1、海外流动性蓬勃释放,北上资金涌入 A 股。新冠疫情暴发对美国经济造成重创,美国进行了史无前例的财政扩张。数据显示,自美联储 2020 年 3 月宣布不设额度上限的量化宽松政策应对新冠肺炎疫情冲击后,美联储资产负债表两个月内迅速扩张两万多亿美元,扩表幅度远超 2008 年金融危机,目前美联储总资产规模已超过 8 万亿美元大关。在这样的背景下,作为新兴市场中经济复苏最具确定性的中国,对全球资金的吸引力大大增强,北向资金开始加速涌入 A 股市场。国内外流动性的释放共同助推 A 股市场走高。在国内外流动性释放下,A 股市场迎来上涨,至 2021 年 2 月底,上证指数站上 3500 点。而后伴随后疫情
2、时代来临,经济复苏预期和大宽松时期过后流动性预期收紧的拉扯定调市场,大盘在 3300 至 3700 区间内横盘震荡。A 股走高下权益基金连续两年投资收益率表现亮眼,远远优于银行理财。2018 年 A 股市场持续走低,该年度内普通股票型基金、偏股混合型基金加权收益率分别为-21%、-20%。而后 A 股市场回暖走高,2019、2020 连续两年权益类基金表现出较高的收益率,2019 年普通股票型基金、偏股混合型基金加权收益率分别达到+54%、+52%。2020 年收益率创出新高,普通股票型基金、偏股混合型基金加权收益率分别达到+66%、+63%。与之对应的是银行理财产品收益率持续处于下行通道,2
3、019、2020 年全市场 1 年期理财产品预期收益率仅为为4.26%、3.95%。权益公募基金赚钱效应凸显,爆款基金频繁出现,明星基金经理效应显现。牛市行情助推爆款基金的出现,公募基金依托投研实力以及专业度,更容易获取市场超额收益。同时,随着网络直播以及路演频率的上升,基金经理的曝光度普遍越来越高,投资者逐步意识到“买基金就是买基金经理”,因而基金经理的明星效应日益明显。基金经理明星化的背后催生了大规模的基金管理规模。张坤、刘彦春等明星基金经理管理基金规模超过千亿,另有不少基金经理管理规模超过五百亿。居民投资热情高涨,权益基金发行高歌猛进。赚钱效应下,2020 年公募基金市场热度发酵,权益类
4、基金发行规模大增。2020 年混合偏股型新成立基金发行份额达 11522 亿份,同比+489%,普通股票型新成立基金发行份额达 2309 亿份,同比+423%。截至 2020 年底,混合偏股型基金资产净值达 28364 亿元,同比+177%,占基金市场的比例由 2019 年的 6.95%大幅提升至 14.14%;普通股票型基金资产净值达 6983 亿元,同比+151%,占基金市场的比例由 2019 年的 1.89%大幅提升至 3.48%。2021 年 3 月以来,基金发行有所降温,5 月有所回暖,总体权益类基金占比保持提升趋势,截至 9 月底,普通股票型+混合偏股型基金资产净值达 45227 亿元,占基金市场比例达 19%,2018 年底这一比例仅为 6.22%。
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