1、航运和货运代理业的并购：竞相整合作者：Ti 席执官兼未来供应链基会创始 John Manners-Bell 和 Ti 级分析师 Thomas Cullen1航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022从英语翻译成中(简体) - 2022 年 3 航运和货运代理业的并购：竞相整合航运和货运代理业的并购活动正在加快步伐。然，整合并不是新趋势。在过去的 25 年，全球物流业的市场格局发了翻天覆地的变化。少数航运公司控制着重要的市场份额，尽管仍然分散，但随着型企业收购中型竞争对，货运代理业已经出现了明显的市场领导者。最近公司战略最重要的变化之可能是航运公司愿

2、意向上和下游扩展业务范围。本将回顾竞争环境历史性变化背后的原因，同时探讨为什么会出现这种新的动。全球货运业的演变图 1. 地理和垂直扩展资料来源：Ti Insight如图所，航运公司已将其业务扩展到全球以及上游和下游。在过去的年，随着航运公司建全球络，航运市场围绕越来越少的承运进整合。同样，DP World 和 PSA 等独港公司也在全球范围内收购了码头；DP World 最近也开始增加物流能，将其业务从其作为许多市场关键的主导地位扩展到下游。根据其定义，货运代理涉及其他资产供应商的管理和协调，因此（除某些例外）该横向业的公司进的收购是为了扩地理范围或实（“技术诀窍”和规模）特定的贸易路线或垂

3、直业部。货运管理模式在运可以轻松买卖的正常运作的市场中运良好。然，在容量常紧张的市场中（正如我们在过去 18 个中看到的那样），资产所有者在定价和分配占据上。2航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022家较的航运公司期以来直拥有码头运营公司。例如，基拥有 APM Terminals；MSC拥有TIL和COSCO，荣也拥有码头运营公司。正如我们将要讨论的，达轮船出售了其在美国的个港，只是为了再次将其买回。综合航运/码头经营业务的好处如下： 优先卸货 更好的可靠性 更的灵活性 更短的周转时间 提供应链可性 降低费 更的效率。纵向体化带来的个关键好处是消

4、除所谓的“双重边缘化”。当多参与复杂的交易时，例如国际货运，不仅对所提供的每项服务收取保证，且在每层分包中收取保证。图 2. 消除“双重边缘化”资料来源：Ti Insight这可以使基所追求的综合商业模式对些客常有吸引。但是，它也有其缺点。货运管理公司 (4PL) 可以在任何特定市场选择最好和最便宜的运营商，航运“集成商”将被迫使的资产3航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022在某些情况下，这可能更昂贵且质量更低。并购活动回暖的原因是什么？运营规模和全球影响航运业和货运代理市场整合的最重要原因之是规模优势。航运公司可以为全球客提供连接所有主要港的

5、定期和频繁的服务，这得益于对技术的巨额投资。除了改善客服务外，它还为承运提供了购买，降低了新造船的成本，并允许他们建造和装满更的船舶。对于航运公司，收购并不是扩规模的唯途径：所有领先的航运公司都是营销联盟的部分，允许它们利竞争对的能提供全球服务。对于货运代理来说，同样如此。规模为他们与航运公司打交道提供了购买。这不仅使他们能够较的竞争对获得更好的价格，且更有可能保证集装箱按预订发货。正如我们在去年看到的那样，在运增和运受限的时期，航运公司将为其最的客提供最好的服务，其中包括领先的货运代理。盈利能航运公司以及鲜为知的货运代理在过去两年中获得了丰厚的利润。为了提供 2021 年所赚取的额的味道：

6、基的 EBITDA（利息、税项、折旧及摊销前利润）为 240 亿美元， 2020 年增 192%。 Kuehne + Nagel 的息税前利润（息税前利润）同增 175.3%，达到 29.46 亿瑞法郎（32 亿美元） DSV 的息税前利润升 162 亿丹克朗（23.9 亿美元） 2021 年前 9 个，达的利润从 19.9 亿美元上升 124 亿美元。 DP DHL 预计 2021 年息税前利润为 77 亿欧元（70.4 亿美元）。这给许多留下了个很好的问题，即如何处理意外的收增。许多处于这位置的公司都进股票回购，且基确实已经购买了 50 亿美元的有股票。但是，过分依赖这战略，往往被视为企业

7、发展缺乏管理思路。当然，航运公司可以决定购买更多船只来更新船队并增加运。第七航空公司荣航空在 2021 年在新船上花费了约 40 亿美元，并订购了相当于其现有船队 40% 的额外运。据咨询公司 Alphaliner 称，截 2022 年 3 ： MSC（从基接替市场领导者）拥有 78 艘新造船的订单，容量为4航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022120 万标准箱或现有船队的 28% 基订购了 29 艘新船，总计 319,100 标准箱，占其现有船队的 7.4%，以及 CMA CGM 订购了49 艘新船，414,803 艘，占其现有船队的12.8

8、%。然，这引发了该业的周期性加剧的幽灵，即在可能出现经济衰退的同时，量运到来导致繁荣后通常的航运萧条。使替代燃料投资新船是航运公司的另种选择，这在环境游说者和政治家中很受欢迎。由于可选项很少，创建端到端功能，以及利润服务或更具防御性的业务收（如合同物流和货运代理提供）的附加优势，变得越来越有吸引。基的“物流与服务”部在 2021 年实现了超过 6% 的“有吸引”息税前利润率。获得资本由于利率保持在或接近历史低点，量化宽松政策仍在实施，获得廉价资从未如此简单。投资者正在寻找从资本中获得合理回报的法，航运和货运代理业享有如此强劲的盈利能，似乎是个很好的选择。DP DHL 的席执官 Frank Ap

9、pel 在其公司收购 JF Hillebrand 集团（下）时的评论中暗了这点，称 DP DHL 正在利其财务实，“.追求优质投资，同时加强我们不变的承诺实现投资者的回报预期”。换句话说，DP DHL 可以在资本市场上以常便宜的价格借款，使其能够购买能够在中期带来更股本回报的资产。企业战略：港和航运基基发展的核是其“集成商战略”寻求建个完全拥有的端到端供应链，在许多与 UPS、DHL 和 FedEx 对包裹采取的法相似。该承运表，其战略已通过其海运和物流与服务业务线交叉销售机会的增加得到验证，这有助于缓解供应链中断。这项投资与关注脱碳和通过股息付和股票回购增加股东回报相结合。其综合物流产品分为

10、三类： 基运输 由基履 由基管理其收购分为“运输”和“履”类别，“托管”业务部提供 4PL、控制塔服务。后者从 2022 年起与联合利华签订了份重要合同。5航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022基在 2021 年进了不少于七项交易，其中包括项扩和深化其在电商务物流市场的收购的收购。其中包括以 8.38 亿美元收购总部位于美国的电商务物流和包裹递送公司 Visible Supply Chain Management，这将使基的 B2C 客能够在 24 时内进美国 75% 的直接向消费者市场. 它还从其位于荷兰的基地收购了包裹递送专家 B2C Eu

11、rope。在亚洲，2021 年 12 ，基宣布有意收购 LF Logistics，这是家总部位于港的合同物流提供商，专提供全渠道和电商务物流解决案。该交易将为基的络增加 14 个国家的 223 个仓库，该络前在全球拥有 549 个设施，占地 950 万平。LF Logistics（前为利丰和淡锡所有）拥有 10,000 名员。图 3. 2017-2022 年基收购资料来源：Ti Insight除了持“由基履”的收购外，基还在建设其“由基运输”部。2022 年 2 ，基透露其收购 Pilot Freight Services 的意向，并将其描述为“总部位于美国的领先的第、中间和最后英以及过境解决

12、案提供商，专从事北美型和件货运业务。 B2C 和 B2B 分销模式。该公司在美国拥有个由 87 个站点和枢纽组成的络，并且可以使包括 LTL 和 FTL 线路运输服务的受控容量。交易价格相当于 18 亿美元。6航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022图 4. Pilot 和 Maersk 美国地点概览资料来源：基它还通过购买总部位于汉堡的货运代理 Senator International 扩了其空运业务，由于交通拥堵和昂的海运价格，基在收到“越来越多的客对替代货物运输式的要求”后决定购买该货运代理。Senator 是家历史悠久的货运代理，尤其涉

13、汽业。基将公司描述为“拥有横跨美洲、亚洲、欧洲和南的有管制航班、洲际铁路、仓储、配送和包装的稳固络”。此外，基正在通过收购“三架从 2022 年开始运营的租赁货机并购买两架波机的新造机将在 2024 年之前部署”来建已经相当庞的机机队。达轮船CMA CGM 向货运代理和合同物流业务的垂直扩张早于 Covid 危机。在 2018 年早些时候收购了 CEVA Logistics 25% 的股份之后，它在 2019 年以约 16.5 亿美元的价格全收购了 CEVA Logistics。达轮船的交易理由围绕着三个“关键举措”： 加速交叉销售机会 后台流程的效率 加强货运代理业务。尽管接下来的年对航运业

14、来说很艰难，但 2021 年盈利平的提使其能够进进步的收购。除了在达集团层收购航空和多式联运货运外，公司 CEVA Logistics 同意与 Ingram Micro 签订股份和资产购买协议，以收购后者的“部分”消费者和活式服务 (CLS) 业务。该交易包括 Shipwire 和 CLS 在美洲和欧洲的技术转发业务，其中7航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022剩余的 CLS 业务留在 Ingram Micro。图 5. CMA CGM 2017-2022 年的收购资料来源：Ti Insight交易时，达表，新合并的 CEVA Logistic

15、s 和 CLS 实体将扩展到 160 个国家的 1,100 个站点，CLS 业务将为现有业务增加 17 亿美元的收。这笔交易背后的理由似乎是双重的。先，CLS 将通过增加可性、当送达和逆向物流业务来补充 CEVA 现有的电商务业务。其次，该交易包括 Shipwire，它允许 CEVA Logistics 集成针对中企业电商务零售商的基于云的订单履平台。“最后英”越来越成为许多物流供应商关注的焦点，这延伸到达的战略，航运公司收购了法国送货专家 Colis Priv 51% 的股份。该协议使达轮船可以选择在以后提其在 Colis Priv 的权益。CMA CGM 解释了此次收购，称这将提升 CEV

16、A Logistics 在电商务和包裹递送的专业知识和服务。它打算通过利公司的全球影响和技术能来加速 Colis Priv 的发展，特别是在国际层。CMA CGM 集团董事兼席执官 Rodolphe Saad 评论说，此次收购是“我们物流业务发展战略的重要步。这将使我们能够为我们的电商务客提供端到端的物流解决案，对他们来说，最后英是关键的步。”航运公司盈利能的繁荣使达轮船得以重建其被迫剥离的部分业务。2021 年，由于市场环境困难和收购竞争对航运公司 NOL 的成本，它在 2017 年早些时候出售了拥有洛杉矶港第三集装箱码头的 Fenix Marine Services。收购 Fenix 显然

17、对 CMA CGM 很重要，这证明了它付的溢价是合理的。该公司强调跨太平洋贸易对其集装箱航运整体业务的中地位，洛杉矶是其中的关键部分。CMA CGM 已经在 27 个港投资了 49 个港码头8航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022国家，通过其两个公司 CMA Terminals 和 Terminal Link（合资企业）。在全供应链法的背景下，它似乎打算使 Fenix 作为发展其内陆物流能的平台。MSC与所有其他航运公司样，市场领导者 MSC 有量现可供使。在许多，它仍在追赶基和达等在相关物流领域更为活跃的竞争对。然，在 2021 年，它试图纠

18、正这种情况，并于 2021 年 12 下旬宣布以 57 亿欧元收购 Bollor Africa Logistics 的 100%，包括 Bollor Group 在洲的所有运输和物流业务。在 2022 年 3 31 之前，它在谈判中具有排他性。据报道，MSC 与 CMA CGM 在收购 Bollore Logistics Africa 展开了激烈竞争，CMA CGM 已经扩了其在洲的 CEVA 货运和合同物流，作为其建全球“陆上”业务的雄的部分。MSC 愿意为 Bollore 独特的洲业务付常可观的价格，这说明航运公司是多么热衷于实现业务多元化。这也显了他们前有多少钱。虽然其他航运公司已经通过

19、合作进航空货运市场，但除了 MSC 之外，没有家公司实际上试图收购家航空公司。该航运公司已与德国航空公司汉莎航空公司合作，为意利意利航空公司的最新版本（现称为 ITA）提供报价。MSC 加谈判有些令意外。MSC 被引述解释其对 ITA 的兴趣源于“对在 MSC 集团是全球领导者的货运和客运领域的两家公司激活积极协同效应的可能性的兴趣”。媒体传称其价格在 12 亿欧元 15 亿欧元之间，尽管这是未经证实的。ITA 运营往 45 个的地的航班，其中约半是国内航线。部分国际航线都在地中海地区，这也可以与 MSC 的邮轮业务相匹配。DP世界港运营商DP World也直忙于收购物流业务。2021年，它以

20、12亿美元收购了Syncreon，这是家专为汽和电业提供装配物流的LSP。此后，它以 8.3 亿美元收购了总部位于南的货运代理和仓储公司 Imperial。两家公司都代表了 DP World 的重多元化。期以来，Syncreon 直专注于管理型汽装配的换线等领域，适于汽制造商和型零部件供应商。它还扩展到需要复杂采摘和饲料操作的其他领域，例如电和医疗保健。这与迄今为 DP World 投资组合中以港为基础的业务截然不同。帝国略有不同。它 Syncreon ，在南部洲拥有泛的业务，为消费者和零售企业以及业和农业客提供服务。它代表了对洲经济未来的投资。DP World 集团主席兼席执官 Sultan

21、 Ahmed Bin Sulayem 表达了这雄壮志，他表：“Imperial 在洲占有重要地位，在增、城市化加速和中产阶级崛起的推动下，该市场的贸易增预计将超过 GDP 的 2 倍。Imperial 的业务有地补充了 DP World 在洲和欧洲的现有迹，并将使我们能够为跨区域的货主提供完全集成的端到端解决案9航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022更阔的市场。”这两项收购是 DP World 公司战略的重发展。虽然 Imperial 代表了种并全新的地域多元化，但 Syncreon 表现出对深化 DP World 参与其客供应链的兴趣，远远超

22、出集装箱管理和处理。问题是，DP World 能否成功地将这些新收购整合到其其他业务中？如果可，预计会有进步的收购。货代集运在过去的年，货运代理市场的整合直在进。然，货运代理所赚取的利润已成为进步收购的催化剂，扩了地理范围，并为垂直业或某些贸易航线提供了实和能。所有领先企业DHL、K+N、DSV、UPS、FedEx 和 XPO都采取了重计划，试图扩规模，与航运公司和航空公司产购买，并利增机会，尤其是在电商务领域。 -商务部分。过去 16 年：DHL 已完成 164 笔交易 K+N, 72 DSV，62 UPS，36 联邦快递，31 XPO，27。以下是些最新的交易。Kuehne + Nagel

23、 (K+N)Kuehne Nagel 收购中国空运代理 Apex International 巩固了其在中国和亚太地区空运领域的强势地位。虽然交易细节没有披露，但据报道当时 K+N 为货运代理付了 15 亿美元。这笔交易是在 K+N 出售其在欧洲的部分合同物流业务个后达成的，这表明这家总部位于瑞的物流供应商有意将其业务重新定位为货运并增加其在亚太地区的业务。地区。这并不奇怪，因为东南亚提供了显着的增前景。然，这笔交易涉及空运的程度是值得注意的。当然，K+N 已经拥有重要的空运业务，但是，DHL 全球货运DHL Global Forwarding 也加了货运代理业的收购浪潮，收购了德国中型货运代

24、理 JF Hillebrand Group。该公司正在付相当于 15 亿欧元的债务承担和股权。解释购买的理由，蒂姆10航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022DHL Global Forwarding, Fr eight 席执官 Scharwath 观察到，“在专注于改善业务运营后，我们现在能够通过扩我们在专业领域的覆盖范围和提供的服务，将我们的核业务导向可持续的更利润率”。DSV连续收购者 DSV 以 42 亿美元的全股交易收购了 Agility 的全球综合物流部，这是 2021 年最具变性的收购，该部的估值为 EBIT 的 23.3 倍。DS

25、V 的管理层次次地表明，它已经找到了整合甚扭转最具挑战性的公司的公式，并且在收购 Panalpina 仅仅两年后就进了收购。结论航运公司进收购市场创造了业整合的新动，尤其是由于承运乎限的资和获得“廉价”资的渠道。这也适于货运代理对建业务、扩地理范围并赋予他们与承运更多议价能的交易的新兴趣。基成为“集成商”的战略可能是最雄勃勃的，将涉及量资源来建端到端的供应链业务。这不会没有挑战。DP DHL 从零开始开发了市场领先的全球物流业务，但在此过程中遇到了许多挫折，有时是由于业务和技术的整合不佳。尽管市场整合，但预计会有更多型交易，最有可能是德国铁路公司出售 DB Schenker。许多公司都与它的收

26、购联系在起，来货运代理、航运公司和私募股权的竞争可能会为企业乃德国政府带来可观的价格。11航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022关于 TITi Insight 是家领先的物流和供应链市场研究和分析公司，提供：供应链和物流市场研究报告全球供应链智能（GSCi）在线知识平台咨询和市场研究项培训、会议和络研讨会。Ti 曾担任世界经济论坛、世界银、联合国和欧盟委员会的顾问，并为世界领先的制造商、零售商、银、咨询公司、航运公司和物流供应商提供专家分析。专包括：领先的快递、货代和物流公司的企业战略分析。托运和物流提供商为的全球使和认知研究。关键物流环节的微

27、观经济分析：快递、货运代理、公路货运、合同物流、仓储、航空货运、航运和电商务物流。分析业垂直领域的供应链战略：制药、时尚、科技、油和天然、消费品、化、冷链、汽和零售。关键物流领域和垂直业的市场规模和预测。亚洲、洲、拉丁美洲、东欧和中东新兴市场物流部的情报。是什么让 Ti 与众不同？由领先的业经验丰富的专家带领全球公认和值得信赖的品牌Global Associate Network 为 Ti 的内部能提供多国、多学科和多语的扩展超过 15 年向全球制造商、零售商、银、咨询公司、航运公司和物流供应商提供知识独特的基于络的情报正在进的和综合性的初级和次级研究计划。有关 Ti 或其任何产品和服务的更多

28、信息，请联系商业开发主管 Michael Clover：电邮件：mcloverti-12航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022许可和版权Ti 报告包含受版权保护的材料。不得全部或部分修改、发布、传输、参与转让或销售、创作衍作品或以任何式利任何内容。除版权法或这些条款另有明确许可，否则未经公司和版权所有者的明确书许可，不得复制、再分发、转发、出版或商业或商业利下载的材料。您可以在以下基础上打印和下载本报告的摘录供您个使：(a) 没有以任何式修改件或相关图形；(b) 没有图形与随附本分开使；和(c) 我们的任何版权和商标声明以及本许可声明出现在所有副本中。您可以将我们提供给您的件于您的合法的。件（或访问件）不得全部或部分出售或出售给第三。13航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022