1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业深度 2022 年 02 月 21 日 电子电子 ADAS 加速渗透，车载光学加速渗透，车载光学黄金大赛道黄金大赛道 受益于汽车智能化受益于汽车智能化、信息化，、信息化，车载光学车载光学多品类多品类升级加速。升级加速。得益于汽车智能化进程的加速，作为汽车之“眼”，以车载 CIS、车载摄像头、车载激光雷达为代表车载传感器赛道发展迅速。 同时由于汽车智能化所带来的多信息交互需求，使得车载 HUD、智能车灯等车载光学细分领域也迎来升级。 全球全球ADAS渗透率加速，渗透率加速， 预计预计2025年全球仅有年全球仅有14%车辆不

2、具备车辆不具备ADAS。根据 Roland Berger 研究预测，预计到 2025 年全球所有地区 40%车辆具有 L1 级功能， L2 及更高的功能车辆占比将达到 45%， 在全球范围内将仅有14%的车辆没有实现ADAS功能。 在具体ADAS功能中， 2025年L1L2级别的功能渗透率将较 2020 年有较大提升，而 L3 及以上的 ADAS 功能将进入大众视野中，其中 HWP、远程泊车的渗透率将达到 9%，全自动驾驶的渗透率也将达到 1%。 车载车载 CIS智能驾驶下的千亿赛道。智能驾驶下的千亿赛道。 图像传感器作为摄像头核心深度受益行业浪潮， 根据 TSR， 车用 CIS 市场未来将超

3、越消费类应用成为仅次于手机应用的 CIS 第二大应用市场， 单车摄像头的需求量将随自动驾驶技术等级升高而不断增加， 我们推算全球汽车 CIS 未来或冲击百亿美元市场空间。 ADAS 将带动车载镜头将带动车载镜头高速发展高速发展。 ADAS是自动驾驶的主流应用技术方案，其关键是视觉系统，通过感知道路环境增加驾驶员可见性，并在驾驶员疏忽时对危险情况做出反应，加大对行车安全的保障。根据 Roland Berger预测， 2025 年全球仅有 14%车辆不具备 ADAS， 同时我们预计到 2025 年单车搭载镜头数量将达到 7-9 目。 激光雷达：高等级自动驾驶必备传感器。激光雷达：高等级自动驾驶必备

4、传感器。在类似于隧道，车库等弱光的环境，通过摄像头的算法实现 L3 甚至更高等级的自动驾驶在技术原理上存在一定的缺陷，而激光雷达则可以有效解决。目前机械式激光雷达、混合固态激光雷达（MEMS）、固态激光雷达（OPA & FLASH）协同发展，根据 TrendForce 的数据， 未来车载激光雷达将是激光雷达的主要应用场景，在 2020 和 2025 年市占率分别为 60.0%和 83.0%， 其市场规模将从 2020年的4.09亿美元上升至2025年的24.34亿美元， 年复合增长率为42.9%。 HUD：多信息化时代人车交互的重要窗口。：多信息化时代人车交互的重要窗口。随着新能源汽车的兴起以

5、及自动驾驶的普及，驾驶员需要关注的信息变得多样化，HUD 技术显得尤为重要。目前 W-HUD 为目前的主流方案，与此同时搭载 AR-HUD 的车型也逐渐进入大众视野，预计到 2025 年我国 AR-HUD 渗透率将由 2021 年的 1%提升至 15%，配套量将达到 340 万套。 智能车灯：由“功能”转向“智能” 。智能车灯：由“功能”转向“智能” 。车灯由之前的保障夜间行车安全、警示车辆的单一功能产品，逐渐向车辆信息数据输出载体的角色演化，实现从“功能”到“智能”的角色升级。目前 LED 灯源在车灯中依旧占据主流，部分高端汽车搭载激光大灯。目前我国智能车灯主要以 AFS 和 ADB为主，根

6、据我们的测算，我国智能车灯规模在 2021 年达到 160.3 亿。 重点重点标的标的跟踪：跟踪：韦尔股份、舜宇光学、永新光学、晶方科技、联创电子、韦尔股份、舜宇光学、永新光学、晶方科技、联创电子、水水晶光电、炬光科技、宇瞳光学晶光电、炬光科技、宇瞳光学。 风险提示风险提示：自动驾驶渗透不及预期；下游需求不及预期；全球经济环境不确定性；测算或存在误差风险。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 相关研究相关研究 1、 电子：21Q4 全球视角：供不应求的芯片与超预期的资本开支2022-02-14 2、 电子：科技公司 21 全年业绩亮眼，换电千亿赛道启动元年2022-01-24 3、 电子：

7、台积电 2022 年资本开支再创新高，荣耀折叠屏来袭2022-01-16 -32%-16%0%16%32%--02电子沪深300 2022 年 02 月 21 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、智能汽车之眼，车载图像传感器方兴未艾 . 5 1.1 车载 CIS智能驾驶下的千亿赛道 . 5 1.2 ADAS 加速渗透，车载摄像头产业深度受益 . 11 1.2.1 新能源汽车加速渗透，车载镜头应用广泛 . 11 1.2.2 ADAS 渗透率加速，带动车载摄像头高速发展 . 13 1.2.3 单车搭配摄

8、像头数量呈增加趋势 . 18 1.3 激光雷达高等级自动驾驶必备传感器 . 20 1.3.1 面对复杂环境，激光雷达具有优势 . 20 1.3.2 高等级自动驾驶必备传感器 . 23 二、多信息化驱动，HUD、智能车灯迎来升级 . 26 2.1 HUD多信息时代人车交互窗口 . 26 2.1.1 HUD：抬头显示系统. 26 2.1.2 HUD 装机量快速提升，海外垄断市场 . 28 2.2、车灯：“功能”走向“智能” . 30 三、重点标的跟踪 . 35 3.1 韦尔股份：CIS 龙头迈入成长新阶段 . 35 3.2 舜宇光学：车载业务快速增长，手机摄像头模组毛利率显著提升 . 35 3.3

9、 永新光学：全年业绩高增长，仪器+元件双轮驱动 . 36 3.4 晶方科技：业绩持续增长，汽车电子业务取得突破 . 37 3.5 联创电子：前三季度车载光学增速强劲，未来产能有保障 . 38 3.6 水晶光电：攫取光学新机遇，开启第二轮成长曲线 . 38 3.7 炬光科技：国内半导体激光器先驱 . 39 3.8 宇瞳光学：加码布局车载镜头，助力公司长期发展 . 40 风险提示 . 40 图表目录图表目录 图表 1：不同类别传感器性能及成本比较 . 5 图表 2：汽车 ADAS 传感器及计算市场规模预测（十亿美元） . 6 图表 3：图像传感器各应用领域 2020-2030 年复合增速 . 6

10、图表 4：蔚来 Aquiata 超感系统配置 11 个 800 万像素高清摄像头 . 7 图表 5：索尼概念电动车搭载 18 颗摄像头 . 7 图表 6：L0-L5 对 CIS 的要求越来越严苛 . 7 图表 7：2019 年-2023 年不同分辨率车用 CIS 出货量（万只） . 7 图表 8：2020-2025 年全球汽车 CIS 市场测算 . 8 图表 9：汽车 CIS 市场空间预测 . 9 图表 10：豪威汽车 CIS 芯片历史沿革 . 9 图表 11：2021 年全球汽车用 CIS 市场份额（按收入） . 9 图表 12：豪威科技 2019 年以来发布的车载 CIS 产品 . 10

11、图表 13：OVM9284 CameraCubeChip模块 . 11 图表 14：OVM9284CCC 可用于驾驶员监控 . 11 图表 15：不同位置车载摄像头的功能 . 12 图表 16：车载高清摄像头三大应用发展 . 12 fX9UMBlYjZdWzWnMoPmMaQ8Q6MsQnNtRtRiNoOtRfQmOqR7NmMyRMYoPwONZoPpM 2022 年 02 月 21 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 17：车载摄像头产业链 . 12 图表 18：车载镜头供应链 . 12 图表 19：2020 年全球车载摄像头市场格局 . 13 图表 20

12、：2020 年全球感知类摄像头镜头格局 . 13 图表 21：舜宇光学车载镜头出货（千件） . 13 图表 22：全球 2020 年-2024 年自动驾驶汽车出货量及增速预测（单位：千辆） . 14 图表 23：汽车 L0-L5 不同层次功能 . 14 图表 24：全球及中国新能源汽车销量 . 15 图表 25： 智能网联汽车技术路线图 2.0中我国自动驾驶发展规划 . 15 图表 26：中国自动驾驶市场渗透率预测 . 16 图表 27：全球 ADAS 市场规模 . 16 图表 28：中国 ADAS 系统功能渗透率 . 16 图表 29：2025 年全球主要国家地区 ADAS 渗透率预测 .

13、17 图表 30：2020-2025 年全球 ADAS 功能渗透率预测 . 17 图表 31：新能源汽车代表车型搭载摄像头与雷达数量 . 18 图表 32：部分车厂自动驾驶车辆发展情况 . 18 图表 33：车载摄像头类别（按安装位置分类） . 19 图表 34：汽车支持的摄像头数量随自动驾驶平台升级迭代而不断增加 . 19 图表 35：单部手机后摄与单辆车载镜头数量变化情况 . 20 图表 36：Modle 3 应用于 ADAS 的传感器 . 20 图表 37：奥迪 A8 激光雷达方案 . 21 图表 38：华为 96 线中长距激光雷达 . 21 图表 39：车载激光雷达扫描效果 . 21

14、图表 40：机械式激光雷达结构 . 22 图表 41：Velodyne 第一代机械式 LiDAR（HDL-64E） . 22 图表 42：MEMS 激光雷达工作原理 . 22 图表 43：Velodyne 混合激光雷达产品 . 22 图表 44：光学相控阵（OPA）原理示意图 . 23 图表 45：Flash 激光雷达工作原理 . 23 图表 46：全球激光雷达市场规模（百万美元） . 23 图表 47：车载激光雷达全球市场规模（百万美元） . 23 图表 48：部分搭载激光雷达的车辆 . 24 图表 49：2021 全球汽车和工业应用激光雷达格局 . 25 图表 50：舜宇光学激光雷达镜头产

15、品 . 25 图表 51：舜宇光学激光雷达视窗产品 . 25 图表 52：C-HUD 样式 . 26 图表 53：W-HUD 样式 . 26 图表 54：AR-HUD 示意图 . 27 图表 55：AR-HUD、W-HUD 关键参数对比 . 27 图表 56：四种成像方式对比 . 27 图表 57：搭载 AR-HUD 的车型 . 28 图表 58：HUD 产业链 . 28 图表 59：HUD 单价变化（元） . 29 图表 60：国内 HUD 配套数量（万） . 29 图表 61：HUD 渗透率预测（%） . 29 图表 62：我国 HUD 配套数量预测（万） . 29 2022 年 02 月

16、 21 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 63：2021H1 W-HUD 全球份额 . 30 图表 64：车灯投影展示 . 30 图表 65：不同灯源性能对比 . 31 图表 66：2021 年 1-11 月国内销量前 25 车型车灯情况 . 32 图表 67：搭载激光大灯车型当年上新数量（辆） ） . 33 图表 68：激光大灯车厂占比 . 33 图表 69：2020 车灯全球份额 . 33 图表 70：2019 我国车灯份额 . 33 图表 71：灯具供应商对应车企情况 . 34 图表 72：我国智能车灯（AFS、ADB）规模（亿） . 34 图表 73：

17、全球智能车灯规模（亿美元） . 34 2022 年 02 月 21 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 一、一、智能汽车之眼，车载智能汽车之眼，车载图像图像传感器方兴未艾传感器方兴未艾 1.1 车载车载 CIS智能驾驶下的千亿赛道智能驾驶下的千亿赛道 特斯拉、蔚来等造车新势力走在技术前沿，引领智能汽车行业发展，作为智能汽车最引人瞩目的技术当属自动驾驶。环境感知是实现自动驾驶最关键的环节之一，环境感知的核心是传感器（sensor） ，目前主要的传感器分为两种，摄像头和雷达。区别在于摄像头是通过第三方发射波（光）感知信息，而雷达是通过自己发射波来感知信息。雷达根据探测距离

18、、分辨率的不同，分为超声波雷达、毫米波雷达和激光雷达（LiDAR） 。激光雷达具有测距远、分辨率高的优点，但价格昂贵；毫米波雷达体积小，天气适应性较强，成本较激光雷达低很多，主要分为 24GHz 和 77GHz/79GHz，后者测距更远，制造工艺难度更大，其局限性在于对静止物体的分析精度不够；摄像头成本最低，但易受天气影响，且需要复杂的算法支持工作。根据根据 Yole，2025 年年 ADAS 摄像头模组市场规模有望摄像头模组市场规模有望达达 81 亿美元。亿美元。 图表 1：不同类别传感器性能及成本比较 激光雷达激光雷达 毫米波雷达毫米波雷达 超声波雷达超声波雷达 摄像头摄像头 中短距中短距

19、 24GHz 长距长距 77GHz 测距范围测距范围 200m 50m 分辨率低 250m 分辨率低 2m 测距对算法要求高 可探测垂直角度可探测垂直角度（30） 优 低 低 中 中 目标速度测量目标速度测量 优 优 优 中 低 车道线检测车道线检测 低 低 低 低 优 天气适应性天气适应性 中 优 中 中 低 弱光操作弱光操作 优 优 优 优 低 工作方式工作方式 主动 主动 主动 主动 被动 成本成本 高 中 低 中 使用场景使用场景 自适应巡航、自动紧急刹车 自适应巡航、自动紧急刹车、盲点检测 停车辅助、盲点监测 停车辅助、交通牌识别、盲点检测、车道偏离预警 资料来源：AI 汽车人，国盛

20、证券研究所 2022 年 02 月 21 日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 2：汽车 ADAS 传感器及计算市场规模预测（十亿美元） 资料来源：Yole，国盛证券研究所 智能汽车迭代升级势不可挡智能汽车迭代升级势不可挡， 汽车为未来， 汽车为未来 CMOS 图像传感器高增速市场。图像传感器高增速市场。 车载摄像头最初主要应用在倒车系统中，随着 5G 商用落地以及 ADAS（Advanced Driving Assistance System，高级驾驶辅助系统）快速普及，汽车加速智能化步伐，感知技术作为自动驾驶技术发展的一大核心， 催化车用图像传感器迎来量价齐升

21、。 根据 Omdia， 预计 2020-2030年，汽车摄像头及工业视觉将成为图像传感器增速最快的两大下游领域，其中汽车十年间年均复合增速预计将能达到近 20%之高。 图表 3：图像传感器各应用领域 2020-2030 年复合增速 资料来源：Omdia，国盛证券研究所 造车新势力摄像头配备更加激进，有望加速造车新势力摄像头配备更加激进，有望加速 CIS 上车进程。上车进程。造车新势力在推动技术变革上一向表现出更加积极地姿态，与传统车企渐进式提升自动化水平不同，蔚来等造车新势力多采用“一步到位”的技术发展路线，跳过 L1、L2 级，加速推进 L3、L4 车型量产上市，自然的，其在自动驾驶传感层的

22、上也领先一步，率先“安排”更多数量摄像头“上车” 。从统计情况来看，同为 L3 级别的奥迪 A8 和奔驰 S 配备摄像头分别为 5 及 6 个，而“造车新势力”特斯拉、蔚来、理想、小鹏的 L2+级别自动驾驶汽车配备摄像头数量 2022 年 02 月 21 日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 大都在 8 个以上，蔚来最新发布的 L4 级别豪华车型 ET7 搭载 11 颗 800 万像素摄像头，索尼概念电动车 Vision-S 更是搭载了 18 个摄像头。 图表 4：蔚来 Aquiata 超感系统配置 11 个 800 万像素高清摄像头 图表 5：索尼概念电动车搭载 18

23、 颗摄像头 资料来源：蔚来，国盛证券研究所 资料来源：佐思汽车研究，国盛证券研究所 车载车载 CIS 呈现出向高分辨率发展的趋势，价值量有望不断提升。呈现出向高分辨率发展的趋势，价值量有望不断提升。L1-L2 低水平的智能汽车对 CIS 的分辨率要求并不高，而随自动驾驶等级提升，汽车所承担的驾驶任务更加复杂，无论从功能还是安全方面考虑，都需要其能够实现更高的物体辨识准确度，这意味着汽车要采用更高分辨率的 CIS。根据 TSR，目前 VGA 和 200 万像素 CIS 仍为车用 CIS出货的主流，但未来 200 万像素及以上 CIS 占比将加速提升，预计至 2023 年 200 万像素和 500

24、 万及以上像素 CIS 出货量将分别达到 10.42 亿颗和 1.54 亿颗。 图表 6：L0-L5 对 CIS 的要求越来越严苛 图表 7：2019 年-2023 年不同分辨率车用 CIS 出货量（万只） 资料来源：MEMS，国盛证券研究所 资料来源：TSR，国盛证券研究所 长期长期来看，自动驾驶为汽车行业发展大趋势且应用推广不断加速，车载来看，自动驾驶为汽车行业发展大趋势且应用推广不断加速，车载 CIS 为潜在百亿为潜在百亿美元大市场。美元大市场。目前汽车图像传感器均价约为 4-5 美元，类比手机市场发展趋势，我们认为未来车载摄像头高端化也将能带动 CIS 价值量逐渐提升。 根据我们测算，

25、2020 年全球汽车 CIS 市场规模为 12.2 亿美金，到 2025 年有望达到 54 亿美金，CAGR 34.7%。长期来看我们假设每年全球汽车产量在 8000 万到 1 亿辆之间， 未来汽车平均搭载 13 个摄像头的情况下，CIS 单车价值量有望超过 100 美元，推算下来，全球汽车图像传感器市场全球汽车图像传感器市场空间将达到空间将达到近近 100 亿美元！亿美元！ 0200004000060000800000020E2021E2022E2023EVGA1.3 M2.0 M5.0 M+ 2022 年 02 月 21 日 P.8 请仔细阅读本

26、报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 8：2020-2025 年全球汽车 CIS 市场测算 资料来源：OICA，LMC Automotive，EV Sales，国盛电子测算，国盛证券研究所 2022 年 02 月 21 日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 9：汽车 CIS 市场空间预测 资料来源：豪威官网，国盛电子测算，国盛证券研究所 豪威耕耘汽车豪威耕耘汽车 CIS 芯片逾芯片逾 15 年， 现已跻身全球年， 现已跻身全球 TOP2 供应商，供应商， 2021 年占据全球年占据全球 29%的市场份额。的市场份额。豪威从 2008 年即开始量产第一颗车用图

27、像传感器，先于 Sony 10 年开启汽车领域的布局，2009 年实现了第一代高动态范围分离像素技术（Split Pixel）的量产，随后在 2012、 2016 年完成两轮 Split Pixel 技术迭代， 2018 年豪威实现第一代 Deep Well像素架构的 CIS 量产，第二代也于随后的 2019 年问世。目前其多款解决方案已广泛应用于后视摄像 (RVC)、全方位视图系统 (SVS)、摄像机监控系统（CMS） 、ADAS（驾驶辅助系统） 、e-Mirror（电子后视镜）和 DMS 等车载系统，下游客户涵盖奔驰、宝马、奥迪、通用等主流车厂。 图表 10：豪威汽车 CIS 芯片历史沿革

28、 图表 11：2021 年全球汽车用 CIS 市场份额（按收入） 资料来源：公司官网，国盛证券研究所 资料来源：ICV Tank，国盛证券研究所 豪威目前已推出多款基于领先的豪威目前已推出多款基于领先的 Nyxel近红外近红外(NIR)技术、技术、LFM 及及 PureCelPlus-S 堆叠像素架构技术的车用堆叠像素架构技术的车用 CIS 产品，在动态范围表现、产品，在动态范围表现、LFM 性能、功耗等方便表现性能、功耗等方便表现优异。优异。我们认为公司凭借对汽车领域及 CMOS 图像传感器 Know-how 的掌握，有望顺未45%29%6%20%安森美豪威索尼其他 2022 年 02 月

29、21 日 P.10 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 来汽车赛道高增之势实现份额提升。 2022 年年 1 月月 15 日，豪威集团日，豪威集团演示演示 OX08B40，首款，首款用于汽车前视摄像头系统的用于汽车前视摄像头系统的800 万像素图像传感器系统万像素图像传感器系统。 该概念演示向世界描绘了未来 L4 甚至 L5 的车载传感器，该传感器将提供更高的图像质量，并且最高可达 4K/2K 分辨率，应用于汽车前视，将大幅增加车辆的安全性。 2021 年 5 月 19 日，豪威科技发布高性能 OAX4000 ASIC 图像信号处理器，是用于公司 HDR 传感器的配套 ISP，旨

30、在提供具有全处理 YUV 输出的完整多摄像头查看应用解决方案。其能够处理多达四个 140dB HDR 摄像头模块，具有业界领先 LED闪烁抑制(LFM)功能和 800 万像素高分辨率。产品支持多种滤色器阵列(CFA)模式，包括 Bayer、RCCB、RGB-IR 和 RYYCy。此外，OAX4000 与上一代产品相比，功耗低 30以上。适用于多种汽车应用，包括环视系统、电子后视镜、车内和自动驾驶摄像头。 2020 年 6 月 2 日，豪威科技发布 OX03C10，是全球首款集 3.0um 大像素、140dB高动态范围(HDR)和业内优质 LFM 功能于一体的汽车图像传感器，可确保后视、环视、摄

31、像头监控系统 (CMS) 和电子后视镜等汽车观测应用达到高图像质量。 2020 年 5 月 19 日，豪威科技发布 250 万像素的 ASIL-B 等级传感器 OX03A2S，为汽车行业首款搭载 Nyxel近红外(NIR)技术的图像传感器， 专为外置成像应用设计，可用于车身周围 2 米内的弱光甚至无光环境，还可通过提高灵敏度提高明亮环境下的 RGB 图像捕捉性能。 图表 12：豪威科技 2019 年以来发布的车载 CIS 产品 型号型号 发布时间发布时间 规格规格 应用位置应用位置 产品优势产品优势 OV9284 Jan-19 100 万像素 车内 业内第一款图像传感器， 完美平衡了成本效益、

32、 高质量成像和先进性能，能够满足主流汽车市场的需要 OV2778 Apr-19 200 万像素 汽车舱内监控成像应用，例监控车内包裹， 无人看管儿童以及视频会议等 在各种不同的照明条件下都可以实现最佳成像效果。 OV2312 May-19 1600 x1300,60fps；1280 x720,90fps 应用于车舱内， 驾驶员状态监控、 视频会议等场景 提供结合人眼和机器可视功能的双模传感器，帮助设计者通过一个摄像头同时解决两种需求 OX01D10 May-19 100 万像素，1/4 英寸光学格式 后视和环视 先进的 ASIL 功能和在无 LFM 模式下 120dB 的 HDR（LFM 模式

33、下为 110dB） OX01F10 Sep-19 130 万像素、 30fps 帧率 后视或环视 通过两次曝光实现 120dB 的动态范围，可以在减小功耗和提升低照性能同时，尽可能减小运动拖影问题 OX08A Dec-19 830万像素， 1/1.8光学规格、 2.1 um 像素尺寸 前视应用 140dB 高动态范围 (HDR) OX08B Dec-19 830 万像素， 1/1.8、 2.1 um 前视应用 140dB 高动态范围 OX01E10 May-20 130 万像素，30 帧/秒 入门级倒车后视摄像头 以较小的体积实现优异的低光性能和超低功耗，在改善稳定性的同时降低成本。 OX03

34、A2S May-20 250 万像素 用于车身周围 2 米内的弱光甚至无光环境 能在弱光环境下检测识别其它图像传感器无法捕捉的物体， 提高安全性能。 封装体积小助于摄像头隐藏在视线之外以改善外形设计 OX03C10 Jun-20 250 万像素，3.0um 像素尺寸，60 帧/秒最高帧率 后视、环视、摄像头监控系统(CMS) 和电子后视镜等 首款能在 60 帧/秒最高帧率下达到 1920 x1280p 分辨率的图像传感器，提高设计灵活性和驾驶者摄像头视角切换速度；业内低功耗、业内最小的封装尺寸 2022 年 02 月 21 日 P.11 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 OX0

35、3F10 Jan-21 300 万像素 3.0 微米大像素尺寸和 140dB 高动态范围（HDR） 后视、环视、摄像头监控系统(CMS) 和电子后视镜等 集成了豪威科技的 HALE （HDR 和 LFM 引擎） 组合算法，目前仍然是唯一可以同时提供优质 HDR 和 LFM 性能的成像技术 OX05B1S Jan-22 500 万像素，像素尺寸仅为 2.2 微米，其 940纳米近红外灵敏度 车内监控系统 首款具有集成网络安全功能的车内监控用 RGB-IR 传感器 OX08B40 Jan-22 830 万像素， 1/2.5 英寸光学格式，采用了 2.1微米像素 前视应用 最高可达 4K/2K 分辨

36、率，这大大增强了汽车安全性，包括车道识别、车辆和行人检测、标识识别和盲点 资料来源：豪威官网，国盛证券研究所 CCC 模块助力全球最小汽车摄像头。模块助力全球最小汽车摄像头。2020 年 6 月，豪威推出全球首款汽车晶圆级摄像头，OVM9284 CameraCubeChip模块，是全球最小的一款汽车摄像头，可为驾驶员监控硬件提供一站式服务，在无光环境中具有优质成像性能。这款 100 万像素模块具有 6.5x6.5mm 的紧凑尺寸，使其能够将模块安装在车内驾驶员难以察觉到的地方。此外，该模块在所有汽车摄像头模块中有着低功耗， 比性能接近的竞品低 50以上， 因此能够在很小的空间和低温下连续运行，

37、实现高图像质量。 图表 13：OVM9284 CameraCubeChip模块 图表 14：OVM9284CCC 可用于驾驶员监控 资料来源：豪威官网，国盛证券研究所 资料来源：豪威官网，国盛证券研究所 1.2 ADAS 加速渗透，车载摄像头加速渗透，车载摄像头产业产业深度受益深度受益 1.2.1 新能源汽车加速渗透，车载镜头应用广泛新能源汽车加速渗透，车载镜头应用广泛 车载摄像头在汽车领域应用广泛。车载摄像头在汽车领域应用广泛。从早期用于行车记录、倒车影像、泊车环视逐步延伸到驾驶员记录、停车辅助、夜视、座舱监控以及 ADAS 辅助驾驶等功能。根据摄像头位置的不同，可以将摄像头分为前视觉、后视

38、、环视、侧视以及仓内摄像头。 2022 年 02 月 21 日 P.12 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 15：不同位置车载摄像头的功能 图表 16：车载高清摄像头三大应用发展 资料来源：豪威科技官网，国盛证券研究所 资料来源：舜宇光学公告，国盛证券研究所 车载镜头产品使用环境复杂， “车规级”镜头要考虑光学焦平面的稳定性、光学焦平面和相机的热补偿，以及部分产品可靠性的损伤等多方面的要求，所以耐用性参数要高于智能移动设备用摄像头，同时汽车产业供应链封闭且形成较为稳定的供应体系，产品进入时认证周期又比较长，行业壁垒也相对较高。 图表 17：车载摄像头产业链 图表 18：车

39、载镜头供应链 资料来源：AI 车库，国盛证券研究所 资料来源：Yole，国盛证券研究所 车载镜头领域舜宇光学保持第一。车载镜头领域舜宇光学保持第一。车载镜头部件的生产企业大多是传统的相机镜头生产商，包括 Sekonix、Fujifilm、舜宇光学、大立光、玉晶光、联合光电等企业，通过 Tier 1 集成商给汽车品牌商供货。舜宇光学科技从 2004 年，在设计、材料选择、工艺技术、检测、管理流程等方面均积累了优势，从 2012 年起连续 9 年保持全球车载镜头市场份额第一，公司也以此为契机，开始将业务延伸至激光雷达、HUD、智能大灯与光学系统解决方案等相关产品。 2022 年 02 月 21 日

40、 P.13 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 19：2020 年全球车载摄像头市场格局 图表 20：2020 年全球感知类摄像头镜头格局 资料来源：智研咨询，国盛证券研究所 资料来源：智研咨询，国盛证券研究所 车载镜头势头强劲，未来有望深度利好产业链相关公司。车载镜头势头强劲，未来有望深度利好产业链相关公司。我们以舜宇光学的车载镜头出货量为例：舜宇光学在 2021 年全年累计出货车载镜头 6798.0 万件，较去年同期同比增长 21.02%。 2022 年 1 月， 舜宇光学车载镜头出货 752.7 万件， 同比 2.5%， 环比 55.3%。成为公司自开展车载镜头业务以

41、来当月最高出货量。 虽然在 2021 年由于疫情的反复以及部分零部件的短缺而导致个别月份的出货量同比有所下降，但是不影响总体出货量的显著提高，得益于车载镜头在智能汽车中的多场景应用以及下游智能汽车的逐步放量，同时在不确定的外部环境中保持增长态势也从侧面印证了车载镜头在未来的高确定性。我们认为未来伴随着智能汽车销量的稳步提升以及单车车载镜头搭载数量的提升，车载镜头将会保持快速增长的态势，并且将深度利好产业链中的相关公司。 1.2.2 ADAS 渗透率加速，带动车载摄像头高速发展渗透率加速，带动车载摄像头高速发展 车用摄像头需求车用摄像头需求增长增长主要来源于主要来源于 ADAS 系统系统的发展和

42、普及的发展和普及。ADAS 是自动驾驶的主流应用技术方案，其关键是视觉系统，通过感知道路环境增加驾驶员可见性，并在驾驶员疏忽时对危险情况做出反应，加大对行车安全的保障。未未来来 5 年自动驾驶汽车出货量将保年自动驾驶汽车出货量将保32%8%5%5%5%5%4%3%32%舜宇光学麦克赛尔富士胶片电产三协世高光三力士京瓷理光其他51%12%5%5%4%4%3%16%舜宇光学富士胶片京瓷LCE理光麦克赛尔松下其他图表 21：舜宇光学车载镜头出货（千件） 资料来源：舜宇光学公司公告，国盛证券研究所 -100%-50%0%50%100%150%200%250%00400050006

43、000700080002019年1月2019年3月2019年5月2019年7月2019年9月2019年11月2020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月2022年1月车载镜头月出货量（千件）YoYMoM 2022 年 02 月 21 日 P.14 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 持高速增长，持高速增长，带动车载摄像头放量。带动车载摄像头放量。根据 IDC，预计全球自动驾驶汽车合计出货量将能从 2020 年的 2773.5 万辆增至 2024 年的 5

44、424.7 万辆，渗透率预计超过 5 成，2020-2024 年 CAGR 达 18.3%，其中 L3 级别 2024 年出货量或将达到约 69 万辆。 图表 22：全球 2020 年-2024 年自动驾驶汽车出货量及增速预测（单位：千辆） 资料来源：IDC，国盛证券研究所（注：数据考虑新冠肺炎疫情影响） 辅助驾驶辅助驾驶成为汽车研发的重点方向成为汽车研发的重点方向，L1 至至 L5 级别越高自动化水平越高。级别越高自动化水平越高。汽车自动化驾驶通常分为 5 个级别，L0 即人工驾驶；L2 半自动化驾驶较为普及，是大多数车型已经具备的功能；L3 几乎能完成全部自动驾驶，目前仅有奥迪 A8 为已

45、上市 L3 级别车型；L4 只有在特定地段才需人工操纵其余时间告别驾驶员；L5 纯自动驾驶目前还只停留在概念阶段， 无需人类操作驾驶以及辨别路况将彻底改变人们出行观念。 通常 L2 级别的自动驾驶汽车会配备 2 颗以上摄像头，级别越高、功能越完善的车型则会配备更多的摄像头，未来 L5 级别的车型至少将装载 11 颗摄像头，需求持续提升。 图表 23：汽车 L0-L5 不同层次功能 等级等级 称呼称呼 转向、加减速控制转向、加减速控制 对环境的观察对环境的观察 激烈驾驶的应对激烈驾驶的应对 应对工况应对工况 L0 人工驾驶 驾驶员 驾驶员 驾驶员 - L1 辅助驾驶 驾驶员+系统 驾驶员 驾驶员

46、 部分 L2 半自动驾驶 系统 驾驶员 驾驶员 部分 L3 高度自动驾驶 系统 系统 驾驶员 部分 L4 超高度自动驾驶 系统 系统 系统 部分 L5 全自动驾驶 系统 系统 系统 全部 资料来源：国盛电子根据公开资料整理，国盛证券研究所 相对于传统燃油车，电动车更加适合应用自动驾驶技术，优势在于：1）电机的响应速度更快，安全性更高；2）自动驾驶需要额外增加摄像头、雷达等电气设备，电动车使用这些设备的时候不需要油电转换，能量损耗低；3）传统燃油车的 LIN、CAN 总线网络在自动驾驶上已经无法应付过来了，需要升级到更快的 MOST 及车载以太网总线。燃油车由于平台化、模块化的重复利用，牵连众多

47、，很难在架构上推倒重来。 国内外电动车领域的领头羊公司都是通过互联网精神树立品牌形象，在产品塑造上更加注重科技感，电动车电子化程度高，更加敢于应用先进的智能驾驶技术，车载镜头受益于这个电动车发展大浪潮。 2022 年 02 月 21 日 P.15 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 24：全球及中国新能源汽车销量 资料来源：EV Sales，中国汽车工业协会，国盛证券研究所 我国将智能汽车自动驾驶分为 5 个阶段，分别为：辅助驾驶阶段（DA） 、部分自动驾驶阶段（PA） 、有条件自动驾驶阶段（CA） 、高度自动驾驶阶段（HA）和完全自动驾驶阶段（FA） 。2020 年发布的

48、智能网联汽车技术路线图 2.0中指出： 在 2025 年，我国 PA 与 CA 级智能网联汽车市场份额占比应超 50%。 （L2+L350%） ； 到2030年PA与CA级份额超70%， HA级网联汽车份额达到20%。（L2+L370%，L420%） ； 到 2035 年，中国方案智能网联汽车产业体系更加完善，各类网联式高度自动驾驶车辆广泛运行于中国广大地区。 （L3 以上网联汽车广泛使用） 图表 25：智能网联汽车技术路线图 2.0中我国自动驾驶发展规划 资料来源：智能网联汽车技术路线图 2.0，国盛证券研究所 根据 Statista 数据显示，全球 ADAS 市场规模预计从 2015 年的

49、 7.64 亿美元提升至 2023年的 31.95 亿美元规模，年复合增长率为 19.58%。根据 HIS Markit 的数据显示，中国2021 年 L2 的级的网联汽车渗透率为 20%，L3 级则为 0，如果在未来要实现上述条件：2025 年 L2 与 L3 合计份额超过 50%，2030 年超 70%，则仍有较大的市场空间。 0500201720182019全球销量（万辆）中国销量（万辆） 2022 年 02 月 21 日 P.16 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 26：中国自动驾驶市场渗透率预测 图表 27：全球 ADAS 市场规模 资料来

50、源：HIS Markit，国盛证券研究所 资料来源：Statista，国盛证券研究所 图表 28：中国 ADAS 系统功能渗透率 资料来源：AI 车库，国盛证券研究所 全球全球 ADAS 渗透率加速，渗透率加速， 2025 年全球仅有年全球仅有 14%车辆不具备车辆不具备 ADAS。 根据 Roland Berger研究预测，预计到 2025 年全球所有地区 40%车辆具有 L1 级功能，L2 及更高的功能车辆占比将达到 45%， 在全球范围内将仅有 14%的车辆没有实现 ADAS 功能。 在具体 ADAS功能中，根据 Roland Berger 数据预测，2025 年 L1L2 级别的功能渗