汽车零部件行业专题报告：三重要素共振新一轮周期启航！（33页）.pdf

编号：52005

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汽车零部件行业专题报告：三重要素共振新一轮周期启航！（33页）.pdf

1、2020-2021年零部件有望迎来新一波估值修复理由1：国内乘用车需求复苏提供零部件盈利好转的基本土壤。“经济韧性+全面放开二胎+个性化消费”推动下中国未来 10 年乘用车同比增速中枢或 3%，依然有增长。购置税补贴带来的透支效应经过 2018-2019 年调整已反应充分，且从微观数据可见2019年 11-12 月传统车已结束近 2 年负增长实现持续转正。全国依有 18 个省汽车千人保有量低于平均值 144 辆，且以三四五线城市为主，未来汽车消费潜力依然较大。我们预计2020-2021 年乘用车需求有望逐步回升至2018 年水平(复合增速4%)。理由2：新能源有望带来业绩及全球产业链地位双升。

2、能源安全+温室效应+大气污染三重驱动因素下全球新能源汽车迎来高景气度，主战场是中国，引领潮流企业是特斯拉。在Model3+ModelY+电动皮卡等新车推动下预计特斯拉 2020-2021 年全球销量分别达57.2/90.8 万辆(平均增速59%)。随上海工厂投产+国产化比例提升，越来越多零部件将进入特斯拉供应链，享受新能源行业红利，带来业绩新增长点。另一方面，电动化叠加智能/网联/共享推动全球汽车大变革，中国借电动化优势+互联网良好土壤有望长期逐步提升在全球汽车产业链中地位。理由3：5G 商用加速智能网联推进带来新增市场空间。单车智能 L2 级别正在渗透率快速提升期，将受益“环境感知+执行”自主零部件企业。低时延+高可靠性5G 将加速C-V2X，实时上传高精度地图自主导航成为重要应用场景。

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