1、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 交通运输 2020 年 02 月 17 日 青岛港 (601298) 量价向好业绩有望高增，估值偏低上调至买入评级 报告原因：调整投资评级 买入（上调） 投资要点： 重要的综合性港口，港口整合完成后隶属山东省国资委。青岛港是全球重要的港口之一，根据公司招 股说明书，从整个青岛港地区看，上市公司控股经营及参股总泊位 84 个，其中集装箱泊位 23 个，液 体散货泊位 17 个，干散货泊位 44 个。2019 年青岛港港区口径集装箱吞吐量达 2101 万 TEU，排全 球第七位， 全国第五位， 稳居中国北方区域第一

2、位。 2019 年三季度， 青岛港控股股东青岛港集团 100% 股权划转至山东省港口集团旗下，青岛港实际控制人由青岛市国资委变更为山东省国资委。 集疏运网络丰富，腹地需求旺盛，吞吐量稳增长。青岛港后方集疏运网络相对发达，其中公路方面， 地处山东省东西干线济青高速（G20）及沿海干线沈海高速(G15)的交界地，铁路方面，港口设施通 过胶黄线、胶济线及胶新线连接中国全国铁路网络。发达的集疏运网络拓展了腹地，带动了吞吐需求 的增长，根据交通运输部披露，2019 年青岛区域口径总货物吞吐量 5.77 亿吨，同比增长 6.6%，近 3 年复合增长 4.8%；2019 年集装箱吞吐量 2101 万 TEU

3、，同比大增 8.8%，近 3 年复合增长 5.2%，整 体增长稳健。 受益产能释放及上下游改善，吞吐量有望维持高增长。1）2019 年 11 月自动化码头二期投产，释放 港区集装箱产能，预计带动 2020 年集装箱吞吐同比增长 10%左右；2）原油管道三期 2020 年 1 月 投产，同时董家口原油储罐预计 2020 年中投产，需求增加叠加产能释放，预计带动 2020 年液体散 货吞吐同比增长 15%-20%；3）整体进入铁矿石补库存周期，公司干散货吞吐量增长将边际向好。整 体看青岛港吞吐量有望维持高增长。 港口费率边际向好。港口整合叠加降费同比效应消失，预计 2020 年费率边际向好。1）山

4、东港口整合 加速， 区域港口费率价格竞争有望得到缓解， 有望进入协同提价大周期。 2） 2019 年降费影响被 2019 年中期业绩增速的放缓所吸收反映。因此，基于相对较低的基数，预计 2020 年降费影响可得到边际 改善，随着同比效应消失，公司整体及相关板块的业绩增速也将有所反弹。 调整盈利预测，上调至“买入”评级。根据公司当前发展情况，我们调整盈利预测，预计 2019-2021 年归母净利润分别 37.86 亿元、44.30 亿元、51.79 亿元（原预测 38.81 亿元、43.73 亿元、49.73 亿元） 。对应当前股价 PE 分别 10.1 倍、8.6 倍、7.4 倍，而 2019

5、-2021 年行业平均 PE 分别 12.6 倍、 13.1 倍、12.1 倍，青岛港 PE 估值相对行业大幅偏低。此外我们通过 DCF 计算公司股权价值 569.28 亿元，对应总股本合理股价 8.87 元，相对 2020 年 2 月 14 日收盘价 5.88 元，具有 50.85%空间。综 上来看，公司当前估值偏低，将评级由“增持”上调至“买入” 。 风险提示：经济及对外贸易大幅下滑的风险；港口政策向降低公司业绩方向调整的风险。 市场数据： 2020 年 02 月 14 日 收盘价（元） 5.88 一年内最高/最低（元） 11.4/5.32 市净率 1.3 息率（分红/股价） - 流通 A

6、 股市值（百万元） 10995 上证指数/深证成指 2917.01/10916.31 注： “息率”以最近一年已公布分红计算 基础数据: 2019 年 09 月 30 日 每股净资产（元） 4.55 资产负债率% 38.09 总股本/流通 A 股 （百万） 6491/1870 流通 B 股/H 股（百万） -/1099 一年内股价与大盘对比走势： 相关研究 青岛港（601298）点评：19H1 利润增 长 5.3%， 关注液体散货上量及干散补库存 2019/09/02 青岛港（601298）深度：北方重要综合 性港口，产业延伸稳增长 2019/06/11 证券分析师 匡培钦 A02305190

7、70001 闫海 A0230519010004 联系人 匡培钦 (8621)232978187344 财务数据及盈利预测 2018 19Q1-Q 3 2019E 2020E 2021E 营业总收入（百万元） 11,741 8,943 11,983 12,984 13,936 同比增长率（%） 15.7 3.8 2.1 8.4 7.3 归母净利润（百万元） 3,593 2,945 3,786 4,430 5,179 同比增长率（%） 18.1 3.5 5.3 17.0 16.9 每股收益（元/股） 0.60 0.45 0.58 0.68 0.80 毛利率（%） 30.9 34.2 33.6 34

8、.2 35.1 ROE（%） 13.3 10.0 12.5 13.3 14.1 市盈率 10 10 9 7 注： “市盈率”是指目前股价除以各年每股收益;“净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 02-18 03-18 04-18 05-18 06-18 07-18 08-18 09-18 10-18 11-18 12-18 01-18 -50% 0% 50% 100% 青岛港沪深300指数 2 2 公司深度 第 2 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 投资案件 投资评级与估值 根据公司当前发展情况，我们预计 2019-2021 年归

9、母净利润分别 37.86 亿元、 44.30 亿元、 51.79 亿元， 对应当前股价 PE 分别 10.1 倍、 8.6 倍、 7.4 倍， 而 2019-2021 年行业平均 PE 分别 12.6 倍、13.1 倍、12.1 倍，青岛港 PE 估值相对行业大幅偏低。 此外我们通过 DCF 计算公司股权价值 569.28 亿元，对应总股本合理股价 8.87 元，相 对 2020 年 2 月 14 日收盘价 5.88 元，具有 50.85%空间。综上来看，公司当前估值偏 低，将评级由“增持”上调至“买入” 。 关键假设点 1） 全年看宏观经济维持 5%以上增长； 全国港口集装箱吞吐量增速不低于

10、 4%； 全 国港口总货物吞吐量维持正增长。 2） 港口行业收费政策维持不变。 有别于大众的认识 市场认为：港口板块受新型冠状病毒感染肺炎疫情影响，业绩有大幅下滑的风险。 我们认为：港口非人员流动性行业，业务本身受影响比较小，主要看上下游情况。 但港口主要受量驱动的行业，同时上游企业有库存发货的情况存在，所以整体敏感性比 较低。此外，我们通过复盘 2003 年 SARS 事件，港口吞吐量及业绩受影响甚微，且在 股价上港口板块相对大盘具有接近 20%的超额收益。因此我们认为本次港口行业整体 将受影响较小。 市场认为：港口属于主题炒作行业，青岛港没有炒作题材，难有可观的投资回报。 我们认为：近几年

11、港口板块的确有主题炒作情况发生，但长期看投资的本源将回归 基本面。青岛港具有较强的基本面支撑，一方面未来两年有望量增价涨，业绩有望大幅 增长，另一方面公司估值相对较低，2020/2021 年 PE 分别 9 倍和 7 倍，远低于行业平 均水平，具有估值修复空间。因此青岛港的投资回报将来自业绩及估值拉动，而非简单 的主题炒作。 股价表现的催化剂 公司吞吐量维持相对高增长。 一季度业绩超预期。 数据证实港口吞吐量受新冠肺炎疫情影响相对较小。 核心假设风险 经济及对外贸易大幅下滑的风险；贸易带动全国港口整体吞吐量负增长的风险。 港口政策向降低公司业绩方向调整的风险。 3 3 公司深度 第 3 页 共

12、 27 页 简单金融 成就梦想 1. 龙头港口之一，海陆网络丰富 .6 2. 量：吞吐量有望高增长 .8 2.1 自动化码头二期投产，集装箱产能释放 . 8 2.2 原油管道及储罐陆续投产，原油吞吐量维持高增 . 12 2.3 干散以矿石为主，进入补库存周期 . 14 3. 价：港口费率边际向好 . 15 4. 上下游拓展，业务多点开花 . 18 5. 盈利预测及投资建议 . 21 5.1 盈利预测：预计 2020 年归母净利润 44.3 亿元 . 21 5.2 估值偏低，上调至“买入”评级. 23 目录 4 4 公司深度 第 4 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：201

13、9 年全球前九大港口集装箱吞吐量. 6 图 2：2019 年全国前十港口货物吞吐量 . 6 图 3：公路疏港网络 . 7 图 4：后方铁路网 . 7 图 5：吞吐量稳增长 . 7 图 6：利润总额稳增长 . 7 图 7：青岛港股份股权结构图（截止 2019 年 9 月 30 日） . 8 图 8：公司控股及参股总泊位分货种结构（个） . 8 图 9：公司控股及参股分货种吞吐量占比 . 8 图 10：集装箱业务相关公司股权结构图 . 9 图 11：青岛港主要经济腹地 GDP 同比增速 . 10 图 12：2019 年青岛港主要经济腹地 GDP 总量 . 10 图 13：青岛港自动化码头二期投运打

14、造智慧生态港 . 11 图 14：自动化技术带动青岛港集装箱吞吐稳中有升 . 11 图 15：青岛港输油管道三期工程投产 . 12 图 16：青岛港输油管道通油作业 . 12 图 17：液体散货处理业务流程图 . 13 图 18：液体散货码头及储罐投产带来营业收入增长 . 13 图 19：沿海主要港口石油进港量稳步增长 . 13 图 20：2017 年金属矿石、煤炭及其他货物处理以及配套服务业务收入结构 . 14 图 21：铁矿石进口量及粗钢产量同比情况 . 14 图 22：全国主要港口货物吞吐量情况 . 14 图 23：铁矿石库存在相对低位 . 15 图 24：钢铁产量维持相对高景气度 .

15、15 图 25：受港口降费影响，青岛港 2019 年 Q2 及 Q3 营收增速放缓 . 18 图 26：2018 年对外交易收入结构 . 19 图 27：2018 年利润总额结构 . 19 图 28：物流及港口增值服务收入情况 . 20 况 . 20 5 5 公司深度 第 5 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 图 30：港口建设及服务收入情况 . 20 图 31：港口建设及服务毛利情况 . 20 图 32：金融服务业务情况 . 21 表 1：港区集装箱码头情况（截止 2017/12/31） . 9 表 2：公司并表码头产能利用情况 . 10 表 3：参股公司主要码头产能利用情况 . 10

16、表 4：青岛港自动化码头技术参数 . 11 表 5：港区液体散货码头情况（截止 2017/12/31） . 12 表 6：港区干散货码头情况（截止 2017/12/31） . 14 表 7：最新版港口收费计费办法规定港口收费费用分类 . 16 表 8：2010 年以来港口收费相关政策 . 16 表 9：港口物流业务收费模式 . 19 表 10：青岛港吞吐量预测 . 22 表 11：营业收入拆分（百万元） . 22 表 12：公司盈利预测简表（百万元） . 23 表 13：可比公司估值表（2020/02/14） . 23 表 14：DCF 计算（2020/02/14） . 24 表 15：合并损

17、益表 . 25 表 16：合并现金流量表 . 25 表 17：合并资产负债表 . 26 6 6 公司深度 第 6 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 1. 龙头港口之一，海陆网络丰富 全球重要集装箱港口，原油及干散货齐发展。青岛港是全球重要的港口之一，根据交 通运输部披露， 2019 年青岛港港区口径集装箱吞吐量达 2101 万 TEU，排全球第七位， 全国第五位，稳居中国北方区域第一位。同时公司原油及干散货业务齐头并进，从总货物 吞吐吨位看，2019 年青岛区域口径总货物吞吐量 5.77 亿吨，排全国港口第五位，在北方 区域港口地位显著。 图 1：2019 年全球前九大港口集装箱吞吐量 图

18、 2：2019 年全国前十港口货物吞吐量 资料来源：港口圈，申万宏源研究 备注：以上港口指的区域大港区口径 资料来源：港口圈，申万宏源研究 备注：以上港口指的区域大港区口径 陆路集疏运网络丰富：青岛港后方集疏运网络相对发达，其中公路方面，地处山东省 东西干线济青高速（G20）及沿海干线沈海高速(G15)的交界地，同时周边还有青兰高速 （G22）、青新高速（G2011、G18）、威青高速（G1813）等多条省内外交通干线，高 速公路路网丰富。铁路方面，港口设施通过胶黄线、胶济线及胶新线连接中国全国铁路网 络。公司也连接四个主要的跨境集装箱运输铁路线，分别途经阿拉山口、二连浩特、满洲 里及霍尔果斯

19、，公司的腹地范围进一步辐射至中亚及欧洲。 在海运航线方面，挂靠航线众多：青岛港是“一带一路”交汇点上的重要桥头堡，是 我国北集装箱航线密度最高的港口之一。据不完全统计，截至 2018 年底，青岛港有集装箱 航线 160 多条，直达东南亚、中东、地中海、欧洲、黑海、俄罗斯、非洲、澳洲的航线数 量超过 70 条。青岛港共开通班列 40 条，其中管内班列 28 条，管外班列 7 条，国际班列 5 条。此外根据海运三大联盟之一 OCEAN 公布的 2020 年干线产品，青岛港涉及其 39 条干 线中的 15 条，集装箱航线密度稳居北方第一位。 4331 3720 2753 2577 22832195.

20、52101 18361730 0 1000 2000 3000 4000 5000 2019年集装箱吞吐量(万TEU） 11.20 11.20 7.19 7.19 6.57 6.57 6.06 6.06 5.77 5.77 5.23 5.23 4.92 4.92 4.64 4.64 3.86 3.86 3.66 3.66 0 0 2 2 4 4 6 6 8 8 1010 1212 20192019年货物吞吐量（亿吨）年货物吞吐量（亿吨） 7 7 公司深度 第 7 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 图 3：公路疏港网络 图 4：后方铁路网 资料来源：招股说明书，申万宏源研究 资料来源：招股说

21、明书，申万宏源研究 依托腹地需求增长及产能释放，吞吐量及利润总额稳增长。受益于腹地经济增长以及 码头产能的释放，青岛港港区吞吐量稳步增长，从货物吞吐吨数来看，根据交通运输部披 露， 2019 年青岛区域口径总货物吞吐量5.77亿吨， 同比增长6.6%， 近3年复合增长 4.8%； 从集装箱吞吐吨数来看，2019 年集装箱吞吐量 2101 万 TEU，同比大增 8.8%，近 3 年复 合增长 5.2%。考虑到集装箱及原油业务，青岛港股份以参股为主，业绩方面我们看青岛港 股份利润总额，2019 年前三季度及 2018 年利润总额分别同比增长 19.19%、4.46%，保 持稳健。 图 5：吞吐量稳

22、增长 图 6：利润总额稳增长 资料来源：公司公告，申万宏源研究 资料来源：公司公告，申万宏源研究 山东省港口整合后，隶属山东省国资委，港口区域竞争得到缓和。2019 年以来，山东 省港口整合加速，2019 年 8 月山东省港口集团挂牌成立。此后公司控股股东青岛港集团 100%股权划转至山东省港口集团旗下， 公司实际控制人由青岛市国资委变更为山东省国资 委。此外，日照港集团、烟台港集团、渤海湾港口集团等股权同样均划转至山东省港口集 团，完成了山东省内港口股权层面的初步整合。完成整合后，一方面解决区域业务恶性竞 争问题，有助于价格趋于合理性，另一方面在干散、集装箱、油气等吞吐方面各港口可发 174

23、41744 18051805 18311831 1931.541931.54 21012101 3.50%3.50% 1.44%1.44% 5.49%5.49% 8.77%8.77% 0%0% 1%1% 2%2% 3%3% 4%4% 5%5% 6%6% 7%7% 8%8% 9%9% 10%10% 0 0 500500 10001000 15001500 20002000 25002500 20152015年年20162016年年20172017年年20182018年年20192019年年 集装箱吞吐量（万集装箱吞吐量（万TEUTEU）同比同比 24.50 24.50 28.65 28.65 3

24、9.91 39.91 47.56 47.56 39.72 39.72 21.17%21.17% 16.92%16.92% 39.31%39.31% 19.19%19.19% 4.46%4.46% 0%0% 10%10% 20%20% 30%30% 40%40% 50%50% 0 0 1010 2020 3030 4040 5050 20001820183Q193Q19 利润总额（亿元）利润总额（亿元）同比增长同比增长 8 8 公司深度 第 8 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 图 7：青岛港股份股权结构图（截止 2019 年 9 月 30 日）

25、资料来源：公司公告，企查查，申万宏源研究 2. 量：吞吐量有望高增长 货物以集装箱为主，干散、液体散货等多货种经营。根据公司 A 股招股说明书，从整 个青岛港地区看，上市公司控股经营及参股的总泊位 84 个，其中集装箱泊位 23 个，液体 散货泊位 17 个，干散货泊位 44 个，以 2018 年吞吐量看，整个控股经营及参股码头口径 总吞吐量 4.86 亿吨，其中集装箱吞吐量 1932 万 TEU。 图 8：公司控股及参股总泊位分货种结构（个） 图 9：公司控股及参股分货种吞吐量占比 资料来源：公司公告，申万宏源研究 备注：基于招股说明书披露 资料来源：公司公告，申万宏源研究 备注：2017

26、年数据；集装箱吞吐吨数为申万分析师测算 2.1 自动化码头二期投产，集装箱产能释放 集装箱业务以参股码头为主。根据公司招股说明书，公司港区总共集装箱泊位 23 个， 控股并表泊位主要为大港分公司 1 个泊位，另外参股 QQCT/QQCTN/QQCTU/QQCTUA 集装箱集装箱, , 2323 液体散货液体散货, , 1717 干散货及其干散货及其 他货种他货种, , 4444 集装箱集装箱 41%41% 液体散货液体散货 18%18% 干散货及其干散货及其 他货种他货种 41%41% 9 9 公司深度 第 9 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 等前湾港区 22 个专用集装箱泊位。从吞吐量

27、角度看，2017 年港区总集装箱吞吐量 1831 万 TEU， 控股并表集装箱 45 万 TEU， 占 2.46%， 参股码头吞吐量 1786 万 TEU， 占 97.54%。 表 1：港区集装箱码头情况（截止 2017/12/31） 集装箱 总泊位数 2017 年吞吐量(万 TEU) 吞吐占比 控股码头 1 45 2.46% 参股码头 22 1786 97.54% 港区合计 23 1831 100.00% 资料来源：公司公告，申万宏源研究 图 10：集装箱业务相关公司股权结构图 资料来源：招股说明书，申万宏源研究 腹地经济相对发达，同时航线网络丰富，集装箱吞吐需求旺盛： 1） 辐射范围看，青

28、岛港后方公路、铁路等陆运网络密集，辐射范围包括山东、江苏、 河北、山西及河南。上述主要经济腹地经济较发达、存量增量双高，2019 年 GDP 合计占全国总量的 31.08%，除山东外，四省份 2019 年 GDP 增速皆不低于全国 水平； 2） 产业结构看， 山东、 江苏及河南 2018 年第二产业 GDP 增长贡献率均在 35%以上， 高于全国水平 34.4%，相对发达的制造业有助利好集装箱运输业务； 3） 航线网络看， 青岛港作为“一带一路”交汇点上的重要桥头堡， 是我国北集装箱航 线密度最高的港口之一，带来旺盛的货运需求。 1010 公司深度 第 10 页 共 27 页 简单金融 成就梦

29、想 图 11：青岛港主要经济腹地 GDP 同比增速 图 12：2019 年青岛港主要经济腹地 GDP 总量 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 整个港口产能利用率相对极高。港口行业中，吞吐量超过设计通过能力表示产能利用 率较高、产能利用空间偏紧。分货种结构来看，集装箱业务产能利用率水平整体最高；以 2018 年上半年口径看，并表公司主要码头平均产能利用率约 166%，控股公司主要码头平 均产能利用率约 138%，全港口产能利用水平相对极高，打开产能空间的科技应用需求无 虞。 表 2：公司并表码头产能利用情况 2015 2016 2017 2018H1 货种 公司

30、 年设计通过能力 产能利用率 产能利用率 产能利用率 产能利用率 集装箱（万 TEU） 大港分公司 10 340.0% 380.0% 450.0% 400.0% 大唐港务 14 - - - 314.3% 金属矿石及煤炭（万吨） 前港分公司 4480 182.6% 185.7% 178.1% 162.5% 摩科瑞物流 806 248.6% 246.2% 195.4% 174.9% 董家口分公司 522 65.3% 57.3% 105.2% 150.2% 大港分公司 385 128.8% 120.0% 109.6% 136.6% 液体散货（万吨） 大港分公司 42 259.5% 250.0% 20

31、2.4% 295.2% 其他一般货物（万吨） 大港分公司 1100 173.3% 101.1% 91.4% 74.4% 董家口分公司 522 13.2% 27.0% 47.1% 23.4% 大唐港务 160 31.6% 56.2% 68.6% 12.5% 董家口通用码头 335 - 54.0% 51.3% 82.4% 资料来源：招股说明书，申万宏源研究 备注：1.产能利用率表格披露的为公司经营该货种的主要下属公司产能利用率；2.董家口分公司、大港分公司金属矿石及煤炭年设 计通过能力为其下属经营金属矿石及煤炭业务的通用泊位年设计通过能力之和； 3.大唐港务码头通过技术改造， 可进行集装箱装卸，

32、其他一般货物设计通过能力由 370 万吨变更为 160 万吨，集装箱设计通过能力增加 14 万 TEU 表 3：参股公司主要码头产能利用情况 2015 2016 2017 2018H1 货种 公司 年设计通过能力 产能利用率 产能利用率 产能利用率 产能利用率 集装箱（万 TEU） QQCT 340 303.8% 320.6% 311.5% 277.6% QQCTN 130 - - 30.0% 90.8% 400 128.0% 130.8% 134.8% 142.5% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 200182019 山东江苏河北 山西河南全国 7.11 9.

33、96 3.51 1.70 5.43 0 2 4 6 8 10 12 山东江苏河北山西河南 GDP总量(万亿元) 1111 公司深度 第 11 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 QQCTUA 120 128.3% 114.2% 82.5% 90.0% 其他公司 20 50.0% 85.0% 250.0% 260.0% 金属矿石及煤炭（万吨） QDOT 4337 117.0% 131.2% 127.6% 136.1% 前湾西联 240 73.3% 22.1% 51.7% 55.8% 液体散货（万吨） 青岛实华黄岛泊位 5350 102.7% 111.2% 114.1% 123.8% 青岛实华董

34、家口泊位 2500 6.7% 22.5% 81.4% 106.4% 海湾港务 260 - 7.3% 19.6% 43.8% 其他一般货物（万吨） 前湾西联 300 298.0% 270.0% 253.3% 244.7% 华能港务 300 34.3% 70.7% 53.7% 82.7% 资料来源：招股说明书，申万宏源研究 备注：前湾西联金属矿石及煤炭年设计通过能力为其下属经营金属矿石及煤炭业务的通用泊位年设计通过能力之和 自动化码头投产，释放产能，有望带动集装箱吞吐量相对高增长。经历近一年半的建 设周期，青岛港全自动化码头二期于 2019 年 11 月 28 日投入运营。该码头工程运用氢动 力自

35、动化轨道吊、5G+自动化技术、智慧监管系统、机器视觉+自动化技术、三维可视化运 维平台和基于商业智能（BI）的自诊断系统等 6 项全球首创科技成果，引领现代港口向智 慧生态港发展。以自动化码头一期产能释放效果来看，截至 2019 年 11 月 26 日，一期自 动化码头工程累计完成船舶装卸 1846 艘次，完成集装箱吞吐量 285.4 万标准箱，船舶准 班率 100%，装卸效率的显著提高有望打开产能空间、催化营收增长。 图 13：青岛港自动化码头二期投运打造智慧生态港 图 14：自动化技术带动青岛港集装箱吞吐稳中有升 资料来源：国家工业和信息化部，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究

36、 表 4：青岛港自动化码头技术参数 青岛港自动化码头一期 青岛港自动化码头二期 岸线长度（米） 660 660 泊位数量（个） 2 2 设计吞吐能力（万 TEU/年） 150 170 配备双小车岸桥数量（台） 7 9 高速轨道吊数量（台） 38 38 主动引导车数量（台） 38 45 建设周期（年） 3.5 1.5 投入运营时间 2017.05.11 2019.11.28 0%0% 2%2% 4%4% 6%6% 8%8% 10%10% 12%12% 14%14% 0 0 5050 100100 150150 200200 青岛港集装箱吞吐量青岛港集装箱吞吐量( (万万TEUTEU，右轴，右轴) )同比增速同比增速( (左轴左轴) ) 1212 公司深度 第 12 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 2.2 原油管道及储罐陆续投产，原油吞吐量维持高增 液体散货业务当前以参股实华码头为主。青岛港港区液体散