1、 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 新能源发电行业深度研究报告 推荐推荐（维持维持） 新能源运营商工具书之消纳篇新能源运营商工具书之消纳篇 本篇是华创证券环保公用行业本篇是华创证券环保公用行业新能源运营商新能源运营商工具书系列第三篇工具书系列第三篇消纳篇。消纳篇。 我们在新能源运营商工具书第二篇光伏篇的消纳部分首次提到高比例新 能源并网下解决消纳问题的潜在路径，但涵盖内容过于之多且命题较为宏大， 因此并未做过多阐述。在新能源运营商工具书第三篇消纳篇中，我们站在 中国能源重

2、构的历史节点， 从从拆解拆解消纳问题的本质消纳问题的本质出发出发、 深挖消纳问题的各个深挖消纳问题的各个 环节。在时间维度和电力链的不同环节分别给出了潜在的解决路径，我们尝环节。在时间维度和电力链的不同环节分别给出了潜在的解决路径，我们尝 试用一张图描绘出尽可能全面的消纳问题的终局之景。试用一张图描绘出尽可能全面的消纳问题的终局之景。 抽丝剥茧： 消纳问题缘起于何？又该如何解？抽丝剥茧： 消纳问题缘起于何？又该如何解？碳中和背景下， 风光的高比例并 网对当前的电力系统的灵活性造成了极大的挑战， 消纳问题本质上是供需的不消纳问题本质上是供需的不 匹配匹配， 具体表现在产电与用电的空间及时间的错配

3、。 同时消纳的实现也包含不同时消纳的实现也包含不 同的层面同的层面， 即风光不断扩容下如何稳住利用小时数和更深层面的如何进一步提 升消纳效率。通过问题的拆解和解决消纳问题的不同维度，我们将从电力传输 的各个环节讨论如何解决供需在时间和空间上的错配问题。 电源端电源端： 储能和火电灵活性改造是两大主要趋势。 储能储能和火电灵活性改造是两大主要趋势。 储能方面我们认为短期看抽 蓄、中期看电化学、长期氢气大有可为。火电灵活性改造火电灵活性改造当前技术已经较为成 熟，价格机制理顺之后我们认为未来将迎来快速发展期，火电灵活性改造将是 贯穿未来十年的投资主题。 电网端电网端：特高压、区域互联和智能化是三大

4、看点。特高压、区域互联和智能化是三大看点。“十四五”期间特高压直流特高压直流 将持续快速发展，为区域之间的电力互联提供支撑。而区域内部之间的交流电 网也将作为特高压交流的重要补充， 为区域内部 “电力血液” 的输送提供保障； 与此同时，我们认为西南西北的电网互联西南西北的电网互联实现的“风、水”协同将是中国新能 电力系统的一种新解法。除此之外，技术升级叠加智能化背景之下，柔性输电柔性输电 和智能电网和智能电网将持续提升电网的消纳水平。 用电端用电端： 两种需求响应扮演了主要角色。两种需求响应扮演了主要角色。 需求端资源的调度通过分时电价配合 尖峰电价的价格机制以及激励型调峰补贴措施，实现电力系

5、统从“源随荷变” 向“源荷互动”转变，成为电力系统消纳的重要补充。 电力系统电力系统： 需需关注市场化和交易体系改革两条主线。关注市场化和交易体系改革两条主线。 新一轮电改进一步提升了 电力市场化水平，后续有望还原电力商品属性。在电力系统方面，我国电力交 易市场形式和媒介不断完善， 后续更多元化的电力交易机制将进一步提升电力 供需匹配的效率。一张图看消纳问题的终局之景。 建议关注建议关注。结合报告讨论的主题，我们认为新能源消纳在短、中、长期三个时 间维度上都将得到保证。新能源运营商（包括火电转型中的传统运营商）均将 有望受益。 建议关注向新能源运营转型的转型中的火电运营商华润电力、 华能华润电

6、力、 华能 国际（国际（A+H）、福能股份）、福能股份等；传统风电及光伏运营商：龙源电力、三峡能源、龙源电力、三峡能源、 太阳能、 晶科科技太阳能、 晶科科技等。 电源端火电灵活性改造方面建议关注积极布局煤电改造 业务的杭锅股份杭锅股份； 储能方面建议关注抽水蓄能工程建造龙头中国电建中国电建。 电网端 建议关注特高压设备龙头特变电工特变电工、国电南瑞、平高电气、国电南瑞、平高电气等，智能电网建设方 面建议关注许继电气许继电气、四方股份、四方股份等。 风险提示风险提示：火电灵活性、储能发展不及预期，电网建设推进不及预期，电力市 场化改革不及预期，电力市场建设进度不及预期，需求侧管理推进程度不及预

7、 期等。 行业基本数据行业基本数据 占比% 股票家数(只) 76 1.89 总市值(亿元) 18,244.02 2.19 流通市值(亿元) 15,367.68 2.41 相对指数表现相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 3.37 44.98 64.95 相对表现 2.05 47.87 65.86 关研究报告关研究报告 华创证券新能源运营商研究工具书之风电篇 2021-08-26 新能源运营行业研究工具书之光伏篇 2021-10-13 华创证券研究所华创证券研究所 行业研究行业研究 新能源发电新能源发电 2021 年年 12 月月 22 日日 新能源发电新能源发电行业深度研究报告行业深

8、度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 投资投资主题主题 报告亮点报告亮点 在新能源运营商工具书第三篇消纳篇中， 我们站在中国能源重构的历史节 点，从拆解消纳问题的本质出发、深挖消纳问题的各个环节。在时间维度和电 力链的不同环节（源网荷乃至整个电力系统），以更加全局的角度看新能源消 纳存在的问题，并分别给出了潜在的解决路径，最终我们尝试用一张图描绘出 尽可能全面的消纳问题的终局之景。 投资投资逻辑逻辑 结合报告讨论的主题，我们认为新能源消纳在短、中、长期三个时间维度上都 将得到保证，新能源运营商（包括火电转型

9、中的传统运营商）均将有望受益。 建议关注向新能源运营转型的转型中的火电运营商华润电力、华能国际华润电力、华能国际 （A+H）、福能股份）、福能股份等；传统风电及光伏运营商：龙源电力、三峡能源、太阳龙源电力、三峡能源、太阳 能、晶科科技能、晶科科技等。电源端火电灵活性改造方面建议关注积极布局煤电改造业务 的杭锅股份杭锅股份；储能方面建议关注抽水蓄能工程建造龙头中国电建中国电建。电网端建议 关注特高压设备龙头特变电工、国电南瑞、平高电气特变电工、国电南瑞、平高电气等，智能电网建设方面建 议关注许继电气、四方股份许继电气、四方股份等。 mNtNmOqOmQxPmOoNyRwOzQ8OdN7NoMqQ

10、tRoPlOnMmOkPpNsR6MoOxOwMrNrMuOqNwP 新能源发电新能源发电行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目目 录录 一、抽丝剥茧：消纳问题是什么？该如何解？一、抽丝剥茧：消纳问题是什么？该如何解？ . 7 （一）风光资源禀赋导致的出力不均及地域错位分布是新能源消纳的最大问题 . 7 （二）新能源并网比例持续提升，消纳问题进一步加剧 . 8 1、复盘过去：2015 年装机潮过后，消纳问题凸显 . 8 2、展望未来：消纳问题不可忽视 . 8 （三）归因：消纳问题的根本原因与两个层面 . 9 （四）探

11、路：解决消纳需要“软硬”兼施，双管齐下 . 9 二、电源端：储能和火电灵活性改造是主要趋势二、电源端：储能和火电灵活性改造是主要趋势 . 10 （一）电源侧储能星辰大海 . 10 1、储能简介 . 10 2、储能技术在电力系统的应用场景 . 10 （二）抽水蓄能和电化学储能是当前电源侧储能的两大发展方向 . 13 1、主要储能技术对比 . 13 2、抽水蓄能：当前最成熟的储能技术 . 14 3、电化学储能：当前发展潜力最大的储能技术 . 16 4、主要储能技术经济性分析 . 17 （三）氢储能：另辟蹊径，有望成为下一个风口 . 19 1、氢储能介绍 . 19 2、绿氢：碳中和背景下发展前景广阔

12、 . 19 3、氢能产业化有待时日 . 21 （四）火电灵活性改造：贯穿未来十年的投资主题 . 23 1、背景：火电灵活性是电力系统灵活性的核心组成部分 . 23 2、发展：火电灵活性改造进程加快 . 24 3、展望：收入端底层逻辑显现，催化灵活性改造广阔市场 . 26 三、电网端：三、电网端：特高压、区域互联和智能化是三大看点特高压、区域互联和智能化是三大看点 . 28 （一）电网建设主要解决空间错配 . 28 1、实现电力流的转移需要电网的支持 . 29 2、特高压助力区域之间的电力运输 . 30 3、交流推动区域内部电网格局完善 . 31 （二）未来电网格局：西南西北有望加强地域互联，实

13、现区域资源互补. 32 1、区域之间发展各有特色 . 32 2、西南联网情景 . 33 （三）技术升级叠加智能化，助力电网发展 . 34 新能源发电新能源发电行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 1、柔性输电 . 34 2、智能电网 . 34 四、用电端：两种需求响应四、用电端：两种需求响应 . 35 （一）价格型需求响应 . 35 （二）激励型需求响应 . 37 五、电力系统：关注市场化和交易体系改革两条主线五、电力系统：关注市场化和交易体系改革两条主线 . 38 （一）电价：更市场化的价格 . 38 1、定基础：1

14、439号文正式废除了工商业目录电价 . 38 2、理机制：电价上浮空间打开 . 39 3、展方向：还原电力商品属性，实用电价信号匹配供需 . 40 （二）交易体系：快捷的效率 . 40 1、电力交易体系发展沿革 . 40 2、更多元化的电力交易机制提升电力供需匹配的效率 . 41 六、终局探讨六、终局探讨一张图看消纳问题的终局之景一张图看消纳问题的终局之景 . 41 （一）短期维度上抽蓄与火电灵活性改造互为补充、网端为解决空间错配贡献主要 力量 . 41 （二）中期维度上看好电化学储能成本拐点出现后带来的突破性增长. 42 （三）长期维度氢储能前景广阔，电力交易体制如何先“破”后“立”同样值得

15、关注. 42 七、七、建议关注建议关注 . 43 八、风险提示八、风险提示 . 43 新能源发电新能源发电行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 图表目录图表目录 图表 1 削峰填谷示意图 . 7 图表 2 日内用电总负荷与风电出力情况 . 7 图表 3 日内用电总负荷与光伏出力情况 . 7 图表 4 新增装机增速（%） 、利用小时数（小时）与弃风率（%）变动情况 . 8 图表 5 2010-2060E 年风光电力占比（亿千瓦） . 8 图表 6 不同阶段下可再生能源的整合情景 . 9 图表 7 消纳改造整体路径 . 1

16、0 图表 8 储能在不同应用场景下的主要用途 . 11 图表 9 各地区配储要求政策汇总 . 11 图表 10 2010-2020 风电装机规模情况（GW） . 13 图表 11 2010-2020 光伏装机规模情况（GW） . 13 图表 12 不同储能技术参数对比 . 13 图表 13 抽水蓄能电站示意图 . 14 图表 14 2000-2020 全球储能市场累计装机规模 . 15 图表 15 2000-2020 中国储能市场累计装机规模 . 15 图表 16 全球及中国纯抽水蓄能电站装机容量（GW） . 15 图表 17 中国抽水蓄能电站预测装机容量（GW） . 15 图表 18 全球电

17、化学储能项目装机容量及增速（GW） . 16 图表 19 中国电化学储能项目装机容量及增速（GW） . 16 图表 20 2000-2020 全球电化学储能市场累计装机规模 . 16 图表 21 2000-2020 中国电化学储能市场累计装机规模 . 16 图表 22 保守场景中国电化学储能装机预测（GW） . 17 图表 23 理想场景中国电化学储能装机预测（GW） . 17 图表 24 储能电站度电成本公式 . 18 图表 25 主要储能电站的投资比较 . 18 图表 26 不同利用小时下各类储能技术度电成本（元/kWh） . 18 图表 27 各类储能技术储能规模和储能时长比较. 19

18、图表 28 各类储能技术的成本与效率比较 . 19 图表 29 不同种类的氢性能比较 . 20 图表 30 不同技术制氢的生产成本比较 . 20 图表 31 2020-2050 年不同技术制氢占比 . 21 图表 32 不同氢储运方式比较 . 21 图表 33 中国氢能产业总体目标 . 22 新能源发电新能源发电行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 6 图表 34 火电灵活性改造示意图 . 23 图表 35 欧洲火电灵活性改造历史的进程 . 24 图表 36 欧洲火电灵活性改造的深入历程 . 25 图表 37 东北地区部分

19、试点机组改造情况 . 25 图表 38 各地区完善辅助服务市场政策汇总 . 27 图表 39 2025 年跨区电力流情况. 29 图表 40 直流与交流电网比较 . 29 图表 41 交流、直流协作完成电力的跨地域输送. 30 图表 42 2020 年非水新能源高压线路输送电情况 . 30 图表 43 “十四五”新增特高压直流工程 . 31 图表 44 区域电网格局 . 31 图表 45 各省水电占全部发电量的比例 . 32 图表 46 各省风光占全部发电量的比例 . 32 图表 47 西南西北联动情况下跨区电力流情况 . 33 图表 48 西南西北联网后电力结构均衡性提高 . 34 图表 4

20、9 智能电网实现“电力流”到“信息流”的转变 . 35 图表 50 季节性尖峰电价实施情况 . 36 图表 51 各省分时电价实施情况 . 36 图表 52 激励型需求响应分类特征 . 38 图表 53 各地激励性政策实施情况 . 38 图表 54 近年来电力改革措施 . 39 图表 55 “限电”“双控”等事件始末梳理 . 39 图表 56 各地市场化电价上浮政策 . 39 图表 57 电力交易市场构成 . 40 图表 58 2017-2021（1-8 月）全国市场化电比例 . 41 图表 59 省内及跨区域交易占比 . 41 图表 60 高比例新能源并网下解决消纳问题的潜在路径 . 43

21、新能源发电新能源发电行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 7 一、一、抽丝剥茧：抽丝剥茧：消纳问题是什么？该如何解？消纳问题是什么？该如何解？ （一）（一）风光资源禀赋风光资源禀赋导致的导致的出力不均出力不均及地域错位分布及地域错位分布是新能源消纳的最大是新能源消纳的最大问题问题 电力系统调节由来已久，主要原因是电力难以储存，基本通过“即发即用”的模式来实 现供需联动。但因为用电负荷曲线并非平滑的，而是在日间存在两次用电高峰，同时在 夜间又会出现低谷。高峰与低谷之间有一定差距，因此一方面需要通过建设富余机组满 足用电高峰需

22、求，另一方面也需要通过“削峰填谷”的方式来实现整个电力系统的调节 性问题。 图表图表 1 削峰填谷示意图削峰填谷示意图 资料来源：林洋新能源微信公众号光伏+储能系统解决方案之削峰填谷应用 风光的大量并网对电力系统的调节能力提出了更高的挑战风光的大量并网对电力系统的调节能力提出了更高的挑战，主要主要体现在体现在发电与用电在发电与用电在时时 间的错配和空间的错配上。间的错配和空间的错配上。时间错配：时间错配：一方面一方面体现在风光出力与用电负荷不匹配，另一，另一 方面体现在方面体现在受制于资源禀赋的问题，风电在晴天等无风条件下出力将大大降低，而光伏 在阴天及夜间出力也将出现骤降。不同于可控的火电机

23、组，风光的不可控性成为对电网 的巨大挑战之一。空间错配：空间错配：风光装机主要集中于西北、华北地区，与用电负荷较高的 中东部地区存在空间错位现象。 图表图表 2 日内用电总负荷与风电出力情况日内用电总负荷与风电出力情况 图表图表 3 日内用电总负荷与光伏出力情况日内用电总负荷与光伏出力情况 资料来源： 陈国平等 基于能源转型的中国特色电力市场建设的 分 析与思考 资料来源： 陈国平等 基于能源转型的中国特色电力市场建设的 分 析与思考 新能源发电新能源发电行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 8 （二）（二）新能源并网比例

24、持续提升，消纳问题进一步加剧新能源并网比例持续提升，消纳问题进一步加剧 1、复盘过去：复盘过去：2015 年装机潮过后，消纳问题凸显年装机潮过后，消纳问题凸显 装机潮后弃风问题严重。2015 年抢装潮后风光大量并网，但消纳配套的能力并未随之同 步发展，送电成本高企导致部分地区弃风弃电率高企，利用小时大幅度下滑。2016 年国 家叫停高弃风弃电地区的新项目核准，后续该问题逐渐改善，目前弃风率已维持在较低 水平，利用小时数逐步回升。 图表图表 4 新增装机增速新增装机增速（%）、利用小时数、利用小时数（小时）（小时）与弃风率与弃风率（%）变动情况变动情况 资料来源：中电联，WIND，华创证券 2、

25、展望未来：消纳问题展望未来：消纳问题不可忽视不可忽视 2021 年后新能源迎来快速增长期，随着风光的大规模并网，电力结构中的风光占比持续 提升。未来风光资源禀赋的劣势带来的电力系统的调节压力将会持续加大，在后续相当 长的时期内，对消纳问题的关注将持续升温。 图表图表 5 2010-2060E 年风光电力占比（年风光电力占比（亿千瓦亿千瓦） 资料来源：中电联，WIND，华创证券，注：采用装机口径 基于中国目前的风光占比和实际情况，基于中国目前的风光占比和实际情况，中国还处在发展消纳的初期阶段中国还处在发展消纳的初期阶段。国际能源署将 不同新能源占比下需要调控的力度分为六个阶段。基于中国目前的情况

26、，我国还处在较 新能源发电新能源发电行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 9 为初级的第二阶段，即协调现有的灵活性资源进行调控；预计在 2030年将达到第三、第 四阶段，即需要使用更先进的技术调节电力系统的灵活性；2050 年将步入第五/六阶段， 进一步加大调峰的频次和实现更长时间维度的调节。 图表图表 6 不同阶段下可再生能源的整合情景不同阶段下可再生能源的整合情景 资料来源：IEAWorld Energy Outlook 2021，华创证券 （三）（三）归因：归因：消纳问题的根本原因消纳问题的根本原因与两个层面与两个层

27、面 本质上，解决消纳问题是解决资源错配问题；进一步来看，具体表现在产电与用电的空本质上，解决消纳问题是解决资源错配问题；进一步来看，具体表现在产电与用电的空 间及时间的错配。间及时间的错配。从空间错配空间错配来看，目前陆上风电主要集中在“三北”地区，本地无法 完全消纳，需向其他地区输送。从时间错配时间错配来看，主要受制于风力禀赋本身的问题，如 发电高峰与用电高峰不同。 我们以利用小时数作为消纳问题的最终反馈指标，将我们以利用小时数作为消纳问题的最终反馈指标，将消纳问题消纳问题落脚到落脚到两个层面两个层面。第一个 层面是行业不断扩容下如何稳住利用小时数稳住利用小时数。未来风光装机占发电总装机的比

28、例持续提 升的情况下，需要有相应的消纳手段作为支撑。第二个层面是效率的提升，即体现在如 何进一步提升利用小时数进一步提升利用小时数。通过更有效的机制建立起消纳的绿色通道，进一步降低弃风 率，在现有的基础上提高可再生能源的消纳水平。 （四）（四）探路：探路：解决消纳需要“软硬”兼施，双管齐下解决消纳需要“软硬”兼施，双管齐下 从电力系统的各个环节来解决时间和空间上的错配问题。从电力系统的各个环节来解决时间和空间上的错配问题。主要体现在“硬建设”主要体现在“硬建设”+“软服软服 务务”两方面。两方面。对应到电力系统各环节，硬基建更多体现在电源侧与电网侧、软服务主要体 现在用电侧与电力市场整体改造方

29、面。 从解决消纳的优先程度来看，短期从解决消纳的优先程度来看，短期我们认为当前消纳急需解决第一层面的问题，同时在 改造路径方面倾向于源端、网端。长期长期是第二层面的问题，即通过需求端响应与电力体 系的变革来实现消纳质量的提升。 下文我们将从电源侧、电网侧、用电侧及整个电力市场分别对解决消纳的详细路径展开下文我们将从电源侧、电网侧、用电侧及整个电力市场分别对解决消纳的详细路径展开 探讨。探讨。 新能源发电新能源发电行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 10 图表图表 7 消纳改造整体路径消纳改造整体路径 资料来源：华创证券

30、二、二、电源端电源端：储能和火电灵活性改造是主要趋势：储能和火电灵活性改造是主要趋势 （一）（一）电源侧储能星辰大海电源侧储能星辰大海 1、储能简介、储能简介 储能即能量的存储。储能即能量的存储。根据能量的存储形式的不同，广义储能包括电储能、热储能和氢储 能三类。电储能是主要的储能方式，主要是将电能以各种形态存储起来，在需要时再释 放，实现时间维度的能量转移。储能凭借其可充可放的运行特性，在平抑新能源出力波 动性、实现电网负荷削峰填谷、提高用户供电稳定性等方面有积极作用。作为一种可调作为一种可调 度资源，储能成为解决风光消纳问题的有效途径之一。度资源，储能成为解决风光消纳问题的有效途径之一。

31、2、储能技术在电力系统的应用场景、储能技术在电力系统的应用场景 储能技术渗透范围广泛，应用场景多样。储能技术渗透范围广泛，应用场景多样。在新能源快速增长的现代电力系统中，储能技 术在电源侧、电网侧、用户侧均有渗透。在传统电源侧，储能设施主要设在火电厂，协 助提供二次调频辅助服务；在新能源电源侧，储能可以平抑风光发电波动性，提高新能 源的可调度性，避免弃风弃光现象。在电网侧，储能主要帮助电网调节电力输配，实现 削峰填谷、调频调压，缓解电网阻塞，保障负荷用电等。在用户侧，储能不仅可以作为 分布式电源自发自用，提高局部供电可靠性，也可以利用峰谷电价差套利，降低用电成 本。 新能源发电新能源发电行业深

32、度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 11 图表图表 8 储能在不同应用场景下的主要用途储能在不同应用场景下的主要用途 资料来源：派能科技招股书，华创证券 “风光配储”政策落地，推动电源侧储能发展。“风光配储”政策落地，推动电源侧储能发展。2021 年 8月，国家发改委、国家能源局 联合发布关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知， 通知提出，为鼓励发电企业市场化参与调峰资源建设，超过电网企业保障性并网以外的 规模初期按照功率 15%的挂钩比例（时长 4小时以上）配建调峰能力，按照 20%以上挂 钩比例进行

33、配建的优先并网。简单来说，配储要求首次被国家明确配储要求首次被国家明确，风光配储比例要求 15%-20%，储能时长要求 4 小时以上。截止目前，全国先后有十几个省（区）发布相关 政策，对风光项目储能配置比例和储能时长作出明确要求，力促储能在电力系统电源侧 的应用，“风光配储”蔚然成风。 图表图表 9 各地区配储要求政策汇总各地区配储要求政策汇总 地区地区 时间时间 文件名称文件名称 主要内容主要内容 风电配风电配 储比例储比例 光伏配光伏配 储比例储比例 贵州贵州 2020/11/20 关于上报 2021年光伏 发电项目计划的通知 在送出消纳受限区域，计划项目需配备 10%的储能设施。 / 1

34、0% 宁夏宁夏 2021/1/11 关于加快促进自治区 储能健康有序发展的指 导意见（征求意见稿） “十四五”期间，按照不低于新能源装机的 10%，连续储能时长 2小 时以上的原则逐年配置。 10% 10% 青海青海 2021/1/18 关于印发支持储能产 业发展若干措施（试行） 的通知 实行“新能源+储能”一体化开发模式。新建新能源项目，储能容量 原则上不低于新能源项目装机的 10%，储能时长 2小时以上。对储能 配比高、时间长的一体化项目给予优先支持。 10% 10% 山东山东 2021/2/19 2021年全省能源工作 指导意见 建立独立储能共享和储能优先参与调峰调度机制，新能源场站原则

35、上 配置不低于 10%储能设施。 10% 10% 陕西陕西 2021/3/10 关于促进陕西省可再 生能源高质量发展的意 见（征求意见稿） 从 2021年起，关中、陕北新增 10万千瓦（含）以上集中式风电、光 伏发电项目按照不低于装机容量 10%配置储能设施，其中榆林地区不 低于 20%，新增项目储能设施按连续储能时长 2小时以上，储能系统 满足 10年（5000次循环）以上工作寿命，系统容量 10年衰减率不超 过 20%标准进行建设，且须与发电项目同步投运。 10%-20% 10%-20% 海南海南 2021/3/15 关于开展 2021年度海 南省集中式光伏发电平 海南省每个光伏申报项目不

36、得超过 100MW，且需同步配套建设备案 规模 10%的储能装置。 / 10% 新能源发电新能源发电行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 12 地区地区 时间时间 文件名称文件名称 主要内容主要内容 风电配风电配 储比例储比例 光伏配光伏配 储比例储比例 价上网项目工作的通知 福建福建 2021/5/24 关于因地制宜开展集 中式光伏试点工作的通 知 本次试点项目光伏总规模 300MW，要求年内开工，年内并网，储能 配置不低于开发规模的 10%。 / 10% 甘肃甘肃 2021/5/28 关于“十四五”第一批 风电、 光伏

37、发电项目开发 建设有关事项的通知 河西地区（酒泉、嘉峪关、金昌、张掖、武威）最低按电站装机容量 的 10%配置，其他地区最低按电站装机容量的 5%配置，储能设施连 续储能时长均不低于 2小时，储能电池等设备满足行业相关标准。 5%-10% 5%-10% 河南河南 2021/6/21 关于 2021年风电、光 伏发电项目有关事项的 通知 根据全省消纳指引，I类地区（郑州、许昌、漯河、周口、平顶山、 南阳、信阳、驻马店）基础储能配置 10%、2小时；II类地区（焦作、 新乡、济源、开封、商丘）基础储能配置 15%、2小时；III类地区（安 阳、鹤壁、濮阳、三门峡、洛阳）基础储能配置 20%、2小时

38、。 10%-20% 10%-20% 湖北湖北 2021/7/26 湖北省能源局关于 2021年平均新能源项目 开发建设有关事项的通 知 可配套的新能源项目规模小于基地规模的，不足部分（基地规模与可 配套的新能源项目规模之差）应按照化学储能容量不低于 10%、时长 不低于 2小时、充放电不低于 6000次的标准配置储能。 10% 10% 天津天津 2021/8/9 关于天津市 2021-2022 年风电、 光伏发电项目开 发建设方案 此次公布项目共公示了 5.3GW 的项目规模，包括 0.93GW风电项目， 配置储能 15%；4.32GW光伏项目，配置储能 10%。 15% 10% 安徽安徽 2

39、021/8/20 关于 2021年风电、光 伏发电开发建设有关事 项的通知 （征求意见稿） 对于保障性规模，竞争性配置中要求配置储能项为 45分，要求储能 电站连续储能时长 1小时，循环次数不低于 6000次，系统容量 10年 衰减不超过 20%。 / / 山西山西 2021/9/25 2021年竞争性配置风 电、 光伏项目评审结果的 公示 评审结果中，风电项目共 1.49GW,其中阳泉市项目配置 10%储能；光 伏项目 9.71GW，大同、朔州、忻州、阳泉四地项目配置 10%-15%储 能。 10% 10%-15% 内蒙内蒙 古古 2021/10/8 关于自治区 2021年保 障性并网集中式

40、风电、 光 伏发电项目优选结果 优选结果中，风电项目 35个，总规模 680万千瓦，配置 20%-30%、2 小时储能；光伏项目 25个，总规模 285万千瓦，配置 15 %-30%、2小时储能。 20%-30% 15%-30% 广西广西 2021/10/9 2021年市场化并网陆 上风电、 光伏发电及多能 互补一体化项目建设方 案的通知 风电建设规模 325.1万千瓦，2021年安排建设指标 325.1万千瓦，要 求配置 20%、2小时储能；光伏项目总规模 295.4万千瓦，2021年安 排指标 330.4万千瓦，要求配置 15%、2小时储能。 20% 15% 河北河北 2021/10/9

41、关于做好2021年风电、 光伏发电市场化并网规 模项目申报工作的补充 通知 河北南网、北网市场化项目配建调峰能力分别不低于项目容量 10%、 15%,连续储能时长不低于 3小时。配建调峰能力应与市场化并网项目 同步建成投产。 10%-15% 10%-15% 湖南湖南 2021/10/13 关于加快推动湖南省 电化学储能发展的实施 意见 力争到 2023年建成电化学储能电站 150万千瓦/300万千瓦时以上。 建 立“新能源+储能”机制。风电、集中式光伏发电项目应分别按照不 低于装机容量 15%和 5%比例(储能时长 2小时)配建储能电站。 15% 5% 资料来源：政府网站，华创证券 风光装机高

42、增速拉动电源侧储能需求。风光装机高增速拉动电源侧储能需求。双碳目标催化能源转型，风电光伏装机规模扩张 迅速。截止 2020年底，我国风电累计装机规模 281.5GW，同比增速 34.6%；光伏累计装 机规模实现 253.4GW，同比增速 24.1%。随着“风光配储”落地推进，电源侧储能需求 新能源发电新能源发电行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 13 将大幅提高。据 CNESA全球储能项目库的不完全统计，截止 2020年底，中国已投运储 能项目累计装机规模 35.6GW。按照 2030 年风电、太阳能发电总装机达 12

43、亿千瓦的发展 目标，中性偏保守假设下，若未来新增风光装机按约 10%配置储能电站，2030 年电源侧 储能需求约 60-70GW，储能电站有望实现倍增，发展空间广阔。目前，电网侧、用户侧目前，电网侧、用户侧 储能暂无明确配储政策，但需求迫切已然呈现，静待政策落地指引，减缓消纳问题。储能暂无明确配储政策，但需求迫切已然呈现，静待政策落地指引，减缓消纳问题。 图表图表 10 2010-2020 风电装机规模情况（风电装机规模情况（GW） 图表图表 11 2010-2020 光伏装机规模情况（光伏装机规模情况（GW） 资料来源：中电联，华创证券 资料来源：中电联，华创证券 （二）抽水蓄能和电化学储能

44、（二）抽水蓄能和电化学储能是是当前当前电源侧储能的两大发展方向电源侧储能的两大发展方向 1、主要储能技术对比、主要储能技术对比 储能技术按照能量的转化机制不同，可分为物理储能(抽水蓄能、压缩空气储能、飞轮储 能)、电化学储能(锂离子电池、钠硫电池、铅蓄电池和液流电池等)和电磁储能(超级电容 器、超导储能)。 各类储能技术具有不同的性能特点。各类储能技术具有不同的性能特点。综合来看，抽水蓄能抽水蓄能是目前应用最为成熟的储能技 术，抽水蓄能规模大、寿命长、安全性高、经济性明显；电化学储能电化学储能已进入商业化阶段， 发展速度快，反应灵活，可以在微网和分布式电网中发挥作用，现阶段难以实现大规模 应用

45、；压缩空气虽然技术成熟，但转换效率低；电磁储能仍处于开发阶段，具有一定的 发展潜力。现阶段来看，抽水蓄能和电化学储能是现阶段来看，抽水蓄能和电化学储能是电源侧电源侧储能的主要路径。储能的主要路径。 图表图表 12 不同储能技术参数对比不同储能技术参数对比 类别类别 名称名称 循环寿命循环寿命 放电时间放电时间 转换效率转换效率 响应速度响应速度 特点特点 物理储能物理储能 抽水蓄能 10000次；50年 4-20h 70%-80% 分钟级 规模大、寿命长、技术成熟；选址困难、建设周期长 压缩空气储能 10000次 1-20h 42%-75% 分钟级 容量大、投资小；依赖化石燃料 飞轮储能 20

46、000次 30s-15min 80-90% 十毫秒级 充放电次数高、工作环境要求低；噪音大 电化学储能电化学储能 锂电子电池 3000-6000次 0.5-8h 85%-98% 百毫秒级 密度高、效率高；成本相对高 铅酸电池 1000-3000次 1min-3h 50%-75% 百毫秒级 成本低、技术成熟；密度低、污染性 液流电池 5000-10000次 1-20h 65%-80% 百毫秒级 规模大、寿命长；价格高、效率低 钠硫电池 4500次 0.7-8h 75%-90% 百毫秒级 比能量高、材料易得；工作温度高、安全隐患 电磁储能电磁储能 超导储能 十万次 2s-5min 90%-95%

47、毫秒级 瞬间响应；维护困难 超级电容器 50000次 1-30s 95% 毫秒级 超快充放电；维护困难、续航能力差 资料来源：CNESA，世界资源研究所，华创证券 新能源发电新能源发电行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 14 2、抽水蓄能：当前最成熟的储能技术、抽水蓄能：当前最成熟的储能技术 抽水蓄能是以水为储能介质的储能技术， 通过电能与势能的相互转化， 实现电能的储存。 抽水蓄能电站主要是利用电力系统过剩的电力将水从地势低的下水库抽到地势高的上水 库储存，在电力系统电力不足时放水回流到下水库推动水轮机发电机发电。 图

48、表图表 13 抽水蓄能电站示意图抽水蓄能电站示意图 资料来源：环球科学 抽水蓄能电站优势明显。抽水蓄能电站优势明显。主要体现在以下几方面：（1）技术成熟。）技术成熟。抽水蓄能电站的发展 已有近百年，相较于其他储能技术，抽水蓄能技术最为成熟。（2）寿命长。）寿命长。抽水蓄能电 站平均寿命达 50 年，在现有技术的翻修和维护下，使用寿命可延长至 80-100 年。（3） 规模大。规模大。抽水蓄能电站规模可达千兆瓦级，适用于大规模、集中化式的能量存储。（4） 启停迅速。启停迅速。抽水蓄能电站跟踪负荷能力强，对系统负荷的急剧变化做出快速反应，保障 新型电力系统安全稳定运行。同时，抽水蓄能电站也有一定不

49、足：1）电站选址难，抽水 蓄能电站要求上下水库的距离较近，且有一定的高度差，十分依赖地理条件。2）建设周 期长，初期投资大，投资回报周期通常 30年以上。 抽水蓄能是中国乃至全球应用最为广泛的储能技术。抽水蓄能是中国乃至全球应用最为广泛的储能技术。据 CNESA 全球储能项目库不完全 统计，截止 2020 年底，全球已投运储能项目累计装机规模 191.1GW。其中，抽水蓄能累 计装机规模为172.5GW， 占比高达90.3%； 电化学储能累计装机规模14.2GW， 占比7.5%； 熔融盐储热、飞轮储能、压缩空气储能规模占比 2.2%。2020年我国已投运储能项目累计 装机规模 35.6GW，占

50、全球总规模的 18.6%。中国储能技术市场占比与全球市场相似，其 中，抽水蓄能装机规模最大，为 31.8GW，占据市场近九成份额；电化学储能装机规模紧 随其后，为 3.27GW，占比 9.2%，其余技术累计装机规模占比不到 2%。 新能源发电新能源发电行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 15 图表图表 14 2000-2020 全球储能市场累计装机规模全球储能市场累计装机规模 图表图表 15 2000-2020 中国储能市场累计装机规模中国储能市场累计装机规模 资料来源：CNESA，华创证券 资料来源：CNESA，华创证