1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械设备行业 行业研究 | 深度报告 机械制造是经济发展的支柱。机械制造是经济发展的支柱。各个行业的发展须以机械制造业的支持及其提供的装备为基础，国民经济生产力构成中，制造技术的作用超过 60%。中国制造 2025的提出，标志着振兴机械工业成为我国经济增长方式转型的关键。在我国机械行业进出口来看，通用机械/专用设备进口额占行业营收比例分别达到 15.9% /13.1%，我们认为机械设备在高端装备领域对外依赖度较高。专用设备中部分细分领域进口价格达到出口

2、价格的数十倍，可能与进出口机械设备的吨位和档次有关；通用设备中机床进口价格达到出口价格的 200 倍，我国高端机床渗透率较低，目前在数控机床关键技术方面基本不存在障碍，后续有望通过技术创新进一步缩小差距。 高端装备保障制造安全。高端装备保障制造安全。国家越来越重视高端科技及自主创新、关键领域卡脖子难题，数控机床、刀具、轴承、精密减速器都是制造业的重要要素，国产品牌已经基本掌握中低端市场，但在高端领域依然比较依赖国际品牌，部分关键技术和核心零部件仍未完全自主可控。但近年来我国高端装备仍处于高端进口替代的大趋势中，随着技术的积累、品牌的认知度提升，我国高端装备的前景广阔。 油气设备推动能源安全。油

3、气设备推动能源安全。近年来国家持续支持能源转型，清洁能源取得快速发展，但是考虑到油气煤等能源的压舱石作用和对国民经济的重要作用，我们认为我国油气能源的开发仍将继续保持。目前我国油气对外依赖度较高，原油对外依赖度较高，且进口多来自较远的国家，但目前我国油气的储采比处于历史较低水平，放眼全球也低于各大洲平均水平。近年来我国页岩油气迅速发展，储量也相对丰富，我们认为有望成为国内油气资源的重要补充。而页岩油气的开发对技术有更高的要求，近年来我国压裂设备等油气开发设备快速进步，将推动页岩油气产量上升。在勘探开发以外，LNG 接收站、管道、储气库等也将同步受益。 经过多年的发展，我国机械装备已经具有较强的

4、技术竞争力，但在高端领域仍存在较大的进口替代、国产化机遇。从制造安全到能源安全，我国高端装备仍然存在巨大发展机遇。建议关注： （1）机床：创世纪、海天精工、科德数控、秦川机床、国盛智科； （2）刀具：欧科亿、华锐精密； （3）轴承；南方轴承、长盛轴承、五洲新春、国机精工；（4）减速器：绿的谐波、秦川机床、国茂股份； （5）油服装备：杰瑞股份、迪威尔、通源石油、石化机械、中海油服、博迈科、海油工程； （6）储运产业链：中密控股、中集集团、纽威股份。 风险提示风险提示 技术进步不及预期；市场认同度不及预期；政策支持不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发

5、布日期 2022 年 04 月 07 日 杨震 *6090 执业证书编号：S0860520060002 疫情影响 PMI 短期下降，装备旺季略有延后：机械行业周报 2022-04-03 从现代能源体系规划看能源装备需求提升：机械行业周报 2022-03-27 设备需求有起色，持续性仍待观察：机械行业周报 2022-03-12 从制造和能源安全主线看机械设备 统筹发展和安全专题研究 看好（维持） 机械设备行业深度报告 从制造和能源安全主线看机械设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后

6、一页的免责申明。 2 目 录 前言 . 6 一、从进出口角度分析，看机械行业对外依赖度 . 6 1.1 从进出口角度分析，机械制造对外依赖度 . 6 1.2 通用机械进口依赖度相对较高 . 7 1.3 工程机械对外依赖度较低 . 11 1.4 专用设备进口额较高. 11 二、高端装备保障制造安全 . 12 2.1 工业母机：高端机床潜力巨大，进入了重要机遇期 . 12 2.2 加工耗材：高端刀具国产替代前景可期 . 15 2.3 零部件：高端轴承市场空间广阔 . 18 2.4 零部件：精密减速器国产替代势在必行 . 22 三、油气设备推动能源安全 . 26 3.1 油气能源对外依赖度高 . 2

7、6 3.2 能源装备助力能源安全 . 28 四、投资建议 . 35 风险提示 . 36 TXlWvZdWiXtXcV3WeX8O8Q8OsQoOoMoMjMmMqMfQmMvN9PqQwPMYrRnMNZsQsR 机械设备行业深度报告 从制造和能源安全主线看机械设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：2020 年我国机械行业大类营业收入比例 . 6 图 2：2020 年我国机械行业进出口占比 . 6 图 3：机械设备细分领域进出口金额及其占营收比 . 7 图 4：通

8、用机械细分行业营业收入 . 8 图 5：通用机械进出口额 . 8 图 6：通用机械细分领域进出口金额. 8 图 7：通用机械进出口均价 . 8 图 8：滚动轴承进出口规模 . 9 图 9：滚针轴承进出口规模 . 9 图 10：深沟球滚珠轴承进出口规模 . 9 图 11：角接触滚珠轴承进出口规模 . 9 图 12：推力球滚珠轴承进出口规模 . 9 图 13：其他滚珠轴承进出口规模 . 9 图 14：机床进出口单价比较 . 10 图 15：数控机床零部件进出口比较 . 10 图 16：工程机械进出口额 . 11 图 17：工程机械进出口单价比较 . 11 图 18：专用设备进出口金额及占营业比 .

9、 11 图 19：专用设备进出口单价比较 . 11 图 20：工业化与机床进化史 . 12 图 21：机床主机结构的演进 . 13 图 22：我国数控机床发展历程 . 14 图 23：我国不同档次数控机床国产化率 . 15 图 24：我国刀具行业市场规模及增速 . 16 图 25：我国刀具消费占比持续提升 . 16 图 26：我国金属切削机床数控化率不断提高 . 16 图 27：我国进口刀具消费额及规模占比 . 17 图 28：我国数控刀片占切削刀片的比例不断提高 . 18 图 29：瑞士 SKF 公司轴承产品 . 18 图 30：大兆瓦级风电主轴轴承 . 18 图 31：我国轴承行业营业收入

10、及增速 . 19 图 32：我国轴承行业产量及增速 . 19 图 33：我国轴承进出口金额及增速 . 20 图 34：纳博特斯克公司精密减速机产品 . 23 机械设备行业深度报告 从制造和能源安全主线看机械设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 图 35：精密减速机在机器人中的应用部位 . 23 图 36：谐波减速器结构示意图 . 24 图 37：V 减速器结构示意图 . 24 图 38：我国减速机产量及同比增速 . 24 图 39：全球精密减速器市场格局（2021 年） . 25

11、图 40：发电新增设备容量占比（%） . 26 图 41：发电装机容量占比（%） （2021 年） . 26 图 42：石油消费行业（万吨） . 27 图 43：2019 年我国石油消费行业占比 . 27 图 44：国内油气对外依赖度 . 27 图 45：我国石油与天然气开采行业固定资产投资增速 . 27 图 46：2019 年我国进口原油来源 . 28 图 47：2021 年我国进口原油来源 . 28 图 48：2021 年我国液化天然气来源. 28 图 49：2021 年我国管道天然气来源. 28 图 50：我国原油储采比 . 29 图 51：我国天然气储采比 . 29 图 52：2020

12、 年全球原油储采比 . 29 图 53：2020 年全球天然气储采比 . 29 图 54：我国页岩气产量 . 30 图 55：2020 年全球页岩气产量占比. 30 图 56：我国油气开发固定资产投资增速 . 30 图 57：国内石油公司勘探开发法支出情况 . 30 图 58：油服行业构成 . 31 图 59：页岩油气生产 . 31 图 60：2014-2016 我国年均油气勘探开发结构（常规油气） . 32 图 61：页岩油气资本开支构成（2014 年美国） . 32 图 62：涡轮压裂设备 . 32 图 63：电驱压裂设备 . 32 图 64：全球天然气运输 . 33 图 65：中国油气管

13、道里程 . 34 图 66：油气管道里程对比（万公里） . 34 表 1：机械设备细分领域进出口金额及其占营收比 . 7 表 2：部分通用设备进出口比较 . 10 表 3：国家关于重大技术装备重点领域的规定 . 20 表 4：“十三五”期间我国重大技术装备配套轴承和其他高端轴承的开发情况 . 21 表 5：“十四五”期间我国重大技术装备配套轴承和其他高端轴承的开发任务 . 21 机械设备行业深度报告 从制造和能源安全主线看机械设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 表 6：重点发展领

14、域配套的高端轴承市场空间预测 . 22 表 7：RV 减速器和谐波减速器对比 . 23 表 8：RV 减速器和谐波减速器技术指标对比 . 24 表 9：中国 LNG 接收站（20 年底） . 33 表 10：中国储气库情况（20 年底） . 34 机械设备行业深度报告 从制造和能源安全主线看机械设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 6 前言前言 2022 年初，俄乌冲突爆发，欧洲大陆重燃战火。地缘变局展开，并再度以不可预测之势，深刻改变全球政经格局。 动荡之中，再看中央政策精神从 20

15、21 年末国家安全方略、中央经济工作会议，到 2022年两会政府工作报告对当下国家战略、政策主线的理解将更加全面和深刻：经济增长压力仍在，所以一手坚持战略定力，保持发展耐心；外部环境变化加快，所以一手洞察形势变化，作必要的战略思考。一言以蔽之：统筹发展和安全。 围绕这一主线，证券市场如何展开投资？行业发展又如何求变，同新安全格局的诉求相契合？在这一系列的研究中，我们在各大行业研究洞见之上，集合传统证券研究框架、世界形势变化及我国自身的发展战略方向，将国家维护主权、安全与发展利益能力的线索引入，思考行业维度的系统性影响，并前瞻相应的投资机遇与风险。 一、从一、从进出口角度分析，进出口角度分析，看

16、看机械机械行业行业对外依赖度对外依赖度 1.1 从进出口角度分析，机械制造对外依赖度 机械制造是经济发展的支柱：机械制造是经济发展的支柱：各个行业的发展须以机械制造业的支持及其提供的装备为基础，在我国社会经济的发展过程中，机械制造发挥了基础支撑的作用，后续在进一步促进经济发展中仍然具有重要作用。在国民经济生产力构成中，制造技术的作用超过 60%。中国制造 2025的提出，标志着振兴机械工业成为我国经济增长方式转型的关键。2020 年，全国机械工业实现营业收入 22.85 万亿元，机械工业主要涉及的国民经济大类可分为金属制品；通用设备；专用设备；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备；电气机械及器材

17、和仪器仪表制造业 6 类，其中各部分占比如图 1 所示。 海外市海外市场是机械制造业的重要市场场是机械制造业的重要市场：机械进出口比例与宏观经济相近。2020 年，我国 GDP 总量约 101.60 万亿元，总进口约 14.22 万亿元，占 GDP 总量约 14.00%；总出口约 17.93 亿元，占GDP 总量约 17.65%。而机械制造业进出口总额 51318.33 亿元，其中进口 20774.72 亿元，占行业总收入约 9.1%；出口 30543.61 亿元，占行业总收入约 13.4%。 图 1：2020 年我国机械行业大类营业收入比例 图 2：2020 年我国机械行业进出口占比 数据来

18、源：wind，东方证券研究所 数据来源：中国机械联，东方证券研究所 通用机械4%专用设备14%仪器仪表3%电气机械及器材30%金属制品16%铁路、船舶、航空航天和其他运输设备33%2020年我国机械行业营业收入机械行业总进口9%机械行业总出口13%机械行业进出口占营收比 机械设备行业深度报告 从制造和能源安全主线看机械设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 7 从细分领域角度分析对外依赖度。从细分领域角度分析对外依赖度。机械行业产品细分品类较多，以下选择通用机械、农业机械、工程机械、机械

19、基础件、机床、专用设备细分领域进行分析。2020 年，我国通用机械营业收入达到 8454 亿元，农业机械营业收入达到 2533 亿元、工程机械营业收入达到 6392 亿元、机械基础件营业收入达到14813亿元、机床营业收入达到8622亿元、专用设备营业收入达到32726亿元。我们从进口金额/总收入、进口金额/出口金额、进口价格/出口价格等三个维度来分析细分行业的对外依赖程度。 通过分析，我们认为：专用设备进出口价格差异巨大，通用设备进口比例较大。机械设备中，我国在通用机械和专用设备领域进口额度较高，进口占营业收入比分别达到 15.9%和 13.1%，高于其他行业，但同时存在进口数量低于出口数量

20、的现象，一些细分行业中进口单价与出口单价之间差距较大。通用机械中，压缩机进口单价接近出口单价 5 倍，阀门及类似装备进口单价接近出口单价 3 倍，推力球滚珠轴承进口单价接近出口单价的 7 倍。专用设备中，特种工业专用设备占据进口额比例达到 90%以上，机床进口额约出口额的 3 倍，其他类型的专用设备进口额均低于出口额。专用设备中拖拉机、食品加工机械、包装机械、机床进口单价均远高于出口单价，分别达到23 倍、23 倍、52 倍和 200 倍以上，可能与进出口机械设备的吨位和档次有关。机床进口价格较高，反映出我国高端数控机床仍与国外存在差距，进口金额占行业营收比约 6.3%，处于较低比例，可能与我

21、国高端机床渗透率较低有关。 图 3：机械设备细分领域进出口金额及其占营收比 数据来源：wind，东方证券研究所 表 1：机械设备细分领域进出口金额及其占营收比 进口金额（亿元） 出口金额（亿元） 进口金额/收入 出口金额/收入 通用机械设备 1343.42 2878.48 15.89% 34.05% 农业机械 53.75 328.31 2.12% 12.96% 工程机械 266.17 1382.72 4.16% 21.63% 机械基础件 770.95 1512.10 5.20% 10.21% 机床 457.68 442.45 5.31% 5.13% 专用设备 4293.62 7318.85 1

22、3.12% 22.36% 资料来源：wind，东方证券研究所 1.2 通用机械进口依赖度相对较高 机械设备行业深度报告 从制造和能源安全主线看机械设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 8 通用通用机械机械的进口依赖度相对较高：的进口依赖度相对较高：通用机械一般包括泵、风机、压缩机、阀门、气体分离设备、真空设备、分离机械、减变速机、干燥设备、气体净化设备、机床等。2020 年我国通用机械行业全年实现营业收入 8454.18 亿元。其中，压缩机行业营业收入 1924.14 亿元；阀门行业营

23、业收入1918.72 亿元；泵及真空设备行业营业收入 1781.04 亿元；气体分离及液化设备行业营业收入1015.45 亿元；风机行业营业收入 739.38 亿元；其他通用机械行业营业收入 1075.45 亿元。通用机械进口金额低于出口金额，出口增长迅速，近两年出口金额达到进口金额 2 倍以上。通用机械中，压缩机 2020 年进口额 115.37 亿元，出口额 375.69 亿元，压缩机进口单价接近出口单价 5倍；阀门及类似装置 2020年进口额 327.29亿元，出口额 815.85亿元，进口单价约接近出口单价3 倍；轴承 2020 年进口额 345.14 亿元，出口额 411.88 亿元

24、，进口金额 / 出口金额值相对较高。 图 4：通用机械细分行业营业收入 图 5：通用机械进出口额 数据来源：中国通用机械工业协会，东方证券研究所 数据来源：中国通用机械工业协会，东方证券研究所 以轴承为例，进口均价是出口均价的以轴承为例，进口均价是出口均价的 1.6 倍。倍。对轴承不同种类进出口额进行统计，滚动轴承和滚珠轴承进口额较大，达到 100亿元以上，滚针轴承进口额较小，仅在 10亿元上下波动。滚动轴承 / 滚珠轴承 2020 年进口额分别达到约 236.55 亿元 / 101.84 亿元，出口额分别达到 237.27 亿元 / 163.94 亿元，进口均价分别达到出口均价 2.3 倍

25、/ 1.66 倍。对滚珠轴承的细分种类深沟球、角接触、推力球和其他类进行统计，推力球滚珠轴承 / 角接触滚珠轴承 / 深沟球滚珠轴承进口平均单价分别接近出口平均单价的 7 倍 / 2 倍 / 1.25 倍。我们认为轴承进出口价格差距可能与轴承产品的档次有关。 图 6：通用机械细分领域进出口金额 图 7：通用机械进出口均价 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 050002500营业收入（亿元）050002500300035004000201920202021通用机械行业进口额（亿元）通用机械出口额（亿元）010020

26、0300400500600700800900轴承阀门压缩机进口金额（亿元）出口金额（亿元）0123456滚针轴承滚珠轴承滚动轴承阀门压缩机进口均价/出口均价 机械设备行业深度报告 从制造和能源安全主线看机械设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 9 图 8：滚动轴承进出口规模 图 9：滚针轴承进出口规模 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 图 10：深沟球滚珠轴承进出口规模 图 11：角接触滚珠轴承进出口规模 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来

27、源：wind，东方证券研究所 图 12：推力球滚珠轴承进出口规模 图 13：其他滚珠轴承进出口规模 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 0246830040050020020滚动轴承进口金额（亿元，左轴）滚动轴承出口金额（亿元，左轴）滚动轴承进口平均单价（元，右轴）滚动轴承出口平均单价（元，右轴）00020滚针轴承进口金额(亿元，左轴)滚针轴承出口金额(亿元，左轴)滚针轴承进口单价（元，右轴）滚针轴承出口单价（元，右轴）0015

28、0200250200202021深沟球进口金额（亿元，左轴）深沟球出口金额（亿元，左轴）深沟球进口单价（元，右轴）深沟球出口单价（元，右轴）007080055200202021角接触进口金额（亿元，左轴）角接触出口金额（亿元，左轴）角接触进口单价（元，右轴）角接触出口单价（元，右轴）0554045500021推力球进口金额（亿元，左轴）推力球出口金额（亿元，左轴）推力球进口平均单价（元，右轴）推力球出口平均单价（元，右轴）0481216200

29、00202021其他滚珠轴承进口金额（亿元，左轴）其他滚珠轴承出口金额（亿元，左轴）其他滚珠轴承进口单价（元，右轴）其他滚珠轴承出口单价（元，右轴） 机械设备行业深度报告 从制造和能源安全主线看机械设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 10 表 2：部分通用设备进出口比较 进口金额（亿元） 出口金额（亿元） 进口数量（万只） 出口数量（万只） 进口单价/出口单价 阀门 496.39 815.85 67.46 327.29 2.95 压缩机 1

30、15.37 375.69 799 12972 4.89 滚针轴承 6.75 10.67 25100 36600 1.03 滚动轴承 236.55 237.27 251098 362810 2.30 深沟球滚珠轴承 53.70 113.54 157875 437471 1.25 角接触滚珠轴承 20.13 10.67 4109 4269 1.91 推力球滚珠轴承 3.66 1.58 876 2984 6.22 资料来源：wind，东方证券研究所 我国是机床制造和消费大国：我国是机床制造和消费大国：我国是机床制造大国，也是机床消费大国。2020 年我国机床行业实现营业收入 8622 亿元，其中数控

31、机床 3473 亿元。数控机床关系到国家战略地位和国家综合国力，数控机床的制造水平高低和拥有数量是衡量国家工业现代化程度的重要指标。2020 年，我国出口数控机床 109539 台，出口金额约 72 亿元。2018 年-2020 年，出口数量及金额总体保持稳定。2020 年，我国共进口数控机床 20699 台，进口金额约 219 亿元，占营业收入比约 6.3%。 机床机床进口均价远高于出口均价进口均价远高于出口均价：机床行业 2020 年进口均价高达出口均价的 200 倍以上，反映出我国机床行业企业主要定位中低端市场，出口仍然以中低端机床为主，高端数控机床国产化率仍然有较大缺口。2018 年到

32、 2020 年，数控机床进口数量呈波动下降趋势，进口金额逐年下降，数控机床进口依赖逐步降低。发达国家数控机床已经发展到成熟阶段，我国数控机床经历改革开放后的奋力追赶，目前在关键技术方面基本不存在障碍。在机床用刀具以及数控装置等零部件领域，进口金额均高于出口金额，其中切削刀具进口金额约为出口金额的 5.5 倍。 图 14：机床进出口单价比较 图 15：数控机床零部件进出口比较 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 050030035040002000040000600008000001400002018年2019年20

33、20年进口数量（台，左轴）出口数量（台，左轴）进口金额（亿元，右轴）出口金额（亿元，右轴）0.001.002.003.004.005.006.00进口金额/出口金额 机械设备行业深度报告 从制造和能源安全主线看机械设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 11 1.3 工程机械对外依赖度较低 工程机械出口金额大，主要机型对外依赖度较低工程机械出口金额大，主要机型对外依赖度较低：工程机械领域，我国是出口大国，出口金额约为进口金额的 5 倍，但出口单价大多低于进口单价。其中，挖掘机、平地机、压

34、路机、装载机进出口单价相差较小，电梯、叉车、推土机、摊铺机、铲运机和起重机进出口单价差距较大，起重机进口单价接近出口单价的 12倍，铲运机进口单价接近出口单价的 6 倍，摊铺机和推土机进口单价接近出口单价的 4 倍。我们认为工程机械的挖掘机/装载机等主要机型的进出口价差不大，反映国内品牌的竞争力较强，部分机型的进口价格与出口价格差距较大可能与吨位等结构性因素有关。 图 16：工程机械进出口额 图 17：工程机械进出口单价比较 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 1.4 专用设备进口额较高 专用设备一般用于采矿、冶金、化工、食品等行业，2020 年我国专用机械

35、行业全年实现营业收入32726 亿元。专用设备进口额度最大的是特种工业专用机械，进口额达到 3393.94 亿元，占据专用设备进口额 90%以上金额；出口额达到 3529.85 亿元，略低于进口额。其他细分行业中，包装机械 2020 年进口额 108.41 亿元，出口额 204.99 亿元；食品加工机械进口额 38.77 亿元，出口额83.32 亿；拖拉机进口额 3.32 亿，出口额 33.00 亿元；纺织机械、缝纫机械我国基本实现自主供应，基本不存在进口，2020年出口金额分别达到 317亿元和 120亿元。专用设备中拖拉机、食品加工机械、包装机械进口单价均远高于出口单价，分别达到 23 倍

36、、23 倍、52 倍，可能与进出口机械设备的吨位和档次有关。 图 18：专用设备进出口金额及占营业比 图 19：专用设备进出口单价比较 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 0204060800铲运机 摊铺机 牵引车 推土机 平地机 压路机 起重机 装载机电梯叉车挖掘机进口金额(亿元)出口金额（亿元）0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00挖掘机平地机压路机装载机电梯叉车推土机摊铺机铲运机起重机进口单价/出口单价0%5%10%15%20%25%30%35%0500食品加工机械包装机械进口

37、金额（亿元，左轴）出口金额（亿元，左轴）进口占营收比（右轴）00拖拉机食品加工机械包装机械进口均价/出口均价 机械设备行业深度报告 从制造和能源安全主线看机械设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 12 二、高端装备保障制造安全二、高端装备保障制造安全 2.1 工业母机：高端机床潜力巨大，进入了重要机遇期 工业母机是制造业重中之重：工业母机是制造业重中之重：机床，又被称为工业之母，制造机器的机器。机床行业的上游包括钢铁、铸造行业，而下游则影响着汽车、铁路、风电、核电

38、、船舶制造、航空运输以及关乎到国防的军工行业。机床深深影响着我国的各个行业，是制造业的重中之重。 高档数控机床是先进机床典型代表。高档数控机床是先进机床典型代表。数控机床可按加工工艺、运动方式、伺服控制方式、机床性能等进行分类。从加工对象（零件）表面形成工艺特点，传统上通常将数控机床分为数控金属切削机床、数控金属成形机床两大类。近年来，由于复杂产品（如飞机、汽车、航空发动机等）中新型材料应用日益增加，数控机床被加工零件的材料不再限于金属材料，已扩展到复合材料、陶瓷材料等非金属材料，而且加工工艺也包括了特种加工方法。此外，从功能和性能角度，又可将数控机床划分为经济型、中档（或普及型）和高档三类。

39、根据中国机械工程观点，高档数控机床是具有高性能、智能化和高价值特征并达到相应功能及性能技术指标的数控机床。高档数控机床是数控机床产业技术水平和装备制造业竞争能力的典型代表。 机床技术在持续发展。机床技术在持续发展。18 世纪的工业革命后，机床随着不同的工业时代发展而进化并呈现出各个时代的技术特点。对应于工业1.0-工业4.0时代，机床从机械驱动/手工操作（机床1.0）、电力驱动/数字控制（机床 2.0）发展到计算机数字控制（机床 3.0），并正在向赛博物理机床（Cyber-physical machine）/云解决方案（机床 4.0）演化发展。 图 20：工业化与机床进化史 数据来源： 数控机

40、床发展历程及未来趋势-刘强 ，东方证券研究所 数控机床结构不断演进。数控机床结构不断演进。机床结构主要包括两大部分：机床的各固定部分（如底座、床身、立柱、头架等）、携带工件和刀具的运动部分，这两部分现在通称为机床基础件和功能部件。而数控机床的结构也在不断演进，以车削和铣削为例，数控车削机床结构从早期的轴进给平床身等经典结构，发展到轴进给和双刀架、多刀架等用于回转体类零件高效率车削的加工中心结构，进一步发展为可适应复杂零件“一次装夹、全部完工”的多功能车铣复合加工中心结构。数控铣削加工机床结构从早期主要实现坐标轴联动和主轴运动功能的经典立/卧式铣床结构，发展到带刀库和自动换刀机构的轴联动立/卧式

41、铣削加工中心结构，为满足复杂结构件高效率加工需求，又出现了轴联动和轴联动的铣削加工中心结构，随后多功能铣车复合加工中心结构得到快速发展和机械化生产水利和蒸汽驱动1784Industry 1.0批量生产电能应用1870Industry 2.0自动化IT/计算机应用1969Industry 3.0基于赛博物理系统的数字化TodayIndustry 4.0机械驱动手动操作1775Machine Tool 1.0电力驱动数字控制1945Machine Tool 2.0计算机数字控制1980Machine Tool 3.0赛博物理机床基于云解决方案TodayMachine Tool 4.0 机械设备行业

42、深度报告 从制造和能源安全主线看机械设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 13 应用。当前，在同一台数控机床上实现“增材加工切削加工”功能的增减材混合加工新型结构机床已经进入实用化发展阶段。 图 21：机床主机结构的演进 数据来源：数控机床发展历程及未来趋势-刘强 ，东方证券研究所 我国数控机床在发展中实现国产化。我国数控机床在发展中实现国产化。（1）产业奠基阶段。1949 年新中国成立后，中国机床工业快速发展，“一五”时期（1953-1957），在苏联专家指导下，第一机械工业部（简称

43、“一机部”）按专业分工规划布局了被称为“十八罗汉”的一批骨干机床企业。（2）初始发展阶段。中国数控机床的研制工作虽然起步较早，但初期发展基本上处于一种封闭状态，关键技术研究开发及产业发展缓慢，相对于美、日和欧洲先进工业国家在 70 年代末和 80 年代初就已实现了机床产品的数控化升级换代，我国的机床数控化进程到 70 年代末才刚刚开始。（3）持续攻关和产业化发展阶段。随着国家的改革开放，我国数控机床进入一个新的发展时期。“六五”期间，对数控机床采用直接从国外“引进技术”的方式，引进数控机床及相关技术并开发出数控机床新品种。“八五”期间，以“自主开发”为重点支持国产数控系统的技术攻关和产品开发，

44、成功开发出了具有当时国际先进技术水平的高档数控系统。（4）高速发展和转型升级阶段。“十五”期间，随着 2002 年中国正式加入 WTO，国产数控机床产量以超过 30%的幅度逐年增长。“十一五”期间，我国机床工业保持持续稳定高速发展，一方面，一批机床企业“走出去”，到发达国家进行技术并购，另一方面，国内市场对中高档数控机床需求急增，机床企业加大产品研发力度。“十二五”以来，一批高档数控机床实现从无到有，并成功应用于重点领域和重点工程的实际生产。到 2016 年，我国机床工业的产出数控化率和机床市场的消费数控化率均接近 80%的水平，基本实现了机床产品的数控化升级。 机械设备行业深度报告 从制造和

45、能源安全主线看机械设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 14 图 22：我国数控机床发展历程 数据来源： 数控机床发展历程及未来趋势-刘强 ，东方证券研究所 高端市场外资比例仍高。高端市场外资比例仍高。根据科德数控招股说明书，由于我国高端数控机床行业发展起步较晚，总体来看大型外资企业的市场占有率仍高于内资企业；但大型外资企业与国产数控机床企业拥有各自的优势产品领域，且国产数控机床企业正逐步向外资企业传统优势领域扩张，国产数控机床市场份额持续提升。 国产品牌的在产业链环节仍存在劣势。国产

46、品牌的在产业链环节仍存在劣势。行业内大型外资企业大多是集上游功能部件和数控系统生产、整机生产制造、产品销售一体化的大型企业，在产品质量和产业规模上均具有较大优势。由于起步较晚，与大型外资企业相比，国内五轴数控机床生产企业在生产规模和产业链布局上不具备优势，数控系统和部分关键功能部件仍主要依赖进口。（1）数控系统方面，我国高端机床的数控系统大部分来自于日本 FANUC、德国西门子、德国海德汉等企业，国产数控系统的实用性、可靠性、兼容性以及稳定性等方面始终有所差距。（2）在基础材料科学、工艺、设计上的差距，则使国产机床的丝杠、导轨、伺服电机、力矩电机、电主轴、编码器，这些主要功能部件对外依赖度较高

47、。 国产高端机床潜力巨大，进入了重要机遇期。国产高端机床潜力巨大，进入了重要机遇期。根据前瞻研究院数据， 2018 年，我国低档数控机床国产化率约 82%，中档数控机床国产化率约 65%，高档数控机床国产化率仅约 6%。根据科德数控招股说明书，在高端数控机床领域，国际数控机床品牌虽然占据主要份额，但并未形成垄断，以科德数控为代表的国内高端数控机床企业正在逐渐对国际数控机床品牌形成替代。我们认为，我国数控机床企业有望在核心技术取得突破，高端数控机床的国产替代前景广阔。 “十八罗汉”机床企业专业分工“一五”机床行业布局0200020956年建立北京金属切

48、削机床研究所等研究机构为二汽提供成套装备发展大型/重型/超重型机床高精度精密机床战役1958年第1台国产数控铣床XK53K170年代数控技术探索研究和少量试制工作1983年CNC-4D批量改造XK5040济南二机引进Verson技术“七五”消化吸收“六五”引进技术“九五”产业化“八五”自主开发“十五”高精尖数控攻关2009-2020年04重大专项实施北京FANUC合资公司3种数控系统功克网络化多通道多轴联动PC平台开放式数控系统中华I型蓝天I型华中I型航天I型机床工具行业逐步开始全面市场化5种主机2002年加入WTO十大标志性成果聚焦航空航天、汽车、船舶、发电领域北一并购Waldrich-Co

49、burg沈阳机床并购Schiess大连机床并购Ingersoll2007年沈阳机床、大连机床进入全球机床10强2011年以来济二9条冲压线出口福特汽车制造强国战略将高档数控机床列为重点领域2019年通用种族大连机床沈阳机床2021-2035年解决卡脖子技术/补短板自主可控；发挥新型举国体制优势，实现双循环；创新/产业链生态/自立自强产业奠基初始发展阶段持续攻关和产业化发展阶段高速发展和转型升级阶段未来发展 机械设备行业深度报告 从制造和能源安全主线看机械设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申

50、明。 15 图 23：我国不同档次数控机床国产化率 数据来源：前瞻产业研究院，东方证券研究所 2.2 加工耗材：高端刀具国产替代前景可期 刀具行业是机械制造行业和重大技术领域的基础行业。刀具行业是机械制造行业和重大技术领域的基础行业。切削加工约占整个机械加工工作量的 90，刀具技术在汽车行业、模具行业、通用机械、工程机械、能源装备、轨道交通和航空航天等现代机械制造领域发挥着越来越重要的作用。根据华锐精密招股说明书，高效先进刀具可明显提高加工效率，使生产成本降低10%-15%。刀具的质量直接决定了机械制造行业的生产水平，更是制造业提高生产效率和产品质量的最重要因素。 刀具性能与刀具材料密切相关。