1、“六稳六保”总基调有望持续发力 2022-02-27证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1报告摘要报告摘要1、本周中央政治局开会，再次强调“六稳”、“六保”工作，持续改善民生，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定。我国有望持续处于“稳字当头”“稳中求进”主基调，为完成我国经济目标任务，稳增长、扩内需成为主要抓手，因此基建行业有望持续发力，本周开工率继续呈现加速复苏态势，进一步验证行业复苏逻辑。2、绿色建筑是我国建筑业未来部署方向。我国今年的住建部工作会议明确2022年持续开展绿色建筑创建行动，积极落实碳达峰碳中和目标任务，在各地政府工

2、作中，建筑业低碳发展成为下一步突出部署的任务。浙江、江苏、湖北、安徽等省份加快绿色建筑创建行动，如江苏力争到2025年新建建筑全面按照超低能耗标准设计建造，在2020年提高节能30%的基础之上再提升30%，湖北计划到2025年新建建筑能效水平提升15%，绿色建筑竣工面积达100%，安徽要求2022年绿色建筑竣工面积占新建民用建筑比例达到70%以上。四川、陕西等地积极鼓励建设绿色农房，福建大力推广光伏等可再生能源建筑一体化应用。投资建议：投资建议：在全球局势不明朗的背景下，基建产业链上下游整体估值偏低，且订单充裕，相对保障性较高，具备较强的风险抵御能力，因此建议持续关注。高质量发展下的减隔震投资

3、机会：防灾减灾长期发力，立法已通过，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；我国下半年基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关机会：关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁；主业稳健且具备矿产资源的基建领军企业：中国中冶、中国中铁；能耗双控背景下，绿电、BIPV等相关领域优质标的：中钢国际、中国电建、中材国际。pVrXyUaUlWyXaQ9R8OnPqQnPpNkPrRoNkPmMoP8OoPoOMYsRyRwMtOsN请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出

4、奇 宁静 致远 2盈利预测盈利预测图表图表：重点推荐公司：重点推荐公司盈利盈利预测表预测表资料来源：wind，太平洋证券研究院整理代码代码名称名称最新评级最新评级EPSEPSPEPE股价股价202020202021E2021E2022E2022E202020202021E2021E2022E2022E2022/2/252022/2/25601668中国建筑买入1.07 1.21 1.34 4.73 4.18 3.78 5.07 601186中国铁建买入1.50 1.88 2.11 4.84 4.24 3.77 7.98 601390中国中铁买入0.96 1.14 1.27 6.06 5.42

5、4.85 6.17 002541鸿路钢构买入1.53 2.15 2.78 31.01 21.73 16.79 46.69 300767震安科技买入1.12 0.77 2.35 102.09 104.74 34.50 81.16 300587天铁股份买入0.63 0.53 0.82 63.05 37.46 24.07 19.68 600970中材国际买入0.65 0.79 0.94 19.81 12.78 10.72 10.12 000928中钢国际买入0.48 0.00 0.61 15.81 0.00 12.16 7.43 601618中国中冶买入0.32 0.47 0.54 10.73 8.

6、71 7.51 4.07 601669中国电建买入0.46 0.59 0.70 14.90 13.22 11.07 7.78 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 CONTENT目 录请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 （本报告资料来源：WIND，太平洋证券研究院） （一）板块行情 （二）个股行情一、行情回顾一、行情回顾 （一）上游数据跟踪 （二）中游项目情况跟踪二、基本面跟踪二、基本面跟踪三、行业动态三、行业动态四四、周观点、周观点五、风险提示五、风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 4( (一一) ) 板块行情板块行情本

7、周建筑指数较上周下跌6.52%，沪深300指数下跌1.67%，跑输沪深300指数4.85个百分点。其中建筑施工指数下跌6.91%，跑输沪深300指数5.24个百分点；建筑装修指数下跌3.06%，跑输沪深300指数1.38个百分点；建筑设计及服务指数下跌4.99%，跑输沪深300指数3.32个百分点。图表：建筑与沪深300指数涨跌幅对比 图表：建筑指数与沪深300走势对比资料来源：Wind，太平洋研究院整理资料来源：Wind，太平洋研究院整理一、行情回顾一、行情回顾-1.67%-6.52%-6.91%-3.06%-4.99%-8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-

8、1.0%0.0%沪深300建筑(中信)建筑施工(中信)建筑装修(中信)建筑设计及服务(中信)-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%2/212/222/232/242/25沪深300建筑请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表：主题板块周涨跌幅对比资料来源：Wind，太平洋研究院整理5图表：全行业涨跌幅对比资料来源：Wind，太平洋研究院整理( (一一) ) 板块行情板块行情本周建筑板块下跌，各主题板块呈现下跌趋势，其中精准扶贫指数、西藏振兴指数、长三角指数表现较好，上涨幅度位列前三，分 别 上 涨 2 . 5 2 % 、0.75%和-0.28%。一、行情回顾一、行

9、情回顾2.52 0.75 (0.28)(0.81)(1.69)(1.70)(1.76)(1.88)(2.13)(2.55)(3.33)(3.52)(3.91)(4.25)(5.23)(7.96)(7.97)-10-8-6-4-2024精准扶贫指数西藏振兴指数长三角指数国资改革指数京津冀一体化指数美丽中国指数建筑节能指数碳中和指数上海自贸区主题指数一带一路指数雄安新区指数海南自贸港指数装配式建筑指数海绵城市指数PPP指数大基建央企指数西部大基建指数-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%CS电力设备CS国防军工CS电子元器件CS有色金属CS基础化工CS医药CS机械CS通信CS电力及公用事业CS石

10、油石化CS综合CS汽车CS轻工制造CS计算机CS纺织服装CS钢铁CS煤炭CS商贸零售CS交通运输CS农林牧渔CS房地产CS银行CS餐饮旅游CS家电CS食品饮料CS非银行金融CS传媒CS建材CS建筑请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表：建筑行业近三年 PE 变化图表：建筑行业近三年 PB 变化资料来源：Wind，太平洋研究院整理资料来源：Wind，太平洋研究院整理6( (一一) ) 板块行情板块行情当前行业估值仍然较低，截至本周，建筑板块PE（TTM）为9.8，与近一年PE均值8.87相比上涨0.93，与近三年PE均值9.53相比上涨0.27；PB（LF）为1.06，与

11、近一年均值0.97相比上涨0.09，与近三年均值1.02相比上涨0.04。一、行情回顾一、行情回顾0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 2019-02-252020-02-252021-02-252022-02-25市盈率PE(TTM)均值（近一年）均值（近三年）0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 2019-02-252020-02-252021-02-252022-02-25市净率PB(LF,内地)均值（近一年）均值（近三年）请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表：全行业 PE 对比情况资料

12、来源：Wind，太平洋研究院整理7图表：全行业 PB 对比情况资料来源：Wind，太平洋研究院整理( (一一) ) 板块行情板块行情一、行情回顾一、行情回顾0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 社会服务国防军工综合电力设备农林牧渔美容护理计算机食品饮料通信商贸零售医药生物电子有色金属汽车公用事业传媒机械设备环保轻工制造纺织服饰基础化工家用电器交通运输石油石化建筑材料非银金融建筑装饰煤炭钢铁房地产银行0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 食品饮料电力设备美容护理计算机电子医药生物国防军工有色金属社会服务农林牧渔家用电器基础化工机械设备商贸零售汽车轻工制造传媒通信建筑材料纺织

13、服饰环保公用事业交通运输石油石化煤炭非银金融钢铁综合建筑装饰房地产银行请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 ( (二二) ) 个股行情个股行情本周中信建筑行业中个股涨幅前五的公司为宁波建工（31.79%）、沃施股份（31.09%）、亚泰国际（20.87%）、东方铁塔（15.07%）、博信股份（13.29%）；个股跌幅前五的公司为宁波建工（31.79%）、沃施股份（31.09%）、亚泰国际（20.87%）、东方铁塔（15.07%）、博信股份（13.29%）。8图表：建筑行业个股涨跌幅前十代码股票名称股价（元） 5日涨跌幅年初至今涨跌幅相对于沪深 300 区间涨跌幅本周本周涨幅

14、前涨幅前 10 10本周本周跌幅前跌幅前 10 10资料来源：Wind, 太平洋证券研究所代码股票名称股价（元） 5日涨跌幅年初至今涨跌幅相对于沪深 300 区间涨跌幅601789.SH宁波建工8.25 31.79%121.18%33.46%300483.SZ沃施股份19.8631.09%14.93%32.76%002811.SZ亚泰国际11.3520.87%26.25%22.54%002545.SZ东方铁塔11.6815.07%28.07%16.74%600083.SH博信股份9.5513.29%66.96%14.96%603887.SH城地股份10.3310.6%27.22%12.27%6

15、03017.SH中衡设计10.829.85%2.08%11.52%002620.SZ瑞和股份6.015.07%-6.97%6.74%002325.SZ洪涛股份2.894.71%1.05%6.38%300500.SZ启迪设计24.593.58%4.77%5.25%601789.SH宁波建工8.2531.79%121.18%33.46%300483.SZ沃施股份19.8631.09%14.93%32.76%002811.SZ亚泰国际11.3520.87%26.25%22.54%002545.SZ东方铁塔11.6815.07%28.07%16.74%600083.SH博信股份9.5513.29%66

16、.96%14.96%603887.SH城地股份10.3310.6%27.22%12.27%603017.SH中衡设计10.829.85%2.08%11.52%002620.SZ瑞和股份6.015.07%-6.97%6.74%002325.SZ洪涛股份2.894.71%1.05%6.38%300500.SZ启迪设计24.593.58%4.77%5.25%一、行情回顾一、行情回顾请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 9( (一一) ) 上游数据跟踪上游数据跟踪1.1.水泥水泥本周全国水泥价格指数168.14，环比-0.17点，同比 +20.92点。2021年1-12月全国水泥产

17、量累计同比下降1.20%。图表：水泥价格指数变化表资料来源：wind，太平洋证券研究所图表：水泥价格指数数据资料来源：wind，太平洋证券研究所二、基本面跟踪二、基本面跟踪60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 2017/052017/112018/052018/112019/052019/112020/052020/112021/052021/11水泥价格指数:全国请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表：钢材产量变化图表：全国钢价综合指数跟踪资料来源：Wind，太平洋研究院整理资料来源：Wind，太平洋研究院整理( (一一) ) 上

18、游数据跟踪上游数据跟踪2.2. 钢材钢材截至2022-02-25，钢材价格指数5,094.74 ，周环比-44.95。2021年1-12月全国钢材产量累计同比增长0.60%，单月同比增速-5.20%。10-505101520---------10产量:钢材:累计同比二、基本面跟踪二、基本面跟踪2000300040005000600070-

19、---------102022-01价格指数:普钢:综合请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 11( (一一) ) 上游数据跟踪上游数据跟踪3.3. 挖掘机挖掘机2022年1月挖掘机开工小时71.3小时，同比-38.40小时。2022年1月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品15,607台，同比下降20.4%。其中，国内市场销

20、量8,282台，同比下降48.3%；出口销量7,325台，同比增长104.9%。图表：挖掘机开工小时数图表：挖掘机国内销量增速跟踪资料来源：Wind，太平洋研究院整理资料来源：Wind，太平洋研究院整理02040608001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月挖机开工小时200022-02002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月挖机销量增速2001920202021二、基本面跟踪二、基本面跟踪请务必阅读正文之后的免责条款部

21、分 守正 出奇 宁静 致远 12( (二二) ) 中游项目情况跟踪中游项目情况跟踪图表：建筑央企订单情况跟踪资料来源：wind，太平洋证券研究院整理二、基本面跟踪二、基本面跟踪请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1320222022年中央一号文件公布，提出全面推进乡村振兴重点工作。主要内容：年中央一号文件公布，提出全面推进乡村振兴重点工作。主要内容：（1）严格粮食安全责任制考核，确保粮食播种面积稳定，产量保持在1.3万亿斤以上。（2）大力实施大豆和油料产能提升工程。集中支持适宜区域、重点品种、经营服务主体，在黄淮海、西北、西南地区推广玉米大豆带状复合种植，在东北地区开展粮

22、豆轮作。（3）稳定生猪生产长效性支持政策，稳定基础产能，防止生产大起大落。加快扩大牛羊肉和奶业生产，推进草原畜牧业转型升级试点示范。（4）2022年适当提高稻谷、小麦最低收购价，稳定玉米、大豆生产者补贴和稻谷补贴政策。（5）严格控制以玉米为原料的燃料乙醇加工。做好化肥等农资生产储备调运，促进保供稳价。三、行业动态三、行业动态请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 14国家发改委、工信部召开全系统促进工业经济平稳增长电视电话会议。国家发改委、工信部召开全系统促进工业经济平稳增长电视电话会议。会议要求，要切实落实财政税费、金融信贷、保供稳价等助企纾困政策，确保市场主体尽快享受政策

23、红利；着力保持产业链供应链稳定；要紧盯重点领域和关键环节，着力打造自主可控、安全可靠的产业链供应链。国务院新闻办公室举行新闻发布会，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长刘昆表示，在去年1.1万亿元基础上，今年将实施更大规模减税降费；合理安排地方政府专项债券，去年底已提前下达了1.46万亿元，1月份完成发行4844亿元，占提前下达限额的1/3，全部用于交通、市政、产业园区基础设施、保障性安居工程等重点领域。住建部部长表示，2022年将大力增加保障性租赁住房供给，着力解决新市民、青年人住房困难问题。希望能够建设筹集保障性租赁住房240万套（间），新筹集公租房10万套，棚户区改造120万套。同

24、时，将推进燃气等城市管道老化更新改造重大工程，大力推进“新城建”。三、行业动态三、行业动态请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 15四、周观点四、周观点1、本周中央政治局开会，再次强调“六稳”、“六保”工作，持续改善民生，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定。我国有望持续处于“稳字当头”“稳中求进”主基调，为完成我国经济目标任务，稳增长、扩内需成为主要抓手，因此基建行业有望持续发力，本周开工率继续呈现加速复苏态势，进一步验证行业复苏逻辑。2、绿色建筑是我国建筑业未来部署方向。我国今年的住建部工作会议明确2022年持续开展绿色建筑创建行动，积极落实碳

25、达峰碳中和目标任务，在各地政府工作中，建筑业低碳发展成为下一步突出部署的任务。浙江、江苏、湖北、安徽等省份加快绿色建筑创建行动，如江苏力争到2025年新建建筑全面按照超低能耗标准设计建造，在2020年提高节能30%的基础之上再提升30%，湖北计划到2025年新建建筑能效水平提升15%，绿色建筑竣工面积达100%，安徽要求2022年绿色建筑竣工面积占新建民用建筑比例达到70%以上。四川、陕西等地积极鼓励建设绿色农房，福建大力推广光伏等可再生能源建筑一体化应用。投资建议：在全球局势不明朗的背景下，基建产业链上下游整体估值偏低，且订单充裕，相对保障性较高，具备较强的风险抵御能力，因此建议持续关注。高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法已通过，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；我国下半年基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关机会：关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁；主业稳健且具备矿产资源的基建领军企业：中国中冶、中国中铁；能耗双控背景下，绿电、BIPV等相关领域优质标的：中钢国际、中国电建、中材国际。请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 16基建投资大幅下滑；原材料价格大幅上涨。五、风险提示五、风险提示