有色金属行业十问稀土：再次共同见证“中国有稀土”的年代维持行业“增持”评级-211011（19页）.pdf

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有色金属行业十问稀土：再次共同见证“中国有稀土”的年代维持行业“增持”评级-211011（19页）.pdf

1、行业维持低库存局面。国内生产商氧化镨钕库存从 2020 年初的 11025吨逐渐去化至当前的 3000 吨左右，库存水平处于历史低位;与此同时，对于磁材企业而言，一般正常备货在3 个月左右，但由于持续的供需紧张，补库一直没有完成，目前中小磁材企业库存在1 个月左右，甚至以及出现了零库存周转(从上市公司报表来看，金力永磁存货周转天数持续下降，从 20 年一季度的 173.5 天降至 21 年 Q2 的 134.1 天)。稀土资源具有重要的战略意义。“中东有石油，中国有稀土”，稀土在民用和军事方面用途十分广泛，同时也是先进装备制造业、新能源、新兴产业等高新技术产业不可或缺的原材料，是宝贵且关键的战

2、略资源。我国在稀土产业链上具有明显优势，全球约 80%稀土产量、钕铁硼产量集中于国内。2021 年 1 月 15 日，为依法规范稀土开采、冶炼分离等生产经营秩序，有序开发利用稀土资源，推动稀土行业高质量发展，工信部发布稀土管理条例(征求意见稿)，明确国内或将继续实行稀土总量指标控制。为保护环境及稀土战略性资源，国内稀土开采和分离实施“年度指令性计划”措施;稀土管理条例(征求意见稿)明确未取得核准任何单位或者个人不得投资建设稀土开采、稀土冶炼分离项目，并为后续国内稀土开采和分离确立了一个总基调，即继续实行总量指标控制。2)对稀土永磁需求影响有限。2020 年我国对美国直接出口 4924 吨稀土永磁，占总出口比例的14%，占国内总产量的2.5%左右。3)232 调查更加凸显稀土永磁的战略地位。钕铁硼永磁材料广泛应用于战斗机、导弹制导系统等关键国家安全系统，电动汽车、风力电机等关键基础设施，以及电脑硬盘、音频设备、磁共振设备等领域。我国占据了全球稀土永磁85%以上的供给，美国本土几无稀土永磁生产，海外也仅有日本信越化学、日立金属、TDK 以及德国VAC 几家企业，产业链缺失是海外稀土永磁市场及下游应用的客观情况。

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