【公司研究】侨银环保-环卫+环保双轮驱动侨银模式大有可为-20200323[24页].pdf

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1、对于自身“人居环境综合提升服务商”的定位是公司与其他环卫企业不同的最大特点。2019 年公司明确了“城市大管家” “环保创新技术” 双轮驱动的发展战略，以环卫为核心，从横向和纵向拓展产业链，战略眼光独到而具备前瞻性，未来大有可为。一体化一体化将成为环卫行业重要增量将成为环卫行业重要增量，看好看好具备精细具备精细化化管理、产业链布局完善的管理、产业链布局完善的企企业业环卫市场化在十三五期间进入高速发展期，预计 2020 年传统环卫市场规模在 3000 亿左右，而市场化进程才刚刚近半，未来环卫一体化将成为重要增量，预计未来三年行业增速仍将维持 20%的水平。虽

2、然行业仍处于集中度较低的蓝海竞争阶段，但第一梯队已有雏形。从快速推进的垃圾分类工作抓手来看，未来具备精细管理能力、产业链布局完善的企业有望胜出，而付费政策的明确将成为行业最重要的催化剂。四大核心竞争力保障可持续增长，四大核心竞争力保障可持续增长，侨银侨银模式模式潜力无限潜力无限公司订单和财务数据展现出四大核心竞争力，未来市占率有望持续提升。1 1、完善、完善的产业链布局的产业链布局：公司是最早布局有机垃圾处置的环卫企业之一，千吨产能李坑厨余垃圾处置厂及 3250 吨/天的东部固废渗透液处理厂已投入使用，前端垃圾分类环卫后端垃圾处理的侨银模式发展潜

3、力无限；2 2、广泛的广泛的业务区域范围业务区域范围：过去 5 年公司订单 CAGR 高达 66%，超越行业 40%的增速，业务区域遍布 17 省市，为后续订单的持续增长做好了铺垫；3 3、优秀的精细化管理模式、优秀的精细化管理模式：公司管理人员平均产值、机械化率高于同业，运营经验不断沉淀，将为未来管理服务半径的扩大铺平道路；4 4、良好的现金流和财务状况良好的现金流和财务状况：环卫业务是城市服务的刚性需求，回款情况良好，公司应收账款周转率好于行业平均，融资与业务久期匹配，快速扩张的同时不失稳健。投资建议投资建议公司 2019 年订单快速增长，在手订单充沛，未来两年业绩进入收获期。

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