1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级：买入评级：买入( (首次首次) ) 市场价格：市场价格：1 12.862.86 分析师：分析师：苏晨苏晨 执业证书编号：S0740519050003 Email： 研究助理：李聪研究助理：李聪 电话： Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 1393.05 流通股本(百万股) 1393.05 市价(元) 12.86 市值(百万元) 17914.61 流通市值(百万元) 17914.61 股价与行业股价与行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 注：采用 2020 年 3 月 2

2、0 日行情数据 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 2,653 2,473 2,900 3,738 4,808 增长率 yoy% -12.86% -6.76% 17.27% 28.87% 28.64% 净利润 304 552 425 565 740 增长率 yoy% 263.85% 81.41% -23.01% 32.98% 30.98% 每股收益（元） 0.22 0.40 0.30 0.41 0.53 每股现金流量 -0.49 0.68 0.53 0.04 0.88 净资产收益率 8.01% 13.19%

3、 10.07% 10.83% 12.89% P/E 58.92 32.48 42.18 31.72 24.22 PEG 3.47 3.16 0.58 1.87 2.36 P/B 4.72 4.28 4.25 3.43 3.12 投资要点投资要点 航空复材领域龙头，航空复材领域龙头， 打造航空工业集团旗下复合材料及精密制造上市平台打造航空工业集团旗下复合材料及精密制造上市平台。 中航航空高科技股份有限公司是主要从事航空新材料研发生产、高端智能 装备研发制造的综合性大型国有控股上市企业，前身为 1956 年成立的南 通机床厂，2015 年公司进行重大资产重组后归入中航工业集团，集团未来 将成为公司

4、直接控股股东，公司有望从平台获得更多资源。目前，公司已 彻底剥离房地产业务，公司将转化为以复合材料及精密制造为主业的高端 科技型企业，打造航空工业集团旗下复合材料及精密制造上市平台。 碳纤维复材方兴未艾，国产化趋势助推业绩碳纤维复材方兴未艾，国产化趋势助推业绩。碳纤维复材初始应用源于上 世纪 50 年代的军事需求。目前从全球产业来看，根据价值量规模，航空航 天领域为全球碳纤维市场规模最大的细分领域，产品技术要求更高，单位 产品价值量亦更大。而目前此领域主要为日本和美国所垄断，近年来随国 内对碳纤维复材需求量的提高，复材国产化替代和高端化发展趋势愈发明 显。 军机换代叠加国产军机换代叠加国产大飞

5、机大飞机项目，航空复材应用市场广阔项目，航空复材应用市场广阔。不同于国际碳纤 维产业，我国目前在高端航空航天领域碳纤维整体应用规模仍然较小，未 来发展空间广阔。随着军机性能要求的提升，碳纤维占军用飞机价值量不 断提升，未来随着我国先进军机的列装，军用航空复材有望实现快速发展。 同时，商用飞机为航空航天复材的最大应用场景，国产大飞机项目的推进 有望带动我国民用航空复材的发展。 多元领域同步发展多元领域同步发展，新材料与装备制造并进新材料与装备制造并进。在复材业务之外，公司同步 发展机床、航空装备和骨科植入物等其他产品线。公司机床装备业务毛利 已实现扭亏为盈，并在逐渐向高端化方向发展，未来有望进一

6、步减亏。优 材百慕拥有国内最大的民航飞机用钢制刹车盘副生产线，随着航空运输量 的增长，航空装备下游景气度有望持续。此外，子公司优材京航主要从事 骨科人体植入物研制，人口老龄化将扩大其潜在的市场需求空间。 盈利预测及投资建议盈利预测及投资建议：我们预测公司预计公司 2020-2022 年营业收入分别 为 29.00/37.38/48.08 亿元，增速分别为 17.27%/28.87%/28.64%； 归母净 利润 4.25/5.65/7.40 亿元，增速分别为-23.01%/32.98%/30.98%，对应摊 薄 EPS 分别为 0.30/0.41/0.53 元，当前股价对应 PE 分别为 42

7、.18 /31.72/24.22 倍。考虑到公司作为航空领域复材龙头，具备较强下游市场 客户资源优势，且行业正处于成长期，未来发展空间广阔，可以享受较高 的估值，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示风险提示：工艺技术研发风险；经营业绩波动风险；因信息涉密不充分披 露影响投资者价值判断的风险；行业季节性风险；海外市场拓展风险 证券研究报告证券研究报告/ /公司深度报告公司深度报告 20202020 年年 3 3 月月 2020 日日 中航高科（600862.SH） 国内航空复材龙头，充分受益碳纤维市场爆发 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司深度报

8、告公司深度报告 内容目录内容目录 航空复材领域龙头，主业实现高速发展航空复材领域龙头，主业实现高速发展 . - 5 - 航空复材领域龙头，全面聚焦主业发展 . - 5 - 产品结构持续优化，形成业务发展新格局 . - 6 - 公司整体盈利能力增强，主业毛利率持续提升 . - 8 - 碳纤维复材方兴未艾，国产化趋势日益增强碳纤维复材方兴未艾，国产化趋势日益增强 . - 9 - 碳纤维产业发展不断成熟，日本领跑国际碳纤维行业 . - 9 - 航空航天为重要细分市场，产能集中于美日两国 . - 11 - 中国发展迅速后劲十足，国产碳纤维占比不断提升 . - 14 - 军机换代叠加国产大飞机，航空应用

9、市场广阔军机换代叠加国产大飞机，航空应用市场广阔 . - 16 - 碳纤维应用始于军用领域，国内军机换代带动需求增长 . - 16 - 商用飞机复材空间广阔，国产大飞机助推产业发展 . - 17 - 国内复材产能整体增长，公司主打高端市场 . - 19 - 多元领域同步发展，新材料与装备制造并进多元领域同步发展，新材料与装备制造并进 . - 21 - 机床产品向高端智能化转变，业务实现连续减亏 . - 21 - 航空装备延伸复材产业链，民航应用前景广阔 . - 22 - 生物医学工程为基础，骨科植入物生产高度专业化 . - 24 - 盈利预测与估值盈利预测与估值 . - 25 - 盈利预测与投

10、资建议 . - 25 - 相对估值 . - 26 - 风险提示风险提示 . - 27 - mNtMpPnRnQqOpNnMpQxOoNaQ9RbRoMpPtRrRjMrRmPiNnPtP9PoOvNMYqNoNNZrNwP 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 公司深度报告公司深度报告 图表目录图表目录 图表图表1：公司发展历程：公司发展历程. - 5 - 图表图表 2 2：公司股权结构与下属子公司：公司股权结构与下属子公司 . - 5 - 图表图表3：近：近10年营业收入与增速年营业收入与增速 . - 7 - 图表图表4：近：近10年归母净利润与年归母

11、净利润与增速增速 . - 7 - 图表图表5：中航高科业务构成变化中航高科业务构成变化 . - 7 - 图表图表6：2015-2019年复合材料业务规模年复合材料业务规模 . - 7 - 图表图表7：复：复材业务和房地产业务收入占比材业务和房地产业务收入占比 . - 7 - 图表图表8：2015-2019年度净资产收益率年度净资产收益率 . - 8 - 图表图表9：毛利率变化情况：毛利率变化情况 . - 8 - 图表图表10：期间费用变化情况（万元）：期间费用变化情况（万元）. - 8 - 图表图表11：碳纤维发展应用历程碳纤维发展应用历程 . - 9 - 图表图表12：碳纤维与其他主要材料理

12、碳纤维与其他主要材料理化性质对比化性质对比 . - 10 - 图表图表13：东丽卡（：东丽卡（TORAY）公司碳纤维复合材料品种）公司碳纤维复合材料品种 . - 10 - 图表图表14：东丽卡（：东丽卡（TORAY）公司碳纤维系列力学性质）公司碳纤维系列力学性质 . - 11 - 图表图表15：全球碳纤维市场规模全球碳纤维市场规模 . - 12 - 图表图表16：2018年全球碳纤年全球碳纤维需求结构（按质量）维需求结构（按质量）. - 12 - 图表图表17：2018年全球碳纤维需求结构（按金额）年全球碳纤维需求结构（按金额）. - 12 - 图表图表18：20182018 年全球碳纤维产能

13、区域分布年全球碳纤维产能区域分布 . - 12 - 图表图表19：国际大型碳纤维企业国际大型碳纤维企业 . - 13 - 图表图表20：中国碳纤维市场规模：中国碳纤维市场规模（吨）（吨）. - 14 - 图表图表21：2018年中国碳纤维市场需求年中国碳纤维市场需求(按质量按质量) . - 14 - 图表图表22：国内主要碳纤维相关企业及其主要服务领域国内主要碳纤维相关企业及其主要服务领域 . - 15 - 图表图表23：聚丙烯腈基碳纤维产业链：聚丙烯腈基碳纤维产业链 . - 15 - 图表图表24：应用碳纤维复合材料的歼：应用碳纤维复合材料的歼-11及武直及武直-10 . - 16 - 图表

14、图表25：国内外主要军机碳纤维复材使：国内外主要军机碳纤维复材使用情况用情况 . - 16 - 图表图表26：2018年中美军机机队规模年中美军机机队规模 （架）（架） . 错误!未定义书签。 图表图表27：2018年中美军机机队规模年中美军机机队规模 （架）（架） . 错误!未定义书签。 图表图表28：空：空客客A380碳纤维复材使用情况碳纤维复材使用情况 . - 18 - 图表图表29：航空航天碳纤维需求分布（吨）：航空航天碳纤维需求分布（吨） . 错误!未定义书签。 图表图表30：全球与中国航空航天碳纤维需求差异：全球与中国航空航天碳纤维需求差异 . - 18 - 图表图表31：2015

15、-2018年国内碳纤维产能变化及各产能水平企业数量年国内碳纤维产能变化及各产能水平企业数量 . - 19 - 图表图表32：2015-2018年国内碳纤维需求量及需求缺口年国内碳纤维需求量及需求缺口 . - 19 - 图表图表33：2016-2019年复材产品毛利率变化年复材产品毛利率变化 . - 20 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 公司深度报告公司深度报告 图表图表34：机床类产品收入及占总营收比率变化机床类产品收入及占总营收比率变化 . - 21 - 图表图表35：2015-2018年中国机床行业供需情况（亿元）年中国机床行业供需情况（亿

16、元） . - 22 - 图表图表36：2018-2038全球各地区周转量平均增长率（全球各地区周转量平均增长率（%） . - 23 - 图表图表37：2018-2038机队规模机队规模 . - 23 - 图表图表38：骨科植入物主要产品：骨科植入物主要产品 . - 24 - 图表图表39：2014-2018骨科植入物市场规模骨科植入物市场规模（亿元）（亿元）. - 25 - 图表图表40：业绩拆分：业绩拆分 . - 25 - 图表图表 41：公司近三年：公司近三年 PE(LYR) . - 26 - 图表图表 42：公司近三年：公司近三年 PS . - 26 - 图表图表 43：公司近三年：公司

17、近三年 PB . - 26 - 图表图表 44：可比公司估值对比：可比公司估值对比 . - 26 - 图表图表 45：中航高科盈利预测：中航高科盈利预测 . - 28 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 公司深度报告公司深度报告 航空复材领域龙头航空复材领域龙头，主业实现高速发展主业实现高速发展 航空复材领域龙头，航空复材领域龙头，全面聚焦主业发展全面聚焦主业发展 中航航空高科技股份有限公司前身源于 1956 年成立的南通机床厂， 是主要 从事航空新材料研发生产、高端智能装备研发制造的综合性大型国有控股 上市企业，1994 年 5 月在上海证券交易

18、所挂牌上市。 2015 年公司进行重大资产重组后归入中国航空工业集团有限公司旗下，公 司各业务领域以子公司形式发展，原公司本部机床业务分立为独资子公司， 依托中航工业及所属单位优势资源，将原有机床业务改造升级为数控机床 及航空专用装备业务，加之重组注入的新材料业务，公司成为了新材料及 装备制造领域具有相当规模和行业竞争优势的上市公司，并在 2019 年 12 月公告转让房地产子公司，全面聚焦新材料主业。 图表图表1：公司发展历程：公司发展历程 来源：公司公告，中泰证券研究所 公司目前拥有航空工业复材、优材百慕、优材京航、航智装备、南通机床、 万通工程六家全资子公司，业务涵盖航空新材料、高端智能

19、装备、轨道交 通、汽车、医疗器械、装备制造等领域。 2019 年 12 月 31 日，公司发布股权收购书摘要，中航工业集团拟吸收合并 公司控股股东中航高科科技发展有限公司，在本次吸收合并完成后，中航 工业集团作为存续方成为公司直接控股股东，持有公司 42.86%股份。中航 工业集团成为公司直接控股股东有助于进一步改善公司管理结构，优化航 空工业集团内部资源配置，为公司未来发展提供更强支撑。 图表图表 2 2：公司股权结构与下属子公司：公司股权结构与下属子公司 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 公司深度报告公司深度报告 来源：公司公告，中泰证券研究所

20、产品结构持续优化产品结构持续优化，形成业务发展新格局，形成业务发展新格局 公司不断优化业务结构，逐渐聚焦主营业务公司不断优化业务结构，逐渐聚焦主营业务。2015 年，中航高科对南通科 技进行了重大资产重组，注入了中航复材、优材百慕、优材京航等三家具 有一定规模和行业竞争优势的优质资产公司，对原有盈利能力较差的从事 热加工业务的通能精机进行了剥离。公司将主营业务延伸至航空新材料领 域，有效改善了公司的资产质量和财务状况，优化业务结构，增强持续盈 利能力，促进原有机床业务转型，提升航空新材料业务的发展空间。 2015 年之后，公司营收水平相比之前明显提升，净利润也从过去的下滑趋 势中恢复。2016

21、 年净利润的下滑一方面是由于房地产业务的波动，毛利率 下滑；另一方面是合并报表范围变化，各项费用增长，加之内退福利计提 增加管理费用所致。 近些年公司逐渐剥离房地产业务，导致营收近些年公司逐渐剥离房地产业务，导致营收和扣非净利润和扣非净利润暂时暂时下降下降。2019 年度，公司实现营业收入 24.73 亿元，同比下降 6.76%，主要系房地产业 务逐渐退出影响，而房地产业务毛利率较高，业务结构调整后公司整体毛 利率为 32.80%，较去年同期有所下滑。同时公司主业航空新材料业务利润 贡献提升，及转让江苏致豪股权获得 2.32 亿元净利润，最终报告期内公司 实现归母净利润 5.52 亿元， 同比

22、上升 81.41%， 扣非归母净利润 2.51 亿元， 同比下降 7.21%。 分分各业务各业务来看来看，主业对公司业绩贡献持续提升主业对公司业绩贡献持续提升。公司新材料业务收入呈现 稳定增长态势，2019 年公司航空新材料业务实现销售收入 20.50 亿元，同 比增长 29.69%，实现净利润 2.87 亿元，同比增长 36.63%，毛利率同比增 加 1.10 个百分点；机床业务积极开拓市场，加强对成本费用的控制，同比 减亏 0.11 亿元，公司现阶段重点推进高端产品研发，未来亏损幅度有望进 拟吸收合并拟吸收合并 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 -

23、公司深度报告公司深度报告 一步减小；房地产业务收入规模收窄，2019 年年末已完成退出。 图表图表3：近：近10年营业收入与增速年营业收入与增速 图表图表4：近：近10年归母净利润与增速年归母净利润与增速 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表图表5：中航高科业务构成变化中航高科业务构成变化 来源：Wind，公司年报，中泰证券研究所 复材业务稳步增长。复材业务稳步增长。2016-2019 年间，公司复合材料相关业务收入增速不 断提升，且占公司总营业收入比重逐渐从 40.64%上升至 81.13%。公司通 过技术和经营思路变革，实现了业务模式由原材料生产与构件研制，

24、向材 料、制件、设计、研发、制造、检测、服务为一体的多业务产业链条的转 变，使公司复合材料保持在军用航空领域发展同时，加速其在国防领域其 他行业以及国民经济领域先进复合材料领域的发展，市场规模实现扩大。 房地产业务有序退出房地产业务有序退出。2016-2019 年房地产业务收入占比逐渐下滑，前两 年公司抢抓楼市回暖契机，灵活运用营销策略，全面有效去库存增加了房 地产销量，以及房价水平保持上涨趋势；在 2018 年为促进房地产企业有序 退出，在保证楼盘品质的前提下降低工程造价和新开工规模。2019 年年 12 月月 25 日公司公告已转让房地产子公司日公司公告已转让房地产子公司 100%股权，公

25、司将形成以航空新材股权，公司将形成以航空新材 料、高端装备制造等为主业发展的业务格局。料、高端装备制造等为主业发展的业务格局。 图表图表6：2015-2019年复合材料业务规模年复合材料业务规模 图表图表7：复：复材业务和房地产业务收入占比材业务和房地产业务收入占比 -40 -20 0 20 40 60 80 100 0 5 10 15 20 25 30 35 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 营业总收入(亿)/左 同比(%)/右 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 -

26、3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 归属母公司股东的净利润(亿)/左 同比(%)/右 房地房地 产产, , 80%80% 机械机械 类类, , 17%17% 其他其他, , 3%3% 复合复合 材料材料 56%56% 房地房地 产产 34%34% 机机 械械 类类 7%7% 航空航空 器材器材 2%2% 其他其他 业务业务 1%1% 20182018年年 复合复合 材料材料 81%81% 房地房地 产产 12%12%

27、机械机械 类类 4%4% 其他其他 3%3% 20192019年年 2014 年年 2015 年年资产重组资产重组 主营业务延伸至航主营业务延伸至航 空新材料领域空新材料领域 2019 年末年末 房地产置出房地产置出 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 公司深度报告公司深度报告 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 公司整体盈利能力增强，公司整体盈利能力增强，主业毛利率持续主业毛利率持续提升提升 公司净资产收益率大幅提升公司净资产收益率大幅提升。资产重组之后，公司的净资产收益率出现暂 时性下滑，2018 和 2019 年实现跨

28、越式提升，分别增长 5.94 和 5.52 个百 分点。净资产收益率的提升主要由于从 2017 年到 2018 年，毛利率的增长 与期间费用率的下降使净利率实现大幅提升，2019 年获得房地产子公司股 权转让收益金额规模较大。 图表图表8：2015-2019年度净资产收益率年度净资产收益率 2015 2016 2017 2018 2019 ROE(%) 6.53 2.18 2.43 8.37 13.89 权益乘数 3.74 2.70 2.27 2.03 1.78 资产周转率 0.24 0.32 0.39 0.36 0.35 归母净利率(%) 7.28 2.52 2.75 11.46 22.30

29、 来源：Wind，公司年报，中泰证券研究所 复合材料复合材料与机床装备与机床装备毛利率稳定增长。毛利率稳定增长。2015 年后，复合材料作为最主要业 务，毛利率持续提升，为公司提供稳定的盈利来源。房地产毛利率变化有 所波动，对公司整体毛利率的走向有一定影响。机床业务 2018 年开始达到 正的毛利率，南通机床实现历史性扭亏为盈。 公司期间费用在公司期间费用在 2017 年达到高点之后开始下滑年达到高点之后开始下滑， 研发费用持续增长， 研发费用持续增长。 2015 年由于资产重组，三项费用都出现了较大变动。公司 2016 年后费用变动主 要系 2015 年 12 月前后合并报表口径变化， 以及

30、 2016 年和 2017 年内退福 利计提管理费用所致，此项费用 2018 年减少，职工薪酬开支大幅降低，因 此降低了整体费用。2019 年期间费率有所提升，其中管理费用同比上升 10.65%，主要系航空工业复材本年折旧费用、职工薪酬较上年增加，同时 研发费用同比大幅增长 55.85%。 图表图表9：毛利率变化情况：毛利率变化情况 图表图表10：期间费用变化情况（万元）：期间费用变化情况（万元） 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 0 500 1000 1500 2000 2500 201520162017

31、20182019 复合材料营收(百万元) 同比 40.64% 42.94% 56.25% 81.13% 52.70% 49.25% 33.76% 11.93% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 20019 复合材料业务 房地产业务 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 9 - 公司深度报告公司深度报告 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，公司年报，中泰证券研究所；注：已将 2018 年之前每年的研 发费用从管理费用中拆出 碳纤

32、维复材方兴未艾，国产化趋势日益增强碳纤维复材方兴未艾，国产化趋势日益增强 碳纤维碳纤维产业发展不断成熟产业发展不断成熟，日本领跑国际碳纤维行业日本领跑国际碳纤维行业 碳纤维(carbon fiber，简称 CF)，是一种含碳量在 95%以上的高强度、高模 量的新型纤维材料。它是由片状石墨微晶等有机纤维沿纤维轴向方向堆砌 而成，经碳化及石墨化处理而得到的微晶石墨材料。它既有碳纤维的固有 特性，又兼具纺织纤维的柔软可加工性。 世界上已知最早的碳纤维，是 1879 年美国发明家爱迪生使用竹、棉纱进行 碳化处理，制成，作为电灯泡的灯丝，但因其质脆易碎且在当时条件下无 法工业化生产，终被钨丝取代。20

33、世纪中期，在美苏冷战、军备竞赛愈演 愈烈的背景下，美国空军为了寻找更耐烧蚀的材料制造航天飞机，发现碳 的熔点在 3600，经过一系列研究，碳纤维正式问世。1964 年，英国皇 家航空研究所（RAE）的瓦特等人打通了生产高性能聚丙烯腈（PAN）基 碳纤维的工艺流程，在纤维的热稳定化过程中施加了张力牵伸，以满足结 构的转化，使聚丙烯腈（PAN）基碳纤维成为主流产品。1971 年日本东丽 公司与美国联合碳化物公司合作生产了 T300 碳纤维， 并率先实现工业化量 产，产能为每月 1 吨。随后，在休闲体育方面，为了减少鱼竿、高尔夫球 杆、网球拍等体育用品的重量，提升其操作灵活性和使用者的体验感，碳 纤

34、维在民用领域蓬勃发展。在 20 世纪 80 年代，为缓解原油价格上涨带来 的成本压力， 美国开始采用碳纤维零部件。 随后碳纤维的运用逐渐在汽车、 自行车等越来越广阔的民用领域拓展开来。进入 21 世纪，碳纤维生产工艺 技术已经成熟， 随着碳纤维应用领域的扩大， 碳纤维的市场需求急剧增加， 碳纤维产业日趋成熟。 图表图表11：碳纤维发展应用历程碳纤维发展应用历程 -40 -20 0 20 40 60 80 200162015 整体 复合材料 房地产 机械类 航空器材 人工关节 其他 0.00 0.05 0.10 0.15 0.20 0 100 200 300 400 500

35、 200182019 销售费用 研发费用 财务费用 管理费用 期间费用率 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 10 - 公司深度报告公司深度报告 来源：纺织导报，中泰证券研究所 碳纤维材料力学性能优异、化学性质稳定碳纤维材料力学性能优异、化学性质稳定。现代的碳纤维是一种含碳量在 90%以上的无机高分子纤维， 具有良好的柔软性， 且纵轴方向的强度很高， 具有超强的抗拉力，属于新一代增强纤维。另一方面，碳纤维化学性质稳 定，对高温耐受能力强，不易被腐蚀。碳纤维的密度比金属低得多，而其 强度甚至强于钢，是目前世界范围内能够量产的高性能纤维中具有

36、最高的 比强度和比模量的一种。 图表图表12：碳纤维与其他主要材料理化性质对比碳纤维与其他主要材料理化性质对比 材料材料 密度密度 （g/cm3） 抗拉强度抗拉强度 (Mpa) 拉伸模量拉伸模量 (Gpa) 比强度比强度 (Gpa/ （g/cm3）) 比模量比模量 (Gpa/ （g/cm3）) 化学性质化学性质 高模碳纤维 1.7 4000 240 2.4 140 不易被强酸或强碱腐蚀、空 气中不易氧化、高温下性质 稳定 高强钢 7.8 340-2100 208 0.04-0.27 27 空气中生锈、易受酸腐蚀 高强铝合金 2.7 144-650 69 0.05-0.23 26 表层氧化膜易受酸或强碱腐 蚀 E-玻璃纤维 2.54 3100-3800 72.5-75.5 12.6-15 28.5-29 不易被大多数酸腐蚀（氢氟 酸除外）、易受到强碱腐蚀 芳纶 49 1.44 2800 126 1.94 88 不易受强酸或强碱腐蚀 硼纤维 2.36 2750 382 1.17 162 氧化物易受到氢氟酸氧化， 高温下会与水、二氧化硅等 反应 碳化硅 2.69 3430 480 1.28 178 较为稳定，