1、证券研究报告行业研究通信 通信行业跟踪周报 1 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 本周专题：本周专题：通向元宇宙的技术路径和基础设通向元宇宙的技术路径和基础设施施 增持（维持） 投资要点投资要点 本周策略观点本周策略观点：1、虚拟与现实交叉融合的元宇宙，指向互联网的下一虚拟与现实交叉融合的元宇宙，指向互联网的下一站：站：元宇宙可以理解为一个平行于现实世界运行的人造虚拟空间，它复制了现实世界的底层逻辑，为用户提供丰富的内容和沉浸式的交互体验，指向互联网的下一站。2、AR/VR 等技术日趋成熟，搭建元等技术日趋成熟，搭建元宇宙

2、的宇宙的进出通道：进出通道：AR/VR 从技术上解决了虚拟世界与现实世界交互进出的问题， 技术的成熟伴随着价格下调和市场普及， AR/VR 将变得更加容易获得和使用，技术的提升也使得用户体验不断完善，5G、云计算、区块链等技术的发展也为搭建元宇宙虚拟世界提供了支持。3、底层技术平台、底层技术平台Omniverse 成就英伟达元宇宙梦想：成就英伟达元宇宙梦想：Omniverse 是英伟达专为虚拟协作和物理属性准确的实时模拟打造的开放式平台，未来随着 5G、云计算等技术支持，应用场景将不局限于游戏、媒体和娱乐行业，其在建筑、工程与施工、制造业领域都有着重要的应用价值，有望成为现实世界的测试网。 行

3、业前瞻：行业前瞻： 第九届全球云计算大会 中国站 （Cloud Connect China 2021） ；第十届中国国际通信大会（ICCC 2021） （2021.7.28-7.30） 重点推荐重点推荐：中国联通、中兴通讯、天孚通信、淳中科技。 投资建议投资建议：港股运营商：港股运营商：中国电信、中国移动、中国联通（已覆盖） ；智智慧能源：慧能源：威胜信息、朗新科技、英维克、科信技术、恒华科技、佳力图（已覆盖） ；物联网物联网/车联网：车联网：美格智能、移远通信、广和通、移为通信（已覆盖） 、 道通科技、 锐明技术、 鸿泉物联； 5G 主设备：主设备： 烽火通信 （已覆盖） ；碳中和：碳中和：

4、中天科技、科士达；城市数字化转型相关：城市数字化转型相关：海康威视、大华股份、科大讯飞、万集科技、佳都科技、万通发展、中电兴发；低低轨卫星：轨卫星：中国卫星、中国卫通、海格通信、和而泰、华力创通、欧比特、杰赛科技、康拓红外、天银机电、亚光科技、上海沪工、星宇网达；光光模块：模块：新易盛、华工科技（已覆盖） 、光迅科技（已覆盖） 、博创科技；IDC：宝信软件、奥飞数据（已覆盖） 、光环新网（已覆盖） 、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、立昂技术、世纪互联、万国数据；高清视频：高清视频：兴图新科；云计算云计算/边缘计算：边缘计算：优刻得、网宿科技；量子信息产业：量子信息产业：国盾量子；小基站小基站：上

5、海瀚讯、震有科技；PCB：崇达技术（已覆盖） 、深南电路、沪电股份；散热：散热：中石科技（已覆盖） ；铁塔：铁塔：中国铁塔；服务器服务器/路由器路由器/交换机：交换机：烽火通信（已覆盖） 、兴森科技（已覆盖） 、浪潮信息；UWB：浩云科技（已覆盖） ；全国一网：全国一网：歌华有线、广电网络；网络可网络可视化视化：中新赛克（已覆盖） ；5G 行业专网：行业专网：海能达（已覆盖） ；工业互工业互联网：联网：工业富联；大数据：大数据：每日互动、慧辰资讯、东方国信；线上教育：线上教育：世纪鼎利、立思辰；线上办公：线上办公：亿联网络、会畅通讯、二六三；天线射天线射频：频：世嘉科技（已覆盖） 、通宇通讯、

6、硕贝德。 市场回顾：市场回顾：上周（2021 年 6 月 15 日-2021 年 6 月 18 日）通信（申万）指数上涨 0.57%；沪深 300 指数下跌 3.21%，行业跑赢大盘 3.78pp。东吴通信优选指数近期表现：上周上涨 0.11%，年初至今上涨 12.69%。 风险提示：风险提示：运营商收入不及预期；政策扶持力度不及预期；5G 产业进度不及预期；5G 网建进度不及预期。 行业走势行业走势 相关研究相关研究 1、 通信行业跟踪周报：本周、 通信行业跟踪周报：本周专题：为什么“专题：为什么“5G+工业互联工业互联网”很可能会是下一个数字化网”很可能会是下一个数字化转型投资风口转型投资

7、风口2021-06-06 2、 通信行业跟踪周报：本周、 通信行业跟踪周报：本周专题：政策持续赋能云计算及专题：政策持续赋能云计算及数据中心产业链发展，通信行数据中心产业链发展，通信行业仍维持高景气度业仍维持高景气度2021-05-30 3、 通信行业跟踪周报：本周、 通信行业跟踪周报：本周专题：云网融合打造基石，运专题：云网融合打造基石，运营商、设备商、互联网公司携营商、设备商、互联网公司携手加速数字化转型手加速数字化转型2021-05-23 2021 年年 06 月月 20 日日 -29%-14%0%14%29%43%57%-082020-12通信沪深300 2 /

8、27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 内容目录内容目录 1. 行业观点行业观点 . 4 1.1. 近一周行情表现. 4 1.2. 本周策略观点速览. 6 2. 本周专题解析本周专题解析 . 8 2.1. 元宇宙：虚拟与现实交叉融合的新世界. 8 2.1.1. 虚拟与现实高度融合，指向互联网的下一站. 8 2.2. AR/VR、5G、云计算等技术日趋成熟，搭建元宇宙的进出通道 . 10 2.2.1. AR/VR 是通往元宇宙的关键路径. 10 2.2.2. 5G、云计算、区块链等技术助力搭建元宇宙脉络 . 12 2.2

9、.3. NFT 为虚拟世界中的数字资产和现实世界搭建桥梁 . 13 2.3. 底层技术平台 Omniverse 成就英伟达元宇宙梦想 . 14 2.3.1. 专注实时仿真、数字协作的云平台，涉猎多个应用场景. 14 2.3.2. 数字孪生提升和改善生产力，Omniverse 有望成为现实世界的测试网 . 15 3. 本周动态点评本周动态点评 . 15 4. 近期重点推荐个股近期重点推荐个股 . 18 5. 各子行业动态各子行业动态 . 24 5.1. 5G 设备商/运营商. 24 5.2. 物联网等. 25 5.3. 光模块/IDC. 25 5.4. 上市公司动态. 25 6. 风险提示风险提

10、示 . 26 3 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 图表目录图表目录 图图 1：东吴通信优选指数（日期截至：东吴通信优选指数（日期截至 2021.06.11） . 6 图图 2：元宇宙的八大要素：元宇宙的八大要素 . 8 图图 3：元宇宙与真实宇宙相互融通：元宇宙与真实宇宙相互融通 . 9 图图 4：全球互联网用户数量持续增长：全球互联网用户数量持续增长 . 9 图图 5：AR 的发展历程的发展历程 . 10 图图 6：VR 的四个发展阶段的四个发展阶段 . 11 图图 7：微软混合现实设备：微软混合现实设备

11、 HoloLens 2 . 11 图图 8：Oculus Quest2 . 11 图图 9：TeslaSuit 动作捕捉动作捕捉服装服装 . 12 图图 10：区块链的发展：区块链的发展 . 13 图图 11：以：以 NFT 形式拍卖的数字艺术作品每一天：前形式拍卖的数字艺术作品每一天：前 5000 天天 . 13 图图 12：Omniverse 平台的应用程序平台的应用程序 . 14 图图 13：宝马集团使用：宝马集团使用 Omniverse 建立一个数字工厂建立一个数字工厂 . 15 图图 14：华为举办共赢未来：华为举办共赢未来 5G+AR 全球峰会全球峰会 . 16 图图 15：装备制

12、造业首个：装备制造业首个 5G 全连接工厂发布全连接工厂发布 . 17 图图 16：三一重工与北京电信：三一重工与北京电信 5G 全连接工厂商业签约全连接工厂商业签约 . 17 图图 17：韦乐平阐述全光网发展的十大趋势与挑战：韦乐平阐述全光网发展的十大趋势与挑战 . 18 图图 18： 中国移动： 中国移动 SPN 小颗粒技术白皮书发布小颗粒技术白皮书发布 . 18 表表 1：上周通信行业涨跌幅前：上周通信行业涨跌幅前 5 个股个股 . 4 表表 2：上周通信行业涨跌幅后：上周通信行业涨跌幅后 5 个股个股 . 4 表表 3：TMT 各子行业涨跌幅对比（截止各子行业涨跌幅对比（截止 2021

13、 年年 6 月月 11 日）日） . 4 表表 4：TMT 各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年 12 月月 31 日）日） . 4 表表 5：东吴通信优选指数：东吴通信优选指数 . 5 4 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 1. 行业观点行业观点 1.1. 近一周行情表现近一周行情表现 上周（2021 年 6 月 15 日-2021 年 6 月 18 日）通信（申万）指数上涨 0.57%；沪深300 指数下跌 3.21%，行业跑赢大盘 3.78pp。 表表 1

14、：上周通信行业上周通信行业涨跌幅前涨跌幅前 5 个股个股 表表 2：上周通信行业上周通信行业涨跌幅后涨跌幅后 5 个股个股 股票代码 股票名称 涨跌幅 （%） 股票代码 股票名称 涨跌幅 （%） 300134.SZ 大富科技 25.08% 300183.SZ 东软载波 22.53% 002139.SZ 拓邦股份 21.91% 600198.SH 大唐电信 21.53% 300098.SZ 高新兴 16.75% 002359.SZ *ST 北讯 -34.34% 002547.SZ 春兴精工 -11.21% 002123.SZ 梦网集团 -9.96% 002104.SZ 恒宝股份 -8.68% 0

15、00889.SZ 中嘉博创 -6.10% 资料来源：Wind，东吴证券研究所 资料来源：Wind，东吴证券研究所 在 TMT 各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第三位。 表表 3：TMT 各子行业涨跌幅对比各子行业涨跌幅对比（截止（截止 2021 年年 6 月月 18 日）日） 代码 名称 5 日涨跌幅 60 日涨跌幅 年初至今涨跌幅 市盈率 TTM 801080.SI 电子(申万) 2.61% 15.08% 41.93% 39.93 801750.SI 计算机(申万) -1.05% 13.27% 9.00% 55.48 801760.SI 传媒(申万) -3.82% 1.4

16、3% 0.71% 29.55 801770.SI 通信(申万) 0.57% 7.30% -12.13% 36.01 资料来源：Wind，东吴证券研究所 通信板块最新估值 （市盈率为历史 TTM_整体法， 并剔除负值） 为 36.01X， 位于 TMT各行业第三位。 表表 4：TMT 各子行业历史市盈率比较各子行业历史市盈率比较（各年份数据取（各年份数据取自当年自当年 12 月月 31 日）日） 时间 市盈率 PE（TTM） （单位：X） 电子(申万) 计算机(申万) 传媒(申万) 通信(申万) 2012 32.67 37.25 31.85 33.77 2013 46.47 52.46 50.5

17、8 39.62 2014 51.57 59.89 51.78 40.79 2015 78.10 101.88 72.83 63.27 2016 64.8 47.56 46.88 47.97 2017 40.15 57.52 34.75 59.76 2018 33.53 43.51 29.52 40.07 2019 42.87 58.10 41.66 37.72 2020 49.95 70.65 36.18 37.48 2021 年 6 月 18 日 39.93 55.48 29.55 36.01 资料来源：Wind，东吴证券研究所 我们选择中兴通讯中兴通讯、中国联通中国联通、朗新科技朗新科技、

18、兴森科技兴森科技、美格智能美格智能、威胜信息威胜信息、号百号百控股控股、科创新源科创新源组成“东吴通信优选指数”。 5 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 表表 5：东吴通信优选指数：东吴通信优选指数 最新指数成份 中兴通讯、中国联通、朗新科技、兴森科技、 科创新源、美格智能、号百控股、威胜信息 涨跌幅 上周：0.11% ；今年：12.69% 指数说明 起始日期：2020/1/1，基点为 1000，成份等权重，每半月调整一次；起始成份：中兴通讯、中际旭创、淳中科技、崇达技术、移为通信、中新赛克、中国卫通、中科创

19、达； 2020/02/24 调入崇达技术替代中国卫通； 2020/03/09 调入奥飞数据替代移为通信； 2020/03/23 调入天孚通信、数据港替代奥飞数据、中科创达； 2020/05/04 调入兴森科技替代崇达技术； 2020/05/18 调入宝信软件、 奥飞数据、博创科技替代光环新网、淳中科技、中际旭创； 2020/06/01 调入中际旭创、 杭钢股份、移远通信、 崇达技术替代中新赛克、博创科技、兴森科技、奥飞数据； 2020/06/15 调入博创科技替代崇达技术； 2020/06/29 调入奥飞数据、 光环新网、网宿科技替代杭钢股份、宝信软件、移远通信； 2020/07/27 调入中

20、科创达、淳中科技替代奥飞数据、光环新网； 2020/08/10 调入歌华有线代替博创科技； 2020/08/31 调入佳力图代替歌华有线； 2021/01/31 调入移远通信、科创新源替代佳力图、网宿科技； 2021/03/01 调入科信技术、中国联通、美格智能替代中际旭创、数据港、中科创达； 2021/03/22 调入朗新科技替代天孚通信； 2021/04/05 调入威胜信息替代移远通信； 2021/06/06 调入兴森科技、号百控股替代科信技术、淳中科技。 资料来源：Wind，东吴证券研究所 东吴通信优选指数近期表现：上周（2021 年 6 月 15 日-2021 年 6 月 18 日）上

21、涨0.11%，年初至今上涨 12.69%。 6 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 图图 1：东吴通信优选指数（日期截至：东吴通信优选指数（日期截至 2021.06.18） 数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2. 本周策略观点速览本周策略观点速览 1、 虚拟与现实交叉融合的元宇宙，指向互联网的下一站：虚拟与现实交叉融合的元宇宙，指向互联网的下一站：元宇宙可以理解为一个平行于现实世界运行的人造虚拟空间。 在功能层面上， 元宇宙是一个承载虚拟活动的平台，它复制了现实世界的底层逻辑，为用户提供丰富的内容和沉浸式

22、的交互体验，指向互联网的下一站。 2、 AR/VR 等技术日趋成熟， 搭建元宇宙的进出通道：等技术日趋成熟， 搭建元宇宙的进出通道：AR/VR 从技术上解决了虚拟世界与现实世界交互进出的问题，技术的成熟伴随着价格下调和市场普及，AR/VR将变得更加容易获得和使用， 技术的提升也使得用户体验不断完善， 5G、 云计算、区块链等技术的发展也为搭建元宇宙虚拟世界提供了支持。 3、 底层技术平台底层技术平台 Omniverse 成就成就英伟达元宇宙梦想：英伟达元宇宙梦想：Omniverse 是英伟达专为虚拟协作和物理属性准确的实时模拟打造的开放式平台， 应用场景不局限于游戏、 媒体和娱乐行业，其在建筑

23、、工程与施工、制造业领域都有着重要的应用价值，有望成为现实世界的测试网。 建议关注组合：建议关注组合： 港股运营商：中国移动、中国电信、中国联通（已覆盖） ； 物联网/车联网：美格智能、中科创达（已覆盖） 、移远通信、广和通、移为通信（已覆盖） 、道通科技、锐明技术、鸿泉物联、高新兴、佳都科技、三川智慧、汇中股份、金卡智能、四维图新； 7 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 5G 设备商：中兴通讯（已覆盖） 、烽火通信（已覆盖） ； 城市数字化转型相关：海康威视、大华股份、科大讯飞、万集科技、佳都科技、万通发展

24、、中电兴发； 低轨卫星：中国卫星、中国卫通、海格通信、和而泰、华力创通、欧比特、杰赛科技、康拓红外、天银机电、亚光科技、上海沪工、星宇网达； 光模块：天孚通信（已覆盖） 、中际旭创（已覆盖） 、新易盛、华工科技（已覆盖） 、光迅科技（已覆盖） 、博创科技； IDC：数据港（已覆盖） 、宝信软件、奥飞数据（已覆盖） 、光环新网（已覆盖） 、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、立昂技术、世纪互联、万国数据、南兴股份、广东榕泰； 高清视频：淳中科技（已覆盖） 、兴图新科； UWB：浩云科技（已覆盖） ； PCB：深南电路、生益科技、沪电股份； 云计算/边缘计算：优刻得、网宿科技； 量子信息产业：国盾量子；

25、 主设备商：中兴通讯（已覆盖） 、烽火通信（已覆盖） ； 服务器/路由器/交换机：兴森科技（已覆盖） 、浪潮信息； WIFI-6：平治信息、天邑股份、星网锐捷； 网络可视化：中新赛克（已覆盖） ； 专网：七一二； 工业互联网：工业富联、日海通讯、天源迪科、东土科技； 智慧能源： 威胜信息、 朗新科技、 英维克、 科信技术、 恒华科技、 佳力图 （已覆盖） ； 大数据：每日互动、慧辰资讯、东方国信； 线上教育：世纪鼎利、视源股份、拓维信息、立思辰、天喻信息； 线上医疗：思创医惠、创业惠康、卫宁健康、久远银海； 线上办公：金山办公、亿联网络、会畅通讯、梦网集团、二六三； 天线射频：世嘉科技（已覆盖

26、） 、通宇通讯、硕贝德； 光纤电缆：亨通光电、中天科技、长飞光纤。 8 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 2. 本周专题解析本周专题解析 2.1. 元宇宙：虚拟与现实交叉融合的新世界元宇宙：虚拟与现实交叉融合的新世界 2.1.1. 虚拟与现实高度融合，指向互联网虚拟与现实高度融合，指向互联网的下一站的下一站 元宇宙（Metaverse）的英文由 Meta 和 Verse 组成，有“超越宇宙”之意，可以理解为一个平行于现实世界运行的人造虚拟空间。它连接了虚拟与现实，其中有真实的设计和经济环境，世界最大的多人在线

27、创造游戏 Roblox 的 CEO Dave Baszucki 将元宇宙定义为一个将所有人关联起来的 3D 虚拟世界，人们在元宇宙拥有自己的数字身份，可以在这个世界里尽情互动，并创造任何他们想要的东西。在功能层面上，元宇宙是一个承在功能层面上，元宇宙是一个承载虚拟活动的平台，它复制了现实世界的底层逻辑，为用户提供丰富的内容和沉浸式的载虚拟活动的平台，它复制了现实世界的底层逻辑，为用户提供丰富的内容和沉浸式的交互体验交互体验。元宇宙强调的是生态完整性和用户的主观能动性，用户在其中可以与朋友共度时光、可以创造自己的艺术作品，可以进行教育、交易等社会性活动。 目前的元宇宙尚未有一个统一的明确的定义，

28、Roblox 的 CEO Dave Baszucki 认为元宇宙应该具备八大要素：身份（Identity） 、朋友（Friends） 、沉浸感（Immersive） 、低延迟（Low Friction） 、多元化（Variety） 、随地（Anywhere） 、经济系统（Economy） 、文明（Civility） 。在理想的元宇宙中用户拥有虚拟身份，虚拟身份与现实身份可以相关也可以毫无关系；用户在元宇宙中拥有朋友，可以进行跨越空间的社交；在元宇宙中用户可以体验现实生活中的一切活动，并且不会存在强烈的延迟和不同步；用户可以随时随地进入元宇宙体验其中的丰富内容；元宇宙拥有自己的经济系统；元宇宙最

29、终会发展成一种虚拟的文明。 图图 2：元宇宙的八大要素元宇宙的八大要素 数据来源：Roblox，东吴证券研究所 9 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 作为与现实高度融合的虚拟平台，高保真高保真、遵守物理规律和完全开放、遵守物理规律和完全开放是是元宇宙的重元宇宙的重要特性要特性，虚拟空间需要渲染高保真度的图像来为用户创造沉浸式的体验，事物遵守物理规律如重力定律、压力和声音的规律才能使交互效果接近真实，完全开放意味着技术开源和平台开源，不同需求的用户都可以在元宇宙中活动和创造，向第三方开放技术接口以便自由添加内容

30、，元宇宙的边界不断扩展。 图图 3：元宇宙与真实宇宙相互融通元宇宙与真实宇宙相互融通 数据来源：竞核研究组，东吴证券研究所 元宇宙的本质仍然是一个虚拟的网络世界， 众多的互联网用户构成了元宇宙中的行为主体，互联网的高速发展为元宇宙的实现提供了前提，截至 2021 年 3 月全球互联网用户数量达 51.68 亿人，占世界总人口数的 65.6%。融合多种先进技术、沉浸感和参与感迈上新台阶的元宇宙或将是下一轮科技创新的重点关注对象，指向互联网的下一站。 图图 4：全球互联网用户数量持续增长全球互联网用户数量持续增长 数据来源：InternetWorldStats，东吴证券研究所 22.6724.97

31、28.0230.7933.6636.9641.5643.1345.3650.5351.6832.7%35.7%39.0%42.4%46.4%49.5%54.4%55.6%58.8%64.2%65.6%0%10%20%30%40%50%60%70%002000172018 2019H1 2020 2021Q1全球互联网用户数量（亿）占世界人口比重（%） 10 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 2.2. AR/VR、5G、云计算、云计算等技术日趋成

32、熟，搭建元宇宙的进出通道等技术日趋成熟，搭建元宇宙的进出通道 2.2.1. AR/VR 是通往元宇宙的关键路径是通往元宇宙的关键路径 AR/VR 从技术上解决了虚拟世界与现实世界交互进出的问题，AR 增强现实即在真实环境中增添或者移除由计算机实时生成的可以交互的虚拟物体或信息，VR 是虚拟现实即创造可以让用户沉浸其中的由计算机生成的 3D 虚拟环境。 AR/VR 技术是通往元宇宙的关键路径， 对于用户来说， 在真实的物理世界中部署任何事物前， 都可以通过 AR/VR进入元宇宙进行模拟，创建数字孪生。 AR 技术发展到今天已经有 53 年的历史，1968 年虚拟现实之父 Ivan Suthela

33、nd 研发了第一代“头戴式”显示系统来呈现 3D 透视图，2012 年谷歌宣布开发 Project Glass 增强现实眼镜项目，2014 年正式开放订购，2017 年苹果宣布推出增强现实组件 ARKit，从最初的大型设备到头盔再到眼镜，AR 设备的便携程度越来越高，价格对于消费者而言也越发友好，科技巨头苹果等公司加码 AR 领域有望加快全民消费级 AR 设备出现。 图图 5：AR 的发展历程的发展历程 数据来源：竞核研究组，东吴证券研究所 在 VR 领域，从 1935 年 VR 概念诞生到 1995 年首台消费级 VR 产品任天堂 Virtual Boy 诞生经历了 60 年的时间，2012

34、 年 Oculus 成立，随着智能手机产业链成熟，VR 产品快速迭代，开启了现代穿戴 VR 的时代。 11 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 图图 6：VR 的四个发展阶段的四个发展阶段 数据来源：竞核研究组，东吴证券研究所 从产品分类来看，目前 AR 产品主要为 AR 眼镜，VR 产品主要有 VR 盒子、VR 分体机、VR 一体机。根据 IDC 数据预测，未来 VR 一体机将保持高增长，到 2024 年会成为市场主流设备，而 VR 盒子将逐步退出市场。随着爆款产品 Oculus Quest2 的推出，202

35、1 年 VR 设备销售火爆。 图图 7：微软微软混合现实设备混合现实设备 HoloLens 2 图图 8：Oculus Quest2 数据来源：微软官网，东吴证券研究所 数据来源：Oculus 官网，东吴证券研究所 目前的 VR 设备主要通过视觉和听觉使用户获得沉浸式体验，为实现元宇宙中人类感官的完全模拟，业内公司在向触觉、温度等传感还需要进一步拓展，Tesla Studio 开发的 TeslaSuit 动作捕捉服装是一种用于模拟体验并加速掌握真实世界的设备， 可以通过电极电刺激将触觉反馈传输到身体的各个区域，并且能输出运动捕捉和生物识别信息，提升了 VR 使用者的沉浸感。脑机接口或是元宇宙的

36、未来终极接入方案，通过大脑皮层的 12 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 电信号直接实现人类意识与虚拟世界的交互，但技术距离商用还十分遥远。 图图 9：TeslaSuit 动作捕捉服装动作捕捉服装 数据来源：z-comm 官网，东吴证券研究所 根据 IDC 数据统计，2020 年全球 AR/VR 市场相关支出 120.7 亿美元，同比增长43.8%， 2020-2024 年的 5 年 CAGR 将达到 54.0%。 其中中国市场在 2020 年的 AR/VR 相关产品和服务的支出总量占据全球约 55%市场份额

37、， 中国总体市场规模 2020 年达 66 亿美元。根据 Trendforce 统计，2020 年 AR/VR 设备的总出货量达到 512 万台，预计 2025年出货量达到 4320 万台，2020-2025 年复合增长率达到 53.1%。技术的成熟伴随着价格下调和市场普及， AR/VR 将变得更加容易获得和使用， 技术的提升也使得用户体验不断完善，最终实现与互联网完美融合，搭建起进出元宇宙的通道。 2.2.2. 5G、云计算云计算、区块链等技术、区块链等技术助力搭建元宇宙脉络助力搭建元宇宙脉络 AR/VR 终端是通往元宇宙的第一入口，5G、云计算等技术的发展也为搭建元宇宙、云计算等技术的发展

38、也为搭建元宇宙虚拟世界提供了支持虚拟世界提供了支持。5G 技术的发展使得移动端具有更低的时延，减轻了用户在使用VR 产品时的“眩晕感” ，随着超高清、云渲染等逐渐进入商用市场，AR/VR 终端的性能进一步升级，有效提升了用户的使用感受，AR/VR 由“初级沉浸”阶段过渡到“部分沉浸”阶段，未来随着 5G 进一步发展和单机智能网联云控有机融合，AR/VR 将进一步进入“深度沉浸”和“完全沉浸”阶段，为搭建元宇宙的入口提供良好保障。 区块链技术支撑身份、保障公信力，是构建元宇宙经济体系的核心要素区块链技术支撑身份、保障公信力，是构建元宇宙经济体系的核心要素。元宇宙跨越实体和数字世界的属性，天然适宜

39、与区块链技术相结合。区块链技术将数据存储在分布式账本（链）上，能解决数字稀缺性、唯一性、真实性、数字产权、跨虚拟环境大规模协调等问题，保证了虚拟资产的流转能够去中心化地独立存在，通过代码开源保证规 13 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 则的公平和透明。区块链技术使得用户数据、数字物品、内容以及 IP 可以在元宇宙流通，更重要的是能够在元宇宙中创造一个完整运转且和现实世界相联系的经济系统。 图图 10：区块链的发展区块链的发展 数据来源：中国大数据产业观察，东吴证券研究所 2.2.3. NFT 为虚拟世界中的

40、数字资产和现实世界搭建桥梁为虚拟世界中的数字资产和现实世界搭建桥梁 NFT 是 Non-Fungible Tokens 的缩写，是一种非同质化代币。区块链上有两种类型的数字货币，原生币和代币。人们所熟知的比特币（BTC）和以太币（ETH）是原生币，它们有自己的主链，而代币依赖主链，使用智能合约来记录账本，代币又分为同质化币和非同质化币。NTF 是非同质化代币，是一种非同质化资产，NFT 使用区块链技术构建，能够映射虚拟物品，成为虚拟物品的交易实体，从而将虚拟物品资产化。它对标的实体资产并非是像其他代币所对标的金钱和贵金属，更多的是艺术品、门票、音乐、游戏道具等实体或虚拟资产，这些资产在个体上是

41、具有差异的。 图图 11：以以 NFT 形式拍卖的数字艺术作品每一天：前形式拍卖的数字艺术作品每一天：前 5000 天天 数据来源：CHRISTIES 官网，东吴证券研究所 14 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 NFT 作为非同质化代币，每个代币拥有独特且唯一的标识，两两不可互换，最小单位是 1 且不可分割，可容纳其他数据和媒体，并且可以与以太坊区块链以及各种去中心化的应用程序进行交互。NFT 虽然是一种数字资产，但是模拟了有形资产的稀缺条件，也因此能将实体与数字联系起来。NFT 的出现会使传统的虚拟交易模

42、式产生改变，在传统模式下，游戏装备和游戏皮肤等虚拟物品是以服务的形式出售的，而不是资产。而有了 NFT， 用户可以直接生产虚拟商品， 交易虚拟商品， 如同现实世界中交易真实的资产。 2.3. 底层技术平台底层技术平台 Omniverse 成就英伟达元宇宙梦想成就英伟达元宇宙梦想 2.3.1. 专注实时仿真、数字协作的云平台，涉猎多个应用场景专注实时仿真、数字协作的云平台，涉猎多个应用场景 Omniverse 是是英伟达专为虚拟协作和物理属性准确的实时模拟打造的开放式平台英伟达专为虚拟协作和物理属性准确的实时模拟打造的开放式平台，该平台基于皮克斯通用场景描述语言（USD） ，拥有高度逼真的物理模

43、拟引擎和高性能渲染能力，借助 Omniverse，创作者、工程师和研究人员可以在一个互联的虚拟世界中进行协作， 在云端开展跨本地或全球软件应用的实时无缝协作。 英伟达通过 Omniverse，将虚拟世界带入了更广泛的实际生产中， 让元宇宙概念在一定程度上实现了真正意义上的落地。 图图 12：Omniverse 平台的应用程序平台的应用程序 数据来源：数据来源：英伟达官网，英伟达官网，东吴证券研究所东吴证券研究所 Omniverse 平台的应用场景不局限于游戏平台的应用场景不局限于游戏、媒体和、媒体和娱乐行业，其在建筑、工程与施娱乐行业，其在建筑、工程与施工、 制造业领域都有着重要的应用价值工、

44、 制造业领域都有着重要的应用价值。 Omniverse 目前处于开放测试阶段， 超过 1.7 万名用户进行了测试体验，包括宝马、爱立信、沃尔沃、Adobe、Epic Games 在内的全球400 家公司正在与 Omniverse 进行合作。宝马公司内部正在推进使用 Omniverse 平台，以协调全球各个工厂的生产并将导入自不同来源的数据实现共享，Omniverse 平台合并相关数据库实时数据而无需重新导入的功能将有效提高协作的灵活性和准确度， 帮助员工和企业缩短规划时间，更加高效地对新车进行定制。电信巨头爱立信也已经使用 15 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责

45、声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 Omniverse 平台进行模拟和可视化，来探索城市地理环境以及其对于无线网络性能的影响。 图图 13：宝马集团使用宝马集团使用 Omniverse 建立一个数字工厂建立一个数字工厂 数据来源：英伟达官网，东吴证券研究所 2.3.2. 数字孪生提升和改善生产力，数字孪生提升和改善生产力，Omniverse 有望成为现实世界的测试网有望成为现实世界的测试网 Omniverse 平台通过模拟真实的物理世界构建了一个“数字孪生世界” ，这对于工业制造业、商业和整个社会都有着十分重要的价值。用户在数字孪生世界中可以模拟现实中的一切活动，比如训练机

46、器人、模拟空调分配以减少能耗、设计工厂和建筑、模拟新的软件然后再应用到实际。随着 Omniverse 的发展和成熟，现实世界中的生产力有望得到极大的提高和改善，尤其是在工业生产领域，数字孪生意味着现实中的多次测试和模拟实验可以放到虚拟世界中来进行，这将帮助企业大大降低成产成本，提高开发效率。 3. 本周动态点评本周动态点评 华为举办共赢未来 5G+AR 全球峰会，发布AR 洞察及应用实践白皮书 ；三一重工携手中国电信、 华为发布装备制造业首个 5G 全连接工厂， 加速迈进工业 4.0； 2021 中国光网络研讨会在京召开 1、华为、华为举办共赢未来举办共赢未来 5G+AR 全球峰会全球峰会，发

47、布，发布AR 洞察及应用实践白皮书洞察及应用实践白皮书 事件：事件：6 月 17 日，华为举办共赢未来 5G+AR 全球峰会（Better World Summit） ，与全球运营商、合作伙伴、媒体、分析师等共商 5G+AR 布局与展望，并在会上发布AR洞察及应用实践白皮书 。 随着 5G 生态逐步成熟，增强现实技术与行业应用的融合正在进入爆发期。6 月 17日， 华为举办了 5G+AR 峰会并发布 AR 洞察与应用实践白皮书 ， 呼吁促进 5G+AR 端到端产业链的发展。深圳市 AR 协会会长付杰介绍，2014 年-2016 年是 AR 产业的市场培育期，但 2017 年该产业陷入低谷期，主

48、要是因为前期 AR 概念被爆炒却没能找到很 16 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 好的落地，资本退潮，2018 年-2021 年是该产业的补偿发展期，2022 年及以后该产业有望迎来机遇期。 华为方面指出，5G 网络对 AR 的另一助力体现在对终端设备的优化。市面上出现过一体机式的 AR 头戴设备，在一个终端设备上要实现计算、存储、显示等功能，很笨重又价格高昂。而 5G 时代，云计算优势更凸显，AR 设备可以借助手机、云计算而实现轻便化。 华为与第三方研究机构的数据显示，到 2025 年，AR 的市场空间将

49、达到 3000 亿美金。华为运营商 BG 首席营销官蔡孟波在峰会上介绍，利用华为的 Air Photo，只需要拍一张照片，就能通过算法，将 2D 照片转换成 3D 数字模型。华为也推出面向移动设备的 AR 开发平台 AR Engine，基于华为 AR Engine，开发者只需写 10 行代码，就可以实现 AR 效果。此外，苹果和谷歌也分别推出 ARKit 和 ARCore 用于开发 AR 应用。蔡孟波表示，AR 会优先在教育、社交、购物、出行导航、游戏五大行业得到规模应用。 白皮书披露，华为致力于构建以 AR 引擎和开发工具包为中心的庞大开发者社区。该引擎已被安装超9亿次， 吸引华为开发者社区

50、的全球第三方开发人员开发1400多个应用。 图图 14：华为举办共赢未来华为举办共赢未来 5G+AR 全球峰会全球峰会 数据来源：华为官网，东吴证券研究所 我们认为我们认为，未来 5G 网络加速落地。基础设施条件的优化会对整个 AR/VR 行业产生催化作用， 国内企业在 AR/VR 的相关投入增长明显， 建议持续建议持续关注关注 VR/AR 产业链产业链相相关上市公司。关上市公司。 2、三一重工携手中国电信、华为发布装备制造业首个三一重工携手中国电信、华为发布装备制造业首个 5G 全连接工厂，加速迈进全连接工厂，加速迈进工业工业 4.0 6 月 16 日，三一重工携手中国电信、华为发布了装备制

51、造业首个 5G 全连接工厂，加速迈进工业 4.0。工业和信息化部信息通信管理局副局长鲁春丛表示，我国 5G+工业 17 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 互联网开局良好， 推动推动 5G 全连接工厂建设是实现全连接工厂建设是实现 5G+工业互联网高质量发展的重要举工业互联网高质量发展的重要举措措，根据工业互联网创新发展三年行动计划（20212023 年） ，到 2023 年在 10 个重点行业打造 30 个 5G 全连接工厂。 装备制造业首个 5G 全连接工厂发布标志着体现中国智造水平的 5G 全连接工厂全面

52、商用落地， 在设备协同作业、 柔性生产制造等方面， 实现了以复杂作业过程智能分析、自动重载物流、切割下料无人化作业等场景为特色的 5G+AI+工业互联网制造新模式。将增强中国制造企业探索数字化转型的信心，加速 5G 应用在制造业的普及，对 5G 助力工业互联网发展具有重要的意义，以实际行动践行推进工信部工业互联网创新发展三年行动计划（20212023 年） 。 图图 15：装备制造业首个装备制造业首个 5G 全连接工厂发布全连接工厂发布 图图 16：三一重工与北京电信三一重工与北京电信 5G 全连接工厂商业签约全连接工厂商业签约 数据来源：通信世界网，东吴证券研究所 数据来源：通信世界网，东吴

53、证券研究所 我们认为我们认为，5G、云、AI、工业互联网等通用数字技术正在成为制造企业智能化升级的催化剂，推动企业迈向万物互联、万物智联的制造新时代，建议持续关注建议持续关注 5G、工业、工业互联网互联网领域。领域。 3、2021 中国光网络研讨会在京召开中国光网络研讨会在京召开 事件：事件：6 月 16 日-6 月 17 日 2021 年中国光网络研讨会在北京召开，业界顶尖专家汇聚一堂，共同探讨光通信技术以及各个系统、子系统、模块、组件和 DCI 最新发展和演进趋势。 为了支持和满足为了支持和满足 5G、云服务和其他重大基础设施项目速度和带宽日益增长的需云服务和其他重大基础设施项目速度和带宽

54、日益增长的需求，现在光网络、光传输以及求，现在光网络、光传输以及 DCI 技术比以往任何时候都更为重要技术比以往任何时候都更为重要。此次光网络研讨会以“智简全光助万物光联”为主题，从两个层面探讨光电器件的发展：一从技术层面围绕光电芯片、 光器件以及光模块的热点话题展开研讨;二从产业角度， 由于光电器件仍 18 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 处于产业发展的早期阶段，论坛从产业发展角度，探讨从政策支持、标准化建设、产业整合以资本管理等热点话题展开讨论。 中国光网络研讨会主席韦乐平在大会开幕式演讲中阐述了全光网

55、发展的十大趋势与挑战全光网发展的十大趋势与挑战：一是网络的全光化趋势；二是全光网传输链路的高容量趋势；三是全光网交换节点的高容量趋势；四是全光网恢复时间的持续优化趋势；五是全光网的云化趋势；六是全光网的智能化趋势；七是全光网的开放化趋势；八是全光网的泛在化趋势； 九是全光网成本的优化趋势； 十是全光网接入与 5G/6G 的统筹发展趋势。 在 2021 中国光网络研讨会现场，中国移动联合中国信通院、中国电力科学研究院等运营商/科研院所，华为、中兴、烽火等城域 SPN 设备商，博通、盛科等芯片厂商，安徽皖通、格林威尔等小型化接入 SPN 设备商联系发布了中国移动中国移动 SPN 小颗粒小颗粒技术技

56、术白皮书白皮书 。白皮书面向 5G+垂直行业和政企专线客户不断涌现的小带宽、硬隔离、确定性低时延、高安全性、高可靠性的业务需求，提出 N10Mbps 小颗粒技术方案。 图图 17：韦乐平阐述全光网发展的十大趋势与挑战韦乐平阐述全光网发展的十大趋势与挑战 图图 18： 中国移动中国移动 SPN 小颗粒技术白皮书小颗粒技术白皮书发布发布 数据来源：通信世界网，东吴证券研究所 数据来源：飞象网，东吴证券研究所 我们认为我们认为，光网络、光传输以及 DCI 技术对于支持和满足 5G、云服务和其他重大基础设施项目速度和带宽日益增长的需求十分重要。建议持续建议持续关注光网络、光传输关注光网络、光传输等相等

57、相关上市公司。关上市公司。 4. 近期重点推荐个股近期重点推荐个股 天孚通信：2020 年 Q4 单季，公司实现营收 2.17 亿元，同比上涨 55.44%；归母净利润 0.65 亿元，同比上涨 60.19%。2021 年 Q1 单季度，公司实现营收 2.43 亿元，同比上涨 55.45%， 归母净利润 0.7 亿元， 同比上涨 50.83%。 2020 年 Q4 发生研发费用 2084.81万元，同比上升 45.41%。2021 年 Q1 发生研发费用 2183.50 万元，同比上升 80.38%。加大高速光引擎和配套产品的开发，为下游光模块客户提供整体解决方案;公司作为国内唯一的光模块上游

58、“一站式”解决方案提供商，兼具成本与技术优势，随着 5G 带来对于光器件提出更高的要求，因此保持产品及技术的迭代是保持核心竞争力的关键。为此 19 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 天孚通信募资加码高速光引擎研发力度，丰富天孚通信战略性核心研发能力，夯实光通信元器件领域的研发基础，同时前瞻布局硅光，不断强化核心竞争力。业绩稳增+技术创新，推动天孚通信迎“戴维斯”双击：当前数通与电信市场共振光模块需求稳步向上，天孚通信作为光模块上游的核心受益标的，业绩将持续稳步向上；同时硅光作为下一代光通信技术变革的关键，硅光

59、技术有望推动产业持续创新迭代，当前天孚通信前瞻卡位硅光技术， 夯实核心竞争力优势， 市场份额有望进一步提升， 我们认为稳健的业绩增长，叠加前瞻的技术创新，天孚通信将迎业绩高增与估值提升双击。 风险提示：高端光模块需求不达期的风险；光器件市场竞争加剧的风险；海外经营环境恶化的风险。 数据港：作为国内领先的定制化第三方 IDC 服务商，业绩实现稳定增长：数据港是国内领先的定制化 IDC 服务商，其定制化服务成本低并且可选定制化模块覆盖范围广。今年来主营业务一直保持稳定增长，2019 年，数据港营业收入达到 7.3 亿元，同比下滑20.12%，实现归母净利润 1.1 亿元，同比下滑 22.76%；2

60、020 年 Q3 单季度，实现营收2.58 亿元，同比增长 52.91%，实现归母净利润 0.50 亿元，同比增长 104.76%，财务基本面稳定扎实，研发费用稳步向上。全生命周期 IDC 服务商，这使得数据港在 IDC 建造全过程中控制成本，降低整体成本。2）一线城市 IDC 产业监管趋严，一线城市供需失衡，数据港一线城市周边 IDC 资源储备价值提升。3）阿里巴巴为数据港大客户，10年合同为数据港提供稳定可持续发展空间。4）公司“先订单、再建设、后运营”的经营模式，不仅降低销售费用，还降低公司经营风险。5）5G 成为数据港发展强劲推动力，数据流量的快速提升驱动云计算广泛应用，数据港已为云计

61、算业务打好基础，我们认为数据港将在未来直接受益 5G 发展，业绩保持稳定增长。 风险提示： IDC 产业政策持续收紧， 行业竞争加剧的风险； 零售业务不达预期； IDC项目施工不及预期。 奥飞数据：IDC 第三方服务商后起之秀：奥飞数据于 2004 年 9 月成立，目前在广州、深圳、北京、海南设计建设多个自建数据中心，并在全国各地运营着众多高标准数据中心， 截至2019年底， 自建数据中心机柜数约为7200个， 比去年同期增长了144.47%。2020 年 Q4 单季度， 公司实现营收 2.48 亿元， 同比增长 69.21%； 归母净利润 0.37 亿元，同比增长 43.36%；实现扣非归母

62、净利润 0.42 亿元，同比增长 68.65%。 。2021 年 Q1 单季度，公司实现营收 2.81 亿元，同比增长 58.48%；归母净利润 0.29 亿元，同比下降54.28%； 实现扣非归母净利润 0.45 亿元， 同比增长 103.44%。 目前依托强大的数据中心，针对不同类型客户的需求，奥飞数据为金融企业、互联网企业、游戏企业、企业客户提供解决方案。政策红利不断，助推 IDC 产业大发展：中共中央政治局再次强调加快 5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度，同时将大数据中心以及 5G 基建等 7 个领域纳入新基建。数字化基础设施作为新型基础设施的核心，随着 5G 应用以及流量需求的

63、迅速增长，数字化基础设施建设进度将加速推进，我们认为 IDC 产业链环节相继受益。 20 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 玩家合力做大蛋糕，降本增收是重点：IDC 产业环境主要由运营商、第三方 IDC 龙头、小型 IDC 供应商等构成，强者恒强，小玩家也有市场，各参与者协同做大产业蛋糕。对于 IDC 企业来讲，降本增收是实现企业盈利的关键，从成本角度来讲，规模化的部署、通过选址以及创新技术来降低建造成本以及运维成本是未来关注的重点， 其次布局一线资源、获取能耗指标是企业增收的关键。资源及客户优势显著，后起之

64、秀强势崛起：奥飞数据是华南地区有影响力的 IDC 服务商，通过内生与外延并举，开展全国布局，以一线城市为中心，以及海南、广西这些有明确需求的城市通过自建或收购的方式建立更多的数据中心，截至 2020 年底公司在北京、深圳、广州、海口、南宁、廊坊拥有 9 个自建数据中心，总机柜规模达到 1.6 万个。同时凭借多年的 IDC 服务经验，良好的产品技术与服务质量，获得了市场的认可，目前与众多知名网络游戏、门户、流媒体企业及其他企事业单位保持长期合作关系。 风险提示：IDC 产业政策持续收紧，行业竞争加剧的风险。 光环新网： 国内专业的数据中心及云计算服务提供商。 光环新网致力于以先进技术、优质资源和

65、高品质服务推动互联网创新发展，为用户提供更加高速、稳定、安全的互联网环境。经过近二十年积累与深耕，公司累计服务企业客户逾万家，树立了优秀的行业口碑，在市场上享有领先的市场占有率和较高的品牌知名度。2020 年 Q4 单季度，公司实现营收 17.55 亿元，同比增加 2.27%；归母净利润 2.31 亿元，同比增长 8.38%。2021年 Q1 单季度实现营收 19.60 亿元，同比降低 18.82%；归母净利润 2.24 亿元，同比增加1.38%。光环新网将加快 IDC 产业升级，大力发展云计算业务，不断提升研发、技术、服务水平，公司及主要子公司共拥有 79 项计算机软件著作权及专利权，在行业

66、保持技术领先。 风险提示：流量需求不及预期；云计算、IDC 产业发展不及预期。 佳力图：深耕机房服务研发数十年，造就细分龙头：佳力图成立之初即进入机环境控制领域，以精密空调为主要产品。凭借数十年锤炼的行业领先地位与技术优势，公司参与了多项国家和行业标准的起草制定， 从而取得与同业及下游行业的充分交流沟通机会，有利于更好地把握行业及技术发展方向，提高了管理与生产研发效率，并成为国内该细分行业龙头企业。 积极布局下游延伸， 聚焦南京发挥自身优势， 充分享受行业红利：机精密控制领域实现中国龙头地位后，佳力图锐意进取，大力发展产业链延伸，向中下游 IDC 建设及运维等服务进发， 同时有助于提高现有机房

67、环境业务技术及竞争力。 2020年 Q4 单季度，公司实现营收 1.77 亿元，同比增长 30.55%；归母净利润 0.33 亿元，同比上涨 274.27%。2021 年 Q1 单季度，公司实现营收 1.37 亿元，同比上升 73.22%；归母净利润 0.22 亿元，同比上升 648.61%，一季度净利润大幅上涨的主要原因是公司去年受疫情影响，Q1 业绩大幅下滑所致。在当前国家政策背景下，公司将充分享受 IDC 行业发展红利。公司基于原主营业务在南京地域优势，协同发展数据中心业务，携手鹏博士打造 IDC 行业新秀。优质客户资源及品牌形象，奠定持续发展基础：公司产品服务于 21 / 27 东吴证

68、券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 中国电信、中国联通、中国移动、华为等知名企业，丰富的优质客户资源为公司在业内树立了良好的品牌形象，为公司未来持续稳定发展奠定了坚实的基础。未来 IDC 业务，通过合作方老牌IDC厂商鹏博士的资源加持， 也有望实现快速发展， 形成“精密机房+IDC”双主营模式。 风险提示：国内运营商和云厂商数据中心建设放缓风险，IDC 订单推进进度低于预期的风险。 中际旭创：2020 年 Q3 单季度，实现营收 19.60 亿元，同比增长 56.97%，实现归母净利润 2.35 亿元，同比增长 55.90%。

69、公司是国内电机绕组制造装备的领军企业之一，是国内最早从事电机绕组制造装备研发生产的厂家之一， 是国内少数能为客户提供定子绕组制造系列成套装备的厂家之一。 在国内电机绕组制造装备生产企业中， 其研发能力、技术水平和生产规模均具有明显优势。苏州旭创专注于 10G/25G/40G/100G 高速光通信模块及其测试系统的研发设计与制造销售， 全力打造立足于中国的高端光通讯模块设计与制造公司。目前，公司自主开发的高速光通讯模块产品已成功进入国内外核心客户，技术水平较高，公司高端光模块产品(40G/100G 光模块)在国内同行业中居领先水平。公司光模块业务专利优势明显，共拥有专利 62 项，其中发明专利

70、38 项，公司技术领先地位得到了巩固，提升了核心竞争力。 风险提示：总资产周转率下降，存在一定的运营风险。 崇达技术：2020 年，在全球疫情、中美贸易摩擦背景下，公司积极调整发展策略，内销、 中大批量、 高端产品市场成效显著， 业绩保持良好增长态势。 从收入端角度来看，2020 年 Q3 单季度，营业收入及归母净利润为 11.24 亿元（YOY+21.50%） 、1.05 亿元（YOY+15.96%） ，其中 Q2 营业收入和归母净利润分别为 12.35 亿元和 1.44 亿元，同比增长 30.62%、2.00%。产品布局方面，2019 年公司相继收购三德冠 20%、普诺威 40%、大连电子

71、 20%的股权， 将产品扩展至 FPC、 IC 载板领域， 实现 PCB 全系列产品的覆盖。营销布局方面，公司积极强化国内大客户战略，最大程度降低中美贸易摩擦影响。通信行业产品应用占比达到 35%，已与多家国际大客户建立稳定业务关系，进入其超算、5G基站产品核心供应商。我们认为，随公司大客户战略及全系列产品布局稳步推进，业绩将充分受益 PCB 市场高景气度实现跃迁。5G 产品方面，受益 5G 基建与大客户策略加速推进，中兴 5G 相关产品订单增长迅速。高端 PCB 产品方面，HDI 等高端产品布局成效显著。综上，我们看好未来公司持续受益高端 PCB 市场需求高增长趋势驱动业绩长效稳增。 风险提

72、示：5G 订单不及预期；产能释放不及预期。 华工科技：以光通信、激光加工设备为两大主业，业绩受益于 5G 进入高质量增长阶段：经过 20 年技术积累，公司打造出光通信、激光加工设备、传感器、激光防伪四大业务板块，近年来各个板块收入均实现稳步增长，其中光通信与激光加工设备是公司两大支柱产业有望受益于 5G 建设以及 5G 手机创新周期带动公司业绩提升。 受益 5G 与数 22 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 据中心需求，光通信收入结构改善带来盈利能力大幅提升，光芯片进展顺利，强化竞争实力：近两年光模块放量带来

73、收入结构改善，毛利率、净利率快速提升。2020 年 Q4 单季度，公司实现营收 16.27 亿元，同比增长 2.86%，实现归母净利润 0.64 亿元，同比增长 58.97%。具体来看，5G 前传光模块市占率连续保持较高份额，2020 年公司数通类产品已实现 400G、100G 及以下全系列产品批量发货，800G 和相干光产品已启动预研工作；电信方面，公司实现 5G 全系列产品覆盖，随着华工科技校企改革持续推进，管理的持续优化，公司数通和电信业务有望进一步增长。公司光芯片未来有望在中低速率产品自给自足，强化竞争实力。5G 产品创新与传统制造企业智能化改造有望拉动下游设备投资，传导激光设备订单增

74、长：激光加工设备是公司营收规模第二大的业务板块，拥有智能装备产业群与精密激光产业群。 一方面， 3C 行业进入新一轮创新周期， 助推相关激光加工设备需求持续增长；另一方面，新能源汽车发展，使得激光加工受到更多重视和应用，给激光加工设备带来广阔市场空间。 风险提示：高端光模块需求不达预期的风险；光器件市场竞争加剧的风险。 中科创达：2020 年 Q3 单季度，公司实现营收 7.38 亿元，同比增长 36.85%；归母净利润 1.18 亿元，同比增长 75.22%。核心技术优势明显，“技术+生态”战略持续推进。中科创达为全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，不断加大研发投入及积累。注重与行业内全

75、球领先企业的合作创新，与高通、Intel、TI、SONY、QNX、NXP 等分别运营了多个联合实验室，跟踪研发行业前沿技术，推动智能终端产业的技术发展。目前在全球已经拥有超过 500 家客户，并覆盖超过 1/4 的产业链内世界五百强企业。 风险提示：智能手机市场需求不及预期；中美贸易摩擦加剧。 兴森科技： 半导体业务导入顺利， 业绩实现稳步提升： 目前业务主要围绕 PCB 业务及半导体两大核心业务，是国内最大的印制电路样板小批量板快件制造商，目前覆盖面向通信、工业控制、医疗、计算机以及汽车电子等行业 4000 多家客户。2020 年 Q4 单季度，公司 Q4 实现营收 10.26 亿元，同比下

76、降 2.50%，归母净利润 0.64 亿元，同比增长 5.11%。我们认为公司业绩持续提升主要得益于半导体业务业绩贡献不断提升，随着IC 载板业务产能扩张顺利，未来将继续助推业绩持续稳步增长。国产替代空间值得期待，国内 IC 载板的国产替代具有可观的市场空间。战略布局前瞻领先，核心竞争力远超行业竞争对手： 为了避免与国内的 PCB 同行业发生同质化的竞争， 在稳定 PCB 样板、小批量板龙头的基础上，从 12 年进入 IC 载板业务，积极进行产能扩张，有望成为国内IC 载板龙头企业。同时在 2018 年 9 月正式通过三星认证，成为大陆本土唯一的三星存储 IC 封装基板供应商，是对公司 IC

77、载板实力的认证，目前在现有内资韩系等重要客户基础上也在积极拓展更多的龙头客户。 风险提示：PCB 行业竞争加剧的风险；5G 订单不及预期。 中兴通讯：全球领先的综合通信信息解决方案提供商。中兴通讯拥有通信业界完整的、端到端的产品线和融合解决方案，通过全系列的无线、有线、业务、终端产品和专 23 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 业通信服务， 灵活满足全球不同运营商和企业网客户的差异化需求以及快速创新的追求。中兴通讯坚持以持续技术创新为客户不断创造价值。中兴通讯 PCT 国际专利申请三度居全球首位，位居全球创新

78、企业 70 强与全球 ICT 企业 50 强。中兴通讯是中国电信市场的主导通信设备供应商之一。在中国，集团各系列电信产品都处于市场领先地位，并与中国移动，中国电信，中国联通等中国主导电信服务运营商建立了长期稳定的合作关系。在国际电信市场，集团已向全球 140 多个国家和地区的 500 多家运营商提供优质的，高性价比的产品与服务，与包括法国电信，英国电信，沃达丰，澳大利亚电信，和黄电信在内的众多全球主流电信运营商建立了长期合作关系。 风险提示：单季度营收环比下降 12.39%，盈利能力略下降；竞争加剧风险，5G 网络部署不及预期风险。 移为通信：汇集了无线通信技术领域的技术专家和商业精英，是业界

79、领先的无线物联网设备和解决方案提供商。 作为中国 M2M(机器与机器通信)设备的主要出口供应商之一，移为通信系列产品获得了 CE,FCC 及 PTCRB 等认证。移为通信 M2M 终端设备，应用于车辆管理、移动物品管理、个人追踪通讯三大领域。公司拥有成熟的研发团队，核心技术人员均有 10 年以上行业积累。公司具有基于芯片级的开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力、接基于基带芯片、定位芯片进行硬件设计、开发，同时对不同类型的传感器集成能力。受疫情影响，2020 年 Q3 单季度，公司实现收入 1.2 亿元， 同比减少 29.96%； 归母净利润 0.20 亿元， 同比减少 44.22%。

80、 公司销售以外销为主，上半年受疫情影响， 收入、 利润有所下滑。 目前海外逐步复工复产、 国内市场持续开发、动物溯源产品的继续推进有望驱动下半年业绩环比改善。 风险提示：受疫情影响导致生产与在手订单交付延期的风险；上游原材料涨价的风险；受疫情影响导致短期订单量下降的风险。 淳中科技：2020 年 Q3 单季度，公司实现营收 1.55 亿元，同比上涨 51.52%，归母净利润 0.44 亿元，同比上升 15.26%；非归母净利润 0.79 亿。一季度受疫情影响较大，随着国内疫情得到有效控制，二季度和三季度公司经营情况恢复良好，高毛利率稳定向好。在芯片研发方面，公司推动实现产品及芯片进口替代：在产

81、品方面，淳中科技对标Extron 与 Barco，差距主要为产品线的丰富程度，虽然产品线相对 Extron 与 Barco 仍略显单薄，但是在图像处理器等核心产品方面已经不输巨头 Extron 以及 Barco，并且随着国家安全需求的提升，加大外企进入壁垒，进一步助推淳中科技实现进口替代，目前在军工领域已经实现进口替代；在芯片方面，筹资加大对 FPGA 芯片研发投入，加快实现核心器件的进口替代。受益于 5G 高清视频以及专业音视频发展，下游需求增量可观：随着 5G 高清视频以及专业音视频产业的迅速的崛起，下游行业对高清视频会议、视频直播等需求快速增加，淳中科技作为视频显示控制大脑，直接受益于下

82、游需求的快速提升，并且不受下游应用场景以及应用行业的限制，据新思界预测，我国视频显示控制市场规模年均增速在 10%以上，未来有望迎几百亿市场空间。 24 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 风险提示：大额订单量不及预期；下游行业市场需求发展不及预期；显控行业市场规模扩展不及预期；市场产品自研项目进程不及预期。 中新赛克：领先的专业技术和持续创新能力。公司核心研发团队自公司成立起就专注于数据提取、 数据融合计算及在信息安全等领域的应用， 精通固网、 移动网、 大数据、软件定义网络(SDN)、网络功能虚拟化(NFV

83、)、5G、人工智能等技术架构并了解其演进趋势， 技术积累丰富。 研发投入占营业收入比例达到 23.86%， 研发人员人数达到 446 人，占公司总人数比例为 56.31%。2020 年 Q3 单季度，公司实现营收 2.85 亿元，同比增长3.27%；归母净利润 0.76 亿元，同比下降 31%。在国内网络可视化市场，公司推出了多项产品，包括宽带网产品、移动网产品，实现固网和移动网的全面布局，并在各细分市场取得了市场领先地位;公司的网络可视化基础架构产品始终保持与国内第三方具有资质的信息安全应用开发商和系统集成商合作;公司的网络内容安全产品主要用于海外网络内容安全市场。 风险提示：中美贸易摩擦缓

84、和低于预期。 5. 各子行业动态各子行业动态 数据来源：C114、飞象网、OFweek 5.1. 5G 设备商设备商/运营商运营商 1、6 月 15 日，中国移动基站用综合机柜产品集采：规模约 51059 台 2、6 月 16 日，联通数科成为 openEuler 理事会成员，打造 openEuler 全栈场景云 3、6 月 16 日， 中国移动 SPN 小颗粒技术白皮书发布： SPN 5Gbps 颗粒硬切片已实现几十万端商用部署 4、6 月 16 日，中国电信与哈尔滨电气集团签署战略合作协议 5、6 月 16 日，中国移动 1.114 亿张超级 SIM 卡产品集采：天喻、恒宝等 8 家中标

85、6、6 月 17 日，中国联通发布“碳达峰、碳中和”十四五行动计划 7、6 月 17 日，中国移动发布 2020 年可持续发展报告 8、6 月 17 日，中国联通圆满完成神州十二号载人飞船发射通信保障任务 9、6 月 17 日， 女篮 5 号4K 修复首映亮相上海国际电影节，中国移动咪咕超高清技术赋能电影产业 10、 6 月 17 日， 三一重工携手中国电信、 华为发布装备制造业首个 5G 全连接工厂，推进 5G 智能制造 11、6 月 18 日，中国移动正式发布算力网络合作伙伴计划 25 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分

86、 行业跟踪周报 12、6 月 18 日，三运营商联合启动 2021 年三网消息合作引入项目公开招募 5.2. 物联网等物联网等 1、6 月 16 日，欧洲首台量子计算机在德国斯图加特揭幕 2、6 月 17 日，第五届未来网络发展大会在南京上秦淮国际文化交流中心举办 3、6 月 17 日，华为“2021 共赢未来 5G+AR 峰会”举办 4、6 月 17 日，亿欧智库：2025 年中国 IoT 连接设备数将超过 170 亿台 5.3. 光模块光模块/IDC 1、6 月 15 日，英思嘉半导体业界领先的 53Gbaud DML Driver 开始提供样片 2、6 月 16 日，2021 年中国光网

87、络研讨会在京召开 3、6 月 16 日，聚焦光通信演进趋势，VIAVI 亮相第 21 届中国光网络研讨会 5.4. 上市公司动态上市公司动态 【立昂技术】2020 年年度报告：净利润：-9.13 亿元，同比下降 848.40%；营业收入10.06 亿元，同比下降 27.17%。 （2021.06.07） 【东方国信】向特定对象发行股票 10152.28 万股，发行价格 7.88 元/股。募集资金净额 7.94 亿元。 （2021.06.07） 【中天科技】中天科技集团持股数量约 76800.79 万股，持股比例 25.05%；本次解除质押股票 1500 万股，占其所持股份比例 1.95%。 （

88、2021.06.08） 【*ST 大唐】国新建信基金拟以现金对大唐微电子增资 40000 万元，增资完成后国新建信基金持有大唐微电子 24.44%股权。 （2021.06.09） 【中科创达】 赵鸿飞先生作为公司实际控制人持股数量约 12881.42 万股， 持股比例 30.38%；本次质押股票 435.16 万股，占其所持股份比例 3.38%；本次解除质押股票 867万股， 占其所持股份比例 6.73%； 累计质押约 1406.14 万股， 占其所持股份比例 10.92%。（2021.06.09） 【润建股份】润建股份拟与谢树忠、曾丹、梁姬、刘红梅合资设立润建数智教育科技有限公司：合资公司注

89、册资本 10000 万元，其中润建股份以自有资金认缴出资 3500万元，持有其 35%股权。 （2021.06.10） 【硕贝德】西藏硕贝德控股有限公司作为公司控股股东持股数量约 7964.32 万股，持股比例 17.10%；本次质押股票 1000 万股，占其所持股份比例 12.56%；累计质押约3783 万股，占其所持股份比例 47.50%。 （2021.06.10） 【万通发展】 万通投资控股股份有限公司作为公司控股股东持股数量约 41706.23 万 26 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 股， 持股比例20.30%； 万通控股本次解除质押股票15630万股， 占其所持股份比例37.48%；本次质押股票 10000 万股，占其所持股份比例 23.98%；累计质押约 20941.58 万股，占其所持股份比例 50.21%。 （2021.06.10） 6. 风险提示风险提示 1.运营商收入端持续承压，被迫削减建网规模或者向上游压价。 2.国家对 5G、 物联网等创新领域扶持政策减弱， 运营商部署 5G/NB 网络意愿减弱，进度不及预期。 3.5G 标准化和产品研发进度不及预期，产品单价大幅提升，商用部署时间推迟。 4.5G 应用相关技术支持力度不达预期，网络建设放缓，终端拓展进度不及预期。