1、. 1序言PREFACE这是一个变革的时代， 我们在时代洪流中寻找着保险行业变革的新内涵， 探索着保险企业经营转型的新方向。 国家兴， 保险盛。 一个行业， 一家企业， 只有与时代责任和伟大使命紧密相连，自觉将行业和企业的发展融入国家和社会发展的大战略、 大格局， 才能紧抓历史机遇， 搏击市场浪潮， 更好地勾画出未来发展蓝图。支持长三角一体化发展并上升为国家战略是新时代党中央着眼世界竞争格局、 全国发展大局和区域合作全局做出的重大战略决策， 更是引领全国高质量发展、 完善我国改革开放空间布局的一着大棋。 当前长三角一体化发展国家战略从规划进入密集施工阶段， 保险业理应更多体现责任感和创新力，

2、充分发挥经济补偿、 社会管理、资金融通等独特功能， 成为区域一体化发展 “棋盘” 中的重要 “棋子” ， 助力长三角成为中国经济最具影响力和带动力的强劲活跃增长极。中国太保成立于长三角龙头上海， 长三角地区一直是业务贡献和创新发展的重要区域。此次， 中国太保旗下专业养老金管理公司长江养老和知名财经媒体第一财经合作出版长三角一体化养老金融发展报告 ， 是保险业对于促进养老金融服务区域协调发展这一重要课题的全面总结和发展再思考。长三角地区老龄化程度高于全国平均水平，而基本养老保险的替代率不足50%， 未来将面临养老保障方面的巨大压力。 中国太保长期深耕养老金融领域， 将把握长三角一体化的历史机遇，

3、借助总部在上海的区位便利和资源禀赋， 充分发挥全牌照优势， 紧扣 “一体化” 和 “高质量” 两大关键， 牢固树立 “一盘棋” 思想， 积极在长三角推进区域机构协同发展， 通过旗下太保寿险、 长江养老、 养老投资、 国联安基金等锻造全链条的养老金融服务体系， 提供商业养老年金险、 企业年金、 职业年金、 个人养老保障产品、 税延养老险、养老目标基金等多样化的养老金融产品和服务，更好地服务国家战略和民生保障。在长三角一体化各项进程都已按下“快进键” 的当前， 希望这一报告能够成为良好的开端，推动保险业在服务长三角一体化大局中， 持续巩固区域合作的共识基础， 发掘区域共有资源， 实现高质量的共享发

4、展。 中国太保作为深度参与其中的保险机构， 也期待着通过加速改革转型的步伐， 着力打造精耕上海、 辐射长三角、 面向全国、放眼全球的综合性金融保险服务平台， 推动 “太保服务” 成为保险业高品质服务的代名词， 打造长三角机构区域协同发展的“太保模式” ， 成为落实国家战略的主力军， 为推动形成民生保障的区域协调发展新格局贡献力量。把握长三角时代脉络 保险服务一体化发展中国太平洋保险（集团）股份有限公司董事长孔庆伟2 .序言PREFACE未富先老， 何药以解？完善的养老金融体系无疑是一帖良药。改革开放以来， 中国已崛起为世界第二大经济体， 其中的重要增长动力是人口红利。随着社会发展和科技进步，

5、老龄化难题却悄然来袭。国家统计局数据显示， 我国人口年龄结构从成年型进入老年型仅用了18年左右的时间， 与发达国家相比， 速度十分惊人。截至2018年末我国60周岁及以上人口约为2.49亿人， 占总人口的17.9%； 65周岁及以上人口约为1.67亿人， 占总人口的11.9%， 且部分省市已进入了深度老龄化的阶段。老龄化夹杂少子化， 使得我国传统意义上的“养儿防老” 模式未来再难奏效。 在这样的背景下， 养老金融正在养老体系中扮演着越来越重要的角色。目前， 我国的养老金融体系与发达国家相比仍有较大差距， “三支柱”的养老保障体系还很不均衡， 承担养老重任的绝对顶梁柱仍是 “第一支柱” 基本养老

6、保险。 尽管在国家的努力下， 基本养老金的覆盖率已大幅提高， 但随着老龄化的进一步加深和基本养老金缴费率的下降， 其未来的支付压力显而易见。为了应对这一难题，我国在过去几年中已经显著加强了养老金融体系的发展力度， 企业年金、 职业年金制度的建立和发展、 个税递延型养老保险产品的试点、 养老目标基金的面世、 住房反向抵押产品的出现、鼓励针对养老服务的金融产品创新等等， 都在推动我国养老金融的更快发 展。纵观海外发达国家经验， 养老金融体系也不是一夜之间建成， 也存在着一个逐步完善的过程， 其中一大特征是和当地经济发展程度正相关： 经济越是发达， 人们的生活质量就越高， 寿命也更高， 无论是美国、

7、 日本还是欧洲， 经济发达提高了人均寿命， 随后在社会保障领域养老问题凸未富先老，何药以解？第一财经总编辑杨宇东. 3序言PREFACE显， 再进而予以完善， 背后则是国家和地区强大的经济基础。正是这个规律使得我们首先把研究的目光汇聚到中国经济最为发达的长三角地区从区域来看， 长三角地区是我国区域一体化起步最早、 基础最好、 程度最高的地区， 在2019年上半年内地城市GDP排名前20的城市中， 长三角城市占了七席， 在2018年内地城市人均GDP排名前15的城市中， 长三角也占据了近一半， 但同时长三角也是我国老龄化程度最高的地区， 三省一市老年人口占总户籍人口比例远高于全国平均水 平。所以

8、， 在这个时点， 在整个国家未富先老的大背景下， 先聚焦比较发达地区养老金融的探索和实践， 无论对于长三角自身， 还是对于整个中国老龄化难题的解决， 既是一条科学的研究路径， 也有着重要的实践意义。如今， 长三角一体化已上升至国家战略， 动作频频， 而养老金融更是建设长三角金融集聚生态圈不可或缺的重要组成部分。可以看到的是， 目前在一系列的政策推动下， 我国养老金融已实现了初步的发展， 但在长三角区域的养老金融联动方面， 还有待进一步发 展。在长三角一体化建设从 “大写意”到“工笔画” 的转换过程中， 如何运用长三角一体化来更好地协同发展长三角地区的养老金融， 以应对长三角地区严峻的老龄化问题

9、亟待关注， 而长三角养老金融的一体化也可为全国其他地区提供可复制的模式和经验。此次， 第一财经和长江养老就携手聚焦长三角地区的养老金融产业， 通过政策梳理、 数据分析、实地走访、案例解读等方式， 以期呈现出一个较为完整的长三角养老金融发展现状， 并且，我们根据走访情况提出了具体建议， 希望能够为长三角养老金融的一体化发展贡献一份实际的力 量。作为总部在上海的养老金管理专家， 长江养老全面服务养老保障三支柱， 业务涵盖政府养老金、 单位养老金和个人养老金三大领域， 可谓养老金资产管理的全能型机构， 并将长三角地区的养老金管理作为其重点发展区域。长江养老所属集团中国太保是上海的 “金融名片” 之一

10、， 长三角地区自然也是其业务发展的高地。 目前， 中国太保正在进行2.0战略转型， 而布局养老产业是其中的一项关键领域， 其多条业务线均涉及养老金融业务。第一财经作为国内规模最大的专业财经媒体集团， 以权威严谨扎实专业的报道著称， 近年来也进一步发挥自身规模化的专业团队优势， 打造从新闻资讯到数据指数再到研究咨询的财经内容、 产品和服务体系。 中国经济经历了40多年的高速增长之后， 社会保障问题已成为影响中国未来可持续发展的核心因素， 我们通过报道和研究的方式长期关注社会保障机制的建设和完善， 其中就包括正日益成为关注焦点的养老产业发 展。我们很高兴看到已经有包括长江养老在内越来越多的金融机构

11、开始关注并投身于长三角的养老金融协同发展， 并取得了阶段性的良好成效， 我们也希望有更多的力量能够一起加入， 共同推动长三角养老金融的一体化进程， 为养老这一全国性难题打造解答的范本， 为中国高质量可持续发展打造坚实的稳定器。4 .CONTENTS引言长三角一体化的发展概况1.1长三角的 “基本面”P71.2长三角一体化已上升至国家战略P8长三角地区老龄化情况概述2.1我国老龄化挑战当前P112.2长三角老龄化程度尤甚P12长三角地区养老金融的发展状况及一体化建设进程3.1全国养老保障体系顶层设计P143.2长三角三省一市老龄化情况及养老金融政策P163.3长三角一体化养老金融已初具条件P19

12、金融机构在长三角养老金融中的作用日益凸显4.1金融机构在 “长三角” 养老金管理中的角色P224.2长三角地区的养老产业投资概况P304.3其他养老金融相关产品P30案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌5.1长江养老专注养老金管理主业， 聚焦长期资金管理， 全面服务养老保障三支柱P335.2太平洋寿险三大策略建设多层次健康养老保障体系P445.3国联安基金发挥 “双保险系” 股东优势， 核心发展养老目标基金P455.4太保养老投资公司打造 “专属保险产品+高端养老社区+优质专业服务” 的新型业务模式P45促进长三角养老金融一体化发展的建议P48. 5引言“未富先老”

13、 是我国未来发展将要长期面临的挑战， 因此养老也日益成为了全社会关注的重点话题。养老涉及多方面内容， 但是都离不开金融媒介的融通作用。 在这一背景下， 养老金融这一概念应运而生。养老金融并没有十分明确或统一的概念。从目前专家学者取得较多共识的角度来看， 养老金融指的是围绕着社会成员的各种养老需求， 以及应对老龄化社会的挑战所进行的金融活动的总和， 包含养老金制度安排、 养老金资产管理、 养老产业金融、 养老财富管理等内 容。目前，养老金融正成为被广泛讨论， 越来越成熟的概念， 其中也不乏研究我国养老金融的报告及文献。在养老金融的地域范围上， 本文将目光集中在我国老龄化程度最为严重的地区长三角地

14、区。长三角地区是我国区域一体化起步最早、 基础最好、 程度最高的地区， 但同时也是我国老龄化程度最高的地区， 长三角地区的三省一市老年人口占总户籍人口比例远高于全国平均水平。近年来， 长三角一体化发展已进入全面提升的新阶段。 如何运用长三角一体化来更好地协同发展长三角地区的养老金融， 以应对长三角地区严峻的老龄化问题亟待关注， 而长三角养老金融的引言一体化也可为全国其他地区提供可复制的模式和经验。本报告分为六大部分， 前两部分分别介绍了长三角一体化的发展概况以及长三角老龄化情况， 回答“我们为什么要关注长三角” 以及 “为什么要关注长三角的养老金融” 两大问题。第三部分介绍了我国的“三支柱”养

15、老保障体系发展情况、 长三角地区养老金融的发展状况及一体化建设进程，提出在目前的养老保障体系发展背景下， 长三角地区养老金融一体化发展的必要性及急迫性。第四部分以金融机构为维度详细介绍了金融机构如何在长三角一体化养老金融发展中发挥作用。第五部分对应第四部分， 以国内领先的 “A+H” 股上市综合性保险集团中国太平洋保险（集团）股份有限公司作为案例， 具体呈现出长三角地区的主要养老金融产品的全貌以及金融机构助力长三角地区企业发展的示例。第六部分针对长三角养老金融发展情况提出建议。养老金融产业是金融服务实体经济、服务社会民生的重要一环， 也是建设长三角金融集聚生态圈不可或缺的重要组成部分。 目前在

16、一系列的政策推动下， 我国养老金融已实现了初步的发展，但在长三角区域联动方面， 还有待进一步发展。INTRODUCTION6 .第一章节长三角一体化的发展概况1.1长三角的 “基本面”1.2长三角一体化已上升至国家战略PART01. 7长三角一体化的发展概况PART 01长三角一体化的发展概况上海、 江苏、 浙江、 安徽三省一市组成的长三角地区， 仅占全中国土地面积的3.6%， 常住人口却占全中国总人口的16%左右， GDP总量更是占据将近全中国的14， 为长三角的区域一体化提供了良好基础。长 三 角是 我 国区 域 一 体化 起 步最早、基础最好、程度最高的地区。从1982年“以上海为中心建

17、立长三角经济圈” 被提出以来， “长三角一体化” 战略几经演变， 最终在2018年底的 “中国国际进口博览会” 开幕式上正式升级成为国家战略。 长三角地区的一体化发展将形成更多的机遇， “以群（城市群）带面” 的发展方式也是实现中国更高质量发展的必由之路， 长三角一体化发展具有极大的区域带动和示范作用。1.1长三角的 “基本面”长江三角洲、 珠江三角洲和环渤海地区历来是推动我国经济发展的三大区域 “引擎” ， 是我国经济社会发展程度最高的区域， 其中长江三角洲是规模最大、基础最好的地区。长三角区域由上海、 江苏、 浙江、 安徽 “三省一市” 组成， 地域面积35.9万平方公里， 仅占全中国土地

18、面积的3.6%，但截至2018年末常住人口达2.25亿人，占全国总人口的16.15%， 2018年GDP总量约21.15万亿元， 占同期全国GDP的23.49%， 在我国经济社会中具有举足轻重的地位。从人均GDP来看， 除安徽省外， 上海市、 江苏省、 浙江省的人均GDP均显著高于全国平均水平， 其中上海市人均GDP在三省一市中最高， 2018年达13.5万元 人； 江苏省与浙江省水平相似。从地理位置上来看， 长江三角洲处于 “一带一路” 与长江经济带的重要交汇地带， 在国家现代化建设大局和全方位开放格局中具有举足轻重的战略地位。其交通条件便利， 经济腹地广阔，拥有现代化江海港口群和机场群，

19、高速公路网健全， 公铁交通干线密度全国领先， 立体综合交通网络基本形成。归纳来看， 长三角囊括了众多经济发达的城市， 不仅拥有特大城市、 超大城市， 而且在县一级城市中， 根据中国社会科学院发布的中国县域经济发展报告（2018） ， 江苏和浙江共有46个县级城市进入县域经济百强， 不仅发展基础较好而且在区域内相对较均衡； 同时依托上海金融中心的地位及长江经济带， 对中西部地区的带动作用更强。 长三角将与京津冀、 粤港澳大湾区协同发展， 相互配合， 共同完善中国改革开放空间布局。长三角的 “基本面”长三角区域占全中国土地面积的3.6%上海江苏浙江安徽全国至2018年末常住人口占全国总人口的16.

20、15%2018年GDP总量占同期全国GDP的23.49%3.6%16.15%23.49%2018年人均GDP（元 人）2018年全体居民人均可支配收入 （元）2018年GDP同比增速 （%）1500009%600006.6%1200008.2%300005.8%900007.4%05%数据来源： Wind8 .长三角一体化的发展概况PART 011.2长三角一体化已上升至国家战略长三角一体化从诞生雏形到最终上升为国家战略用了36年时间。回顾这36年的历程， 大致可以分成以下几个阶 段：1）雏形阶段（ 19821988） ： 1982年， “以上海为中心建立长三角经济圈”被首次提出。当年12月2

21、2日， 国务院发布关于成立上海经济区和山西能源基地规划办公室的通知 ， 正式确立上海经济区的范围是以上海为中心， 包括苏州、 无锡、 常州、 南通、 杭州等长江三角洲的9个城市， 这在当时被称作 “上海经济区” 。不过在1988年， 上海经济区规划办公室被撤销。2）重新出发阶段（ 19922008） ：1992年国务院正式批复设立上海市浦东新区， 长三角区域一体化发展重新被提上议事日程。 1992年6月在京召开的“长江三角洲及长江沿江地区经济规划座谈会” ， 对长三角城市群的发展具有决定性的意义。从1992年到2008年， 长三角城市群从开始的14个城市拓展到江浙沪16个城市为主体形态的框架。

22、推进长三角一体化的发展已逐渐成为共识。3）长三角城市群版图扩张阶段（20102016）： 2010年6月， 国家发展改革委发布长江三角洲地区区域规划 ， 首次在国家战略层面上将长三角区域范围界定为苏浙沪两省一市内的25个地级市， 但该规划仍把16个城市列为长三角区域发展规划的“核心区” 。2016年6月， 长江三角洲城市群发展规划发布， 在之前的基础上对长三角城市群版图进行了调整， 最终形成包括沪苏浙皖三省一市境内26个城市的版本， 并提出到2030年， 全面建成具有全球影响力的世界级城市群。 但此阶段的长三角一2018.32019.12019.12018.62019.2由上海、江苏、浙江、安

23、徽三省一市联合组建的长三角区域合作办公室在上海正式挂牌成立发布上海大都市圈空间协同规划编制工作方案（征求意见稿） ， 已征求苏浙两省修改完善意见，系统推进区域规划协同工作上海、江苏、浙江、安徽三省一市在沪签署长三角地区市场体系一体化建设合作备忘录，以期逐步实现统一市场规则、 统一信用治理、 统一市场监管， 激发市场主体活力，有效扩大内需，增强整个区域的发展动力由长 三 角联合办 公室 编 制的长三角地区一体化发展三年行动计划(2018-2020年)编制完成，进一步明确了长三角一体化发展的任务书、 时间表和路线图上交所资本市场服务G60科创走廊基地成立2018年以来三省一市的具体 “一体化”行动

24、长三角城市群范围资料来源： 长江养老， 第一财经根据公开信息整理资料来源： 2016年长江三角洲城市群发展规划. 9长三角一体化的发展概况PART 01体化建设更多地还在磋商和文件阶段。4）上升为国家战略， 进入密集 “施工期” （2018年起至今） ： 2018年3月，由上海、 江苏、 浙江、 安徽三省一市联合组建的长三角区域合作办公室在上海正式挂牌成立。2018年6月， 长三角地区一体化发展三年行动计划(2018-2020年)编制完成， 进一步明确了长三角一体化发展的任务书、 时间表和路线图。到2020年， 长三角地区要基本形成世界级城市群。2018年11月5日， 国家领导人在首届中国国际

25、进口博览会开幕式发表演讲时提到， 将支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略。 自此长三角一体化正式升级为国家战略， 并从2018年开始实现了突破性的发展。2019年3月， 长三角一体化首次写入政府工作报告， 长三角一体化战略加速推进。2019年12月1日， 中共中央、国务院正式印发了长江三角洲区域一体化发展规划纲要 ， 其中明确了规划范围包括上海市、 江苏省、 浙江省、 安徽省全域， 并以上海市， 江苏省南京、 无锡， 浙江省杭州、 宁波， 安徽省合肥、 芜湖等长三角三省一市27个城市为中心区， 辐射带动长三角地区高质量发展。本规划纲要是指导长三角地区当前和今后一个时期一体化发展的纲领性

26、文件， 是制定相关规划和政策的依据。规划期至2025年， 展望到2035年。同时， 自2018年开始， 三省一市的联系紧密度和区域合作明显加强。三省一市发布了涉及各个方面的多个规划或合作方案， 长三角一体化进入了密集“施工期” 。2018.62018.82019.62018.92019.72018.112019.82018.122019.102019.12G60科创走廊第一次联席会议， 会议确定了G60科创走廊的新定位、新布局、新举措， 九地市共同打造 “一廊一核多城” 总体空间布局， 并提出 “五个聚焦”长三角区域大气和水污染防治协 作近 期重 点任 务清单颁布， 实施长三角生态环境联防联控

27、上海、江苏、浙江、安徽三省一市民政部门签署了推进长三角区域养老一体化合作备忘录长三角地区异地就医门诊直接结算试点启动南通新机场列入长三角一体化规划， 和上海虹桥机场、 浦东机场共同组成上海国际航空主枢纽长 三 角 地 区 联 合 实 施“食品 和 食用 农 产品信息 追 溯标 准”长三角21家农商银行发布长三角农村金融机构合作宣言上海、杭州、宁波三地地铁二维码乘车正式启动互联互通， 覆盖526座轨交车站， 1万余台闸机长三角三省一市人民银行共同签署了长三角金融稳定信息共享专题工作组工作机制 ， 标志着长三角金融稳定信息共享工作正式启动中共中央、 国务院正式印发了长江三角洲区域一体化发展规划纲要

28、 ， 成为指导长三角地区当前和今后一个时期一体化发展的纲领性文件10 .PART02第二章节长三角地区老龄化情况概述2.1我国老龄化挑战当前2.2长三角老龄化程度尤甚. 11长三角地区老龄化情况概述PART 02长三角地区老龄化情况概述2.1我国老龄化挑战当前我国是目前世界上老年人口最多的国家。 老龄化已经成为我国未来发展过程中不可避免的一个挑战。国际上通常把60岁以上的人口占总人口比例达到10%， 或65岁以上人口占总人口的比重达到7%作为国家和地区进入老龄化的标准。以此为标准， 我国自2000年已进入老龄化社会。根据国家统计局发布的人口数据，截至2018年末我国60周岁及以上人口约为2.4

29、9亿人， 占总人口的17.9%； 65周岁及以上人口约为1.67亿人， 占总人口的11.9%。而根据普遍预测， 未来中国老年人口将进入持续高增长阶段。人口总数按年龄段可分为014岁少儿人口数、 1564岁劳动年龄人口数、65岁以上老年人口数三类， 由此得出三个显示抚养方面压力的指标： 总抚养比（指少儿抚养比与老年抚养比之和） 、 少儿抚养比（指少儿人口数与劳动年龄人口数之比， 用百分比表示， 反映每100名劳动年龄人口要负担多少名少儿） 、 老年抚养比（指老年人口数与劳动年龄人口数之比， 用百分比表示， 反映每100名劳动年龄人口要负担多少名老年人） 。 老年人口抚养比是从经济角度反映人口老化

30、社会后果的指标之一。老年抚养比越高据显示， 在2012年之前， 参加城镇基本养老保险的在职职工数同比增长和离退休人数的同比增长还呈现高低互现的状态。而从2012年开始， 每年参加城镇基本养老保险的离退休人数的同比增长率均高于在职职工的同比增长率。其次， 在人口老龄化背景下， 老年抚养比的急剧上升所带来的社会抚养结构的变化， 将深刻改变公共资源的分配格局。 老龄化叠加预期寿命增长使得老人对医疗保障、 护理以及日常生活照料的需求成倍增长， 进一步加重了卫生系统、 社会和家庭的经济负担。另外， 由于医疗技术和生活环境的不断提升， 我国的平均预期寿命不断攀升， 使得养老保险筹资压力不断增加。未来30年

31、， 随着生育高峰期出生人口大规模步入老年， 养老金领取人数预计大意味着城市或者地区赡养老人的压力越大， 人口结构老龄化问题越严重。2 0 0 4 年，我 国 的 总 抚 养 比 为41.1%， 其中绝大部分来自于少儿抚养比（30.32%） ， 老年抚养比为10.69%。近十五年来， 我国老年抚养比逐年上升，至2018年已达16.77%， 由于生育率的降低， 少儿抚养比降为23.68%， 按此趋势， 未来老年抚养比将超过少儿抚养比， 养老负担日益成为劳动年龄人口负担的主要压力来源。人口老龄化及其所带来的一系列人口结构变化都将给中国社会经济的可持续发展带来一系列严峻的挑战。 首先，老龄化对经济增长

32、的影响在于劳动力供给的下降， 从而减缓经济增长。随着出生率的降低与老龄化的加重， 劳动年龄人群的比例将会被不断地压缩。统计数近十五年我国抚养比变动总抚养比少儿抚养比老年抚养比50%40%010%20%30%数据来源： 国家统计局2004200920000017我国离退休人数增长率与在职职工增长率参加城镇基本养老保险人数： 职工数同比增长离退休数同比增长12%04%8%数据来源： Wind， 第一财经整理20092000072001220171

33、2 .长三角地区老龄化情况概述PART 02幅上升而缴费人口却逐渐减少， 由此带来养老保险基金给付的潜在资金缺口不断扩大。转轨成本与隐性债务使得当前尚不完善的养老保险制度面临筹资压力。 如果不能进一步优化养老保险制度， 随着老年人口增长高峰期的到来， 筹资压力将 “显化” 为沉重的财政负 担。老龄化是全球共同面对的问题， 中国面临的老龄化挑战也与发达国家有着很多相似之处。不同的是， 中国不仅经历着快速的社会转型， 其经济发展与社会保障水平较发达国家也存在较大差距。 “未富先老” 使中国不得不面对与发达国家程度相当甚至更甚的 “养老压力” ， 这种局面会在很多方面使老龄化的消极影响进一步放大，

34、给仍在积极谋求保持经济快速稳定增长的中国带来更多的挑战。因此， 养老问题已成为公众及社会各界关注的焦点， 也是发展实体经济和社会民生的重要一环。2.2长三角老龄化程度尤甚在全国范围内， 如果分区域来看， 长三角无疑是老龄化最为严重的区域之一。本节对全国、 长三角地区 （上海市、江苏省、 浙江省和安徽省） ， 京津冀地区（北京市、 天津市和河北省）和珠三角地区的老年抚养比这一关键指标进行分析。珠三角由于包含市较多， 且无法完全获取相应数据， 因此本报告涉及珠三角地区数据皆用广东省数据进行替代。本报告内老年抚养比数据采用国家统计年鉴中的分地区分年龄结构抽样数据结果。 该数据为人口普查（2010年）

35、或人口抽样调查（2011-2017年）口径， 与户籍口径下的人口结构相比， 该口径更能切合实际地反映各地在老年抚养方面的压力。 此外， 该口径在各省市间的统计抽样比例一致， 保证了不同省市间数据的可比性。从分地区数据看， 2017年全国、 长三角地区、京津冀地区和珠三角地区的老年抚养比分别为15.9%、 18.4%、16.4%和10.3%。 2010年至2017年间，长三角地区的老年抚养比上升5.0个百分点， 京津冀地区上升5.5个百分点， 珠三角地区上升1.4个百分点， 全国上升4.0个百分点。 在与全国和京津冀地区及珠三角地区的比较中可以看出， 长三角地区的老年抚养比更高， 且上升速度较快

36、， 老龄化问题更严重。从分省（市）数据看，2017年全国老年抚养比为15.9%， 同时期上海市、江苏省、 浙江省和安徽省分别为18.8%、19.2%、 16.6%和19.1%， 均高于全国平均水平。2010年至2017年间， 全国老年抚养比上升4.0个百分点， 同时期上海市、江苏省、浙江省和安徽省的上升分别为6.4、 4.9、 4.5、 5.0个百分点， 高于全国上升水平。 在与全国和其他部分省（市）的比较中可以看出， 长三角地区各省（市）的老年抚养比普遍更高， 且上升速度较快， 老龄化问题更严重。另外， 上海社会科学院此前发布的报告显示， 预计到2020年， 长三角地区常住人口中， 60岁以

37、上老人将达到4600万， 老龄化程度约为21%； 预计到2035年， 60岁以上老龄人口增加至7500万，老龄化程度达33%。2011年至2017年全国、 长三角、 京津冀和珠三角老年抚养比全国长三角地区京津冀地区珠三角地区20%8%12%16%数据来源： 燕道数科2000172011年至2017年全国、 长三角及部分省（市）老年抚养比全国上海市江苏省浙江省安徽省北京市天津市河北省广东省22%8%15%18.5%11.5%数据来源： 燕道数科200017. 13PART03第三章节 长三角地区养老金融的发展

38、状况及一体化建设进程3.1全国养老保障体系顶层设计3.2长三角三省一市老龄化情况及养老金融政策3.3长三角一体化养老金融已初具条件14 .长三角地区养老金融的发展状况及一体化建设进程PART 033.1 全国养老保障体系顶层设计为应对老龄化社会， 我国正在构建“三支柱”的多层次养老保障体系。具体来说， 在“三支柱” 中， 第一支柱为国家根据法律、法规的规定， 强制建立和实施的基本养老保险； 第二支柱为企业年金和职业年金， 前者是企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上， 自主建立的补充养老保险制度， 后者是机关事业单位及其工作人员在参加机关事业单位基本养老保险的基础上， 建立的补充养老保险制

39、度； 第三支柱则是个人储蓄养老金计划（包括商业养老保险等金融产品） 。 目前 “三支柱” 模式是国际上普遍采用的养老金制度模式， 养老责任由政府、 企业、 个人三方共同承担。 但是目前我国 “三支柱” 中第一支柱独大，规模占比达到85%。而在以美国为代表的成熟养老金制度体系中， 养老金三支柱规模更为协调且以二、 三支柱为主体， 例如2015年美国第二支柱的员工参与率高达61.7%。作为 “第一支柱” 的基本养老保险，长三角地区养老金融的发展状况及一体化建设进程是国家通过法规政策强制建立和实施的养老保险制度。企业按全部职工缴费工资总和作为缴费基数， 缴费比例为20%， 职工个人按本人上月工资作为

40、缴费基数， 缴费比例为8%。职工个人的实际缴费工资， 按国家统计局规定列入工资总额统计项目的实际收入计算， 但最高不得超过上一年全省在岗职工月平均工资的300%， 最低不得低于上一年全省在岗职工月平均工资的60%。基本养老保险基金缴纳部分免除对应的企业所得税及个人所得税。2018年全国基本养老保险参保人数达9.42亿人， 参保率超过85%， 基金收入达5.4万亿元。基本养老保险的政策目标是 “广覆盖， 保基本” 。然而随着老龄化的加深， 基本养老基金已不堪重负， 养老金替代率已进入下行周期。替代率， 是衡量养老生活水平的重要指标。 替代率的基本计算公式为退休当年可领取的养老金占退休前一年的工资

41、的比例。显然， 替代率水平越高，养老金的充足水平越高， 越能满足退休养老需求。国际劳工组织社会保障最低标准公约规定， 养老金的最低替代率为55%， 合理水平为60%， 优雅养老为70%。 但目前我国的养老金替代率连年近年企业年金增长缓慢企业年金资产额同比增长率企业年金资产额（亿元）企业年金职工账户数（万个）95262316.22110722324.75128802331.39147702388.17数据来源： 燕道数科20001824%12%18%21%15%200182018. 15长三角地区养老金融的发展状况及一体化建设进程

42、PART 03下降， 已跌破50%。企业年金和职业年金共同组成了我国三支柱养老保障体系中的“第二支 柱” 。企业年金是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上， 自主建立的补充养老保险制度。 随着2004年企业年金试行办法、 企业年金基金管理试行办法发布， 企业年金制度正式建 立。职业年金是指机关事业单位及其工作人员在参加机关事业单位基本养老保险的基础上， 建立的补充养老保险制度。2015年初发布的国务院关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定提出， 机关事业单位职业年金与基本养老保险制度同步建立， 在优化养老待遇结构的同时保持待遇水平不降低。2016年9月， 在职业年金基金管理暂行

43、办法发布之后， 职业年金开始正式筹集资金。根据2017年发布的企业年金办法 ， 设立企业年金计划的企业缴费每年不超过本企业职工工资总额的8%。企业和职工个人缴费合计不超过本企业职工工资总额的12%。同样， 职业年金所需费用由单位和工作人员个人共同承担。单位缴纳职业年金费用的比例为本单位工资总额的8%， 个人缴费比例为本人缴费工资的4%， 由单位代扣。从企业年金角度来看， 根据发达国家的经验， 作为第二支柱的主要组成部分， 其地位尤为重要。 企业年金所具备的延期支付功能、 可以适当向关键岗位和人才倾斜的灵活分配办法、 权益归属规则所具备的约束功能， 能够较好满足企业吸引和留住人才， 稳定职工队伍

44、的需求， 为企业的长远发展奠定基础。 同时， 企业年金制度是国家积极推动企业建立的福利制度， 一方面员工和企业能够借助此制度共同为员工未来的养老未雨绸缪， 另一方企业也发挥了应尽的社会责任， 是参与我国养老体系第二支柱发展的重要途径。尽管近年来许多优质企业逐步建立了企业年金制度， 优秀的人才也越来越认可具有完备薪酬福利体系的企业，但是由于我国的企业年金并不具有强制性， 考虑到综合成本， 大部分企业并不愿意为职工缴纳。 目前我国建立企业年金计划的企业以大中型企业为主， 企业年金规模近年来累积速度趋于缓慢。截至2018年末， 全国有8.74万户企业建立了企业年金， 参加职工2388万人， 占参加基

45、本养老保险的职工人数比例不到6。2018年末企业年金基金累计结存14770亿元。由于带有强制性， 职业年金则实现了快速积累。 目前参加基本养老保险的机关事业单位工作人员为3612万人， 而从2016年9月正式筹集资金至2019年5月底， 参加职业年金的职工人数为2970万人， 覆盖率达到82%， 其中实际缴费人数占比96.5%。 截至2019年5月底，职业年金结余规模已近6100亿元。而作为“第三支柱”的个人养老金制度目前还处于发展初期，部分金融机构开发了一些面向个人养老的产品。2018年4月开始在四个地区试点的个人税收递延型商业养老保险成为 “第三支柱” 的一大亮点， 但目前规模尚小。在构建

46、多层次养老保障体系的进程中， 国家在顶层设计中也出台了各项政策， 在进一步构建完善的 “三支柱” 体系中前进。2011.1.112015.4.62015.8.232016.3.212016.9.28对企业年金基金相关业务作出规范规定职业年金强制建立，确定业务细则明 确 养 老基金市场 化 投 资运 作提出一系列金融业加大支持养老服务业的意见对职业年金基金相关业务作出规范近年来我国建设多层次养老保障体系的部分相关政策企业年金基金管理办法职业年金基金管理暂行办法基本养老保险基金投资管理办法关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见机关事业单位职业年金办法16 .3.2长三角三省一市老龄化情况及养老金

47、融政策长三角地区的老龄化程度较为严重， 基本养老保险基金面临较大的给付压力， 进一步发展养老金融成为大势所趋。 长三角地区养老产业起步较早， 并且是国家养老保障体系创新的试点区域。按照中央的统一部署， 长三角地区从1986年开始进行企业职工基本养老保险制度改革。 1997年起， 根据国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定 ， 确立了本地区的企业职工基本养老保险制度。同时， 长三角地区于上世纪80年代开始进行农村社会养老保险的探索， 并在1992年开始试点。随后江浙沪两省一市政府开启了探索建立农村社会养老保险制度之路， 并于1995年颁布了农村社会养老保险相关制度。 1999年根据中

48、央精神暂停新业务并开始进行清理和整顿。 长三角地区在基本养老保险制度方面的持续创新探索， 为国内其他省市和地区养老保险制度的建设提供了丰富的借鉴经验。同时， 企业年金的前身企业补充养老保险于1991年发端于上海。 近年2017.1.92014.6.52017.12.282015.12.52018.4.222015.12.282018.6.132016.9.302019.4.42019.1.2将 符 合条 件 的国 有资本 的10%股权划转社保基金等集中管理加大信贷投入力度等政策对企业年金相关业务作出详细规定实行社会统筹与个人账户相结合的基本养老保险制度，建立上海市职业年金制度在部分地区实施对个

49、税递延型养老险税延的试点创新 养 老服 务机 构贷 款机制； 支持开发相关金融产品等建立养老保险中央调剂基金鼓励创新金融产品；发挥商业保险补充作用等降低城镇职工基本养老保险单位缴费比例至16%对上海市职业年金相关业务作出规定划转部分国有资本充实社保基金实施方案上海市人民政府关于加快发展养老服务业推进社会养老服务体系建设的实施意见降低社会保险费率综合方案上海市人力资源和社会保障局、 上海市财政局关于本市贯彻职业年金基金管理暂行办法的实施意见关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知上海市政府办公厅印发关于鼓励社会力量参与本市养老服务体系建设的若干意见关于建立企业职工基本养老保险基金中央调剂制度

50、的通知上海市老龄事业发展“十三五” 规划企业年金办法本市贯彻国务院关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定实施办法资料来源： 长江养老， 第一财经根据公开信息整理上海市近年部分养老金融相关政策来个人税延养老保险、 长期护理保险等养老相关产品的第一批试点城市名单中均出现了长三角城市的身影， 包括上海、江苏苏州、 江苏南通、 浙江宁波、 安徽安庆等。3.2.1上海市老龄化情况及养老金融政策上海是全国老龄化最为严重的地区之一。根据上海市老年人口和老龄事业监测统计调查制度统计， 截至长三角地区养老金融的发展状况及一体化建设进程PART 03. 172017年12月31日， 上海全市户籍人口145

51、6.35万人， 其中60岁及以上老年人口483.60万人， 占总人口的33.2； 比上年增加了25.81万人， 增长5.6； 占总人口比重增加了1.6个百分点。未来， 上海人口老龄化的趋势还将继续加重。据预测， 到2050年左右， 全市的老龄化人口将增至600万人左右， 达到人口老龄化的高峰。上海无论是在政策创新还是企业实践上都积累了较多经验， 税延险、 长护险、 住房反向抵押养老保险也均率先在这里进行试点。 长三角养老产业发展当前呈现出以上海为核心的一体化深化发展趋势。同时， 上海涌现出多个高标准养老社区等新型养老产业机构。3.2.2江苏省老龄化情况及养老金融政策根据江苏省民政厅、 省老龄办

52、2018年发布的老年人口信息白皮书， 截至2017年底，江苏省60周岁以上老年人口达到1756.21万，占户籍人口的22.51%， 比全国高5.21个百分点；65周岁以上老年人口1199.9万， 占比15.38%， 比全国高3.98个百分点。 江苏是全国老龄化程度最高的省份。2018年数据显示， 江苏省60岁以上户籍老年人口1805.27万人， 占比进一步提高至23.04%， 这意味着江苏省每四个户籍人口中就有一位老人。江苏老龄化区域差异明显， 2017年末老龄化程度最高的设区市南通市已达29.35%， 最低的宿迁市为16.11%， 两者相差13.24个百分点； 老龄化程度最高的县（市）如东县

53、为33.08%， 最低的沭阳县为15.3%， 两者相差17.78个百分点。从表面上看， 苏北的老龄化程度并不严重， 但考虑到劳动力外流、 留守老人等因素， 苏北养老压力并不比苏南苏中 小。作为最早步入老龄化的江苏省未来压力巨大,金融养老将是破解此难题的重要举措。 但当前江苏省养老金融业发展还存在法律滞后、 市场化不足、居民养老金融意识淡薄、 缺少创新等问题。不过， 在近几年试点的部分养老金融产品中， 江苏省也在先行先试的范围之内。税收递延型商业养老保险第一批试点城市中包括江苏省的苏州工业园区， 而长期护理保险第一批试点城市中也包含江苏省内部分城市。3.2.3浙江省老龄化情况及养老金融政策从老年

54、抚养比数据来看， 浙江省2017年的老年抚养比高达16.6%， 高于全国平均水平。 截至2017年末， 浙江省60岁及以上老年人口1080.08万人， 占总人口的21.77%， 比上年同期增加49.46万人， 增长4.80%。 从近几年的数据来2019.9.202019.4.102019.5.27明确各层面国有资本完成划转的时间表将相关标准按目前标准进行了修改要积极发展养老普惠金融， 支持住房反向抵押养老保险等关于全面推开划转部分国有资本充实社保基金工作的通知上海市城乡居民基本养老保险办法上海市深化养老服务实施方案（2019-2022年） 资料来源：长江养老， 第一财经根据公开信息整理长三角地

55、区养老金融的发展状况及一体化建设进程PART 0318 .看， 浙江省的老龄化程度明显加 深。其中， 老龄化程度居全省前三位的舟山市、 嘉兴市和湖州市， 2017年末三地老年人口分别占总人口的26.44%、25.95%和24.88%。老龄化程度最低 的 温 州 市，老 年人口占总 人口 的17.56%。 长期护理保险的试点城市也包含了浙江省内城市。虽然浙江省是全国老龄化程度最高的省份之一,但养老服务产业的发展仍处于初级阶段,尤其是养老金融发展相对滞后,金融机构的参与意识、 资源投入、2014.4.202011.5.192014.12.172011.12.292015.7.272014.4.23

56、2015.12.92014.4.252017.3.152017.6.9推动老年金融服务发展；加大金融支持力度等进一步明确浙江省企业年金方案有关内容建立金融支持养老服务业运作机制；支持养老服务企业多渠道融资等对基金相应环节作出规定对江苏省职业年金相关业务作出规定加大信贷支持力度； 鼓励开发老年金融产品等支持金融、保险机构参与养老服务业发展等要求不断创新金融服务品质与方式等充分发 挥 省老 龄产业 发 展引导基金等金融杠杆作用等政 策规 划建 立老 龄产业 发 展 基金 等江苏省政府关于加快发展养老服务业完善养老服务体系的实施意见浙江省人力资源和社会保障厅关于进一步规范企业年金方案备案工作的指导意

57、见江苏省 “十三五”老龄事业发展规划浙江省老龄事业发展 “十三五” 规划江苏省机关事业单位职业年金实施办法浙江省人民政府关于加快发展养老服务业的实施意见江苏省养老服务条例浙江省人民政府关于发展民办养老产业的若干意见江苏省金融办、 省民政厅、省财政厅、 人行南京分行、省银监局、 省保监局等六部门联合出台了 关于金融支持养老服务业发展的意见浙江省城乡居民社会养老保险基金财务管理暂行办法江苏省近年部分养老金融相关政策浙江省近年部分养老金融相关政策市场创新与养老产业的市场需求存在较大差距。3.2.4安徽省老龄化情况及养老金融政策安徽省是典型的人口流出大省，外出人口多以中青年为主，导致全省常住人口老龄化

58、程度加深，社会抚养负担进一步加重。按照国际通行的标准， 安徽省自1998年就已进入老龄化阶段。近年来安徽省65岁以上老年人口比重逐年提高。2014年全省65岁及以上人口为692.8万人， 占总人口的11.39%。到2018年末这一数据已经增长至820.2万人， 占比达12.97%。这说明安徽省老龄化程度在进一步加深。相比全国其他省市， 安徽省较早地进入老龄化。面对经济起步较晚、综合实力不强的现状， 安徽省老龄化应对工作显得尤为严峻。长三角地区养老金融的发展状况及一体化建设进程PART 03. 192017.8.252019.1.232019.6.28强 化面向老 年人 的 金融 服务 等对省属

59、企业的企业年金实施条件、 设计等作出规定全面梳理省内近年养老服务税费优惠、 金融支持等政策江苏省政府关于全面放开养老服务市场提升养老服务质量的实施意见浙江省国资委关于省属企业规范实施企业年金的意见江苏省民政厅发布关于公布我省养老服务扶持政策措施清单的公告资料来源：长江养老， 第一财经根据公开信息整理3.3 长三角一体化养老金融已初具条件在长三角一体化这一国家战略的大背景下， 长三角一体化养老金融成为建设长三角金融生态圈不可或缺的重要组成部分。 同时， 当前长三角地区面临日益趋重的养老压力， 而长三角联动可在一定程度上缓解区域之间因老龄人口和资源分布不均而导致的养老压力。从养老金融的角度来说，

60、长三角区域三省一市已经具备了比较好的基础条件。 长三角区域养老融合发展具有成熟的经济、 制度和文化基础。截至2017年底， 长三角三省一市社会保险基金结余合计约1.85万亿元， 约占全国社会保险基金累计结余的四分之 一。另外， 长三角地区社保制度领先，政府管理与认知水平高， 也为长三角养老金融一体化创造了条件。由于长三角地区老龄化严重， 养老金保值增值压力2016.5.102017.7.132018.1.122018.4.282019.6.23进一步明确安徽省职业年金方案有关内容鼓励金融企业进入养老服务产业等发展适老金融服务等支 持 养 老服 务业 的 信贷 需求 等加大贷款贴息力度；创新智慧

61、养老保险产品等安徽省近年部分养老金融相关政策安徽省机关事业单位职业年金办法安徽省人民政府办公厅关于印发加快发展智慧养老若干政策的通知安徽省人民政府办公厅关于全面放开养老服务市场提升养老服务质量的实施意见安徽省人民政府关于加快发展养老服务业的实施意见 “十三五” 安徽省老龄事业发展和养老体系建设规划资料来源： 长江养老， 第一财经根据公开信息整理长三角地区养老金融的发展状况及一体化建设进程PART 0320 .大， 因此， 加强养老金管理， 多渠道筹集养老金， 促进养老金保值增值成为政府工作的重要内容。 在此背景下， 长三角地区成为社会保障制度改革的前沿阵地。此外， 长三角汇聚了丰富的金融资源。

62、上海国际金融中心的建设已经进入了冲刺阶段， 目前已经汇聚了全国最具活力、 创造力和竞争力的金融资源。例如上海拥有持牌金融机构1537家， 其中不乏长江养老、浦发银行、海富通基金等深度参与养老金管理的机构。与此同时， 长三角地区老年人口跨区流动频繁且规模越来越大， 许多上海老年人有意愿去邻近省份养老。根据上海社会科学院城市与人口发展研究所的测算， 截至2018年底， 上海户籍老人离开本地长期在外居住的人数已达约15万人， 若再加上半年以内短期到外地旅居养老的部分， 到外地养老的上海户籍老人总数已达25万以上。 长三角区域的养老资源联动、 数据对接将对养老人员在区域内的流动形成重要支撑， 有助于实

63、现区域内养老资源的最优利用效率。长三角地区的养老一体化已经有所动作。 2019年4月20日， “长三角养老协会联合体” 在上海浦东正式揭牌， 由上海市社会福利行业协会、 江苏省老龄产业协会、 江苏华瑞老龄服务产业发展研究院、浙江省老年服务业协会、浙江省民政事业发展促进会、 安徽省慈善与社会福利协会共同发起成立。“长三角养老协会联合体” 将重点围绕区域政策、 行业标准、 行业规范、 行业管理、服务技术交流、 论坛、沙龙等领域， 加强养老福利政策跨省市使用、 长期护理保险的互联互通、 养老服务业发展规划衔接。2019年6月， 江苏、 上海、 浙江、 安徽三省一市民政部门签署了推进长三角区域养老一体

64、化合作备忘录， 江苏苏州、 南通， 浙江嘉兴、 湖州， 安徽芜湖、池州以及上海各相关区将作为开展区域养老一体化首批试点地区， 共同探索建立养老共建对接合作机制。根据合作备忘录， 三省一市将建立定期协作协商机制， 建立养老服务机构异地处罚及时通报、 区域范围内养老机构黑名单制度及养老机构诚信系统， 推行养老服务统计制度， 试点推广区域内养老服务标准、照护需求评估、 养老护理员资格、养老机构院长从业资质互认， 建设区域养老服务信息管理统一平台， 统筹规划养老产业布局， 促进区域养老资源共享， 激发养老服务市场活力。另外， 截至2019年7月， 长三角地区已有29个城市实现了医保 “一卡通” ， 异

65、地就医门诊直接结算在上海市二、 三级主要医疗机构和江苏省、 浙江省所有设区市已实现全覆盖， 安徽省也有四市纳入联网覆盖范围。 长三角地区异地就医门诊直接结算已经覆盖三省一市1200余家医疗机构。信息化打破了地域限制， 让区域内参保人员就医更加便捷。同时， 上海多家知名医疗机构与周边地区的医院建立了合作关系， 促进了异地医疗资源互联互通。长三角地区养老金融的发展状况及一体化建设进程PART 03. 21第四章节金融机构在长三角养老金融中的作用日益凸显4.1金融机构在 “长三角” 养老金管理中的角色4.2长三角地区的养老产业投资概况4.3其他养老金融相关产品PART0422 .金融机构在长三角养老

66、金融中的作用日益凸显PART 04养老金融产业是金融服务实体经济、服务社会民生的重要一环， 也是建设长三角金融生态圈不可或缺的重要组成部分。随着企业年金、 职业年金、 个税递延养老保险产品、 养老目标基金等充实我国养老保障体系第二、第三支柱的产品出现， 包括养老保险公司、 养老金管理公司、 商业银行、 信托公司、 证券公司、基金公司等金融机构能够更广泛、 更深入地参与到我国多层次的养老保障体系建设中去。而长三角地区金融机构云集， 金融市场体系完善， 金融业的创新能力与对外开放程度处于国内领先地位， 这也确立了金融机构在促进与助力长三角养老金融一体化发展中的重要性。4.1 金融机构在 “长三角”

67、养老金管理中的角色目前， 金融机构在 “三支柱” 养老金管理业务中主要涉及的业务包括对第一支柱基本养老保险基金的投资管理； 在第二支柱企业年金、 职业年金中担任受托人、 账户管理人、 托管人、 投资管理人等角色； 在第三支柱中发行管理个人税延型养老保险产品、 养老目标基金等金融金融机构在长三角养老金融中的作用日益凸显产品； 以及对养老产业进行投融资活动。4.1.1基本养老保险基金：担任投资管理人，积极应对基金给付压力基本养老保险基金是我国“三支柱” 中的第一支柱， 也是目前我们养老体系中占比最大的部分。随着老龄化的加剧， 其支付压力日渐增大。本文以城镇职工养老金支出和退休人员参保人数为基础，

68、近似估计出人均养老金水平， 再结合城镇职工平均工资， 近似估计出城镇职工养老金替代率水平。城镇职工平均工资数据来源于人力资源和社会保障部。全国、 长三角地区、 京津冀地区和珠三角地区的替代率水平如表所示。同前述老年抚养比分析部分， 由于数据可获得性问题， 以广东省数据替代珠三角地区数据。 可以看出2017年长三角地区的替代率（40.1%） ，不足50%， 从社会保障养老金对养老生活保障的角度看， 未来面临巨大压力。同时， 本文对长三角、京津冀和珠三角地区的各省（市）的城镇职工养老金账户的结余变化进行了比较分析。 可全国城镇职工养老金账户结余历年增速201023%201412%201127%20

69、1511%201223%20169%201318%201714%数据来源： 燕道数科. 23金融机构在长三角养老金融中的作用日益凸显PART 04以看到， 2017年全国城镇职工养老金同比增长为14%， 上海市、江苏省， 浙江省和安徽省的同比增长分别为： 10%、10%、 13%和18%， 结余同比增速普遍低于全国水平， 且低于其他省（市） ， 如北京2017年结余同比增速23%。从趋势上分析， 近年来上海市、 江苏省、 浙江省和安徽省增速普遍下降， 养老金结余压力增加。以地区数据为基础进行分析， 2017年长三角地区整体养老金账户结余同比增速为12%， 低于全国（14%） 、 珠三角地区（2

70、1%）和京津冀地区（20%） 。近年来， 长三角地区城镇职工养老金结余增速明显低于京津冀地区与珠三角地区。 伴随着人口老龄化的压力， 长三角地区未来的养老问题将更为严重。养老金给付压力由多方面原因造成，老龄化程度的上升自然是最重要的原因之一， 而历史上制度转轨致“空账” 、 社保企业缴费率降低等也会造成支付压力变大。 为应对基本养老保险基金的给付压力， 国家也制定了一系列政策， 例如国有资本划转充实社保基金、延迟退休等， 其中一项重要政策就是基本养老基金的市场化投资运作。过去的养老金管理条例规定， 养老金只能投资于诸如国债、 银行存款等低风险的金融产品， 所获得的收益率相对于较高的通货膨胀率使

71、得养老金处于持续性的贬值状态， 难以满足老龄化进程中社会民众对养老金保值增值的需求。因此， 基本养老保险基金的市场化投资运作被提上日程。2015年8月国务院印发施行基本养老保险基金投资管理办法 ， 各省(自治区、 直辖市)人民政府委托社保基金会管理的基本养老保险， 称为基本养老保险基金。2016年底， 全国社保基金理事会评出首批21家金融机构担任基本养老保险基金的证券投资管理机构。2011年至2017年全国、长三角、 京津冀和珠三角养老金替代比率全国长三角地区京津冀地区珠三角地区50%35%40%45%数据来源： 燕道数科2000172011年至20

72、17年全国、长三角及其他省（市）城镇职工养老金结余历年增速50%-10%20%5%35%数据来源： 燕道数科200017全国上海市江苏省浙江省安徽省北京市天津市河北省广东省2011年至2017年全国、长三角、 京津冀和珠三角城镇职工养老金结余历年增速35%5%15%25%数据来源： 燕道数科200017全国长三角地区京津冀地区珠三角地区24 .在21家入选金融机构中， 涵盖公募基金公司、 保险资产管理公司、 养老保险公司、 证券公司等多种金融机构， 其中总部或注册地位于上海的多达9家， 长三角地区的金融机构

73、将为基本养老保险基金的保值增值做出巨大贡献。另外， 作为政府养老金一员的全国社会保障基金也在2001年财政部、 人社部发布全国社会保障基金投资管理暂行办法之后开始了外部投资管理人、托管人的甄选。 目前其托管人包含6家银行， 投资管理人包含16家公募基金公司及2家证券公司。4.1.2企业年金：担任多角色管理人，长三角领先经验带动全国发展金融机构在企业年金业务中，通金融机构在长三角养老金融中的作用日益凸显PART 04常承担受托人、账户管理人、托管人、投资管 理人四个角色中的一 个或者多个。受托人， 是指受托管理企业年金基金的符合国家规定的养老金管理公司等法人受托机构或者企业年金理事会， 其职责包

74、括选择、 监督、 更换账户管理人、托管人、投资管理人； 制定企业年金基金战略资产配置策略； 根据合同对企业年金基金管理进行监督； 根据合同收取企业和职工缴费， 向受益人支付企业年金待遇； 接受委托人查询， 定期向委托人提交报告等， 是企业年金基金管理的核心。截至2018年末，获得全国企业年金基金法人受托管理资格的金融机构共计14家， 比2017年增加3家， 包括6家养老保险公司、 1家养老金管理公司、 5家银行、2家信托公司。截至2019年二季度末， 建设银行与旗下建信养老金管理有限公司资格合并， 企业年金基金受托管理机构变为13家。 但从整体趋势上来说， 将有更多的市场主体参与企业年金管理，

75、 这有利于企业年金市场的健康发 展。截至2018年末， 企业年金基金受托管理资产规模为9930.42亿元， 其中6家养老保险公司是绝对 “主力” ， 受托管理资产规模达到7504.89亿元， 占比达75.57%。事实上， 专业养老保险公司是伴随企业年金制度诞生的， 其主营业务即为企业年金管理业务， 但之后发展出不同的经营模式。 以太平养老、 泰康养老、 平安养老为代表的公司在信托型养老金管理业务之外还承接所在保险集团的契约型养老保险业务， 以期更快进入盈利期； 而以长江养老、 国寿养老、 人保养老为代表的公司始终坚持单一性的信托型养老金管理业务， 并未承接所在保险集团的契约型养老保险业务。首批

76、21家获得基本养老保险基金证券投资管理资格的金融机构2014年至2018年企业年金基金法人受托管理机构数总部所在地公司注册地： 北京上海深圳广州大成基金博时基金南方基金鹏华基金招商基金中信证券*广发基金易方达基金数据来源： 燕道数科200111148962工银瑞信华泰资产*华夏基金嘉实基金*泰康资产*银华基金国寿养老中信证券*长江养老富国基金海富通基金华泰资产汇添富基金平安养老华泰资产*嘉实基金*泰康资产*资料来源： 全国社保基金理事会， 第一财经整理注： *公司总部公司注册地分属北京、 上海； *公司总部公司注册地分属北京、 深圳. 25金融机构在

77、长三角养老金融中的作用日益凸显PART 04投资管理人，则是指接受受托人委托， 投资管理企业年金基金财产的专业机构， 负责对企业年金基金财产进行投 资。2018年末， 获得企业年金投资管理人资格的金融机构共有23家， 包括公募基金公司、 证券公司、 养老金管理公司、保险资产管理公司、 证券公司等。账户管理人，是指接受受托人委托， 管理企业年金基金账户的专业机构， 主要职责包括负责建立企业年金基金企业账户和个人账户； 记录企业、职工缴费以及企业年金基金投资收益； 计算企业年金待遇； 向企业和受益人提供企业年金基金企业账户和个人账户信息查询服务等。2018年末， 获得企业年金账户管理人资格的金融机

78、构共有20家， 包括养老保险公司、 商业银行、 保险公司、 信托公司等。托管人， 是指接受受托人委托， 保管企业年金基金财产的商业银行， 主要2014年至2018年企业年金企业账户数占全国比-分地区2014年至2018年企业年金企业账户数（个）-长三角地区2018年已开展业务的企业年金基金法人受托管理机构基本情况数据来源： 燕道数科3500600000025004000000300050000002000300000000000华宝信托人保养老中信信托 平安养老 太平养老 建设银行 工商银行 招商银行 长江养老 国寿养老 泰康养老 建信养老金 中国银

79、行受托管理资产金额（亿元）受托职工数（人）239520129111受托企业数（个）长三角地区占比京津冀地区占比珠三角地区占比上海市江苏省浙江省安徽省25%1000020%800015%600010%40005%200000数据来源： 燕道数科数据来源： 燕道数科200001826 .金融机构在长三角养老金融中的作用日益凸显PART 04职责包括安全保管企业年金基金财产；对所托管的不同企业年金基金财产分别设置账户， 确保基金财产的完整和独立； 根据受托人指令， 向投

80、资管理人分配企业年金基金财产； 根据受托人指令，向受益人发放企业年金待遇等。2018年末， 获得企业年金托管人资格的商业银行共计10家。本文对2014年至2018年全国企业年金基金业务摘要数据进行整理和统计后发现， 长三角地区在企业年金的规模和效益上均领先全国及其他地区。2018年， 长三角地区企业年金的企业账户数、 职工账户数和资产金额分别为16774个、 2918982人和17282866万元， 占全国总额的19.20%、 12.22%和11.70%。同期京津冀地区（北京市、 天津市和河北省）的企业账户数、 职工账户数和资产金额占全国的比例分别为6.69%、 5.59%和5.40%， 珠三

81、角地区（以广东省数据替代）的企业账户数，职工账户数和资产金额占全国的比例分别为5.56%、 5.25%和4.12%。2014年至2018年企业年金职工账户数占全国比-分地区长三角地区占比京津冀地区占比珠三角地区占比15%12%9%6%3%数据来源： 燕道数科2001720182014年至2018年企业年金职工账户数（个）-长三角地区2014年至2018年企业年金资产额占全国比-分地区2014年至2018年企业年金资产额-长三角地区上海市江苏省浙江省安徽省1500000长三角地区占比京津冀地区占比珠三角地区占比上海市江苏省浙江省安徽省（万元）15%12%9%6%3%1200

82、0009000006000003000000%800000070000006000000500000040000003000000200000010000000数据来源： 燕道数科数据来源： 燕道数科数据来源： 燕道数科2000001620172018. 27金融机构在长三角养老金融中的作用日益凸显PART 04在20142018年期间， 长三角地区在企业年金的规模和效益上一直领先全国其他地区， 企业账户数占全国总账户数比平均为19.37%， 职工账户数占全国总职工账户数比平均为11.86%， 资产规模占全

83、国总资产规模比平均为12.70%。长三角地区企业年金市场的发展将为全国扩大企业年金市场提供示范经验。虽然长三角地区比之全国其他地区在企业年金发展上领先一个身位， 但自身发展深度仍有待提高。 2017年长三角地区企业账户数占各省市的企业总数的比例分别为上海市(1.97%)、 浙江省（0.17%） 、 江苏省（0.12%）和安徽省（0.15%） 。 2017年长三角地区企业年金个人账户数占城镇就业人员比例分别为上海市 （20.92%） 、 浙江省（4.11%） 、 江苏省 （3.35%）和安徽省 （9.56%） 。 长三角地区的企业年金发展仍有巨大潜力。结合社会保险养老金替代水平分析， 以长三角企

84、业年金发展带动全国企业年金的发展， 对于养老保障第二支柱乃至整个养老保障体系具有重要意义。4.1.3职业年金：稳步推进市场化运作，挖掘长三角市场潜力和企业年金类似， 职业年金除了委托人之外， 也包括受托人、 账户管理人、投资管理人、 托管人四个角色。 根据职业年金基金管理暂行办法 ， 职业年金基金账户管理业务由中央国家机关养老保险管理中心及省级社会保险经办机构负责， 而另外三个角色需要通过招标产生。和企业年金以企业为单位不同， 中央在京国家机关及所属事业单位职业年金基金由中央国家机关养老保险管理中心集中行使委托职责， 各地机关事业单位职业年金基金由省级社会保险经办机构集中行使委托职责。全国共有

85、包括中央国家机关事业单位、 31个省区市以及包括新疆生产建设兵团在内的全国33个职业年金项目。2017年底， 首个省级职业年金计划新疆职业年金管理人名单揭晓， 之后各个职业年金项目开始进行投管人、托管人、 受托人的招标。截至2019年10月末， 包括中央国家机关事业单位、 31个省市区以及新疆生产建设兵团在内的全国33个职业年金项目中， 已有29个完成受托人招标； 中央国家机关和北京、 上海、 山东等26个省份和区域完成职业年金计划投管人评选和托管人评选； 中央国家机关和山东省、 湖北省、 北京市、 新疆维吾尔自治区、 湖南省等12地职业年金计划相继投资运营。目前无法得知长三角地区职业年金的具

86、体规模， 但通过长三角地区的机关事业单位数量与全国其他地区的比较分析， 可以看到长三角地区在职业年金发展上的巨大潜力。2017年， 长三角地区的机关事业单位数量占到全国的12.26%， 比之其他地区如京津冀地区（6.21%）和珠三角地区 （以广东省数据替代） （5.47%）高出超过两倍。 以此可见长三角地区在职业年金发展上的巨大潜力。2014年至2017年长三角企业年金企业账户数占地区企业数比2014年至2017年长三角企业年金企业职工数占地区城镇就业人员比上海市江苏省浙江省安徽省上海市江苏省浙江省安徽省3%25%2.5%20%2%15%1.5%10%1%5%0.5%00数据来源： 燕道数科数

87、据来源： 燕道数科200017201728 .4.1.4养老保障管理业务：满足长三角企业和个人的多样化养老需求养老保障管理业务是指养老保险公司作为管理人， 接受政府机关、企事业单位及其他社会组织等团体委托人和个人委托人的委托， 为其提供养老保障以及与养老保障相关的资金管理服务， 包括方案设计、 受托管理、 账户管理、 投资管理、 待遇支付、 薪酬递延、 福利计划等服务事项。2009年， 原保监会发布关于试行养老保障委托管理业务有关事项的通知 ， 允许养老保险公司试营团体养老保障管理业务。2013年， 在总结养老保险公司试营团体养老保障管理业务经验的基

88、础上， 为了适应养老保障市场发展的需要， 养老保障管理业务管理暂行办法出台， 允许养老保险公司进一步开展面向个人的养老保障管理业务。养老保障管理产品是非常典型的创新型保险产品， 目前只有商业养老保险公司及养老金管理公司可经营此业务。金融机构在长三角养老金融中的作用日益凸显PART 04这对于养老保险公司的业务范围来说是一个重大突破， 意味着除了企业年金业务， 养老保险公司也可以运用此产品来进入广泛意义上的养老金业务， 建立更加全面的信托型养老金产品。开展养老保障管理业务一是有利于满足人民群众多层次的养老保障需求。 目前,我国人口老龄化形势日趋严峻， 养老保障体系面临的压力越来越大， 需要充分发

89、挥市场机构的作用， 提供多样化的养老保障管理产品和服务， 以满足人民群众基本保障之上更高层次的养老保障需求。二是有利于满足不同类型企业员工差异化的养老保障需求。目前， 企业年金在我国企业发起的养老金管理计划中占据主导地位， 但是门槛相对较高， 覆盖面有限。我国企业数量众多， 类型不同、发展阶段不同， 员工的养老保障需求也不同。 提供大量就业岗位的中小企业， 特别是科技型企业、 创业型企业、 小微企业等尚不具备建立企业年金计划的条件， 但这类企业在员工的养老保障服务及员工激励等方面也有较大的需求。养老保障管理业务服务内容广 、方案设计针对性强， 可以为企业提供量身定制的养老保障管理产品和服务。发

90、展养老2014年至2017年长三角地区机关事业单位占全国比-分地区养老保障管理业务可承担多种需求长三角地区占比京津冀地区占比珠三角地区占比15%12%9%6%3%数据来源： 燕道数科200172014年至2017年长三角地区机关事业单位数（个）-长三角地区上海市江苏省浙江省安徽省600004500030000150000数据来源： 燕道数科资料来源： 长江养老官网20017养老需求薪酬延付员工持股职工安置保障民生项目核心人员激励. 29金融机构在长三角养老金融中的作用日益凸显PART 04保障管理业务， 有利于满足不同类型企业差异化的养老保障需求。三

91、是有利于发挥养老保险公司的专业优势。经过近10年的发展， 养老保险公司在企业年金基金管理运营方面积累了丰富的经验， 在企业年金最为核心的受托管理、 投资管理领域取得了市场领先地位。 养老保障管理业务的管理运作与企业年金相似。 开展养老保障管理业务， 有利于充分发挥养老保险公司在养老金受托管理、账户管理、投资管理、风险管理和年金给付等方面的综合优势， 为更多的团体和个人在以养老保障为目的的资金管理方面提供专业服务，更好地实现资金的保值增值。目前各个养老保险公司均开展了养老保障管理业务。通过养老保障产品，能够帮助实现企业员工多样化、 多层次的养老需求， 实现短、 中、 长期相结合的立体式激励， 实

92、现企业对新、 中、 老不同工作年限员工的关怀， 满足不同生命周期员工的诉求， 合法合规地实现人力资源管理、 激励及薪酬延付等现实需要。在长三角地区， 养老保险公司及养老金管理公司通过养老保障业务为长三角地区企业的员工持股计划、 薪酬递延、 中长期激励等方面的需求服务， 帮助长三角企业建立更具吸引力的薪酬体系以及为员工今后的养老积累做出保值增值的贡献， 由此助力长三角企业在长三角一体化的建设中能够吸引人才、 留住人才。4.1.5个人税延养老保险：发挥长三角地区比较优势， 打造先行先试示范经验在国外发达市场， “第三支柱” 是养老保障体系的重要组成部分。然而， 我国第三支柱还处于发展初期。从国外经

93、验来看， 税收优惠是激发 “第三支柱” 活力的最有效手段。 个人税延养老保险是养老保障三支柱的重要组成部分， 通过个人所得税收优惠， 专业保险机构管理，为养老保障提供重要补充。经过十多年的酝酿， 2018年5月，财政部、 税务总局、 人社部、 银保监会以及证监会五部委联合发布关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知 ， 宣布自2018年5月1日起， 在上海市、 福建省（含厦门市）和苏州工业园区实施个人税延养老保险试点， 试点期限暂定一年。试点地区个人购买税延养老保险的支出在当月收入的6%和1000元孰低的限额内进行税前扣除， 待领取时再征收个人所得税。在缴费期间， 计入个人商业养老资金账户

94、的投资收益暂不征收个人所得税。而在个人达到国家规定的退休年龄时， 可按月或按年领取商业养老金， 领取期限原则上为终身或不少于15年。对个人达到规定条件时领取的商业养老金收入， 其中25%部分予以免税， 其余75%部分按照10%的比例税率计算缴纳个人所得税。根据试点通知， 个人税延养老产品统一设置A、 B1、 B2、 C四款产品， 适合不同风险偏好的客户。投保人可以在收益确定型、 收益保底型、 收益浮动型共三类四款产品中购买一款或多款， 并有终身领取或15年、 20年、 25年长期领取等方式可供选择； 四种不同账户之间可以相互转化的设计， 可满足客户在不同年龄段对不同风险水平养老金积累账户进行配

95、比调整的需求。 2018年6月6日，首批个人税延养老保险获批， 6月7日太平洋寿险签出全国首单， 之后各大险企纷纷跟进， 推出个人税延养老产品。目前， 在个人税延养老保险市场中， 太平洋寿险占有最大的市场份额， 实收保费在整体保费合计中占比近50%。在此次的试点区域内， 上海及苏州工业园区均属于长三角地区。 作为个人税延养老保险的试点区域， 长三角地区先试先行， 具有比较优势。首先， 长三角地区人均可支配收入位于全国前列。理性的养老保障储蓄规划， 是在基本衣食住行问题解决， 同时疾病、意外、人寿风险配置得到充分保障后， 以部分的收入配置未来的养老保上海北京天津河北广东江苏浙江安徽全体居民人均可

96、支配收入（元年）同比增长（%）10%2.5%7.5%5%70000287505625042500150000数据来源： 燕道数科2018年部分省市人均可支配收入30 .金融机构在长三角养老金融中的作用日益凸显PART 04障。显然， 推广个人税延养老保险需要一定的收入基础。2018年人均可支配收入排名前三的省（市）分别是上海市（64,183元） 、 北京市（62,361元）和浙江省（45,840元） 。 其次， 长三角地区保险机构众多， 民众保险意识较强。截至目前， 共有23家保险机构获批开展税延养老保障业务。其中， 可以在上海开展业务22家， 浙江开展业务20家， 江苏开展业务23家， 安徽

97、开展业务19家。4.2长三角地区的养老产业投资概况除由政府主导的社会福利型养老服务机构外， 在政策放开和鼓励下， 近年来社会力量举办的市场营利性养老服务机构正在增加并逐步发挥主导作用， 涉及的机构主体主要包括： 地产公司、 保险机构、 养老服务运营商以及其他投资机构等， 主要分为自持经营型、 销售型等模式。其中，地产公司的投资模式主要偏向于投资养老社区， 并配套一定的照护、 医疗等养老服务， 建成后自持经营或对外销售的情况均有。而保险公司介入养老产业投资更多的是自持经营型的养老社区， 与保险服务、 医疗服务等自身主业产业优势相结合， 以高品质养老社区为基础资源， 协同开发与养老社区入住及相关服

98、务挂钩的保险产品， 打造 “专属保险产品+高端养老社区+优质专业服务”的新型业务模 式。各大险企目前在养老产业上的布局现状有所不同。比如泰康起步较早， 深入实施“保险+医养” 战略， 现在领跑市场； 中国人寿确立 “大资管、 大健康、 大养老”的发展战略， 在健康养老投资布局方面仅次于泰康； 中国太平结合公司自身发展的历史阶段， 根据市场形势和环境以及政策的变化循序渐进， 从原来的重资产转变为现在的轻重并举的战略， 采用 “自建+合作” 的模式发展。不过， 不管是地产公司、 保险公司还是其他机构， 在养老产业投资的地域上， 基于长三角的经济发展状况、居民理念以及老龄化程度等因素， 长三角地区几

99、乎都是重点布局区域之一。未来养老金融与养老消费紧密联系， “养老社区+” 模式想象空间巨大。 除了与保险的结合外， 还可以与银行、 信托等金融机构联手， 推出养老金融与养老消费相结合的综合解决方案， 满足中产阶层和富裕阶层的资产配置和养老保障需求。4.3 其他养老金融相关产品除了以上养老金融相关业务之外，近年来各金融机构也在其他养老金融相关产品上发力， 为养老保障体系 “第三支柱” 发展助力。2014年6月，原保监会正式公布关于开展老年人住房反向抵押养老保险试点的指导意见 ， 宣布自2014年7月1日起， 在北京、 上海、 广州、 武汉开展住房反向抵押养老保险试点， 该业务被称为保险版 “以房

100、养老” 。 长三角地区内，上海再次承担先行先试角色， 入围首批试点城市。2018年8月， 银保监会发布关于扩大老年人住房反向抵押养老保险开展范围的通知 ， 将这项试点扩大到全国范围开展。老年人住房反向抵押养老保险， 是一种将住房抵押与终身年金保险相结合的创新型商业养老保险业务， 即拥有房屋完全产权的老年人， 将其房产抵押给保险公司， 继续拥有房屋占有、 使用、 收益和经抵押权人同意的处置权， 并按照约定条件领取养老金直至身故； 老人身故后， 保险公司获得抵押房产处置权， 处置所得将优先用于偿付养老保险相关费用。开展老年人住房反向抵押养老保险， 可以将社会存量资产转化为养老资源， 有利于丰富养老

101、保障方式， 增加老年人的养老选择； 也有利于保险业发挥在风险管理、资金管理等方面的优势， 更好地参与养老服务业发展。但由于文化观念、业务复杂、房产部分具有代表性的养老产业投资机构长三角养老产业布局数据来源： 燕道数科机构类别机构名称保险机构代表中国太保集团保险机构代表泰康集团地产公司代表万科集团地产公司代表保利集团养老服务代表日本长生集团投资实业代表燕达实业投资投资实业代表世纪爱晚投资. 31金融机构在长三角养老金融中的作用日益凸显PART 04市场波动等多种原因， 住房反向抵押养老保险试点五年来发展缓慢。银保监会数据显示， 截至2019年8月末， 反向抵押保险期有效保单126件，共有126户

102、家庭186位老人参保， 参保老人平均年龄71岁； 人均月领7000余元，最高一户月领养老金超过3万元。 目前，共有幸福人寿、 人民人寿2家公司开展反向抵押保险业务， 但这仍然是我国首个形成一定规模的 “以房养老” 金融产品。2018年3月， 证监会正式发布养老目标证券投资基金指引（试行） ， 公募基金正式开启个人养老金体系的建设。8月6日， 首批养老目标基金获准发行。养老目标基金具有以下特点：一是在 发展初期主要采用基金中基金（FOF）形式运作， 通过在大类资产和基金经理两个层面分散风险，力求稳健； 二是采用成熟的资产配置策略， 合理控制投资组合波动风险， 力争获得长期收益； 三是设置封闭期或

103、投资者最短持有期限， 避免短期频繁申购赎回对基金投资策略及业绩产生影响； 四是鼓励基金管理人设置优惠的费率， 让利于民， 支持投资者进行长期养老投资。2018年8月6日， 首批养老目标基金获准发行， 截至2019年9月末， 有超过60只养老目标基金发行（AC份额分开计算） ， 已成为FOF基金中的绝对主力。另外， 近年来各家商业银行也开始将各自的养老理财产品推向市场， 国有大型银行、股份制银行及部分城商行相继推出了养老型理财产品。 中国养老金融发展报告（2017） 数据显示， 经过近十年的发展， 养老理财产品的市场规模已逾千亿元。数据来源： 燕道数科养老核心业务包括哪些目前养老相关项目有哪些（

104、长三角地区）商业健康养老保险： 大病保险、 基本医保经办、 长期护理保险、 税优健康、 税延养老等。养老金管理： 基本养老保险基金投资管理、 企业年金基金管理、 职业年金基金管理、 养老保障委托管理、 养老资产管理、 养老目标基金等。养老投资： “太保家园” 高品质养老社区。长期意外伤害保险、 汇享有约年金保险、 泰享健康防癌保障计划、 e保有约住院医疗保险、 个人税收递延型商业养老年金保险、 税优健康保险等泰康养老社区。随园： 持续照护社区， 侧重全生命周期的照护， 提供更多综合性服务。怡园： 城市全托中心， 偏重高护理等级客户。嘉园： 社区嵌入中心， 以社区照料的养老服务为主。三位一体1居

105、家养老： 依托物业公司， 建立服务标准， 改造老社区， 提供 “助餐、 助浴、 助洁、 助急、 助医” 的定制服务。2社区养老： 以社区硬件配套为平台， 结合会所和社区配套， 增设 “老人大学、 活动中心、 康体中心、 日间照料中心” 四大配套设施， 打通社区与街道卫生、 医疗、 文体设施的功能衔接， 发挥综合作用。3机构养老： 以 “医养结合” 为服务特色， 提供专业介护养老， 打造 “和熹会” 专业养老机构。燕达养护中心， 为老年宾客提供医疗服务、 康复服务、 生活照料服务、 文化娱乐服务， 真正使老年宾客有归属感、 安全感， 实现老有所养、 老有所乐， 安度美好金色年华。养老事业部面向全

106、龄老年群体， 打造三类养老产品， 提供日间照料、 居家护理、 助老服务、 专业护理、 康复健身、 医疗保健等全生命周期、 各层级的养老服务。老年房地产， 老年融资， 老年护理器具， 老年护理培训。杭州、 上海已营业： 上海-泰康之家申园， 苏州-泰康之家吴园待营业： 杭州-泰康之家大清谷， 南昌-泰康之家赣园宁波-泰康之家甬园上海万科城市花园： 智汇坊杭州万科良渚文化村： 随园嘉树上海： 和熹会合肥： 和悦会南昌： 和熹会无无无32 .PART05第五章节案例演示：中国太保积极服务保险主业，打造 “太保服务” 品牌5.1长江养老专注养老金管理主业，聚焦长期资金管理， 全面服务养老保障三支柱5.

107、2太平洋寿险三大策略建设多层次健康养老保障体系5.3国联安基金发挥 “双保险系” 股东优势， 核心发展养老目标基金5.4太保养老投资公司打造 “专属保险产品+高端养老社区+优质专业服务” 的新型业务模式. 33案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌PART 05案例演示：中国太保积极服务保险主业，打造 “太保服务” 品牌中国太平洋保险（集团）股份有限公司（下称 “中国太保” ）是国内领先的“A+H” 股上市综合性保险集团， 总部设在上海， 是上海市属金融企业， 也是上海国企中的保险旗舰整合平台之一。经过一系列的整合， 如今中国太保旗下拥有人寿保险、 财产保险、 资产管

108、理、 在线服务、 健康保险、 养老保险、 农业保险和养老投资等保险行业的 “全牌照” ， 并在2018年将公募基金牌照也收入囊中。2018年，中国太保实现营业收入3543.63亿元，其中保险业务收入3218.95亿元， 同比增长14.3%； 集团净利润为180.19亿元， 同比增长22.9%。目前， 中国太保正在进行2.0战略转型， 而布局养老产业是其中的一项关键领域。观察中国太保的各条业务线， 与养老金融密切相关的部分主要涉及养老保障体系 “三支柱” 的养老金管理业务、“第三支柱” 中的重点发展产品个人税延养老保险产品、 养老目标基金、 养老产业投资等。中国太保的总部在上海， 长三角地区也是

109、中国太保保险业务发展的高地。同时， 长三角地区是我国老龄化程度较高的区域， 因此中国太保也在进一步加快长三角地区的养老金融业务布局。5.1专注养老金管理主业，聚焦长期资金管理，全面服务养老保障三支柱长江养老保险股份有限公司（下称“长江养老” ）是中国太保旗下的专业养老金管理公司， 成立于2007年5月， 因整体承接上海市原有企业年金基金的管长江养老业务布局图资料来源： 长江养老第一支柱1基本养老保险基金投资管理第二支柱1企业年金委托、 托管、 账管2职业年金委托、 投管3团体养老保障产品发行第三支柱1个人养老保障产品发行2养老资产管理产品发行3另类投资产品发行4保险资金、 银行资金、其他资金投

110、资管理直接股票投资保险资管产品发行不动产投资计划产品发行集合资金信托计划投资资产管理咨询受托参与股指期货交易无担保债权投资基础设施债权投资计划产品发行境外投资股权投资保险资管能力齐全， 资产获取能力突出中国太保相关养老业务布局及所涉子公司资料来源： 第一财经整理养老目标基金国联安基金专业养老金管理公司长江养老养老产业投资太保养老投资公司试点个税递延型养老保险产品太平洋寿险中国太保34 .案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌PART 05理而成立， 伴随养老保障体制改革而成长。 该公司由11家大型央企和上海国资企业共同发起设立， 公司总部位于上海，目前注册资本30亿元

111、。长江养老专注养老金管理主业， 目前专注于单一信托型养老金管理模式，聚焦长期资金管理， 全面服务养老保障三支柱， 业务涵盖政府养老金、 单位养老金和个人养老金三大领域， 拥有基本养老保险基金投资管理、 企业年金基金管理、 职业年金基金管理、 养老保障委托管理、 养老资产管理等养老金管理领域的全牌照。截至2019年8月， 长江养老管理资产规模突破7000亿元， 为约1万家政府与机构客户以及超过450万个人客户提供专业服务，经营地域覆盖全国31个省、 自治区、 直辖市。 公司积极推动养老金管理与社会经济发展的良性互动， 持续引导长期资金支持实体经济发展和助力扶贫攻坚， 债权投资计划累计注册规模超过

112、1300亿元。同时， 长江养老通过提供特色的养老金管理产品和服务， 推动建立良好的员工激励机制， 助力长三角地区的企业经营发展， 也为所服务企业在长三角一体化发展过程中的人才集聚和人才流动增添砝码。5.1.1公司业务发展的基石：企业年金产品作为以企业年金为业务起点的公司， 长江养老拥有丰富的企业年金计划管理产品线，分为集合计划和单一计 划。根据企业年金基金管理办法 ， 集合计划指同一受托人将多个委托人交付的企业年金基金， 集中进行受托管理的企业年金计划。而企业年金单一计划指受托人将单个委托人交付的企业年金基金， 单独进行受托管理的企业年金计 划。集合计划采用标准化的管理运营模式， 能对企业年金

113、基金进行集中管理、集合投资， 充分利用基金资产的规模优势， 加入程序简单， 但单个企业的个性化要求不突出。而单一计划合同单独进行报备， 建立年金基金独立账户， 可设定个性化资产配置策略及服务方案， 也可视资金规模选择多个投资管理人， 但由于需要独立建立计划， 流程复杂， 耗时较长， 更适合大中型企业。目前长江养老的集合计划包括 “金色”系列的金色晚晴、金色交响、金色林荫、金色创富等各具特色的企业年金集合计划； 其中， 金色晚晴、金色交响、 金色林荫是在相关政策法规出台前创新试点获批的三个集合型企业年金计 划。“金色” 系列中， 长江养老金色晚晴（集合型）企业年金计划由长江养老于2009年发起设

114、立， 是人力资源和社会保障部批准设立的首款集合计划， 也是迄今为止国内规模最大的企业年金集合计 划。而在单一计划方面，目前长江养老的单一计划客户覆盖金融、 电力、 石化、 钢铁、军工、航空、烟草、 铁路、建筑、 机械装备、生物医药等各行业， 国资、 合资、外资等各类型企业。 长江养老根据委托人在企业年金管理过程中的个性化需求， 度身定制服务方案进行管理。. 35PART 05以分享企业发展的红利， 激励员工为企业发展长期服务， 申能集团建立了基本全覆盖的企业年金计划。但由于申能集团旗下涉及多个不同产业， 既有金融产业也有电力、燃气产业， 申能集团下属电力和燃气产业的企业对于年金的管理更侧重于长

115、期稳健，管理上更倾向依托长江养老保险公司简易省心的管理模式。而其金融板块企业本身对资本市场有专业认识， 因此更想多一些参与投资决策， 同时亦能接受一定程度的投资收益波动。长三角案例：上海根据板块灵活设置不同组合的申能集团企业年金计划申能集团作为上海市重大能源基础设施的投资建设主体和主要的电、 气能源产品供应商， 目前拥有申能股份、上海燃气、东方证券等十余家二级公司，形成 “电气并举、 产融结合” 的产业发展格局。从员工规模来看，整个申能集团员工人数较多。 在几轮国资国企改革当中， 部分企业也面临员工转岗、员工安置等特殊情况。 为了给员工未来的养老进行更充分的准备， 在积极参与我国养老体系第二支

116、柱发展的同时， 让员工可为此， 长江养老配合申能集团不同业务板块的偏好和需求， 提供不同类型的产品以满足不同企业的不同需求。 目前， 申能集团的传统板块以偏向稳健的“金色晚晴” 集合计划为主， 金融板块偏向股权投资的计划。 金色晚晴计划年化收益率为5%左右。申能集团相关负责人表示， 申能自建立企业计划至今已有十余年， 员工切身感受到了自己年金资产得到了较好的管理与配置， 对企业发展更有信心， 员工更愿意长期服务于申能集团。案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌36 .江苏悦达集团是江苏省内重要的国有企业， 目前拥有资产总额700亿元， 在境内外控股悦达投资、 悦达国际

117、控股等3家上市公司， 综合营业收入超千亿， 利税过百亿。 近年来， 紧紧围绕 “为盐城培产业， 为悦达谋未来” 的新使命， 聚焦大汽车及智能制造、 能源、 健康、 供应链等产业， 与韩国现代起亚、 德国黛安芬、 阿里巴巴等国内外知名企业携手合作， 走出了一条国际化、 专业化、 市场化之路。悦达集团总部位于江苏省盐城市，是盐城最早建立企业年金制度的国有企业， 也是长江养老在江苏省最早的受托客户。2013年以来， 长江养老一直担任其受托人及唯一投资管理人。据了解， 悦达集团目前的企业年金计划涵盖集团总部及旗下上市公司悦达投资， 并计划逐步向连续盈利的子公司推广 。因为启动时间早， 且悦达集团是盐城

118、地区最早建立企业年金的企业， 年金计划从酝酿启动到成功实施也经历了一段时间， 长江养老的多轮宣讲培训为后续年金计划平稳运营打下了良好的基 础。同时， 长江养老针对悦达集团企业年金计划的特殊需求， 在计划下设置子计划， 用于区别不同参与企业， 便于集团管理。资金同时投资运作， 使得集团下不同单位享受同一收益率。这一举措解决了子公司分开管理同时享受同一计划收益率的需求。另外， 由于年金计划起步规模相对较小， 且按单一计划进行运营， 在养老金产品尚未普及的情况下， 投资存在较大的操作难度， 长江养老在投资受到一定程度限制的情况下， 取得了令员工比较满意的收益水平。自2013年10月悦达集团企业年金计

119、划正式运作以来， 长江养老作为投资管理人为该计划实现累计投资收益37.42%， 年化平均收益率6.63%， 超过了行业整体收益水平， 实现了企业年金基金的保值增值， 有效提高了职工退休后的养老金待遇水平。 同时， 受托人与其他管理人加强配合， 及时提供方便快捷的查询渠道， 以及人性化的待遇领取服务， 给予员工更多选择的同时减轻了人力资源部门的工作压力。从悦达集团建立企业年金制度的效果来看， 一方面提高了职工退休后的生活水平， 目前员工的稳定性比较高， 职工的积极性得到充分发挥。 另一方面， 在设立了企业年金之后， 悦达集团对人才的吸引力进一步加强， 人才结构进一步优化。下一步， 在企业年金基金

120、投资方面，长江养老正积极与悦达集团进行沟通，结合企业的自身发展需求， 灵活运用企业年金相关政策， 计划将企业年金基金的一部分， 在法律法规允许的范围内用于购买悦达集团发行的企业债等， 这样既可在一定程度上缓解企业资金需求、提升企业年金基金的使用效率， 又能适度提高收益水平、 让员工及时分享到企业发展成果， 以期望达到共赢的效果。江苏盐城企业年金第一单悦达集团企业年金计划案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌PART 05. 375.1.2多元化公司业务探索：养老保障产品长江养老的养老保障业务自2010年启航以来， 呈现快速发展的态势。旗下分别有多款对应不同管理功能的团

121、体养老保障产品和个人养老保障产品。在团体养老保障产品方面， 长江养老已形成了用以管理薪酬延付、 员工持股、福利计划的系列产品线， 成为中国内地市场运作时间最长、总体资金规模最大、 参与的企业和员工众多、 投资收益稳健的人力资源管理以及激励、 延付和安置资金的最佳管理工具， 为企业人才战略、员工未来养老保障以及企业长期发展提供保障。长江养老个人养老保障管理产品则是长江养老保险股份有限公司根据2015年发布的养老保障管理业务管理办法发起设立的专门面向合格投资个人发行的养老保障产品。产品下设多款不同类型的开放式及封闭式组合， 提供具有长期养老功能、符合生命周期管理特点的养老保障管理产品， 以及适合中

122、短期资金管理领取需求的投资产品供投资者选择。下面分别以养老保障产品在员工持股计划、 员工安置计划、薪酬延付方面的案例来体现这一产品种类在广义养老金范围内的重要作用。5.1.2-1员工持股计划专项养老保障管理产品基本情况及案例应对中国老龄化社会， 需要匹配一个更加橄榄型的社会财富结构， 而员工持股计划的建立是有效优化人力资源资本、 管理技能等社会财富分配要素之间关系的重长江养老2018年度养老保障管理业务基本信息数据来源： 长江养老官网2018年加权平均年化收益率（%）团体养老保障产品个人养老保障产品产品介绍https:/ 05案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌38

123、 .要手段， 从而有利于形成一个中产阶层主导的橄榄形社会。同时， 员工持股计划利于建立员工与公司之间较长的利益共享机制和公司持续发展机制， 有效转变一退休就割裂了人才和企业之间关系的传统模式。国有企业实施员工持股计划更是落实国有企业混合所有制改革的重要措施之一。2014年6月中国证监会发布关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见之后， 上市公司开始密集发布员工持股计划。在参与上市公司员工持股计划的资产管理机构中， 长江养老是第一个加入其中的保险系资管机构， 其推出了国内首个专项试点的创新型员工持股计划管理产品， 即 “长江养老企业员工持股专项养老保障管理产品” 。 同时， 管理员工持股计划是

124、以长江养老为代表的养老保险公司在广义养老金管理方向上重点探索并形成突破的一大形式。 该产品具体模式是试点企业将员工的委托结合起来，形成一个员工持股计划， 以员工持股计划的名义， 委托给上市公司作为代表人，长江养老以受托管理人的身份用员工持股养老保障管理产品来对上市公司的员工持股计划进行受托管理， 专项购买该上市公司股份， 并进行后续的分账户管理和按规定减持之后的支付工作。与其他类似的资管产品相比， 养老保障管理产品有它独特的优势。 养老保障产品可以完全合理、 合法地面向数量众多的个人， 也可以建立超过200人的体系， 而且对单个参与者的认购金额没有限制。 该产品由养老保险公司通过账户独立的方式

125、设定， 能够有效规避风险， 建立非常明晰的个人账户和公共账户， 实现个人账户的最终权益归属， 包括个人账户在最终的归属和阶段性安排， 都可以通过相应方案进行设计， 来满足企业在员工持股计划中的一些个性化安排。上海国际港务（集团）股份有限公司（下称 “上港集团” ）是我国最大的港口企业。集团先后经历了上海港务局、上海国际港务（集团）有限公司改制， 由上海市国有资产监督管理委员会、 招商局集团“招商国际”等五家单位作为发起人发起设立。在2014年6月证监会关于上市公司员工持股计划的发文之后， 2014年7月， 上海市委市政府发布关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见（试行） 。在此背

126、景下， 上港集团在2014年成立了上海市国资委下属国有企业中的首单员工持股计划， 而此单员工持股计划也创新性地通过长江养老的员工持股专项养老保障产品来进行管理。上港集团于2014年11月15日发布上港集团2014年度员工持股计划（草案） （认购非公开发行股票方式） ， 并于2014年底和2015年4月分别被国资委和证监会批准方案。根据方案， 参加此次员工持股计划的员工总人数为16082人， 占公司员工总人数的72%左右， 其中公司董事、监事和高级管理人员认购份额占员工持股计划的总份额比例约为1%。 员工持股计划所认购股票来源为公司本次非公开发行的股票， 员工持股计划认购本次非公开发行股份数量不

127、超过4.2亿股， 认购股票金额不超过18.1860亿元， 募集资金全部用于偿还银行贷款。通过实地走访， 上港集团相关负责人表示， 在建立这样一个参与人数众多、规模较大的员工持股计划之初， 上长三角案例：上海上市国企首单上港集团员工持股计划员工认购认购员工员工持股计划上市公司长江养老员工持股专项产品员工个人账户员工个人账户委托管理认购股票员工持股计划专项养老保障管理产品基本结构案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌PART 05. 39港集团也曾遭遇各种难题， 包括相关资管产品的参与人数不超过200人的限制等， 最终选择通过委托长江养老以员工持股专项养老保障产品管理来解

128、决了人数限制、分账管理等一系列问题， 帮助上港集团扫清了计划建立的各种障碍，也得到了监管的认可。2015年5月， 上港集团向2014年度员工持股计划非公开发行418,495,000人民币普通股（A股） ， 发行价格为4.18元股， 认购的股本金额占总股本金额的1.81， 由长江养老保险股份有限公司设立 “长江养老企业员工持股计划专项养老保障管理产品-上港集团员工持股计划专项投资账户” 进行管理， 用于投资上港集团本次非公开发行的股票， 并在员工持股计划约定锁定期满后卖出，分享上市公司发展带来的收益。 在充分控制风险的前提下， 实现了基金资产的长期稳定增值。根据员工持股方案规定， 该员工持股计划

129、的存续期为48个月， 自上港集团公告本次非公开发行的股票登记至员工持股计划名下时起算， 即自2015年6月3日算起， 后经批准存续期延长至60个月， 员工持股计划股份处置时间为2018年6月3日至2020年6月2日， 其中2019年6月3日前减持不超过50%。此外， 前36个月为锁定期， 后12个月为解锁期。2018年6月4日， 员工持股计划所持股份解禁，截至10月中旬该计划共减持上港集团209,247,500股股票，较当时的发行价有一定程度的盈利。截至10月中旬该计划仍持有上港集团209,247,500股股票， 占上港集团总股本的0.90%。上港集团的员工持股计划将员工切身利益与企业的长期发

130、展紧密结合在一起， 起到了激励人才、增加员工养老金储备、 提升企业自身经营发展的作用， 对后续上海国企探索混合所有制改革也起到了示范性作用。而以长江养老为代表的养老金管理机构也通过养老保障产品来帮助企业建立并管理员工持股计划， 由此深度参与国企混改， 并进一步助力广泛意义上的养老金管理体系发 展。“上海市属国企混合所有制改革首单员工持股计划（上港集团）” 获得了上海市政府颁发的“2015年上海金融创新 奖” 。PART 05案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌40 .铜陵有色金属集团控股有限公司（下称 “铜陵有色集团” ）前身为成立于1949年的铜官山矿务局， 20

131、07年经安徽省国资委批准， 经过一系列改制之后的铜陵有色金属（集团）公司进一步改制为铜陵有色集团， 其中安徽省国资委持股81.69%， 员工持股公司安徽兴铜投资有限责任公司持股18.31%。2016年， 经安徽省国资委批准， 铜陵有色集团实施回购减资， 回购安徽兴铜投资有限责任公司持有的18.31%股权， 成为安徽省国资委独资公司。2016年初， 铜陵有色集团下属上市公司铜陵有色发布公告宣布设立员工持股计划， 经过证监会及安徽省政府的批准， 成为安徽省上市国企首单员工持股计划。通过实地走访， 我们了解到该员工持股计划参与人数为11000人， 占到整个上市公司员工人数的90%， 认购上市公司股票

132、金额为7.96亿元。公司负责人表示， 当时建立员工持保障产品具备独特的账户管理优势， 为客户员工个性化地建立账户管理体系，在投资变现后， 不需要将资金回到公司归集账户再分配给个人， 而是可以依托账户管理体系， 直接支付到个人， 也可以在存续期内实现现金分红收益分配的个人支付， 极大降低企业人力资源管理成本。并且， 该产品多层次的账户管理结构可以满足企业的个性化人力资源管理规则的设置需求， 包括人员离职、 退休、 变动等的后续处理规则等（个人账户下份额的转让） ， 可在账户体系下实现人员变更或者其他附加人力资源管理规则条件。在为企业员工持股计划保驾护航之外， 铜陵有色负责人认为， 以长江养老为代

133、表的养老金管理机构在产品构建和前期审批程序上都能够提供很大帮助。 例如对于员工持股计划的员工宣导工作，由于铜陵有色员工持股计划参与人数多达11000人， 长江养老配合上市公司分担了大量的宣导工作。安徽省上市国企首单铜陵有色员工持股计划股计划的初衷就是解决集团改制时遗留的股权问题， 实现员工持有集团非流通股置换铜陵有色上市公司股票， 同时要实现员工利益与企业发展长期捆绑的经营目标。通过本次员工持股， 铜陵有色全部解决了员工持有集团非流通股置换上市公司流通股的问题， 同时， 由于员工持股计划锁定期为3+3年（股份锁定期3年以及员工持股计划退出锁定期3年） ， 在员工持股计划实施期间， 员工高度关注

134、企业发展， 关注公司经营情况，关注公司股价的变化等， 实现了员工利益与企业发展目标一致的目的。在员工持股计划的产品形态上， 由于其他资管产品或有参与人数不超过200人的人数限制， 或有人均资金不低于100万元的金额限制， 铜陵有色最终选择了长江养老的员工持股计划专项养老保障管理产品来对其员工持股计划进行委托管理。同时， 相比其他资产管理产品， 养老案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌PART 05. 41长三角案例：上海锦江国际集团团体养老保障计划锦江国际集团是上海市国资委全资控股的中国规模最大的综合性酒店旅游企业集团之一， 注册资本20亿元。拥有酒店、 旅游、 客

135、运三大核心主业和地产、实业、 金融等相关产业及基础产业； 控股（或间接控股）锦江资本、 锦江酒店、 锦江投资和锦旅B股四家上市公司。近年来， 在推动国企改革和下属酒店品牌升级改造的需求下， 长江养老与锦江共同携手，推动摸索人力资源结构创新， 解决企业下属酒店员工安置的核心诉求， 提供了相应的团体养老保障产 品。这类团体养老保障产品能够很好地解决转制过程当中员工安置资金的账户管理问题， 并能在满足安置员工支付条件时直接支付给员工。同时， 还能在保证资金安全的前提下进一步实现保值增 值。据了解， 该计划成立至今的年化平均收益率达到企业年金年化平均收益率水平， 目前每年收益占到年支付额的三分之一，

136、安置员工对此反馈非常正面， 并形成了可在集团及行业内复制的模式。5.1.2-2员工安置计划养老保障管理产品基本情况及案例国有企业的改制中， 会牵涉到部分企业的关停并转， 而这部分企业的员工安置涉及到了员工的核心利益， 因此一向是改制的重点和难点之一。长江养老的团体养老保障产品其中一个功能就是可以进行员工安置资金的受托管理， 充分考虑员工利益， 保证员工安置资金安全的前提下进行保值增值， 助力国企混改工作顺利进行。PART 05案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌42 .5.1.2-3薪酬递延养老保障产品基本情况及案例国有企业高管及金融企业高管的薪酬一直是国家关注的重

137、点， 为了防止不当的薪酬制度安排导致金融机构的过度冒险和逐利行为， 国资委、 银保监会、 证监会均下发文件， 要求企业高管人员薪酬延付。例如2010年， 原银监会发布商业银行稳健薪酬监管指引 ， 要求商业银行高级管理人员以及对风险有重要影响岗位上的员工， 其绩效薪酬的40%以上应采取延期支付的方式， 且延期支付期限一般不少于3年， 其中主要高级管理人员绩效薪酬的延期支付比例应高于50%， 有条件的应争取达到60%。为解决薪酬在递延期间的保值增值问题， 长江养老提供了高度匹配的“薪酬延付” 系列养老保障管理产品。据了解， 该系列产品是在2009年关于试行养老保障委托管理业务有关事项的通知背景下发

138、起， 根据2015年养老保障管理业务管理办法优化， 并根据2016年中国保监会关于强化养老保障管理业务管理办法执行有关问题的通知全新升级的集合型团体养老保障管理产品。该产品采用信托模式， 由第三方机构进行运作、 记账， 独立于企业账户， 便于企业管理， 更保障员工利益； 按实将每一笔计提缴费的资金进行出账， 可解决审计的问题， 避免实际支付年度撑破工资总额的风险； 通过个人账户和企业账户的分别记账及运作管理， 明确本金及其收益的归属。浙江富阳农村商业银行股份有限公司（下称“富阳农商行” ）成立于2015年5月8日， 由浙江富阳农村合作银行整体改制而来， 注册资本8.27亿元。截至2018年末，

139、 共有员工910人， 营业网点79家， 全行各项存款余额达352.83亿元， 各项贷款余额达254.64亿元， 是富阳地区存贷规模最大的银行， 综合实力在全区金融机构中稳居第一。经过实地走访了解到， 根据监管的要求， 富阳农商行2014年针对中层干部及以上建立薪酬延付制度， 在银行业整体薪酬延付的趋势以及银行薪酬制度激励约束并重的需求下， 2015年将延付范围扩展到了部分营销人员。根据富阳农商银行业绩薪酬延期支付管理办法 ， 其具体递延模式是根据前3年的考核结果在第4年进行薪酬兑付，延付薪酬占到绩效薪酬部分的 20%。由于富阳农商行的薪酬延付计划参与人数越来越多， 金额也逐渐增大， 而且该行计

140、划对于延付薪酬的比例进一步扩大， 这部分延付的薪酬归集在内部账户上， 无法做到保值增值， 因此从2019年5月正式委托长江养老为其中高层管理人员和风险岗位员工的年度绩效延付资金匹配薪酬延付产品， 协助企业实现员工养老保障和中长期激励等人力资源管理的要求及目标。该薪酬延付产品本质上是信托模式的资管产品， 可以有效风险隔离， 确保资金安全。 同时， 延付资金集合化运作，受益于规模效应，资金投资效率大大提高。据了解目前该产品年化收益率超过 5%。同时， 参与长江养老的薪酬延付产品能够满足人力资源上的账户管理需求， 并实现支付便利性。此外， 长江养老还提供了个人账户查询功能， 员工在手机上可以随时了解

141、个人账户情况。 管长三角案例：浙江富阳农商行薪酬延付养老保障产品案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌PART 05. 43PART 05案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌44 .理上的便利大大减轻了人事部门的工作量， 可以把精力更多地用于管理规划和制度建设等方面。5.2 太平洋寿险三大策略建设多层次健康养老保障体系中国太平洋人寿保险股份有限公司（下称 “太平洋寿险” ）成立于2001年11月， 是中国太保旗下专业寿险子公司， 总部设在上海。2018年太平洋寿险实现新业务价值271.2亿元， 同比增长1.5%；实现保费收入2024.14亿

142、元， 同比增长15.3%； 实现净利润139.92亿元； 总资产达到11146.75亿元； 偿付能力充足率261%。 太平洋寿险在全国设有2800多家分支机构， 拥有4万名员工和80余万名营销员。主要经营指标在国内寿险市场上继续保持领先地位。2018年5月，作为我国养老体系“第三支柱”的重点突破， 个人税收递延型商业养老保险（下称“税延型养老保险” ）开始试点。而2018年6月6日，太平洋寿险4款个人税延型养老保险产品首批获得中国银行保险监督管理委员会批准销售， 并于去年6月7日签发了全国首单， 目前太平洋寿险也是全国个人税延型养老保险产品市场份额最高的保险公司。太平洋寿险获批的4款产品包括：

143、 税延型养老保险A款、 B1款、 B2款及C款。在产品设计上， 均符合个人税延养老保险相关政策， 遵循客户养老账户资金安全为产品设计开发的底线， 并坚持“收益稳健、 长期锁定、终身领取、精算平衡” 的原则， 为参保人提供账户安全、 收益稳健、 购买与领取便捷的产品与服务体验， 满足参保人对个人养老账户资金安全性、 收益性和长期性管理要求。投保人可根据自身不同风险偏好选择A、 B1、 B2、 C四款产品（分别对应收益确定型、 收益保底型、 收益浮动型共三类四款产品） ， 而A款、 B1款、 B2款、C款四种不同账户之间可以相互转化的设计,可满足客户在不同年龄段对不同风险水平养老金积累账户进行配比

144、调整的需求。同时， 太平洋寿险除了为客户提供银保监示范条款规定的所有保障责任外， 还将结合健康管理产品提供特色服务。在技术与服务准备方面， 将移动互联网、人脸识别、 税延计算器等技术创新与应用作为重要手段， 在技术与服务准备方面， 将移动互联网、 人脸识别、 税延计算器等技术创新与应用作为重要手段， 以技术促服务， 优化客户感受， 精简操作流程与环节， 为客户提供一站式、国联安安享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图注： 本基金业绩比较基准为中证全债指数收益率75%+沪深300指数收益率25%数据来源： 国联安安享稳健养老目标一年

145、持有期混合型基金中基金（FOF）2019年第3季度报告2019.4.262019.5.232019.6.182019.7.142019.8.92019.9.42019.9.30（2019年4月26日至2019年9月30日）国联安安享稳健养老一年持有混合（FOF）业绩基准2.71%2.26%1.8%-1.8%1.35%-1.35%0.9%-0.9%0.45%-0.45%0案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌PART 05. 45快捷的服务体验， 实现个人税延养老保险产品买得到、 算得清、 服务好， 确保国家政策普惠于民， 推进个人商业养老保险持续发展。5.3 国联安基

146、金发挥 “双保险系”股东优势，核心发展养老目标基金国联安基金管理有限公司（下称“国联安” ）是国内首家获准筹建的中外合资基金管理公司。 2017年5月， 中国太保旗下资管公司太平洋资产管理有限责任公司通过上海联合产权交易所举牌受让的方式收购国泰君安所持有的国联安基金51%的股权， 成为国联安的新任控股股东， 国联安也顺势成为国内第一家中外股东均为保险集团背景的“双保险系” 公募基金公司。根据Wind资讯数据， 截至9月末，国联安共有48只基金， 资产总计335.79亿元，产品线覆盖权益、指数、固定收益、 FOF等领域。随着2018年养老目标证券投资基金指引(试行)的颁布， 国联安也于2018年

147、底成功获批了国联安安享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）， 以此参与国内养老保障体系 “第三支柱”的建设。 该基金于2019年成功发行， 截至9月末， 其最新规模为3.54亿元。国联安安享稳健养老FOF采用目标风险策略， 主打固收， 通过分散化配置降低组合波动， 产品以符合 “养老” 所需的长期性、适当性、 稳定性等特征为目标。 在严格控制基金资产投资下行风险的前提下， 追求基金资产的长期稳健增 值。5.4太保养老投资公司打造 “专属保险产品+高端养老社区+优质专业服务”的新型业务模式中国太保主要通过旗下太平洋保险养老产业投资管理有限责任公司（下称“太保养老投资公司” ）进行养老

148、产业投资。太保养老投资公司为中国太平洋人寿保险股份有限公司的全资子公司，2014年9月成立于中国（上海）自由贸易试验区， 注册资本30亿元。太保养老投资公司是经原中国保监会批准的国内保险行业首家养老产业投资管理平台， 主要经营范围包括养老产业投资与建设， 养老投资、 运营与管理，以及与养老产业相关的健康和医疗投资业务。 未来35年， 将布局6个城郊型和度假型高端养老社区项目， 同时拓展若干个城市型高端养老社区项目。同时， 太保养老投资公司与全球驰名的养老康复集团法国欧葆庭公司合资成立太平洋欧葆庭（上海）养老企业管理有限公司， 深度参与到养老社区项目的各项工作中， 提供包括投前评估、产品规划、建

149、筑设计、筹开管理等方面的专业技术支持； 另外， 太保养老投资公司也与加拿大健康管理中心签署战略合作协议， 探索推进 “线上+线下” 健康管理模式。案例：太保转型2.0养老产业投资布局重点作品太保家园养老产业的投资布局是中国太保“战略转型2.0” 的关键点之一， 可在提升保险端竞争力的同时， 促进投资端优PART 05案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌46 .化不动产配置， 助力集团内涵式增长和差异化竞争， 因而是集团战略转型的必然要求。自2018年中发布养老产业发展规划以来， 中国太保正加速构建全国 “保险+健康养老” 生态圈。 目前正按照 “东西并进、 南北呼应

150、、 全国连锁、 全龄覆盖” 的规划， 推动落地多个大型CCRC养老（ContinuingCareRetirementCommunity， 持续照料退休社区） 、 休闲度假型 “候鸟式” 养老以及城市型养老养护项目， 打造 “太保家园” 组合产品线。据了解， 目前 “太保家园” 系列已经落地的成都、大理、 杭州三个养老社区项目正在紧张有序的推进建设当中。成都项目是 “太保家园”第一个落地的项目， 已经在动工建设， 计划今年年底前完成所有的地下工程。大理项目样板段工程将于今年11月启动， 年底前完成；一期工程计划2021年4月初完工。杭州项目在5月底完成土地的摘取， 已于今年11月2日开工， 计划

151、2020年9月完成地下工程，2021年1月实现结构封顶。建成后， 成都项目预计可提供2000余张床位， 大理项目可提供800张床位， 杭州项目可提供1600张床位， 总计约4400张床位。同时， “太保家园” 系列在上海、 南京、武汉、厦门等多个意向性项目也在积极接洽， 这些项目都在稳步的推进过程 中。据了解， 区别于同业， 太保家园在服务方面全面引进欧葆庭在全球30多年的养老照护经验和全套的SOP流程， 结合中国特色逐步形成国内一流的太保养老服务标准。 在硬件方面， 将 “太保家园”案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌PART 05. 47打造成 “中国养老社区的

152、2.0” 。 在2019年已落地的养老社区建设项目中， 主要是通过EPC模式（工程总承包模式）加强工期、 质量、 安全、 进度的管理。 而在产品线上是全龄覆盖的特色， 实现养老服务的全龄覆盖。 具体来说， 乐养项目主要是面向55岁至69岁的低龄活力长者，提供候鸟式养老服务。 颐养主要面向70岁至90岁以上的老人， 提供自理、 介助、介护等一站式的持续照护服务。 康养项目面向80岁以上的高龄长者， 提供专业的康复和护理服务。 太保家园通过三个产品线， 拓展服务范围。而作为上海市属金融企业的中国太保旗下养老产业投资标杆式产品， 为响应长江三角洲区域一体化发展规划纲要的要求， 太保家园将长三角区域作

153、为“太保家园” 系列的重点布局地区。“太保家园” 今年上半年落地的杭州养老社区项目总建筑面积约18万平方米， 有望在年底前开工， 建成后可以为杭州太保家园杭州国际颐养社区提供1500套左右的公寓， 这也是 “太保家园”落户长三角的第一个项目。 下一步“太保家园”在上海、 南京等地有望取得突破性进展， 为老人选择异地养老提供一体化服务， 助力长三角养老服务一体化高质量发展。从养老社区和保险的结合来说， 中国太保采用了保险集团通常会采用的“保险+养老” 模式， 同时解决支付端和供给端的问题。 去年11月24日中国太保推出 “保险产品+养老社区+专业服务”的综合解决方案， 将购买保险保障与获得入住资

154、格权益相对接， 到目前为止， 发放的入住资格函超过7000份。PART 05案例演示： 中国太保积极服务保险主业， 打造 “太保服务” 品牌48 .PART06第六章节 促进长三角养老金融一体化发展的建议. 49促进长三角养老金融一体化发展的建议PART 06促进长三角养老金融一体化发展的建议随着长三角一体化进入全面提升的新阶段， 以及养老金融的逐渐升温， 目前长三角养老金融一体化已开始进入实操阶段， 但仍需要进一步深化改革。1）发挥政府搭台合力， 推动养老金融政策协同目前长三角地区养老服务一体化协作已开始进入实际操作期， 但养老金融相关政策还有待进一步协同。在制度设计上， 围绕长三角的互联互

155、通， 进一步促进养老保障制度的互联互通， 构建长三角一体化的养老保障制度。 一方面是各省市之间的制度互通，例如推动长三角地区基本养老、 企业年金缴费比例调整一致， 逐步强制建立企业年金计划， 可以借鉴辽宁、 山东模式，探索长三角社会保险基金结余的统一自主运作； 另一方面是不同支柱之间的账户互通， 以此促进长三角人才的流动与交流。在资金运用上，以政府合作为纽带， 建立长三角职业年金基金协同投资的工作机制， 发挥资金体量优势与长期性优势，聚焦投向长三角内外的优质项 目。在优惠政策上， 可加强长三角养老金融联动与融合的沟通与对话机制， 为养老金（包括基本养老、企业年金、职业年金、 个人税延等）投向长

156、三角一体化的建设项目提供包括投资范围与比例监管、注册流程、 税收政策等方面的优惠政策。2）做好养老资源统一布局和调整，鼓励各类机构错位发展50 .长三角地区的三省一市， 在金融发展上有各自的不同优势和特色， 譬如上海持牌金融机构众多， 可配合国际金融中心建设和上海自贸区的建设， 将上海打造成为长三角养老金融的金融资本类的集聚中心并向长三角地区进行辐射；浙江借助互联网基因可为长三角养老金融的科技化提供科技支持， 目前浙江省已计划打造一个全省统一的智慧养老服务平台“浙里养” 平台， 以养老服务大数据为依托， 形成一个统一平台、 一套政策管理和服务浙江养老的新体系，未来浙江省可继续发展其智慧养老的特

157、色； 安徽省目前也在加快智慧养老事业和产业发展， 鼓励养老创新金融产品；而江苏省可偏向养老服务及产业投资类。三省一市各自培养并发展自己在养老金融上的特色， 最终打造功能互补、优势叠加、 特色鲜明的长三角养老金融生态圈。3）做好养老金融产品的供给侧改革，满足长三角多样化养老需求面对“银发市场”的巨大潜力，众多金融机构都推出了各自的养老金融产品， 但目前部分养老产品并没有实现养老金融服务需求导向， 而只是在 “养老”的旗帜下推出的大众化金融产品， 产品的同质化严重。所谓养老金融产品与其他非养老产品相比， 无论从期限和收益来看与其他产品的差异化都并不明显，并且缺少养老属性和养老相关配套服务。上海可充

158、分发挥作为金融中心的作用， 持续推进养老金融产品创新， 在长三角一体化的相关建设过程中， 为长三角一体化示范区、 临港新区、 G60科创走廊等及时提供合适的养老金融产品，并将成熟经验推向全国。而在养老产业投资的供给方面， 目前两极分化较为严重。 一端是以政府提供的保基本服务为主， 另一端则以高端养老社区为主， 而大多数中等收入家庭和老人的需求并没有得到很好的满足，存在着较大的供给缺口。从养老社区而言， 随着观念的转变和老年消费群体的积蓄增加， 对养老将会有较大的需求，但是选址和地价制约了养老产业发展。在长三角一体化的背景下， 可以统一规划长三角城市群的养老用地， 形成若干个养老产业的集聚区。4

159、）建立长三角一体化的信息平台， 助力长三角养老金融一体化进程随着旅居养老、 随迁养老等异地养老现象日益普遍， 建立长三角一体化的信息平台已成推动长三角养老服务及养老金融一体化的重要基础建设。 目前，养老金行业已对区块链的运用进行探索， 如长江养老基于区块链的年金转移接续平台， 实现了跨机构转移人员及资金信息的实时传输和无缝对接， 实现了对职工转移业务链式跟踪， 快速完成转入到账资金的匹配。未来可在建立各支柱养老账户互联互通的同时， 通过一体化信息平台，运用区块链等新兴技术，实现人员信息共享， 以及养老金融产品相关信息、养老项目相关信息、 养老机构信息、 养老床位状态、人才资源等各方面的信息互通

160、， 实现长三角地区养老服务以及养老产业投资、 养老金融产品之间的区域整 合。促进长三角养老金融一体化发展的建议PART 06. 51跋POSTSCRIPT随着世界范围内的人口老龄化趋势日益凸显， 各国都在积极找寻有效的养老政策， 以缓解国家财政负担， 解决人口老龄化问题。 我国经济步入新常态后，一方面， 人口红利日渐消退， 老龄化程度逐步加深； 而另一方面， 经济结构转型遭遇外部风险上升， 使得包括降低社保费率在内的减税降费措施成为了给企业“减负” 的现实需要。 这引发了人们对社保体系特别是养老金制度可持续性的担忧， 与之相对应的是， 近期国资划转社保工作开始全面提速。人们越来越关心自己的养老

161、问题。美国自1935年颁布社会保障法案以来， 养老金体系日益完善， 现已形成 “基本养老金保险” 、 “雇主养老保险” 以及“个人储蓄养老保险” 三大支柱的养老保险体系。经过40余年的发展， 三大支 养老问题， 及早考虑柱均有大幅度增长。从组成结构来看，美国养老体系三支柱发展相对均衡。 作为第一支柱的基本养老保险占比最低，作为第二支柱的雇主养老保险占比最高， 其次为个人储蓄养老保险。 第二和第三支柱的发展有效分担了基本养老保险的压力。我国的养老体系和美国相类似， 由基本养老保险（全国社会保障基金作为补充） 、 企业补充养老保险（包括企业年金和职业年金）以及个人储蓄养老保险三大支柱组成， 但三支

162、柱发展非常不均衡。 截至2018年末， 第一支柱规模占比为78.52%， 承担了我国养老的绝大部分压力。一方面， 我国社会保险的覆盖面可以说已经较为充分， 基本养老保险参保人数在2004年只有总人口的17%， 但到第一财经财经部主任陈天翔52 .了2018年就已经达到总人口的68%， 考虑到未满16岁人口以及在校生等因素，覆盖面进一步大幅拓展的空间有限。因此，难以通过此方式缓解负担上升的问 题。而另一方面， 我国人口老龄化上行趋势未止， 根据联合国的预测， 我国老龄人口抚养比即便在2020年后仍将加速上升， 2025年预计突破20%， 这也将促使社会保险基金缺口存在扩大而非收敛的趋势。但是我们

163、可以看到， 国家对社会保障工作的重视程度非常高。 党的十八大以来， 党中央、 国务院对社会保障工作作出了一系列重大部署。我国社会保障工作取得了显著进展， 覆盖城乡居民的社会保障体系基本建立。统一的城乡居民基本养老、 医疗保险制度全面建立，实施机关事业单位养老保险制度， 启动养老保险基金投资运营， 全面建立大病保险制度， 社会保障制度进一步健全完善。党的十九大进一步提出， 要不断完善社会保障制度体系， 积极稳妥推进养老保险制度改革， 加快发展职业（企业）年金， 鼓励发展个人储蓄性养老保险、 商业保险， 在保基本基础上满足人民群众日益多样化多层次的保障需 求。长江养老专注养老金管理主业， 聚焦长期资金管理， 全面服务养老保障三跋POSTSCRIPT支柱， 业务涵盖政府养老金、 单位养老金和个人养老金三大领域， 拥有基本养老保险基金投资管理、 企业年金基金管理、 职业年金基金管理、 养老保障委托管理、 养老资产管理等养老金管理领域的全牌照。第一财经作为国内最有影响力的财经媒体之一， 长期高度关注养老话题。 此次， 两家联手一起推出的长三角一体化养老金融发展报告 ， 将研究对象瞄准了我国经济最有活力的长三角地区， 通过走访企业、 访谈高管、 分析数据等手段， 群策群力、 献计献策， 以期为读者提供最为翔实、 丰富的研究素材，共同关注养老话题。