1、公司自成立起就开展工商业分布式光伏业务，又在2017 年涉足农光互补项目开发。至2020 年末共投资建设运营工商业分布式光伏项目156个，总装机容量759MW，农光互补项目335MW，合计光伏发电项目装机容量 1094MW。公司工商业分布式光伏项目主要是在汽车、家电、机械、物流等行业企业的屋顶架设，多数以“自发自用，余电上网”模式运行，收取约定的折扣电费及再生能源补贴为收入。农光互补项目则是利用农业大棚、畜牧业屋顶、土地林地等“一地二用”布置光伏面板，以“全额上网”模式运行，收入来自向电网售电及可再生能源补贴。以工商业分布式光伏为主体。2020 年公司光伏新增装机容量 276MW，其中 172
2、MW 来自农光互补、104WM 来自工商业分布式光伏。农光互补已达到新增光伏总装机量的62%。农光项目单体规模大，其平均预算规模是工商业分布式光伏的 2-4 倍，但工商业分布式光伏的实际项目数量远远大于农光，在经营中仍是主体。公司与分布式光伏产业同步成长，积淀深厚。2013 年发改委发布关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知，明确对分布式光伏进行电价补贴，补贴标准为每千瓦时 0.42 元。公司即在2014年试水开发了首个分布式光伏项目美的顺德制冷工厂31MW分布式光伏项目，该项目为当年亚洲单个厂区最大屋顶分布式光伏，并在2015 年斩获全国唯一的“中国分布式能源优秀项目特等奖”。此后，
3、公司迅速打开局面，不仅建设投产了中山格兰仕、东风日产等极具影响力的优质分布式光伏项目，还编制了十余项领先的光伏技术管理标准体系，制定了行业标准，填补了行业空白。可以说，公司在分布式光伏产业发展的最早期进入，随着产业同步成长，拥有深厚的技术及运营管理经验积淀。公司工商业分布式项目质量很高。厂房屋顶面积大+自身电能消纳需求高是分布式光伏项目盈利能力的关键，而符合要求位于重点地区、重点行业的企业屋顶资源具有稀缺性，公司凭借自身品牌技术管理方面的先发优势，获取了大量此类优质项目。目前公司共投建 156 个分布式光伏项目，以其中重点项目的预算额计，建设选址 41%涉及汽车行业、14%涉及园区、10%涉及
4、化工行业、10%涉及金属材料行业、8%涉及家电，此外还包括机械、电力设备、饮料、物流、电子等多个行业。不同行业的项目规模差别很大，汽车、园区、化工、家电、材料行业的重点单体项目规模多在 5000 万元以上，显著大于其他行业。我们发现，公司重点投建项目主要集中在单体规模更大的行业，印证了公司已掌握优质工商业分布式项目的先发优势。未来，公司会继续深耕珠三角、长三角、京津冀区域，紧抓汽车、家电、物流等既拥有大面积厂房又能提供消纳的客户，加快挖掘新型制造业、生物制药、电子科技等高新企业，重视政府及企事业单位物业，努力开发更多优质分布式光伏项目，通过长期运营取得丰厚收益。农光互补属于政策支持领域，自 2
5、017 年以来公司便积极拓展，目前共实施农光项目 8 个。从最初自建梅州五华项目、澄迈永发项目，到 2019 年收购师宗畜光项目、贵州鹅毛寨项目，公司所开发农光电站的单体规模在不断增大，表明农光业务在项目获取、建设运营上逐步成熟。未来，公司将重点布局粤东西两翼、海南、云南、广西南部、贵州黔西南等地，以及在送出条件较好、离电力等能源消纳中心较近、地方政府支持、土地关系简单的其他区域，积极寻找开发农光发电项目。(二)平价上网+整县推进，“十四五”分布式新增装机 CAGR50%我国光伏行业 2009 年起步，而分布式领域则是自 2016 年之后才进入爆发成长期的。一方面，集中式光伏电价下调，分布式具备了比价优势;另一方面引入银行贷款的第三方分布式开发模式逐步成熟。2016-17 年我国分布式光伏新增装机容量同比大幅激增 206%、354%，分布式装机容量在当年全部光伏新增装机容量的占比从 12%大幅提高到37%。2017 年以后，新增光伏装机中分布式的占比则稳定在30%-50%区间。2020 年，我国光伏新增装机容量约 65GW，其中分布式新增装机容量近 16GW;光伏累计装机容量达253GW，而分布式在整体累计装机量的占比达 31%，比 2013 年翻了一番。
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