1、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 信息技术信息技术 | 计算机网络与服务计算机网络与服务 强烈推荐强烈推荐-A（首次首次） 南洋股份南洋股份002212.SZ 当前股价：23.2 元 2020 年年 02 月月 09 日日 大安全亮剑，新南洋起航大安全亮剑，新南洋起航 基础数据基础数据 上证综指 2876 总股本（万股） 115848 已上市流通股（万股） 89642 总市值（亿元） 269 流通市值（亿元） 208 每股净资产（MRQ） 7.3 ROE（TTM） 4.1 资产负债率 15.7% 主要股东 郑钟南 主要股东持股比例 18.05% 股价表现股价表现 % 1m

2、 6m 12m 绝对表现 20 43 80 相对表现 26 35 60 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1、从安恒的成长看网安的技术路径 发展网络安全行业系列深度报 告(三)2020-1-22 2、秣马厉兵正当时，奔向网安新纪 元网络安全行业系列深度报告 (一)2019-10-28 3、招商证券网络信息安全行业专题 报 告 ： 技 术 革 新 的 “ 守 门 员 ” 2019-9-10 19年底公司引入中电科作为重要战投，同时计划剥离电线电缆相关资产聚焦网 络安全业务发展。天融信作为公司 16 年收购的全资子公司，是国内网安市场龙 头，其在防火墙等多个细分产品市场份额领先，并较

3、早发力大数据和安全云服 务，竞争力十分突出，未来几年有望受益国家加强网络安全管理、云大物联等新 应用安全需求迸发，实现业务发展快速增长。 ? 公司公司全资子公司全资子公司天融信是我国网络安全产业的龙头天融信是我国网络安全产业的龙头，业务发展动力十，业务发展动力十 足足。天融信作为国内极具竞争力的网络安全龙头，自 1996 年率先推出填补 国内空白的自主知识产权防火墙产品至今，一直保持国内防火墙市场第一的 地位。除防火墙以外，天融信入侵检测与防御、VPN 等多款产品亦处于行业 前列，并且对市场增速最快的网络大数据和安全云服务领域布局较早。天融 信的研发投入和毛利率一直领先于行业，在网络安全需求高

4、景气的大环境 下，公司作为龙头的技术实力和价值将日益凸显。 ? 引入重要战投，引入重要战投，计划计划剥离非核心业务聚焦剥离非核心业务聚焦网安业务网安业务发展。发展。2019年年 底，中电科旗下电科网信受让公司 5.01%股权，成为公司第三大股东。中电 科是我国重要的国有大型企业集团，主要从事重要军民用大型电子信息系统 的建设。我们认为中电科成为公司股东，能够在项目资源对接、前沿技术研 发上面助力公司发展。2019年年底，公司公告计划剥离电缆资产，我们认 为南洋股份此举表明管理层发展天融信的决心，推动公司聚焦高质量业务发 展，提高公司长期盈利能力。 ? 网安发展新时期，多因素驱动龙头高成长。网安

5、发展新时期，多因素驱动龙头高成长。作为我国网络安全的实力领 军企业，天融信紧抓市场需求趋势，迎来重要业务增长：国家对网络安全管 理的重视和投入日渐加大；云安全，工业互联网、物联网等新安全服务需求 市场快速发展。天融信屡次为国家重大活动中的网络安全保驾护航，在政府 中拥有良好的品牌和质量口碑，加上其在大数据及云安全领域多年深耕的积 累与成就，有望实现快速发展。 ? 首次首次覆盖，覆盖，给予给予“强烈强烈推荐推荐-A”投资投资评级。评级。公司电线电缆业务剥离在即，聚 集网安业务发展，未来将持续受益“政策驱动+技术变革+需求升级”带动的 行业高景气，预计 19-21 年净利润为 4.55/6.44/

6、8.66 亿元，对应 PE 为 59.1/41.7/31.0 倍，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。 ? 风险提示风险提示：人才流失跟不上最新技术发展趋势风险；大股东减持风险；商 誉减值风险。 刘玉萍刘玉萍 S02 范范昳昳蕊蕊 S01 财务数据与估值财务数据与估值 会计年度会计年度 2017 2018 2019E 2020E 2021E 主营收入(百万元) 5133 6300 6794 5793 5796 同比增长 79% 23% 8% -15% 0% 营业利润(百万元) 481 574 529 771 1048 同比增长 511% 19% -8

7、% 46% 36% 净利润(百万元) 425 485 455 644 866 同比增长 505% 14% -6% 42% 34% 每股收益(元) 0.37 0.42 0.39 0.56 0.75 PE 63.2 55.4 59.1 41.7 31.0 PB 3.3 3.3 3.1 2.9 2.6 资料来源：公司数据、招商证券 -20 0 20 40 60 80 Feb/19 May/19 Sep/19 Jan/20 (%) 南洋股份 沪深300 公司研究公司研究 Page 2 正文目录 一、老牌电缆厂商，转型聚焦网安行业 . 5 1、收购龙头厂商天融信，开拓网安新业务 . 5 2、中电科入股，

8、助力安全业务新发展 . 6 3、推出股权激励，上下齐心推动公司业务发展 . 8 4、天融信是网安领域龙头，拥有优质核心资产 . 8 5、天融信业绩表现亮眼，网安成南洋股份利润主体 . 12 二、政策驱动+技术变革，网络安全进入发展新时期 . 14 1、政策持续加码，网络安全新形势催生全方位安全需求 . 14 2、网络安全行业规模及未来发展趋势 . 17 3、国内网络安全行业细分市场格局 . 19 4、广阔的网络安全服务蓝海 . 21 5、国内网安市场各大厂商实现差异化发展 . 23 三、天融信：行业龙头，峥嵘尽显 . 25 1、综合实力领军，收入增速及研发名列前茅 . 25 2、紧抓需求趋势，

9、未来业绩增长可期 . 26 四、投资建议：首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级 . 29 图表目录 图 1：公司业务框架及对应营收占比（2018 年） . 6 图 2：股份转让前后公司股权结构变化 . 6 图 3：中国电科“1+8”品牌布局 . 7 图 4：天融信防火墙系列产品发展历程 . 10 图 5：2018 年中国网络安全市场产品结构（亿元） . 10 图 6：天融信超融合云计算系统 . 11 图 7：天融信于 2019 年 4 月举办“融信天下，共赢未来”主题会议 . 11 图 8：公司营业收入（亿元）及同比增速情况 . 12 图 9：公司归母净利润（亿元）及同比增速情况 . 12 图

10、10：公司分行业营业收入（亿元）及同比变动 . 12 图 11：公司分行业毛利率变化情况 . 12 图 12：公司 2015-2019H1 主营业务收入（亿元）构成 . 13 图 13：公司 2018 年主营业务毛利润构成 . 13 公司研究公司研究 Page 3 图 14：IBM 分析认为 IoT、大数据、区块链在网络攻击中面临较大风险 . 15 图 15：2017-2018 年我国政府/通信/金融网站支出规模较高，制造/交通/教育业增速领 跑 . 17 图 16：IDC 提高对中国 2019 年后网络安全市场规模增速估算（百万美元） . 17 图 17：2018 年国内网络信息安全产品结构

11、（按市场规模） . 19 图 18：2017 年国内网络安全行业市场份额高度分散 . 20 图 19：2019Q3 国内 UTM 防火墙市场份额 . 21 图 20：2018 年国内防火墙市场份额 . 21 图 21：2018 年中国 IT 安全投资分布 . 21 图 22：2019 年中国网安产业结构（预测） . 21 图 23：2018 年全球 IT 安全投资分布 . 22 图 24：2018 年美国 IT 安全投资分布 . 22 图 25：Crowdstrike 的旗舰产品 Falcon（猎鹰）安全平台 . 22 图 26：天融信等保一体机产品示意图 . 27 图 27：天融信网络安全态

12、势感知系统示意图 . 27 图 28：天融信工业控制安全网闸示意图 . 28 图 29：南洋股份历史 PE Band . 30 图 30：南洋股份历史 PB Band . 30 表 1：南洋股份发展历程 . 5 表 2：公司股权激励计划业绩考核目标 . 8 表 3：公司股权激励计划预计摊销费用（万元） . 8 表 4：天融信发展历程 . 8 表 5：天融信现有业务产品服务及发展情况详情 . 9 表 6：2016-2018 年天融信承诺利润完成情况 . 13 表 7：2017 年以来国内外重要数据泄密和网络安全事件 . 14 表 8：近年网络安全相关法律法规 . 15 表 9：IDC 发布 20

13、20 年中国网络安全市场十大预测 . 18 表 10：Gartner 预测 2020 年网络安全部分细分领域发展情况 . 18 表 11：2018 年国内网络安全产品各细分市场份额 TOP3 公司 . 20 表 12：网安行业主要上市公司产品、客户及发展战略对比 . 24 表 13：2008 年以来天融信参与多项国家级重大活动，提供安全保障服务 . 25 表 14：2018 年网络安全领域企业部分财务指标对比 . 26 公司研究公司研究 Page 4 表 15：天融信大数据应用案例 . 28 表 16：公司未来三年盈利预测表 . 29 表 17：可比公司估值表 . 30 附：财务预测表 . 3

14、1 公司研究公司研究 Page 5 一、老牌电缆厂商，转型聚焦网安行业 南洋股份于 1985 年在广东成立，是国内第一家上市的民营电缆企业，是广东省最大 的电线电缆企业，是国家经贸委全国城乡电网改造使用产品定点企业。公司主要生产 电线电缆以及配套生产电线电缆用 PVC 料等产品，生产的 NAN 南牌电线电缆是国 家免检名牌产品。2016 年底，公司收购天融信 100%股权，建立了电线电缆、网络安 全的双主业平台。 天融信成立于 1995 年，是我国网络安全行业领军企业，其自 1996 年率先推出填补 国内空白的自主知识产权防火墙产品至今，连续十八年保持国内防火墙市场第一的地 位，入侵检测与防御

15、及 VPN 产品亦处于行业前列。此外，天融信在数据安全和安全 云服务业务产品方面亦处于国内领先地位。 1、收购龙头厂商天融信，开拓网安新业务 公司原是老牌电线电缆企业，通过公司原是老牌电线电缆企业，通过收购天融信进入网安行业。收购天融信进入网安行业。南洋股份是广东省 最大的电线电缆企业，传统业务为电线电缆及配套产品的生产。2016 年 12 月，公司 通过发行股份与支付现金相结合的方式，以交易对价 57 亿元收购天融信 100%股权， 由此进入网络安全行业，形成电线电缆、网络安全的双主业。 表表 1：南洋股份发展历程：南洋股份发展历程 时间时间 发展历程发展历程 1985 设立“广东南洋电缆厂

16、“ 2000 改组为“广东南洋电缆厂有限责任公司“ 2003 更名为“广东南洋电缆集团有限公司“ 2005 整体改组、发起设立“广东南洋电缆集团股份有限公司“ 2008 于深交所挂牌交易，股票代码“002212“ 2016 收购北京天融信科技有限公司，由此进入网络安全领域 2019 公司公告拟剥离传统电线电缆业务，专注网安业务 资料来源：公司官网、公司公告、招商证券 公司公司目前正在筹划目前正在筹划剥离电缆业务，聚焦网安业务。剥离电缆业务，聚焦网安业务。南洋股份 2019 年 12 月 15 日公告，董事会审议通过了关于签订资产转让意向书议案，拟将名下电线电缆业 务所涉全部资产出售给公司控股股

17、东、实际控制人郑钟南或其指定的关联方。同日， 公司与郑钟南签署了资产转让意向书，交易标的的尽职调查、审计、评估等工作 目前尚未完成。公司体内电线电缆业务相关资产主要包括：广州南洋（100%股权）、 广东南洋（95%股权），南洋天津（100%股权），以及南洋新能源（100%股权）。 公司 2018 年营业收入 63 亿元，其中电线电缆业务占比 73%，虽然网络安全业务仅 占 27%但贡献了主要的利润来源。剥离电缆业务有助于公司聚焦网络安全领域，专注 提升核心竞争力。 公司研究公司研究 Page 6 图图 1：公司：公司业务框架及对应营收占比（业务框架及对应营收占比（2018 年年） 资料来源：公

18、司年报、招商证券 2、中电科入股，助力安全业务新发展 中电科旗下中电科旗下电科网信受让电科网信受让公司公司 5.01%股权，成为公司第三大股东。股权，成为公司第三大股东。中电科（天津） 网络信息科技合伙企业（简称“电科网信”）成立于 2019 年 11 月，隶属中国电子科技 集团有限公司（简称“中国电科”）旗下，主要从事网络信息安全相关投资。2019年 11 月 17 日，公司控股股东郑钟南、持股 5%以上的股东明泰资本签署了股份转让 协议，拟分别向电科网信协议转让其所持有的公司2.85%、2.16%股权，转让价格为 13.77 元/股，交易对价合计 4.54 亿元。截至 2019 年 12

19、月 12 日，股份过户登记 手续已办理完成。本次交易完成后，郑钟南及其一致行动人樟树市鸿晟汇投资管理中 心合计持有公司14.11%股权，仍为公司控股股东；明泰汇金资本投资有限公司持有 公司8.98%股权，为第二大股东；中电科（天津）网络信息科技合伙企业持有公司 5.01%股权，为第三大股东。 图图 2：股份转让前后公司股权结构变化：股份转让前后公司股权结构变化 资料来源：公司公告、招商证券 公司研究公司研究 Page 7 中国电子科技集团有限公司（CETC）成立于 2002 年 3 月，主要从事国家重要军民 用大型电子信息系统的工程建设，重大电子装备、软件、基础元器件和功能材料的研 制、生产及

20、保障服务，是中央直接管理的国内唯一覆盖电子信息技术全领域的大型科 技集团。 中电科中电科 1+8 品牌布局，打造品牌布局，打造国家级创新国家级创新优势平台。优势平台。中国电科十余年来渐成体系， 形成防务、电科网信、电科安防、电科航天、电科能源、电科交通、电科装备、电科 基础八个领域支撑的“1+8“品牌布局。中国电科现有二级成员单位 50 家，国家级重 点实验室 18 个，国家级研究中心和创新中心 10 个，高科技园区和产业基地 10 余 个，旗下主要有海康威视、华东电脑、太极股份、国睿科技、四创电子、卫士通、杰 赛科技、凤凰光学等上市公司。中电科具有雄厚的国资背景，多年来积极布局电子信 息技术

21、全领域，致力成为世界一流的高端电子信息产品供应商，南洋股份有望受益于 其优势平台资源。 图图 3：中国电科：中国电科“1+8”品牌布局品牌布局 资料来源：中国电科、招商证券 天融信有望受益于中电科天融信有望受益于中电科优势优势资源平台，形成协同效应。资源平台，形成协同效应。中电科投资控股有限公 司（简称“电科投资”）成立于 2014 年 4 月，是中电科旗下专门从事网信领域资本运 营的投资平台。电科投资主导发起设立了中电基金、网安基金两大产业基金，主要围 绕电子信息产业、网络安全等布局和投资，是中国电科布局网安领域的核心渠道。中 电科入股南洋后，双方将形成优势互补。中电科将借助天融信在安全领域

22、的领先优势， 进一步拓展自身的产业布局，而天融信也将受益于中电科雄厚的国资背景和客户资源， 未来在相关领域市场份额增长可期。 公司研究公司研究 Page 8 3、推出股权激励，上下齐心推动公司业务发展 股权激励助力公司持续健康发展。股权激励助力公司持续健康发展。公司 2019 年实施股权激励计划（调整后），以 行权价 13.01 元/份向 995 名核心业务（技术）人员授予 2994 万份股票期权，占公 司总股本的 2.61%；以 6.51 元/股向 943 名核心管理人员、核心业务（技术）人员 授予2975万股限制性股票，占公司总股本的2.59%。行权考核分三期进行， 2019-2021 年

23、营业收入增长率不低于 10%/20%30%（以 2018 年营收为基数），净 利润不低于 5.5/6.5/7.5 亿元。股权激励有利于公司稳定团队及核心技术人员，保持营 收和净利润持续健康增长。 表表 2：公司股权激励计划业绩考核目标：公司股权激励计划业绩考核目标 考核期考核期 业绩考核目标业绩考核目标 第一个考核期 公司需满足下列两个条件之一：以 2018 年营业收入为基数，2019 年营业收入增长率不 低于 10%；2019 年净利润不低于 5.5 亿元； 第二个考核期 公司需满足下列两个条件之一：以 2018 年营业收入为基数，2020 年营业收入增长率不 低于 20%；2020 年净利

24、润不低于 6.5 亿元； 第二个考核期 公司需满足下列两个条件之一：以 2018 年营业收入为基数，2021 年营业收入增长率不 低于 30%；2021 年净利润不低于 7.5 亿元。 资料来源：公司公告、招商证券 股权激励产生的摊销费用将在经常性损益中列支，对公司未来几年净利润造成一定影 响。公司预计 2019-2022 年总费用分别为 11717/8275/4097/528 万元。 表表 3：公司股权激励计划预计摊销费用（万元）：公司股权激励计划预计摊销费用（万元） 考核期考核期 2019 年年 2020 年年 2021 年年 2022 年年 总计总计 股票期权摊销费用 2301.23 1

25、818.14 1030.25 151.73 5301.36 限制性股票摊销费用 9415.97 6456.67 3066.92 430.44 19370.00 总计 11717.20 8274.81 4097.17 582.18 24671.36 资料来源：公司公告、招商证券 4、天融信是网安领域龙头，拥有优质核心资产 天融信在网安领域深耕多年，多款产品份额位居细分市场前列，是网安行业的天融信在网安领域深耕多年，多款产品份额位居细分市场前列，是网安行业的 龙头公司。龙头公司。天融信自 1995 年设立以来一直专注于网络安全领域，为政府、军队、电 信、金融、制造、交通、卫生、教育等各行业企业级用

26、户提供网络安全及大数据产品 和安全服务，致力于帮助客户降低安全风险，创造业务价值。天融信产品线覆盖了防 火墙、VPN、入侵检测、入侵防御、UTM、防病毒网关、网闸、WAF、抗 DDoS、终 端安全、云安全、移动安全、数据安全、安全管理、安全审计、端点检测与响应 （EDR）主流安全产品市场，并拥有安全管理、大数据分析、风险探知系统等平台性 产品。 表表 4：天融信发展历程：天融信发展历程 时间时间 发展历程发展历程 1995 创办于北京中关村 公司研究公司研究 Page 9 1995 研发出我国第一套自主版权的防火墙产品 2001 产品打入国际市场，在瑞士、波兰、意大利等 100 多个国家和地区

27、投入使用 2003 签订首批政府安全计划附加人员附件；销售额突破百亿 2004 以 17.28%市占比领先国内防火墙市场；推出获得中国信息产业商会认可的“可信网络架构” 2006 推出中国第一台自主知识产权的 ASIC 防火墙，“猎豹”横空出世 2007 为国家统计局、国家税务总局提供安全服务；率先发布可信并行计算安全平台及万兆防火墙产品 2010 天融信多核多级超百 G 安全网关“擎天”发布 2012 推出基于 NGTOS 的下一代防火墙 2013 成为国内首家通过 TL9000 的专业安全设备供应商 2015 荣获国家首批信息安全等级保护安全建设服务机构能力评估合格单位；获“国家级”网络安

28、全 应急服务支撑单位称号 2016 推出“下一代可信网络结构” 2017 完成与南洋电缆的资产重组 2018 通过 CMMI5 级评估认证；加入 CSA 云安全联盟并成为理事单位 2019 发布下一代超融合产品、物联网安全解决方案 资料来源：公司官网、招商证券 天融信紧跟网安技术发展趋势，设立了三大产品业务线。天融信紧跟网安技术发展趋势，设立了三大产品业务线。随着云计算技术的成熟 和大数据应用的普及，2017 年起，天融信针对网络安全形势的变化和客户需求，将云 计算和大数据与网络安全产品相结合，由“网络安全产品与解决方案提供商”向“网 络安全、大数据与安全云服务提供商”转变。目前天融信有三大产

29、品线：网络安全硬 件、大数据产品与安全云服务，并且持续通过自主研发、战略合作、资产重组或公司 并购等方式扩大产品线，优化产品结构和市场布局，为未来发展夯实基础。 表表 5：天融信现有业务产品服务及发展情况详情：天融信现有业务产品服务及发展情况详情 业务名称业务名称 产品产品/ /服务类型服务类型 发展情况发展情况 网络安全硬件网络安全硬件 安全防护 安全检测 安全接入等 作为防火墙市场的绝对龙头，从率先推出具有自主知识产权的防 火墙产品，到自主研发可编程可编程 ASICASIC 安全芯片安全芯片，到云计算时代超百超百 G G 机架式“擎天”安全网关机架式“擎天”安全网关，再到核心软硬件自主可控

30、的安全网关，天 融信连续十余年保持市占率第一，并在下一代防火墙（NGFW）领域积 极发力。此外，以 VPN 为核心的安全接入产品、以 IDS/IPS 为核心 的安全检测产品多年位于行业前列。 大数据产品大数据产品 风险探知 态势感知 大数据分析 安全管理等 深耕 5-6 年，参与若干大数据国家级课题，形成了一整套完整的 包含大数据采集、大数据存储、大数据建模分析及大数据可视化等子 系统的大数据分析平台，积累了较为丰富的安全数据分析模型。基于 大数据的安全态势感知安全态势感知取得了有影响力的项目，满足全天候全方位感 知网络安全态势需求。 云服务云服务 安全云服务 安全服务 安全集成等 最早给中国

31、电信、联通提供安全运营的平台，后来成立了安全云安全云 服务中心服务中心，在华北、华东、华南等地部署安全云服务节点，服务于全 国用户。并与腾讯等合作发起云安全联盟，共同打造云安全生态。目目 前业务占比不高，但一定是未来的趋势。前业务占比不高，但一定是未来的趋势。 资料来源：公司官网、招商证券 公司研究公司研究 Page 10 天融信是国内防火墙领导厂商，多年占据市场第一份额。天融信是国内防火墙领导厂商，多年占据市场第一份额。防火墙是网安市场里面 产值占比最大的产品。从 1996 年率先推出自主知识产权防火墙产品，到自主研发国内 第一台 ASIC 架构防火墙，天融信连续 19 年位居中国网络安全防

32、火墙市场第一。天 融信在防火墙领域的研发能力、方案交付能力等均已达到国际最高优化管理级。天融 信于 2018 年发布的“擎天”下一代机架防火墙，同年通过了 CMMI5 级评估认证。 根据 IDC 发布的中国防火墙市场份额，2018：智能驱动，高速发展报告，中国防 火墙市场 2018 年规模为 10.68 亿美元，同比增长 30.8%，其中市场份额位居前三的 分别为：天融信（22.4%）、华为（21.4%）、新华三（19.3%）。 图图 4：天融信防火墙系列产品发展历程：天融信防火墙系列产品发展历程 资料来源：公司官网、招商证券 网络安全市场细分产品众多，防火墙产值占比最大。网络安全市场细分产品

33、众多，防火墙产值占比最大。网络信息安全产品主要分为硬 件、软件及服务三类，其中安全硬件产品又分为安全认证（包括安全令牌、智能卡和 生物认证等）和安全应用（包括防火墙、IDS/IPS、UTM、SCM等）。根据赛迪顾问 统计，2018 年中国防火墙/VPN 市场份额占中国信息安全市场总产值 25%以上，是第 一大类产品。由于政府及重点行业网安合规需求持续上涨，防火墙/VPN 等产品近年来 保持较快增长，且因技术门槛相对较高，行业集中度或将进一步提升。天融信由防火 墙起家，拥有技术及客户资源的领先优势，常年位居防火墙市场首位，且在VPN、 IDPS 等领域也居于前列，作为龙头厂商有望从中受益。 图图

34、 5：2018 年中国网络安全市场产品结构（亿元）年中国网络安全市场产品结构（亿元） 资料来源：赛迪顾问、招商证券 2001 ? ? ? ? ? ?TOPSEC?1 ? 2004? ? ?TNA1.0? ? ? ? 2013?9? ? ? 2014? ? 2012 ? ? ? 9 ? NGTOS? ? 2008 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?TNW? 2016? ? ? 2018? ? ?6? CMMI5? 公司研究公司研究 Page 11 天融信研发超融合管理系统，打造高效云协作平台。天融信研发超融合管理系统，打造高效云协作平台。天融信 2019 年推出了全新超 融合管理

35、系统，有助于提升相关产品在私有云领域的竞争力。超融合云计算系统致力 于打造稳定安全、性能高效、管理极简的云协作平台，可以为建设私有云数据中心提 供一站式解决方案，并支持与公有云对接形成混合云架构，帮助用户节省信息化建设 投资、简化运维管理工作、加快业务上线速度。 图图 6：天融信超融合云计算系统：天融信超融合云计算系统 资料来源：公司官网、招商证券 开拓集成业务与渠道模式，向综合型厂商转型。开拓集成业务与渠道模式，向综合型厂商转型。2019 年是天融信渠道元年，天融 信将建立更完善的渠道合作体系，研发更具竞争力的细分行业产品及解决方案，开拓 集成业务，致力于向综合性厂商转型。2019 年 4 月，天融信于北京召开“融信天下， 共赢未来”主题大会，明确未来将在物联网、工业安全进行布局，并推出全新一代可信 网络安全架构。2019 年 11 月 18 日，天融信与腾讯云计算签订战略合作协议，双方 将在网络安全及云服务领域展开合作，面向云计算、大数据、移动互联网、工业互联 网、物联网及车联网等领域进行技术、产品、方案的融合和创新，开拓行业市场。 图图 7：天融信于天融信于 2019 年年 4 月举办月举办“融信天下，共赢未来融信天下，共赢未来”主题会议主题会议 资料来