1、九芝堂前身“劳九芝堂药铺”起源于1650 年,现代的公司于1999 年设立并于2000 年在深交所上市,公司拥有传统中药类“九芝堂”牌系列产品、现代中药类“友搏”牌系列产品、生物制剂产品“斯奇康”及药食同源系列产品,截至 2020 年底,公司拥有国家药品注册批文 339 个,覆盖心脑血管、补肾、补血、妇儿、五官科等多个领域,疏血通、六味地黄丸等六大单品销售收入均过亿,足光散和驴胶补血颗粒等品种市占率领先,妇科类、补肾类和心脑血管等领域年收入千万级别产品梯队丰富。公司2018-2019 年受医保政策影响,利润承压,2020-2021 年业绩反弹明显。2015 年公司与友博药业并购重组后,大单品疏
2、血通注射液带动业绩增长明显。2018-2019 年疏血通注射液受医保政策影响,造成营收和归母净利润下滑。公司及时调整策略,2020 年营收同比增速达11.81%、归母净利润同比增速达41.72%,经营调整成效初显,实现恢复性增长, 2021 年上半年,公司实现营业收入20.78 亿元(+13.38%),归母净利润2.20 亿元(+11.38%),公司业务发展稳健,财务状况良好。1)处方药经营板块主动适应医保控费、限制用药等政策变化,维持拳头产品疏血通注射液销售稳定,争取形成稳定利润和现金流,重点推介天麻钩藤(治疗高血压)等产品,推动公司处方药品种进入基药目录;2)OTC 经营板块自实行文化营销
3、策略以来,渠道下沉实现突破性发展,未来将继续做大做强阿胶、安宫牛黄丸、六味地黄丸等战略品种;3)医药商业经营板块实施精细化管理,提升门店服务水平,服务于九芝堂品牌,积极拓展客户,2021 年上半年连锁门店较2020 年末增加31 家,有望带来规模与利润的双增长;4)医疗健康服务板块加强互联网医院系统建设,抓住互联网诊疗的发展机遇;5)健康产品经营板块实施“大健康”战略,目前已有多个含中药提取物化妆品和药食同源消费类产品上市放量,此外公司先后与京东健康和南山控股集团进行战略合作,打造新的业务增长点。2021 年度,公司稳步推进创新药物研发,抗凝一类新药YB209 在美国获批开展期临床试验,是新一
4、代低出血倾向抗血栓药物;参股公司科信美德的胰高血糖素受体的抗体药物Volagidemab 在美国已经成功完成了 1 型糖尿病的期临床试验,目前在进行临床III期前的准备工作,国内外尚无同类产品上市。公司创新药产品未来若能成功上市商业化,将有效提升公司业绩增长潜力与市场影响力。2021 年 8 月,CDE 发布关于公开征求人源性干细胞产品药学研究与评价技术指导原则(征求意见稿)意见的通知,意在规范和引导人源性干细胞产品的药学研究和申报,促进干细胞产业发展。我们认为公司通过投资国际先进的创新研发平台,进入干细胞研究领域,是干细胞行业政策受益标的。此外,公司积极推动已上市产品再评价工作,深挖价值,2020 年实施员工持股计划以提高员工的工作积极性和公司经营效率,近期国资入股九芝堂,有利于缓解公司实际控制人的股权质押风险,稳固公司股权结构,显示了对公司未来发展的信心。
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