1、中国股权投资机构价值共创研究报告红杉中国&清科研究中心企业发展环境发生哪些变化？qRrPtRrPmQzRtRoNyRxPvM8OdN6MtRmMmOpOlOqRnPkPoNrRbRoPnNvPnNtOvPpNuM第四次科技浪潮开启，进入科技智造时代PC时代 PC诞生互联网时代移动互联网时代科技智造时代02020第一次科技浪潮第二次科技浪潮第三次科技浪潮第四次科技浪潮1981年IBM推出了第一台个人电脑，使得互联网受众由To B转向ToC，信息技术迅猛发展。 由Web 1.0迈向2.0万维网的诞生，推动互联网的普及，浏览器、门户和电子商务等应用随 之 开 启 ， 进 入We

2、b1.0时代。同时博客、社交媒体兴起，进入基于社交的Web2.0时代。 智能终端普及 移动应用诞生随着智能终端普及，移动互联网渗透率攀升，深入改变着人们的日常生活。智能手机普及后，也刮起了APP开发的热潮。近年来，信息技术、人工智能、高端装备、节能环保以及生物医药等新兴高技术产业发展迅速。新一轮科技革命逐渐深化，科技创新将出现多点突破、交叉汇聚的特征。科技创新能力显著提升，数字经济快速发展随着科研投入增加，科技创新能力显著提升。在科技进步的背景下，数字经济快速发展，迈入以数据、算力和算法为基础的数字经济时代。经济迈向高质量发展阶段，市场进入存量竞争由计划经济到市场经济，我国生产力大幅提升，经济

3、迈向高质量发展阶段，部分行业已进入“存量竞争”，企业的综合实力的提升，即在模式、效能、管理等多方面的升级，尤为重要。人口红利转变为人才红利，发展模式面临变革近十年来，我国人口保持低速增长，人口老龄化进一步加深，出生人口和生育率持续降低。与此同时，人口素质显著提高，人口红利逐步向人才红利转变。碳中和提上日程，ESG受到重视3060碳中和目标的提出一方面带动绿色产业的发展，另一方面促使企业改变发展模式，ESG发展理念逐渐被关注和践行。科技创新能力显著提升，社会经济环境发生深刻变化0.89 2.42 5.43 10.54 19.14 20002005201020152020数字经济增加值（万亿）GA

4、GR：16.6%2.44万亿元社会研发经费350+万件专利授权量+71.8%+111.8%2020年研发投入与产出（与2015年对比）2020年中国人口年龄构成2020年中国人口受教育程度18%19%63%0-14岁60岁及以上15-59岁5.44%与2010年相比每十万人中具有大学文化程度8930人15467人15岁及以上人口平均受教育年限9.08年9.91年202502060碳达峰碳中和转型过渡期能源结构转换期零碳排放发力期全面中和决胜期-20162017至今经济高速发展：计划经济 市场经济改革开放、加入WTO经济增速略有放缓：供给侧结构性改

5、革需求结构略有改善经济高质量发展：产业转型升级科技创新加快企业需全生命周期多维赋能，与机构形成价值共创共同体在复杂竞争环境与科技创新企业发展特性复合效应下，企业为提高核心竞争力，不仅需要更长期资金的支持，还需要人才、技术、品牌建设、运营管理、产业资源等全方位的创新要素支撑。机构的角色也向价值共创方向迈进，通过为企业提供全生命周期、多维度的增值赋能，促进企业个体发展的同时，推动产业创新，最终实现企业、机构、创新产业链乃至更广泛社会价值的正向循环。企业诉求机构赋能价值实现单一资金需求长期资金技术品牌建设 运营管理增效产业资源 人才注重投前的价值发现，投后服务较少依据机构资源禀赋，提供单一种类投后提

6、供全生命周期、多维度投后企业依靠自身能力实现价值增值企业与机构资源互补共创价值通过赋能企业并融入生态战略，实现企业、机构、社会价值的全面提升多元化资源需求国内企业发展问题及投资机构增值服务现状不同阶段的企业需求大不相同，早期企业更需外部资源支持发展问题消亡业务衰退技术或产品落后效率下降.进一步融资或上市增速缓慢创新力不足人员冗余、效率下降核心团队不稳定.资金需求产品开发及商业化团队组建及人才招募缺乏规范和计划管理产业资源单一.转型期衰退期成熟期扩张期初创期稳定新技术、新模式或新品牌的出现和更新，或者消费偏好改变，产品需求逐渐减少市场占有率和企业规模趋于稳定，市场份额竞争激烈公司产品逐渐被接受，

7、业务开始拓展，销售额或盈利快速增长，但市场竞争比较激烈产品尚未开发完成或未被广泛接受，商业模式和战略不清晰，高风险事件频发创始人的能力和视野需提升组织架构与业务发展不匹配内部运营管理问题产品升级及业务拓展遇瓶颈扩张资金不足，需再融资品牌与营销不足.特点规模不同发展阶段的企业特点不同，发展问题的差异也较大，总体来看，初创等早期企业遇到的问题较多，需要更多支持；不同行业的企业遇到的发展问题也不尽相同，如消费企业经常遇到营销&品牌、供应链、数字化等问题，医疗、硬科技等技术企业则经常遇到产品研发进度缓慢、技术瓶颈等问题。时间转型失败开发新产品和新业务，转型后经历新一轮发展和扩张维持现状艰难经营人才、资

8、金、信息的不充足和商业化难是科创企业发展的主要问题改革开放40年来，我国科技发展日新月异，科技实力伴随着经济增长同步壮大，科技创新型企业不断涌现。与其他企业不同，科创企业通常具有研发投入高、研发周期长、技术更新迭代快、人才要求高、业绩波动风险大等特征。因此，在成立早期时常常面临资金不充足、人才短缺、信息渠道不通畅、技术难以商业落地等问题。资金不足科创企业研发投入大、周期长，因此大部分科创企业早期经营状况不佳，导致融资难、受限多人才短缺商业化落地困难信息渠道不通畅据清科2020年科创企业调研，约60%的科创企业有意扩充团队，其中，产品研发岗需求最高科创企业一方面，在研发投入精力高，而对技术落地缺

9、乏考量；另一方面，由于订单不多，产品打磨也略有欠缺科创企业常常在融资、人才、技术方面缺乏有效的信息获取途径投资机构赋能意识不断增强，人力和资源投入明显增加9为深入了解我国股权投资机构的赋能现状，清科研究中心调研了369家主流机构，包括早期投资机构、VC机构、PE机构以及战略投资者。据调研数据显示，95.9%的被调研机构已开展赋能服务，占比较往年明显提升。同时，赋能的人力和资源投入也较往年有所增加，赋能团队的人员比例的中位数由2019年的10%-20%提高到2021年的30%-40%。除人员投入外，机构对赋能业务的资金支持也呈上升趋势。2021年开展赋能服务机构占比2021年增加赋能服务投入的机

10、构占比2021年赋能团队人数占比95.9%54.7%集中在20%-40%团队设置方面，多数机构采取“投资+投后”共同负责制10赋能组织架构方面，我国股权投资机构主要采取投资经理负责制、“投资+赋能”团队共同负责制、Capstone三种模式，49.6%的调研机构采取“投资+投后”模式，越来越多的机构倾向于成立专门/独立的赋能团队（占比达18.4%），赋能的专业性有所提升。实际上，每个模式各有特点，机构需依据上海品茶、人员情况选择适合的赋能架构。投资经理负责制“投资+投后”共同负责制Capstone模式实行“谁投资谁负责”，投资经理负责整个项目投后，不配置专门投后人员投前投后相互配合，一般由投资团

11、队跟进需求，赋能团队提供服务将投后管理的工作交给外部咨询公司；或者独立组建管理咨询公司投资经理熟悉企业沟通成本低，协作性好灵活度高，方便根据发展需求，灵活配置人员专业性强、管理较为全面投资经理精力较为有限投资和赋能团队职责容易划分不清，且需跨部门协作专业团队建设难，需要长期沉淀2021年调研机构赋能团队组织架构由专门的内部或独立的外部团队负责,18.4%投资+投后共同负责制, 49.6%投资经理负责制, 7.6%由中后台职能团队兼任, 18.7%其他, 1.6%特点优势劣势不同组织架构的优劣势为实现价值共创，机构服务方式也逐渐多元化11为团队招募创业伙伴；为企业匹配推荐适合人才；组织被投企业高

12、管参与学习/分享.人力资源协助企业增强供应链管理能力，提升运营效率.产业对接协助被投企业制定融资计划；推荐项目标的；帮助企业开展上市、并购等.后续融资管理帮助被投企业打造品牌形象，进行危机处理，对接媒体资源等.品牌公关协助被投企业搭建数字化基础设施，建立数字化业务流程；依托大数据优化经营.数字化升级孵化器主要为创业者提供场地、技术、设施、资金等资源.孵化器为帮助企业转型升级，更好服务于客户，机构开始运用自身资源优势赋能企业。人力资源、产业对接、品牌公关、后续融资管理成为机构的主要赋能板块。此外，随着新一代信息技术发展，企业数字化转型加速，不少机构也成立了专门的数字化团队，帮助企业进行数字化升级

13、。同时，由于不同时期企业的发展要求不同，为更好赋能初期创业企业，部分机构还设立了孵化器。人力资源服务贯穿企业全生命周期人才招募和团队建设是贯穿企业全生命周期的问题，初创企业往往人才吸引力不足，招聘经验也略有欠缺，中后期企业则面临组织架构搭建、激励机制设置等课题。投资机构及其专业的赋能团队可通过自身经验以及资源积累，帮助企业解决上述问题。目前，66.2%的样本机构已开展人力资源服务，多数机构会介绍猎头资源和参与组织架构搭建，提供具体CXO级别招聘服务、员工培训、薪酬绩效的机构约占调研总量的1/2，提供校园招聘服务的则不及1/3。招聘经验不足人员结构不完善人才吸引力不足人才管理经验缺乏人才梯队如何

14、搭建激励机制如何设置开展人力资源服务机构比例66.2%校招CXO级别招聘对接外部猎头顾问组织人才梯队搭建员工培训薪酬绩效设置49%54%66%63%48%28%企业通常面临的问题行业专家引荐行业交流平台搭建产业领军企业直接对接产业资源服务促进企业间合作共赢初创企业往往缺乏行业资源和销售渠道，议价能力也略显不足，而投资机构恰好拥有丰富的产业资源，可弥补其不足。产业资源对接不仅包含为企业介绍优质的供应商和客户资源，还包含建立研发联盟、产业链联盟、市场合作联盟，使得企业间形成相互合作和资源整合的模式。据清科研究中心调研显示，目前92.8%的机构已开展产业资源对接，大多通过引荐行业专家、搭建行业交流平

15、台、对接产业领军企业三种方式实现接。虽然开展产业资源对接的机构比例较高，但提供深层次服务的机构不多，例如举办行业峰会、给予中小企业与产业领军企业深层次交流机会等的机构尚不多，大多数停留在简单的人脉引荐方面。开展产业资源对接服务机构比例企业通常面临的问题缺乏供应链资源缺乏销售渠道较难接触到重要客户议价能力不足92.8%实现产业资源对接的方式品牌公关助力企业品牌建设与市场发展企业品牌建设是推动企业发展的无形力量，在信息爆炸的时代，品牌建设显得尤为重要。站在机构角度，品宣是机构服务能力和服务意识的综合体现，是投后赋能投前化的重要方式。据清科研究中心调研了解，有53.6%的样本机构开展了该类型的赋能服

16、务，内容主要有六方面：对接公关、营销、市场、媒体等渠道资源，发布融资新闻，推荐企业采访、创始人包装等；对接专业品牌设计公司、广告公司，协助企业品牌运作，树立、维护品牌形象；协助企业参加/举办交流会，参与融资路演、技术交流、品牌展示等；邀请知名品牌团队，为企业提供品牌建设培训，提升企业品牌认知力；协助企业处理危机；协助企业进行资格认定、专利、行业奖项申请等。品牌公关服务的六大模块品牌知名度不高品牌定位尚不清晰品牌建设有待完善缺乏品牌宣传渠道缺乏危机公关意识开展品牌公关服务机构比例53.6%渠道资源品牌建设培训品牌设计危机处理交流平台专利奖项申请企业通常面临的问题后续融资管理延长企业生命周期资金是

17、保证企业稳定、持续发展的推动力，与人力资源相同，融资也贯穿企业的全生命周期，早期的项目面临后续融资，中后期的项目则面临资源整合（并购）和上市融资等问题。多数企业的融资过程并不顺利，据调查，大多数企业表示融资困境是发展过程中最大的阻碍。据清科研究中心调研数据显示，72.3%的样本机构为被投企业提供后续融资管理服务，服务内容一般包括对接投资人、寻找优质的并购标的、运用已有投资资源帮助企业进行跨境并购、合理制定上市计划、推荐相关中介机构等。后续融资管理主要内容后续融资难度大，竞争激烈优质并购标的的信息搜寻成本高，对接难度大不熟悉上市融资流程开展后续融资管理机构比例72.3%后续融资管理主要内容早期企

18、业中后期企业定制融资计划对接投资人寻找优质并购标的帮助企业进行跨境并购定制上市计划推荐相关中介机构企业通常面临的问题数字化升级企业开源、节流、提效、增质的有效方法随着数字经济时代的到来，越来越多的企业开展数字化实践。客户消费习惯与需求变化成为企业进行数字化的直接外因，而提升自身核心竞争优势则是核心驱动力。但多数企业数字治理能力不足，数字化转型升级过程中通常面临较多困难。针对企业面临的数字化转型问题，部分机构已开展数字化赋能服务，从战略、技术、数据获取、组织多方面帮助企业提升数字化水平。服务内容一般包括数字化工具/平台的推荐等产品化服务，以及数字化人才梯队建设、数字化路径的设计、数字系统搭建等定

19、制化服务。据清科研究中心调研统计，目前样本机构中仅有28.1%提供数字化赋能服务占比不高，但效果十分显著，机构反映数字化转型成功的企业在营收、利润方面均有明显提升。提供产品赋能服务比例开展数字化升级机构比例数据质量和完整度不足缺乏相关数字化人才数据分析和应用深度不足数字化资金投入高、路径不明确数据技术、架构、工具不完善数字化切入点难以寻找数据安全问题28.1%提供点对点赋能服务比例60%推荐数字化产品供应商52%55%61%帮助企业搭建数字化人才梯队提供大数据分析服务帮助企业开发数字化产品企业通常面临的问题孵化器助力早期企业快速成长相较于成熟企业，早期企业最需要支持与帮助，而孵化器恰好定位于早

20、期创业者，为其提供场地、技术、设施、资金等，对科技成果转化、初创企业扶持甚至区域经济繁荣起到重要作用。经历40年发展，我国孵化器从1.0空间赋能时代迈入4.0产业赋能时代。按照主导方类型的不同，孵化器可大致分为国企主导型、外企主导型、产业领军企业主导型、地产公司主导型、投资机构主导型五种。其中，投资机构主导型的突出优势在于不仅可提供场地、设施的支持，还拥有雄厚的资金力量和丰富的产业资源。由于孵化器的资源投入较高，所以开展孵化器服务的机构不多，据清科研究中心调研统计，仅有39.9%的样本机构提供早期项目孵化和培养服务。吸引人才力问题团队核心人才组建企业战略定位办公场地实验设备政策补贴申报产业资源

21、融资20002009201220161.0 空间赋能2.0 政策赋能3.0 资源赋能4.0 产业赋能以提供场地租赁为核心服务进行政策辅导和政策申报帮助企业进行资本对接对接产业生态内企业发展历程孵化器孵化器数量逐年增加2,533 3,255 4,063 4,624 5,206 200182019孵化器类型国资企业主导型外资企业主导型产业领军企业主导型地产企业主导型投资公司主导型投资机构开展早期项目孵化服务比例39.9%企业通常面临的问题趋势：专业化&多元化、差异化、投前化、数字化专业化&多元化随着股权投资市场发展，机构对赋能服务的重视程度提升，赋能的人员和流程也逐渐深入和专

22、业，服务类型多元和全面。差异化不同阶段企业赋能需求不同，机构赋能方式也逐渐差异化。初创企业采取广维度、产品化赋能，中后期企业则是聚焦的定制化赋能。投前化以前赋能通常发生在投后，而现在为争取到更优质的项目或是建立完善的产业生态圈，机构通常将赋能服务提前。数字化在数字经济高速发展的当下，企业数字化、信息化需求的激增，投资机构开始提供数字化赋能业务，以帮助企业实现数字化转型升级。红杉中国的实践：做“中国科创产业的服务者”Sequoia Value +红杉价值共创解决方案是什么？初创赋能LP赋能与联合投资赋能科技赋能品牌市场活动赋能资本市场赋能人力资本赋能Sequoia Value +Sequoia

23、Value +红杉价值共创解决方案是红杉中国经过长期探索和不断优化而逐渐建立的有效、泛用的增值服务体系，包括初创赋能、品牌市场与活动赋能、人力资本赋能、科技赋能、资本市场赋能、LP赋能与联合投资赋能六大模块，覆盖多个职能，致力于支持不同阶段的企业提高核心竞争力、推动产业创新、建设良好创新创业生态圈。随着环境和企业需求的变化，Sequoia Value+体系还在不断丰富和完善。Sequoia Value +红杉价值共创解决方案是什么？一站式人力资本服务，助力企业人才和组织战略建设产品矩阵标准化产品定制化产品 Human Capital Talk 高管面试手册 校招白皮书 高管招聘 组织管理咨询

24、高管教练 年轻人才计划（红杉学者及联合校招等）放大企业品牌影响力，提供从行业趋势研判到产业资源沉淀等服务IP产业峰会产品矩阵为早期企业提供全方位支持，红杉中国目前成立了5个孵化器，行业侧重略有不同通过资源和技术支持企业实现数字化转型金字塔式赋能架构点对点产品赋能战略合作体系CIO SUMMIT、数字化朋友圈、成员企业间资源、经验、技术交流合作CIO Survey、数字安全体检、科技赋能智库、数字化资源池、数字化智囊团等产品化服务深入了解成员企业后做要点梳理，对接资源，锁定数字化策略北京上海红杉中国科技创新孵化成长中心红杉中国数字科技创新中心红杉数字智能产业孵化中心红杉中国智能医疗基因组学孵化器

25、（因美纳技术驱动）红杉中国脑科学孵化中心 红杉数字科技全球领袖峰会 红杉全球医疗健康产业峰会内容平台基金级别活动与会议 CEO Summit LP Summit CFO Summit 红杉汇 耶鲁-红杉领导力中心 Customer Day Tech Talk CMO Day*以上仅为Sequoia Value+体系中的部分赋能产品全员化：更早、更深入动作更早更深入建制更全更充沛赋能动作常常发生得非常早红杉中国常在投前就已经为赋能工作打了“前站”投资团队和不同职能的专业赋能团队的比例达到1:2的理想配置传统投后赋能投前至投后全链条赋能进化人力配置投资团队赋能团队“全员参与赋能”是红杉中国价值共创

26、体系的重要特点，形成以投资人为圆心撬动红杉整体赋能资源的模式，通过投资团队与专业赋能团队的合作，了解并挖掘企业的深度需求，给予适时适当的帮助。每当红杉中国投资团队完成一笔交易后，赋能同事的身影便开始出现，但很多时候赋能甚至在投前，投资人接触企业时便已开始。红杉中国的投资团队与赋能团队人数比例为1:2，赋能的重要性从组织结构上已经充分体现。产品化：更快、更普及Sequoia Value +初创赋能品牌市场活动赋能人力资本赋能资本市场赋能科技赋能LP赋能与联合投资赋能 数字化能力建设 数字化资源服务 红杉数智汇 CIO Summit 上市支持和投后赋能 CFO峰会 全球医疗健康产业峰会数字科技全球

27、领袖峰会耶鲁-红杉领导力中心Customer DayCMO Day核心人才招聘培训与活动联合校园招聘红杉学者咨询赋能孵化平台红杉早期学院 LP峰会 红杉会 A A A A A A A A Aa A A A A A Aa从初级的增值服务形式一路演变而来，Sequoia Value+的赋能层级逐渐提升。通过经年累月的总结，红杉中国将独立的企业需求凝练出一套适用于其所属产业的共性解决方案。在每一个赋能板块，红杉都会将这些共性的解决方案编写成册或形成活动范式推荐给需要帮助的企业，高效解决企业普适性问题。当然，除产品化赋能外，红杉也会针对性的采取点对点的定制化、深度赋能。生态式：更广、更智慧内循环深度增

28、值赋能外循环产业生态建设生态式服务促进企业发展，加速科技进步，推动产业创新科技+产业红杉中国的赋能不仅体现在单个企业的发展历程，也同时推动着行业的进步成熟，滋养着创业土壤。在开放式创新时代，仅仅依靠核心技术、精益化管理等内部的资源，已经难以应对快速发展的市场需求，企业需要与利益相关者之间建立紧密联系，充分对接外部资源，认知市场机遇与技术机遇，形成“有效供给”。红杉中国一方面通过多模块、一站式的深度赋能帮助企业“修炼内功”；另一方面，通过举办各类活动、课程，帮助企业间建立联系，实现知识和资源的共享，促进成员企业尤其是科技和产业多学科的交叉，形成正向循环的产业促进生态圈。Sequoia Value

29、 +红杉价值共创解决方案的意义O1O2O3 随着科技进步和经济社会发展，企业面临诸多挑战，红杉中国的角色也从发现价值、培育价值，更多地向与创业者价值共创迭代，致力于支持不同阶段的企业提高核心竞争力; 针对早期企业，与领先企业和科研院所密切合作建立孵化器，为早期企业提供一站式赋能服务，激发创新活力，从而推动早期企业迅速成长; 对全阶段企业，提供人力、品牌、数字化服务，帮助其实现内部的精益化管理。 Sequoia Value+采取生态式赋能，不仅给其成员企业带来价值，还能促进产学研融合和产业的升级迭代。以行业峰会为抓手，促进成员企业间的交流合作。在产业内部，建立产业联盟解决产业共性技术问题，打造有竞争力的产业链，共同开发市场等。交叉行业方面，鼓励科技企业与其他产业的交流融合，在促进科技成果转化的同时，其他产业也得到质的提升。 红杉中国一直积极将社会责任融入投资决策和运营管理； 投资方面，秉承着投早投小、长期陪伴、聚焦科技创新、全链条投资的理念，以“半公益”的理念支持种子、天使阶段的初创企业； 赋能方面，提供一站式、产品化、系统化的红杉价值共创解决方案，希望能够推动产业创新、建设良好的创新创业生态圈； 此外，红杉中国还通过捐赠科学奖项等，溯源基础科学研究，助力科创产业发展。助力中国科技创新链条发展