1、2022 年深度行业分析研究报告 - 2 - 内容目录内容目录 1、需求：中美欧持续共振，22 年全球销量预计达到 1000 万 .4 1.1 全球：21 年回顾与 22 年展望，中美欧电动化共振.4 1.2 中国：两端电动化逐步渗透到纺锤形重心 .7 1.3 美国：政策加持下，经济型市场电动化有望爆发.8 1.4 其他地区：日韩市场迈入电动化加速阶段 .12 2、供给：头部公司产能扩张&车型迭代加速，造车新势力加速崛起 .14 2.1 特斯拉：2022 年产能大幅扩张，销量有望达到 180 万辆 .14 2.2 比亚迪：海洋、王朝引领经济性市场，预计 2022 年销量突破 140 万 .14

2、 2.3 大众：本土市场表现坚挺，中国市场待突破 .16 2.4 丰田：燃油巨头毅然转身，电动化开启加速模式.18 2.5 造车新势力蔚小理迎来车型 22 年车型大年 .19 3、技术领域：经济性、智能化、通用性迭代加速 .22 3.1 经济性：DM-i 等插混新技术带来产品力提升.22 3.2 智能化：军备竞赛升级 .24 3.3 通用性：充电设施加速完善 .29 图表目录图表目录 图表 1：2020-2021 年中国新能源车零售量.4 图表 2：2021 年中国新能源车不同级别城市渗透率 .4 图表 3：2021 年中国纯电车型不同级别城市渗透率 .5 图表 4：2021 年中国插混车型不

3、同级别城市渗透率 .5 图表 5：美国 2021 新能源车销量及渗透率（辆） .6 图表 6：2021 年欧洲电动车销量及渗透率（辆） .6 图表 7：欧洲乘用车销量结构及占比（百万辆）.7 图表 8：2020-2021.11 年各价位的新能源车的渗透率 .7 图表 9：2020 年 - 2021 年 1-11 月 新能源车销量价格分布情况 .8 图表 10：截止 2020 年美国部分州电动车相关政策 .8 图表 11：美国三任总统政策对比 .9 图表 12：美国清洁能源法案概要 .9 图表 13：美国市场各价格区间燃油车销量（百万辆）.10 图表 14：2019-2020 年美国销量前十车型

4、（万辆） . 11 图表 15：2018 年起特斯拉占北美电动车销量 50%+（辆）. 11 图表 16：2020 年美国市场不同车企销量（百万辆）.12 图表 17：韩国 2020-2021 十一月 NEV数据统计 .12 图表 18：日本 2020-2021 十一月 NEV数据统计 .12 rQpRsQrPsOzRoMtPmNsOqN7NbP7NtRnNmOnPfQrRpOiNnMtM8OmMxOuOpNsPuOrRuM - 3 - 图表 19：2021 年韩国 BEV市场逐月增长 .13 图表 20：本田发布全新新能源战略.13 图表 21：2021 年特斯拉交付量预测 (万辆).14

5、图表 22：2022 年特斯拉交付量预测(万辆).14 图表 23：比亚迪海洋网产品序列 .15 图表 24：比亚迪车型总览.15 图表 25：比亚迪汽车交付量预测（万辆） .16 图表 26：西欧市场 2021年 1-11 月纯电动汽车（NEV）销量排名（万辆）.17 图表 27：西欧市场 2021年 1-11 月纯电动汽车（BEV）销量排名（万辆）.17 图表 28：中国市场 2021年 1-11 月新能源汽车（NEV）销量排名（万辆）.18 图表 29：中国市场 2021年 1-11 月纯电动汽车（BEV）销量排名（万辆）.18 图表 30：2021 年 1-11 月大众国内市场销量（万

6、辆） .18 图表 31：丰田宣布全球电动车战略.19 图表 32：蔚来汽车交付量预测（万辆）.19 图表 33：小鹏汽车交付量预测（万辆）.20 图表 34：小鹏汽车产品线规划.20 图表 35：理想汽车交付量预测（万辆）.21 图表 36：理想汽车产品线规划.21 图表 37：比亚迪 DM-i 超级混动技术核心部件.22 图表 38：比亚迪 DM-i 混合动力系统的结构模型 .22 图表 39：比亚迪王朝系列 DM-i 车型性能.23 图表 40：长城柠檬混动 DHT 平台架构 .23 图表 41：长城柠檬混动 DHT 系统构成 .23 图表 42：长城柠檬混动 DHT 工作模式 .24

7、图表 43：长城咖啡家族配臵对比 .24 图表 44：车内域控制器集成机构 .25 图表 45：全球 ADAS域控制器行业市场规模（亿美元） .25 图表 46：全球智能座舱出货量（万套）.25 图表 47：2015-2025 年全球 ADAS相关 ECU市场规模及预测（亿美元） .26 图表 48：2015-2024 年全球传感器市场规模及预测（亿美元）.26 图表 49：车载摄像头价值构成.27 图表 50：2019-2025 年全球人工智能芯片市场规模及预测（亿美元） .27 图表 51：SOC 芯片领域竞争格局.28 图表 52：三代制动系统对比分析 .28 图表 53：部分国内本土空

8、气悬挂供应商.29 图表 54：2021 年 1-11 月我国充电桩保有量（万个） .30 图表 55：2021 年 1-11 月我国充电桩保有量增量（万个） .30 图表 56：2021 年 1-11 月我国换电站数量（座） .31 图表 57：2021 年 1-11 月我国新能源汽车销量及充电桩保有量对比 .31 - 4 - 1、需求：中美欧持续共振，、需求：中美欧持续共振，22 年全球销量预计达到年全球销量预计达到 1000 万万 1.1 全球：全球：21 年回顾与年回顾与 22 年展望，中美欧电动化共振年展望，中美欧电动化共振 三大细分需求市场陆续被激活，三大细分需求市场陆续被激活，2

9、2年全球销量有望达到年全球销量有望达到 1000 万台万台 。按照消费者基本需求划分，汽车消费可以划分为经济性市场、体验性市场和通用性市场。按照经验数据，我们估算，经济性需求+体验性需求合计占据80%，通用性需求占 20%。目前全球电动化正在从体验性市场逐步过渡到经济性市场，随着插混、快充等技术发展，通用性市场也将逐步被激活。我们预计，22 年全球电动车销量有望迈入千万级别。 1.1.1 中国中国 21 年超预期增长，年超预期增长，22 销量有望达销量有望达 550 万台以上万台以上 预计预计 21 年批年批/零销量为零销量为 330/ 300万，同比增长万，同比增长 182%/ 170%。全

10、年批/零渗透率有望达 15.2%/ 14.5%。2021 年 1-11 月，批售/ 零售累计销售 280.7/ 251.4 万，累计渗透率分别为 15%/ 13.9%。相较去年的 5.8%提升明显。预计全年批/零销量为 330/ 300 万，同比增长 182%/ 170%。预计全年批/零累计渗透率将达 15.7%/ 15.0%。 图表图表1：2020-2021年中国新能源车零售量年中国新能源车零售量 来源：乘联会，国金证券研究所 展望展望 2022 年，国内新能源车销量有望继续增长，预计达年，国内新能源车销量有望继续增长，预计达 550 万台以万台以上。上。我们预计，22 年国内电动车渗透率接

11、近 25%，其中纯电 19%，插混 6%。2021 年 1-11 月渗透率 13.8%，11 月单月 渗透率为 21.1%，预计 12 月全国渗透率将超 22%。从环比增长规律看，21 年 1、2 月淡季过后，3 月份平均渗透率即超过 2020 年 12 月的渗透率，达 11%。 图表图表2：2021年中国新能源车不同级别城市渗透率年中国新能源车不同级别城市渗透率 来源：上险量，国金证券研究所 - 5 - 预计预计 22 年纯电动车全年渗透率年纯电动车全年渗透率 19%，420 万台左右。万台左右。2021 年 1-11 月10.7%，11 月单月 16.9%，预计今年 12 月渗透率有望达

12、18%。预计21 年年初，1-2 月渗透率可能会有适当回调，3 月份之后再回到今年年底水平。 图表图表3：2021年中国纯电车型不同级别城市渗透率年中国纯电车型不同级别城市渗透率 来源：上险量，国金证券研究所 预计预计 22 年年 PHEV 渗透率有望达到渗透率有望达到 6%，130 万台左右。万台左右。2021 年 1-11月 2.5%，11 月单月 4.2%，预计 12 月 5%。全年渗透率同比增幅为118.8%，11 月单月渗透率同比增幅为 194.2% ，而纯电 11 月单月增幅为 124.1%。 图表图表4：2021年中国插混车型不同级别城市渗透率年中国插混车型不同级别城市渗透率 来

13、源：上险量，国金证券研究所 1.1.2 美国：美国：2022 年皮卡年皮卡&经济性市场爆发，销量有望超经济性市场爆发，销量有望超 120 万万 电动车电动车 2021 年年 1-11 月销量为月销量为 55 万辆，平均月销售量在万辆，平均月销售量在 5 万左右，万左右，平均渗透率为平均渗透率为 3.87%。新能源车渗透率逐月攀升，11 月已达 5.65%。2021 年 8 月 4 日，拜登政府提出增长目标，预计于 2030 年电动车销量占比达到 50%。我们预计，22 年美国新能源车销量 120 万。 - 6 - 图表图表5：美国：美国2021新能源车销量及新能源车销量及渗透率（辆）渗透率（辆

14、） 来源：Marklines，国金证券研究所 1.1.3 欧洲：欧洲：22 年渗透率有望达到年渗透率有望达到 25% 电动车 2021 年 1-11 月销量为 182 万辆，平均月销售量为 16.5 万辆。平均渗透率为 15.93%。电动车月渗透率呈增长趋势，1-11 月渗透率分别为 11.55%、11.80%、14.04%、13.11%、14.21%、16.41%、14.77%、18.88%、20.38%、19.60%、22.61%。有望在 2022 年突破25%。 图表图表6：2021年欧洲电动车销量及渗透率年欧洲电动车销量及渗透率（辆）（辆） 来源：Marklines，国金证券研究所 S

15、UV 车型的电动化市场空间广阔。车型的电动化市场空间广阔。市场需求以换购为主的背景下， SUV 车型销量高速增长，从 2009 年销量 104 万辆占比 8%增长到2019 年销量 493 万辆，占比 38%；2020 年占比达到 40%。 3.12% 3.18% 3.04% 2.67% 3.55% 3.65% 4.38% 4.30% 5.29% 5.05% 5.65% 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%00000400005000060000700001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 EVPHV渗透

16、率 11.55% 11.80% 14.04% 13.11% 14.21% 16.41% 14.77% 18.88% 20.38% 19.60% 22.61% 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%05000002000002500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 EVPHV渗透率 - 7 - 图表图表7：欧洲乘用车销量结构及占比（百万辆）欧洲乘用车销量结构及占比（百万辆） 来源：JATO，ACEA，国金证券研究所 1.2 中国：两端电动化逐步渗透到纺锤形重心中国：两端电动化逐步渗透到纺锤形重心 分价位渗

17、透率：从分价位渗透率：从 U 型迈向纺锤形，型迈向纺锤形，10-20 万渗透率提升有望加速。万渗透率提升有望加速。从2020 年到 2021 年各价位的渗透率变化来看，5 万以下的微型 A00 电动车渗透率增长最快。而进入 2021 年之后，10-20 万，25-30 价位的渗透率提升较快。 图表图表8：2020-2021.11年各价位的新能源车的渗透率年各价位的新能源车的渗透率 来源：乘联会，国金证券研究所 近年来新能源市场持续增长， “近年来新能源市场持续增长， “U” 型格局目前正逐渐打破，朝向纺锤形靠型格局目前正逐渐打破，朝向纺锤形靠拢拢。今年 Q1-Q3，10 万元以下的 A00/A

18、0 车型、20 万元以上的中高端车型销量占比最高，分别为 34%、37%，1020 万区间占比为 29% 。 当进入 11 月份后，1020 万价格区间的新能源车占比升至 32%。中坚价位的销量持续呈现上升趋势。而 10 万以下，20 万以上占比分别降至 33%、35%。 - 8 - 图表图表9：2020年年 - 2021年年1-11月月 新能源车销量价格分布情况新能源车销量价格分布情况 来源：乘联会，国金证券研究所 1.3 美国：政策加持下，经济型市场电动化有望爆发美国：政策加持下，经济型市场电动化有望爆发 联邦及各州均有新能源车支持政策。联邦及各州均有新能源车支持政策。美国联邦给予新能源车

19、最高 7500 美元补贴，当产量超过 20 万辆，补贴每 6 个月减半。各州另有激励政策，例如加州 CVRP 项目补贴政策对 BEV、PHEV、FCEV 分别给予 2000、000、5000 美元补贴。 图表图表10：截止：截止2020年美国部分州电动车相关政策年美国部分州电动车相关政策 地区地区 政策政策 地区地区 政策政策 联邦 对新能源车提供最高 7500美元补贴 路易斯安那 2500 美元所得税减免 亚利桑那 减少车辆牌照税；高乘载车道资格 马里兰 总价低于 60,000 美元的新车的3,000 美元消费税抵免 墙壁连接器和安装可获700 美元补贴 合格车辆免于排放测试 加利福尼亚 C

20、VRP 项目补贴政策对 BEV、PHEV、FCEV 分别给予2000、1000、5000 美元补贴 马萨诸塞 基本价格低于 50,000 美元的新车获得1,500 美元的补贴；免除州排放测试 康涅狄格 基本价格低于 50,000 美元的新车获得2,000 美元的补贴； 免除州排放测试；降低车辆登记费 内华达 降低电动汽车充电费率 免除新能源汽车停车费和州排放测试 科罗拉多 购买新车的$ 5,000 税收抵免 用于租赁新车的 2,500 美元税收抵免 新泽西 免销售税；通过 EZ-Pass 对 NJT 和GSP 的非高峰收费价格享受 10的折扣 特拉华 基本价格超过 60,000 美元的新车获得

21、1,000 美元的补贴 基本价格低于 60,000 美元的新车获得3,500 美元的补贴 家庭充电设施安装可获500 美元的补贴 纽约 基本价格超过 60,000 美元的新车补贴500 美元 基本价格低于 60,000 美元的新车补贴2,000 美元 免除州排放测试 佛罗里达 家庭充电设施安装可获资金补贴 北卡罗来纳 免除州排放测试；高乘载车道资格 夏威夷 高乘载车道资格；降低充电费率 俄勒冈 购买或租赁新特斯拉的补贴 2,500 美元 对于符合条件的已经购买或租赁新的或二手特斯拉的客户，需支付2,500 美元的退款 爱达荷 免除州车辆检查和维护项目 宾夕法尼亚 基本价格低于 50,000 美

22、元的新车获得1,500 美元的补贴；免除州排放测试 伊利诺斯 免除州排放测试；减少注册费 罗得岛 免除州排放测试 华盛顿 购买或租赁新的合格电动汽车可获得零售税减免。 华盛顿特区 免消费税；降低车辆登记费 家庭充电设施安装费用的50可税收抵免，最高 1,000 美元 来源：各州政府公告，国金证券研究所 加州加州 ZEV法案首创积分制度，要求车企多生产与销售新能源汽车。法案首创积分制度，要求车企多生产与销售新能源汽车。车企通过销售新能源车换取积分，目标积分=汽车销量 x BEV/PHEV比例。目前各车企在加州积分压力较小，积分不足车企可通过向特斯拉等车企购买。 - 9 - 康州、麻省、华盛顿州、

23、纽约州等，共 11 个州采取与加州相同 ZEV 法案，也称作“ZEV州” 。 政府迎来拐点，汽车电动化刺激力度大。政府迎来拐点，汽车电动化刺激力度大。拜登政府鼓励从国产化产业链、购臵补贴、建设充电桩以及推动专项领域电动化四个方面促进电动化发展。目前美国联邦车队汽车保有量 64.5 万、校车 48 万、公交 95 万，合计保有量约 208 万。我们假设三大公共领域 10 年内完成电动化，则每年新增的电动车需求约 21 万台。 图表图表11：美国三任总统政策对比：美国三任总统政策对比 序号 奥巴马（2008-2016） 特朗普（2016-2020） 拜登（2020-） 1 2009 年推出汽车补贴

24、制度，购买低能耗汽车获得3500-4500 美元代金券 拯救煤炭工业 投资 1740 亿美元来赢得电动汽车市场，从原材料到零件的国内供应链，对工厂进行整合以使其在全球范围内竞争，并支持美国工人生产电池和电动汽车 2 授权能源部 24 亿美元建设电动车和电池制造设施 开放外大陆架允许油气开发，撤销对美国能源的各种限制 为消费者提供购买美国制造的电动汽车的销售点折扣和税收优惠 3 税收减免、退税 取消巴黎气候协定 为州和地方政府以及私营部门建立拨款和激励计划，以在 2030 年之前建立一个由50 万套充电桩 4 目标 2015 年 100 万辆环保汽车 签署 CAF 法规，降低奥巴马时期燃油效率提

25、升要求，要求汽车制造商到 2026 年每年提高1.5%的燃油效率 重新加入巴黎协定 。 5 2012 年，将电动车税费优惠额度从 7500 美元提升到 10000 美元 替换 5 万辆柴油运输车辆，并在能源部的支持下，通过环境保护署的新的“儿童清洁巴士计划”，使黄色校车的至少 20电气化 6 出台 2025 年企业平均燃效CAF 利用联邦采购的广泛工具使联邦车队电动化 7 燃油效率每年提升 5% 来源：Bloomberg，国金证券研究所 美国将开启大补贴时代。美国将开启大补贴时代。2021 年 5 月 26日，参议院财政委员会通过了美国清洁能源法案 （Clean Energy for Amer

26、ica Act）提案：1）提供316 亿美元电动车消费者税收抵免，提供 30%税收抵免来帮助制造商重组或建造新的工厂，2）提高现行 7500 美元/车的税收抵免上限，单车抵免上限提升至 1.25 万美元，3）放宽车企享税收减免的 20 万辆限额。当美国新能源车销量渗透率达到 50%时，抵免额将被逐步淘汰。提案后续仍需获得参议院和众议院投票通过，之后需总统签字后才能生效。 图表图表12：美国清洁能源法案概要：美国清洁能源法案概要 2021 年年 5 月参议院财政委提案月参议院财政委提案 2009 年法案（现有）年法案（现有） 抵税金额 单车基础补贴上限 7500美元（联邦补贴） 每 kWh抵税

27、417美元，上限 7500美元/辆 若车辆最终在美国生产组装，增加 2500美元 若车企组装工厂有美国工会组织，再增加 2500美元 退坡门槛 财政部和交通运输部确定电动车占年度汽车销量的 50以上，抵免额将被逐步淘汰。 累计销量达 20万辆 退坡机制 未明确 每 6个月降低 50%，一年后无补贴 其他 个人每年总收入高于 7.5万美元，或家庭总收入高于 15万美元，无法申请 备注 购买电动车获得的抵税金能直接抵扣个人纳税额度，相当于直接给予现金补贴 - 10 - 来源：Bloomberg，国金证券研究所 新政将刺激美国中低端市场加速电动化。新政将刺激美国中低端市场加速电动化。目前美国的 75

28、00 美元电动车补贴（或抵税金，tax credit）无明确规定车辆售价限制。但此次提案中的一条修正案提出，对售价超过 47500 美元的豪华电动车不提供抵免。若最终落地方案中包含此限制，经济性电动车将大幅受益（补贴占车售价比例超过 25%） ，未来几年销量将爆发。 中低端车型市场空间最大，渗透率最低。中低端车型市场空间最大，渗透率最低。美国市场售价 2-3 万美元的燃油车年销量在 700 万辆以上，但电动化渗透率仅 0.9%。3-4 万美元左右车型依赖于特斯拉的销量带动。4 万美元以上的市场渗透率较高主要由于整体燃油车销量较少。 图表图表13：美国市场各价格区间燃油车销量（百万辆）美国市场各

29、价格区间燃油车销量（百万辆） 来源：Marklines，国金证券研究所 皮卡电动化领域发展空间巨大。皮卡电动化领域发展空间巨大。美国传统车市场偏好 SUV、皮卡和经济型乘用车。皮卡年销量约 293 万辆，市场最畅销车型前三均为皮卡，CR3 占比 13%。 0.9% 0.8% 3.5% 0.7% 7.3% 0.9% 0.8% 3.2% 1.7% 7.0% 0.6% 0.9% 2.9% 8.4% 6.9% 0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%2万以下 2-3万 3-4万 4-5万 5万以上 201820192020 - 11 - 图表图表14：2019-2020年美国销量前十车型（万辆）年美国

30、销量前十车型（万辆） 排名排名 车型车型 种类种类 20 年年销量销量 同比同比 19 年年销量销量 20 年占年占比比 19 年占年占比比 MSRP ($万万) 1 福特 F系列 皮卡 78.7 -12% 89.7 5% 5% 2.89 2 雪佛兰Silverado 皮卡 58.7 3% 57.1 4% 3% 2.93 3 Ram皮卡 皮卡 56.4 -11% 63.4 4% 4% 3.28 4 丰田RAV4 SUV 43.0 -4% 44.8 3% 3% 2.95 5 本田 CR-V SUV 33.4 -13% 38.4 2% 2% 2.65 6 丰田凯美瑞 轿车 29.4 -13% 33

31、.7 2% 2% 2.46 7 雪佛兰Equinox SUV 27.1 -22% 34.6 2% 2% 2.48 8 本田 Civic 轿车 26.1 -20% 32.6 2% 2% 2.91 9 GMC Sierra 皮卡 25.3 9% 23.2 2% 1% 4.01 10 丰田Tacoma 皮卡 23.9 -4% 24.9 2% 1% 2.66 前十合计 402.0 -9% 442.3 27% 25% 2.92 备注：MSRP 均为 2021 年新车价格 来源：Marklines，edmunds，国金证券研究所 特斯拉市场占比巨大，占领市场先机。特斯拉市场占比巨大，占领市场先机。2021

32、 年 1-9 月北美电动车销量46.9 万辆，其中特斯拉销量 23.9 万辆，同比+61%，市场份额保持 50%以上。北美市场特斯拉在没有补贴的情况下，Model Y、3 销量领先于其他车型几倍。 图表图表15：2018年起特斯拉占北美电动车销量年起特斯拉占北美电动车销量50%+（辆）（辆） 来源：Marklines，国金证券研究所 通用、福特、丰田决定美国整体电动化进展节奏。通用、福特、丰田决定美国整体电动化进展节奏。2020 年美国新车销量约 1500 万辆，销量前三车企依次为通用集团、丰田集团、福特集团，CR3 占比 45%。特斯拉德州工厂规划生产 Model Y、3、Cybertruc

33、k。经历产能爬坡，产量不断提升，预计成本下降，将进一步站稳北美电动车市场。福特 F-150 Lighting 计划 2022 年中上市，预计售价 4.1 万美元，续航 370km，北美产能约 4 万辆/年。 23% 30% 25% 52% 56% 62% 51% 0%10%20%30%40%50%60%70%00300000400000500000600000200021.1-10特斯拉 其他 特斯拉占比 - 12 - 图表图表16：2020年美国市场不同车企销量（百万辆）年美国市场不同车企销量（百万辆） 排名排名 车企集团车企

34、集团 2020 年销量年销量 占比占比 1 通用集团 2.55 17% 2 丰田集团 2.12 14% 3 福特集团 2.11 14% 4 FCA 1.84 12% 5 本田 1.35 9% 6 现代起亚 1.22 8% 7 雷诺日产 0.90 6% 8 斯巴鲁 0.61 4% 9 大众集团 0.57 4% 10 戴姆勒集团 0.45 3% 前十合计 13.73 92% 来源：Marklines，国金证券研究所 1.4 其他地区：日韩市场迈入电动化加速阶段其他地区：日韩市场迈入电动化加速阶段 相较相较 2020 年，日韩的新能源车在年，日韩的新能源车在 2021 年均有大幅增长。年均有大幅增长

35、。日韩汽车市场体量合计约 700 万台左右。21 年看，日韩电动化也开始大幅加速。 日本：1-11 月同比大幅增长 68%，渗透率从 2020 年的 0.5%提升2021 年的至 0.9%，2021 年日本纯电/插混的渗透率分别为 0.4%/0.5%； 韩国：1-11 月新能源车销量同比劲增 141%，渗透率也由 2020 年的 2.2%增长至 5.8%，增长显著。2021 年韩国纯电/插混的渗透率达 4.7%/ 1.1%。 图表图表17：韩国：韩国2020-2021十一月十一月NEV数据统计数据统计 图表图表18：日本日本2020-2021十一月十一月NEV数据统计数据统计 来源：Markl

36、ines，国金证券研究所 来源：Marklines，国金证券研究所 分析韩国市场出现增长的原因主要是分析韩国市场出现增长的原因主要是 IONIQ5/ Hyundai Porter/ Kia Bongo/ EV6/ NIRO 五款纯电新车型上市。五款纯电新车型上市。由于产品力较强，在韩国所有纯电车型销量中，市场份额达 86.9%。随着新车型的继续放量，及其他竞争力产品的推出，韩国纯电市场有望继续提升。 2.2% 5.8% 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%000004000050000600007000080000900001000002020

37、2021 1-11NEVEVPHEVNEV渗透率 0.5% 0.9% 0.0%0.1%0.2%0.3%0.4%0.5%0.6%0.7%0.8%0.9%1.0%0500000002500030000350004000020202021 1-11NEVEVPHEVNEV渗透率 - 13 - 图表图表19：2021年韩国年韩国BEV市场逐月增长市场逐月增长 来源：Marklines，国金证券研究所 日本新能源车增幅虽然低于韩国，但传统三巨头均宣布电动化战略。日本新能源车增幅虽然低于韩国，但传统三巨头均宣布电动化战略。12 月14 日，丰田召开电动车战略发布会，高调宣布将投资 7

38、00 亿美元用于电动车开发，纯电动投资占一半，达 350 亿。预计到 2030 年，其全球电动车销量达 350 万，占总销量的三分之一。另外本田和日产也于今年相继宣布其电动化战略。预计未来日本电动车市场也将进入快速增长期。 “新势力新势力”逐渐涌出。逐渐涌出。索尼公司在 2022 年 CES展上宣布跨界造车，成立SONY Mobility 索尼移动公司，并且公布了第二款车型 Vision-S 02，全新SUV概念车。2020 年 1 月，索尼官方发布了旗下首款纯电概念轿车VISION-S。 图表图表20：本田发布全新新能源战略本田发布全新新能源战略 来源：公司公告，国金证券研究所 020004

39、00060008000月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 IONIQ 5Hyundai PorterKia BongoEV6NIRO其他 - 14 - 2、供给：头部公司产能扩张、供给：头部公司产能扩张&车型迭代加速，造车新势力加速崛起车型迭代加速，造车新势力加速崛起 2.1 特斯拉：特斯拉：2022 年产能大幅扩张，销量有望达到年产能大幅扩张，销量有望达到 180 万辆万辆 上海工厂：上海工厂：2021 年 9、10、11 月产量均保持在 5 万辆以上，年化产能达到 60 万辆以上。11 月 26 日特斯拉在环评报告中表示，将对现有厂区投

40、资12 亿元进行扩建，最快预计在 22 年 4 月完工。该项目将通过增加工作时长、增加员工数量、提升物料周转频次实现产能提升。根据特斯拉的估算，产线优化项目建成后将增加 4000 名员工，全厂员工数量将达到 19000 人。我们预计 2022 年上海工厂产能有望达到 80 万辆。 德州工厂德州工厂：特斯拉德国工厂规划生产 Model Y、Cybertruck、3 以及动力电池。我们预计将在 2022 年年初投产，假设产能爬坡速度与上海工厂一样，预计 2022 年德州工厂产能有望达到 15 万辆。 德国工厂：德国工厂：特斯拉德国工厂规划生产 Model Y、3 以及动力电池。我们预计将在 202

41、2 年一季度投产，假设产能爬坡速度与上海工厂一样，预计2022 年德国工厂产能有望达到 14 上下万辆。 图表图表21：2021年特斯拉交付量预测年特斯拉交付量预测 (万辆万辆) 2021 年年 北美 欧洲 中国 其他 合计 Fremont S+X 3 0 0 3 45 3 16 5 2 23 Y 18 1 20 上海工厂 3 9 14 3 26 45 Y 4 14 1 18 合计 37 18 28 7 90 来源：公司公告，国金证券研究所预测 图表图表22：2022年特斯拉交付量预测年特斯拉交付量预测(万辆万辆) 2022 年年 北美 欧洲 中国 其他 合计 Fremont S+X 6 2

42、4 12 70 3 24 7 31 Y 25 3 28 上海工厂 3 18 24 5 47 81 Y 3 29 3 35 德国工厂 3 0 14 Y 14 14 德州工厂 Y 14 14 15 Cybertruck 1 1 合计 69 38 56 17 180 来源：公司公告，国金证券研究所预测 2.2 比亚迪：海洋、王朝引领经济性市场，预计比亚迪：海洋、王朝引领经济性市场，预计 2022 年销量突破年销量突破 140 万万 公司丰富了车型矩阵，海洋网和王朝网齐头并进。公司丰富了车型矩阵，海洋网和王朝网齐头并进。得益于比亚迪在新能源领域的技术优势，将 e 网全新升级为拥有清晰新能源属性的海洋网

43、，实现海洋网和王朝网的齐头并进。海洋网包含两大产品序列：搭载 e 平台 3.0技术的纯电动海洋生物系列和搭载 DM-i 超级混动技术的军舰系列，前者以颜值、安全、高效、智能体验为核心；后者则具有“快、省、静、顺、绿”的颠覆性优势。海洋网的引入将成为公司车型新周期的推动力。 - 15 - 图表图表23：比亚迪海洋网产品序列比亚迪海洋网产品序列 来源：公司公告，国金证券研究所 王朝系列产品纯电、插混车型的多点开花。王朝系列产品纯电、插混车型的多点开花。王朝销售网络下包含汉、唐、宋、秦、元五大系列，海洋销售网络下包括海洋生物系列、军舰系列和 e系列。海洋生物系列包括海豚、海豹、海狮等轿车车型；海豚是

44、海洋生物系列首款车型。军舰系列包括以“驱逐舰”命名的轿车车型、以“巡洋舰”命名的 SUV 车型、以“登陆舰”命名的 MPV 车型；驱逐舰 05 是军舰系列的首款车型。 图表图表24：比亚迪车型总览比亚迪车型总览 销售网络 系列 车身形式 车型 海洋网 海洋生物系列 轿车 海豚 轿车 ocean-X 军舰系列 轿车 驱逐舰 05 轿车 驱逐舰 07 SUV 巡洋舰 05 SUV 巡洋舰 07 MPV 登陆舰 e系列 轿车 e1 轿车 e2 轿车 e3 轿车 e6 轿车 e9 王朝网 汉系列 轿车 汉 EV 轿车 汉 DM 唐系列 SUV 唐 DM-i SUV 2021款唐 DM SUV 2021

45、款唐 SUV 唐 EV 宋系列 SUV 宋 PLUS DM-i SUV 宋 PLUS EV SUV 宋 PLUS SUV 宋 Pro DM SUV 宋 Pro EV SUV 宋 Pro MPV 宋 MAX DM MPV 宋 MAX EV - 16 - MPV 宋 MAX 秦系列 轿车 秦 PLUS DM-i 轿车 秦 PLUS EV 轿车 秦 Pro DM 轿车 秦 Pro EV 轿车 秦 EV 轿车 秦 Pro 轿车 秦 元系列 SUV 元 Pro SUV 元 EV 来源：公司官网，国金证券研究所 预计比亚迪预计比亚迪 2021-2023年新能源车销量分别为年新能源车销量分别为 58.9/

46、144/ 185万台。万台。得益于 DM-i 超级混动产品的技术优势，比亚迪插混车 10-20 万合资燃油车的腹地攻城略地，预计 2022 年将持续放量，达 85 万台。纯电车型由比亚迪汉EV拉动品牌优势，秦 Plus EV也不断放量。后续搭载 e 平台 3.0 技术的全新车型随着海豚上市开启新一轮销量增长。 明年销量增长主力车型，纯电为海豚、海狮、海豹、元 Plus 及全新唐 EV等；插混增量主力车型为宋 Pro DM-i，驱逐舰 05，汉 DM-i 等。 图表图表25：比亚迪汽车交付量预测（万辆）比亚迪汽车交付量预测（万辆） 来源：乘联会，国金证券研究所 2.3 大众：本土市场表现坚挺，中

47、国市场待突破大众：本土市场表现坚挺，中国市场待突破 公司在西欧市场电动车总销量稳居第一。公司在西欧市场电动车总销量稳居第一。2021 年 1-11 月，大众在西欧市场的纯电动汽车（BEV）销量为 142,915 辆，新能源汽车（NEV）销量为195,821 辆，月度销量相对稳定，各品类汽车销量均领先，本土市场表现亮眼。 10.3 14.7 13.1 32.1 60.0 80.0 12.4 7.2 4.8 27.3 84.0 105.0 02040608000022E2023E纯电 插混 - 17 - 图表图表26：西欧市场西欧市

48、场2021年年1-11月纯电动汽车月纯电动汽车（NEV）销量排名（万辆）销量排名（万辆） 来源：Marklines，国金证券研究所 图表图表27：西欧市场西欧市场2021年年1-11月纯电动汽车（月纯电动汽车（BEV）销量排名（万辆）销量排名（万辆） 来源：Marklines，国金证券研究所 公司国内电动车销量排名略后但稳步上升，中国市场有望突破。公司国内电动车销量排名略后但稳步上升，中国市场有望突破。2021 年1-11 月，大众的新能源汽车（NEV）在中国的销量为 102460 辆，排名第六；而纯电动汽车（BEV）销量为 63843 辆，排名十一。相比公司在国内燃油车的龙头地位，大众电动车

49、在国内市场的表现仍有进步空间。细分每月销量，大众汽车销量逐月提升，原因包括：1）大众正不断拓宽销售网络、转变销售模式，充分发挥其渠道灵活性优势，市场潜力已逐渐被激发；2）公司车型在不断丰富，包括 ID.3/ ID.4 X/ ID.4 CROZZ/ ID.6 X/ ID.6 CROZZ 五款，此外，2022 年 MEB 平台还会引入奥迪 Q4 e-tron/ Q5 e-tron，预计明年大众在中国市场销量会超过 25 万辆。 19.58 14.96 14.37 13.12 11.54 10.80 10.60 9.92 9.08 8.87 051015202514.29 13.12 8.34 6.

50、19 6.11 4.87 4.71 4.06 3.74 3.62 0246810121416 - 18 - 图表图表28：中国市场：中国市场2021年年1-11月新能源汽车（月新能源汽车（NEV）销量排名（万辆）销量排名（万辆） 来源：乘联会，国金证券研究所 图表图表29：中国市场：中国市场2021年年1-11月月纯电动汽车（纯电动汽车（BEV）销量排名（万辆）销量排名（万辆） 来源：乘联会，国金证券研究所 图表图表30：2021年年1-11月大众国内市场销量（万辆）月大众国内市场销量（万辆） 来源：乘联会，国金证券研究所 2.4 丰田：燃油巨头毅然转身，电动化开启加速模式丰田：燃油巨头毅然转