1、月酝知风之电子信息行业月酝知风之电子信息行业智能汽车成为智能汽车成为CES 2022CES 2022主角，主角，高等级自动驾驶方案落地加快高等级自动驾驶方案落地加快2022年年1月月10日日证券研究报告证券研究报告行业评级：行业评级：电子电子 强于大市（维持）强于大市（维持）计算机计算机 强于大市（维持）强于大市（维持）智能制造智能制造 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款核心摘要核心摘要 计算机：关注智能汽车和元宇宙赛道计算机：关注智能汽车和元宇宙赛道。汽车“三化”趋势明确，科技企业和车厂都在为高等级自动驾驶落地做准备，相关的产品和解决方案陆续在推出。在2022年的CES

2、上，众多车厂正在通过线上和线下结合的形式参会，龙头企业还推出了智能车概念车型；科技企业如英伟达、高通、Mobileye也都推出了应对高等级自动驾驶的计算平台，量产时间也都集中在2024、2025年，中科创达也发布了基于高通最新座舱平台的解决方案。在元宇宙方面，高通、英伟达等厂商正在芯片和创作工具领域推动元宇宙基础设施的发展；索尼、松下等厂商也在CES上发布了新的VR硬件产品。我们持续看好智能汽车和元宇宙赛道，强烈推荐中科创达，关注德赛西威。 电子：建议关注第三代半导体和电子：建议关注第三代半导体和Mini LED。第三代半导体材料具备高频、高压、耐高温、开关损耗小等显著优势，能够应用于新能源汽

3、车/充电桩、新能源发电等各个领域，也是国家政策重点扶持且具备战略性和前瞻性的新兴产业，国内已有不少企业在产业链相关环节积极布局。在CES2022上，各芯片巨头继续争霸，移动端芯片也开始成为各巨头的发力点，如何兼顾低功耗和高性能成为最大争夺点。Mini LED、OLED等各类新显产品也在CES上大放异彩，展现更丰富的亮度、对比度及色彩表现。我们看好第三代半导体和Mini LED，建议关注已有布局的相关企业，推荐斯达半导，关注天岳先进。 智能制造：关注氢能产业链设备公司机会智能制造：关注氢能产业链设备公司机会。氢能是一种发展潜力巨大的清洁能源，2020年6月，我国能源法正式将氢能列入能源范畴。20

4、21年12月，国家能源局明确提出2022年将重点推动氢能等重点领域技术攻关。氢能产业链主要包括制氢、储运、加注和下游运用。其中制氢、储运、加注等各环节均有设备商受益。建议关注制氢环节的兰石重装、卓然股份，储运环节的中集安瑞科、四方科技、京城股份，加注环节的厚普股份、冰轮环境等公司。 风险提示：风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。qRsMmOtNtPvNoMtQvMyQuN8O9R6MsQqQnPsQfQrRqRkPmNqR6MqQuNxNtQsQxNoOmM计算机：智能汽车成为计算机：智能汽车成为2022 CES2022 CE

5、S主角，汽车与消费电子边界模糊主角，汽车与消费电子边界模糊 1月5日至7日，2022年国际消费电子产品展览会（CES）在美国拉斯维加斯举行。近年来，随着汽车的智能化和网联化进程，科技公司纷纷开始涉足汽车领域，而车企也开始追求智能化，汽车和消费电子的界限趋于模糊。2022年CES参展企业超过2200家，其中有200余家是汽车企业，数量创历史新高。宝马、戴姆勒、现代、丰田等在内的车企均以线上或线下的方式参与展会，英伟达、高通和Mobileye等科技企业也均在展会上发布了智能车相关新产品。资料来源：CES 2022，平安证券研究所宝马可实现“一键变色”的旗舰电动车型宝马可实现“一键变色”的旗舰电动车

6、型BMW BMW iXiX奔驰在奔驰在CESCES上发布的上发布的EQXXEQXX概念车概念车34计算机：英伟达发布计算机：英伟达发布DRIVE Hyperion 8DRIVE Hyperion 8自动驾驶平台自动驾驶平台在2022 CES展上，英伟达发布了DRIVE Hyperion 8自动驾驶平台，提供全面的自动驾驶训练、测试和验证能力。Tier 1方面，英伟达称将与德赛、广达、法雷奥和采埃孚等共同推出新产品；车厂方面，预计沃尔沃、小鹏、蔚来、理想、智己汽车将采用该平台。NVIDIA DRIVE Hyperion 8计算平台配置豪华，搭载了两颗Orin芯片，每颗算力254TOPS，支持12

7、颗摄像头、9个毫米波雷达、12个超声波雷达和1颗激光雷达。Orin SoC算力强劲，可以通过密集感知车辆范围和近距离范围，模仿周边环境，以实现复杂路况下的自动驾驶辅助。英伟达推出的英伟达推出的DRIVE Hyperion 8DRIVE Hyperion 8自动驾驶平台自动驾驶平台英伟达最新公布的英伟达最新公布的DRIVEDRIVE计算平台合作伙伴计算平台合作伙伴资料来源：英伟达，平安证券研究所5计算机：高通整合维宁尔软件能力，推出骁龙计算机：高通整合维宁尔软件能力，推出骁龙Ride VisionRide Vision平台平台此次CES上，高通推出了智能汽车全家桶，包括数字底盘、先进的驾驶辅助系

8、统、汽车连接服务以及汽车云服务等。其中值得关注的是，此次推出的Snapdragon Ride Vision平台。该平台是高通整合了维宁尔旗下Arriver 的软件技术以及先进芯片制程（4nm），推出的自动驾驶解决方案平台。用户可以依托该平台实现L2、L3级车辆的快速开发。该平台可以通过一组高像素广角镜头协助车辆检测是否偏航、出现行人和车辆闯入，以及进行驾驶员行为监测。按照高通规划，Ride Vision平台将在2024年进入量产。高通在此次CES上宣称，已经与Alps Alpine、本田、雷诺集团、德赛西威以及Volvo等汽车产业链企业建立了合作，未来将计划在欧洲市场扩展骁龙Ride平台、无线

9、网络连接技术等应用。高通在高通在CESCES上推出的“数字底盘”平台上推出的“数字底盘”平台高通在高通在CESCES上推出的骁龙上推出的骁龙RideRide平台平台资料来源：高通，平安证券研究所6计算机：计算机：MobileyeMobileye发布旗舰自动驾驶芯片发布旗舰自动驾驶芯片EyeQEyeQUltraUltra Mobileye在CES上公布了最新的自动驾驶芯片EyeQ Ultra，同时还公布了两款高级辅助驾驶芯片EyeQ 6L和EyeQ 6H。面向自动驾驶的EyeQ Ultra的每秒运算效能达176万亿次，将采用5纳米制程，可处理L4级别的自动驾驶的需求和应用，预计2023年底供货，

10、2025年全面实现车规级量产。 该款芯片对于Mobileye来说，至关重要，目前包括英伟达、高通在自动驾驶芯片平台上已经都有产品出来，而且量产规划也都比较快。作为公司的第一款面向自动驾驶的芯片，其最终表现将直接影响Mobileye在该领域的市场份额。MobileyeMobileye车载芯片出货量里程碑车载芯片出货量里程碑MobileyeMobileye新品新品EyeQEyeQ UltraUltra性能指标性能指标资料来源：英特尔、Mobileye，平安证券研究所7计算机：中科创达发布了基于高通平台的全新智能座舱方案计算机：中科创达发布了基于高通平台的全新智能座舱方案 中科创达作为国内领先的智能

11、操作系统供应商，在座舱和驾驶域都有着较强的竞争力。2022年，公司在CES上推出了基于高通SA8295平台的智能座舱解决方案。该方案利用SA8295优异的AI算力和多摄像头支持能力，实现了低速辅助驾驶与座舱域的融合，从而更好地支持360环视和智能泊车功能。 高通SA8295平台是高通第四代骁龙汽车数字座舱平台中的产品。SA8295相比前代主流8155平台，不仅从7nm制程工艺升级到5nm，用于AI学习的NPU算力更是达到30TOPS，接近8155的8倍。高通第四代座舱平台性能特点高通第四代座舱平台性能特点中科创达在中科创达在CESCES推出的基于推出的基于SA8295SA8295平台的智能座舱

12、方案平台的智能座舱方案资料来源：中科创达，平安证券研究所计算机：高通宣布开发计算机：高通宣布开发ARAR定制芯片，英伟达开放定制芯片，英伟达开放OmniverseOmniverse平台平台芯片和创作工具是元宇宙重要的基础设施。本次大会上，高通宣布，正在与微软合作开发用于AR眼镜的定制芯片，还会将AR芯片与微软Mesh、Snapdragon SPacesXR开发平台等软件集成，扩展并加速AR在消费级和企业级市场的应用。元宇宙创作工具也在CES上崭露头角。会上，英伟达宣布，其旗下的元宇宙创作工具Omniverse将正式面向广大创作者开放。据介绍，Omniverse将免费向个人创作者提供，借助英伟达

13、的实时3D设计协作和虚拟世界仿真平台Omniverse，艺术家、设计师和创作者可以基于顶尖的设计应用，在笔记本电脑或工作站上创作3D素材和场景，企业用户则需缴纳年费。资料来源：IDC，腾讯网，英伟达网站，平安证券研究所20212021年二季度全球年二季度全球ARAR硬件市场份额（按出货量）硬件市场份额（按出货量）英伟达英伟达OmniverseOmniverse平台平台微软28.8%Mad Gaze21.9%Shadow Creator13.0%RealWear9.4%Epson7.2%其他19.7%8计算机：索尼公布计算机：索尼公布PS VR2PS VR2，松下推出，松下推出VRVR头显头显M

14、eganeXMeganeX 索尼、松下等厂商发布新的VR头显，VR硬件产品持续涌现。本次大会上，索尼公布了第二代PlayStation VR产品PS VR2的部分细节。PS VR2包括4个摄像头和一个用于眼球跟踪的控制器跟踪红外摄像头，支持4K HDR、110度视野范围和注视点渲染，使用OLED屏幕，单眼分辨率为2000*2040，刷新率为90Hz/120Hz。松下推出短焦VR头显MeganeX以及两款配件。 在VR内容与应用方面，三星在本次大会期间正式上线元宇宙概念的线上虚拟展厅My House。用户在My House内可以自由走动和线上社交，并可以体验三星旗下的各种产品。资料来源：VR陀螺

15、，腾讯网，新浪网，cnBeta，中关村在线，平安证券研究所20212021年二季度全球年二季度全球VRVR硬件市场份额（按出货量）硬件市场份额（按出货量）VRVR头显设备出货量将持续高速增长头显设备出货量将持续高速增长Facebook75.0%Pico6.0%DPVR5.7%HTC4.5%HP Inc2.7%其他6.0%180 375 350 390 670 1080 1800 0200400600800002016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年全球VR头显出货量（万台）9电子：山东天岳电子：山东天岳先先进即将科进即将

16、科创板创板IPOIPO 2021年12月23日山东天岳先进公告，首次公开发行股票并在科创板上市，拟发行新股4297.1105万股，即不超过发行后总股本的10%。 天岳先进成立于2010年，主营业务是第三代半导体碳化硅衬底材料的研发、生产和销售，产品可应用于微波电子、电力电子等领域。目前，公司主要产品包括半绝缘型和导电型碳化硅衬底。目前公司已掌握了热场设计、晶体生长、衬底加工等环节的核心技术，自主研发了不同尺寸半绝缘型及导电型碳化硅衬底制备技术。在国外对我国实行技术封锁和产品禁运的背景下，公司自主研发出半绝缘型碳化硅衬底产品，实现我国核心战略材料的自主可控。据Yole数据统计，公司在全球半绝缘碳

17、化硅衬底领域市场份额全球排名第三。资料来源：天岳先进招股说明书，平安证券研究所公司产品类型公司产品类型产品类型产品类型图示图示用途用途半绝缘型通过在半绝缘型碳化硅衬底上生长氮化镓外延层，制得碳化硅基氮化镓外延片，可进一步制成 HEMT等微波射频器件，应用于信息通讯、无线电探测等领域。导电型通过在导电型碳化硅衬底上生长碳化硅外延层，制得碳化硅同质外延片，可进一步制成肖特基二极管、 MOSFET 、IGBT 等功率器件，应用在新能源汽车，轨道交通以及大功率输电变电等领域。10电子：第三代半导体市场方兴未艾电子：第三代半导体市场方兴未艾 SiC是第三代宽禁带化合物半导体材料的代表之一，因其具有禁带宽

18、度大、热导率高、电子饱和迁移速率高、临界击穿电场高、抗辐射能力强等特性，特别适用于高压、高频、高温、大功率等工作环境，近年来发展迅速。与硅基功率器件相比，SiC功率器件具备高频、高压、耐高温、开关损耗小、导通电阻低等显著优势，可提高功率密度和效率，同时有效降低能耗，减小体积，能够应用于新能源汽车、新能源发电、轨道交通、智能电网等各个领域。 根据Yole 的预测，得益于下游市场5G基站建设和雷达的需求，用于GaN外延的半绝缘型碳化硅衬底市场出货量（折算4英寸）将由2020年的16.56万片增长至2025年的43.84万片，CAGR为 21.50% 。资料来源：Yole，平安证券研究所半绝缘型碳化

19、硅衬底销量预测（万片）半绝缘型碳化硅衬底销量预测（万片）SiCSiC功率器件应用领域功率器件应用领域055404550201920202021E2022E2023E2024E2025E11电子：英特尔发布史上最快移动端处理器电子：英特尔发布史上最快移动端处理器 英特尔在CES 2022上共发布了二十余款芯片，第12代酷睿Alder Lake处理器移动端产品包括15W的U系列、28W的P系列以及45W的H系列三条产品线。英特尔称H系列芯片，尤其旗舰版Core i9-12900HK是有史以来最快的移动处理器，具备14个内核，最大睿频达5GHz ，其内部测试结果显示其性能可超越

20、 AMD的Ryzen 5900HX和苹果的M1 Max。英特尔第英特尔第1212代酷睿代酷睿H H系列处理器系列处理器I9I9- -12900HK12900HK的的AdobeAdobe和和AutodeskAutodesk测试对比测试对比：12电子：电子：AMDAMD发布多款新品，移动端锐龙发布多款新品，移动端锐龙60006000系列最亮眼系列最亮眼 AMD在CES 2022上发布了多款新品，其中锐龙6000 H/U系列共有13款全新移动版CPU，目标定位是高端机和轻薄本。锐龙6000 H/U系列升级为6nm工艺制程，CPU和GPU分别升级为Zen 3+架构与RDNA 2架构，可支持Wi-Fi

21、6E、蓝牙5.2以及USB4，速度可达40Gbps，能做到在7秒内传输4K电影。此外，根据AMD公布的数据，搭载该芯片的设备续航时间可能长达24小时。移动版移动版Ryzen 6000Ryzen 6000系系APUAPU新一代新一代“ZenZen 3+3+”架构”架构资料来源：公司官网，平安证券研究所13电子：电子：索尼索尼推出首款推出首款QDQD- -OLEDOLED量子电视、量子电视、Mini LEDMini LED电视电视 索尼在CES 2022上推出了2022年BRAVIA XR系列电视新品线，包括了画谛系列8K Mini LED背光电视Z9K、4K Mini LED背光电视X95K、搭

22、载QD-OLED面板的画谛系列A95K以及4K OLED电视A80K等。 其中索尼Bravia XR A95K是全球首款QD-OLED 4K电视，将采用由三星显示器提供的QD-OLED显示面板，提供65英寸和55英寸两种尺寸，均为4K分辨率；Mini LED背光电视产品线是Sony首次推出，8K的Z9K系列提供75/85英寸两种规格，4K的X95K系列提供65/75/85英寸三种规格，控光分区均达到2500个。索尼索尼BRAVIA XRBRAVIA XR系列电视新品系列电视新品索尼索尼 QDQD- -OLEDOLED 量子电视量子电视BraviaBravia XR A95KXR A95K资料来

23、源：公司官网，平安证券研究所1415智能制造：氢能是一种发展潜力巨大的清洁能源智能制造：氢能是一种发展潜力巨大的清洁能源 氢能是一种发展潜力巨大的清洁能源氢能是一种发展潜力巨大的清洁能源。氢能作为一种清洁、高效、可持续的新能源，被视为21世纪最具发展潜力的清洁能源。氢能的开发和应用对保障能源安全、促进节能减排具有战略意义。2020年6月，我国能源法正式将氢能列入能源范畴。 氢作为能源的利用普及程度不高氢作为能源的利用普及程度不高，氢能产业发展空间庞大氢能产业发展空间庞大。氢气作为工业气体已有很长的使用历史，氢的化石能源制备、工业运用中的小规模储备和运输技术已较为成熟，但清洁氢能的制备、储运和安

24、全应用在技术和规模上都存在一定瓶颈。氢作为能源的大规模产业化生产和运用，需要产业链各环节的协同发展，氢能产业空间庞大。资料来源：GGII，中国煤炭加工利用协会，平安证券研究所氢能的优势氢能的优势20202020年我国氢气主要应用于工业合成氨年我国氢气主要应用于工业合成氨来源广泛来源广泛主要有化石能源重整、化工副产、电解水三类来源。其中使用可再生能源电解水是最理想的来源，可以实现全生命周期绿色清洁。清洁低碳清洁低碳氢的燃烧或电化学反应终产物只有水，没有传统能源使用中产生的污染物和碳排放；生成的水可以反复循环使用。灵活高效灵活高效氢的热值高，是同质量焦炭、汽油等化石燃料的3-4倍；通过燃料电池可实

25、现综合转化效率90%以上。氢能可以成为连接不同能源形式（气、电、热等）的桥梁，并与电力系统互补协同。应用场景应用场景丰富丰富可广泛运用于交通运输、工业和建筑领域，作为优质能源合成氨37%甲醇19%炼油9%直接燃烧16%其他19%16智能制造：政策推动，氢能开启新篇章智能制造：政策推动，氢能开启新篇章 政策驱动下政策驱动下，氢能产业链开启新篇氢能产业链开启新篇。国内政策日益加强对氢能的布局。2021年12月24日，国家能源局在2022年全国能源工作会议上发布了2022年能源工作的七大重点任务，其中明确提出了“重点推动燃气轮机、核电、可再生能源、油气、储能、氢能等重点领域技术攻关”、“探索氢能、综

26、合智慧能源服务发展新模式”等，对氢能的重视进一步提升。资料来源：政府官网，平安证券研究所20212021年我国发展氢能相关政策年我国发展氢能相关政策时间时间政策政策主要内容主要内容2021 年 12 月“十四五”工业绿色发展规划指出加快氢能技术创新和基础设施建设，推动氢能多元利用2021 年 11 月关于加强产融合作推动工业绿色发展的指导意见引导企业加大可再生能源使用、推动电能、氢能、生物质能替代化石燃料；加快充电桩、换电站、加氢站等基础设施建设运营2021 年 11 月关于深入打好污染防治攻坚战的意见明确提到推动氢燃料电池汽车示范应用，有序推广清洁能源汽车2021 年 10 月2030 年前

27、碳达峰行动方案的通知 从应用领域、化工原料、交通、人才建设等多个方面支持氢能发展2021 年 8 月对十三届全国人大四次会议第5736 号建议的答复将积极配合相关部门制定氢能发展战略，研究推动将氢气内燃机纳入其中予以支持2021 年 3 月中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要（草案）在氢能与储能等前沿科技和产业变革领域，组织实施未来产业孵化与加速计划，谋划布局一批未来产业2021 年 2 月关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见提升可再生能源利用比例，大力推动风电、光伏发电发展，因地制宜发展水能、地热能、海洋能、氢能、生物质能、光热发电17智

28、能制造：氢能全产业链远期规划空间广阔智能制造：氢能全产业链远期规划空间广阔资料来源：中国氢能产业发展报告2020，中国氢能联盟，平安证券研究所20252025年年20352035年年20502050年年储运储运加注加注高压气氢运输为主液氢运输试点推广合建站为主在站制氢一体站试点运营加氢站总数达到200座液氢运输作为主动脉高压气态储运作为毛细血管加氢站及其他基础设施多元化、网络化发展加氢站总数达到2000座液氢储运+高压气氢储运+管道储运+有机液体储运等多种路径并行形成多元化、网络化的氢能基础设施体系加氢站总数达到12000座总体总体目标目标产业产值：产业产值：1万亿元万亿元氢需求总量：约300

29、0万吨氢终端售价：40元/kg产业产值：产业产值：5万亿元万亿元氢需求总量：约4000万吨氢终端售价：30元/kg产业产值：产业产值：12万亿元万亿元氢需求总量：约6000万吨氢终端售价：20元/kg分板分板块块交通 氢燃料电池汽车保有量：10万辆 氢燃料电池汽车保有量：100万辆 氢燃料电池汽车保有量：3000万辆 非道路运输领域：积极探索氢燃料电池重型工程机械、轨道交通、船舶、无人机等领域储能 波动性可再生能源发电规模1000GW 波动性可再生能源发电规模4000GW 氢能作为季节性储能方案，将可再生能源与能源消费终端有效连接，保障可再生能源平稳可持续大规模的开发运用工业 围绕钢铁、石化、

30、化工行业“三点”及天然气掺氢提供高品位“一线”，实现工业部门的深度脱碳围绕微型燃料电池热电联供系统、天然气管道掺氢两大应用场景，逐步在居民和工商业用户中推广制氢制氢工业副产氢提纯为主可再生能源电解水制氢试点运营低碳排放制氢半集中化可再生能源电解水制氢为主CCUS技术实现产业化工业副产氢提升利用效率零碳排放制氢集中化可再生能源电解水制氢为主工业副产提纯、化石能源制氢+CCUS为辅供供应应端端应应用用端端18智能制造：氢能主要环节均有设备受益商智能制造：氢能主要环节均有设备受益商资料来源：GGII，中国氢能产业发展报告2020，平安证券研究所制氢制氢储运储运加注加注下游应用下游应用化石重整工业副产

31、水电解高压气氢液氢固态储氢压缩机加注设备冷却设备CCUS相关设备煤气化炉丙烷脱氢(PDH)设备提纯相关设备长管拖车槽罐车液化装置站控系统、管道及阀门交通运输储能工业脱碳建筑供电供热储氢瓶组有机液体储氢氢能供应端产业链全景图氢能供应端产业链全景图 氢能主要环节均有设备商受益氢能主要环节均有设备商受益。氢能产业链主要包括制氢、储运、加注和下游运用。其中制氢、储运、加注等各环节均有设备商受益。建议关注制氢环节的兰石重装、卓然股份，储运环节的中集安瑞科、四方科技、京城股份，加注环节的厚普股份、冰轮环境等公司。19风险提示风险提示 供应链风险上升供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业

32、的打压将持续，全球ICT行业产业链更为破碎的风险加大。电子信息产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被“卡脖子”的风险依然较高。 政策支持力度不及预期政策支持力度不及预期。电子信息产业正处在转型升级的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期市场需求可能不及预期。由于全球疫情蔓延，我国经济增长压力依然较大，企业资本支出或者政府财政支出可能较为谨慎，消费电子等产品需求也可能延宕，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。 国国产替代不及预产替代不及预期期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平或者扩产进度达不到要求，则可能影响国产替代的进程。电子信息团电子信息团队队行业分析师邮箱资格类型资格编号电子徐勇XUYONG投资咨询S04计算机付强投资咨询S01闫磊YANLEI投资咨询S06智能制造吴文成WUWENCHENG投资咨询S02