1、从管理大数据看转型期城投企业的文化重构-中源数聚分析团队CONTENTS目录城投企业的基本情况城投企业转型动因0102城投企业转型路径分析03转型背景下如何进行文化重构04PART1城投企业基本情况城投公司的起源上世纪90年代初，政府投融资体制改革、分税制改革及城市化的快速发展催生了我国的城投公司的诞生，1992年国内第一家平台公司在上海诞生。城投公司源于1991年新一轮政府投融资体制改革，设立城投公司的目的旨在搭建政府投融资平台，扩大政府投资的放大效应，提高政府投资使用效率，改变政府直接负责城市基础设施建设的缺陷。1994年分税制改革正式实施。一方面，中央把财权高度集中，另一方面，中央又把更

2、多的事权层层下放给地方政府。分税制改革导致了地方政府税收来源的减少，城市基础设施建设资金的短缺催生了城投公司的产生。改革幵放以后，中国的城市化进程加快了发展的步伐，城市化的快速推进需要巨大的城市基础设施资金投入。由于城投公司能够比其他途径更快更多地获取城市建设所需资金。因此，各级地方政府纷纷设立了自己的城投公司。010203城投企业发展历程城投公司产生于20世纪90年代初期，是在国家新一轮政府投融资体制改革背景下,地方政府为了解决城市发展建设资金问题而组建的投融资平台公司。在经历了近20年发展，城投公司对城市基础设施建设、地方经济社会发展、提升城市形象等方面做出了历史性的独特贡献。爆发性增长期

3、（20082013年）2008年下半年，中央政府4万亿投资刺激政策出台2009年3月，央行、银监会“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”各家商业银行积极支持国家重点项目和基础设施建设城投公司在全国进入爆发性增长期，各级地方投融资平台逐步做大做强21初创期（19922007年）1992年7月，全国首家城投公司上海市城市建设投资开发总公司成立各大中城市城投公司相继成立，我国城投公司进入初创期。截止到2008年2月,已加入全国城投公司协作联络会的各大中城市城投公司共有118家3战略转型调整期（2014以来）2014年国务院颁布关

4、于加强地方政府性债务管理的意见（国发201443号），“剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务”城投公司进入转型调整期。绝大多数城投公司正面临由政府融资平台向具有融资平台功能的市场化主体转变；由建设管理主体向城市基础设施和公共服务综合解决方案提供商战略转型城投公司的发展模式目前国内的城投公司发展模式大致有六种形态：政府项目类、资源整合类、产业投资类、融资平台类、开发区运作类、金融服务类01政府项目类主要是承接政府的基础设施建设大项目，自己没有多大的主动性，自身资源单一，主要的收益来源于政府财政，行政性功能较为明显。如西安投资控股有限公司02融资平台类通过政府注入相关资产（土

5、地、股权、资产）产生，主要功能是通过融资投资城市基础设施建设。目前国内的城投公司大部分都属于融资平台公司，如绵投集团。03资源整合类主要是以区域垄断资源或特许经营权为依托，进行区域性横向扩张。通过这种资源整合，产生1+12的效果。如首创集团04开发区运作类它是整体负责某一个开发区的运作者，主要借助政府政策，对区域内的产业进行引导聚焦，提供多方面的环境建设和相关配套服务。如蛇口工业园区05产业投资类它作为区域产业整合平台，主要是凭借充裕的资金，在优势产业领域进行纵深发展，保持投资领域的适度集中，从而起到引导开发区甚至一个城市的产业布局和产业转移。如泰达控股06金融服务类它主要是通过强大的资本实力

6、推动产业发展，并且以基金等金融工具为载体开展投资、融资引导产业投资。影响范围不仅局限于本市甚至可以辐射到全国。如南京国投城投公司发展现状-城投公司总资产增速放缓根据2013年底全国政府性债务审计结果，全面审计了7170家融资平台公司。预计目前我国有近万家融资平台公司，其中城投公司估计有几千家。中国城投网的数据显示：2016年中国城投公司百强的总资产规模达到95821亿元，比2015年增长了16.75%。预计到2017年我国城投公司百强总资产规模能突破10万亿元。0%5%10%15%20%25%30%02000040000600008000002013年2014年2015年

7、2016年E2017年2013-2017年城投公司百强总资产变化表总资产（亿元）增速PART2城投企业转型动因城投企业转型的三个动因地方政府债券财政收入下滑政府信用与公司信用隔离政策出台，企业信用与政府信用隔离城投公司的偿债能力是政府财政实力的体现，而国发【2014】43号文的颁布以及后续出台的针对城投公司的监管制度出现，加快了地方政府与城投公司信用隔离。2017年以来，中央政策遵循“堵后门，开前门”的框架思路，即遏制地方政府违法违规举债融资，支持合法合规举债融资渠道。一方面，财政部对融资平台的监管力度明显加强，特别是上半年针对地方政府违规举债担保行为出台的政策和监管措施接连不断；另一方面，中

8、央部委又连续发文推广PPP和退出项目收益专项债，推动政府融资方式的转变。堵后门2017年1财政部发函问责违规举债2017年5月关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知出台2017年6月关于坚决制止地方以政府购买名义违法违规融资的通知开前门2017年6月关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知2017年7月关于加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知2017年7月关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知2017年11月关于规范政府和社会资本合作（PPP)综合信息平台项目库管理的通知2017年城投行业相关政策地方政府债券发行规模扩大，取代一部分平

9、台融资职能2009年和2010年，我国开始尝试地方政府债务由财政部代理发行。地方政府债券的发行在一定程度上取代了融资平台的部分融资职能。2015年及2016年两年发行地方政府债券规模近10万亿；2017年上半年全国共发行地方政府债券1.86万亿元。地方政府债券相关政策2011年，国务院批准上海、浙江、广东、深圳四地试点发行地方政府债。2014年新预算法规定：经国务院批准的省、自治区、直辖市的预算中必需的建设资金，可以在国务院确定的限额内，通过发行地方政府债举借债务的方式筹措。2014年5月，2014年地方政府债券自发自还试点办法，批准上海、浙江等十省试点实行政府债券自发自还。2015年5月，财

10、政部启动地方政府债务置换，地方政府通过发行债券的方式置换存量债务。2017年6月土储专项债的推出，遏制了通过土地进行变相融资的行为。2017年7月，收费公路专项债的推出，有利于防范和化解交通领域新增债务风险。000004000050000600007000080000900001000002011年2012年2013年2014年2015年2016年2011年-2016年地方财政收入及土地出让收入情况地方财政收入（亿元）土地出让收入（亿元）财政收入下滑，偿债压力加大城投公司的压力体现在地方政府债务负担沉重与偿债来源单一的矛盾上。根据2013年国家审计署全国政府性债务审计结果

11、，截至2013年6月末，地方政府负有偿还责任的债务108,859.17亿元，负有担保责任的债务26,655.77亿元，可能承担一定救助责任的债务43,393.72亿元。在偿债来源方面，地方政府主要依赖公共预算收入以及土地出让收入偿还债务。近年来，受宏观经济下行、产业结构调整等多种因素的影响，全国大部分地区财政收入增速均有所下滑。另一重要来源土地出让收入易受国家政策及房地产市场的影响，地方政府土地出让收入稳定性不高。-50.00%0.00%50.00%0200040002014年2015年2016年2014年-2016年黑龙江、辽宁、山西公共预算收入情况（亿元）黑龙江公共预算收入辽宁公共预算收入

12、山西公共预算收入黑龙江公共预算收入增速辽宁公共预算收入增速山西公共预算收入增速0500001000002011年2012年2013年2014年2015年2016年2011年-2016年地方财政收入及土地出让收入情况地方财政收入（亿元）土地出让收入（亿元）PART3城投企业转型路径分析城投公司转型路径分析目前已经有不少城投类公司走出了转型的路径，他山之石可以攻玉，成功转型的案例可以为更多谋求变革的城投平台提供经验和启发。从现有案例来看，城投公司转型方向为以下几个方面:12345空壳公司被清理资源整合为公益类国企转型为市场化经营的国企多元化发展实现业务转型转型为金控平台500余家空壳公司或被清理城

13、投政府融资职能被禁后，仅有融资功能的空壳平台已经失去存在的意义，如果不转型为实体运营的企业，将会面临被清理的命运。对空壳城投的清理早在43号文之间就开始了，2010年国发19号文件规定对只承担公益性项目融资任务且主要依靠财政性资金偿还债务的融资平台公司，今后不得再承担融资任务，相关地方政府在明确还债责任、落实还款措施后，对公司做出妥善处理。到2013年全国政府性债务审计时，披露的7170家融资平台中仍有533家此类空壳平台存在继续融资行为。随着地方债务规范的推进，这类空壳城投将逐渐被清理。资源整合重组为公益类国企城投公司转型为公益类国有企业之后，就纳入了国有企业改革的范筹。根据国有企业分类改革

14、的安排，对于公益类国企，可以采取国有独资形式，具备条件的也可以推行投资主体多元化，可通过购买服务、特许经营、委托代理等方式，鼓励非国有企业参与经营，监管目标重点考核企业的营运效率和保障能力，对经营业绩考核则有所淡化。多年来作为投融资主体的城投公司在基础设施建设和公共产品服务方面积累了不少经验，而且与政府关系长期以来较为紧密，转型后仍是城建主力军的较佳选择。因此，对于不少城投而言，以基建为主业转型为公益类国企是更可能实现的路径。城投公司仍可作为城建主力军对于城投资源比较分散的地区，很可能会通过合并重组的模式改制成规模相对大的公益类国有企业。在合并资源的选择上，可以将拥有相似业务的城投公司的合并，

15、发挥规模化经营优势。转型后原有企业的债务一般会由新公司承继，业务上进行市场化运营，一般通过BOT、PPP模式、政府购买等途径合法承担地区基础设施建设和国有资产运营任务。整合地区城投资源，成立规模相对较大的集团企业多元化发展实现业务转型城投公司在重组改制过程中，为增强造血能力，会在原有主业的基础上进行多元化拓展。转型后的公司除了承担地区基础设施建设项目和国有资产运营任务外，也发力打造其他业务板块，多元化经营增强造血能力。如马鞍山城投公司改名为江东控股集团通过重组或整合其他政府所属企业等方式扩展主营业务，提高经营性资产和经营性收入比重，并且积极参与产业投资，不断向金融、节能、环保、国家扶持的新兴行

16、业拓展。相关多元化指的是拓展与主业相关的新业务，如江苏镇江城投、湖南郴州城投，天津泰达转型初期也是依托于园区建设进行业务拓展。相关多元化非相关多元化指的是进入和主业不相关的业务，比如有些城投公司为摆脱城建业务的局限，涉足一些高新技术产业、制造业等。如马鞍山城投、武汉城投以及转型后期的天津泰达。非相关多元化转型为市场化的经营性国企对于具有相关专业资质、市场竞争力较强、规模较大、管理规范的融资平台公司，可剥离其政府融资功能，在妥善处置存量债务的基础上，转型为一般企业。0102重庆市能源投资集团2006年，原重庆煤炭集团、重庆市建设投资公司和重庆燃气集团整合组建成重庆市能源投资集团，借电力市场化改革

17、的机会，转型为经营性国企，专注燃气、煤、电、铝等领域的经营、投资。重庆市交通旅游投资集团有限公司前身为重庆高等级公路建设投资有限公司，由于重庆7000多公里的二级公路不再收费，2006年9月公司合并了长江三峡、乌江画廊、山水都市等重庆市国有旅游资源，转型为专注旅游产业投资开发的市属投融资集团。转型为金控平台对于具备经营性资产和持续造血能力的城投公司来说，通过产融结合建立金控平台来促进公司的资本运作，是城投未来转型的方向之一。城投公司可以通过金融控股布局，促进城投公司融资方式多元化，降低融资成本和信息不确定性。目前已经有不少城投公司布局金融板块：大型城投公司大型城投公司主要采取参股控股的方式布局

18、金融行业重庆渝富集团在发展过程中，除了进行产业投资外，也布局了金融产业，渝富集团官网显示，目前其主要参控股金融企业包括重庆银行、重庆农商行、兴农担保、安诚保险、汽车金融、三峡担保、进出口担保、银海租赁、农交所、药交所、股份转让中心、惠民金融、香港公司等。小型城投公司中小城投布局金融板块的时候，多会选择参股一些中小型金融公司汇丰投资有限公司是江西省萍乡市经济开发区唯一的城投平台，主要负责开发区的土地一级开发和基建工程代建，为了搭建更通畅的融资渠道，汇丰投资参股了南昌银行（现在的江西银行），成为其第四大股东并合作成立了江西金融租赁有限公司。PART4转型背景下如何进行文化重构什么是上海品茶重构？企

19、业文化重构是指由于企业内外环境发生改变所引起的上海品茶整体结构的变化，从而建立一种全新的文化，以代替过去曾经引导公司走向成功、但现在很难满足公司成长需要、已经并且越往后越会阻碍公司发展的旧文化。上海品茶重构从整体上是对病态的、滞后的上海品茶予以彻底扬弃，重新构建起健康的能长时间促进企业经营业绩增长的更高层级的上海品茶。重构意味着现任企业领导人或高管层对企业先前主流文化的扬弃，重构后的上海品茶是某种程度的新的上海品茶。上海品茶重构的内容对于城投公司来说，上海品茶的重构应该从愿景与战略、价值观、运营理念、企业伦理与道德、制度与规范、企业形象等几方面入手。这些内容，涉及到上海品茶的各个层面，构成重构

20、上海品茶的完整内容体系。明确的愿景告诉大家未来将是什么样子，同时也给了员工们方向；企业要正确认识自身在国民经济的战略定位战略与愿景上海品茶的道德建设包括社会公德、职业道德、家庭美德和个人品德几个方面企业伦理与道德企业制度和行为规范是在上海品茶的深层结构和上海品茶的表层结构之间要建立起一道桥梁，这道桥梁就是以价值观为导向的、以物质基础和权力基础所保护的。制度与规范企业形象是上海品茶的外显，体现着上海品茶的内在核心层，是企业最能够着力加以改进的方面。企业形象价值观是上海品茶的核心。价值观企业在进行企业理念建设的时候，需区别企业的核心理念和具体的业务理念。此外，还要形成理念体系运营理念内容体系企业文

21、化重构的类型我们通过分析中源数聚资产管控平台的百余例城投公司转型案例，发现转型期城投的公司上海品茶重构可以定位在以下三种类型：战略导向型上海品茶、市场导向型上海品茶和绩效导向型上海品茶。战略导向型这样一种文化，它以企业战略为基础，为企业战略服务，围绕企业战略的要求进行上海品茶理念体系等的建设。作为战略导向型的上海品茶，战略无疑是至关重要的，要求战略能够对上海品茶起到指导和引导作用在重构战略导向型上海品茶的时候，首先要做的是厘定企业的战略。只有战略明确，才能根据战略来调整组织结构和业务流程，使它们更好地体现战略要求，实现战略目标。市场导向型市场导向型上海品茶，就是上海品茶以市场为中心，一切围绕市场占有率和市场控制力进行，在为市场和销售服务的经营环境中所形成的上海品茶。在市场导向型上海品茶中，要增强市场意识，根据市场要求调整企业行为，进行上海品茶建设。其中的关键就是服务。服务是市场导向型上海品茶的核心。绩效导向型绩效导向型上海品茶讲究的绩效，可以经由战略的指引来获得，也可以通过提升市场的竞争能力来获得，还可以通过降低自己的成本来获得，它们都是企业提升绩效的手段绩效导向型上海品茶，就是在进行上海品茶重构的时候，将绩效引入其中，以绩效为目标，根据绩效的要求来对员工进行要求，绩效成为文化建设的引导，一切工作围绕着企业绩效进行而形成的文化。更多内容请联系我们