银华基金：中国权益基金投资者行为金融学研究白皮书（41页）.pdf

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1、在过去很多年的执资研究过程中，还有很多共性的、有趣的，但是不会对执资结果产生什么明显不利影响的执资习惯、行劫、特点，存在于各类拉资者身上。这些习惯在无形地影响看他有1俞己的同对，也影响看基全市场。会融札构、拉资硕何以及销售人员，在努IJ l电令看或利用看执资者的这些小习惯。对执资者来说，他J 11J希望避免俞己被利用;对销售人员来说，他的希望知道什么是可以打动拉资者的;对于会融札构来说，他有1希望知道什么样的产品是执资者喜欢的，也希望可以找到拉资者教育的正确方法，引导执资者做出对九家都好的决定。然而上面这所有的期待，都不是那么简单就可以达到的。九部分新基民已经很少兵战

2、基会分红了，但是对于做过多年基会执资的老􀀉湖，可能i是对基会分红印象ti.刽甚至有些执念。+五年前，九部分基会都会在乎值上涨一段对!可后就启动太比例分红，通过分红将净值重新降到1元/份左走， J导雄也中的优惠活动，剌激销售。最终，这一轮基于苦销需求的基会分红潮，在灸到监管层的 “兵战” 之后边渐降值。分红湖背后的核心原因其实是执资者对价格的 “ 恐高 ” 心理。考虑到 “ 忍高 ” 心理的局支性和普选性，如果给定丙个其他条件都-玫只有争值不同的基会，人有1大概率会选择低价的，所以我有1 假设丁一个不同的场景：当你准备用1000元拉资基会，净值1元攻期

3、涨懦20%的基会和净值4元i是期涨幅25%的基会选择哪小。结果显示，仍然有-半的拉资者选择前者一一涨懦低但单价也低的基会。究竟“恐高”是恐什么?是风险吗?基于这个设想我们对同样的人群做了另一个调查，关于他们是否认为高价的基金风险更大，结果显示，年轻的投资经验偏少的人群对这一观点的认可度远远高于年长的投资经验更丰富的人群。便宜的东西风险更低，存在于很多人的脑海中，但其实它是一个非常片面的结论，因为没有区分“百分比”和“绝对值”。学区房投资大家都喜欢买总价低的，因为默认涨跌幅趋同，总价越低，跌起来损失的“绝对值”越小。而选择基金的时候，我们通常是拿着一笔钱去投资的，比如“今天发了1万块奖金，我要去买点基金”，这时候，单价的高低只会影响我买到的数量，却不会改变我投入的总额，于是重要的其实是涨跌的“百分比”。

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