1、 1 1 上 市 公 司 上 市 公 司 公 司 研 究 公 司 研 究 / / 公 司 深 度 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 有色金属有色金属 20202020 年年 0707 月月 0606 日日 金博股份金博股份 ( (688598688598) ) 国内领先的碳基复合材料制造商，受益光伏硅片大型国内领先的碳基复合材料制造商，受益光伏硅片大型 化化 报告原因：报告原因：首次覆盖首次覆盖 增持增持（首次评级首次评级） 投资要点：投资要点： 深耕碳基复合材料研产销，成就晶硅热场用碳基复合材料龙头。深耕碳基复合材料研产销，成就晶硅热场用碳基复合材料龙头。公司深

2、耕碳基复合材料产公司深耕碳基复合材料产 研销十余年，研销十余年，目前公司已具备晶硅制造热场系统部件的规模化、定制化生产能力。目前公司已具备晶硅制造热场系统部件的规模化、定制化生产能力。20192019 年公司先进碳基复合年公司先进碳基复合材料材料销量达销量达 222.94222.94 吨，主要产品坩埚、导流筒市占率约吨，主要产品坩埚、导流筒市占率约 30%30%。公司公司 实现营业总收入实现营业总收入 2.402.40 亿元，同比增长亿元，同比增长 33.41%33.41%；实现实现归母净利润归母净利润 0.780.78 亿元，同比增长亿元，同比增长 44.07%44.07%。公司。公司盈利能

3、力较强，盈利能力较强，20162016- -20192019 年毛利率分别为年毛利率分别为 56.17%56.17%、63.34%63.34%、67.90%67.90%、 61.68%61.68%，净利率分别为，净利率分别为 24.43%24.43%、20.42%20.42%、30.03%30.03%、32.43%32.43%。 硅片大尺寸化趋势已定，晶硅热场部件用碳基复合材料渗硅片大尺寸化趋势已定，晶硅热场部件用碳基复合材料渗透率不断提升。透率不断提升。大尺寸硅片有助大尺寸硅片有助 于提升全产业链生产效率，光伏及于提升全产业链生产效率，光伏及半导体硅片向大型化演进。半导体硅片向大型化演进。制

4、备大尺寸硅片需要配套大制备大尺寸硅片需要配套大 尺寸热场系统部件尺寸热场系统部件，热场部件尺寸越大，碳基复合材料相对等静压石墨优势越明显，替代，热场部件尺寸越大，碳基复合材料相对等静压石墨优势越明显，替代 率越高。率越高。20192019 年，单晶拉制炉中碳基复合材料坩埚市占率已达年，单晶拉制炉中碳基复合材料坩埚市占率已达 85%85%，碳基复合材料导流，碳基复合材料导流 筒市占率已达筒市占率已达 55%55%。多晶铸锭炉热场部件中，碳基复合材料占比已接近石墨。多晶铸锭炉热场部件中，碳基复合材料占比已接近石墨。随着硅片大随着硅片大 尺寸趋势持续推进，热场部件碳基复合材料渗透率将不断提升。尺寸趋

5、势持续推进，热场部件碳基复合材料渗透率将不断提升。 积极开拓半导体业务，有望成为新的盈利增长点。积极开拓半导体业务，有望成为新的盈利增长点。20192019 年前三季度，受行业景气度下滑年前三季度，受行业景气度下滑 影响， 全球半导体硅片出货量同影响， 全球半导体硅片出货量同比下滑比下滑 5.61%5.61%。 随着晶圆厂产能释放和终端需求回暖，。 随着晶圆厂产能释放和终端需求回暖， SEMISEMI 预计预计 20202020 年硅片出货将重回上升轨道，并在此后两年内持续以超过年硅片出货将重回上升轨道，并在此后两年内持续以超过 3%3%的速度增长。的速度增长。公公 司具备生产半导体单晶热场产

6、品的技术及规模化生产能力，目前公司已与神工半导体、有司具备生产半导体单晶热场产品的技术及规模化生产能力，目前公司已与神工半导体、有 研半导体建立了稳定的合作关系，研半导体建立了稳定的合作关系， 20172017- -20192019 年公司半导体业务营业收入分别为年公司半导体业务营业收入分别为 89.9789.97 万万 元、元、140.89140.89 万元、万元、203.08203.08 万元，营收占比分别为万元，营收占比分别为 0.63%0.63%、0.0.78%78%、0.85%0.85%。 持续高研发投入持续高研发投入打造核心竞争力打造核心竞争力。公司持续多年高强度研发投入，公司持续

7、多年高强度研发投入，20172017- -20192019 年研发费用年研发费用 投入分别为投入分别为 15461546 万元、万元、 28132813 万元、万元、 28952895 万元， 占营业收入比例分别为万元， 占营业收入比例分别为 10.90%10.90%、 15.67%15.67%、 12.09%12.09%。 公司自主研发的流动快速化学气相沉积技术， 将制备大尺寸先进碳基复合材料产公司自主研发的流动快速化学气相沉积技术， 将制备大尺寸先进碳基复合材料产 品的沉积周期缩短由传统周期的品的沉积周期缩短由传统周期的 800800- -10001000 小时缩短至小时缩短至 30030

8、0 小时以内小时以内， 帮助公司建立成本， 帮助公司建立成本 优势。优势。 盈利预测与评级：公司是国内领先的先进碳基复合材料制造商，受益全球光伏装机提升及盈利预测与评级：公司是国内领先的先进碳基复合材料制造商，受益全球光伏装机提升及 硅片大型化趋势。硅片大型化趋势。我们预计公司我们预计公司 20202020- -20222022 年归母净利润分别为年归母净利润分别为 1 1.12.12、1 1.62.62 和和 2 2.23.23 亿亿 元元，对应，对应 E EPSPS 分别为分别为 1 1.40.40、2.2.0202 和和 2 2.78.78 元元/ /股，对应股，对应 P PE E 分别

9、为分别为 6 65 5、4 45 5 和和 3 33 3 倍倍。公司公司 主业是复合材料，供给光伏及半导体下游，因此我们选取非金属材料领域的雅克科技、中主业是复合材料，供给光伏及半导体下游，因此我们选取非金属材料领域的雅克科技、中 简科技、光威复材、有研新材作为同类可比公司，简科技、光威复材、有研新材作为同类可比公司，20212021 年行业平均年行业平均 PEPE 为为 4949 倍，综合考倍，综合考 虑公司的成长性和安全边际，我们给予公司虑公司的成长性和安全边际，我们给予公司 4949 倍估值，对应目前股价有倍估值，对应目前股价有 9%9%的上涨空间，的上涨空间， 首次覆盖，给予“增持”评

10、级。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：风险提示：全球光伏装机不及预期；全球光伏装机不及预期；半导体硅片需求不及预期。半导体硅片需求不及预期。 市场数据：市场数据： 20202020 年年 0707 月月 0606 日日 收盘价（元）收盘价（元） 94.6494.64 一年内最高一年内最高/ /最低（元）最低（元） 111.9111.9/ /76.7276.72 市净率市净率 18.218.2 息率（分红息率（分红/ /股价）股价） - - 流通流通 A A 股市值（百万元）股市值（百万元） 17301730 上证指数上证指数/ /深证成指深证成指 3332.883332.88/ /129

11、41.7212941.72 注： “息率”以最近一年已公布分红计算注： “息率”以最近一年已公布分红计算 基础数据基础数据: : 20202020 年年 0303 月月 3131 日日 每股净资产（元）每股净资产（元） 5.195.19 资产负债率资产负债率% 17.2217.22 总股本总股本/ /流通流通 A A 股股 （百万百万） 8080/ /1818 流通流通 B B 股股/H/H 股（百万）股（百万） - -/ /- - 一年内股价与大盘对比走势：一年内股价与大盘对比走势： 相关研究相关研究 证券分析师证券分析师 张雷张雷 A0230519100003 A0230519100003

12、 研究支持研究支持 陈明雨陈明雨 A0230120040001 A0230120040001 黄华栋黄华栋 A0230120050002 A0230120050002 联系人联系人 陈明雨陈明雨 (8621)23297818(8621)23297818转转 财务数据及盈利预测财务数据及盈利预测 20192019 2020Q12020Q1 2020E2020E 2021E2021E 2022E2022E 营业总收入（百万元）营业总收入（百万元） 240240 9292 373373 512512 702702 同比增长率（同比增长率（%） 33.433.4 42.842.8 55.755.7 3

13、7.337.3 37.037.0 归母净利润（百万元）归母净利润（百万元） 7878 4141 112112 162162 223223 同比增长率（同比增长率（%） 44.144.1 56.356.3 44.044.0 44.644.6 37.637.6 每股收益（元每股收益（元/ /股）股） 0.970.97 0.690.69 1.401.40 2.022.02 2.782.78 毛利率（毛利率（%） 61.761.7 60.460.4 60.660.6 60.860.8 60.860.8 ROEROE（%） 28.828.8 13.313.3 8.48.4 10.910.9 13.013

14、.0 市盈率市盈率 7373 6565 4545 3333 注： “市盈率”是指目前股价除以各年注： “市盈率”是指目前股价除以各年每股收益每股收益; ;“净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的“净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROEROE 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 05-1805-1805-2505-2506-0106-0106-0806-0806-1506-1506-2206-2206-2906-2907-0607-06 -20%-20% -10%-10% 0%0% 10%10% 20%20% 30%30% （

15、收益率）（收益率）金博股份金博股份沪深沪深300300指数指数 2 2 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 3131 页 简单金融 成就梦想 页 简单金融 成就梦想 投资案件投资案件 投资评级与估值投资评级与估值 盈利预测与评级：公司是国内领先的先进碳基复合材料制造商，受益全球光伏装机盈利预测与评级：公司是国内领先的先进碳基复合材料制造商，受益全球光伏装机 提升及硅片大型化趋势。我们预计公司提升及硅片大型化趋势。我们预计公司 20202020- -20222022 年归母净利润分别为年归母净

16、利润分别为 1 1.12.12、1 1.62.62 和和 2 2.23.23 亿元亿元，对应，对应 E EPSPS 分别为分别为 1 1.40.40、2.022.02 和和 2 2.78.78 元元/ /股，对应股，对应 P PE E 分别为分别为 6 65 5、4 45 5 和和 3 33 3 倍倍。公司主业是复合材料，供给光伏及半导体下游，因此我们选取非金属材料领域的雅公司主业是复合材料，供给光伏及半导体下游，因此我们选取非金属材料领域的雅 克科技、中简科技、光威复材、有研新材作为同类可比公司，克科技、中简科技、光威复材、有研新材作为同类可比公司，20212021 年行业平均年行业平均 P

17、EPE 为为 4949 倍，综合考虑公司的成长性和安全边际，我们给予公司倍，综合考虑公司的成长性和安全边际，我们给予公司 4949 倍估值，对应目前股价有倍估值，对应目前股价有 9%9%的上涨空间，首次覆盖，给予“增持”评级。的上涨空间，首次覆盖，给予“增持”评级。 关键假设点关键假设点 20202020- -20222022 年年，全球全球光伏光伏新增装机分别新增装机分别为为 120GW120GW、140GW140GW 和和 160GW160GW； 20202020- -20222022 年，公司碳基复合材料产能分别为年，公司碳基复合材料产能分别为 3 30000 吨、吨、4 40000 吨

18、、吨、6 60000 吨。吨。 有别于大众的认识有别于大众的认识 市场认为目前来看碳基复合材料热场系统部件性价比不足。我们认为，与传统的等市场认为目前来看碳基复合材料热场系统部件性价比不足。我们认为，与传统的等 静压石墨材料相比，碳基复合材料在大尺寸热场中更具优势。随着静压石墨材料相比，碳基复合材料在大尺寸热场中更具优势。随着硅片大型化已经成为硅片大型化已经成为 行业不可阻挡的趋势，碳基复合材料渗透率有望快速提升。行业不可阻挡的趋势，碳基复合材料渗透率有望快速提升。作为耗材产品，热场部件需作为耗材产品，热场部件需 求有望随着行业需求提升而快速提升。求有望随着行业需求提升而快速提升。 市场普遍认

19、为公司半导体收入占比较低市场普遍认为公司半导体收入占比较低。我们认为我们认为公司已与神工半导体、有研半导公司已与神工半导体、有研半导 体建立了稳定的合作关系，随着国内大尺寸半导体硅片需求增加，以及公司产品性能、体建立了稳定的合作关系，随着国内大尺寸半导体硅片需求增加，以及公司产品性能、 性价比优势凸显，公司半导体行业收入占比有望提升。性价比优势凸显，公司半导体行业收入占比有望提升。 股价表现的催化剂股价表现的催化剂 全球光伏装机超预期；全球光伏装机超预期； 半导体硅片国产化速度超预期。半导体硅片国产化速度超预期。 核心假设风险核心假设风险 全球光伏装机不及预期；全球光伏装机不及预期； 半导体半

20、导体硅片硅片需求需求不及预期。不及预期。 oPsNsMzRnNsNqQoRoQoQoNaQ8Q8OsQoOmOmMeRmMpQiNqQsN9PrRxPuOsOsPuOrMsO 3 3 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 31 页 简单金融 成就梦想 1. 国内领先的碳基复合材料制造商 .7 2. 硅片大型化趋势确立，先进碳基复合材料渗透率提升 . 11 2.1 光伏硅片受益全球光伏装机增长，大型化趋势确立 . 11 2.2 半导体硅片景气度回升，进口替代空间广阔 . 14 2.3 热场部件升级换代加速推进，碳基复合材料性能优势明显 . 19 3. 自主研发铸就

21、技术护城河，大客户粘性较强 . 23 3.1 研发能力强劲，产品性能领先 . 23 3.2 深度合作光伏行业龙头，率先受益行业发展 . 26 3.3 积极开拓半导体业务，营收占比提升 . 27 4盈利预测与估值 . 29 目录 4 4 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 31 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：单晶拉制炉热场系统产品 . 7 图 2：多晶铸锭炉热场系统产品 . 7 图 3：2016-2020Q1 公司营业总收入及同比增速（单位：百万元，%） . 7 图 4：2016-2020Q1 公司归母净利润及同比增速（单位：百万元，） . 7 图

22、5：2019 年公司主营构成（单位：） . 8 图 6：2019 年单晶热场细分产品营收结构（单位：） . 8 图 7：2016-2020Q1 公司销售毛利率与销售净利率（单位：%） . 8 图 8：2017-2019 热场系统各业务毛利率（单位：%） . 8 图 9：公司股权结构图（截至 2020 年 5 月 18 日） . 9 图 10：2017-2019 年公司先进碳基复合材料产销情况（单位：吨，%） . 10 图 11：2019-2025E 年全球光伏新增装机及预测（单位：GW，%） . 11 图 12：各国中标电价与当地电价对比（单位：美分/kWh） . 11 图 13：2010-2

23、019 全国硅片产量及同比增速（单位：GW，%） . 12 图 14：单/多晶硅电池占比（单位：%） . 12 图 15：2019 年光伏产业链海内外产量占比（单位：%） . 12 图 16：2019 年光伏产业链海内外产能占比（单位：%） . 12 图 17：2019-2025E 不同尺寸硅片市占率（单位：%） . 14 图 18：2010-2018 全球半导体行业销售额及增速（单位：亿美元，%） . 14 图 19：2009-2018 年全球半导体硅片市场规模及增速（单位：亿美元，%） . 14 图 20：2009-2022 年全球半导体硅片出货量（单位：百万平方英寸）. 15 图 21：

24、2009-2018 年全球半导体硅片价格（单位：美元/平方英寸） . 15 图 22：硅片向大尺寸方向演进 . 16 图 23：200mm 与 300mm 硅片尺寸对比 . 16 图 24：2014-2020E 不同尺寸半导体硅片市场占有率（单位：%） . 16 图 25：2018 年全球半导体硅片市场格局（单位：%） . 16 图 26：公司所处产业链情况 . 19 图 27：等静压石墨坩埚产品工艺路线 . 19 图 28：2016-2020Q1 公司研发费用及其营收占比（单位：百万元，%） . 23 图 29：图 29：2016-2020Q1 行业主要公司研发费用占营业收入比对比（单位：%

25、） 5 5 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 31 页 简单金融 成就梦想 . 23 图 30：2017-2018 年公司核心产品市占率（单位：%） . 24 图 31：不同型号坩埚销量（单位：千克） . 25 图 32：不同型号导流筒销量（单位：千克） . 25 图 33：公司主要原材料及能源采购情况(单位：百万元) . 25 图 34：近年来碳纤维进口价格（单位：万美元/吨） . 25 图 35：2017-2019 年公司前五大客户销售金额及营收占比（单位：百万元，%）26 图 36：2019 公司营收结构(单位：%） . 26 图 37：2019 年我

26、国单晶硅片产能占比(%) . 26 图 38：单晶硅片龙头产能规划（单位：GW） . 26 图 39：公司产品在半导体领域应用示意图 . 28 图 40：2017-2019 半导体业务营收及同比增速（单位：百万元，%） . 28 表 1：单晶拉制炉热场系统产品毛利率（单位：%） . 9 表 2：十大股东明细（截至 2020 年 5 月 18 日）（单位：万股、%） . 9 表 3：IPO 募投项目情况（单位：百万元，吨） . 10 表 4：不同尺寸硅片在硅片环节、电池片环节成本相对 M2 硅片降幅（单位：元/W，%） . 12 表 5：不同硅片尺寸下的典型组件版型对比（单位：mm，W，%） .

27、 13 表 6：主流硅片厂商扩产节奏（单位：MW） . 13 表 7：不同规格硅片应用领域 . 15 表 8：国内主要半导体硅片生产商 . 17 表 9：国内 2019 年投产及截至 2019 年底在建半导体晶圆 FAB 厂统计（单位：美元、万 片） . 18 表 10：碳/碳基复合材料制备过程 . 20 表 11： 等静压石墨产品和碳基复合材料产品占比 （以单晶拉制炉部件应用为例）（单位： %） . 21 表 12：晶硅热场部件产品主要厂商 . 22 表 13：晶硅制造热场系统碳基复合材料对等静压石墨产品的替代进程 . 22 表 14：致密周期与行业主流水平比较（单位：h） . 24 表 1

28、5：主要产品性能指标与可比公司比较（单位：MPa，W/（mK），ppm）24 表 16：光伏硅单晶与半导体硅单晶对比 . 27 6 6 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6 页 共 31 页 简单金融 成就梦想 表 17：可比公司估值（单位：亿元、元/股、倍） . 29 表 18：关键假设表（单位：百万元） . 29 表 19：利润表（单位：百万元、元/股） . 29 7 7 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 31 页 简单金融 成就梦想 1. 国内领先的碳基复合材料制造商 公司是国内领先的碳基复合材料制造商。 金博股份成立于 200

29、5 年， 致力于为客户提供 性能卓越、性价比高的先进碳基复合材料产品和全套解决方案，2019 年，公司作为唯一一 家先进碳基复合材料制造企业入选工信部第一批专精特新“小巨人”企业。目前公司已具 备晶硅制造热场系统部件的规模化、定制化生产能力，产品主要包括应用于单晶硅拉制炉 的坩埚、导流筒、保温筒、加热器等；应用于多晶铸锭炉的发热体、顶板、盖板、护板、 紧固件等。 图 1：单晶拉制炉热场系统产品 图 2：多晶铸锭炉热场系统产品 资料来源：招股说明书，申万宏源研究 资料来源：招股说明书，申万宏源研究 热场部件需求旺盛，公司业绩稳健增长。受益于下游光伏晶硅厂商产能扩张、耗材更 新及设备改造维护，热场

30、部件需求旺盛，营收保持高速增长。2016-2018 年，公司分别实 营业总收入 0.84 亿元、 1.42 亿元、 1.80 亿元， 实现归母净利润 0.21 亿元、 0.29 亿元、 0.54 亿元；2017、2018 年营业总收入分别同比增长 67.97%、26.57%，归母净利润分别同比 增长 40.39%、86.11%。2019 年，公司实现营业总收入 2.40 亿元，同比增长 33.41%； 实现归母净利润 0.78 亿元， 同比增长 44.07%。 2019 年业绩增长主要系下游龙头企业新增 产能布局，缩短公司产品验收周期所致。2020Q1 公司实现营业总收入 0.92 亿元，同比

31、增 长 42.83%；实现归母净利润 0.41 亿元，同比增长 56.28%。 图 3：2016-2020Q1 公司营业总收入及同比增速 （单位：百万元，%） 图 4： 2016-2020Q1 公司归母净利润及同比增速 （单 位：百万元，） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 50 100 150 200 250 300 200192020Q1 营业总收入（百万元）同比增长（%） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

32、0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 200192020Q1 归母净利润（百万元）同比增长（%） 8 8 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 8 页 共 31 页 简单金融 成就梦想 单晶拉制炉热场系统产品为营收主要来源。2017-2019 年，单晶拉制炉热场系统产品 营收分别为1.32亿元、 1.68亿元、 2.31 亿元， 占比营业总收入比例分别为92.98%、 93.60%、 96.27%，为公司第一大收入来源。2019 年，坩埚、导流筒、保温筒、异形件分别占单晶 热场系统产品营收 57.00%、22.15%、10.11%、

33、9.71%。 图 5：2019 年公司主营构成（单位：） 图 6： 2019 年单晶热场细分产品营收结构 （单位： ） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 制备技术不断进步，盈利能力高位维持。随着公司制备技术不断进步，产品单位成本 下降， 毛利率、 净利率总体呈上升趋势。 2016-2018年公司销售毛利率分别56.17%、 63.34%、 67.90%， 销售净利率分别为 24.43%、 20.42%、 30.03%。 2019 年受产业链价格下跌影响， 单晶拉制炉热场系统产品实现毛利率 62.02%，同比下降 7.08 个百分点。公司整体销售毛 利率同比下降

34、 6.22 个百分点至 61.68%，净利率逆势同比上升 2.4 个百分点至 32.43%。 2020Q1 公司销售毛利率为 60.43%，同比下降 6.91 个百分点，销售净利率继续保持上升 态势，同比提升 3.88 个百分点至 45.15%。 图 7： 2016-2020Q1 公司销售毛利率与销售净利率 （单位：%） 图 8： 2017-2019 热场系统各业务毛利率 （单位： %） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 单晶拉制炉 热场系统产 品, 96.27% 多晶铸锭炉 热场系统产 品, 0.50% 真空热处理 领域产品, 0.72% 其他, 2.51%

35、 坩埚, 57.00% 导流筒, 22.15% 异形件, 9.71% 保温筒, 10.11% 其他, 1.03% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 200192020Q1 销售净利率(%)销售毛利率(%) 0% 20% 40% 60% 80% 100% 201720182019 单晶拉制炉热场系统产品 多晶铸锭炉热场系统产品 真空热处理领域产品 9 9 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 9 页 共 31 页 简单金融 成就梦想 表 1：单晶拉制炉热场系统产品毛利率（单位：%） 2017 2018 2019 单晶热

36、场系统产品 64.54% 69.10% 61.04% 其中：坩埚 60.41% 66.70% 59.08% 导流筒 72.59% 76.75% 66.78% 异形件 63.53% 65.74% 64.05% 保温筒 55.09% 57.77% 66.33% 多晶铸锭系统产品 71.87% 74.92% 59.07% 其中：紧固件 72.20% 74.93% 61.08% 真空热处理领域产品 75.76% 79.46% 71.24% 其他产品毛利率 84.51% 67.82% 76.80% 资料来源：Wind，申万宏源研究 实控人廖寄乔先生为材料学博士，技术背景深厚。廖寄乔先生毕业于中南大学，获

37、材 料学博士研究生学位， 正高二级研究员职称， 现任金博股份董事长兼首席科学家。 截至 2020 年 5 月 18 日，廖寄乔直接持有发行人 13.29%股份，持有益阳荣晟 21.34%出资额，并通 过与益阳荣晟签订的一致行动协议，合计控制发行人 18.87%的股份。 图 9：公司股权结构图（截至 2020 年 5 月 18 日） 资料来源：Wind，申万宏源研究 表 2：十大股东明细（截至 2020 年 5 月 18 日）（单位：万股、%） 排名 股东名称 持股数量(万股) 占总股本比例(%) 股本性质 1 廖寄乔 1062.895 13.29% 限售流通 A 股 2 湖南新材料产业创业投资

38、基金企业(有限合伙) 1018.65 12.73% 限售流通 A 股 3 益阳荣晟管理咨询中心(有限合伙) 446.7 5.58% 限售流通 A 股 4 罗京友 400 5.00% 限售流通 A 股 5 313.72 3.92% 限售流通 A 股 1010 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 10 页 共 31 页 简单金融 成就梦想 6 深圳市创东方明达投资企业(有限合伙) 297 3.71% 限售流通 A 股 7 刘德军 276.32 3.45% 限售流通 A 股 8 周懿文 254.635 3.18% 限售流通 A 股 9 益阳博程企业管理中心(有限合伙) 200 2.50% 限售流通 A 股 10 长沙德恒投资管理咨询有限公司 189.85 2.37% 限售流通 A 股 合 计 4459.77 55.75% 资料来源：Wind，申万宏源研究 产能利用率饱满，募投项目扩张产能。公司 IPO 募集资金 3.22 亿元用于：（1）先进 碳基复合材料产能扩建项目；（2）先进碳基复合材料研发中心建设项目；