1、 投资评级： 投资评级：买入买入( (维持维持) ) 深 度 报 告 深 度 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 市场数据市场数据 20202020- -0606- -2424 收盘价（元） 18.01 一年内最低/最高(元) 9.62/25.52 市盈率 46.1 市净率 4.27 基础数据基础数据 净资产收益率(%) 7.40 资产负债率(%) 47.0 总股本(亿股) 2.04 最近最近 1212 月股价走势月股价走势 -35% -23% -12% 0% 12% 23% 35% 47% -022019-06

2、 隆鑫通用 上证指数 其他交运设备 2020 年 06 月 25 日 表表 1：公司财务及预测数据摘要：公司财务及预测数据摘要 2018A2018A 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 2022E2022E 营业收入（百万营业收入（百万） 3,050 3,056 6,003 8,030 9,033 增长率增长率 13.1% 0.2% 96.5% 33.8% 12.5% 归属母公司股东净利润（百万归属母公司股东净利润（百万） 89 71 210 289 345 增长率增长率 21.0% -20.4% 197.5% 37.7% 19.4% 每股收益（元）每股收益（元）

3、 0.43 0.35 1.03 1.42 1.69 市盈率市盈率( (倍倍) ) 41.4 52.1 17.5 12.7 10.7 疫情疫情拉大社交距离，拉大社交距离，催化私人出行和共享出行催化私人出行和共享出行 新冠疫情的爆发导致居民公共出行不便，加上对卫生风险的担忧， 拉大了人们的社交距离，疫情之后往往会催化私人出行需求爆发。 回顾 2003 年的非典，无论是私家汽车还是电动两轮车均出现了井 喷式增长。尽管当前行业所处阶段有所变化，但本次疫情依然对 私人购买的 C 端市场需求短期内有所促进。另外，随着出行方式 的多元化，共享经济兴起，互联网巨头哈啰、滴滴、美团等企业 大举布局共享电动自行车

4、，电动自行车 B 端需求有望大幅提升。 新兴消费场景孕育电动自行车发展新机遇新兴消费场景孕育电动自行车发展新机遇 同城配送、团购定制等领域用车需求近年来呈加速上升趋势， “外 卖小哥”也已经扩大为百万级的市场需求群体，KA 卖场线上线下 渠道正在发生深度融合，同时各类手机 APP 平台用户日益增加， 受疫情影响催生的电商购物群体也呈现年龄泛化趋势。受益新兴 消费场景的爆发，公司团购业务连续三年高速增长，截至 2020 年 4 月 20 日，公司已取得团购客户下达的需在二季度交付的订单约 为 30 万辆整车及相关配件，订单总金额合计约为 8.8 亿元。 新国标加速行业洗牌，催生换车需求新国标加速

5、行业洗牌，催生换车需求 由于新国标明确了电动自行车的定义和分类，社会上广泛使用的 超标电动自行车在新国标体系下将被划分为电轻摩和电摩，而后 两者的生产资质和生产投入的门槛较高，能力较弱的中小企业将 因此被动淘汰，行业进一步向头部集中。此外，新国标过渡期结 束后，存量超标电动自行车不得上路行驶，催生市场的换车需求。 盈利预测及投资建议盈利预测及投资建议 公司作为电动自行车行业的一线品牌和领导者，充分受益此轮疫 情叠加新消费和新国标带来的行业整体的高增长红利，由于行业 规模效应显著，公司产销规模的再上台阶有望进一步提升盈利能 力，实现业绩的戴维斯双击，预计公司 2020-2022 年，EPS 分别

6、为 1.03 元、1.42 元、1.69 元，对应 PE 分别为 17.5 倍、12.7 倍、10.7 倍，给予公司 2021 年 20 倍 PE，对应目标价 28.4 元，较目前股价 有 57.7%的涨幅，首次覆盖，给予公司“买入”评级。 风险提示风险提示:电动自行车行业政策变化；团购业务不及预期；新产品 证 券 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 乘风而上，迎接变局时代乘风而上，迎接变局时代 计 算 机 软 件 与 服 务 计 算 机 软 件 与 服 务 证 券 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 新日股份新日股份( (603787603787) ) 联系联系信息信息 彭勇彭勇 分

7、析师分析师 SAC 证书编号：S01 管正月管正月 联系人联系人 相关报告相关报告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 其 他 交 运 设 备 其 他 交 运 设 备 以才聚财以才聚财，财通天下，财通天下 目标价目标价: :28.4 元元 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告证券研究报告 深度报告深度报告 内容目录内容目录 1、 专注两轮车，电动自行车领导者专注两轮车，电动自行车领导者 .4 2、 国内电动自行车行业简

8、介国内电动自行车行业简介 .7 2.1 我国是最大的电动自行车生产国和消费国 .7 2.2 产业集聚明显，行业逐步向头部集中 .10 3、 新消费兴起新消费兴起+疫情催化，新国标下新气象疫情催化，新国标下新气象.13 3.1 新国标加速行业洗牌升级，过渡期将满催生换车需求.13 3.2 新消费场景兴起，打开电动自行车广阔空间 .16 3.3 B 端和 C 端市场两轮驱动，规模效应强化公司业绩弹性 .17 4、 盈利预测及投资建议盈利预测及投资建议 .21 5、 风险提示风险提示.22 图表目录图表目录 图图 1：2019 年公司收入结构年公司收入结构 .4 图图 2：公司历年营业收入及同比增速

9、：公司历年营业收入及同比增速 .5 图图 3：公司历年归母净利润及同比增速：公司历年归母净利润及同比增速 .5 图图 4：公司毛利率及净利率：公司毛利率及净利率.5 图图 5：公司费用率：公司费用率.5 图图 6：公司股权结构及主要子公司（截至：公司股权结构及主要子公司（截至 2019 年底）年底）.6 图图 7：电动自行车：电动自行车行业上下游行业上下游 .8 图图 8：电动自行车发展的主要影响因素：电动自行车发展的主要影响因素 .8 图图 9：国内电动自行车发展历史：国内电动自行车发展历史 .9 图图 10：中国电动自行车历年产量及同比增速：中国电动自行车历年产量及同比增速 .9 图图 1

10、1：中国电动自行车历年保有量：中国电动自行车历年保有量.9 图图 12：电动自行车出口情况：电动自行车出口情况.10 图图 13：中国居民家庭平均每百户拥有电动自行车：中国居民家庭平均每百户拥有电动自行车 .10 图图 14：2019 年电年电动自行车品牌销量情况动自行车品牌销量情况 .11 图图 15：规上企业产量及占比：规上企业产量及占比.11 图图 16：规上企业主营业务收入：规上企业主营业务收入 .11 图图 17：新国标下电动自行车的重要指标：新国标下电动自行车的重要指标 .13 图图 18：中国在线外卖市场规模及同比增速：中国在线外卖市场规模及同比增速.16 图图 19：中国外卖行

11、业用户规模及同比增速：中国外卖行业用户规模及同比增速.16 图图 20：全国快递服务企业业务量及同比增速：全国快递服务企业业务量及同比增速 .17 图图 21：全国快递服务：全国快递服务企业收入及同比增速企业收入及同比增速.17 图图 22：中国电动自行车历年产量：中国电动自行车历年产量 .17 图图 23：新日团购业务增长情况：新日团购业务增长情况 .18 图图 24：新日、雅迪、爱玛毛利率对比：新日、雅迪、爱玛毛利率对比 .19 图图 25：新日、雅迪、爱玛净利率对比：新日、雅迪、爱玛净利率对比 .19 图图 26：新日、雅迪、爱玛电动自行车历年销量情况：新日、雅迪、爱玛电动自行车历年销量

12、情况.19 图图 27：新日、雅迪、爱玛营收对比：新日、雅迪、爱玛营收对比.19 图图 28：新日、雅迪、爱玛归母：新日、雅迪、爱玛归母净利润对比净利润对比.19 qRqPsMyQoOsNrRsNoQqOoN9PcM6MsQoOpNoOjMpPrPfQsRpP8OqQyRuOnPsPuOrQqR 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告证券研究报告 深度报告深度报告 图图 29：新日、雅迪、爱玛产品价格对比：新日、雅迪、爱玛产品价格对比.2020 图图 30：新日、雅迪、爱玛经销商数量对比：新日、雅迪、爱玛经销商数量对比

13、 .2020 表表 1：公司财务及预测数据摘要：公司财务及预测数据摘要 .1 表表 2：公司产品介绍：公司产品介绍 .4 表表 3：电动两轮车分类和定义：电动两轮车分类和定义 .7 表表 4：电动自行车核心零部件：电动自行车核心零部件 .7 表表 5：国内主要电动自行车生产区域：国内主要电动自行车生产区域 .10 表表 6：国内主要电动自行车企业：国内主要电动自行车企业 .11 表表 7： 新国标和旧国标对电动自： 新国标和旧国标对电动自行车的主要技术要求及区别情况行车的主要技术要求及区别情况 .14 表表 8：存量超标电动自行车替换市场空间测算（单位：辆）：存量超标电动自行车替换市场空间测算

14、（单位：辆） .14 表表 9：全国各地电动自行车过渡期：全国各地电动自行车过渡期.15 表表 10：新日股份产能规划：新日股份产能规划 .18 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告证券研究报告 深度报告深度报告 1 1、 专注两轮车，电动自行车领导者专注两轮车，电动自行车领导者 江苏新日电动车股份有限公司是电动自行车行业的领导者，成立于 2007 年，主 要从事电动两轮车的研发、生产与销售，公司是行业内电动自行车新国标起草组 成员之一。公司总部设立于江苏无锡，主营产品为简易款和豪华款电动自行车， 产品市场主要集中在

15、华北、华东和华中，2019 年这三大地区销售收入占比达到 75.1%。公司于 2017 年登陆 A 股市场。 表表2：公司产品介绍公司产品介绍 产品类型 产品简介 示例 简易款 可以人力骑行，也可以靠纯电力驱动，采用骑式 车架或塑料件未覆盖车架的电动自行车 豪华款 靠纯电力驱动，具有骑行功能，采用坐式车架， 塑料件覆盖车架的电动自行车 特种车 在公司业务占比较少 MIKU MAX 公司首款电动智能化产品 数据来源：财通证券研究所数据来源：财通证券研究所 公司业务集中， 收入主要来自电动两轮车及相关领域。公司业务集中， 收入主要来自电动两轮车及相关领域。2019 年公司业务收入结构 中豪华款、

16、简易款电动车、 电动特种车和其他业务比重分别为 38.0%、 31.4%、 0.3% 和 30.3%。其他业务主要是指随电动车销售的蓄电池（含充电器） 。 图图1：2019年公司收入结构年公司收入结构 数据来源：数据来源：公司年报，公司年报，财通证券研究所财通证券研究所 类别名称11.6亿 元, 占比百分比 类别名称9.6亿元, 占比百分比 类别名称值万 元, 占比百分比 类别名称9.2亿元, 占比百分比 豪华款 简易款 电动特种车 其他业务 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告证券研究报告 深度报告深度报告 公司业

17、绩整体稳中有升。公司业绩整体稳中有升。2019 年公司实现营业收入 30.6 亿元，同比上升 0.2%， 归母净利润 7052.7 万元，同比下滑 20.5%。受新冠疫情影响，2020 年一季度业绩 大幅下滑，实现营业收入 3.8 亿元，同比下降 38.0%，归母净利润亏损 2339.0 万 元，同比下降 242.3%。 图图2：公司历年营业收入及同比增速公司历年营业收入及同比增速 图图3：公司历年归母净利润及同比增速公司历年归母净利润及同比增速 数据来源：公司公告，财通证券研究所数据来源：公司公告，财通证券研究所 数据来源：公司公告，财通证券研究所数据来源：公司公告，财通证券研究所 公司盈利

18、能力稳中略有下降。2019 年公司毛利率为 14.6%，同比增加 0.7pct，净利 率为 2.3%，同比下降 0.6pct。受新冠疫情影响，市场需求下降，2020 年一季度盈 利能力受损，随着疫情的控制，公司二季度经营有望重回正轨。 图图4：公司毛利率及净利率公司毛利率及净利率 图图5：公司费用率公司费用率 数据来源：公司公告，财通证券研究所数据来源：公司公告，财通证券研究所 数据来源：公司公告，财通证券研究所数据来源：公司公告，财通证券研究所 公司是实际控制人为张崇舜和陈玉英，两人为夫妻关系。张崇舜直接持有公司 45.5%股份，通过舜德投资间接持有公司 10.0%股份，陈玉英直接持有公司

19、9.8%股 份，张崇舜夫妇直接和间接持有公司约 65.3%股份。截至 2019 年底，公司共有 8 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 0 5 10 15 20 25 30 35 2001820192020Q1 营业收入 同比增速 亿元 -250% -200% -150% -100% -50% 0% 50% -4000 -2000 0 2000 4000 6000 8000 10000 2015 2016 2017 2018 2019 2020Q1 归母净利润 同比增速 万元 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 20

20、01820192020Q1 毛利率 净利率 -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 2001820192020Q1 销售费用率 管理费用率（含研发） 财务费用率 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 6 证券研究报告证券研究报告 深度报告深度报告 家控股子公司和 1 家参股公司。公司通过新日国贸进行海外市场产品销售业务， 锂享出行主要运营共享电动自行车业务， 新日动力主要从事锂离子动力电池的产 品销售业务。 图图6：公司股权结构及主要子公司（截至公司股权结构及主要子公司（截至2019年底年底） 数据

21、来源：数据来源：公司公告，公司公告，财通证券研究所财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 7 证券研究报告证券研究报告 深度报告深度报告 2 2、 国内国内电动自行车行业电动自行车行业简介简介 2.1 2.1 我国是最大的电动自行车生产国和消费国我国是最大的电动自行车生产国和消费国 电动两轮车分为电动自行车、 电动轻便摩托车和电动摩托车。 根据 GB17761-2018 电动自行车安全技术规范 ，电动自行车是指车载蓄电池作为辅助能源，具有脚 踏骑行能力，能实现电助动或/和电驱动功能的两轮自行车。根据摩托车和轻 便摩托车术

22、语第 1 部分：车辆类型 ，电动轻便摩托车是指由电力驱动，其最高 设计车速不大于 50km/h，其电机的最大连续额定功率总和不大于 4kW 的摩托车； 电动摩托车是指由电力驱动，其最高设计车速大于 50km/h，其电机的最大连续额 定功率总和大于 4kW 的摩托车。 表表3：电动两轮车电动两轮车分类和分类和定义定义 类别类别 定义定义 图示图示 电动 自行车 以车载蓄电池作为辅助能源，具有脚踏骑行能力，能实现电 助动或/和电驱动功能的两轮自行车。 电动轻便 摩托车 由电力驱动，其最高设计车速不大于50km/h，其电机的最大连 续额定功率总和不大于4kW的摩托车。 电动 摩托车 由电力驱动，其最

23、高设计车速大于50km/h，其电机的最大连续 额定功率总和大于4kW的摩托车。 数据来源：财通证券研究所数据来源：财通证券研究所 电动自行车的核心零部件为车架、电机、蓄电池、控制器和充电器。车架是构成 电动自行车的主体部分，电机是将电能转换为机械能、驱动电动自行车车轮旋转 的部件，蓄电池是提供电动自行车电能的随车储能装置，控制器是电动自行车能 量管理与各种信号处理的核心部件， 充电器是给蓄电池补充能量的一种电器装置。 表表4：电动自行车核心零部件电动自行车核心零部件 名称名称 简介简介 车架 车架是构成电动自行车的主体部分，是整车其他零部件的安装连接主体，并 承受所有载荷，其关系到骑行者在骑行

24、过程中的人身安全。 电机 电机是将电能转换为机械能、驱动电动自行车车轮旋转的部件。 蓄电池 蓄电池是提供电动自行车电能的随车储能装置，电动自行车车用电池主要分 为铅酸蓄电池、锂离子电池等。 控制器 控制器是电动自行车电气系统的心脏，也是电动自行车能量管理与各种信号 处理的核心部件，具有欠压或过流保护功能。 充电器 充电器是给蓄电池补充能量的一种电器装置，将交流电转换成直流电并控制 其电压和电流充入蓄电池进行储存。 数据来源：数据来源：新日股份招股书，新日股份招股书，财通证券研究所财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 8

25、 证券研究报告证券研究报告 深度报告深度报告 电动自行车生产制造处于产业链的中游环节， 产业链上游主要是电装部件制造商、 车架制造商、车体标准件以及装饰部件、随车部件制造商。上游电装部件生产技 术已趋于成熟，蓄电池、电机、控制器以及出现较多知名生产企业，具备一定的 规模和行业影响力，行业完全竞争并供给充足。车架为电动自行车的核心部件， 知名电动自行车企业均具备自产车架的能力。操纵系统中的车把、刹车，车体标 准件中的车轮、鞍座、减震，随车附件中的充电器也是较为重要的零部件，该部 分零部件生产门槛较低，行业竞争激烈，供给充足。电动自行车行业的下游是渠 道商，行业主要通过经销模式进行销售，由经销商负

26、责实体店铺，承担产品的陈 列、销售及售后服务。 图图7：电动自行车行业上下游电动自行车行业上下游 数据来源：数据来源：爱玛科技招股书，爱玛科技招股书，财通证券研究所财通证券研究所 电动自行车行业的发展受到需求、供给和监管政策等多个因素的影响。在需求方 面，可支配收入上升、消费者喜好和消费习惯以及对便利交通的需求增加持续推 动电动自行车的发展；在供应方面，品牌塑造、市场营销、产品设计的强化不断 促进行业向上，行业向头部集中的趋势越来越明显；在监管方面，行业受到新国 标等政策的影响。 图图8：电动自行车发展的主要影响因素电动自行车发展的主要影响因素 数据来源：数据来源：弗若斯特沙利文，弗若斯特沙利

27、文，财通证券研究所财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 9 证券研究报告证券研究报告 深度报告深度报告 国内电动自行车行业的发展开始于上世纪 90 年代，经历了二十多年的发展，共 分为五个发展阶段。目前我国正处在新国标实施后的新阶段。 图图9：国内电动自行车发展历史国内电动自行车发展历史 数据来源：数据来源：爱玛科技招股书，爱玛科技招股书，财通证券研究所财通证券研究所 我国是世界上最大的电动自行车生产、 消费和出口国。我国是世界上最大的电动自行车生产、 消费和出口国。2019 年我国电动自行车产 量为 3609.3 万

28、辆，同比增长 10.1%，产量企稳回升。受贸易摩擦的影响，2019 年 电动自行车出口达到 145.3 万辆，同比下降 22.6%，是首次年度负增长。我国电动 自行车保有量巨大， 截至 2018年末， 我国电动自行车社会保有量已超过 2.5亿辆。 中国居民家庭平均每百户拥有电动自行车拥有量持续呈上升趋势。中国居民家庭平均每百户拥有电动自行车拥有量持续呈上升趋势。截至 2018 年 底，城镇居民家庭平均每百户电动自行车拥有量为 57.5 辆，较 2013 年增长 18.5 辆；农村居民家庭平均每百户电动自行车拥有量为 74.8 辆，较 2013 年增长 34.5 辆。 图图10：中国电动自行车历

29、年产量及同比增速中国电动自行车历年产量及同比增速 图图11：中国电动自行车历年保有量中国电动自行车历年保有量 数据来源：数据来源：中国自行车行业协会，中国自行车行业协会，财通证券研究所财通证券研究所 数据来源：数据来源：中国自行车行业协会，中国自行车行业协会，财通证券研究所财通证券研究所 -10% 20% 50% 80% 110% 140% 170% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 产量 同比增速 万辆 0 0.5 1 1.5 2 2.5 200

30、9 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 保有量 亿辆 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 10 证券研究报告证券研究报告 深度报告深度报告 图图12：电动自行车出口情况电动自行车出口情况 图图13：中国居民家庭平均每百户拥有电动自行车中国居民家庭平均每百户拥有电动自行车 数据来源：数据来源：中国自行车行业协会，中国自行车行业协会，财通证券研究所财通证券研究所 数据来源：数据来源：国家统计局，国家统计局，财通证券研究所财通证券研究所 2.2 2.2 产业集聚产业集聚明显明显，行业逐

31、步向头部集中，行业逐步向头部集中 产业集群是当前我国电动自行车行业发展的重要特征。产业集群是当前我国电动自行车行业发展的重要特征。 在生产方面， 天津、 江苏、 浙江已成为我国电动自行车的三大生产集聚区，同时也是集物流、配套、研发、 制造为基础的三大辐射中心。在销售方面，山东、河南、江苏、河北、安徽等省 区成为我国电动自行车主要销售市场；华南地区的广西、广东等地随着居民购买 力的增长以及电动自行车的爬坡、中距离功能的提升，也逐步成为电动自行车重 要的销售市场。 表表5：国内主要电动自行车生产区域国内主要电动自行车生产区域 区域区域 特点特点 代表企业代表企业 江苏 工业基础较好，轻、重工业门类

32、齐全，技术先进，电动自行车配 套产业完善，发达的摩托车产业基础为电动自行车产业提供资金 和技术等方面的保障 雅迪，新日 浙江 中国电动自行车生产大省以及电机、模具、塑件等零部件的主要 生产基地 绿源 天津 依托天津自行车产业的雄厚实力和配套优势，以简易款电动自行 车制造为核心 爱玛 数据来源：财通证券研究所数据来源：财通证券研究所 行业向头部企业集中，马太效应不断加强行业向头部企业集中，马太效应不断加强。2018 年全年电动自行车销量 400 万台 以上的仅有两家，分别为爱玛科技和雅迪控股，行业第三名和前两名差距较大。 销量排名前十的品牌销量占比达到了总销量的约 58%，排名前五的品牌总销量占

33、 比达到了约 44%。2017 年，全国规上企业电动自行车产量达到 3097 万辆，占行 业总产量的 99.5%。2019 年，全国规上电动自行车企业营业收入为 1238.3 亿元， 同比下降 5.5%。 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 出口 同比增长 万辆 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2001620172018 农村居民 城镇居民 辆 谨

34、请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 11 证券研究报告证券研究报告 深度报告深度报告 图图14：2019年电动自行车品牌销量情况年电动自行车品牌销量情况 数据来源：数据来源：电动车观察员，电动车观察员，财通证券研究所财通证券研究所 图图15：规上企业产量及占比规上企业产量及占比 图图16：规上企业主营业务收入规上企业主营业务收入 数据来源：数据来源：国家统计局，国家统计局，财通证券研究所财通证券研究所 注：规模以上企业是指年主营业务收入注：规模以上企业是指年主营业务收入2000万以上的工业企业万以上的工业企业 数据来源：数据来源：国家统计局，国家统计局，财通证券研究所财通证券研究所 注：规模以上企业是指年主营业务收入注：规模以上企业是指年主营业务收入2000万以上的工业企业万以上的工业企业 表表6：国内国内主要电动自行车企业主要电动自行车企业 名称名称