrNtOpRpNpOoRxOmPbRcMaQpNpPoMqQjMqQnRfQrRnPbRrRxPvPqNqNuOqNuM 3 / 24

11、 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 图表目录图表目录 图 1：重组标的资产 . 4 图 2：昊华科技股权结构（2019 年 10 月完成定增后） . 5 图 3：公司主营业务收入（百万元） . 6 图 4：2018 年公司主营业务毛利率（%） . 6 图 5：半导体产业的三次转移历史 . 7 图 6：大基金一期主要投资公司 . 8 图 7：20152019 全球显示面板尺寸占有率（%） . 9 图 8：20132020 年不同类型面板需求面积增长预测（单位：百万 m2） . 9 图 9：2018-2022 年中国特种气体市场发展趋势（亿元） . 10 图 10：2017 年中国电子特

12、气市场占比 . 10 图 11：三氟化氮电解法工艺流程简图 . 13 图 12：2018-2021 年全球三氟化氮需求（吨，%） . 14 图 13：2015-2021 年中国三氟化氮需求（吨，%） . 14 图 14：六氯化钨生产工艺流程简图 . 15 图 15：全球主要应用领域六氟化钨市场消费量对比（吨） . 15 图 16：全球主要应用领域六氟化钨市场消费量对比（吨，%） . 15 图 17：四氟化碳应用行业市场份额 . 17 表 1：对电子气体发展的相关支持政策 . 10 表 2：电子特气的分类 . 12 表 3：三氟化氮生产工艺对比 . 13 表 4：国内主要六氟化钨产能（含拟在建）

13、 . 16 表 5：工业 CF4生产工艺 . 16 表 6：国内四氟化碳产能（含拟在建） . 17 表 7：昊华科技含氟电子特气产能 . 19 表 8：光明院研发产业基地产业化产品明细表 . 20 表 9：盈利预测拆分（单位：万元） . 21 表 10：可比公司估值表（截至 2020 年 3 月 30 日收盘价） . 21 4 / 24 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 1. 公司为中国化工旗下重要科技型平台企业公司为中国化工旗下重要科技型平台企业 公司的前身天科股份是经国家经贸委批准， 以西南化工研究设计院为主要发起单位， 联合浙江芳华日化集团公司，中化化工科学技术研究总院，化学工

14、业部晨光化工研究院 （成都） ，中橡集团炭黑工业研究设计院，共同发起设立的股份制有限公司，以碳一化 学技术及催化剂的生产销售为主营业务，于 2001 年 1 月在上海证券交易所挂牌上市。 1.1. 资产资产重组重组再出发再出发，业务范围大幅拓展业务范围大幅拓展 公司于 2018 年 12 月通过发行股份及支付现金的方式收购母公司中国昊华旗下 11 家科研院所，业务范围大幅拓展至氟化工、电子化学品、特种涂料、特种橡塑制品及精 细化学品等业务，重组后公司的资产及盈利规模显著提高，已转型升级为先进材料、特 种化学品及创新服务提供商。2019 年 6 月，公司更名为昊华科技，至此公司正式成为中 国化工

15、集团科技板块的资本运作平台。 图图 1：重组标的资产重组标的资产 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 2019 年 10 月 12 日公司发布公告， 完成向国家军民融合产业投资基金等三家机构投 资者非公开发行，昊华化工集团持股比例降至 68.45%，仍为第一大股东和公司实际控 制人，盈投控股持股比例降至 7.86%，国家军民产业投资基金成为公司第三大股东，持 股比例为 4.22%。 标的资产标的资产 精细化学精细化学 大连院大连院 橡胶助剂（紫外线吸收剂）、地铁盾构化学品 锦西院锦西院 航空有机透明材料、含硫合成橡胶 氟材料氟材料 晨光院晨光院 氟树脂、氟橡胶、含氟精细化学品及工程塑料 黎明院

16、黎明院 含氟气体（三氟化氮、六氟化硫等）、聚氨酯新材料 光明院光明院 特种气体、工业气体 涂料涂料 海化院海化院 整船配套、工业重防腐、水性涂料 北方院北方院 特种涂料（航空航天用）、工业重防腐涂料及水性涂料 橡胶橡胶 沈阳院沈阳院 橡胶软管、胶布、模压制品 西北院西北院 橡胶密封制品、混炼胶料、橡胶密封型材、工程橡胶制品 曙光院曙光院 轮胎（航空轮胎、地面特种轮胎）、防护制品 株洲院株洲院 气象气球、阻尼乳液、避孕套 5 / 24 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 图图 2：昊华科技股权结构（：昊华科技股权结构（2019 年年 10 月月完成定增完成定增后）后） 数据来源：Wind

17、，东吴证券研究所 1.2. 科研力量雄厚，盈利能力持续向好科研力量雄厚，盈利能力持续向好 公司重组标的均为优质化工科技型企业，科研力量雄厚。公司通过有效整合科研力 量，提高技术转化能力，建立完善多元化、多层次、军民品协同发展的产业布局，即通 过承接国家重点科研项目，巩固技术领先优势，提高基于研产结合，产业协同的综合竞 争力，形成多领域“高技术产品+技术服务”多维协同的业务模式，打造以氟化工为核 心业务，同时发展特种气体、特种橡塑制品等成长产业的立体化产业结构。 2018 年公司的持续研发投入保障了技术优势， 带动相关产品销量上升； 受环保督查 下的部分公司停产限产影响，化工产品售价提升，公司依

18、靠强大的化工研发实力和行业 地位，将上游材料涨价的影响转移至产品销售价格。 得益于氟化工等化工产品的量价齐升和军品业务的销量增长，2018 年度营业收入 达到 41.82 亿元，调整后同比增长 14.7%；净利润达到 5.35 亿元，其中归属于普通股 股东的净利润达到 5.25 亿元，较 2017 年度增长了 61.06%。国家加大国防投入使得轮 胎等军品需求增加助推特种橡塑产品同比增长 35.09%，成为增速最高的板块。 2018 年度归属于母公司的净资产为 48.66 亿元，得益于营收和净利的增加，归属 于普通股股东加权后的净资产收益率达到 11.13%，较 2017 年度增加 3.52

19、个百分点； 2018 年度净利润率为 12.79%，较 2017 年度增加 3.48 个百分点。 2019 年初以来，世界主要经济体增速放缓，同时中美经贸摩擦对国内经济施压。受 6 / 24 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 外部环境的影响，公司氟树脂、三氟化氮、聚氨酯等主要产品价格有所下降，但公司通 过加大新产品的市场转化及投放力度、 加强军品市场供应、 积极开拓老产品新用途、 “以 量补价” “降本增效”等措施，实现了经济效益稳中有升的态势。2019 年是公司完成重 大资产重组、实现全面转型的一年，公司 2019H1 实现营业总收入 22.79 亿元，同比增 长 17.73%；归

20、属于上市公司股东的净利润为 2.57 亿元，同比增长 5.93%，充分体现了 公司以科研实力保障新品供应的抗周期能力。 图图 3：公司主营业务收入（百万元）公司主营业务收入（百万元） 图图 4：2018 年年公司主营业务毛利率（公司主营业务毛利率（%） 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 1.3. 推出股权激励计划，激发央企内在活力推出股权激励计划，激发央企内在活力 2020 年 1 月 1 日，公司发布 2019 年限制性激励计划（草案） ，拟授予限制性股票 2,280 万股，其中首次授予 2,080 万股，预留 200 万股。首次授予的限制性股票的授予价

21、 格为 11.44 元/股，预留授予的限制性股票的授予价格在每次授予时按照规定方式确定。 本次股权激励计划授予的激励对象不超过 812 人，包括公司董事、高级管理人员、 核心骨干员工等。激励对象获授的限制性股票将在未来 36 个月内分三批解除限售，且 解除限售的业绩考核目标为：以 2016-2018 年营业收入均值为基数，2020-2022 年营业 收入复合增长率分别不低于 17%、17%、17%，净资产收益率分别不低于 9.1%、9.2%、 9.4%，且上述两个指标均不低于对标企业 75 分位值，研发投入占比均不低于 7.0%。此 次股权激励计划的推出，有利于深入挖掘企业潜力，全方位激发内在

22、发展动力，进一步 促进公司中长期的稳健发展。 1.4. 两院齐发力，电子特气业务发展提速两院齐发力，电子特气业务发展提速 黎明化工研究设计院有限责任公司（以下简称“黎明院” ）和光明化工研究设计院 有限公司（以下简称“光明院” ）均为原化工部直属科研院所，也是国内知名的电子特 气生产企业。其中，黎明院在原有产能基础上计划新建产能为 4600 吨/年，主要产品包 括三氟化氮 3000 吨/年、 六氟化钨 600 吨/年及四氟化碳 1000 吨/年， 项目总投资为 91410 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 2001

23、720182019H1 变压吸附及相关工程服务及催化剂业务 特种橡塑产品 电子气体、聚氨酯及化学推进剂 氟材料及含氟精细化学品 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 1 精细化学品 氟材料 特种橡塑产品 电子气体 变压吸附工程服务及催化剂 7 / 24 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 万元，建设期为项目批复后 18 个月，同时，光明院的新型国家军民两用型研发产业基 地项目也正在顺利推进中，随着新增项目的建成及投产，电子特气业务未来有望成为公 司发展的新引擎。 2. 电子特气电子特气行业行业发展提速，迎来国产替代新机遇发展提速，迎来国产替代新机遇 所谓电

24、子特种气体（简称电子特气） ，是指用于半导体、平板显示及其它电子产品 生产的特种气体。在整个半导体行业的生产过程中，从芯片生长到最后器件的封装，几 乎每一个环节都离不开电子特气，而且所用气体的品种多、质量要求高，所以电子气体 又有半导体材料的“粮食”之称。虽然电子特气成本仅占 IC 材料总成本的 56%，但 在很大程度上决定了最终产品性能的好坏， 因此电子特气的质量高低成为制约电子行业 发展的重要因素。随着半导体和平板显示产业向中国大陆转移的加速，预计电子特气行 业将迎来国产替代的历史性机遇。 2.1. 半导体领域半导体领域处于处于第三次产业转移第三次产业转移阶段阶段 2.1.1. 立足第三次

25、产业转移阶段，我国已是全球最大半导体市场立足第三次产业转移阶段，我国已是全球最大半导体市场 从经济学角度看， 产业转移是不同国家或地区根据要素优势差异进行的产能再分配。 半导体产业目前已经经历了两次产业转移，第一次是从 1960s 到 1980s 美国向日本 的转移，第二次是 1980s 开始的从美国、日本向韩国、台湾的转移，如今正处在往我国 进行第三次产业转移的阶段。 按照雁行模式理论， 产业转移的路径按照技术密集与高附加值产业资本技术密集 产业劳动密集型产业的阶梯式产业分工体系演进。在“雁行模式”中，美国目前属于 “头雁” ，而我国正在从“尾雁”的位置逐渐往上赶。 图图 5：半导体产业的三

26、次转移历史半导体产业的三次转移历史 数据来源：东吴证券研究所整理 在产业规模方面，我国目前已经成为全球最大的半导体市场，占全球的市场份额在在产业规模方面，我国目前已经成为全球最大的半导体市场，占全球的市场份额在 不断增长。不断增长。2015 年，全球半导体市场整体下滑，而我国是全球唯一保持增长的国家，产 向日本转移，造就了 富士通、日立、东芝 等世界顶级集成电路 制造商 1960s1960s第一次转移第一次转移 韩国、台湾成为主力， 韩国成为继美、日后 世界第三个半导体产 业中心 1980s1980s第二次转移第二次转移 向中国大陆、东南亚 的马来西亚等地转移， 我国有望成为下一个 半导体产业

27、中心 2000s2000s第三次转移第三次转移 8 / 24 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 业增长速度达 15%，在全球半导体市场份额占比接近 27%。2019 年以来，中国半导体 销量增速有所放缓， 但依然领先于全球平均增速， 主要原因是在中美贸易摩擦的背景下， 半导体行业国产替代进程进一步提速。 2019 年前三季度， 半导体行业的营收和净利润增 速分别为 9.72%和 7.79%，毛利率和净利率分别达 23.89%和 7.96%。 2.1.2. 大基金二期大基金二期已完成注册已完成注册，大陆半导体产业进入，大陆半导体产业进入投资密集期投资密集期 半导体集成电路产业作为整个电

28、子信息技术行业的基础， 在整个国民经济中具有重 要的基础性和战略性意义，政府一直保持高度重视。2014 年 6 月，工信部发布了国家 集成电路产业发展推进纲要 ，将集成电路产业发展提高至国家战略层面，掀起了中国 大陆集成电路产业的投资热潮。2015 年， 中国制造 2025中再次强调大力发展集成电 路，要着力提升集成电路设计水平，不断丰富知识产权（IP）核和设计工具，突破关系 国家信息与网络安全及电子整机产业发展的核心通用芯片， 提升国产芯片的应用适配能 力，掌握高密度封装及三维（3D）微组装技术，提升封装产业和测试的自主发展能力。 形成关键制造装备供货能力。 2014 年 9 月，国家集成电

29、路产业投资基金（以下简称“大基金” ）成立，一期计划 募资 1200 亿元，实际募资 1387.2 亿元。启动至今，大基金一期累计对外投资了 72 家公 司或机构，形成了完整的产业布局，涵盖了集成电路设计、制造、封装测试、装备、材 料、生态建设等各环节，实现了在产业链上的完整布局，带动的社会融资超过了 1500 亿元。2019 年 10 月，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司注册完成，注册资 本为 2041.5 亿元。根据中国制造 2025目标，到 2020 年，集成电路产业与国际先进 水平的差距逐步缩小，半导体产业自给率达到 40%。预计大基金一期、二期撬动社会资 本总规模预计超过1万

30、亿元， 这也为集成电路产业相关配套的发展提供了强有力的支持。 图图 6：大基金一期主要投资公司大基金一期主要投资公司 行业 公司 晶圆制造 中芯国际、华虹宏力 封测 长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技 IC 设计 纳思达、国科微、中兴通讯、兆易创新、汇顶科技、景嘉微 设备制造 北方华创、长传科技 材料 万盛股份、雅克科技、巨化股份 第三代半导体 三安光电 北斗 北斗星通 MEMS 传感器 耐威科技 设备制造 闻泰科技、共达电声 终端 长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技 数据来源：中国半导体行业协会，东吴证券研究所 2.2. 平板显示领域平板显示领域向大尺寸、柔性化方向发展向大尺寸、柔性

31、化方向发展 目前平板显示行业的主要技术包括：液晶显示器 LCD，一般又分为 TN/STN/TFT 三种类型、等离子显示器（PDP） 、有机发光二极管显示器（OLED） 、真空荧光显示器 （VFD） 、投影显示（LCOS）器等。根据 DisplaySearch 的数据，2015 年全球平板显示 9 / 24 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 产值达到 1480 亿美元，其中 TFT-LCD 产值达到 1337 亿美元，占到整个产业的 91， 是当下最主流的平板显示技术。 2.2.1. “尺寸迭代”效应带动大尺寸面板面积稳步增长“尺寸迭代”效应带动大尺寸面板面积稳步增长 全球大尺寸面板主

32、要包括平板电脑、笔记本电脑、显示器和电视，其中电视机消耗 了绝大部分的面板面积，约占全球显示面板出货面积的 78%，剩余笔记本电脑、显示器 和平板电脑合计占比 22%。IHS Markit | Technology 预计，2020 年 OLED 显示面板的面 积需求将增长 50.5%；相比之下，TFT-LCD 的需求将增长 7.5%。 全球液晶电视面板全球液晶电视面板需求量需求量接近饱接近饱和，但平均尺寸逐渐增加，面板面积稳定增长。和，但平均尺寸逐渐增加，面板面积稳定增长。未 来几年全球电视需求数量将维持在 2.5 亿台上下的数量范围内，受更新需求的拉动，电 视的大尺寸化趋势仍将继续。根据群智

33、咨询的预测数据，显示器平均尺寸从 2011 年的 20.3 英寸提高到 2019 年的 23.8 英寸，到 2022 年将超过 50 英寸。受此影响，全球大尺 寸面板需求面积将稳步增长，DisplaySearch 预计 20172020 年，液晶面板出货面积的增 速保持在 35%之间，到到 2020 年年 TFT-LCD 液晶面板的需求面积将超过液晶面板的需求面积将超过 2 亿平方米。据亿平方米。据 此推断，未来三年大尺寸面板的需求面积每年约增长此推断，未来三年大尺寸面板的需求面积每年约增长 500900 万平方米。万平方米。 图图 7：20152019 全球显示面板尺寸占有率全球显示面板尺寸

34、占有率（%） 图图 8：20132020 年不同类型面板需求面积增长预测年不同类型面板需求面积增长预测 （单位：百万（单位：百万 m2） 数据来源：群智咨询，东吴证券研究所 数据来源：DisplaySearch，东吴证券研究所 2.2.2. 国家意志强力推进关键材料国产化国家意志强力推进关键材料国产化 随着以京东方和华星光电为首的中国大陆面板厂，陆续上马 G10.5、G11 等超高世 代线，我国大陆液晶面板产能急速上升，据群智咨询的数据显示，2019 年一季度，中国 大陆面板厂的出货面积占比达 50.1%，首次超过全球面板市场出货面积份额的一半，超 过韩国成为全球第一。 产业的转移倒逼着配套材料的国产化需求，为此政府给予了一系列政策支持，包括 “十三五” 国家战略新兴产业发展规划 新材料产业指南等指导性文件，旨在推 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 200182019 18.5寸 19.5寸 21.5寸 23寸 23.6寸 23.8寸 24寸 27寸 27寸 10 / 24 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 动包括特种气体在内的关键材料国产化动包括特种气体在内的关键材料国产化。 表表 1：对电子气体发展的相关支持政策对电子气体发展的相关支持政策 时间时间 单位及相关文件单位