1、月酝知风月酝知风汽车行业汽车行业20212021年产销结束三连降，年产销结束三连降，20222022年高端智能车量产元年年高端智能车量产元年2022年年01月月14日日证券研究报告证券研究报告行业评级：行业评级：汽车汽车 强于大市（维持）强于大市（维持）电新电新 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款2核心摘要核心摘要 2021年汽车产销结束三连降年汽车产销结束三连降，发展亮点突出发展亮点突出。2022年我国汽车销量为2627.5万辆，同比增长3.8%，结束2018年以来连续三年的下降局面。在供给紧缺的情况下，2021年我国汽车产业呈现出稳中有增，亮点突出的特点，新能源汽车成

2、为2021年汽车行业最大亮点，2021年全年销量突破350万台，新能源车的质量品牌与配套环境进一步优化；自主品牌份额提升明显，2021年全年市场份额达到44%；海外市场成为我国汽车产业又一重要增量，2021年出口销量突破200万台，实现了多年来一直徘徊在100万辆左右的突破。 预计预计2022年汽车销量年汽车销量2800万台万台，新能源车销量将达到新能源车销量将达到510万台万台，长期看自主品牌份额将达到长期看自主品牌份额将达到60%70%。2022年芯片供给问题将缓解，叠加新能源汽车以及出口增量，我们预测2022年我国汽车销量将达到2800万台，同比增长6.6%。新能源车景气度延续，预计20

3、22年销量将达到510万台。长期来看我国汽车年销量有望达到4000万台规模，自主品牌份额进入上升通道，有望达到60%70%。 2022年自主新品储备丰富年自主新品储备丰富，外资品牌加码中国市场外资品牌加码中国市场。2022年自主车企持续发力，头部新势力迈入快速成长期，头部自主车企储备多款新车型，另外外资品牌持续加码中国市场，宝马近期发布中国战略，并将秉承“中国优先”原则。但总体来看，我们认为自主品牌在智能新能源时代优势突出，有望抓住宝贵窗口期进一步放大优势。 投资建议：投资建议：2022年汽车业将迎来复苏，多家头部车企销量目标显示强劲增长信心，看好处强新品周期，且智能化产品落地速度较快的车企，

4、强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车(0175.HK) 、上汽集团，同时建议关注造车新势力三强：蔚来、小鹏、理想；推荐受益于电动智能车渗透率不断提升的供应商福耀玻璃、华域汽车；电池材料方面，强烈推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；软件定义汽车加速，汽车算力趋于集中化、算力需求提升，域控制器、智能车操作系统等软硬件服务需求将快速增长，强烈推荐中科创达，建议关注德赛西威。 风险提示：风险提示：1）芯片短缺可能导致汽车行业复苏不及预期；2）持续高投入影响公司经营，拖累公司业绩；3）自主品牌在智能化技术和管理转型上不及预期；4）原材料价格持续上涨减弱整车和零部件企业利润。rQsMoMrPtP

5、xPnPpMvMvNyR6MdN7NpNqQpNoMkPrRrQlOqRsN7NqQvMwMrNrOvPtQmO3目录目录一、行业景气度跟踪一、行业景气度跟踪二、重点OEM与供应商跟踪三、CES 2022：科技巨头集结于智能车风口四、投资建议五、风险提示附：重点公司盈利预测与投资评级420212021年汽车销量增长年汽车销量增长3.8%3.8%，结束三连降，结束三连降 2021年我国汽车销量为年我国汽车销量为2627.5万辆万辆，同比增长同比增长3.8%，结束结束2018年以来连续三年的下降局面年以来连续三年的下降局面。据中汽协分析，1Q21由于同期基数较低，汽车市场同比呈现快速增长，2Q21

6、增速有所回落，3Q21受芯片供给不足影响最大，出现较大幅度下降。但随着汽车芯片供应的压力逐步缓解，4Q21明显恢复，好于预期，确保了全年稳中有增的良好发展态势。 新能源汽车成为最大亮点新能源汽车成为最大亮点。2021年，新能源汽车销量达到352.1万辆，同比均增长1.6倍，渗透率达到13.4%。 自主品牌份额提升显著自主品牌份额提升显著。2021年中国品牌乘用车共销售954.3万辆，同比增长23.1%，占乘用车销售总量的44.4%，占有率同比提升6.0个百分点。 2021年全年出口销量突破年全年出口销量突破200万台万台。2021年中国汽车出口达到201.5万辆，同比增长1倍，占汽车销售总量的

7、比重为7.7%，同比提升3.7个百分点。与此同时，2021年我国汽车出口首次超过200万辆，实现了多年来一直徘徊在100万辆左右的突破。新能源汽车出口也快速增长，2021年全年实现新能源汽车出口31万辆，同比增长3倍多，超过了历史累计出口总和。 预计预计2022年汽车销量年汽车销量2800万台万台，我国汽车市场空间有望达到我国汽车市场空间有望达到4000万台万台，自主品牌份额将达到自主品牌份额将达到60%70%。估计芯片短缺致2021年中国汽车减产约200万辆，车企在手订单充足：截至2021年底，估计吉利/长城未交付订单约17万台/20万台。2022年芯片供给问题将缓解，叠加新能源汽车以及出口

8、增量（中汽协预测2022年出口增速将达到20%左右），我们预测2022年我国汽车销量将达到2800万台，同比增长6.6%。目前长城/吉利/广汽公布2022销量目标同比增幅为48%/24%/15%。截至2021年底我国汽车保有量达到3.02亿辆，千人保有量约为209辆，我们预计我国汽车千人保有量将达到300400台，汽车年销量有望达到4000万台规模，自主品牌份额进入上升通道，有望达到60%70%。520212021年汽车销量增长年汽车销量增长3.8%3.8%，结束三连降，结束三连降中国品牌乘用车市场份额中国品牌乘用车市场份额单位：单位：%我国汽车年销量我国汽车年销量单位：万辆单位：万辆汽车出口

9、销量汽车出口销量单位：万辆单位：万辆汽车行业收入与利润增幅汽车行业收入与利润增幅201.5102.5%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%05002000021出口销量增长率2,628 3.8%-10%-5%0%5%10%15%20%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1002016A2017A2018A2019A2020A2021E销量增长率44.40%30%32%34%36%38%40%42%44%46%2011A2013A2015

10、A2017A2019A2021A7.1%-3.4%-20%-10%0%10%20%30%收入增幅利润总额增幅620212021年新能源车销量超年新能源车销量超350350万台万台 新能源汽车单月产销突破新能源汽车单月产销突破50万台万台，2021年全年销量将超过年全年销量将超过350万台万台。中汽协数据，12月新能源汽车销量完成53万台,渗透率19.1%。2021纯电动车销量291.4万辆，插电式混合动力汽车2021年销量60.4万辆。乘联会预测2022年新能源乘用车销量将超过550台，新能源汽车有望突破600万台。 新能源车质量品牌快速提高新能源车质量品牌快速提高，配套环境逐渐优化配套环境逐

11、渐优化。纯电动乘用车平均续驶里程从2016年的253公里提高到2021年的400公里以上，消费者质量满意度与燃油汽车持平，中国品牌新能源乘用车销量占新能源乘用车销售总量的74.3%。新能源车配套环境方面，截止2021年底，累计建成充电站7.5万座，充电桩261.7万个，换电站1298个，在全国31个省市区设立动力电池回收服务网点超过1万个。新能源汽车销量新能源汽车销量 单位：万辆单位：万辆2021年年新能源乘用车企零售排行新能源乘用车企零售排行 单位：辆单位：辆0%2%4%6%8%10%12%14%16%05003003504002014A 2015A 2016A 201

12、7A 2018A 2019A 2020A 2021A新能源汽车销量新能源汽车渗透率584020 431130 320743 133997 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0007目录目录一、行业景气度跟踪二、重点二、重点OEMOEM与供应商跟踪与供应商跟踪三、CES 2022：科技巨头集结于智能车风口四、投资建议五、风险提示附：重点公司盈利预测与投资评级8蔚来蔚来ET5ET5发布，有望成为蔚来品牌最走量的车型发布，有望成为蔚来品牌最走量的车型 2021年新势力交付量大幅增长年新势力交付量大幅增长，智能化落地迅速智能化落地迅速。小鹏/

13、蔚来/理想三家造车新势力2021年12月份分别交付1.6/1.0/1.4万辆。2021年全年分别交付9.8/9.1/9.0万辆。小鹏2021年初推出Xpilot 3.0，实现高速场景导航辅助驾驶功能，蔚来最新的自动驾驶系统NAD也将搭载在首款旗舰轿车ET7上，理想于2021年12月推出导航辅助驾驶NOA功能，并向用户免费开放。 蔚来蔚来ET5发布发布，有望成为蔚来品牌最走量的车型有望成为蔚来品牌最走量的车型。蔚来在NIO Day 2021上发布旗下第5款车型蔚来ET5，计划2022年9月份交付。ET5定位中型智能电动轿跑，目前是蔚来品牌售价最低的一款车型，若采用蔚来的电池租用方案（BaaS），

14、蔚来ET5的售价可以降低到25.8万元万元。我们认为ET5是一款性价比较高的车型，将成蔚来品牌主要的走量车型。9891020,00040,00060,00080,000100,000120,000小鹏蔚来理想20202021蔚来蔚来ET5Model 3比亚迪汉比亚迪汉极氪极氪001小鹏小鹏P7交付时间2022.092019.122020.072021.102020.04指导价（万元）32.826.67420.9829.921.99长（mm）47904694498049704880宽（mm）019991896高（mm）515601

15、450轴距（mm）28882875292020052998电池容量（kwh）75/10060/78.464.8/76.986/10060.2/70.8/80.9续航里程（km）550+/700+/1000+556/675506/550/605526/606/712480/586/706/670/562最大功率（kw）360（双电机）202（单电机）357（双电机）163（单电机）363（双电机）400（单电机）200（单电机）196（单电机）316（双电机）百公里加速（s）4.36.1/3.37.9/3.93.8/6.96.7/4.3蔚来蔚来ET5与主要竞争对手性能对比与主要竞争对手性能对比新

16、势力三强新势力三强2021年交付量同比大幅增长年交付量同比大幅增长9多款新车落地，新势力多款新车落地，新势力20222022年增量可期年增量可期小鹏小鹏G9理想理想X01蔚来蔚来ET5蔚来蔚来ET7蔚来蔚来2022年推出的第年推出的第3款款NT2.0车型车型 多款新车落地多款新车落地，新势力新势力2022年增量可期年增量可期。蔚来2022年将推出三款NT 2.0车型（包括ET7/ET5）；小鹏将推出与P7同平台打造的旗舰SUV小鹏G9，G9或为国内较早基于800V高压SiC平台的量产车，也将成为支持其XPILOT 4.0智能辅助驾驶系统的首款量产车；理想将在2022年推出基于下一代增程式电动平

17、台的全尺寸SUV理想X01，同时从2022年开始，理想所有新推出的车型都将搭载L4级自动驾驶兼容的必要硬件。我们预测2022年头部新势力销量将达到1520万台,有望同比实现翻番。10特斯拉：特斯拉：20212021年全年交付年全年交付93.693.6万万辆，中国生产贡献过半辆，中国生产贡献过半 特斯拉特斯拉2021年全年销量年全年销量93.6万辆万辆，上海工厂贡献超过上海工厂贡献超过50%。据特斯拉公告数据，4Q21特斯拉全球销量达到30.9万辆，全年累计销量达93.6万辆，同比增加87.4%，其中Model 3/Y两款车型总销量达到91.1万辆，占比达到97%。 据乘联会，特斯拉上海工厂20

18、21年全年累计批发销量达到47.3万辆（国内零售和出口销量分别为32.1/15.2万辆），超过特斯拉全球总销量的50%。特斯拉上海工厂产能在2021年逐渐提升，预计2022年特斯拉上海工厂销量将达到75万台。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月出口国内特斯拉上海工厂特斯拉上海工厂2021年月交付量年月交付量单位：辆单位：辆特斯拉全球季度交付特斯拉全球季度交付量量单位：辆单位：辆050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0001

19、Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q21Model S/XModel 3/Y11比亚迪：新能源车销量连创新高比亚迪：新能源车销量连创新高, ,自动驾驶步伐加快自动驾驶步伐加快 比亚迪新能源车销量连创新高比亚迪新能源车销量连创新高。比亚迪2021年全年新能源车销量超过60万辆，其中纯电动/插电混动乘用车车销量分别为32.1/27.3万辆。比亚迪新能源车销量连续10个月实现环比增长，12月交付量已经达到9.4万台。DM-i先发优势突出，2021年比亚迪插电混动车型市场份额超过45%。随着比亚迪产能的提升以及新车型的密集投放，我们预计2022年比亚迪新能源车销量将达到110万台

20、。 自动驾驶步伐加快自动驾驶步伐加快。2021年12月比亚迪与激光雷达厂商速腾聚创（RoboSense）宣布达成战略投资协议及战略合作框架协议，同时与自动驾驶初创公司Momenta合资成立“深圳市迪派智行科技有限公司”，打造面向未来的高等级智能驾驶解决方案。比亚迪比亚迪2021年新能源乘用车销量年新能源乘用车销量单位：辆单位：辆比亚迪宋比亚迪宋Pro DM-i于于2021年年12月上市月上市010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月插电式混合动力纯电动长城：长

21、城：20212021年销量创历史年销量创历史新高，新高，20222022年新品储备丰富年新品储备丰富12 长城长城2021年销量年销量128万辆万辆，创历史新高创历史新高。欧拉/坦克300/长城炮12月销量再创新高，分别达到20926/11958/15117辆。欧拉/坦克/长城皮卡全年累计销量达到13.5/8.5/23.3万台。2021年长城汽车销售新车128万辆，同比增长15.2%，创历史新高。海外销售14.3万辆，同比增长103.7%，销售占比达11.1%，创历史新高。 多款新车推出多款新车推出，2022年全年销量目标为年全年销量目标为190万台万台，同比增同比增48%。坦克品牌方面，坦克

22、500即将交付，另有坦克400/700/800也将在2022年实现SOP，坦克5款车型覆盖了紧凑级、中大型、全尺寸的“高端越野SUV”市场。欧拉品牌2022年销量目标30万台,有4款全新车型：芭蕾猫、闪电猫、朋克猫和樱桃猫，覆盖1525万元价格带，欧拉单车均价和盈利将迎来提升。魏牌方面，摩卡PHEV、拿铁PHEV即将交付，魏牌圆梦将于2Q22上市，另外魏牌的首款MPV以及轿车车型有望在2022年推出。沙龙机甲龙预计将于3Q22上市交付。坦克坦克300交付量交付量欧拉品牌销量欧拉品牌销量1195802,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0004月5月6月7月8月9

23、月10月11月12月1195802,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0004月5月6月7月8月9月10月11月12月长城：长城：20222022年将推出多款新车型年将推出多款新车型13坦克坦克500坦克坦克400坦克坦克800坦克坦克700欧拉芭蕾猫欧拉芭蕾猫欧拉闪电猫欧拉闪电猫欧拉朋克猫欧拉朋克猫欧拉樱桃猫欧拉樱桃猫魏牌圆梦魏牌圆梦拿铁拿铁PHEV摩卡摩卡PHEV魏牌魏牌MPV魏牌轿车魏牌轿车沙龙机甲龙沙龙机甲龙长城长城：基于大算力平台的城市：基于大算力平台的城市NOHNOH即将量产即将量产14辅助驾驶产品落地路线图辅助驾驶产品落地路线图2021 年 9 月

24、 高 速 路 NOH （ Navigation onHIPilot，智慧领航辅助驾驶）功能落地，2021年内毫末辅助驾驶系统已经搭载至魏牌摩卡、坦克300城市版、魏牌拿铁、魏牌玛奇朵、哈弗神兽等共计5款量产车辆中，销量达到数万台。目前这些乘用车用户的的辅助驾驶行驶里程突破400万公里。2022年将实现基于大算力平台及城市NOH量产交付，量产速度处国内品牌第一梯队。15吉利：蝉联中国品牌销量冠军吉利：蝉联中国品牌销量冠军, ,产品结构持续优化产品结构持续优化 吉利蝉联中国品牌乘用车年度销量冠军吉利蝉联中国品牌乘用车年度销量冠军，2022年销量目标年销量目标165万台万台。2021年全年吉利销量1

25、33万辆，连续5年蝉联中国品牌乘用车年度销量冠军。吉利宣布其2022年销量目标为165万台，同比增长24.2%，具体销量目标结构为吉利112万台+领克30万台+几何16万台+极氪7万台。 高端化成效好高端化成效好，销量结构持续改善销量结构持续改善。2021年12月吉利中国星系列销量高达29287辆，2021年累计销量达到21万辆，全新星越L雷神智擎Hi X油电混动版也已开启预售。领克品牌2021年销量达到22万辆，同比增加26%，平均价格达到15.8万元。星越星越L Hi X吉利中国星系列吉利中国星系列领克品牌车型领克品牌车型16极氪：新品储备充足，极氪：新品储备充足，20222022年冲击年

26、冲击7 7万台销量目标万台销量目标极氪极氪001 2021年交付量年交付量 单位：辆单位：辆 极氪到极氪到2025年之前总共推出年之前总共推出7款新车款新车，2022年目标年目标7万台销量万台销量。极氪001于2021年10月开启交付，2021年总计交付6007台。2H22，极氪将推出第二款车型，定位高端智能纯电MPV，另外极氪第三款车型定位为紧凑型SUV。极氪在2025年之前总计将推出7款新车型（含极氪001），力争2025年65万台销量，其中海外市场销量达到10万台左右。 极氪将为极氪将为Waymo One无人驾驶车队开发专属车辆无人驾驶车队开发专属车辆，并在美国投入商业化运营并在美国投入

27、商业化运营。该车型基于极氪智能出行平台浩瀚-M（SEA-M）架构打造，由极氪欧洲创新中心（CEVT）设计与研发。05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00010月11月12月基于基于浩瀚浩瀚-M（SEA-M）架构打造的车型）架构打造的车型17上汽集团：高端纯电车箭在弦上、合资底部已见上汽集团：高端纯电车箭在弦上、合资底部已见 合资公司底部已见合资公司底部已见，海外业绩亮眼海外业绩亮眼。2021上汽集团累计销量546万辆，同比下滑2.45%。两大合资公司销量下滑拖累集团销量表现，上汽大众/上汽通用2021年销量分别为124/133万辆，同比

28、下滑17.5%/9.3%。2021年上汽海外销量达到69.7万台，同比增加78.9%。 重磅高端纯电车箭在弦上重磅高端纯电车箭在弦上，合资公司重整旗鼓再出发合资公司重整旗鼓再出发。上汽2022年将推出多款重磅高端纯电车型，包括飞凡R7、智己L7/LS7，上汽新能源汽车有望在2022年迎来边际改善。另外随着大众、通用自身转型战略的推进和供应链紧缺的逐步缓解，我们认为上汽大众和上汽通用的基本面或已见底，2022年两大合资公司将迎来业绩边际改善期。2021年上汽集团合资公司下滑较大年上汽集团合资公司下滑较大80.08 124.20 133.16 166.02 020406080

29、0180上汽乘用车上汽大众上汽通用上汽通用五菱20202021飞凡飞凡R7智己智己L7智己智己LS718广汽集团：埃安全年销量超广汽集团：埃安全年销量超1212万台、千里版埃安上市万台、千里版埃安上市 埃安埃安2021年销量超过年销量超过12万台万台，2022年目标实现增长年目标实现增长50%60%。2021年广汽集团销量214万辆，同比增加4.9%。广本、广丰2021年销量分别为78.0/82.8万台，同比变化为-3.17%/8.23%，埃安品牌月销达到1.5万台左右，2021年累计销量超过12万台，同比增加1倍。2022年，广汽产销目标为实现15%的增长，其中传祺力争实现20%以上的增长，

30、埃安实现增长50%-60%。 Aion LX Plus首款续航超过首款续航超过1000km的量产纯电动汽车的量产纯电动汽车。Aion LX Plus于2022年1月上市，采用公司自研的海绵硅负极片电池技术，电池容量最大可达144.4kwh，对应续航里程达到1008km，千里版售价为45.96万元。广汽埃安广汽埃安2021年月度销量年月度销量 单位：辆单位：辆02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月Aion LX Plus19长安汽车：自主品牌增长迅速，长安汽车：自主品牌

31、增长迅速，20222022开启新品周期开启新品周期 2021长安中国品牌汽车销量突破长安中国品牌汽车销量突破175万辆万辆。2021年长安汽车销量突破230万辆，同比增加14.8%。其中长安系中国品牌累计销量突破175万辆，同比增加16.7%，长安系中国品牌乘用车销量突破120万台，同比增加23.1%，UNI系列2021年累计销量突破12万辆。 2022年公司自主品牌开启新品周期年公司自主品牌开启新品周期。UNI系列方面，UNI-K iDD开启预售，预计将于2月份上市，UNI-V将于1Q22上市，同时将推出蓝鲸混动版本；“香格里拉计划”的首款纯电动车型C385也将在2022年推出；阿维塔11将

32、于2022年二季度发布，2022年三季度实现首批量产及用户交付。C385阿维塔阿维塔11UNI-V20华为：华为：Huawei InsideHuawei Inside车型交付在即车型交付在即、与小康合作推出、与小康合作推出AITOAITO品牌品牌 Huawei Inside车型交付在即车型交付在即。首款Huawei Inside车型极狐阿尔法S HI版于2021年4月上海车展亮相，其预售价为38.89/42.99万元，于2021年底小批量交付。Huawei Inside的第二家整车品牌是阿维塔，阿维塔11将于2022年二季度发布，2022年三季度实现首批量产及用户交付。 华为与小康推出华为与小

33、康推出AITO品牌品牌，发布首款车型问界发布首款车型问界M5。这款车采用HUAWEI DriveONE纯电驱增程平台。首次搭载HarmonyOS智能座舱，包括HarmonyOS车机操作系统、HUAWEI SOUND音响系统以及HUAWEI Share功能。问界问界M5问界问界M5S首次首次搭载搭载HarmonyOS智能座舱智能座舱21宝马：升级中国战略，秉承“中国优先”原则宝马：升级中国战略，秉承“中国优先”原则 宝马升级中国战略宝马升级中国战略，奔驰发布奔驰发布2022年在华新车规划年在华新车规划。宝马2021年在中国交付84.5万辆BMW和MINI汽车，占宝马集团全球销量的近34% 。其中

34、BMW iX3在首个完整销售年的销量超过2.1万辆。2022年，BMW品牌将在中国销售5款纯电动车型，包括BMW iX3、BMW iX、BMW i4，以及在沈阳生产的纯电动BMW i3，此外还将有一款纯电动旗舰车型也将在2022年年内亮相。到2023年底，宝马集团将在中国市场提供约13款纯电动车型。到2025年，宝马集团在中国市场销量的四分之一将是纯电动车。 奔驰也发布了2022年在华新车规划。2022年在华推出多达21款新车，这其中包括8款纯电动及插电混动车型。BMW i4BMW iX3BMW i3BMW iX22目录目录一、行业景气度跟踪二、重点OEM与供应商跟踪三、三、CES 2022C

35、ES 2022：科技巨头集结于智能车风口：科技巨头集结于智能车风口四、投资建议五、风险提示附：重点公司盈利预测与投资评级23CES 2022CES 2022：科技巨头集结于智能车风口科技巨头集结于智能车风口 2022年全球消费者电子展年全球消费者电子展（CES）在拉斯维加斯举行在拉斯维加斯举行。CES已经从全球消费电子技术风向标转为汽车科技发展风向标，2022年各芯片公司、激光雷达公司和整车企业，都纷纷展示了最新的产品和技术。CES 2022智能车要闻智能车要闻24目录目录一、行业景气度跟踪二、重点OEM与供应商跟踪三、CES 2022：科技巨头集结于智能车风口四、投资建议四、投资建议五、风险

36、提示五、风险提示附：重点公司盈利预测与投资评级附：重点公司盈利预测与投资评级25投资建议投资建议 2021年汽车行业稳中有增年汽车行业稳中有增，发展亮点突出发展亮点突出。2022年我国汽车销量为2627.5万辆，同比增长3.8%，结束2018年以来连续三年的下降局面。在供给紧缺的情况下，2021年我国汽车产业呈现出稳中有增，亮点突出的特点，新能源汽车成为2021年汽车行业最大亮点，2021年全年销量突破350万台，新能源车的质量品牌与配套环境进一步优化；自主品牌份额提升明显，2021年全年市场份额达到44%；海外市场成为我国汽车产业又一重要增量，2021年出口销量突破200万台，实现了多年来一

37、直徘徊在100万辆左右的突破。 预计预计2022年汽车销量年汽车销量2800万台万台，新能源车销量将达到新能源车销量将达到510万台万台，长期看自主品牌份额将达到长期看自主品牌份额将达到60%70%。2022年芯片供给问题将缓解，叠加新能源汽车以及出口增量，我们预测2022年我国汽车销量将达到2800万台，同比增长6.6%。新能源车景气度延续，预计2022年销量将达到510万台。长期来看我国汽车年销量有望达到4000万台规模，自主品牌份额进入上升通道，有望达到60%70%。 2022年自主新品储备丰富年自主新品储备丰富，外资品牌加码中国市场外资品牌加码中国市场。2022年自主车企持续发力，头部

38、新势力迈入快速成长期，头部自主车企储备多款新车型，另外外资品牌持续加码中国市场，宝马近期发布中国战略，并将秉承“中国优先”原则。但总体来看，我们认为自主品牌在智能新能源时代优势突出，有望抓住宝贵窗口期进一步放大优势。 投资建议：投资建议：2022年汽车业将迎来复苏，多家头部车企销量目标显示强劲增长信心，看好处强新品周期，且智能化产品落地速度较快的车企，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车(0175.HK) 、上汽集团，同时建议关注造车新势力三强：蔚来、小鹏、理想；推荐受益于电动智能车渗透率不断提升的供应商福耀玻璃、华域汽车；电池材料方面，强烈推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；软件定

39、义汽车加速，汽车算力趋于集中化、算力需求提升，域控制器、智能车操作系统等软硬件服务需求将快速增长，强烈推荐中科创达，建议关注德赛西威。26风险提示风险提示交通物流团交通物流团队队行业邮箱资格类型资格编号汽车分析师：王德安WANGDEAN投资咨询S06电力设备及新能源分析师：朱栋ZHUDONG投资咨询S02研究助理：王子越WANGZIYUE一般从业资格S38 由于芯片短缺可能导致汽车复苏不及预期由于芯片短缺可能导致汽车复苏不及预期。全球芯片供给不足可能会持续影响至2022年上半年，或将对行业整体复苏和新车型的交付产生负面影响。 持

40、续高投入影响公司经营持续高投入影响公司经营，拖累公司业绩拖累公司业绩。随着车企投入结构发生很大变化，软硬两手抓，研发支出必然处较高位置。目前看车企盈利能力普遍较低，尤其是新能源汽车受资源涨价影响较大，对企业盈利造成较大拖累。 自主品牌企业在智能化技术和管理转型上不及预期自主品牌企业在智能化技术和管理转型上不及预期。传统车企历史包袱较重，面临巨大的转型压力，在内部的组织结构调整和对外吸引新兴人才方面，步伐或慢于预期，传统车企在行业巨变的背景下，可能难以适应新的模式。 原材料价格持续上涨减弱整车和零部件企业的利润原材料价格持续上涨减弱整车和零部件企业的利润。上游材料涨价产生的成本主要有零部件厂商和主机厂共同承担，而对消费者涨价的概率较低，原材料的持续上涨将影响产业链的利润。