1、21 年能耗双控形式较为严峻。“十一五”以来，我国开始加大对能源消耗控制问题的重视，制定了能耗强度的约束性指标; “十二五”规划首次提出能源消费总量控制的要求，正式开始实施双控考核。2018年开始，能耗强度年降目标均维持在 3%左右，但 2019实际降幅仅 2.6%，2020年仅下降 0.1%，能耗控制任务的形势较为严峻。21 年 8月，国家发改委印发了2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表，在降低能耗强度方面，今年上半年 9 个省区触一级预警，10 个省份的能耗强度达二级预警，不及半数省区能耗强度降低进展总体顺利;文件还要求，对能耗强度降低为一级预警的省区，2021 年暂停“两高”
2、项目节能审查。根据隆众资讯统计，上半年一级和二级预警地区对应石墨化产能达 35.7 万吨，占全国总产能的 43%，这些地区下半年面临更大的双控压力，限电或为最直接有效的方式，可能对石墨化的生产造成进一步的扰动。燃煤发电上网电价有序放开，高耗能企业电价浮动范围不受限。国家发改委于 21 年 10 月印发关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知，明确有序放开全部燃煤发电电量上网电价并扩大市场交易电价上下浮动范围，将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过 10%、下浮原则上不超过 15%，扩大为上下浮动原则上均不超过 20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮 20%限制，高能耗企业的用电
3、成本将进一步抬升。内蒙电价新政出台，负极行业未享受政策优待。21 年 3 月，鄂尔多斯市康巴什区发改委发布内蒙古自治区发展改革委工信厅关于调整部分行业电价政策和电力市场交易政策的通知，将符合产业政策的大数据中心、光伏新材料及应用、稀土新材料及应用、半导体材料、新能源汽车充电站、5G 基站、电供热等设施用电列入优先交易范围，而蓝宝石、碳纤维、石墨电极等行业用电不再执行优先电力交易政策;7月，内蒙工业和信息化厅发布关于明确蒙西地区电力交易市场价格浮动上限并调整部分行业市场交易政策相关事宜的通知，明确表示“未列入优先交易范围的电力用户，包括目前仍执行过渡交易政策的蓝宝石、石墨电极、化成箔、锂离子电池
4、负极材料、碳素、陶瓷等行业电力用户，2021 年 8 月开始不再参与火电企业挂牌交易，可以根据企业用电量情况选择参与相应的协商或竞价交易;2022 年 1 月起，上述行业电力用户不再参与新能源发电企业交易”。同时蒙西地区开始执行高峰期限电要求，限电时间为每天晚上 7点至 10点，并严格控制企业的限电时间。双控限电背景下石墨化产能释放受到约束，企业用电成本上升。双控限电政策对于石墨化的影响主要体现在：1) 影响存量石墨化的开工率。21 年上半年，内蒙地区的能耗双控和环保等因素叠加，负极石墨化主产区产能最多仅能释放 85%左右，个别月份更是被压缩至 70%。目前内蒙普遍实施限电 10%-30%，尤
5、其在石墨化产能云集的乌兰察布地区，7月份开始企业普遍限电 30%左右。在政策的收紧下，存量石墨化产能的开工率预计将持续承压，但头部负极企业可以通过产线的调整和工艺的改进降低单位产品的耗电量，从而保证负极出货的稳定，受到的影响相对有限。2) 影响新建项目的建设进度。一般新建项目的能评需要省级政府批准，能评方面审批周期拉长和通过难度的加大将影响新项目的建设和投产进度。目前乌兰察布和四川的部分新建石墨化项目的审批受到影响，企业拿到能评的时间存在一定不确定性。3) 影响企业的生产成本。国家发改委和内蒙的最新电价政策将导致石墨化企业购电成本升高，下半年以来内蒙的负极和石墨化企业电费普遍上涨 20%-30
6、%。根据测算，电价每上涨 0.1元/kWh，将增加石墨化生产成本 1000元/吨左右，石墨化和负极企业纷纷提价以消化电价成本的上涨压力。预计 22年石墨化产能将出现硬缺口，23年接近紧平衡。为了测算石墨化供需缺口，我们假设未来两年内蒙地区的开工率为70-80%，非内蒙地区的开工率为 80-90%，负极产量与实际需求的比例在 1.2-1.5 之间，人造石墨产量占比 80-90%，石墨化收率 90%左右。可以得出如下结论：22年石墨化产能将出现硬缺口，23年由于负极企业的一体化项目陆续建成投产以及跨界企业产能的投放，内蒙地区石墨化产能占全国的比例显著下降，石墨化产能缺口有望缩窄，但预计仍然维持紧平衡的状态。
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