亿纬锂能-深度报告：动力电池厚积薄发多元业务齐头并进-211008（51页）.pdf

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1、公司通过布局上游原材料、以及中下游设备&电池系统企业，加强供应链可控性、保障成本和供应稳定，有利支撑 25 年动力+储能电池 200GWh 产能的目标。钴资源：21 年2月公司与亿纬控股参与华友钴业定增，共获得1.76%股份。镍资源：21 年 5 月公司与华友等合资兴建印尼红土镍矿冶炼项目，项目设计年产能 12 万吨镍、1.5 万吨钴;21 年 8 月，公司与格林美合作报废的含镍动力电池及相关废料回收，并约定 24 年起的 10 年内，格林美承诺向亿纬每年供应 1 万吨以上回收产出镍产品。锂资源：21 年 7 月公司与亿纬控股共收购大华化工 34%股权，其现有大柴旦盐湖采矿权，盐湖中

2、氯化锂储量为 29.39 万吨;公司收购获得金昆仑锂业 40.59%股权，其现有金属锂 1000 吨年产能、规划产能 3000 吨。电解液：18 年 3 月公司与新宙邦成立合资公司(亿纬持股 20%)，建设年产 2 万吨电解液项目。磷酸铁锂：21 年 3 月，公司与德方纳米成立合资公司(亿纬持股 40%)，建设年产 10 万吨磷酸铁锂项目。碳酸锂：21 年 7 月，公司与金昆仑成立合资公司(亿纬持股 80%)，建设年产 3 万吨氢氧化锂和碳酸锂项目。三元正极：21 年 5 月，公司与贝特瑞、SKI 成立合资公司(亿纬持股 24%)，建设年产 5 万吨高镍三元正极项目。假定单 GWh 三元电池需

3、要 0.15 吨高镍三元正极，则该项目能够满足 33GWh 左右电池需求。隔膜：21 年 8 月，公司与恩捷股份成立合资公司(亿纬持股 55%)，拟投资 52 亿元新建年产 16 亿平湿法隔膜基地。假定单 GWh 电池需要 0.18 亿平隔膜，那么该基地能够满足近 100GWh 电池的隔膜需求。铜箔：21 年 8 月，公司与铜陵华创拟设立合资公司(亿纬持股 30%)，建设年产 10 万吨锂电铜箔项目。假定单 GWh 电池所需 0.08 万吨铜箔，那么该项目建成投产后能满足 125GWh 左右电池需求。公司锂电中下游布局：1)BMS&VCU：公司投资新能源汽车动力系统及零部件研发企业易鼎

4、丰，并持有其 19%的股份。2)充电系统：14 年公司与特来电成立合资公司“惠州亿纬特来电”从事新能源车充电业务;21 年公司投资充电桩市占率第一的特来电，并成为其重要战投之一。3)储能业务：公司 16 年参股沃太能源，现持有其 10.68%的股份、是其第三大股东;17 年公司与林洋能源在智慧分布式储能领域展开合作，二者在 21 年成立了合资储能公司，拟建设10GWh 储能电池项目。核心竞争力：多技术路线稳健布局，上下游协同保障盈利公司在动力电池发展核心优势在于：电池技术路线全、产能规划大、供应链完善、锂原和电子烟业务现金流充裕。1)技术路线多样：公司不下注单一技术路线，产品门类涵盖三元、铁锂，软包、方形等多路线，能够有效满足下游整车厂多样化需求，同时避免因技术路线变更而导致业务盈利大幅波动的风险。

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