1、基建投资已呈现加速态势，稳增长作用持续显现2022-03-20证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1报告摘要报告摘要基建投资已呈现显著加快态势。12月份，基础设施投资同比增长8.1%，增速比2021年全年加快7.7个百分点。其中，水利管理业投资增长22.5%，加快21.2个百分点；信息传输业投资增长15.2%，加快4.6个百分点；道路运输业投资增长8.2%，2021年全年为下降1.2%。12月份，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长11.7%,增速比2021年全年加快10.6个百分点。其中，燃气生产和供应业投资增长28.7%，电力、热力生产和供应业投

2、资增长11.7%。随着后续疫情改善复工复苏，预计我国稳增长稳投资的作用将持续显现。12月份，投资新开工项目个数同比增长1.1倍，新开工项目计划总投资增长62.8%；国家预算资金增长33.9%，自筹资金增长13.2%。投资建议：投资建议：在全球局势不明朗的背景下，基建产业链上下游整体估值偏低，且订单充裕，相对保障性较高，具备较强的风险抵御能力，因此建议持续关注。高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法已通过，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；我国下半年

3、基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关机会：关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁；主业稳健且具备矿产资源的基建领军企业：中国中冶、中国中铁；能耗域优质标的：中钢国际、中国电建、中材国际。3ZiZnYeXuYpWrQsQmP7N9R8OsQmMnPsQiNmMtQlOsQoP9PoOvMuOsRnQwMoNsR请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 2盈利预测盈利预测图表图表：重点推荐公司：重点推荐公司盈利盈利预测表预测表资料来源：wind，太平洋证券研究院整理代码代码名称名称最新评级最新评级EPSEPSPEPE股价股价202020202021E2021E2022E

4、2022E202020202021E2021E2022E2022E2022/3/182022/3/18601668中国建筑买入1.07 1.21 1.34 4.65 4.10 3.71 4.98 601186中国铁建买入1.50 1.89 2.12 4.57 4.00 3.56 7.54 601390中国中铁买入0.96 1.14 1.28 5.74 5.13 4.58 5.84 002541鸿路钢构买入1.53 0.00 2.79 28.49 0.00 15.37 42.89 300767震安科技买入1.12 0.00 2.40 155.54 0.00 28.02 67.29 300587天

5、铁股份买入0.63 0.53 0.84 55.17 32.27 20.54 17.22 600970中材国际买入0.65 0.79 0.94 18.31 11.80 9.91 9.35 000928中钢国际买入0.48 0.00 0.61 14.75 0.00 11.35 6.93 601618中国中冶买入0.32 0.46 0.54 10.17 8.40 7.16 3.86 601669中国电建买入0.46 0.59 0.70 14.19 12.61 10.54 7.41 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 CONTENT目 录请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出

6、奇 宁静 致远 （本报告资料来源：WIND，太平洋证券研究院） （一）板块行情 （二）个股行情一、行情回顾一、行情回顾 （一）上游数据跟踪 （二）中游项目情况跟踪二、基本面跟踪二、基本面跟踪三、行业动态三、行业动态四四、周观点、周观点五、风险提示五、风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 4( (一一) ) 板块行情板块行情本周建筑指数较上周下跌1.34%，沪深300指数下跌0.94%，跑输沪深300指数0.4个百分点。其中建筑施工指数下跌2.07%，跑输沪深300指数1.13个百分点；建筑装修指数上涨4.26%，跑赢沪深300指数5.21个百分点；建筑设计及服务指数

7、上涨2.76%，跑赢沪深300指数3.7个百分点。图表：建筑与沪深300指数涨跌幅对比 图表：建筑指数与沪深300走势对比洋研究院整理资料来源：Wind，太平洋研究院整理一、行情回顾一、行情回顾-0.94%-1.34%-2.07%4.26%2.76%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%沪深300建筑(中信)建筑施工(中信)建筑装修(中信)建筑设计及服务(中信)-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%3/143/153/163/173/18沪深300建筑请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表：主题板块周涨跌幅对比

8、资料来源：Wind，太平洋研究院整理5图表：全行业涨跌幅对比资料来源：Wind，太平洋研究院整理( (一一) ) 板块行情板块行情本周建筑板块下跌，各主题板块呈现下跌趋势，其中建筑节能指数、装配式建筑指数、国资改革指数表现较好，上涨幅度位列 前 三 ， 分 别 上 涨2 . 4 6 % 、 2 . 2 9 % 和 -0 . 2 8 % 。一、行情回顾一、行情回顾2.46 2.29 (0.28)(0.73)(1.04)(1.26)(1.54)(1.69)(1.76)(1.86)(1.88)(1.90)(2.43)(2.47)(2.62)(3.25)(4.19)-5-4-3-2-10123建筑节能

9、指数装配式建筑指数国资改革指数雄安新区指数京津冀一体化指数长三角指数美丽中国指数上海自贸区主题指数西部大基建指数海南自贸港指数碳中和指数西藏振兴指数精准扶贫指数PPP指数海绵城市指数一带一路指数大基建央企指数-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%CS房地产CS非银行金融CS医药CS银行CS建材CS传媒CS汽车CS计算机CS综合CS基础化工CS建筑CS电力设备CS国防军工CS电子元器件CS机械CS家电CS通信CS餐饮旅游CS农林牧渔CS轻工制造CS交通运输CS石油石化CS纺织服装CS商贸零售CS有色金属CS食品饮料CS煤炭CS电力及公用事业CS钢铁请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正

10、出奇 宁静 致远 图表：建筑行业近三年 PE 变化图表：建筑行业近三年 PB 变化洋研究院整理资料来源：Wind，太平洋研究院整理6( (一一) ) 板块行情板块行情当前行业估值仍然较低，截至本周，建筑板块PE（TTM）为9.56，与近一年PE均值8.9相比上涨0.66，与近三年PE均值9.48相比上涨0.08；PB（LF）为1.04，与近一年均值0.98相比上涨0.06，与近三年均值1.02相比上涨0.02。一、行情回顾一、行情回顾0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 2019-03-182020-03-182021-03-182022-03-18市

11、盈率PE(TTM)均值（近一年）均值（近三年）0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 2019-03-182020-03-182021-03-182022-03-18市净率PB(LF,内地)均值（近一年）均值（近三年）请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表：全行业 PE 对比情况资料来源：Wind，太平洋研究院整理7图表：全行业 PB 对比情况资料来源：Wind，太平洋研究院整理( (一一) ) 板块行情板块行情一、行情回顾一、行情回顾0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 社会服务综合国防军工农林牧渔电力设备计算机美容

12、护理通信食品饮料医药生物商贸零售电子有色金属汽车传媒公用事业机械设备轻工制造环保纺织服饰基础化工家用电器交通运输非银金融建筑材料石油石化煤炭建筑装饰钢铁房地产银行0 1 2 3 4 5 6 7 8 饮料设备护理生物算机电子军工社会服务有色金属农林牧渔基础化工家用电器机械设备商贸零售传媒汽车轻工制造通信建筑材料纺织服饰公用事业环保煤炭交通运输石油石化非银金融综合钢铁建筑装饰房地产银行请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 ( (二二) ) 个股行情个股行情本周中信建筑行业中个股涨幅前五的公司为杭州园林（28.7%）、建科院（21.09%）、汉嘉设计（18.05%）、嘉寓股份（1

13、6.12%）、柯利达（16.11%）；个股跌幅前五的公司为天域生态（-22.6%）、东珠生态（-14.57%）、中国核建（-10.85%）、城地股份（-8.92%）、沃施股份（-8.54%）。8图表：建筑行业个股涨跌幅前十代码股票名称股价（元） 5日涨跌幅年初至今涨跌幅相对于沪深 300 区间涨跌幅本周本周涨幅前涨幅前 10 10本周本周跌幅前跌幅前 10 10资料来源：Wind, 太平洋证券研究所代码股票名称股价（元） 5日涨跌幅年初至今涨跌幅相对于沪深 300 区间涨跌幅300649.SZ杭州园林35.52 28.7%118.45%29.64%300675.SZ建科院22.3921.09%

14、33.19%22.03%300746.SZ汉嘉设计17.7218.05%28.03%18.99%300117.SZ嘉寓股份4.9716.12%34.32%17.06%603828.SH柯利达4.5416.11%11.27%17.05%600853.SH龙建股份3.9116.02%41.16%16.96%300500.SZ启迪设计28.115.16%19.73%16.1%002620.SZ瑞和股份7.6812.78%18.89%13.72%002781.SZ奇信股份9.9712.15%43.45%13.09%6.15%7.31%13.09%603717.SH天域生态8.7-22.6%-31.92

15、%-21.66%603359.SH东珠生态10.85-14.57%-24.13%-13.63%601611.SH中国核建7.89-10.85%-20.86%-9.91%603887.SH城地股份10.52-8.92%29.56%-7.98%300483.SZ沃施股份15.52-8.54%-10.19%-7.6%600039.SH四川路桥10.53-8.43%-12.54%-7.49%600083.SH博信股份9.8-7.89%71.33%-6.95%300355.SZ蒙草生态4.7-7.84%-12.96%-6.9%600528.SH中铁工业7.91-7.27%-3.65%-6.33%0000

16、65.SZ北方国际10.18-6.95%18.65%-6.01%一、行情回顾一、行情回顾请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 9( (一一) ) 上游数据跟踪上游数据跟踪1.1.水泥水泥本周全国水泥价格指数172.82，环比+0.83点，同比+28点。2022年2月全国水泥产量累计同比下降17.80%。图表：水泥价格指数变化表资料来源：wind，太平洋证券研究所图表：水泥价格指数数据资料来源：wind，太平洋证券研究所二、基本面跟踪二、基本面跟踪60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 2017/052017/112018/052018/1

17、12019/052019/112020/052020/112021/052021/11水泥价格指数:全国请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表：钢材产量变化图表：全国钢价综合指数跟踪研究院整理资料来源：Wind，太平洋研究院整理( (一一) ) 上游数据跟踪上游数据跟踪2.2. 钢材钢材截至2022-03-18，钢材价格指数5,209.05，周环比-15.78。2022年2月全国钢材产量累计同比减少6.00%。10二、基本面跟踪二、基本面跟踪200025003000350040004500500055006000650070-042017-07

18、---------01价格指数:普钢:综合-10-50510152025---------102022-02产量:钢材:累计同比请务必阅

19、读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 11( (一一) ) 上游数据跟踪上游数据跟踪3.3. 挖掘机挖掘机2022年2月挖掘机开工小时47.90小时，同比+4小时。2022年12月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品40,090台，同比下降16.3%。其中，国内市场销量25,330台，同比下降37.6%；出口销量14,760台，同比增长101.1%。图表：挖掘机开工小时数图表：挖掘机国内销量增速跟踪，研究院整理资料来源：Wind，太平洋研究院整理二、基本面跟踪二、基本面跟踪02040608001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1

20、2月挖机开工小时200022-02002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月挖机销量增速200022请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 12( (二二) ) 中游项目情况跟踪中游项目情况跟踪图表：建筑央企订单情况跟踪资料来源：wind，太平洋证券研究院整理二、基本面跟踪二、基本面跟踪请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 13国家发展改革委印发2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务，提出持续深化户

21、籍制度改革。城区常住人口300万以下城市落实全面取消落户限制政策。扩大保障性租赁住房供给，着力解决新市民、青年人等群体住房困难问题。美联储加息靴子周三终于落地，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)如市场预期将联邦基准利率区间上调25个基点至0.25%-0.50%区间，为2018年12月以来首次加息。美联储主席鲍威尔随后在新闻发布会表示，通胀率仍远高于2%的长期目标，俄乌冲突以及能源价格飙升给通胀带来更多上行压力，但经济和劳动力市场非常强劲，在这种背景下，持续加息是合适的。在同时公布的（包含点阵图的）经济预测中，美联储官员预计2022年年底利率将达到1.9%。如果每次加息25个基点，美联储今年将

22、在剩余的六次会议上每次都执行加息。三、行业动态三、行业动态请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 14中国2月末央行外汇占款21.3万亿元人民币，环比增加61.88亿元。截至3月11日，今年新增专项债发行规模达9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告提出，今年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元。2022年1-2月，全国实际使用外资金额2437亿元人民币，同比增长37.9%。1-2月累计，全国一般公共预算收入46203亿元，同比增长10.5%；全国一般公共预算支出38227亿元，同比增长7%。2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均

23、产量223.95万吨；钢材日均产量333.41万吨。2022年1-2月中国生产原煤6.9亿吨，同比增长10.3%，增速比上年12月份加快3.1个百分点，日均产量1164万吨。进口煤炭3539万吨，同比下降14.0%，降幅比上年12月份收窄6.9个百分点。三、行业动态三、行业动态请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 15交通运输部数据显示，2022年1-2月我国公路水路交通固定资产投资近2731亿元，同比增长14.8%。其中公路建投资达2551亿元，同比增长15.7%；内河建设投资达83亿元，同比增长11.7%；沿海建设投资达95亿元，同比下降2.6%。2022年1-2月挖掘

24、机产量62650台，同比下降3.1%。中国工程机械协会：2月销售各类推土机552台，同比下降5.48%，环比增长20%；其中国内208台，同比下降44.4%；出口344台，同比增长63.8%。国家统计局数据显示，2022年1-2月，中国空调累计产量2925.9万台，同比增长3.9%；冰箱累计产量1194万台，同比下降2.5%；洗衣机累计产量1380.3万台，同比增长5%；彩电累计产量2543.1万台，同比增长1%。三、行业动态三、行业动态请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 16四、周观点四、周观点基建投资已呈现显著加快态势。12月份，基础设施投资同比增长8.1%，增速比2

25、021年全年加快7.7个百分点。其中，水利管理业投资增长22.5%，加快21.2个百分点；信息传输业投资增长15.2%，加快4.6个百分点；道路运输业投资增长8.2%，2021年全年为下降1.2%。12月份，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长11.7%,增速比2021年全年加快10.6个百分点。其中，燃气生产和供应业投资增长28.7%，电力、热力生产和供应业投资增长11.7%。随着后续疫情改善复工复苏，预计我国稳增长稳投资的作用将持续显现。12月份，投资新开工项目个数同比增长1.1倍，新开工项目计划总投资增长62.8%；国家预算资金增长33.9%，自筹资金增长13.2%。投资建议：

26、投资建议：在全球局势不明朗的背景下，基建产业链上下游整体估值偏低，且订单充裕，相对保障性较高，具备较强的风险抵御能力，因此建议持续关注。高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法已通过，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；我国下半年基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关机会：关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁；主业稳健且具备矿产资源的基建领军企业：中国中冶、中国中铁；能耗域优质标的：中钢国际、中国电建、中材国际。请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 17基建投资大幅下滑；原材料价格大幅上涨。五、风险提示五、风险提示