1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明银行银行强于大市强于大市维持2022年05月08日（评级）分析师 郭其伟 SAC执业证书编号：S01分析师 刘斐然 SAC执业证书编号：S02分析师 范清林 SAC执业证书编号：S04稳增长助力开门“红”，银行继续起舞稳增长助力开门“红”，银行继续起舞行业深度研究2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明摘要摘要业绩维持高水平释放，优质区域城农商行表现亮眼。业绩维持高水平释放，优质区域城农商行表现亮眼。22Q1上市银行归母净利润同比增速达8

2、.54%，同比增速较2021年回落4.06pct，但仍处于近两年来较高水平。部分区域如长三角和成渝经济圈信贷需求旺盛，地区城农商行22Q1贷款投放顺利实现“开门红”，业绩表现亮眼，部分银行业绩同比增速超过20%，大幅领先于同业。信贷投放量增价稳，息差业务贡献有望提速。信贷投放量增价稳，息差业务贡献有望提速。1）截至22Q1末上市银行贷款余额同比增长10.98%，依然维持在双位数增速水平。但同时应该看到，22Q1末上市银行贷款同比增速还未明显提升，可以预期后续宽信用或将持续加码。具体来看基建类贷款和制造业贷款将为信贷扩张提供抓手，如4月29日政治局会议明确表示要全面加强基础设施建设。2）22Q1

3、上市银行单季度净息差环比下降7bp至1.91%，后续来看银行净息差下滑幅度有望减缓。当前银行净息差已经降至历史绝对低水平，缺少降低贷款利率的动力，降低负债成本才是贷款降利率的前提。当前监管引导银行对实际经济让利已经从单纯降低贷款利率，到减轻银行负债端成本来疏通让利通道。4月中旬，市场利率定价自律机制召开会议，鼓励中小银行降低存款利率浮动上限；近期多家国股行宣布下调大额存单利率。可以预期今年银行净息差下行压力会有所减缓。资产质量稳中向好，核心指标优于预期。资产质量稳中向好，核心指标优于预期。在保持较快信贷扩张的同时，上市银行持续加强资产质量管控。22Q1末不良率（算术平均）环比降低2bp至1.2

4、5%，22Q1已披露银行关注率（算术平均）环比降低9bp至1.74%。此外拨备覆盖率环比提升7.29pct至308.25%，风险抵御能力持续增强。在当前宏观经济环境下，上市银行不良率和拨备覆盖率仍继续保持一降一升态势，资产质量核心指标向好，表现优于市场预期。同时友好的监管环境又使银行能够维持较高的利润释放水平。今年4月，银保监会鼓励拨备较高的大型银行及其他优质上市银行将实际拨备覆盖率逐步回归合理水平。我们认为当前上市银行拨备整体较为厚实，拨备反哺利润，补充核心一级资本，进一步强化银行对实体经济信贷支持力度。NAcZiYlUhUiYhXtUmU7N9RaQtRnNsQoMfQnNmRjMrRzQ

5、7NmMxONZoNpNwMqMtN3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明代码代码名称名称2022-05-06评级评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E600919.SH江苏银行6.89买入1.331.692.042.395.184.083.382.88601838.SH成都银行17.20买入2.172.823.484.197.936.104.944.11600908.SH无锡银行5.72买入0.851.011.181.386.735.664.854.14000001.SZ平安银行14.96买入1.872.332.793.238.006.425.

6、364.63重点标的推荐重点标的推荐股票股票股票股票收盘价收盘价投资投资EPS(元元)P/E投资建议：把握高成长优质中小行投资机会投资建议：把握高成长优质中小行投资机会银行板块今年的投资主线是宽信用、稳增长。对于有区位优势和客户资源的中小银行来说，今年是财务趋好的一年，业绩有望展现出明显的高增长。今年一季度部分区域中小行已经彰显出强劲的业绩释放能力，近三年复合增速来看亦维持在不俗的水平。同时此类银行房地产贷款占比相对较低，信用风险敞口可控，整体资产质量相对优异，业务扩张少后顾之忧。结合估值和基本面，重点推荐江苏银行、成都银行、无锡银行、平安银行。江苏银行、成都银行、无锡银行、平安银行。风险提示

7、风险提示：疫情反复，宏观经济恢复疲弱，资产质量波动资料来源： Wind，天风证券研究所摘要第一节第一节 整体综述整体综述1.1 1.1 业绩：业绩：延续高水平释放延续高水平释放，部分，部分中小行业绩拔尖中小行业绩拔尖1.2 1.2 净息差：净息差：边际小幅下滑边际小幅下滑，下行压力有望减缓，下行压力有望减缓1.3 1.3 资产资产规模：信贷扩张趋势不改，推动银行扩表提速规模：信贷扩张趋势不改，推动银行扩表提速1.4 1.4 资产质量：不良认定趋严，核心指标向好资产质量：不良认定趋严，核心指标向好1.51.5 资本：内生外源双管齐下，资本弹药上膛资本：内生外源双管齐下，资本弹药上膛1.61.6

8、投资建议投资建议：紧握高成长优质中小行投资机会：紧握高成长优质中小行投资机会第二节第二节 推荐推荐个股个股：江苏、成都、无锡、平安：江苏、成都、无锡、平安第三节第三节 风险提示风险提示目录目录45请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明第一节第一节整体综述整体综述6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源： Wind，天风证券研究所。注：可比口径下，剔除齐鲁银行、兰州银行、厦门银行、瑞丰银行、沪农商行。1.1 1.1 业绩延续高水平释放业绩延续高水平释放22Q1上市银行归母净利润延续高水平释放。上市银行归母净利润延续高水平释放。22Q1 37家上市银行营收、归母净利润同比增速分别为5.61

9、%、8.54%；业绩同比增速较2021年回落4.06pct，但仍处于近两年来较高水平。其中国有行、股份制、城商行、农商行营收同比增速分别为6.20%、3.58%、8.19%、4.61%， 归母净利润同比增速分别为7.34%、9.42%、14.96%、13.55%，业绩分化持续加大，区域中小行整体仍维持两位数增速水平。图：图：22Q122Q1上市银行归母净利润增速小幅回落上市银行归母净利润增速小幅回落（归母净利润同比增速）（归母净利润同比增速）图：图：22Q122Q1上市银行业营收增速小幅回落上市银行业营收增速小幅回落（营收同比增速）（营收同比增速）0%2%4%6%8%10%12%14%16%1

10、8%20%2019 2020Q1 2020H 2020Q3 2020 2021Q1 2021H 2021Q3 2021 2022Q1国有行股份行城商行农商行上市银行-15%-10%-5%0%5%10%15%20%20192020Q1 2020H 2020Q320202021Q1 2021H 2021Q320212022Q1国有行股份行城商行农商行上市银行7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.1 1.1 部分中小行业绩拔尖部分中小行业绩拔尖部分城农商行业绩高速增长。部分城农商行业绩高速增长。在今年经济稳增长诉求下，部分区域如长三角和成渝经济圈信贷需求旺盛，地区城农商行22Q1贷款投放顺利实

11、现“开门红”，业绩表现亮眼，部分银行业绩同比增速超过20%，大幅领先于同业：杭州银行（31.39%）、张家港行（29.74%）、沪农商行（29.05%）、成都银行（28.83%）、江苏银行（26.00%）、常熟银行（23.38%）、无锡银行（22.52%）。图：不同类型银行归母净利润同比增速表现图：不同类型银行归母净利润同比增速表现资料来源： Wind，天风证券研究所，兰州银行受到基数效应影响较大，不单独列出8请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.1 主营向好，经常性营收增速企稳主营向好，经常性营收增速企稳利息净收入同比增速稳定，支撑营收表现。利息净收入同比增速稳定，支撑营收表现。受益于经

12、济稳增长，上市银行加大信贷投放，息差业务表现亮眼，对营收增长形成支撑。22Q1末37家上市银行营收同比增速达5.61%，其中经常性营业收入（净利息收入+手续费及佣金净收入）同比增长4.81%，同比增速保持稳定。国有行和城商行营收增速表现较好。国有行和城商行营收增速表现较好。分类型来看，国有行、股份制、城商行、农商行营收同比增速分别为6.20%、3.58%、8.19%、4.61%。股份行受一季度信贷投放相对疲弱拖累，营收同比增速表现弱于其他类型银行。图：图：22Q122Q1上市银行营收增速回落上市银行营收增速回落（分类型银行营收同比增速）（分类型银行营收同比增速）图：上市银行营收增速回落图：上市

13、银行营收增速回落（分指标同比增速）（分指标同比增速）0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%2019 2020Q1 2020H 2020Q3 2020 2021Q1 2021H 2021Q3 2021 2022Q1国有行股份行城商行农商行资料来源： Wind，天风证券研究所。注：可比口径下，剔除齐鲁银行、兰州银行、厦门银行、瑞丰银行、沪农商行。0%2%4%6%8%10%12%2019 2020Q1 2020H 2020Q3 2020 2021Q1 2021H 2021Q3 2021 2022Q1营收经常性营收9请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.1 银行中收占比继续提升银

14、行中收占比继续提升营收结构持续改善，国股行中收占比提升。营收结构持续改善，国股行中收占比提升。受资本市场表现疲弱影响，上市银行手续费及佣金净收入同比增速回落。但其他非息收入如投资收益等对市场波动更为敏感，同比增速下滑明显，导致手续费与佣金净收入占营收比例相对提升。22Q1国有行手续费及佣金及佣金净收入占比达16.19%，较2021年提升2.99pct；股份行达20.73%，提升1.64pct；城商行达12.61%，提升1.39Pct；农商行达6.40%，下滑0.08pct。图：上市银行手续费及佣金净收入占比图：上市银行手续费及佣金净收入占比资料来源： Wind，天风证券研究所10请务必阅读正文

15、之后的信息披露和免责申明1.1 1.1 业绩增速归因：规模驱动略增，拨备反哺减弱业绩增速归因：规模驱动略增，拨备反哺减弱规模驱动持平，拨备反哺效应减弱。规模驱动持平，拨备反哺效应减弱。22Q1全部42家上市银行归母净利润同比增速较2021年下滑3.93pct，归因分析来看，正向改善有：1）生息资产扩张对业绩增速贡献达8.49%，较2021年略微提升了0.28pct。2）净息差下行幅度收窄下，对业绩的负向贡献效应减弱。负向变化有：1）拨备贡献度由2021年的6.82%下降至22Q1的2.75%，拨备反哺效应环比减弱是主因。2）手续费及佣金净收入对业绩增速的贡献由正转负，主要为22Q1市场疲弱，银

16、行代销基金、理财等业务收入出现下滑。资料来源： Wind，天风证券研究所图：规模增长作出主要贡献，息差拖累较大图：规模增长作出主要贡献，息差拖累较大（业绩增速归因）（业绩增速归因）-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%生息资产净息差手续费及佣金净收入其它业务收入业务费用计提拨备营业外净收入所得税少数股东损益归母净利润202122Q111请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.1 不同类型银行业绩驱动分析不同类型银行业绩驱动分析国有行规拨备反哺效应减弱。国有行规拨备反哺效应减弱。拨备反哺效应减弱是国有行业绩同比增速下降的主要原因，22Q1拨备因子贡献度仅为0.36%，较202

17、1年下降了5.17pct，高于业绩同比增速4.45pct的下滑幅度。此外净息差下滑对业绩的负向拖累降低了1.28pct，生息资产规模扩张贡献度略微上升了0.31pct。股份行股份行4项核心指标对业绩贡献度均明显下滑。项核心指标对业绩贡献度均明显下滑。22Q1股份行归母净利润同比增速较2021年下滑了4.28pct，其中拨备因子贡献度下滑了2.89pct，影响较为显著。手续费及佣金净收入贡献度下滑了0.71pct，生息资产扩张贡献度下滑了0.73pct，净息差下滑对业绩的负向拖累提升了0.13pct。图：国有大行业绩同比增速归因图：国有大行业绩同比增速归因资料来源： Wind，天风证券研究所图：

18、股份行业绩同比增速归因图：股份行业绩同比增速归因-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%生息资产净息差手续费及佣金净收入其它业务收入业务费用计提拨备营业外净收入所得税少数股东损益归母净利润202122Q1-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%生息资产净息差手续费及佣金净收入其它业务收入业务费用计提拨备营业外净收入所得税少数股东损益归母净利润202122Q112请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.1 不同类型银行业绩驱动分析不同类型银行业绩驱动分析城商行受净息差拖累加剧。城商行受净息差拖累加剧。22Q1城商行业绩同比增速较2021年下滑了0.

19、55pct，其中净息差下行对业绩的拖累提升了3.31pct。我们认为这主要系22Q1在加强对地方实体经济支撑下，净息差进一步走弱。此外与其他类型银行不同，城商行拨备反哺因子贡献度较2021年略微提升0.01pct。营收增长承压下，部分城商行选择继续通过拨备释放业绩。农商行成本优化对业绩贡献度提升。农商行成本优化对业绩贡献度提升。22Q1农商行业绩增长驱动因子中，拨备贡献度下滑了2.06pct，生息资产规模扩张贡献度较2021年下滑1.41pct，净息差下行对业绩的拖累提升了0.67pct。业务及管理费下滑及营业外净收入的提升是业绩增速提升的主要驱动因素，贡献度分别提升了4.13pct、1.59

20、pct。资料来源： Wind，天风证券研究所图：城商行业绩同比增速归因图：城商行业绩同比增速归因图：农商行业绩同比增速归因图：农商行业绩同比增速归因-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%生息资产净息差手续费及佣金净收入其它业务收入业务费用计提拨备营业外净收入所得税少数股东损益归母净利润202122Q1-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%生息资产净息差手续费及佣金净收入其它业务收入业务费用计提拨备营业外净收入所得税少数股东损益归母净利润202122Q113请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源： W

21、ind，天风证券研究所1.2 1.2 净息差下行压力有望减缓净息差下行压力有望减缓净息差小幅下行净息差小幅下行。22Q1全部42家上市银行单季度净息差环比下降7bp至1.91%，分银行类型看，22Q1国有行、股份行、城商行、农商行净息差较21Q4下降10bp、7bp、7bp、4bp至1.92%、2.01%、1.76%、2.08%。净息差下行压力有望减缓净息差下行压力有望减缓。后续来看净息差有望企稳，一方面，随着二季度银行零售信贷投放加速，资产端定价有望迎来回升。另一方面，近期多家国股行宣布下调大额存单利率，结合前期市场利率定价自律机制鼓励中小银行存款利率浮动上限。可以预期今年银行净息差在负债端

22、成本改善下压力或将有所减缓。图：银行单季度净息差图：银行单季度净息差图：银行净息差环比变化图：银行净息差环比变化银行20212022Q1 环比变化(bp)银行20212022Q1 环比变化(bp)银行20212022Q1 环比变化(bp)苏农1.77%2.10%33.00北京1.76%1.72%-4.00交行1.55%1.46%-9.06宁波1.74%1.86%11.70民生1.68%1.64%-4.34张家港2.36%2.27%-9.33江苏1.83%1.92%8.62齐鲁1.86%1.80%-6.67华夏2.13%2.04%-9.95平安2.61%2.63%2.31无锡1.85%1.77%

23、-7.49光大2.03%1.91%-11.25青岛1.52%1.53%0.82建行2.18%2.11%-7.68常熟3.06%2.94%-11.92兰州1.42%1.42%0.44沪农1.85%1.77%-7.83工行2.15%2.03%-12.41长沙2.08%2.07%-0.90江阴2.17%2.09%-8.04郑州2.43%2.31%-12.53杭州1.58%1.56%-1.43浦发1.81%1.73%-8.45邮储2.29%2.15%-13.02苏州1.76%1.74%-1.51招行2.51%2.42%-8.55瑞丰2.33%2.16%-16.26青农1.78%1.75%-2.19兴业

24、1.88%1.80%-8.56厦门1.53%1.36%-17.34渝农2.06%2.04%-2.34紫金1.95%1.86%-8.75成都2.12%1.94%-18.45西安1.70%1.67%-2.37农行2.15%2.06%-8.80贵阳2.43%2.21%-21.25南京1.58%1.55%-3.05中行1.78%1.69%-8.83重庆1.96%1.73%-22.19浙商2.06%2.02%-3.73中信1.95%1.86%-8.90上海1.79%1.55%-23.301.5%1.7%1.9%2.1%2.3%2.5%2.7%2020Q12020H2020Q320202021Q12021

25、H2021Q320212022Q1国有行股份行城商行农商行上市公司总计14请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源： Wind，天风证券研究所1.2 1.2 资产端定价下行是净息差收窄主因资产端定价下行是净息差收窄主因资产端定价下行是净息差主要拖累因素。资产端定价下行是净息差主要拖累因素。生息资产收益率持续下行，主要系LPR连续调降后贷款重定价效应显现，同时监管引导金融机构让利实体经济。22Q1全部42家上市银行生息资产收益率环比下降13bp至4.01%。分银行类型来看，22Q1国有行、股份行、城商行、农商行生息资产收益率环比下降14bp、16bp、13bp、8bp。负债端成本持续优化负

26、债端成本持续优化。负债结构的持续优化及存款定价的下行，推动计息负债成本率优化。截至22Q1末上市银行计息负债成本率环比下降6bp至2.35%，降幅不及生息资产收益率。分银行类型来看，股份行负债成本优化最为明显。截至22Q1末国有行、股份行、城商行、农商行计息负债成本率环比下降0.3bp、9bp、7bp、5bp。图：银行单季度生息资产收益率下滑图：银行单季度生息资产收益率下滑图：银行单季度计息负债成本率下滑图：银行单季度计息负债成本率下滑1.5%1.7%1.9%2.1%2.3%2.5%2.7%2.9%2019A 2020Q12020H12020Q3 2020A 2021Q12021H12021Q

27、3 2021A 2022Q1国有行股份行城商行农商行上市银行合计3.0%3.5%4.0%4.5%5.0%5.5%2019A 2020Q12020H12020Q3 2020A 2021Q12021H12021Q3 2021A 2022Q1国有行股份行城商行农商行上市银行合计15请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.3 1.3 银行扩表提速银行扩表提速银行业扩表提速银行业扩表提速。截至22Q1末39家上市银行总资产达到236.23万亿元，同比增长8.71%，同比增速较21Q4末提升0.80pct。其中国有行、股份行、城商行与农商行总资产同比增速分别较21Q4末变化0.84pct、1.00pct

28、、-0.03pct、0.33pct至8.49%、8.08%、12.23%和9.48%。从资产结构来看，22Q1末相较21Q4末贷款、债券投资、同业资产占比变化-0.09pct、-0.57pct、0.45pct至55.82%、28.04%、5.39%。随着稳增长政策持续发力，银行信贷扩张可期，预计占总资产比例有望继续抬升。图：银行扩表速度有所回升图：银行扩表速度有所回升（分类型银行期末资产余额同比增速）（分类型银行期末资产余额同比增速）图：上市银行三大类资产占比图：上市银行三大类资产占比53.17% 53.24% 53.13% 53.46% 53.79% 54.17% 54.71% 55.12%

29、 55.72% 55.91% 55.82%29.09% 29.06% 28.67% 28.85% 28.76% 28.55% 28.02% 27.83%28.18% 28.61% 28.04%5.50%5.62%6.42% 6.22% 5.95% 5.58% 5.91% 5.87%1.55%4.94% 5.39%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019Q3 2019 2020Q1 2020H 2020Q3 2020 2021Q1 2021H 2021Q3 2021 2022Q1贷款债券投资同业资产资料来源： Wind，天风证券研究所。注：可比口径下，剔除瑞丰银

30、行、沪农商行和兰州银行0%2%4%6%8%10%12%14%16%2020Q1 2020H1 2020Q32020A2021Q1 2021H1 2021Q32021A2022Q1国有行股份行城商行农商行上市公司总计16请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源： Wind，天风证券研究所。注：可比口径下，剔除瑞丰银行、沪农商行和兰州银行1.3 1.3 信贷扩张维持较高水平信贷扩张维持较高水平银行贷款余额仍维持较高增速银行贷款余额仍维持较高增速。截至22Q1末39家上市银行贷款余额达到135.70万亿元，同比增长10.98%，增速较去年同期下滑0.93pct。其中国有行、股份行、城商行与农商

31、行贷款余额同比增速分别较去年同期+0.59pct、-4.43pct、-1.74pct、-4.82pct至11.75%、7.86%、15.08%和13.80%，整体仍维持较高的增速水平。从贷款结构来看，整体贷款结构较为稳定，截至22Q1末对公贷款、零售贷款、票据贴现占比分别为50.27%、39.93%、9.80%，较21Q4末分别下滑1.87pct、下滑0.99pct、提升2.87pct。图：银行贷款余额稳步增长图：银行贷款余额稳步增长（分类型银行期末贷款余额同比增速）（分类型银行期末贷款余额同比增速）图：银行贷款结构图：银行贷款结构56.04%54.71%55.58%54.65%55.53%5

32、2.14%50.27%40.01%40.93%40.12%41.36%40.93%40.92%39.93%3.95%4.36%4.30%3.98%3.54%6.93%9.80%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019H20192020H20202021H20212022Q1对公贷款零售贷款贴现+其他0%5%10%15%20%25%2019Q1 2019H 2019Q3 2019 2020Q1 2020H 2020Q3 2020 2021Q1 2021H 2021Q3 2021 2022Q1国有行股份行城商行农商行上市公司总计17请务必阅读正文之后的信息披露和免

33、责申明资料来源： Wind，天风证券研究所。注：2022Q1数据披露少，故时间截至20211.3 1.3 对公加码基建和制造业领域对公加码基建和制造业领域对公信贷主要投向基建领域对公信贷主要投向基建领域。在政策引导下，21年末39家上市银行基建领域贷款占比较21H末提升1.29pct至54.78%，占据对公信贷的半壁江山。经济稳增长诉求下，22Q1基建领域投资扛起重任。2022年政府工作报告提出适度超前开展基础设施投资，预计后续基建类投资仍然是上市银行对公信贷投放的重要抓手。制造业贷款占比环比上升制造业贷款占比环比上升。除了基建类贷款外，在加大对实体经济贷款方面，制造业是另一大重要投向，这也是

34、符合当前制造强国、发力先进制造业的政策导向，截至21年末制造业贷款占比达16.28%，较21H末小幅上升0.31pct。图：上市银行对公信贷中图：上市银行对公信贷中结构结构图图：分类型上市：分类型上市银行对公贷款结构银行对公贷款结构17.83%17.17%16.61%16.80%16.21%15.97%16.28%6.76%6.50%6.14%6.30%6.21%6.34%6.40%10.66%11.25%11.35%11.53%11.20%10.87%10.40%50.90%51.04%52.25%51.44%53.30%53.49%54.78%18.63%18.67%18.30%18.16

35、%17.34%17.68%16.23%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2018A2019H2019A2020H2020A2021H2021制造业批发零售业房地产基建其他2021H占比 2021占比 环比变化（%） 2021H占比 2021占比 环比变化（%）国有行16.17%15.99%-0.184.73%4.72%-0.01股份行15.89%17.01%1.139.04%9.32%0.28城商行14.19%14.99%0.8011.29%11.10%-0.19农商行26.53%26.90%0.3813.98%14.17%0.182021H占比 2021占比

36、环比变化（%） 2021H占比 2021占比 环比变化（%）国有行8.85%8.60%-0.2553.49%54.78%1.29股份行16.40%15.37%-1.0339.32%40.57%1.25城商行13.08%11.77%-1.3146.45%47.27%0.82农商行6.02%5.69%-0.3340.05%39.96%-0.09制造业贷款批发零售业房地产基建类贷款18请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源： Wind，天风证券研究所，注：可比口径下，剔除瑞丰银行、沪农商行和兰州银行1.3 1.3 零售贷款中按揭贷款占比小幅提升零售贷款中按揭贷款占比小幅提升按揭贷款占比小幅提

37、升。按揭贷款占比小幅提升。截至21Q4末39家上市银行按揭贷款占零售贷款比例相较21H提升0.09pct至64.47%，仍是零售贷款第一大投向。其中国有行、股份行、城商行、农商行按揭贷款占零售贷款比相较21H变化0.40pct、-0.45pct、-1.14pct、0.36pct至75.46%、44.12%、43.55%、35.05%。在房地产政策调控下，21下半年银行涉房贷款占比总体维持稳定，39家上市银行涉房贷款占总贷款比例与21H持平。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行涉房贷款占总贷款比较21H变化0.41pct、-0.65pct、-1.33pct、-0.39pct至35.79

38、%、27.02%、21.67%、15.84%。图：上市银行按揭贷款占比图：上市银行按揭贷款占比图：上市银行图：上市银行（对公房地产贷款（对公房地产贷款+ +按揭贷款）按揭贷款）/ /总贷款比例总贷款比例20%30%40%50%60%70%80%2018A2019H2019A2020H2020A2021H2021国有行股份行城商行农商行上市银行10%15%20%25%30%35%40%2018A2019H2019A2020H2020A2021H2021国有行股份行城商行农商行上市银行19请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.3 1.3 存款增速回升助力负债端结构优化存款增速回升助力负债端结构

39、优化22Q1银行存款增速企稳，占总负债比例提升。银行存款增速企稳，占总负债比例提升。截至22Q1末39家上市银行总体存款余额达到163.33万亿元，同比增速较21Q4提升1.24pct至8.79%，同比增速企稳回升。从结构上来看，得益于存款增速的回升，截至22Q1末存款占总负债比例环比提升0.75pct达到75.51%，同业负债与应付债券环比下降。分银行类型来看，22Q1末国有行、股份行、城商行、农商行存款增速21Q4提升0.64pct、2.82pct、2.52pct、0.28pct至7.94%、10.01%、13.65%、8.56%。图：存款增速企稳图：存款增速企稳（分类型银行期末存款余额同

40、比增速）（分类型银行期末存款余额同比增速）资料来源： Wind，天风证券研究所。注：可比口径下，剔除瑞丰银行、沪农商行和兰州银行图：银行负债结构图：银行负债结构0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%2019Q1 2019H 2019Q3 2019 2020Q1 2020H 2020Q3 2020 2021Q1 2021H 2021Q3 2021 2022Q1国有行股份行城商行农商行上市公司总计74.76% 75.16% 75.93% 75.58% 74.79% 75.30% 75.30% 75.17% 74.76% 75.51%11.92% 11.70%11.45%11.25%11

41、.60% 11.34% 11.37% 11.66% 11.84% 11.20%7.24%6.68%6.55%7.04%7.00%7.10%7.13%7.30%7.67%7.61%6.08%6.46%6.08%6.13%6.61%6.26%6.20%5.87%5.72%5.67%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019 2020Q1 2020H 2020Q3 2020 2021Q1 2021H 2021Q3 2021 2022Q1存款占比同业负债占比应付债券占比其他负债20请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源： Wind，天风证券研究所。注：瑞丰银行、

42、兰州银行、沪农商行数据较少，予以剔除1.3 1.3 存款延续定期化趋势存款延续定期化趋势存款定期化趋势依旧，但速度边际放缓。存款定期化趋势依旧，但速度边际放缓。截至21Q4末上市银行活期存款占比相较21H下降0.80pct至46.80%，与此同时，定期存款占比持续提升，相较21Q2末提升0. 58pct至50.44%。城商行活期存款占比下滑最为明显城商行活期存款占比下滑最为明显。截至21Q4末除股份行活期存款占比相较21H提升0.26pct至46.09%外，国有行、城商行、农商行活期存款占比相对21Q2末分别下滑0.96pct、1.53pct、0.88pct至48.13%、39.23%、32.

43、57%。图：上市银行图：上市银行存款结构存款结构图：上市银行活期存款占比图：上市银行活期存款占比变化变化50.84%49.16%48.62%47.65%47.99%47.14%48.47%47.60%46.80%45.65%47.38%47.74%49.03%48.68%49.99%48.90%49.86%50.44%3.51%3.46%3.64%3.32%3.33%2.86%2.63%2.54%2.76%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20172018H20182019H20192020H20202021H2021活期存款定期存款其他存款30%35%40%4

44、5%50%55%20172018H20182019H20192020H20202021H2021国有行股份行城商行农商行上市公司总计21请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源： Wind，天风证券研究所。注：由于部分季度数据缺失，剔除了北京、齐鲁、兰州、沪农、瑞丰银行，现有37家样本银行。1.4 1.4 资产质量：核心指标持续改善资产质量：核心指标持续改善不良率持续下降。不良率持续下降。截至22Q1末42家上市银行整体不良率（算术平均）为1.25%，环比降低2bp，已连续四个季度下降。其中，国有行、股份行、城商行、农商行不良率环比分别下降1bp、1bp、1bp、5bp至1.31%、1.

45、36%、1.21%、1.11%，农商行下降幅度最大。随疫情防控形势好转，企业生产经营步入常态化，不良率整体仍可保持低位。关注率环比改善。关注率环比改善。截至22Q1末28家已披露数据上市银行整体关注率（算术平均）为1.74%，环比降低9bp。其中，股份行、城商行、农商行环比分别下降6bp、7bp、15bp至2.15%、1.71%、1.72%。一季度以来，稳增长政策陆续出台，房地产信用风险持续化解，22Q1末28家披露银行关注率环比20降3平5升。图：上市银行不良率持续下降图：上市银行不良率持续下降图：上市银行关注率持续下降图：上市银行关注率持续下降1.0%1.2%1.4%1.6%1.8%2.0

46、%2.2%2.4%2.6%2.8%3.0%2019Q22019Q42020Q22020Q42021Q22021Q4国有行股份制城商行农商行上市银行1.10%1.15%1.20%1.25%1.30%1.35%1.40%1.45%1.50%2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1国有行股份制城商行农商行上市银行22请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源： Wind，天风证券研究所大多数上市银行不良率环比下降，九家银行实现不良双降。大多数上市银行不良率环比下降，九家银行实现不良双降。截至22Q1末42家上市银行不良率环比27降12平3升。其中，江阴银行、苏州银行、紫金银行

47、不良率下降幅度较大，环比分别下降32bp、12bp、10bp；贵阳银行、兰州银行、招商银行不良率则环比分别上升16bp、9bp、3bp。此外，江阴、苏州、紫金、成都、西安、无锡、江苏、中信、浦发九家银行实现不良贷款“量率”双降，不良处置和重点风险化解成效显著。图：上市银行不良率环比变化图：上市银行不良率环比变化1.4 1.4 资产质量：上市银行内部分化明显资产质量：上市银行内部分化明显银行2021Q42022Q1环比变化银行2021Q42022Q1 环比变化银行2021Q42022Q1 环比变化江阴1.31%0.99%-0.32%农行1.43%1.41%-0.02%邮储0.82%0.82%0.

48、00%苏州1.11%0.99%-0.12%齐鲁1.35%1.33%-0.02%兴业1.10%1.10%0.00%紫金1.45%1.35%-0.10%华夏1.77%1.75%-0.02%平安1.02%1.02%0.00%成都0.98%0.91%-0.07%交行1.48%1.47%-0.01%浙商1.53%1.53%0.00%西安1.32%1.25%-0.07%光大1.25%1.24%-0.01%北京1.44%1.44%0.00%无锡0.93%0.87%-0.06%长沙1.20%1.19%-0.01%上海1.25%1.25%0.00%民生1.79%1.74%-0.05%沪农0.95%0.94%-0

49、.01%宁波0.77%0.77%0.00%江苏1.08%1.03%-0.05%张家港0.95%0.94%-0.01%重庆1.30%1.30%0.00%郑州1.85%1.80%-0.05%瑞丰1.25%1.24%-0.01%渝农1.25%1.25%0.00%杭州0.86%0.82%-0.04%南京0.91%0.90%-0.01%青农1.74%1.74%0.00%中信1.39%1.35%-0.04%青岛1.34%1.33%-0.01%常熟0.81%0.81%0.00%浦发1.61%1.58%-0.03%厦门0.91%0.90%-0.01%招行0.91%0.94%0.03%建行1.42%1.40%-

50、0.02%苏农1.01%1.00%-0.01%兰州1.73%1.82%0.09%中行1.33%1.31%-0.02%工行1.42%1.42%0.00%贵阳1.45%1.61%0.16%23请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源： Wind，天风证券研究所。注：由于部分季度数据缺失，剔除了齐鲁、兰州、沪农、瑞丰银行，现有38家样本银行。逾期率下滑。逾期率下滑。截至21Q4末41家上市银行（不含沪农商行）逾期率（算术平均）为1.44%，较21Q2末下降13bp。其中，国有行、股份制、城商行、农商行较21Q2末分别下降9bp、4bp、20bp、10bp至1.09%、1.75%、1.58%、1