华新水泥-深度跟踪报告：五年倍增计划、稳中求进-210902（30页）.pdf

编号：50625

PDF 30页 1.57MB 下载积分：VIP专享

下载报告请您先登录！

华新水泥-深度跟踪报告：五年倍增计划、稳中求进-210902（30页）.pdf

1、2016 年以来我国水泥行业头部格局基本稳定，CR10 近 60%，市场集中度较高，几无新增产能。自 2015 年供给侧改革以来，水泥行业一方面新增产能受到严格管控，一方面落后产能迅速淘汰、行业集中度提升。2016 年，水泥行业龙头企业剧烈整合，中国建材与中材集团重组，金隅集团控股冀东水泥，华新水泥收购拉法基资产，自此后 5 年间，我国水泥行业国内熟料产能前 10 企业头部格局未再发生变化，熟料产能受控保持稳定。华新水泥在头部企业中增长较快。除海外业务迅速扩张贡献外，国内增长主要来自西南地区，“大本营”华中区域产能基本稳定。在水泥行业错峰停窑等严格管控措施下，华新水泥熟料产能利用率在 2017

2、-2019 年能保持在 90%以上，产能利用已近极致，由此可以判断，公司水泥板块未来增长主要依靠产能扩张，且新增产能来源于：一是在国内并购整合拉豪水泥资产与其他中小水泥厂商产线;二是继续海外产能扩建。从我国水泥行业近几年头部格局和政策环境看，国内获批新建大型熟料产线难度较大，水泥企业国内产能扩张几乎仅能依靠收购。2015年4月20日，工业和信息化部印发部分产能严重过剩行业产能置换实施办法，2017 年 12月31日又印发了水泥玻璃行业产能置换实施办法，自2018年1月1日起施行。新建产线需要关停等量或更多其他在运产线产能进行置换，或者购买甚至竞买其他水泥厂商出让产能指标。从华新水泥收购的两大主

3、要潜在标的来源中小水泥企业资产与拉法基豪瑞水泥产线来看，公司未来通过收购在国内与海外进一步扩产的空间仍在。目前公司国内产能布局 9 省中，除去全国前 10 与地区前 3 水泥集团，未整合产能占比多在 30%-40%，而华新在四川、贵州、广东、河南的产能占比近 1%2%，在湖南与重庆也不到 10%，存在增长空间。拉法基豪瑞方面，其国内水泥产线仅剩四川 4 条共 14000t/d，在非洲有较多在运产线，可成为华新水泥的潜在收购标的。需求端，华新水泥开展业务的国内省份经济发展迅速，建设需求旺盛，近 10 年来 GDP增速与房屋施工面积增速整体高于全国平均水平，海外开展业务国家中过半近 10 年 GDP复合增长率达 7%11%，有效支撑水泥需求。华新水泥国内水泥业务重点板块华中与西南地区经济发展程度与基础设施水平稍落后于东南沿海，但城市群与人口密集，是我国现阶段城市化进程与基础设施建设的重点区域。虽然我国下一阶段基础设施建设将会转向数字化为主的“新基建”，湖北、湖南、云南、重庆等中西部省份近期公布的基建规划中还有近一半或过半的铁路、高速公路、市政建设、公共建筑等传统基建领域重点项目，预期在未来35年将持续支撑水泥、骨料、混凝土等重型建材需求的增长。

友情提示

1、下载报告失败解决办法
2、PDF文件下载后，可能会被浏览器默认打开，此种情况可以点击浏览器菜单，保存网页到桌面，就可以正常下载了。
3、本站不支持迅雷下载，请使用电脑自带的IE浏览器，或者360浏览器、谷歌浏览器下载即可。
4、本站报告下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩，下载后原文更清晰。

本文（华新水泥-深度跟踪报告：五年倍增计划、稳中求进-210902（30页）.pdf）为本站（半声）主动上传，三个皮匠报告文库仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对上载内容本身不做任何修改或编辑。若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私，请立即通知三个皮匠报告文库（点击联系客服），我们立即给予删除！

温馨提示：如果因为网速或其他原因下载失败请重新下载，重复下载不扣分。