1、- 1 -“双碳双碳”下的电网信息化新机遇下的电网信息化新机遇计算机行业碳中和研究系列一计算机行业碳中和研究系列一2021.12.21证券研究报告证券研究报告 | 行业深度报告行业深度报告计算机计算机| 计算机应用计算机应用刘玉萍刘玉萍S02周翔宇周翔宇S01孟孟 林林S01- 2 -标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX核心要点核心要点“双碳双碳”背景下智能电网改造有何痛点背景下智能电网改造有何痛点？在“双碳”承诺提出的大背景下，我国电力能源行业向清洁化和智能化方向快速发展，这过程中诸多环节派生出系列亟待解决

2、的问题：电源侧（发电）因新能源高比例渗透带来随机性和大幅波动；电网侧（输、变、配电）数字化转型需要数据采集的深度下沉，IOT设备大幅增加，随机冲击性负荷大规模接入等都对电网的平衡协调调度能力提出新的挑战；用户侧（用电）完善分时电价，改善电力供需矛盾等痛点需求。电网各环节增量信息化需求解析梳理电网各环节增量信息化需求解析梳理。电源侧绿电入网间歇性、波动性、随机性等特点亟需储能系统解决新能源消纳问题，同时与电网协同实现调频调峰，电池系统和储能能量管理系统是储能系统的核心，分别决定了存储容量和协调控制能力。电网侧能源互联网是源网荷储一体化发展的重要路径，需要数据采集的深度下沉与高性能算力计算等，国电

3、南瑞等二次电力设备商是实现主体，而更多IOT设备和负荷接入将促使二次系统安全防护及运维服务需求增长，此外分布式能源也驱动电网设计等IT需求向上。用户侧完善差别化电价、分时电价和居民阶梯电价政策，改善电力供需矛盾一是需要具备多费率切换、更高数据采集密度、更精细费率统计功能的智能电表，二是对电力营销、能源交易相关平台及软件服务需求将提升。投资建议：投资建议：我国电网智能化建设投入持续加码，国网和南网“十四五”规划电网数字化转型目标明确。储能信息化建议重点关注即将上市的南网科技南网科技（计算机&电新联合覆盖），在火储联调方面优势突出，另外自研国内首个智能配用电终端操作系统“丝路InOS”；电网侧建议

4、重点关注电力二次系统安全防护龙头云涌科技云涌科技、智慧能源管理软件龙头远光软件远光软件；其它建议关注朗新科技、国网信通、恒华科技等。风险提示风险提示：“十四五”期间电网智能化建设进度及投资不达预期；相关公司产品技术落后及市场竞争加剧风险。公司名称证券代码20EPS21EPS22EPS21PE22PEPB市值（亿元）南网科技688248.SH0.18-云涌科技688070.SH1.241.322.3362.5735.315.3250远光软件002063.SZ0.24-4.86132朗新科技300682.SZ0.690.841.0545.4636.537.09399估值对比表估值对比表资料来源：盈

5、利预测来自Wind一致预测（截至2021/12/21)，招商证券OZkUkZ9UnVbWyXxU8O9RaQoMnNpNrQeRrQmOiNpNtR7NpOqQMYrQqQwMoOsP- 3 - “双碳双碳”背景下电网智能化转型加速背景下电网智能化转型加速 电网智能化发展趋势电网智能化发展趋势 南网与国网“十四五”南网与国网“十四五” 电网数字化投资规划电网数字化投资规划 电网各环节增量电网各环节增量IT需求梳理需求梳理 重点重点标标的梳理的梳理 投资投资建议及风险提示建议及风险提示目录目录- 4 -标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX1.1 1.1 电网发输变配用五大环节

6、发展趋势电网发输变配用五大环节发展趋势电网主要包括发电、输电、变电、配电、用电五大环节，各个环节需要有相应的信息与控制系统，对电能的生产过程进行测量、调节、控制、保护、通信和调度，尤其是在“双碳”战略下，由于新能源存在间歇性、波动性、随机性等特点，对电网系统调由于新能源存在间歇性、波动性、随机性等特点，对电网系统调节提出更高的要求节提出更高的要求，电网智能化建设加速，具体应用场景如智慧储能平抑波动性，能源互联网技术助力源网荷储协同发展等，电网智能化建设加速，具体应用场景如智慧储能平抑波动性，能源互联网技术助力源网荷储协同发展等：电网“发输变配用”五大环节电网“发输变配用”五大环节环节环节相关变

7、化趋势相关变化趋势发电发电侧绿电入网占比持续提升，储能可以有效平抑发电功率波动、增强电力系统的灵活性储能可以有效平抑发电功率波动、增强电力系统的灵活性，同时智慧储能系统可以实现与电网协同，进一步提升电网调节能力，其有望进入快速发展阶段。输电输电环节主要在于提升输电智能化水平，替代传统人工巡视，以智能监控等技术为主的智能化运行管理平台为主，如无人机巡视、巡检机器人、巡检无人机、环境监测、变电设备状态智能传感监测等。变电变电环节需要对愈加复杂的电力设备和电网资源进行监控与预测，来应对复杂多变的电力供应情境，自动化、智能化的变电检测手段将大幅提升工作效率和监测准确性，同时提升电网系统的应急能力和稳定

8、性。配电以故障自愈为方向的配电自动化建设，有效实现配网状态监测、故障快速定位、故障自动隔离和网络重构自愈。用电完善分时电价，有助于解决电力供需的结构性矛盾。在更加精细的分时价格机制下，需要更精细、智能化的智能数据采集设备。资料来源：国电南瑞、电力设备（2019年第11期）、招商证券发电环节电网自动化电力信息化继电保护与柔直- 5 -标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX1.2 1.2 电网智能化建设投资不断加码电网智能化建设投资不断加码根据亿欧统计，2020年中国能源电力数字化市场规模达到2213亿元，其中电力数字化服务市场占比约为82%，涉及智能电网、自动化控制、巡检运维、

9、灵活性服务、能源管理系统等；能源电力数字化升级约占18%，包括大数据、人工智能、云计算、区块链等技术应用改造。预计到2025年，中国能源电力领域数字化市场规模增长至约3700亿元，年均复合增长率为10.8%。智能电网投入持续加码，电网智能化建设加速推进。智能电网投入持续加码，电网智能化建设加速推进。根据国家电网公布的国家电网智能化规划总报告，智能电网建设三个阶段分别投资341亿元、1750亿元、1750亿元，投资合计约为 3841亿元；占比分别为6.19%、11.67%、12.50%，占电网总投资比例为11.13%，投资绝对额与占比提升，显示出对电网智能化建设的高度重视。2.212.32.47

10、2.753.153.700.511.522.533.5420202021E2022E2023E2024E2025E电力数字化市场规模（千亿元）国网智能电网建设三阶段投资额及占比国网智能电网建设三阶段投资额及占比20202020- -20252025电力数字化市场规模预测电力数字化市场规模预测2020-2025 CAGR 10.8%资料来源：亿欧、国家电网智能化规划总报告 、招商证券341175017506.19%11.67%12.50%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%020040060080000

11、第一阶段（2009-2010） 第二阶段（2011-2015） 第三阶段（2016-2020）投资额（亿元）占比- 6 -11月12日，南方电网“十四五”电网发展规划发布。规划指出“十四五”期间，南方电网公司总体电网建设将规南方电网公司总体电网建设将规划投资约划投资约 6700 6700 亿元，亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程以加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建，助力南方，推动以新能源为主体的新型电力系统构建，助力南方五省区和港澳地区“双碳”进程五省区和港澳地区“双碳”进程。电网数字化建设将成为电网数字化建设将成为重要投资增量。重要投资增量。规划着重

12、强调了数字化、网络化、智能化建设，尤其在高比例随机性可再生能源、低惯量系统运行的背景下，快速高效且灵活智能的信息反馈、响应能力是维持电网安全可靠运行，潮流高效传输的基础，也是挖掘系统价值、配合电力体制机制完善的前提。规划提出在期末全面建成数字化平台，智能电表、低压集抄覆盖率百分百、自动抄表率提升至99%以上，配电自动化覆盖率达到90%以上，通信网百分百覆盖。计量终端、自动化、通信设备等渗透比例有望提升，电网数字化建设将是重要投资增量。标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX1.3.1 1.3.1 南网“十四五”规划：加速数字化电网建设南网“十四五”规划：加速数字化电网建设637

13、6536747758702004006008003200020南电电网建设投资（亿元）输电网, 28%配电网, 48%二次专项, 1%技改, 16%科技, 1%数字化, 3%生产辅助设施, 3%南网“十四五”规划投资占比南网“十四五”规划投资占比南网历年电网建设投资金额南网历年电网建设投资金额资料来源：南方电网、招商证券- 7 -我们对南网十四五规划中，电网数字化部分进行了重点梳理，南网对于电网数字化提出“以数字化促智慧化，全力提升用户获得感”的明确规划。“十四五”期间，南方电网公司将进一步加快电网数字化转

14、型步伐，加强智能输电、配电、用电加快电网数字化转型步伐，加强智能输电、配电、用电建设，推动建设多能互补的智慧能源建设建设，推动建设多能互补的智慧能源建设，以电网的数字化、智能化建设，促服务智慧化，全力提升用户获得感。标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX1.3.1 1.3.1 南网“十四五”规划电网数字化建设目标南网“十四五”规划电网数字化建设目标数字化环节数字化环节细节细节智能输电1）在持续优化主网架的同时，推动与周边电网互联互通，深化保底电网(坚强局部电网)建设，持续提升电网防范安全风险能力。2）加快提升输电智能化水平，推进输电线路智能巡视和智能变电站建设。到2025年，

15、35千伏及以上线路实现无人机智能巡检全覆盖。智能配电1）全面推进以故障自愈为方向的配电自动化建设，有效实现配网状态监测、故障快速定位、故障自动隔离和网络重构自愈。2）逐步延伸自动化覆盖面，推进智能配电站、智能开关站、台架变智能台区建设，推进微电网建设，推广应用智能网关，开展配电网柔性化建设。智能用电1）加快推动“新电气化”进程，促进电能占终端能源消费比重和能源利用效率持续提升。积极推进电力需求响应，促进电动汽车充电基础设施发展及车网互动，推动智能家居与智能小区建设。2）到2025年，获得电力指数广州、深圳达到国际领先，广东达到世界一流，海南核心区、西部省会达到国内一流。多能互补智慧能源推动基础

16、设施智慧融合发展，促进变电站、充换电站、储能站、数据中心、5G基站、北斗基站等“多站合一”融合建设。到2025年，力争多站融合变电站达到100座，打造广州南沙、珠海横琴、东莞松山湖等一批智慧能源示范区。南网“十四五”规划数字化建设目标南网“十四五”规划数字化建设目标资料来源：南方电网、招商证券- 8 -预计国网“十四五”电网建设投资规划也将在近期推出。预计国网“十四五”电网建设投资规划也将在近期推出。2021年7月，国家电网公司发布了构建以新能源为主体的新型电力系统行动方案（2021-2030）：1）在电网发展方式上，方案提出要向数字电网、交直流混联电网、有源配电网、微电网融合发展转变。2）在

17、电源发展方式上，提出要向集中式与分布式新能源开发并举、煤电成为调节性电源、积极引进区外来电转变。3）在调度运行模式上则提出，要向源网荷储协调控制、输配微网多级协同方向转变。到2025年，公司经营区跨省跨区输电能力约3.0亿千瓦，2030年约3.5亿千瓦，输送清洁能源占比达到输送清洁能源占比达到50%50%以上以上；加大配电网建设投入，“十四五”配电网建设投资超过“十四五”配电网建设投资超过1.21.2万亿元，占电网建设总投资的万亿元，占电网建设总投资的60%60%以上。以上。此外，在9月的2021能源电力转型国际论坛上，国家电网公司董事长、党组书记辛保安披露，“十四五”期间国家电网计划投入35

18、003500亿美元（约合亿美元（约合2.232.23万亿元），推进电网转型升级万亿元），推进电网转型升级。标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX1.3.2 1.3.2 国网“十四五”规划也将侧重数字化、智能化国网“十四五”规划也将侧重数字化、智能化337938554528944734605004000500060002000192020投资额（亿元）20092009- -2020 2020 国网智能电网建设各环节投资占比国网智能电网建设各环节投资占比国网历年电网建设投资金额国网历年电网建设

19、投资金额资料来源：国家电网、招商证券发电环节, 2%输电环节, 6%变电环节, 19%配电环节, 23%用电环节, 31%调度环节, 4%数字平台建设, 15%- 9 - “双碳双碳”背景下电网智能化转型加速背景下电网智能化转型加速 电网各环节增量电网各环节增量IT需求梳理需求梳理 发电环节：绿电并网，储能需求有望爆发发电环节：绿电并网，储能需求有望爆发 输变配环节：源网荷储协同，向能源互联网发展输变配环节：源网荷储协同，向能源互联网发展 配电环节：智能微电网是重要建设方向之一配电环节：智能微电网是重要建设方向之一 用电环节：电价市场化改革，用电环节：电价市场化改革，解决供需矛盾解决供需矛盾

20、重点标的梳理重点标的梳理 投资建议及风险提示投资建议及风险提示目录目录- 10 -标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX2.1 2.1 发电环节：绿电并网，智慧储能有望快速发展发电环节：绿电并网，智慧储能有望快速发展新能源大规模并网新能源大规模并网，电网建设面临挑战电网建设面临挑战。新能源大规模并网对传统发电站可发挥电量替代作用，但是由于其具有较强的间歇性、波动性和随机性，高峰时段端置信容量有限，难以有效发挥顶峰作用，导致电力平衡困难，尤其在极端天气条件下，新能源发电出力受限，设备耐受力脆弱，持续可靠供电面临困难。规模化储能建设可以有效解决解决新能源并网痛点规模化储能建设可以

21、有效解决解决新能源并网痛点，成为智能电网建设重要支撑成为智能电网建设重要支撑。电力储能可多时间尺度供电，响应快速，调节灵活，可以应用于电力系统发、输、配、用各个环节，是解决大量新能源并网引起的电力平衡问题和系统稳定性风险的关键支撑技术：环节环节储能作用储能作用电源侧储能用于大规模风光并网，通过负荷跟踪、平滑输出等解决新能源消纳问题，实现电网一次调频。电网侧储能可布置于电网枢纽处，既提供调峰调频等电力辅助服务，也可联合周边新能源电站提升新能源消纳。用户侧储能在分布式发电、微网及普通配网系统中通过能量时移实现用户电费管理与需求侧响应，实现电能质量改善、应急备用和无功补偿等附加价值。资料来源： 水电

22、与抽水蓄能（2021年第1期）、数字能源十大趋势白皮书、南方电网报、招商证券1.41.7522.40.480.9623.20.30.752.12.550.10.160.30.340.360.511.22.14.964.523.83.20.40.450.60.72020202520352050水电风电太阳能生物质核电火电油气20202020- -20502050年未来中国电力消费结构预测（亿年未来中国电力消费结构预测（亿kWhkWh）储能需求快速增长储能需求快速增长，基于基于AIAI、大数据大数据、云云、IoTIoT技术的智能储技术的智能储能系统建设有望进入加速发展阶段能系统建设有望进入加速发展

23、阶段。智能储能系统采用AI、大数据、云、IoT等技术，实现储能系统的自组网和云化智能管理。通过AI和大数据，使用更精准的电化学模型，提升储能管理精度，同时可对储能系统进行状态、寿命和风险预测，保障系统的可靠运行和安全。智能储能系统应用场景更加丰富，如与电网协同，实现调频调峰；与业务协同，实现错峰运营效率最大化。- 11 -新能源并网有望极大激发储能系统需求。新能源并网有望极大激发储能系统需求。储能系统主要用于提升新能源并网消纳能力、电源调峰调频能力，电网灵活调节和应急支撑能力，用户侧峰谷调节能力，以解决新能源并网时因其随机性和波动性对电网的冲击。储能系统一般由电池系统、储能 EMS（能量管理系

24、统，含储能控制器）、功率变换系统、供配电系统、消防系统、视频监控系统、照明系统及其他辅助系统构成。其中电池系统和储能 EMS 是储能系统的核心，分别决定了储能系统的存储容量和协调控制能力。2.1 2.1 电源侧：储能系统需求有望爆发电源侧：储能系统需求有望爆发储能系统应用场景储能系统应用场景资料来源：相关公司招股书、年报，招商证券行业领域行业领域相关公司相关公司总市值总市值业务情况业务情况储能系统南网科技待上市公司储能系统技术服务用于提升新能源并网消纳能力、电源调峰调频能力，电网灵活调节和应急支撑能力，实现源网荷储的一体化阳光电源2044亿公司储能业务包括储能系统研发、生产、销售和服务，实现辅

25、助新能源并网，电力调频调峰，需求侧响应，微电网，户用等储能系统解决方案科陆电子74.5亿公司新能源业务包括储能业务，应用于6大场景。主要产品包括能量型储能系统、功率型储能系统、室外分布式储能系统及定制型储能系统等储能系统相关公司储能系统相关公司- 12 -标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX2.2 2.2 输变配环节：源网荷储协同，向能源互联网发展输变配环节：源网荷储协同，向能源互联网发展源网荷储一体化发展，促进新能源主动消纳，提升电力系统平衡调节能力。源网荷储一体化发展，促进新能源主动消纳，提升电力系统平衡调节能力。通过将源、网、荷、储各环节应用信息化技术联通，实现一体化

26、协同调度，将有助提升新能源消纳能力、促进削峰填谷、提升事故应急处置能力等，大幅提升电力系统的平衡调节能力。以“大云物移智链”为核心技术的能源互联网是实现源网荷储一体化的重要路径。以“大云物移智链”为核心技术的能源互联网是实现源网荷储一体化的重要路径。源网荷储具有参与主体数量众多、分布分散且源荷双侧不确定性强等特点，因此需要数据采集的深度下沉与高性能算力计算，如二次设备的边缘数据（电缆温度、环境数据等）、新能源相关数据（光伏组件状态、充电桩、新能源车等），以及加入车网互动（V2G）等。以大数据、物联网、云计算等技术为核心，构建能源互联网，实现对传统电网的升级，是源网荷储一体化发展的重要路径。国网

27、与南网在2019年与2020年相继提出自己的能源互联网建设目标，凸显出能源互联网是电网重要发展趋势。源网荷储优势源网荷储优势具体具体提升新能源消纳能力通过源源互补、源荷互动等形式，结合电源侧不同类型间的协调互补特性、柔性负荷的灵活可调节特性和储能资源的充放电特性等，在新能源大发时鼓励负荷多用（储存）电，提高新能源的主动消纳能力。促进削峰填谷通过源网协调、网荷互动、网储互动等形式，采用实行峰谷分时电价和开发利用可中断负荷等手段，以市场机制引导负荷侧的用电行为，在不影响用电体验的前提下给电网增加额外的平衡资源。提升电网事故应急处置能力精准切负荷、网荷互动、网储互动可将电网的故障处置调控资源扩大到海

28、量的柔性负荷，调用全网可调节资源共同参与事故处置，有助于保障电网安全稳定运行。资料来源：中国电力科学研究院、泛在电力物联网白皮书2019、数字电网推动构建以新能源为主体的新型电力系统白皮书、招商证券企业企业文件文件建设目标建设目标国网泛在电力物联网白皮书2019充分应用“大云物移智链”等现代信息技术、先进通信技术，实现电力系统各环节万物互联、人机交互，大力提升数据自动采集、自动获取、灵活应用能力，逐步打造能源互联网生态圈。南网数字电网推动构建以新能源为主体的新型电力系统白皮书以数据作为核心生产要素，打通源网荷储各环节信息，通过海量信息数据分析与高性能计算技术，使电网具备超强感知能力、智能决策力

29、和快速执行能力。- 13 -标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX2.2 2.2 配电环节：智能微电网是重要建设方向之一配电环节：智能微电网是重要建设方向之一智能微电网可以有效解决分布式能源并网难题，以及辅助大电网“削峰填谷”等，是电网未来重要建设方向之一。智能微电网可以有效解决分布式能源并网难题，以及辅助大电网“削峰填谷”等，是电网未来重要建设方向之一。微电网是指由分布式能源、储能装置、能量转换装置、相关负荷及监控组合而成的小型发电配电系统。智能微电网则是在微电网基础上，通过传感器来对供电与用电设备起到实时监控与收集整合，由控制系统来对电力系统起到优化管理的作用。智能微电网

30、能够在充分利用清洁能源的同时，由智能化管控解决分布式能源不稳定的问题，同时还能对大电网起到“削峰填谷”的辅助作用，是国网与南网“十四五”重要投资建设方向之一。国家高度重视智能微电网建设发展。国家高度重视智能微电网建设发展。今年9月，工信部等八部门联合印发物联网新型基础设施建设三年行动计划（2021-2023年）中，特别强调：要加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设要加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，部署区域能源管理、智能计量体系、综合能源服务等典型应用系统。显示出国家对于智能微电网建设的高度重视。此外，根据国网能源院发布的中国能源电力发展展望2020：未来在主干网架不断强化的同时

31、，依托于分布式清洁能源发电或综合能源优化利用的微电网及分布式能源系统具备一定发展潜力。资料来源：中国电力网、招商证券智能微电网系统示意图智能微电网系统示意图- 14 -电网侧信息化主体为二次电力设备商。电网侧信息化主体为二次电力设备商。电网侧信息化主要集中在电力调度和电力设备自动化环节，其中通过信息技术管理和操控一次设备的二次设备是电力自动化的关键，相关供应商主要为电力二次设备厂商，典型代表为国网系统二次设备龙头国电南瑞。南瑞二次设备+调度系统全面覆盖，既是国网总集成商，同时又是平台及基础软件、电网生产管理信息化、网络安全、通信设备等核心产品供应商。“十四五”期间国电南瑞有望承担国网建设能源互

32、联网任务，支撑国网数字化建设与转型。标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX2.2 2.2 电网侧：信息化主体为电力设备商电网侧：信息化主体为电力设备商业务领域业务领域业务分类业务分类相关产品相关产品电网自动化及工业控制电网安全稳定分析控制大电网稳定分析、安全稳定防御调度主站等电网调度自动化电网调度系统、电网仿真系统等电力市场电力市场运营管理系统等变电站保护及自动化变电站保护及自动化装置、系统配电自动化配电网规划及仿真、配电终端、配电自动化及配网管理系统等用电自动化配电信息主站、采集器、智能电表等电动汽车充换电充电桩、换电设施、运营管理系统智能制造智能智造咨询、集成咨询及运维服

33、务电网、工控、轨交等领域电力自动化信息通信平台及基础软件软件开发运行基础平台、数据库及数据管理服务、定制化设备等电网生产管理信息化电网生产、调度管理、电能质量管理网络安全安全设备、检测防护系统、咨询服务通信设备量子加密技术信息通信系统集成监控系统、应急系统、容灾中心等运维、监管及咨询服务信息运维综合监管及运维自动化集成与其他电力工程建设电力工程设计咨询、工程总包综合能源服务电网节能、电能替代资料来源：国电南瑞招股书、年报、官网，招商证券国电南瑞电力自动化、信息化相关业务国电南瑞电力自动化、信息化相关业务- 15 -电网改造及整县分布式光伏驱动电网设计需求向上。电网改造及整县分布式光伏驱动电网设

34、计需求向上。一方面，随着市场化交易电量占比提升，电网改造需求同步提升；另一方面，整县屋顶光伏受政策大力支持，当前试点县已达676个，新能源BIM及规划设计需求有望持续提升。电力物联网发展提升二次系统安全防护需求。电力物联网发展提升二次系统安全防护需求。电力物联网有效整合通信基础设施资源和电力系统基础设施资源，提高电力系统信息化水平。随着摄像头、巡检机器人等大量IoT设备接入，二次系统安全防护需求将日益提升。电网信息化运维服务需求凸显。电网信息化运维服务需求凸显。随着电网信息化发展，电网对专业运维团队及运维服务需求提升，具备电网信息化专业人才以及完善运维服务能力的企业将明显受益。标题XXXXXX

35、XXXXXXXXXXXXXXXXXXXX2.2 2.2 电网侧：电网设计、二次防护及运维服务需求有望释放电网侧：电网设计、二次防护及运维服务需求有望释放资料来源：相关公司年报，招商证券行业领域行业领域相关公司相关公司总市值总市值业务情况业务情况电网设计恒华科技72亿公司覆盖电网规划设计、咨询、基建管理、运行管理、检修管理等全生命周期的SaaS产品和服务永福股份114亿公司服务涵盖能源与电力工程投资、规划咨询、勘察设计、软件开发等电力全生命周期，具体业务包括电力规划咨询、电网工程勘察设计等二次系统防护云涌科技49亿公司主要产品包括工业安全通信网关设备产品和工业安全态势感知设备产品等纬德信息即将上

36、市公司主要从事智能安全设备和信息安全云平台的研发、生产和销售，并为客户提供电力配电网信息安全整体解决方案电网信息化运维服务海联讯34亿公司面向电力企业，以提供综合性整体解决方案的形式，从事电力企业信息化建设业务，并提供相关的技术及咨询服务远光软件135亿重点布局支撑能源采购、监测、优化、交易、设备运维全过程管理产品，为终端用户提供产能用能分析、能源交易服务与结算分析等全方位服务润和软件213亿公司提供包括能源物联网、电力信息化及信息安全、数据采集与分析、电网优化、生产移动作业管理等范围内的产品与方案电网侧信息化相关公司电网侧信息化相关公司- 16 -标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXX

37、XXXXXX2.3 2.3 用电环节：完善分时电价，改善电力供需矛盾用电环节：完善分时电价，改善电力供需矛盾完善分时电价，解决新能源快速发展下用电与供电的结构性矛盾。完善分时电价，解决新能源快速发展下用电与供电的结构性矛盾。随着新能源的快速发展，发电侧呈现出明显的波动性与季节性，同时用电负荷呈现冬夏“双高峰”特性，电力生产侧与消费侧双向大幅波动，供需关系出现了结构性矛盾。分时电价执行将在消费端与生产端形成一定的互动机制，对维护电网系统稳定具有重要意义。2021年7月29日，发改委正式发布关于进一步完善分时电价机制的通知(发改价格20211093号)，对现有分时电价政策进一完善，其核心是加大谷峰

38、电价差，扩大执行范围，与电力市场形成互动机制，以此满足新能源装机规模不断扩大，电力消费结构加快变化的需求：更加精细的分时价格机制下，有望推动更精细、智能化的智能电表与工业能效管理平台的需求增长：更加精细的分时价格机制下，有望推动更精细、智能化的智能电表与工业能效管理平台的需求增长：1）智能电表作为双向互动智能用电的“末端神经”，在更精细化的分时价格机制下，需要加入多费率切换、更高的数据采集密度、更精细的费率统计等功能，有望推动智能电表加速更新迭代；2）峰谷电价差加大，同时对高耗能实行惩罚性电价，企业将更注重能耗管理，有望推动工业能耗管理平台需求提升。完善方面完善方面具体具体优化峰谷电价机制合理

39、确定峰谷电价价差，系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1；其他地方原则上不低于3:1。建立尖峰电价机制基于系统最高负荷情况合理确定尖峰时段，尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20%。建立健全季节性电价机制要求日内用电负荷或电力供需关系具有明显季节性差异的地方，健全季节性电价机制。扩大分时电价机制执行范围要求各地加快将分时电价机制执行范围扩大到除国家有专门规定的电气化铁路牵引用电外的执行工商业电价的电力用户建立动态调整机制要求各地根据当地电力系统用电负荷或净负荷特性变化，参考电力现货市场分时电价信号，适时调整目录分时电价时段划分、浮动比例。加强与电力市场的衔接要求

40、电力现货市场尚未运行的地方，电力中长期市场交易合同未申报用电曲线或未形成分时价格的，结算时购电价格应按目录分时电价机制规定的峰谷时段及浮动比例执行。资料来源：国家发改委、招商证券- 17 -电价电价市场化改革推动用电侧电力营销平台需求市场化改革推动用电侧电力营销平台需求。电力营销平台涵盖客户服务、抄表管理、电费核算、业扩管理、计量管理、售电业务、线损管理、用电检查、档案管理、辅助分析与决策等营销业务域。在电力市场化改革背景下，逐步推广电价差、分时电价等，用电侧信息化需求大幅提升，营销平台日显重要。智能电表支撑电网双碳转型。智能电表支撑电网双碳转型。南网“十四五”规划中期望实现智能电表、低压集抄

41、覆盖率百分百、自动抄表率提升至99%以上。对应到设备层面，智能电表等计量终端在电网的应用渗透比例预期将会较以往大幅度提升，对应形成物理层面的设备基础。充电桩充电桩行业成长性强，充电桩信息化趋势明显行业成长性强，充电桩信息化趋势明显。传统充电桩运营存在利用率低、投资回报慢等弊端，目前逐步与云计算、AI等结合，TCU、有序充电、与互联网相结合的信息化充电平台迅速发展。2.3 2.3 配用电侧：电价市场化改革带来信息化投资机遇配用电侧：电价市场化改革带来信息化投资机遇资料来源：相关公司年报，招商证券行业领域行业领域相关公司相关公司总市值总市值业务情况业务情况电力营销平台朗新科技400亿公司为国家电网

42、、南方电网提供全业务链条信息化服务，服务超2.7亿用户。能源数字化运营服务，对接5100多家水电燃等公用事业与公共服务机构，支撑3.3亿用户线上缴费。国网信通273亿公司为电力行业提供能源交易等服务，并为电力交易业务各参与方提供交易服务平台东软集团150亿东软公司具备多省千万级用电客户数的电力营销系统建设经验，支撑超过1亿用电客户的计费与服务智能电表炬华科技70.7亿主要业务分为智慧计量与采集系统、智能电力终端及系统、物联网智能水表、智能配用电产品及系统、智能充电设备、物联网传感器及配件等威胜信息176亿公司主营业务产品包括电监测终端、水气热传感终端以及电、水、气、热等智慧能源管理、智慧路灯等

43、应用管理系统南网科技即将上市公司产品包括智能配用电设备，应用于电网侧的配电环节中生产运行设备的监测、诊断和控制，以及用户侧用电数据的采集和分析充电桩朗新科技400亿公司自主研发的“新电途”平台为电动汽车用户提供便捷服务，也为充电桩制造商、设备运营商提供全流程管理赋能云涌科技49亿公司联合国网电动，切入充电桩业务，已完成充电安全计费控制模块产品的设计开发，并成功应用于国家电网充电桩建设项目中配用电侧信息化相关公司配用电侧信息化相关公司- 18 - “双碳双碳”背景下电网智能化转型加速背景下电网智能化转型加速 电网各环节增量电网各环节增量IT需求梳理需求梳理 重点标的梳理重点标的梳理 南网科技：储

44、能信息化龙头，自研配电操作系统南网科技：储能信息化龙头，自研配电操作系统 云涌科技：电力信息安全龙头云涌科技：电力信息安全龙头 远光软件：能源管理软件龙头，国网数字化迎新机遇远光软件：能源管理软件龙头，国网数字化迎新机遇 投资投资建议及风险提示建议及风险提示目录目录- 19 -通过提供通过提供“技术服务技术服务+ +智能设备智能设备”的综合解决方案的综合解决方案，保障电力能源系统的安全运行和效率提升保障电力能源系统的安全运行和效率提升，促进电力能源系统促进电力能源系统的清洁化和智能化的发展的清洁化和智能化的发展。公司以电源清洁化和电网智能化为主线发展主营产品，为适应新型电力系统的发展方向，公司

45、逐步发展出技术服务和智能设备的两大业务体系。公司的技术服务包括储能系统技术服务和试验检测及调试服务2个类别；智能设备包括智能监测设备、智能配用电设备和机器人及无人机3个类别，产品品类56种。具备国家级重大项目的承接能力具备国家级重大项目的承接能力。公司同时拥有“电网特级调试资质”和“电源特级调试资质”，具备提供电力能源系统从电源、电网到用户侧的全链条的技术服务能力。3.1 3.1 南网科技：储能信息化龙头，自研配电操作系统南网科技：储能信息化龙头，自研配电操作系统资料来源：公司官网，招商证券南网科技业务架构南网科技业务架构- 20 -背靠南方电网背靠南方电网，业务需求稳定增长业务需求稳定增长。

46、南网科技作为南方电网旗下上市公司，与南方电网有较大业务协同，南网十四五规划将在配网、储能等领域加速投入，南网科技有望保持快速增长。在储能信息化具备较强技术优势在储能信息化具备较强技术优势。公司在储能信息化有较强技术储备，核心技术包括储能热管理及消防技术、电力电子系统高精度建模及测试技术、能量管理及优化控制技术等。公司资质齐全，具备承接国家级储能项目的能力，参与了全球首例由电化学储能系统黑启动9F级重型燃机项目。自研国内首个智能配用电终端操作系统自研国内首个智能配用电终端操作系统“丝路丝路InOSInOS“。南网科技推出了行业内首个统一开放的智能配用电终端操作系统“丝路InOS”，填补了国内可实

47、用化的智能电表操作系统的空白，安装了丝路InOS的智能电表具备了APP远程操控的能力。3.1 3.1 南网科技：储能信息化龙头，自研配电操作系统南网科技：储能信息化龙头，自研配电操作系统资料来源：公司官网，招商证券珠海横琴热电黑启动珠海横琴热电黑启动9F9F级重型燃机项目级重型燃机项目南网科技智能电表南网科技智能电表- 21 -专注工业信息安全，嵌入式技术领先。专注工业信息安全，嵌入式技术领先。公司是专注于工业互联网领域的企业，基于RISC架构计算机和Linux操作系统的嵌入式技术，先后搭建了Power PC+Linux、ARM+Linux和MIPS+Linux架构的嵌入式技术平台，是国内较早

48、将嵌入式技术应用于工业互联网信息安全领域的公司之一。产品主要包括工业信息安全和智能档案柜及控制类设备及解决方案，应用于电力、能源、金融和铁路等领域。电力信息安全为主要业务来源。电力信息安全为主要业务来源。2020年，公司营收2.63亿元，工业信息安全产品及智能档案柜及控制类产品收入占比分别为89.95%、10.05%，其中电力信息安全收入占比达84.10%，贡献主要收入。业绩稳健增长，产品化属性强、盈利能力稳定。业绩稳健增长，产品化属性强、盈利能力稳定。公司近五年营收年均复合增长率16.80%，归母净利润复合增长率24.24%，业绩稳健增长；公司产品化属性较为明显，近五年平均毛利率42.73%

49、、净利率22.21%，盈利能力稳定。3.2 3.2 云涌科技：电力信息安全龙头云涌科技：电力信息安全龙头资料来源：公司年报，招商证券20202020年公司收入结构年公司收入结构20162016- -20202020年公司收入及归母净利润稳健增长年公司收入及归母净利润稳健增长工业信息安全, 84.35%智能档案柜及控制类产品, 15.65%0%10%20%30%40%50%60%70%0.00.51.01.52.02.53.0200192020营收（亿元）归属母净利润（亿元）营收YoY归母净利润YoY- 22 -主网国产替代叠加产品升级迭代，电力信息安全主业迎增量空间。主网

50、国产替代叠加产品升级迭代，电力信息安全主业迎增量空间。当前主网建设相对已经较为成熟，但主网二次系统安全防护产品一方面面临国产替代趋势，另一方面面临“十三五”期间采购产品的升级迭代，行业增量空间可观。由于主网对安全属性要求较高，行业竞争格局较为稳固，公司作为二次系统防护龙头将充分受益。新能源并网叠加电力物联网发展，配网侧安全需求提升。新能源并网叠加电力物联网发展，配网侧安全需求提升。随着光伏、风电等新能源并网以及摄像头、巡检机器人等IoT设备接入，配网数据传输量激增，安全新能要求随之提升。公司配网安全产品线丰富，背靠国电南瑞、许继电气等优质客户有望充分享受行业高增红利。业务布局前瞻，充电桩业务布

51、局前瞻，充电桩TCUTCU等新业务有望放量。等新业务有望放量。公司近两年前瞻布局DC-DC模块、充电站TCU模块以及汽车相关业务等，部分业务已进入实质落地阶段。其中，充电站TCU模块与国网电动汽车合作，已应用于国家电网充电桩建设项目，未来有望随国网充电桩铺设而放量，市场空间广阔。3.2 3.2 云涌科技：电力信息安全龙头云涌科技：电力信息安全龙头资料来源：公司官网，招商证券公司背靠国网系设备商，客户资源优质公司背靠国网系设备商，客户资源优质- 23 -老牌电力信息化厂商，深耕行业老牌电力信息化厂商，深耕行业3030年。年。公司成立于1998年，是国内主流的企业管理、能源互联和社会服务的信息技术

52、、产品和服务提供商，专注大型企业管理信息化逾30年，长期为能源行业企业提供信息化管理产品与服务，重点布局集团管理、智慧能源、智能物联、数字社会四大业务领域。集团管理业务为主，智能硬件及系统、人工智能、配售电等新业务快速成长。集团管理业务为主，智能硬件及系统、人工智能、配售电等新业务快速成长。公司当前收入来源仍以集团管理业务为主，2020年收入占比66.10%；智能硬件及系统、人工智能、配售电等新业务等占比仅9.01%、4.39%、1.80%，但同比增速达26.50%、105.37%、24.90%。业绩稳健增长，盈利能力稳定。业绩稳健增长，盈利能力稳定。公司近五年营收年均复合增长率13.08%，

53、归母净利润复合增长率16.80%，业绩稳健增长；近五年平均毛利率64.46%、净利率14.51%,盈利能力稳定。3.3 3.3 远光软件：能源管理软件龙头，国网数字化迎新机遇远光软件：能源管理软件龙头，国网数字化迎新机遇资料来源：公司年报，招商证券20202020年公司收入结构年公司收入结构20162016- -20202020年公司收入及归母净利润稳健增长年公司收入及归母净利润稳健增长66.10%9.29%9.01%4.39%4.19%3.48%1.80%1.23%0.33%0.18%集团管理业务智慧能源业务智能硬件及系统业务人工智能业务资产全生命周期管理业务数字社会业务配售电业务区块链业务

54、10.9411.7912.7815.6516.921.311.721.952.272.638%8%22%8%31%13%16%16%0%5%10%15%20%25%30%35%0246800192020营收(亿元0归母净利润（亿元）营收YoY归母净利润YoY- 24 -国网电商入主，股东优势明显。国网电商入主，股东优势明显。2019年国网电商成为公司第一大股东。国网电商是国家电网全资子公司，主营业务围绕电子商务和互联网金融两大领域，承担“服务电网数字化转型、发展能源数字新产业”重要使命。国网入主使远光在国网体系内战略地位提升，其产业资源为公司业务发展

55、赋能。把握国网数字化机遇，集团管理业务迎新增长点。把握国网数字化机遇，集团管理业务迎新增长点。公司积极推广DAP产品，协同国网电商做好商旅云、电e金服等平台运营，全面构建数字化、智能化、移动化的企业级业务应用，服务能源互联网全环节数字化，为国家电网数字化转型提供有力支撑。双碳及电价市场化改革驱动智慧能源业务进入收获期。双碳及电价市场化改革驱动智慧能源业务进入收获期。公司智慧能源业务目前已经形成围绕能源工业云网、智慧能源综合服务、电力市场服务等新兴业态的一系列成熟产品和解决方案，包括综合能源服务平台、电力市场服务云平台、电力现货交易模拟仿真平台、电力现货交易结算系统、碳资产管理系统等。3.3 3

56、.3 远光软件：远光软件：能源管理软件龙头能源管理软件龙头, ,国网数字化迎新机遇国网数字化迎新机遇资料来源：国网电商官网，远光软件年报，招商证券国网电商经营状况国网电商经营状况- 25 - “双碳双碳”背景下电网智能化转型加速背景下电网智能化转型加速 电网各环节增量电网各环节增量IT需求梳理需求梳理 重点标的梳理重点标的梳理 投资投资建议及风险提示建议及风险提示目录目录- 26 -标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX投资建议投资建议我们结合我们结合“双碳双碳”背景下智能电网改造的痛点逐一梳理背景下智能电网改造的痛点逐一梳理电网各环节增量电网各环节增量ITIT需求：需求：电

57、源侧：电源侧：绿电入网间歇性、波动性、随机性等特点亟需储能系统解决新能源消纳问题，同时与电网协同实现调频调峰，电池系统和储能能量管理系统是储能系统的核心，分别决定了存储容量和协调控制能力。电网侧：电网侧：能源互联网是源网荷储一体化发展的重要路径，需要数据采集的深度下沉与高性能算力计算等，国电南瑞等二次电力设备商是实现主体，而更多IOT设备和负荷接入将促使二次系统安全防护及运维服务需求增长，此外分布式能源也驱动电网设计等IT需求向上。用户侧：用户侧：完善差别化电价、分时电价和居民阶梯电价政策，改善电力供需矛盾一是需要具备多费率切换、更高数据采集密度、更精细费率统计功能的智能电表，二是对电力营销、

58、能源交易相关平台及软件服务需求将提升。投资建议：投资建议：我国电网智能化建设投入持续加码，国网和南网“十四五”规划电网数字化转型目标明确。储能信息化建议重点关注即将上市的南网科技南网科技（计算机&电新联合覆盖），在火储联调方面优势突出，另外自研国内首个智能配用电终端操作系统“丝路InOS”；电网侧建议重点关注电力二次系统安全防护龙头云涌科技云涌科技、智慧能源管理软件龙头远光软件远光软件；其它建议关注朗新科技、国网信通、恒华科技等。风险提示：风险提示：十四五期间电网智能化建设进度及投资不达预期；相关公司产品技术落后及市场竞争加剧风险。估值对比表估值对比表资料来源：盈利预测来自Wind一致预测（截

59、至2021/12/21)，招商证券公司名称证券代码20EPS21EPS22EPS21PE22PEPB市值（亿元）南网科技688248.SH0.18-云涌科技688070.SH1.241.322.3362.5735.315.3250远光软件002063.SZ0.24-4.86132朗新科技300682.SZ0.690.841.0545.4636.537.09399- 27 -标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX风险提示风险提示 “十四五十四五”期间期间电网智能化建设进度及投资不达电网智能化建设进度及投资不达预期预期 相关相关公司产品技术落后及市场竞争加剧公司产品技术落后及市场竞争加剧风险风险