1、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产 生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行

2、 业 周 报 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 食品饮料行业 行业改革深化，建议关注相关投资机会 核心观点核心观点 板块周度表现：板块周度表现：近两周沪深 300 上涨 1.10%，创业板指下跌 1.27%，食品 饮料（中信）指数上涨 2.10%，较沪深 300 的相对收益为 1.00%，在中信 29 个子行业中排名第 10 位。其中分子板块来看，肉制品板块近两周下跌 0.50%， 调味品板块近两周上涨 0.71%， 休闲食品板块近两周上涨 4.42%， 速冻食品板块近两周上涨 5.97%，其他食品板块近两周上涨 0.98%。 板块估值水平：板块估值水平：本周食品板块的 PE（ttm）估

3、值达到 44.48X，高于 8 年平 均线（37.36X）与 5 年平均线（38.50X）。其中肉制品/调味品/休闲食品/ 速冻食品/其他食品的 PE 估值分别为 23.47/69.79/41.02/51.61/31.28 倍， 分别较 8 年平均估值相距-6.97%/29.65%/3.91%/-44.14%/-34.70%，调味 品及休闲食品板块估值高于历史水平，肉制品、速冻食品和其他食品处于 历史较低水平。 个股周度跟踪：个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看）个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的 5 只个股为甘 源食品/来伊份/加加食品/日辰股份/有友食品；2）周度平均换手率较高的）周度平均换

4、手率较高的 5 只个股只个股为味知香/甘源食品/来伊份/青海春天/爱普股份； 3） 成交量较高的） 成交量较高的 5 只个股只个股为加加食品/青海春天/双塔食品/中炬高新/来伊份。 行业要闻行业要闻：1）胡润百富发布2021 那香海胡润中国食品行业百强榜； 2)国家发改委：2025 年建成全国冷链食品追溯管理平台。 食品类上市公司重要公告：食品类上市公司重要公告：1 1）海天味业：海天味业：设立全资子公司喜悦物产食品科 技有限公司；2 2）绝味食品：绝味食品：董事会、监事会完成换届选举暨聘任高级管 理人员、董事会秘书及证券事务代表的公告 后期重要事项提醒：后期重要事项提醒：临时临时股东大会召开

5、：股东大会召开：双汇发展、三只松鼠、来伊份、 嘉必优、上海梅林、佳禾食品、惠发食品、西麦食品、得利斯 本周建议组合：本周建议组合：安琪酵母、洽洽食品、绝味食品 投资建议与投资标的投资建议与投资标的 调味品：调味品：我们建议关注因行业格局、产品特性等提价推行落地较为顺畅且 对销量影响较小的个股如安琪酵母，洽洽食品等。安琪酵母：1）渠道调研 显示，安琪酵母近期提价计划执行进展顺利，提价效应下终端销售环比进 一步改善；此外公司加强糖蜜成本控制，成立采购委员会统一采购，采购 价格有望价格有望进一步控制；2）公司发布宜昌公司实施年产 15 万吨水 解糖深加工项目、施园区工厂年产 1.8 万吨复合微生物绿

6、色制造项目（一 期）、实施园区工厂年产 8000 吨复配面用改良剂项目、新设墨西哥子公 司开展相关业务等公告，一方面，公司进一步加强非糖蜜原料的使用探索， 另一方面，公司对新的业务增长点积极探索，海外拓展亦在持续推进。就 第 3 阶段看，我们建议关注成本回落可能性较大、成本回落后利润弹性大、 提价效应有望保留的个股。 综合看， 我们建议关注安琪酵母(600298， 买入)、 洽洽食品(002557，买入)、桃李面包(603866，买入)、涪陵榨菜(002507， 未评级) 。 休闲食品：休闲食品：1）建议关注因改革存边际改善（提价政策落地、分销渠道拓展 积极等） 的个股， 如洽洽食品(0025

7、57， 买入)、 盐津铺子(002847， 买入)、 三只松鼠(300783，未评级)、桃李面包(603866，买入)；此外，伴随行 业内改革深化，渠道拓展持续进行，我们建议关注改革阶段性成果带来事 件催化下的投资机会，如大客户协议签订，新渠道放量等。2）同时良品铺 子(603719，增持)在 21 年行业压力下表现出较好的经营稳健性（如全渠 道布局模式对冲渠道碎片化、渠道流量改变带来的负面影响，全品类布局 模式平抑需求多元化背景下休闲食品生命周期带来的负面影响），看好其 中长期投资价值，建议持续关注。 速冻速冻食品食品：近期各速冻企业提价相继开始执行，终端传导反馈较为正常， 今年春节较往年更

8、早，12 月渠道备货更加积极，但考虑到价格传导周期和 原材料价格仍处于高位，我们预计行业四季度毛利率仍有压力。行业仍处 于成长期，龙头产能扩张仍在进行时，建议明年更加关注龙头收入增速和 份额提升。建议关注三全食品(002216，买入)、安井食品(603345，增持)、 千味央厨(001215，未评级) 。 卤制品：卤制品：建议持续关注绝味食品(603517，买入) ，近期渠道调研显示四季 度开店竞赛进展顺利，全年开店 1400 家目标可稳定达成，预计全年净开 店数在 1000-1200 家；因季节性影响四季度单店营收低于三季度，但降 幅好于预期；控制促销费用投放，用于补贴新开门店，预计销售费用

9、率小 幅下降；此外待公司为廖记所建工厂投产后，加盟商可开廖记门店，公司 进军餐桌卤味将提速。建议同时关注特许经营快速拓店、供应链优化进行 中的周黑鸭(01458，未评级)。 风险提示风险提示 原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等 行业评级 看好看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 食品饮料行业 报告发布日期 2021 年 07 月 10 日 行业表现行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeT

10、itle 食品饮料行业行业周报 行业改革深化，建议关注相关投资机会 2 目 录 一、食品行业行情回顾 . 4 1.1 板块周度表现 . 4 1.2 个股周度跟踪 . 5 1.2.1 周度涨跌幅 6 1.2.2 陆股通情况 6 二、食品板块行业新闻 . 7 三、食品板块重点公告 . 9 四、后期重要事项提醒 . 10 投资建议 . 11 风险提示 . 12 附录 . 12 nMtNmOpRmQvNmOtQzQzRxO9P9R8OsQoOpNmNkPrQsQeRmOsQ9PqQwPMYsRuNMYoPoM 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表

11、联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 食品饮料行业行业周报 行业改革深化，建议关注相关投资机会 3 图表目录 图 1：近两周食品饮料指数较沪深 300 的相对收益为 1.00% . 4 图 2：子板块近两周涨跌幅（%）（上两周为 21 年第 48&49 周） . 4 图 3：中信行业指数近两周度涨跌幅排名（2021 年第 50&51 周） . 4 图 4：近双周末食品板块的 PE（ttm）估值达到 44.48X . 5 表 1：各子板块估值情况 . 5 表 2：近两周个股表现龙虎榜（万股，%） . 6 表 3：陆股通持股变动情况 . 6

12、表 4：港股通持股变动情况 . 7 表 5：食品板块上市公司近两周重点公告 . 9 表 6：食品行业后期重要事项提醒 . 10 表 7：主要公司业绩预测及估值汇总. 12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 食品饮料行业行业周报 行业改革深化，建议关注相关投资机会 4 一、食品行业行情回顾一、食品行业行情回顾 1.1 板块周度表现 近两周沪深 300 上涨 1.10%，创业板指下跌 1.27%，食品饮料（中信，包含白酒板块）指数上涨 2.10%，

13、较沪深 300 的相对收益为 1.00%，在中信 29 个子行业中排名第 10 位。其中分子板块来 看，肉制品板块近两周下跌 0.50%，调味品板块近两周上涨 0.71%，休闲食品板块近两周上涨 4.42%，速冻食品板块近两周上涨 5.97%，其他食品板块近两周上涨 0.98%。 图 1：近两周食品饮料指数较沪深 300 的相对收益为 1.00% 图 2：子板块近两周涨跌幅（%）（上两周为 21 年第 48&49 周） 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 图 3：中信行业指数近两周度涨跌幅排名（2021 年第 50&51 周） 数据来源：wind，东方证券研

14、究所 6.51 4.61 3.66 1.00 0 2 4 6 8 10 21W47&4821W48&4921W49&5021W50&51 食品饮料指数近两周度涨跌幅（%） 相对收益（%） -0.02 -5.98 -1.71 -3.43 3.20 -0.50 0.71 4.42 5.97 0.98 -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 肉制品调味品休闲食品速冻食品其他食品 前两周近两周 -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 传媒 电力及公用事业 餐饮旅游

15、 建筑 建材 轻工制造 煤炭 石油石化 非银行金融 食品饮料 计算机 通信 房地产 钢铁 家电 交通运输 沪深300 综合 银行 纺织服装 商贸零售 机械 创业板指 医药 农林牧渔 电力设备 基础化工 电子元器件 国防军工 有色金属 汽车 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 食品饮料行业行业周报 行业改革深化，建议关注相关投资机会 5 本周食品板块的 PE （ttm） 估值达到 44.48X， 高于 8 年平均线 （37.36X） 与 5 年平均

16、线 （38.50X） 。 其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的PE估值分别为23.47/69.79/41.02/51.61/31.28 倍， 分别较 8 年平均估值相距-6.97%/29.65%/3.91%/-44.14%/-34.70%， 调味品及休闲食品板块估 值高于历史水平，肉制品、速冻食品和其他食品处于历史较低水平。 图 4：近双周末食品板块的 PE（ttm）估值达到 44.48X 数据来源：wind，东方证券研究所 表 1：各子板块估值情况 板块 目前估值 8 年平均 5 年平均 3 年平均 与 8 年平均差距 肉制品 23.47 25.23 24.48 24.01 -

17、6.97% 调味品 69.79 53.83 51.85 60.08 29.65% 休闲食品 41.02 39.48 39.16 37.92 3.91% 速冻食品 51.61 92.39 55.03 57.52 -44.14% 其他食品 31.28 47.90 39.04 39.41 -34.70% 数据来源：Wind，东方证券研究所 1.2 个股周度跟踪 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2010/6 2010/9 2010/12 2011/3 2011/6 2011/9 2011/12 2012/3 2012/6 2012/9 2012/12 2013/3 2013/6 2

18、013/9 2013/12 2014/3 2014/6 2014/9 2014/12 2015/3 2015/6 2015/9 2015/12 2016/3 2016/6 2016/9 2016/12 2017/3 2017/6 2017/9 2017/12 2018/3 2018/6 2018/9 2018/12 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 食品板块PE值8年平均线5年平均线 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分

19、，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 食品饮料行业行业周报 行业改革深化，建议关注相关投资机会 6 1.2.1 周度涨跌幅 个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的 5 只个股为甘源食品/来伊份/加加食品/日辰股份/有友食 品，主要因市场风格切换、事件催化，其中甘源因与山姆大客户合作、产品推新预期等，加加因公 司经营边际改善（股票回购用于员工激励等预期），日辰因激励机制持续优化等；周度平均换手率 较高的 5 只个股为未知香/甘源食品/来伊份/青海春天/爱普股份；成交量较高的 5 只个股为加加食 品/青海春天/双塔食品/中炬

20、高新/来伊份。 表 2：近两周个股表现龙虎榜（万股，%） 涨幅最大 平均换手率最高 成交量最大 1 甘源食品 39.86 味知香 24.52 加加食品 36733.5 2 来伊份 22.27 甘源食品 14.96 青海春天 29095.1 3 加加食品 19.00 来伊份 14.39 双塔食品 28472.8 4 日辰股份 13.55 青海春天 9.91 中炬高新 27929.1 5 有友食品 11.13 爱普股份 9.32 来伊份 24215.7 跌幅排名 平均换手率最低 成交量最小 1 华宝股份 -19.95 克莉丝汀 0.00 克莉丝汀 1.2 2 周黑鸭 -17.03 达利食品 0.0

21、7 立高食品 826.5 3 嘉必优 -12.47 中国旺旺 0.18 日辰股份 971.2 4 甘化科工 -7.81 雨润食品 0.18 仙乐健康 988.1 5 双塔食品 -5.35 万洲国际 0.33 嘉必优 1177.6 数据来源：Wind，东方证券研究所 1.2.2 陆股通情况 近两周中炬高新/三全食品/煌上煌/绝味食品/安井食品/上海梅林/涪陵榨菜/天味食品/千禾味业/双汇 发展/仙乐健康表现为北上资金流入， 良品铺子/金达威/双塔食品/洽洽食品/华宝股份/桃李面包/恒顺 醋业/龙大肉食/海天味业/安琪酵母表现为北上资金流出。港股通方面，颐海国际/周黑鸭表现为南 下资金流出。 表

22、3：陆股通持股变动情况 股票简称 陆股通持股数 量/万股 近两周陆股 通持股变动/ 万股 至年初陆股通 持股变动/万股 陆股通持股/流 通股本 近两周持股比 例变动 中炬高新 5617.0 794.5 -4,461.6 10.9% 1.5% 三全食品 677.7 104.4 -1,798.0 2.2% 0.3% 煌上煌 274.3 101.0 -33.0 1.5% 0.5% 绝味食品 2275.0 94.2 509.6 7.1% 0.3% 安井食品 1461.6 71.6 743.6 12.6% 0.6% 上海梅林 801.6 60.0 -205.2 1.4% 0.1% 涪陵榨菜 4305.9

23、 51.9 615.7 7.6% 0.1% 天味食品 427.8 42.4 -631.4 2.3% 0.2% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 食品饮料行业行业周报 行业改革深化，建议关注相关投资机会 7 千禾味业 1078.2 40.5 340.7 2.6% 0.1% 双汇发展 10828.4 7.7 4,128.9 10.5% 0.0% 仙乐健康 42.7 5.6 25.8 0.9% 0.1% 良品铺子 5.4 -0.1 -6.5 0.1%

24、 0.0% 金达威 350.1 -10.2 -190.6 1.3% 0.0% 双塔食品 4337.8 -13.3 -398.6 7.0% 0.0% 洽洽食品 9733.2 -77.9 3,187.7 33.1% -0.3% 华宝股份 253.7 -82.7 -85.9 2.2% -0.7% 桃李面包 7563.2 -154.0 4,448.8 19.7% -0.4% 恒顺醋业 4834.5 -192.2 2,435.5 8.7% -0.3% 龙大肉食 600.7 -201.4 -478.0 1.1% -0.4% 海天味业 28351.3 -283.2 7,741.6 25.8% -0.3% 安

25、琪酵母 11797.9 -761.5 3,936.1 23.9% -1.5% 数据来源：Wind，东方证券研究所 表 4：港股通持股变动情况 股票简称 港股通持股数 量/万股 近两周港股 通持股变动/ 万股 至年初港股通 持股变动/万股 港股通持股/流 通股本 近两周持股比 例变动 颐海国际 12601.8 -356.0 -603.3 28.7% -0.8% 周黑鸭 38185.7 -1425.4 -2946.6 44.1% -1.6% 数据来源：Wind，东方证券研究所 二、食品板块行业新闻二、食品板块行业新闻 胡润百富发布胡润百富发布2021那香海胡润中国食品行业百强榜那香海胡润中国食品行

26、业百强榜。榜单显示，贵州茅台以2.1万亿成为中 国食品行业最具价值企业，五粮液以8858亿位居第二，海天味业以4718亿位列第三并成为价值最 高的调味品企业。上榜企业总价值达到9.6万亿元。 https:/ 叮咚买菜倾力打造供应链生态叮咚买菜倾力打造供应链生态 食品生鲜行业峰会成功举办食品生鲜行业峰会成功举办。 作为一家新型供应链公司,叮咚买菜已 从众多生鲜电商中脱颖而出,由其主办的以“中国食力 食在安心”为主题的“食品生鲜行业供应链 生态峰会”12月3日在上海成功举办。 https:/ 安琪酵母荣获中国食品工业科学技术特等奖安琪酵母荣获中国食品工业科学技术特等奖。由安琪酵母股份有限公司牵头申

27、报、中国农业大学 与西北农林科技大学联合参与的 本土葡萄酒酵母资源挖掘及其衍生产品制造关键技术和应用 项 目荣获“中国食品工业协会科学技术”特等奖，这是安琪首次获得省部级科学技术特等奖。 来源：https:/ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 食品饮料行业行业周报 行业改革深化，建议关注相关投资机会 8 统计局：统计局：11月，从环比看，食品价格环比上涨月，从环比看，食品价格环比上涨2.4%，影响，影响CPI上涨约上涨约0.43个百分点。个百分

28、点。国家统计局 今日发布数据显示，2021年11月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.3%，环比上涨0.4%。1 11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。 来源：https:/ 国家发改委：国家发改委：2025年建成全国冷链食品追溯管理平台。年建成全国冷链食品追溯管理平台。12月12日，国务院办公厅印发了“十四 五”冷链物流发展规划（简称“规划”）。12月13日，国家发展改革委召开新闻发布会， 介绍了规划有关情况。 来源：https:/ 多家上市食品企业提价，倒逼产业提质升级。多家上市食品企业提价，倒逼产业提质升级。旺旺、涪陵榨菜、海天酱油、洽洽瓜子、恒顺醋业 等多家食品上市

29、企业陆续宣布产品涨价， 原材料成本上升、 净利润承压是食品企业涨价的共同原因。 从销售终端看，目前食品上涨幅度整体可控，面对提价可能带来的销量萎缩，多家食品企业开始谋 求以产品创新升级来应对成本压力。 来源：https:/ 新规后首次指数成分调整新规后首次指数成分调整，金龙鱼被纳入沪深金龙鱼被纳入沪深300指数指数。中证指数公司宣布调整沪深300指数样本 空间，更换28只样本。此次系中证指数宣布修订样本空间规则后的首次样本调整，粮油行业领军 企业金龙鱼作为创业板第四大市值股成功入选沪深300指数成分股，成为沪深300指数中食品 消费行业的代表。 来源：http:/ 泛糖科技：食糖进口估算成本泛

30、糖科技：食糖进口估算成本。2021年12月13日，ICE原糖主力合约收盘价为19.64美分/磅，人民 币汇率为6.3680。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4708元/吨，配额外食糖进口估算成本 为6034元/吨； 泰国配额内食糖进口估算成本为4752元/吨， 配额外食糖进口估算成本为6091元/吨。 来源： https:/ n 2020中国食品行业十大舆情发布。中国食品行业十大舆情发布。新华网食品频道和中国社会科学院食品药品产业发展与监管研 究中心“食品行业舆情研究课题组”进行的“2020中国食品行业十大舆情”调查结果在中国企业 家博鳌论坛平行论坛“中国新消费发展大会”上发布。 来源：h

31、ttps:/ 盘点盘点2021十大热品类。十大热品类。2021年，食品饮料行业经历了需求回落、成本大涨等多重困境，但还是涌 现了很多热门品类，引领行业向前发展。盘点了今年食品饮料行业的十大热门品类，这些品类受到 消费者追捧，成为经销商和企业布局的热点。 来源：https:/ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 食品饮料行业行业周报 行业改革深化，建议关注相关投资机会 9 前瞻研究院：前瞻研究院：2021年中国佐餐卤制食品市场规模、竞争格局及发展前

32、景分析。年中国佐餐卤制食品市场规模、竞争格局及发展前景分析。2015-2020年我国 佐餐卤制食品行业市场规模从1174.56亿元增长到了1631.69亿元，增长了约40%，年均复合增长 率约为7%，但目前行业集中度不高，市场较为分散，预测到2026年我国佐餐类卤制食品的市场规 模有望达到3118亿元。 来源：https:/ 三、食品板块重点公告三、食品板块重点公告 表 5：食品板块上市公司近两周重点公告 公告日期公告日期 公司名称公司名称 所属所属子子板块板块 主要内容主要内容 公告类型公告类型 21/12/12 海天味业 调味品 根据业务发展需要，公司拟在广东佛山投资设立全资子公司喜悦物产

33、食品科 技有限公司，注册资本 5000 万元人民币，注册地址广东佛山。本次投资设 立公司，将有利于渠道建设的纵深推进，有利于特色产品的培育，符合公司 经营发展的需要。 对外投资 21/12/12 三只松鼠 休闲食品 经公司股东推荐、提名委员会考察、董事会提名，由章燎源先生、杨嵘峰先 生、潘道伟先生、吴斌先生、魏本强先生、郭广宇先生作为公司第三届董事 会非独立董事候选人。经公司提名委员会考察推荐、董事会提名，由黄钟伟 先生、吴声先生、李景武先生作为公司第三届董事会独立董事候选人。其中， 黄钟伟先生为会计专业人士。 人事变动 21/12/13 三全食品 速冻食品 （1）审议通过了关于向激励对象首次

34、授予股票期权的议案：董事会确 定以2021年12月13日为首次授权日，向271名激励对象授予1513.25万份股 票期权，行权价格为19.79元/份。（2）审议通过了关于增补董事会专门委 员会成员的议案：选举任彦君女士为公司新任独立董事，并担任审计委员 会委员、提名委员会委员和薪酬与考核委员会主席。 股权激励/ 人事变动 21/12/13 安井食品 速冻食品 （1）审议通过关于公司2019年限制性股票激励计划首次授予部分第二个 解除限售期解除限售条件成就的议案：公司2019年限制性股票激励计划第 二个解除限售期解除限售条件已成就，符合解除限售条件的激励对象共229 名， 可解除限售的限制性股票

35、数量为189.3万股， 占公司目前总股本的0.77%。 （2）审议通过关于拟变更公司名称并修订 的议案：公司 拟将名称由“福建安井食品股份有限公司”更名为“安井食品集团股份有限 公司”，并对公司章程中相应条款进行修订。本次名称变更后，公司证 券代码和证券简称不变。该议案尚需股东大会审议通过。 （3）审议通过关 于为子公司担保的议案：被担保公司为公司子公司洪湖市新宏业食品有限 公司。债权人：中国农业银行股份有限公司洪湖市支行，担保类型：保证担 保，合同期限：12个月，担保金额：6000万元。 股本变动/ 股权激励/ 公司资料变更/ 借贷担保 21/12/14 佳禾食品 休闲食品 （1）董事会换届

36、选举情况：提名柳新荣先生、柳新仁先生、张建文先生、 梅华先生为公司第二届董事会非独立董事候选人， 尉安宁先生、 贝政新先生、 王德瑞先生为公司第二届董事会独立董事候选人。（2）监事会换届选举情 况：提名周月军先生、许海平先生为公司第二届监事会非职工代表监事候选 人，选举陈建强先生为公司第二届监事会职工代表监事。 人事变动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 食品饮料行业行业周报 行业改革深化，建议关注相关投资机会 10 21/12/14 恒顺醋业

37、 调味品 江苏恒顺醋业股份有限公司拟将持有的全资子公司镇江恒顺商城有限公司全 部股权出售给江苏恒顺集团有限公司。恒顺集团拟采用现金方式支付股权对 价，本次交易完成后，公司将不再持有恒顺商城的股权，公司合并报表范围 将发生变动。本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组。 关联交易 21/12/15 千味央厨 其他食品 本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总计156.84万股，约占本激励计 划草案公告时公司股本总额8510.41万股股的1.84%。其中首次授予152.62 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的1.79%；预留42,200股， 约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.05

38、%，预留部分约占本次限制 性股票拟授予总额的2.69%。授予价格：31.01元/股。2021年12月15日为首 次授予日。 股权激励 21/12/15 绝味食品 休闲食品 关于董事会、监事会完成换届选举暨聘任高级管理人员、董事会秘书及证券 事务代表的公告。（1）公司第五届董事会组成情况，其中董事长：戴文军 先生、非独董：戴文军先生、陈更先生、蒋兴洲先生、王震国先生，独董： 廖建文先生、杨德林先生、朱玉杰先生。（2）聘任戴文军先生为总经理， 高远先生为董事会秘书， 王志华先生为财务总监， 张杨女士为证券事务代表。 （3）公司董事会秘书、副总经理彭刚毅先生不再担任原有职务。 人事变动 21/12/

39、16 西麦食品 休闲食品 1）公司本激励计划拟向激励对象授予权益总计 146 万份，占本激励计划公 告时公司股本总额 16000 万股的 0.9125%，授予价格为 13.08 元/股，授予 总人数为 49 人。 股票来源为公司从二级市场回购的本公司 A 股普通股票。 2） 本激励计划授予的限制性股票，在解除限售期的 2021 年、2022 年、2023 年三个考核会计年度中，分年度进行业绩考核并解除限售，考核目标分别为 相较于 2020 年，2021/22/23 年营收增长率分别不低于 21%/33%/60%，净 利润增长率不低于 15%/25%/37%。 股权激励 数据来源：公司公告，东方

40、证券研究所 四、后期重要事项提醒四、后期重要事项提醒 表 6：食品行业后期重要事项提醒 日期日期 公司名称公司名称 所属板块所属板块 主要内容主要内容 事项事项 地点地点 21/12/20 双汇发展 肉制品 召开临时股东大会 股东大会 河南 21/12/27 三只松鼠 休闲食品 召开临时股东大会 股东大会 安徽 21/12/27 来伊份 休闲食品 召开临时股东大会 股东大会 上海 21/12/27 嘉必优 其他食品 召开临时股东大会 股东大会 湖北 21/12/29 上海梅林 肉制品 召开临时股东大会 股东大会 上海 21/12/30 佳禾食品 休闲食品 召开临时股东大会 股东大会 江苏 21

41、/12/30 惠发食品 速冻食品 召开临时股东大会 股东大会 山东 21/12/31 西麦食品 休闲食品 召开临时股东大会 股东大会 广西 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 食品饮料行业行业周报 行业改革深化，建议关注相关投资机会 11 21/12/31 得利斯 肉制品 召开临时股东大会 股东大会 山东 数据来源：公司公告，东方证券研究所 投资建议投资建议 调味品：调味品：近两周板块股价表现有所分化，伴随行业内企业提价预计逐步兑现，市场的关注度

42、逐渐由 提价三波行情的第一阶段切换至第二三阶段（提价三波行情：1.提价预期兑现；2.提价政策落地& 执行到位；3.成本回落后利润弹性释放）。我们仍建议关注提价相关行情，就第 2 阶段看，我们建 议关注因行业格局、 产品特性等提价推行落地较为顺畅且对销量影响较小的个股如安琪酵母， 洽洽 食品等。安琪酵母：1）渠道调研显示，安琪酵母近期提价计划执行进展顺利，提价效应下终端销 售环比进一步改善；此外公司加强糖蜜成本控制，成立采购委员会统一采购，采购价格有望价格有 望进一步控制；2）公司发布宜昌公司实施年产 15 万吨水解糖深加工项目、施园区工厂年产 1.8 万 吨复合微生物绿色制造项目（一期）、实施

43、园区工厂年产 8000 吨复配面用改良剂项目、新设墨西 哥子公司开展相关业务等公告，一方面，公司进一步加强非糖蜜原料的使用探索，另一方面，公司 对新的业务增长点积极探索，海外拓展亦在持续推进。就第 3 阶段看，我们建议关注成本回落可能 性较大、成本回落后利润弹性大、提价效应有望保留的个股。综合看，我们建议关注安琪酵母、洽 洽食品、桃李面包、涪陵榨菜。 休闲食品：休闲食品：休闲食品行业上半年由于商超客流下滑、社区团购分流、阿里流量算法改变等原因营收 端承受一定压力；此外，行业亦面临一定成本压力，公司积极进行改革。当前看，行业内公司均呈 现一定的改革成果， 三只松鼠发力线下渠道 （门店&新分销系统

44、） ， 21H1 线下营收占比提升至 29.8%； 良品对淘宝经营策略进行调整， 当前平台流量去中心化对其影响有所降低， 公司亦加快进行线下门 店调整开设及新分销渠道发力；洽洽食品于 10 月进行提价，并对组织架构进行调整、加速渠道下 沉；盐津铺子发力定量装产品并投放低配版小岛、加速渠道下沉；桃李面包于 10 月进行提价和减 促，21Q4 及 22 年盈利有望得到改善。 站在当下时点，我们 1）建议关注因改革存边际改善（提价政策落地、分销渠道拓展积极等）的个 股，如洽洽食品，桃李面包，盐津铺子，三只松鼠；此外，伴随行业内改革深化，渠道拓展持续进 行， 我们建议关注改革阶段性成果带来事件催化下的

45、投资机会， 如大客户协议签订， 新渠道放量等。 2） 同时良品铺子在 21 年行业压力下表现出较好的经营稳健性 （如全渠道布局模式对冲渠道碎片化、 渠道流量改变带来的负面影响， 全品类布局模式平抑需求多元化背景下休闲食品生命周期带来的负 面影响），看好其中长期投资价值，建议持续关注。 速冻速冻食品食品：近期各速冻企业提价相继开始执行，终端传导反馈较为正常，今年春节较往年更早，12 月渠道备货更加积极， 但考虑到价格传导周期和原材料价格仍处于高位， 我们预计行业四季度毛利 率仍有压力。行业仍处于成长期，龙头产能扩张仍在进行时，建议明年更加关注龙头收入增速和份 额提升。建议关注安井食品、三全食品、

46、千味央厨。 卤制品：卤制品：建议持续关注绝味食品，近期渠道调研显示四季度开店竞赛进展顺利，全年开店 1400 家 目标可稳定达成，预计全年净开店数在 1000-1200 家；因季节性影响四季度单店营收低于三季度， 但降幅好于预期；控制促销费用投放，用于补贴新开门店，预计销售费用率小幅下降；此外待公司 为廖记所建工厂投产后，加盟商可开廖记门店，公司进军餐桌卤味将提速。建议同时关注特许经营 快速拓店、供应链优化进行中的周黑鸭。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_Typ

47、eTitle 食品饮料行业行业周报 行业改革深化，建议关注相关投资机会 12 烘焙及茶饮原料：烘焙及茶饮原料：目前油脂等原料价格仍然处在高位，但下游旺盛的需求决定了扩张产能抢占市 场份额为行业主线，建议关注冷冻烘焙龙头立高食品，及茶饮植脂末原料供应商佳禾食品。 风险提示风险提示 1） 原料大幅涨价挤压毛利 2） 行业竞争加剧致龙头份额流失或费用投放效率降低 3） 突发性食品安全事件导致公司经营和品牌受损 附录附录 表 7：主要公司业绩预测及估值汇总 证券代码证券代码 证券简称证券简称 收盘价收盘价 / /元元 总市值总市值/ /亿元亿元 EPSEPS 2018A2018A EPSEPS 201

48、92019AA EPSEPS 2 2020020AA EPSEPS 2022022 2E E PEPE 202020A20A PEPE 2022022 2E E 603719.SH 良品铺子 42.58 170.75 0.66 0.95 0.87 1.23 48.94 34.62 300783.SZ 三只松鼠 38.14 152.94 0.84 0.63 0.75 1.48 50.85 25.82 002847.SZ 盐津铺子 87.94 113.76 0.57 1.03 1.94 3.57 45.33 24.63 002557.SZ 洽洽食品 58.44 296.29 0.85 1.19 1

49、.60 2.06 36.53 28.37 603777.SH 来伊份 15.43 51.97 0.03 0.03 -0.19 / -81.21 603886.SH 元祖股份 22.71 54.50 1.01 1.03 1.25 1.55 18.17 14.65 002956.SZ 西麦食品 18.28 40.94 2.28 2.25 0.83 0.77 22.02 23.80 002216.SZ 三全食品 18.76 164.93 0.13 0.27 0.96 0.74 19.54 25.35 603345.SH 安井食品 187.18 457.51 1.25 1.58 2.61 3.77 7

50、1.72 49.65 603043.SH 广州酒家 22.57 127.65 0.95 0.95 1.15 1.22 19.63 18.50 603517.SH 绝味食品 64.41 395.62 1.56 1.32 1.15 1.91 56.01 33.72 002695.SZ 煌上煌 14.54 74.51 0.34 0.43 0.55 0.72 26.44 20.27 600305.SH 恒顺醋业 15.28 153.25 0.39 0.41 0.31 0.31 49.29 49.23 600872.SH 中炬高新 36.56 291.25 0.76 0.90 1.12 1.07 32.