1、业务分部覆盖全球。由于海缆建设业务单个项目金额较大，公司收入来源相对集中。其中华为海洋部分新建海缆项目通过华为技术及其子公司返签获得。根据公司计划，未来5 年华为公司将为亨通提供海缆项目市场拓展、SLTE 等产品和服务供应、IT 系统支持等相关服务方面等支持，确保华为海洋顺利完成平稳过渡。2020 年，华为海洋有 14 个海缆 TK 项目交付，截至 2020 年末累计交付项目 109 个，累计施工长度超过 6.7 万公里，年末在手订单为 33.4 亿人民币，发展态势良好。公司业务范围覆盖全球，其中亚洲区业务占比较高。主营业务与核心产品。华为海洋业务主要包括海缆建设和智慧城市两部分，海缆业务可分
2、为新建和扩容两部分。水下设备是有中继新建项目的核心部件，也是华为海洋的核心产品;同时海缆线路长度一般较长、内容较为复杂，因此有中继新建项目处于卖方市场，回报优厚，毛利率最高。华为海洋可以提供的水下设备包括海底中继器、海底分支器等。公司以销定产，自己采购原材料进行生产;陆上设备大部分选择同华为采购，因此陆上设备毛利率较低。技术壁垒极高，全球仅四家具备海缆建设能力。目前全球从事海缆通信网络建设的企业主要为 SubCom、Nokia/ASN、NEC 和华为海洋。Subcom、ASN 和NEC 进入海缆通信领域的时间较早、具有先发优势，2008 年前的海缆通信市场长期被上述三大巨头垄断。华为海洋 20
3、08 年成立后开始进入该领域，凭借高可靠、高性价比的海缆通信网络建设解决方案，以及快速服务响应能力，逐渐赢得客户信任，市场份额逐步增加。预计 2021年华为海洋的市场占有率保持在 13%的历史平均水平，未来凭借着强大的研发能力及项目成功交付案例的增加以获取更多客户信任，华为海洋所占市场份额将进一步提升， 2021 至2022 年逐年递增1%，以后年度市场占有率保持在2022 年的水平上。华为海洋管理层预测华为海洋未来的收入、成本、毛利率和归属于母公司的净利润等数据呈增长趋势，主要考虑到：(1)目前，全球海底光缆通信网络建设迎来重要发展窗口期，根据 TeleGeography 的预计，新建海缆通
4、信网络和海缆通信网络扩容市场规模在2019 年和2020 年都有所增长;(2)华为海洋目前在手订单充足;(3)近年来，华为海洋持续加强研发能力，提升核心竞争力，积累了丰富的特别是中长距离海缆项目交付经验，跻身全球第四大海底光缆通信系统供应商，未来发展空间、盈利前景较好。亨通光电和华为海洋在 PEACE 海缆项目上已经实现合作。PEACE 项目由华为海洋担任总承包商、亨通光电实施。项目全程 15800 公里，有中继，采用 200G 波分传输技术， 6 对光纤，每对光纤设计容量为 16Tbit/s。连接中国-欧洲-非洲，是中非、中欧距离最短的海缆路由。PEACE 跨洋海缆通信系统运营项目的实施，将
5、实现公司从海底光缆生产制造向海底光缆系统运营延伸，进一步推动公司光通信产业从“制造型企业”向“平台服务型企业”战略转型。公司在光纤光缆领域积淀深厚。公司早在 1998 年便成为国内产销量前五的光纤光缆制造企业，经过 20 余年的发展，2018 年公司在全球光缆市场销售额以 9%的市占率居于第二，也是国内少数具备光棒、光纤、光缆一体化产线的厂商。公司光网络与系统集成板块的营收和利润实现了持续增长，虽受行业景气程度影响，但整体仍表现出较强韧性，是公司核心业务板块。而从我国光缆线路里程数看，过去十年中整体增速维持在较高水平，近三年增速有所下滑，结合基站及固网建设周期以及运营商战略，我们预计后续增速有望回升。
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