PPI分歧较大,背后是油价基准与复苏预期远期PPI走势看全球经济及全球贸易走势一致,工业品作为可贸易品,其价格走势全球同步性较强,而PPI是工业品供需作用的结果,而工业品供给相对稳定,PPI价格主要决定于需求,需求以全球贸易为表征。中国疫后恢复较快,且供给恢复快于需求,全球经济恢复可能仍具备此特征。中性预期下布伦特原油处于50-60区间, PPI前高后低,拐点在5月份前后,高点在2.87%左右;布伦特原油上半年有一定可能短暂破60美元,带动PPI破3,但下半年回落至55美元关键点位上半年通胀预期升温大概率将加剧货币政策收紧担忧,跨周期调节基调下我们认为概率较低
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【研报】2021年国内宏观经济展望:政策回归常态创新行稳致远-2020201204(52页).pdf
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