1、2022M2个护家具阿里电商跟踪报告证券研究报告行业专题轻工制造1.个护： 2022M2低基数下增速修复，其中纸巾/湿巾品类2022M1-2累计同比增速转正。分品类来看，阿里平台纸巾/湿巾销售额2022M1-2累计同比+1.8%，卫生巾/私处护理销售额2022M1-2累计同比-3.3%，纸尿裤销售额2022M1-2累计同比-10.3%，成人尿裤护理销售额2022M1-2累计同比-15.2%。分品牌看，纸巾/湿巾方面，维达增长稳健，增速、市占率均走高。维达2022M1-2累计销售额同比+32.9%；2022M2市场份额为22.4%，同比+3.8pp。卫生巾方面，乐而雅增速、市占率双提升，2022

2、M2行业CR9同比+7.6pp至63.6%，行业集中度处于稳定高位。成人失禁护理方面，行业集中度降低，2022M2 CR6同比-6.9pp、环比-1.5pp至36.8%。婴儿尿裤方面，2022M2行业CR6同比+2.3pp、环比+2.5pp至50.3%。2.软体： 2022M1&M2软体整体销售额同比+39%，其中沙发销售额同比+73.7%，床垫销售额同比-26.9%。 沙发方面，布艺沙发、皮艺沙发和懒人沙发销售额同比增速亮眼。布艺沙发销售总额同比+133.7%，皮艺沙发销售总额同比+68%，懒人沙发销售总额同比+132.7%。细分品牌来看，顾家家居销售额增速亮眼，较去年同比+169.2%，其

3、次为源氏木语同比+69.3%。床垫方面，弹簧床垫市场份额稳步提升，占市场39.2%，同比+73.4%，乳胶床垫销售总额占比42.8%，同比-54.3%；分品牌来看，梦百合增速亮眼， 2022M1&M2总销售额同比+60.75%。3.文具&潮玩：文具大盘增速转正，得力、晨光集中度上升；潮玩行业泡泡玛特延续靓丽表现。文具方面，2022M2销售额增速同比转正，为2.8%，2022M1-2累计销售额同比-20.4%。细分品类来看，书写工具、纸张本册、画具/画材/书法工具和日常学习用品2022M1-2累计销售额同比分别-33.3%、-17.0%、-3.9%、-11.7%。得力2022M1-2累计销售额同

4、比-22.5%，市场份额同比+3.0pp至9.5%；晨光2022M1-2累计销售额同比-4.6%，市场份额同比+2.1pp至7.4%。潮玩方面，2022M1&M2，潮玩行业销售总额同比-4.6%。泡泡玛特M1&M2销售总额同比+18.3% ，市场份额（销售额口径）为5.9%。投资建议：家具板块：1）与行业持续分化的低估值龙头【顾家家居】、【敏华控股】、【欧派家居】；2）基本面向好估值处于低位的【索菲亚】，建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】；3）海运费回落、中美贸易关系边际缓和受益的出口产业链，建议关注【乐歌股份】、【恒林股份】、【永艺股份】。学生文具短期受双减政策下终端渠道提货信心受损的冲击表

5、现偏弱，我们预计2021Q4将有所修复，推荐经营稳健、回调较多的行业龙头【晨光文具】。风险提示：汇率及原材料价格大幅波动；地产竣工及销售不达预期；销售渠道结构未能形成适应性转变；宏观经济恢复未达预期；数据统计的准确性。核心要点2 3ZkXhW9YrVvYmNnPoN7NbP9PmOnNoMpNiNrRoNeRqRrN7NpOmMNZqMwPNZqMnP目录32.软体行业2022M2阿里电商数据跟踪1.个护行业2022M2阿里电商数据跟踪3.文具行业2022M2阿里电商数据跟踪5.风险提示4.潮玩行业2022M2阿里电商数据跟踪 1.个护行业2022M2阿里电商数据跟踪4 1.1个护行业大盘情况

6、数据来源：淘数据，东吴证券研究所52022M2低基数下增速修复，其中纸巾/湿巾品类2022M1-2累计同比增速转正。分品类来看，阿里平台纸巾/湿巾销售额2022M2同比增长33.9%，2022M1-2累计同比增长1.8%，2022M1-2同2019M1-2相比3年复合增速为0.7%；卫生巾/私处护理销售额2022M2同比增长27.4%，2022M1-2累计同比下滑3.3%，2022M1-2同2019M1-2相比3年复合增速为11.3%；纸尿裤销售额2022M2同比增长18.5%，2022M1-2累计同比下滑10.3%，2022M1-2同2019M1-2相比3年复合增速为1.6%；成人尿裤护理销

7、售额2022M2同比增长28.9%，2022M1-2累计同比下滑15.2%，2022M1-2同2019M1-2相比3年复合增速为-5.3%。个护大盘销售额同比增速 数据来源：淘数据，东吴证券研究所2022M1-2抽纸、棉柔巾累计增速回正，高端细分品类中湿厕纸、保湿纸巾增速加快。2022M2纸巾/湿巾品类阿里平台销售额同比+33.9%，2022M1-2累计销售额同比+1.8%。细分品类来看，传统品类抽纸、卷筒纸2022M2销售额同比分别增长32.3%、21.2%，销售额占比分别为52.9%、18.0%，2022M1-2累计销售额同比分别+1.9%、-2.6%；高端细分品类湿厕纸、保湿纸巾2022

8、M2销售额同比分别增长240.8%、263.6%，销售额占比分别为5.3%、3.6%，2022M1-2累计销售额同比分别+130.5%、+67.4%。6纸巾/湿巾品类销售额同比增速2021M1-2022M2纸巾/湿巾细分品类销售额占比1.2纸巾/湿巾：维达增长稳健，销售额同比增速、市占率双双提升 1.2纸巾/湿巾：维达增长稳健，增速、市占率均走高数据来源：淘数据，东吴证券研究所四大品牌中2022M1-2累计销售额维达（含tempo）、洁柔增速为正，清风、心相印增速为负。2022M1-2 CR4较为稳定，保持在51%左右。头部品牌分化显著，维达（含tempo）连续2个月销售额增速强势，销售额占比

9、扩大。维达（含tempo）、洁柔、清风、心相印2022M2销售额同比分别+60.9%、+36.2%、+13.3%、+19.9%；2022M1-2累计销售额同比分别+32.9%、+15.9%、-2.2%、-4.4%；2022M2市场份额分别为22.4%（同比+3.8pp）、12.0%（同比+0.2pp）、8.1%（同比-1.5pp）、8.6%（同比-1.0pp） 。7纸巾/湿巾主要品牌销售额同比增速纸巾/湿巾主要品牌销售额占比情况15.33%18.65%20.75%22.42%10.9%11.8%13.3%12.0%7.6%9.6%7.9%8.1%9.7%9.6%9.5%8.6%43.6%49.

10、7%51.4%51.2%2021M12021M22022M12022M2维达（含tempo）洁柔清风心相印CR4 数据来源：淘数据，东吴证券研究所2022M1-2卫生巾销售额降幅收窄，2022M2单月在低基数下实现较快增长；裤型卫生巾延续高增。2022M2卫生巾/私处护理品类阿里平台销售额同比+27.4%，2022M1-2累计销售额同比-3.3%。细分品类来看，卫生巾、裤型卫生巾、护垫、卫生棉条2022M2销售额同比分别+36.6%、+84.6%、+45.1%、+51.0%，2022M1-2累计销售额同比分别-1.1%、+41.2%、+24.1%、+21.1%；私处洗液、私处保养2022M2销

11、售额同比分别+15.5%、-51.4%， 2022M1-2累计销售额同比分别+0.2%、-61.0%。2022M2卫生巾、裤型卫生巾、私处洗液、护垫、卫生棉条、私处保养品类销售额占比分别为62.0%、16.3%、9.6%、 3.2%、 3.5%、5.2%，裤型卫生巾、卫生棉条渗透率提升速度较快。8卫生巾/私处护理品类销售额同比增速2020M12-2022M2卫生巾/私处护理细分品类销售额占比1.3卫生巾：乐而雅增速、市占率双提升，行业集中度稳定高位 数据来源：淘数据，东吴证券研究所2022M1-2头部品牌大多取得超越大盘的增长，其中乐而雅增速靓丽。2022M2低基数下头部品牌均实现正增长，其中

12、乐而雅同比+153.5%，高洁丝、abc、全棉时代、自由点也取得高双位数增长，同比分别+65.1%、+50.7%、+68.6%、+107.4%。从2022M1-2累计情况来看，乐而雅表现靓丽，护舒宝实现较快增长，高洁丝、abc、全棉时代和自由点均增速显著高于大盘。苏菲、护舒宝、高洁丝、乐而雅、七度空间、abc、全棉时代、自由点2022M1-2累计销售额同比分别+1.6%、+21.6%、+9.1%、+95.7%、-3.3%、+7.0%、+8.5%、+12.0%。9卫生巾/私处护理主要品牌销售额占比情况1.3卫生巾：乐而雅增速、市占率双提升，行业集中度稳定高位卫生巾/私处护理主要品牌销售额同比增速

13、13.8%14.1%14.7%14.6%10.7%17.4%17.5%15.9%9.7%8.7%9.8%11.3%4.2%4.2%8.6%8.4%4.3%4.0%4.1%4.3%0%20%40%60%2021M12021M22022M12022M2苏菲护舒宝高洁丝乐而雅七度空间abc全棉时代自由点libresse 1.4成人失禁护理：大盘增速回正，添宁表现相对优秀数据来源：淘数据，东吴证券研究所2022年M2大盘增速回正，添宁表现相对优秀。成人失禁用品2022M2大盘销售额同比+28.9%，2022M1-2累计销售额同比-15.2%。可靠、包大人、安而康、添宁2022M2销售额同比分别增长11

14、.3%、8.3%、19.2%、30.9%，2022M1-2累计销售额同比分别-26.3%、-12.9%、-14.3%、-3.1%；周大人、康福瑞2022M2销售额同比分别下降8.2%、3.3%， 2022M1-2累计销售额同比分别-40.0%、-44.6%。可靠、周大人、包大人、安而康、康福瑞2022M2销售额占比分别同比下降2.3pp、2.5pp、1.0pp、0.7pp、0.4pp至14.7%、6.2%、5.3%、8.2%、1.2%，添宁市场份额保持不变。2022M2 CR6同比下降6.9pp、环比下降1.5pp至36.8%。10成人失禁护理主要品牌销售额占比成人失禁护理主要品牌销售额同比增

15、速16.4%17.0%14.2%14.7%9.9%8.7%7.1%6.2%5.7%6.3%6.4%5.3%7.6%8.8%7.9%8.2%0%10%20%30%40%2021M12021M22022M12022M2可靠周大人dr.p/包大人安而康tena/添宁comfrey/康福瑞 婴儿尿裤2022M2销售额同比18.5%，2022M1-2累计销售额同比-10.3%，其中布尿裤延续高增，拉拉裤2022M1-2累计同比增速回正。拉拉裤、布尿裤/尿垫、特护尿裤2022M2销售额同比增长35.2%、124.7%、54.8%，2022M1-2累计销售额同比分别+2.5%、+66.6%、-3.0%。纸尿

16、裤、纸尿片2022M2销售额同比下降7.4%、10.4%，2022M1-2累计销售额同比分别-27.7%、-49.1%。传统纸尿裤、拉拉裤、布尿裤/尿垫2022年M2销售额占比分别为42.3%、43.4% 、13.8% ，同比-11.8pp、+5.3pp、+6.5pp。1.5婴儿尿裤：行业高端化趋势明显，国产品牌份额持续提升数据来源：淘数据，东吴证券研究所112021M1-2022M2婴儿尿裤细分品类销售额占比2022M2婴儿尿裤细分品类销售额占比婴儿尿裤品类销售额同比增速42.3%43.4%13.8%0.3%0.1%0.1%0.0%纸尿裤拉拉裤布尿裤/尿垫纸尿片特护尿裤其他尿裤周边 分品牌来

17、看，2022M2好奇、帮宝适、花王/妙而舒增速回正，babycare高基数下仍实现高增，碧芭宝贝增幅收窄，moony降幅收窄。好奇、帮宝适、花王/妙而舒、babycare、碧芭宝贝2022M2销售额同比增长15.1%、34.3%、30.0%、80.5%、14.6%，2022M1-2累计销售额同比分别+0.2%、+4.9%、-10.6%、+49.9%、+43.8%；moony2022M2销售额同比下滑32.2%，2022M1-2累计销售额同比-49.3%。整体来看2022M2行业CR6同比提升2.3pp、环比提升2.5pp至50.3%。其中好奇、帮宝适、花王/妙而舒、moony、babycare

18、、碧芭宝贝2022M2销售额占比分别为18.7%、11.2%、4.4%、3.1%、10.4%、2.5%，同比分别-0.6pp、+1.3pp、+0.4pp、-2.3pp、+3.6pp、-0.1pp。121.5婴儿尿裤：行业高端化趋势明显，国产品牌份额持续提升婴儿尿裤主要品牌销售额同比增速婴儿尿裤主要品牌销售额占比数据来源：淘数据，东吴证券研究所15.4%19.3%18.3%18.7%10.6%9.9%12.7%11.2%3.7%4.0%3.3%4.4%5.3%5.4%2.9%3.1%4.4%6.8%7.4%10.4%0%10%20%30%40%50%2021M12021M22022M12022M

19、2huggies/好奇pampers/帮宝适花王/妙而舒moonybc babycare碧芭宝贝 2.软体行业2022M2阿里电商数据跟踪13 2.1软体大盘：2022年M1&M2软体销售额同比增长39%2022年1月和2月，软体品类整体销售额相较于2021年同比增长39%。其中沙发销售额同比+73.7%，床垫销售额受高基数影响同比-26.9%。从整体占比来看，2022M1&M2沙发品类销售总额占比达81.9%，床垫销售总额占比达18.1%。软体大盘销售额同比增速品类销售额占比14数据来源：淘数据，东吴证券研究所注：红星美凯龙以邮费方式将线下销售额计入，导致实木沙发品类销售额偏差较大，实木沙发

20、品类中减去该部分影响计算软体沙发床垫沙发床垫2021M1178.4%114.2%738.7%69.0%31.0%2021M2116.8%77.3%216.0%58.5%41.5%2021M368.8%60.6%94.7%72.4%27.6%2021M4-17.3%-16.9%-18.8%77.2%22.8%2021M5-21.4%-21.6%-20.6%77.6%22.4%2021M62.2%-7.5%26.2%64.3%35.7%2021M70.1%3.6%-10.8%78.1%21.9%2021M827.8%35.4%5.7%79.0%21.0%2021M90.2%-4.8%14.6%70

21、.3%29.7%2021M10-35.1%-44.5%-12.6%60.2%39.8%2021M1117.7%-17.9%80.4%44.5%55.5%2021M1239.0%73.8%-35.7%85.3%14.7%2022M156.5%91.1%-20.5%84.3%15.7%2022M24.1%32.9%-36.5%74.7%25.3%2021M1-1213.1%5.9%30.9%66.8%33.2%2020M1-1239.6%31.7%63.9%71.3%28.7%2022M1&M239.0%73.7%-26.9%81.9%18.1% 2.2沙发：2022M1&M2 布艺、皮艺、懒人沙

22、发销售额同比增加数据来源：淘数据，东吴证券研究所布艺沙发、皮艺沙发和懒人沙发销售额同比增速亮眼。细分品类来看，2022M1&M2布艺沙发销售总额同比+133.7%，其销售额占比58.9%；皮艺沙发销售总额同比+68%，其销售额占比22.4%；懒人沙发销售总额同比+132.7%，其销售额占比6.1%；沙发床销售总额同比+0.9%，其销售额占比5.7%；实木沙发和皮布沙发销售额同比-7.8%和-47.7%，其销售额占比分别为8.8%和0.3%。152021M1-2022M2沙发细分品类销售额占比2022M1&M2沙发细分品类销售额占比2022M1&M2沙发细分品类销售额同比增速注：功能沙发从21年

23、3月起纳入细分品类统计范围133.7%132.7%-7.8%0.9%68.0%-47.7%-80%-30%20%70%120%170%布艺沙发 懒人沙发 实木沙发沙发床皮艺沙发 皮布沙发布艺沙发懒人沙发实木沙发沙发床皮艺沙发皮布沙发功能沙发2021M144.4%4.5%16.3%9.8%22.7%0.9%2021M242.2%4.7%17.2%9.5%24.1%1.0%2021M344.0%3.1%15.9%9.8%24.1%0.8%1.1%2021M441.3%2.9%14.1%10.8%27.0%0.8%1.9%2021M541.7%2.7%15.7%10.9%25.2%0.8%1.6%2

24、021M641.7%2.8%13.3%9.7%27.0%0.6%3.8%2021M742.6%2.6%18.7%11.0%21.8%0.9%1.2%2021M864.2%2.1%10.4%5.8%16.3%0.5%2.1%2021M958.0%3.2%11.1%5.8%20.7%0.5%3.1%2021M1047.1%3.4%13.1%5.5%30.7%0.4%2.2%2021M1150.5%4.6%7.6%4.0%29.1%0.4%8.0%2021M1266.7%1.4%6.4%5.5%19.2%0.3%1.3%2022M163.1%6.7%6.9%5.2%20.2%0.3%3.6%2022

25、M244.4%3.9%15.3%7.2%29.7%0.3%1.5%2022M1&M258.9%6.1%8.8%5.7%22.4%0.3%3.1%2021M1-1252.1%3.0%11.6%7.3%23.5%0.6%2.8%58.9%6.1%8.8%5.7%22.4%0.3%3.1%布艺沙发懒人沙发实木沙发沙发床皮艺沙发皮布沙发功能沙发 数据来源：淘数据，东吴证券研究所2022M2 林氏木业、源氏木语、芝华仕、顾家家居、全友沙发品类销售额份额分别为6.6%、 2.9%、 2.6%、1.2%、0.7%；销售额增速方面，2022M1&M2顾家家居销售额增速亮眼，总销售额较去年同比+169.2%，其

26、次为源氏木语同比+69.3%，全友、芝华仕和林氏木业销售额均出现下滑，同比-61.2%、-43.1%和-20.4%。16沙发主要品牌2022M1&M2同比增速2.2沙发：2022年2月沙发主要品牌市占率上升2.5%5.4%1.7%6.6%1.4%4.8%1.1%2.6%0.6%1.9%0.3%0.7%0.9%2.7%3.3%1.2%1.0%1.4%1.0%2.9%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18% 2021M12 2021M1-12 2022M1 2022M2林氏木业cheers/芝华仕quanu/全友kuka/顾家家居源氏木语林氏木业源氏木语quanu/全友cheers/芝华

27、仕kuka/顾家家居2020M1279.8%228.2%31.8%173.1%14.9%2021M188.8%203.1%183.1%280.1%77.6%2021M272.8%132.5%140.7%89.7%16.5%2021M355.4%70.8%83.3%89.3%18.1%2021M431.1%-24.4%-11.2%-17.5%-33.1%2021M5-2.2%-10.9%-1.7%-47.1%63.7%2021M67.2%7.8%-42.7%43.6%25.7%2021M741.2%-14.2%6.0%22.8%-10.2%2021M85.9%-24.6%18.6%28.0%51

28、.6%2021M926.1%2.9%-0.4%17.3%-62.7%2021M1015.6%-48.0%52.8%-29.1%-60.0%2021M11-6.6%-17.4%-12.4%-6.2%54.6%2021M12-34.5%-29.6%-67.8%-52.6%-46.0%2022M1-41.2%31.5%-64.6%-51.3%277.2%2022M216.2%150.5%-54.8%-25.4%-26.6%2022M1&M2-20.4%69.3%-61.2%-43.1%169.2% 2022M1&M2弹簧床垫销售总额占比稳步提升，成为主要细分产品。从床垫细分品类看， 2022M1&M

29、2乳胶床垫销售总额同比-54.3%，销售额占比42.8%；弹簧床垫销售总额同比+73.4%，销售额占比39.2%；椰棕床垫销售总额同比-25.6%，销售额占比11.7%；棕榈床垫销售总额同比-19.3% ，销售额占比2.3%。2.3床垫：弹簧床垫占比持续增加，较去年同期大幅提升数据来源：淘数据，东吴证券研究所172021M1-2022M2床垫细分品类销售额占比2022M1&M2床垫细分品类销售额占比2022M1&M2床垫细分品类销售额同比增速-54.3%-25.6%73.4%-19.3%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%乳胶床垫椰棕床垫弹簧床垫棕榈床垫42.8%11.

30、7%39.2%2.1%2.3%0.1%乳胶床垫椰棕床垫弹簧床垫记忆棉床垫棕榈床垫凝胶床垫乳胶床垫椰棕床垫弹簧床垫记忆棉床垫棕榈床垫凝胶床垫2021M163.1%13.3%19.4%0.0%2.5%0.0%2021M276.4%8.9%12.2%0.3%1.4%0.0%2021M354.8%17.1%16.9%6.0%2.3%0.1%2021M455.8%17.7%20.6%2.0%2.3%0.3%2021M551.1%19.5%23.1%2.2%2.4%0.3%2021M659.8%13.1%21.0%2.1%2.0%0.9%2021M746.1%20.0%27.1%2.1%2.7%0.2%2

31、021M849.1%17.9%26.6%2.0%2.6%0.2%2021M937.2%9.3%48.6%1.5%1.5%0.2%2021M1035.0%7.3%49.9%1.7%3.7%0.3%2021M1125.4%55.8%15.9%0.7%1.2%0.2%2021M1238.7%11.3%43.2%2.6%2.3%0.2%2022M147.8%11.3%35.5%1.8%2.1%0.1%2022M233.5%12.6%46.1%2.7%2.6%0.1%2022M1&M242.8%11.7%39.2%2.1%2.3%0.1%2021M1-1240.3%30.3%24.5%1.5%1.9%0

32、.3% 数据来源：淘数据，东吴证券研究所梦百合延续高增趋势。2022M1&M2梦百合总销售额同比+60.75%，其余品牌受基数影响表观降幅较大。销售额占比方面， 2022M1&M2喜临门占据主要市场，占比11.1%（同比+3.7pp），梦百合和慕思销售额占比分别为5.6%和7.3%，同样呈现明显增幅，同比+3.6pp和+2.3pp。182022M1&M2床垫主要品牌销售额同比增速床垫主要品牌销售额占比2.3床垫：梦百合维持稳定增长，喜临门销售额下滑12.4%6.7%26.2%7.4%11.1%6.2%3.8%5.0%2.0%5.6%0.8%0.8%0.9%2.2%1.4%0.3%0.3%0.8

33、%1.1%1.5%4.7%4.1%3.4%5.0%7.3%0%5%10%15%20%25%30%35%40% 2021M12 2022M1 2022M22021M1-M2 2022M1-M2喜临门梦百合顾家芝华仕慕思喜临门梦百合顾家芝华仕慕思雅兰2021M1872.5%338.5%206.8%197.0%351.9%304.3%2021M22693.4%272.1%80.0%94.3%265.3%273.4%2021M3398.3%617.1%116.7%43.3%121.9%96.7%2021M4-47.2%208.9%71.1%-11.5%2.9%1.3%2021M51.0%293.2%1

34、30.9%-28.8%4.5%-9.0%2021M683.4%307.8%-23.8%75.9%-5.9%45.4%2021M79.3%242.9%-28.5%-8.3%20.7%1.4%2021M890.3%148.9%-40.9%65.9%56.6%-11.2%2021M9-31.1%115.3%-74.1%-33.7%29.7%-1.8%2021M10-85.1%155.1%-68.6%-77.5%-59.2%329.2%2021M11-0.9%64.3%-68.3%-18.0%19.4%-16.3%2021M12-44.6%180.9%-76.9%-88.8%-55.9%-63.0%2

35、022M1-75.4%43.5%-42.2%-82.7%-56.1%-58.0%2022M2-40.6%94.2%-45.6%-48.9%-45.9%-58.3%2022M1&M2-59.2%60.8%-43.5%-72.6%-53.4%-58.1% 3.文具行业2022M2阿里电商数据跟踪19 17.3%16.9%14.9%12.1%8.3%1.3%29.3%书写工具纸张本册画具/画材/书法工具日常学习用品收纳陈列装订用品其他文具：文具大盘增速回正，得力、晨光集中度上升文具品类2022M2销售额增速同比转正，为2.8%，2022M1-2累计销售额同比-20.4%。细分品类来看，书写工具202

36、2M2销售额同比下降18.1%，2022M1-2累计销售额同比-33.3%；纸张本册、画具/画材/书法工具和日常学习用品2022M2销售额同比分别增长15.1%、18.6%、7.6%，2022M1-2累计销售额同比分别-17.0%、-3.9%、-11.7%。2021M1-2022M2文具品类销售额占比20文具品类销售额同比增速数据来源：淘数据，东吴证券研究所2022M2文具细分品类销售额占比 品牌来看，2022M2 CR2为16.9%，同比+1.0pp，环比+5.1pp。得力2022M2销售额同比+1.9%，2022M1-2累计销售额同比-22.5%，市场份额（销售额口径）同比+3.0pp至9

37、.5%；晨光2022M2销售额同比+20.3%，2022M1-2累计销售额同比-4.6%，市场份额（销售额口径）同比+2.1pp至7.4%。2021M1-2022M2文具主要品牌销售额占比21文具主要品牌销售额同比增速数据来源：淘数据，东吴证券研究所文具：文具大盘增速回正，得力、晨光集中度上升 4. 潮玩行业2022M2阿里电商数据跟踪22 潮玩：2022M1&M2泡泡玛特销售额同比+18.3%，销售份额占比5.9%泡泡玛特2022M1&M2市占率提升，销售额同比增加。2022M1&M2，潮玩行业销售总额同比-4.6%。细分品牌来看， 泡泡玛特1月和2月的销售总额同比+18.3% ，销售额占市

38、场总体的5.9%；万代1月和2月的销售总额同比-84.7%，销售额占市场总体的1.0%。23数据来源：淘数据，东吴证券研究所，注：CR2为泡泡玛特、万代合计的销售额占潮玩行业总销售额的比例。模玩/动漫/周边/cos/桌游品牌销售额占比2022M1&M2潮玩行业销售额同比增速2021M12-2022M2潮玩行业销售额同比增速泡泡玛特万代CR22021M25.2%0.4%5.6%2021M35.9%2.4%8.3%2021M46.8%2.0%8.8%2021M55.2%2.3%7.4%2021M66.3%1.3%7.7%2021M74.9%2.5%7.4%2021M811.4%0.9%12.3%2

39、021M97.4%1.3%8.7%2021M1015.1%2.9%18.0%2021M1113.1%4.7%17.8%2021M124.9%1.3%6.2%2022M15.5%1.2%6.7%2022M25.9%0.7%6.6%2022M1&M25.9%1.0%6.9%泡泡玛特万代总体2021M533.4%-73.3%8.5%2021M664.7%-84.4%-45.6%2021M742.0%-72.5%-2.8%2021M8182.7%-89.3%27.0%2021M925.2%-86.2%15.6%2021M10121.3%-76.2%-23.1%2021M1115.6%-59.1%-13

40、.6%2021M1246.3%-85.0%9.3%2022M119.6%-89.0%-3.8%2022M216.9%75.4%-5.9%2022M1&M218.3%-84.7%-4.6%46.3%-85.0%9.3%19.6%-89.0%-3.8%16.9%75.4%-5.9%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%泡泡玛特万代总体 2021M12 2022M1 2022M2 1）汇率及原材料价格大幅波动。生活用纸原材料以进口木浆为主，其价格随供需、汇率等因素波动。原材料价格大幅波动会对生活用纸企业毛利率产生一定影响。2）地产竣工及销售不达预期。地产是家具行业的上游，地产竣工及销售不达预期会对家具预期销售量造成影响。3）销售渠道结构未能形成适应性转变。传统零售市场竞争加剧，如果不能及时调整渠道构成，可能会对企业市场销售额占比造成巨大影响。4）宏观经济恢复未达预期。5）数据统计的准确性。风险提示24