1、虽然 2020 年受疫情影响较大，但从我们前期调研结果和公司上半年运营业务营收数据来看，线下游艺行业基本已从疫情中恢复，线下体验式游艺娱乐需求强劲。受疫情影响，2020年城镇居民人均消费和城镇居民人均教育文化娱乐消费有所下降，线下娱乐行业也受到非常大的影响，但居民文化娱乐需求不断增长的长期趋势不变。据我们前期调研估算，环球嘉年华天河城店和易发店 8 月 1 日的人流量分别可达 5760 人和 2250 人，公司 2021H1 自营游乐场业务实现营收 4697.15 万元，同比增长 236.86%，接近去年全年的 5121.60 万元，说明线下游艺行业受疫情的影响基本恢复，线下体验式游艺娱乐需求

2、依旧强劲。游戏游艺行业消费群体逐步从以年轻人为主转变为亲子、情侣、朋友等多元受众，亲子向随着 Xbox、Switch、PS5 等主机游戏持续迭代升级，以及密室逃脱、剧本杀等新兴娱乐方式出现，游艺厅对年轻人的吸引力有所下降，但这些新兴线下娱乐业态的受众并不包括亲子在内。看电影是亲子线下娱乐互动的一个可选选择，但适合儿童观看的电影一般会选择在节假日上映，并不适合作为一个常去的选择。而游艺城经过多年发展，“脏乱差”的游戏环境基本已经消失，所提供的设备也是以强调体验、成瘾性较低的游艺设备为主，对儿童智力开发、亲子互动等都有益处。目前一些游乐场品牌定位于为儿童成长打造的游艺厅，如莫莉幻想、万达宝贝王、m

3、eland 等。整体来说，游艺城为消费者提供类型多元、娱乐性强的游乐设备，涵盖模拟体验类、休闲运动类、亲子娱乐类，充分满足亲子娱乐、运动益智、动漫文化等社会文化潮流需求，受众群体广泛，覆盖亲子、情侣、朋友等多元群体，其中亲子向的游乐设备及娱乐场景需求凸显，有望高速增长。游戏游艺设备行业集中度低，设备品类日趋丰富，未来能够建立起差异化优势的公司将占据更大的市场份额。目前，游戏游艺设备行业企业较多，但大多为中小企业，即便是游艺设备行业的龙头华立科技和世宇科技，市场份额也仅在 2%3%之间，行业集中度低，竞争激烈。经过多年发展，游戏游艺设备品类日趋丰富，由单一的格斗类游戏机扩充至涵盖模拟体验、运动休

4、闲、亲子娱乐等多元类型产品，与体感、VR、AR 等新技术融合是游戏游艺设备未来的发展方向。目前国内大部分厂商仍缺乏研发能力，产品结构单一，主要集中在技术复杂度相对较低的礼品类、彩票类、儿童类产品。未来，拥有综合产品开发能力，能够建立起差异化优势的公司将占据更大的市场份额。随着研发实力的综合提升和产品结构调整战略的深度实施，公司的市场份额由 2017 年的 2.1%提高至 2020 年的 2.71%，未来有望进一步提升。游乐场品牌化、连锁化运营，有助于游艺业态迅速扩张和不断丰富，并促进游艺行业规范化发展。游艺行业经过数十年发展，涌现出很多知名游乐场运营品牌，包括大玩家、万达宝贝王、永旺幻想、恒大

5、乐园、星际传奇、风云再起、环游嘉年华等。游乐场运营商品牌化从三方面推动游戏游艺行业发展：首先，品牌游乐场改变部分消费者对游戏厅“脏乱差” 的刻板印象，形成一定的品牌认知度和忠诚度，有利于培养游艺娱乐消费习惯和规范行业发展;第二，游乐场运营品牌基本都有较为成熟的单店模型和丰富的运营经验，叠加品牌游乐场在商业综合体引进游艺业态时有较高的优先级和较强的议价能力，即商业体基于运营能力和引流能力的考虑优先选择品牌游乐场，并给予租金减免、装修补贴等优厚的商业条件，一定程度上提高门店的生存和盈利能力，因此，游乐场行业的品牌化发展有助于游艺行业门店的迅速扩张;第三，不同游乐场品牌的定位存在明显差异，例如，大玩

6、家定位于融合室内嘉年华、射箭、保龄球等运动休闲项目、炫酷影吧等内容的综合游乐场，万达宝贝王定位为专为 08 岁中国亲子家庭设计的室内儿童主题乐园，星际传奇定位为潮玩、时尚、科技为一体的潮玩游乐趣集地，而且各品牌游乐场还会设立特色店或新型概念店，这些都有助于丰富游艺行业业态，拓宽行业市场空间。疫情加速传统商业中心向商业综合体升级，作为体验式娱乐消费场景的室内游乐场逐渐成为商业中心的标配，游艺场所有望加速下沉至三四线城市商圈。近年来，我国电商发展迅速，线下实物商品不再具备价格竞争优势，消费者网购习惯逐渐养成，传统的百货商场逐渐向商业综合体升级，最典型的案例就是电影院的快速扩张。2020 年新冠疫情的爆发加速这一进程，疫情后部分线下实物商品零售业态经营困难，室内游乐场作为一种占地面积大且具备强大的吸引客流能力的业态，成为商业中心继电影院之后的又一标配。此外，电商和疫情冲击下的线下玩具城等传统业态面临转型需要，游艺行业可借此机会创新游艺业态，比如将动漫 IP 衍生品配套设备投放到传统玩具成，或是深化“游艺+潮玩”业态，市场还有更大的想象空间。