1、月酝知风月酝知风汽车行业汽车行业新能源车迎来涨价潮，新能源车迎来涨价潮，20222022年重磅智能化新车较多年重磅智能化新车较多平安证券研究所汽车及电新团队2022年年02月月13日日证券研究报告证券研究报告行业评级：行业评级：汽车汽车 强于大市（维持）强于大市（维持）电新电新 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款2核心摘要核心摘要 芯片短缺逐步缓解芯片短缺逐步缓解，2022年汽车市场将迎来修复年汽车市场将迎来修复。预计2022年1月狭义乘用车零售销量将达到209万台，同比下降3%4%，同比负增长幅度较上月缩小，汽车市场稳步回升。据AFS预测，2022年由于芯片短缺，中国市

2、场将减产约15.5万台，相比2021年减产198万台大幅改善。2022年各家车企销量目标都较高，外加车企补库需求，芯片整体上还会比较紧缺，我们预计2022年我国汽车销量将达到2800万台，同比增长6.6%。 1月新能源车景气度延续月新能源车景气度延续，新能源车迎来涨价潮新能源车迎来涨价潮。从部分新能源车企公布的1月新能源车销量来看，1月新能源车销量维持同比高增长，预计1月新能源车销量将达到45万台左右。由于补贴退坡外加新能源车原材料价格上涨，部分车企上调了新能源车售价，提价范围在数千元左右，车企涨价相对谨慎，1月份新能源车销量或许部分透支后续月份需求，2、3月份新能源车市场有待观察，但长期来看

3、，新能源汽车仍将维持高景气度，2022年有望实现50%增速。 2022重磅智能化新车较多重磅智能化新车较多，各家车企八仙过海各家车企八仙过海。头部造车新势力有望在2022年实现同比翻番增长，基于大算力芯片的高阶辅助驾驶功能也将在2022年落地；比亚迪纯电+混动双轮驱动，2022年瞄准150万台新能源车销量目标；长城欧拉2022年推出4款新车，价格带覆盖1530万元，目标30万台销量，长城在2022年还将先后落地城市场景和全场景的辅助驾驶功能，落地节奏处于行业第一梯队；吉利极氪2022年还将推出两款全新车型，目标7万台销量，同时推出换电品牌，7nm座舱芯片也将在2022年量产；上汽集团高端纯电新

4、车即将推出，合资品牌2022年将推出多款重磅新车型；广汽集团埃安销量不断创新高，日系合资品牌2022年将开启新能源战略。 投资建议：投资建议：2022年汽车业将迎来复苏，看好处强新品周期，且智能化产品落地速度较快的车企，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车(0175.HK) 、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团，同时建议关注蔚来、理想发展动态；推荐受益于电动智能车渗透率不断提升的供应商福耀玻璃、华域汽车；电池材料方面，强烈推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；软件定义汽车加速，域控制器、智能车操作系统等软硬件服务需求将快速增长，强烈推荐中科创达，建议关注德赛西威。 风险提示：风险提示

5、：1）芯片供给恢复程度不及预期；2）持续高投入影响公司经营，拖累公司业绩；3）自主品牌在智能化技术和管4）新能源车涨价导致新能源车销量不及预期。fXcZwVhUjZaZwVrQpOqQ8OaOaQsQrRnPnPiNmMnPjMoPsO8OoOuNwMoMsOuOnRnQ3目录目录一、行业景气度跟踪一、行业景气度跟踪二、重点OEM与供应商跟踪三、投资建议与风险提示附：重点公司盈利预测与投资评级4AFS、盖世汽车、平安证券研究所芯片短缺有望于芯片短缺有望于20222022下半年缓解，下半年缓解，20222022年汽车市场将迎来修复年汽车市场将迎来修复 芯片短缺逐步缓解芯片短缺逐步缓解，1月车市平

6、稳过渡月车市平稳过渡。预计2022年1月狭义乘用车零售销量预计将达到209万台，同比下降3%4% ，同比负增长幅度较上月缩小，汽车市场稳步回升。根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions（简称AFS）的数据，由于芯片短缺，在2021年全球汽车市场累计减产量超过1000万辆的基础上，2022年全球汽车市场累计减产量达到108.85万辆，其中中国市场约为15.5万台，相比2021年减产198万台大幅改善。博世中国执行副总裁徐大全近日接受21世纪经济报道时表示，2022年的芯片供应仍将无法满足主机厂的全部需求，2022年芯片的供应量会先低后高，前两个季度的缺口会大一点，期待

7、2022后两个季度好转。 我们预计2022年我国汽车销量将达到2800万台，同比增长6.6%。2022年芯片短缺导致的预计减产量年芯片短缺导致的预计减产量单位：万辆单位：万辆198.215.550500300350欧洲北美洲亚洲其他地区中国南美洲中东/非洲2021年减产量2022年预计减产量20905001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月20212022狭义乘用车月度销量（狭义乘用车月度销量（2022年年1月销量为预测值）月销量为预测值） 单位：万辆单位：万辆5，盖世汽车，平安证券研究所特斯拉成特斯拉成20212021年新能源

8、车最大赢家，比亚迪紧随其后年新能源车最大赢家，比亚迪紧随其后排名排名车型车型2021年销量（辆）年销量（辆）市场份额市场份额1特斯拉Model 35007137.7%2五菱宏光MINI EV4241386.5%3特斯拉Model Y4105176.3%4大众ID.41216311.9%5比亚迪秦Plus PHEV1115531.7%6理想ONE904911.4%7比亚迪汉EV869011.3%8比亚迪宋Pro/Plus PHEV789731.2%9长安奔奔EV764541.2%10大众ID.3762781.2%排名排名品牌品牌2021年销量（辆）年销量（辆）市场份额市场份额1特斯拉936172

9、14.4%2比亚迪5938789.1%3上汽通用五菱4561237.0%4大众3197354.9%5宝马2760374.2%6梅塞德斯2281443.5%7上汽2269633.5%8沃尔沃1891152.9%9奥迪1713712.6%10现代1593432.5%2021全球畅销电动车型全球畅销电动车型Top 10单位：辆单位：辆2021全球畅销电动车品牌全球畅销电动车品牌Top 10 单位：辆单位：辆 特斯拉成特斯拉成2021年新能源车最大赢家年新能源车最大赢家，比亚迪紧随其后比亚迪紧随其后。2021年全球新能源车销量约650万台，同比增加108%，其中中国市场销量超过350万台，中国占世界新

10、能源车份额约53%。特斯拉成为全球新能源汽车最大赢家，特斯拉Model 3连续四年蝉联全球新能源车销量冠军，2021年全年销量50万台，特斯拉品牌以2021年全年销量93万台成为全球新能源车品牌销量冠军。展望2022年，我们认为Model Y依然有较大增长空间（特斯拉德州工厂和柏林工厂2022年投产Model Y），有望超过Model 3成为2022年全球最畅销单一新能源车型，从新能源品牌来看，特斯拉与比亚迪将成为Top 2的新能源品牌，并拉大与竞争对手的差距。6高景气延续，高景气延续，1 1月新能源车同比实现高增长月新能源车同比实现高增长 高景气延续高景气延续，1月新能源车同比实现高增长月新

11、能源车同比实现高增长。传统车企方面，比亚迪交付9.3万台（+362%），广汽埃安交付1.6万台（+118%），上汽集团交付7.2万台（+26%），吉利汽车交付1.8万台（+634%），奇瑞汽车交付2.1万台（180%）。新势力方面，小鹏汽车与理想交付超过1.2万台，同比分别增加115%/128%，哪吒交付1.1万台（+402%），蔚来交付9652台（+34%），零跑汽车交付8085台（+434%）。我们预计1月我国新能源车销量将达到45万台。新能源汽车月度销量新能源汽车月度销量单位：万辆单位：万辆部分车企部分车企1月份新能源车销量月份新能源车销量 单位：辆单位：辆预计45万台010203040

12、50601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2020年2021年2022年93352922 6528085010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,0007Wind，平安证券研究所补贴退坡补贴退坡+ +原材料涨价，新能源车迎来涨价潮原材料涨价，新能源车迎来涨价潮 补贴退坡补贴退坡+原材料涨价原材料涨价，新能源车迎来涨价潮新能源车迎来涨价潮。据财政部，2022年新能源乘用车补贴额度同比2021年下降30%。另外新能源车原材料价格攀升导

13、致整车成本提高，比如碳酸锂的价格相比2021年初增长超6倍，在补贴退坡外加新能源车成本增加的情况下，众多新能源车型在2022年初迎来涨价潮。我们认为1月份新能源车销量还未能完全反应车价上涨的影响，车企可能通过优惠的方式延迟价格上涨，消费者提前购车，这导致部分新能源车需求在1月份产生一定透支，预计将在2、3月逐步消化提价造成的需求透支。但长远来看，2022年新能源汽车有望维持高景气，同比2021年有望实现50%以上的增长。2019A2020A2021A2022A纯电动乘用车（续航里程R，公里）250R3001.8000300R4001.81.621.30.91R4002.52.251.81.26

14、插电式混合动力乘用车（含增程式）纯电续航里程50公里10.850.680.48碳酸锂价格走势碳酸锂价格走势(2021年初至今年初至今) 单位：万元单位：万元/吨吨05540452021/1/42021/3/42021/5/42021/7/42021/9/42021/11/42022/1/42022年新能源乘用车补贴退坡年新能源乘用车补贴退坡30% 单位：万元单位：万元8目录目录一、行业景气度跟踪二、重点二、重点OEMOEM与供应商跟踪与供应商跟踪三、投资建议与风险提示附：重点公司盈利预测与投资评级9新势力：新势力：1 1月开门红，基于高算力芯片的辅助驾驶月开门红，基于高算

15、力芯片的辅助驾驶20222022年落地年落地 小鹏小鹏、理想理想1月交付过万月交付过万，蔚来增速承压蔚来增速承压。1月小鹏汽车交付12922台，同比增长115%。理想1月交付12268台，同比增长128%。蔚来汽车1月交付9652台，同比增加33.6%。小鹏和理想同比增速均超过1倍，蔚来由于新品ET7/ET5还未交付，其交付量和增速相比小鹏、理想较低，后续随着新品上市交付，销量和增速有望恢复。 基于高算力芯片的辅助驾驶功能将于基于高算力芯片的辅助驾驶功能将于2022年落地年落地。2022年三家都将基于英伟达Orin计算平台推出更高级别的辅助驾驶功能。小鹏自动驾驶能力三家新势力中暂时领先，将在2

16、022年推出城市场景导航辅助驾驶功能，理想、蔚来从2022年开始将通过OTA的方式逐步实现全场景智能辅助驾驶功能。基于高算力芯片的辅助驾驶功能将于基于高算力芯片的辅助驾驶功能将于2022年落地年落地新势力三强新势力三强1月份交付量月份交付量02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000小鹏理想蔚来2020.012021.012022.01搭载车型自动驾驶系统计算平台自动驾驶服务落地时间小鹏P7XPILOT 3.0英伟达Xavier(30 TOPS)高速场景导航辅助2021.01小鹏P5XPILOT 3.5英伟达Xavier(30 TOPS)城市场景导航辅助202

17、2小鹏G9XPILOT 3.0英伟达Orin(508 TOPS)全场景智能辅助驾驶2023上半年蔚来ES6/ES8/EC6NIO PilotMobileye EyeQ4(2.5 TOPS)城区场景NGP功能2020.10蔚来ET7/ET5NAD英伟达Orin(1016 TOPS)全场景智能辅助驾驶2022年新车上市，通过OTA逐步实现理想ONENOA地平线征程3(10 TOPS)高速场景导航辅助2021.12理想X01NOA英伟达Orin全场景智能辅助驾驶2022年新车上市，通过OTA逐步实现10新势力：多款新车落地，新势力新势力：多款新车落地，新势力20222022年增量可期年增量可期小鹏小

18、鹏G9理想理想X01蔚来蔚来ET5蔚来蔚来ET7蔚来蔚来2022年推出的第年推出的第3款款NT2.0车型车型 多款新车落地多款新车落地，新势力新势力2022年增量可期年增量可期。蔚来2022年将推出三款NT 2.0车型（包括ET7/ET5）；小鹏将推出与P7同平台打造的旗舰SUV小鹏G9，G9或为国内较早基于800V高压SiC平台的量产车，也将成为支持其XPILOT 4.0智能辅助驾驶系统的首款量产车；理想将在2022年推出基于下一代增程式电动平台的全尺寸SUV理想X01，同时从2022年开始，理想所有新推出的车型都将搭载L4级自动驾驶兼容的必要硬件。我们预测2022年头部新势力销量将达到15

19、20万台,有望同比实现翻番。11特斯拉：汽车业务毛利率约特斯拉：汽车业务毛利率约30%30% 特斯拉发布特斯拉发布4Q21财报财报，2021中国市场营收贡献达到中国市场营收贡献达到26%。近日，特斯拉发布2021年四季度财报。4Q21实现营业收入177.19亿美元（+65%），净利润23.21亿美元（+760%）。21年营收538.23亿美元（+71%），净利润55.19亿美元（+665%）。2021特斯拉汽车业务毛利率约30%，远超全球其它车企。提升原因是中国本地化采购与制造、规模效应、model Y与Model 3的共享制造及改进的生产工艺。 2021年特斯拉在中国市场收入达138.44亿

20、美元（+108%），中国营收占比25.7%。 特斯拉表示近一两年汽车业将受芯片短缺影响，接下来将受限于电池，因此整车扩产并不能解决产能供给不足问题。特斯拉季度营收特斯拉季度营收 单位：百万美元单位：百万美元特斯拉全球季度交付量特斯拉全球季度交付量单位：辆单位：辆050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0001Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21Model S/XModel 3/Y0200040006000800040000000-

21、00特斯拉季度净利润特斯拉季度净利润 单位：百万美元单位：百万美元12比亚迪：纯电比亚迪：纯电+ +混动双轮驱动，混动双轮驱动，1 1月喜迎开门红月喜迎开门红 比亚迪比亚迪1月喜迎开门红月喜迎开门红。1月比亚迪乘用车全系销量95180台，同比增长126%。其中新能源乘用车销量为92926辆，同比增长367.6%，与2021年12月基本持平。DM车型销量为46540辆，EV车型销量为46386辆。 纯电纯电+混动双轮驱动混动双轮驱动，2022再迎强新品周期再迎强新品周期。2022年DMi系列将迎来多款新品：王朝系列方面，比亚迪宋Pro DMi于2021年12月上市，宋MAX

22、 DMi于1月份启动预售，汉DMi预计将于2022年上半年上市；军舰系列方面，驱逐舰05将于1Q22上市交付，同时还有巡洋舰、登陆舰等车型预计将于2022年陆续推出。纯电车型：海洋生物系列将推出海豹、海鸥、海狮三款全新车型；王朝系列方面，新款汉EV/唐EV也将于2022年上新。比亚迪新能源乘用车销量开门红比亚迪新能源乘用车销量开门红单位：辆单位：辆比亚迪宋比亚迪宋Pro DM-i于于2021年年12月上市月上市020,00040,00060,00080,000100,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月20212022比亚迪宋比亚迪宋MAX DM-i于

23、于1月启动预售月启动预售13比亚迪：新能源产品矩阵全覆盖，比亚迪：新能源产品矩阵全覆盖，20222022目标目标150150万台新能源车万台新能源车车型车型首发首发/上市时间上市时间王朝系列元Plus1Q22新款汉EV1H22汉DM-i/DM-P1H22新款唐EV1H22唐DM-i1H22唐DM-p1H22海洋生物系列海豹（中型轿车）1Q22发布海鸥（小型轿车）预计6-7月份发布海狮（中型SUV）3Q22发布军舰系列驱逐舰05（轿车）1Q22驱逐舰07（轿车）4Q22巡洋舰05（SUV）1Q22巡洋舰07（SUV）4Q22登陆舰（MPV）3Q22比亚迪比亚迪2022年新车规划年新车规划 新能源

24、产品矩阵全方位覆盖新能源产品矩阵全方位覆盖，2022年新能源车冲刺年新能源车冲刺150万台销量万台销量。2022年，比亚迪新能源产品矩阵将覆盖轿车、SUV和MPV，产品价格带从10万元以下到30万元全覆盖，另外比亚迪2022年还将推出全新豪华品牌。据比亚迪官方微博，2022年比亚迪新能源车要累计服务300万新能源汽车用户，2021年1月底比亚迪新能源乘用车累计销量突破160万台，据此测算2022年比亚迪新能源车销量目标或在150万台左右。比亚迪比亚迪2022年新能源车销量目标年新能源车销量目标长城：闪电猫工信部公示，辅助驾驶功能落地迅速长城：闪电猫工信部公示，辅助驾驶功能落地迅速14 欧拉闪电

25、猫工信部公示欧拉闪电猫工信部公示。据工信部公示，欧拉闪电猫搭载150KW电机，电池方面分为磷酸铁锂版和无钴电池版，均由蜂巢能源提供。欧拉品牌2022年销量目标30万台+,有4款全新车型：芭蕾猫、闪电猫、朋克猫和樱桃猫，新品单价进入1530万元价格区间，带动欧拉品牌盈利能力提升。 辅助驾驶功能落地节奏处于行业第一梯队辅助驾驶功能落地节奏处于行业第一梯队。2021年9月高速道路NOH功能落地，2021年内毫末辅助驾驶系统已经搭载至魏牌摩卡、坦克300城市版、魏牌拿铁、魏牌玛奇朵、哈弗神兽等共计5款量产车辆中，销量达到数万台，辅助驾驶行驶里程突破400万公里。2022上半年将实现基于大算力平台的城市

26、NOH量产交付，下半年实现全场景NOH量产交付，量产速度处国内品牌第一梯队（小鹏2022年实现城市场景辅助驾驶功能，2023年实现全场景功能）。欧拉闪电猫欧拉闪电猫长城汽车辅助驾驶功能路线图长城汽车辅助驾驶功能路线图长城：长城：20222022年将推出多款新车型年将推出多款新车型15坦克坦克500坦克坦克400坦克坦克800坦克坦克700欧拉芭蕾猫欧拉芭蕾猫欧拉闪电猫欧拉闪电猫欧拉朋克猫欧拉朋克猫欧拉樱桃猫欧拉樱桃猫魏牌圆梦魏牌圆梦拿铁拿铁PHEV摩卡摩卡PHEV魏牌魏牌MPV魏牌轿车魏牌轿车沙龙机甲龙沙龙机甲龙16吉利：吉利：1 1月交付量同比下滑月交付量同比下滑, ,产品结构持续优化产品结

27、构持续优化 春节假期与疫情影响吉利春节假期与疫情影响吉利1月交付量月交付量，中国星持续热销中国星持续热销，几何月销首次破万几何月销首次破万。1月吉利汽车销量14.6万台，同比下滑6%，主要受春节假期提前和各地零星疫情影响。其中新能源车销量17928辆，同比增加537%；出口销量13890台，同比增加38%；领克品牌销量1.8万台，同比下降28%。吉利品牌高端化卓有成效，“中国星”系列销量占比超过20%，1月份销量超过2.5万台，目前中国星系列需求强劲，公司在手订单充足。几何品牌1月销量达到10229台，同比增加391%，月销首次突破1万台。 极氪累计交付过万极氪累计交付过万，2022年目标年目

28、标7万台销量万台销量。极氪001从2021年10月开启交付，2022年1月，极氪交付3530台，截至2月上旬，极氪累计交付超过1万台。2022年，极氪还将推出两款车型：包括一款MPV和一款SUV，极氪目标在2022年销量达到7万台。353005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002,021.102,021.112,021.122,022.01极氪极氪001月度交付量月度交付量 单位：辆单位：辆05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21

29、Dec-21Jan-22吉利“中国星”系列月度销量吉利“中国星”系列月度销量 单位：辆单位：辆17吉利：持续推进“智能吉利吉利：持续推进“智能吉利20252025”枫叶枫叶60S 换电出行品牌换电出行品牌睿蓝汽车：睿蓝汽车：吉利和力帆成立的合资公司公布了旗下全新换电车型枫叶60S ，新车NEDC续航里程可达415 公里，具备”可充可换“能力，能够为用户提供 30 分钟直流快速充电模式和 60 秒换电模式，有望在2月份内上市。1月24日，合资公司完成工商注册登记，名为重庆睿蓝汽车科技有限公司（睿蓝汽车），睿蓝汽车将定位换电出行品牌，主打2B市场，基于专属换电架构，到2025年会陆续推出5款可换电

30、智能纯电产品，布局5000座这样的“极速换电站”，覆盖100个核心城市，满足100万辆车的换电需求。1月，睿蓝汽车销量1683辆。 自研自研7nm芯片芯片2022年量产年量产。2022年三季度，7nm车规级智能座舱芯片“龍鹰一号”将实现量产，量产上车的首款车型预计将是吉利旗下的热门车型。另外吉利将能完整提供从传统汽车电子架构到下一代智能智能网联汽车电子架构中的全部核心处理器芯片，包括“智能座舱芯片、自动驾驶芯片、车载中央处理器芯片”三条产品线。7nm车规级座舱芯片“龍鹰一号”于车规级座舱芯片“龍鹰一号”于3Q22量产量产18上汽集团：上汽集团：1 1月份自主表现稳健、上汽大众恢复迅速月份自主表

31、现稳健、上汽大众恢复迅速 自主自主、新能源与海外市场表现稳健新能源与海外市场表现稳健，上汽大众恢复迅速上汽大众恢复迅速。上汽集团1月销量45.6万辆（+13%），其中上汽乘用车销量6.8万台（+18%），新能源汽车7.2万台（+26%），海外市场销量6.5万台（+74%）。合资公司上汽大众1月份表现亮眼，销量达到13万辆（+52%）。 自主高端纯电车箭在弦上自主高端纯电车箭在弦上，合资公司合资公司2022有望迎来边际改善有望迎来边际改善。上汽2022年将推出多款重磅高端纯电车型，包括飞凡R7、智己L7/LS7，上汽新能源汽车有望在2022年迎来边际改善。随着芯片供给缓解，合资公司上汽大众/上汽

32、通用有望迎来业绩改善，上汽大众奥迪A7L于1月上市，奥迪MEB车型Q5 e-tron将在2022年推出，上汽通用首款奥特能平台车型凯迪拉克Lyriq也将于2022年推出。上汽集团上汽集团1月份销量月份销量 单位：万辆单位：万辆凯迪拉克凯迪拉克Lyriq智己智己L7智己智己LS702468101214上汽乘用车上汽大众上汽通用上汽通用五菱2021.012022.01飞凡飞凡R7奥迪奥迪A7L奥迪奥迪Q5 e-tron19广汽集团：埃安单月销量创新高、日系合资开启新能源战略广汽集团：埃安单月销量创新高、日系合资开启新能源战略 广汽自主表现稳健广汽自主表现稳健，埃安单月销量创新高埃安单月销量创新高。

33、广汽乘用车1月份销量36564台，同比增长6.3%，埃安1月销量1.60万辆，同比增长117.9%，创单月销量新高。2022年广汽传祺力争实现20%以上的增长，埃安实现增长50%-60%。 2022年日系两田开启新能源战略年日系两田开启新能源战略，广汽丰田迎来新品周期广汽丰田迎来新品周期。广汽本田：智能纯电架构e:NArchitecture首款车型e:NP1预计将于上半年正式上市，后续5年内将推出5款纯电车型。广汽丰田：丰田bZ系列首款车型bZ4X预计将于2022年上市。除bZ4X外，广汽丰田2022迎来新品周期，塞纳1月销量5399台，其中顶配车型(售价40.58万)销量占比达40%，锋兰达

34、、威飒两款全新SUV车型于1月份上市，新车型的推出有望增厚广汽丰田的盈利能力。广汽埃安月度销量广汽埃安月度销量 单位：辆单位：辆本田本田e:NP102,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月20212022丰田丰田bZ4X20目录目录一、行业景气度跟踪二、重点OEM与供应商跟踪三、投资建议与风险提示三、投资建议与风险提示附：重点公司盈利预测与投资评级附：重点公司盈利预测与投资评级21投资建议投资建议 芯片短缺逐步缓解芯片短缺逐步缓解，2022年汽车市场将迎来修复年汽

35、车市场将迎来修复。预计2022年1月狭义乘用车零售销量将达到209万台，同比下降3%4%，同比负增长幅度较上月缩小，汽车市场稳步回升。据AFS预测，2022年由于芯片短缺，中国市场将减产约15.5万台，相比2021年减产198万台大幅改善。2022年各家车企销量目标都较高，外加车企补库需求，芯片整体上还会比较紧缺，我们预计2022年我国汽车销量将达到2800万台，同比增长6.6%。 1月新能源车景气度延续月新能源车景气度延续，新能源车迎来涨价潮新能源车迎来涨价潮。从部分新能源车企公布的1月新能源车销量来看，1月新能源车销量维持同比高增长，预计1月新能源车销量将达到45万台左右。由于补贴退坡外加

36、新能源车原材料价格上涨，部分车企上调了新能源车售价，提价范围在数千元左右，车企涨价相对谨慎，1月份新能源车销量或许部分透支后续月份需求，2、3月份新能源车市场有待观察，但长期来看，新能源汽车仍将维持高景气度，2022年有望实现50%增速。 2022重磅智能化新车较多重磅智能化新车较多，各家车企八仙过海各家车企八仙过海。头部造车新势力有望在2022年实现同比翻番增长，基于大算力芯片的高阶辅助驾驶功能也将在2022年落地；比亚迪纯电+混动双轮驱动，2022年瞄准150万台新能源车销量目标；长城欧拉2022年推出4款新车，价格带覆盖1530万元，目标30万台销量，长城在2022年还将先后落地城市场景

37、和全场景的辅助驾驶功能，落地节奏处于行业第一梯队；吉利极氪2022年还将推出两款全新车型，目标7万台销量，同时推出换电品牌，7nm座舱芯片也将在2022年量产；上汽集团高端纯电新车即将推出，合资品牌2022年将推出多款重磅新车型；广汽集团埃安销量不断创新高，日系合资品牌2022年将开启新能源战略。 投资建议：投资建议：2022年汽车业将迎来复苏，看好处强新品周期，且智能化产品落地速度较快的车企，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车(0175.HK) 、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团，同时建议关注蔚来、理想发展动态；推荐受益于电动智能车渗透率不断提升的供应商福耀玻璃、华域汽车；

38、电池材料方面，强烈推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；软件定义汽车加速，域控制器、智能车操作系统等软硬件服务需求将快速增长，强烈推荐中科创达，建议关注德赛西威。22风险提示风险提示交通物流团交通物流团队队行业邮箱资格类型资格编号汽车分析师：王德安WANGDEAN投资咨询S06电力设备及新能源分析师：朱栋ZHUDONG投资咨询S02研究助理：王子越WANGZIYUE一般从业资格S38 芯片供给恢复程度不及预期芯片供给恢复程度不及预期。全球芯片供给不足可能会持续影响至2022年上半年，或将对行业整体复苏和新车型的交付产生负面影响。 持续高投入影响公司经营持续高投入影响公司经营，拖累公司业绩拖累公司业绩。车企研发支出处于高位，车企盈利能力承压，尤其是新能源汽车受资源涨价影响较大，对企业盈利造成较大拖累。 自主品牌企业在智能化技术和管理转型上不及预期自主品牌企业在智能化技术和管理转型上不及预期。传统车企历史包袱较重，面临巨大的转型压力，在内部的组织结构调整和对外吸引新兴人才方面，步伐或慢于预期，传统车企在行业巨变的背景下，可能难以适应新的模式。 新能源车涨价导致新能源车销量不及预期新能源车涨价导致新能源车销量不及预期。新能源车提价可能会对新能源车需求产生不利影响，导致新能源车销量不及预期。