1、业绩业绩复苏，复苏，关注估值修复行情关注估值修复行情 传媒行业传媒行业20222022年投资策略年投资策略 20212021年年1212月月1313日日 证券研究报告 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1.21年行业基本面及22年展望 2.行情概况 3.基本面回顾 4.投资策略 核心内容核心内容 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 2/23 UXlVlY9UiYaXMBzWbRcM7NoMrRnPnMeRqRoMkPrQtO8OoOuNxNrNtOMYtOrR 1.211.21年行业基本面及年行业基本面及2222年展望年展望

2、 1.1电影电影：预计预计2022会稳中向好会稳中向好 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 3/23 1.2电视剧及网剧电视剧及网剧 1.211.21年行业基本面及年行业基本面及2222年展望年展望 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 4/23 1.3移动互联网移动互联网 1.211.21年行业基本面及年行业基本面及2222年展望年展望 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 5/23 1.211.21年行业基本面及年行业基本面及2222年展望年展望 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 6/23 1.4手游手游 1.211.21年行业基本面及

3、年行业基本面及2222年展望年展望 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 7/23 2.2.行情行情概况概况 2.1 行情表现：行情表现：2021年至今表现相对年至今表现相对中性中性 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 8/23 2.2.行情行情概况概况 2.2 估值和机构持仓估值和机构持仓 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 9/23 3.3.基本面回顾基本面回顾 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 10/23 3.3.基本面回顾基本面回顾 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 11/23 3.3.基本面回顾基本面回顾 请务必

4、阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 12/23 3.3.基本面回顾基本面回顾 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 13/23 4.4.投资策略投资策略 4.1业绩成长逻辑：营销行业业绩成长逻辑：营销行业 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 14/23 4.4.投资策略投资策略 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 15/23 4.4.投资策略投资策略 4.2元宇宙元宇宙 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 16/23 4.3体育体育 4.4.投资策略投资策略 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 17/23 4.4.投资

5、策略投资策略 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 18/23 4.4.投资策略投资策略 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 19/23 4.4.投资策略投资策略 行业整体业绩表现处于底部回升阶段。从21年前三季度文化传媒行业的业绩情况来看，我们 认为文化传媒行业整体的基本面情况表现处于底部持续回升的阶段，各个子行业的业绩改善 均较为明显，但幅度有所分化，因此需对版块及个股后续经营情况有较为清晰的界定和判断。 结合汇总结果，我们认为目前文化娱乐和广告营销两个子行业具有相对较强的稳健成长能力。 估值仍存提升空间，建议关注成长性龙头公司。截至2021年11月底，剔除负值情

6、况下文化 传媒行业TTM整体约为20.59倍，较沪深300的估值溢价率约为168.08%，绝对估值和估 值溢价率处于历史较低水平。结合行业基本面和市场情绪进行分析，我们认为长期内行业整 体的需求度仍未改变，疫情对行业内部基本面的分化效应较为明显，龙头公司的相对优势持 续增强，因此我们认为龙头个股的相对估值仍然存在一定的提升空间。 推荐业绩确定性强的优质龙头个股，关注元宇宙和体育行业的题材表现机会。我们建议22年 可以继续中长线关注估值具备一定优势且业绩整体表现较好的游戏板块龙头；业绩增长主线 可以关注：（1）行业景气度稳定、受益于新媒体营销贡献业绩增量的营销行业龙头，预计 22年将继续维持较好的业绩成长性；（2）题材方面建议关注由于元宇宙题材利好以及估值 回调至相对低位的手游行业龙头公司；（3）建议关注由于22年冬奥会及其他大赛相继召开 所利好的体育行业内的相关龙头。综上我们继续维持传媒行业 “看好”的投资评级。 风险提示：风险提示：宏观经济低迷；行业重大政策变化；行业经营数据不达预期；公司业绩不达预期， 疫情控制进程低于预期 请务必阅读正文之后的声明请务必阅读正文之后的声明 20/23