1、磷酸铁锂正极材料行业格局相对分散,尚存在洗牌机会。从行业层面来看,根据高工锂电的数据,2020 年国内磷酸铁锂正极材料共出货 12.4 万吨,同比增长 41%。竞争格局呈现较为分散的局面,尚未形成绝对的龙头厂商,行业仍存在洗牌的机会,公司有望凭借自身产品优势与同行业厂商充分竞争,打开市场空间。其中,湖南裕能和德方纳米分列一二名,分别出货 3.1/3.0 万吨,市场份额分别为 25%/24%;湖北万润出货 2.1 万吨,占 17%的市场份额;贝特瑞出货 1.7 万吨,占 14%的份额(贝特瑞已于今年将磷酸铁锂正极材料的资产出售给龙蟠科技)。2021 年上半年国内出货 17.8 万吨,已超 202
2、0 年全年出货量,行业需求提速明显。根据高工锂电数据,2018/2019/2020 年国内磷酸铁锂正极材料出货量分别为6.8/8.8/12.4 万吨,同比增长 15%/29%/41%;2021 年上半年,国内累计出货 17.8 万吨,已经超过 2020 年全年出货总量,出货增速大幅提升,行业需求持续向好。从动力电池装机结构来看,磷酸铁锂呈现明显回暖趋势。2016-2019 年,受国家补贴对高续航、高能量密度车型偏好的影响,三元路线一度成为主流路线,三元装机占比逐年攀升,远超铁锂。而从 2020 年下半年起,我们看到磷酸铁锂电池呈现出明显的回暖趋势,装机占比再度反超三元。其中,主要影响因素包括:1) 政策方面,2020 年 4 月国家新补贴政策要求新能源车补贴前售价需低于 30 万元。采用磷酸铁锂电池可有效降低成本,从而将补贴前售价降低至 30 万元以内,在消费端更有价格优势的同时也可以增加车企盈利空间。2) 技术方面,比亚迪刀片电池、宁德时代 CTP、国轩高科 JTM 等新技术的推出可有效改善磷酸铁锂理论能量密度较低的劣势,且可较好发挥其安全性高、经济性好的优点;
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丰元股份-公司投资价值分析报告:草酸龙头转型锂电正极材料规模化成长可期-230517(37页).pdf
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